金融與現(xiàn)代化

前言

　　青少年時(shí)的夢(mèng)想是當(dāng)一名“紅色工程師”，參與科技興國(guó)的現(xiàn)代化建設(shè)大業(yè)。未料后來(lái)我卻從理工科轉(zhuǎn)到了一個(gè)似乎完全不相干的專業(yè)領(lǐng)域——金融。其實(shí)，金融與現(xiàn)代化的關(guān)系，就如同科技與現(xiàn)代化的關(guān)系一樣，彼此非常密切。無(wú)須運(yùn)用連續(xù)時(shí)間金融學(xué)理論或抽象的數(shù)學(xué)模型，只要從跨國(guó)實(shí)證回歸分析中，我們就可以清晰地看到，金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的顯著正相關(guān)和互為因果的關(guān)系?！　≈袊?guó)的近代史也驗(yàn)證了金融與現(xiàn)代化的關(guān)系。從鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)到中央計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，金融抑制曾經(jīng)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)停滯和落伍的重要原因。中國(guó)洋務(wù)運(yùn)動(dòng)的先驅(qū)——曾國(guó)藩、左宗棠、李鴻章等人——都曾痛切地認(rèn)識(shí)到金融對(duì)富國(guó)強(qiáng)兵的重要性。　　中國(guó)當(dāng)代改革開放的啟航人鄧小平更是精辟地指出，“金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心”。然而，由于多年傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響，中國(guó)的金融體系欠發(fā)達(dá)，且長(zhǎng)期以來(lái)積累了許多系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，在資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)管理、公司治理、內(nèi)控與合規(guī)等方面存在一些根深蒂固的問(wèn)題，對(duì)公眾與投資者的信心產(chǎn)生了負(fù)面的影響，構(gòu)成了威脅中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與長(zhǎng)期增長(zhǎng)的一個(gè)主要隱憂。　　一個(gè)健康的、運(yùn)行良好與高效率的現(xiàn)代金融體系能夠把中國(guó)珍貴的國(guó)民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為最有回報(bào)的投資，從而提高生產(chǎn)率，保障國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)與高速的增長(zhǎng)。近年來(lái)，金融改革成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的重頭戲，并且在銀行改革與資本市場(chǎng)領(lǐng)域都取得了一系列重大的和突破性的進(jìn)展。中國(guó)必須不失時(shí)機(jī)，在過(guò)去累進(jìn)改革的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加快與深化金融改革，鞏固業(yè)已取得的改革成果，有效應(yīng)對(duì)新的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，并成功地迎接全球化的挑戰(zhàn)?！　《嗄陙?lái)，作為一個(gè)身處金融市場(chǎng)前沿的專業(yè)人士，我慶幸能有機(jī)會(huì)親身經(jīng)歷和見(jiàn)證中國(guó)金融體系的快速演變與發(fā)展，能夠思考現(xiàn)實(shí)世界里許多活生生的金融問(wèn)題，尤其是銀行體系與資本市場(chǎng)發(fā)展所面臨的一些焦點(diǎn)問(wèn)題。　　本書收錄了我在過(guò)去數(shù)年中陸續(xù)發(fā)表的有關(guān)金融改革的一些文章，基本上都是在亞洲金融危機(jī)以后撰寫的，覆蓋了從1997—2007年這段時(shí)期。遑論這些文章是否含有真知灼見(jiàn)，所表達(dá)的觀點(diǎn)是否仍然正確，是否經(jīng)得起實(shí)證的支撐與時(shí)間的檢驗(yàn)，至少它們?cè)谝欢ǔ潭壬戏从沉宋冶救嗽谥袊?guó)金融改革一個(gè)重要而特殊的時(shí)期里，對(duì)一些重大金融問(wèn)題的思考與探索，或許能為對(duì)金融有興趣的讀者朋友提供某些有價(jià)值的參考?！　≡诖耍兄x清華大學(xué)出版社趙岸英編輯的出色工作。我還要借此機(jī)會(huì)特別感謝國(guó)內(nèi)外金融界許多前輩和良師摯友對(duì)我的支持和指導(dǎo)，他們包括但不限于：白重恩、陳元、陳志武、陳章武、曹鳳岐、戴相龍、方星海、高西慶、郭樹清、胡曉煉、胡懷邦、黃亞生、姜建清、金立群、蔣定之、蔣超良、李劍閣、李克穆、李揚(yáng)、李克平、李稻葵、李軍、李勇、李禮輝、李山、李子奈、林壽康、林毅夫、劉鴻儒、劉遵義、劉明康、劉士余、樓繼偉、馬明哲、潘功勝、錢穎一、沈聯(lián)濤、史美倫、宋逢明、唐雙寧、屠光紹、吳敬璉、吳曉求、吳曉靈、王忠民、王君、王一江、汪建熙、魏杰、魏尚進(jìn)、肖鋼、項(xiàng)懷誠(chéng)、項(xiàng)俊波、謝平、易綱、楊凱生、余永定、周小川、趙純均、鄒恒甫、張建國(guó)、勞爾德?布蘭克芬（Lloyd　Blankfein）、奎恩?科爾（Chris Cole）、杰瑞?卡略根（Jerry Corrigan）、杰佛里?加頓（Jeffrey Garten）、羅伯特?霍麥茲（Robert Hormats）、羅伯特?莫頓（Robert Merton）、勞倫斯? 薩默斯（Larry Summers）、約翰?舍恩（John Thain）、約翰?桑頓（John Thornton）、保羅?沃爾克（Paul Volcker）、羅伯特?佐利克（Robert Zoellick）和漢克?保爾森（Hank Paulson）。

內(nèi)容概要

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。金融的現(xiàn)代化是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化必不可少的工具與途徑，也是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化的一個(gè)重要標(biāo)志。　　本書選錄了作者在1997-2007年間所撰寫的有關(guān)金融改革的部分文章，反映了作者在亞洲金融危機(jī)之后中國(guó)金融改革所處的一個(gè)重要而特殊的時(shí)期中，對(duì)一些重大金融問(wèn)題的思考與探索，得出了一些引人關(guān)注的研究成果及心得體會(huì)，并對(duì)中國(guó)金融體系的改革與發(fā)展提出了富有建設(shè)性的政策建議?！　”緯S多具有前瞻性的分析和觀點(diǎn)對(duì)理解當(dāng)前的全球金融危機(jī)也有啟發(fā)和幫助。　　本書是政府宏觀經(jīng)濟(jì)決策部門、金融監(jiān)管當(dāng)局、金融機(jī)構(gòu)、投資者和企業(yè)管理人員的重要參考讀物，同時(shí)亦可作為高校經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué)科的教學(xué)參考用書。

作者簡(jiǎn)介

胡祖六，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金融專家，哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。長(zhǎng)期從事國(guó)際金融、宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)等領(lǐng)域的研究，發(fā)表了眾多研究論文、報(bào)告和著作。 
　　現(xiàn)任高盛集團(tuán)合伙人，董事總經(jīng)理和大中華區(qū)主席。之前曾在華盛頓國(guó)際貨幣基金組織任職，為一些成員國(guó)政府提供宏觀經(jīng)濟(jì)研究、政策咨詢、官員培訓(xùn)與技術(shù)援助工作，并擔(dān)任過(guò)瑞士日內(nèi)瓦－達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部主管。自1996年起擔(dān)任清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授及中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心聯(lián)執(zhí)主任。是香港特區(qū)政府策略發(fā)表委員會(huì)委員，香港證券與期貨監(jiān)管會(huì)顧問(wèn)委員會(huì)委員，以及美國(guó)大自然保護(hù)協(xié)會(huì)亞太理事。

書籍目錄

金融與現(xiàn)代化中國(guó)銀行體系的弱點(diǎn)探究中國(guó)的銀行改革：一次新的長(zhǎng)征利用資本市場(chǎng)推進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革中國(guó)銀行業(yè)不良資產(chǎn)處置的風(fēng)險(xiǎn)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資發(fā)展方向中國(guó)資本市場(chǎng)如何實(shí)現(xiàn)飛躍中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展思路銀行改革須與時(shí)間賽跑如何把上海建設(shè)成國(guó)際金融中心安然事件啟示錄美國(guó)金融市場(chǎng)信心危機(jī)推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)與基金業(yè)發(fā)展的宏觀大趨勢(shì)香港與上?！忝弥疇?zhēng)中國(guó)股市需動(dòng)結(jié)構(gòu)手術(shù)中國(guó)銀行改革的“大推進(jìn)”戰(zhàn)略從國(guó)際視野看中國(guó)基金業(yè)發(fā)展中國(guó)銀行業(yè)改革應(yīng)采取“休克療法”創(chuàng)新、模仿與金融發(fā)展政府參股控股商業(yè)銀行治理的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與啟示中國(guó)金融業(yè)的轉(zhuǎn)型——評(píng)周小川“金融業(yè)的轉(zhuǎn)變與深化”一文花錢能否真正買機(jī)制關(guān)于中國(guó)銀行體系引進(jìn)國(guó)際戰(zhàn)略投資的幾大問(wèn)題利用資本市場(chǎng)打造傳媒大國(guó)銀行改革所必需的外部環(huán)境中國(guó)銀行業(yè)的資本充足率是否過(guò)高入世五周年與中國(guó)銀行業(yè)改革中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的廣度與深度全球主權(quán)財(cái)富管理——現(xiàn)狀、趨勢(shì)、機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)宜保留PE與資本市場(chǎng)——矛和盾中國(guó)投資公司需要獨(dú)立化、商業(yè)化與專業(yè)化經(jīng)營(yíng)亞洲金融危機(jī)十周年——回顧與啟示錄美聯(lián)儲(chǔ)及國(guó)際金融史的若干問(wèn)題辨析香港未來(lái)保持國(guó)際金融中心地位的關(guān)鍵所在中國(guó)金融未來(lái)十年展望后記

章節(jié)摘錄

　　金融與現(xiàn)代化　　中國(guó)改革的啟航者與總設(shè)計(jì)師鄧小平在20世紀(jì)70年代末提出了中國(guó)實(shí)現(xiàn)“四個(gè)現(xiàn)代化”的宏偉目標(biāo)——工業(yè)現(xiàn)代化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、國(guó)防現(xiàn)代化與科學(xué)技術(shù)現(xiàn)代化。鄧小平的“四個(gè)現(xiàn)代化”概念雖沒(méi)有直接提及金融，但他也曾肯定地指出，“金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心”。必須特別指出的是，在論述金融的作用時(shí)，鄧小平所關(guān)注的并不是金融與傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)或工業(yè)經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系，而是非常明確清晰地把金融與“現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)”聯(lián)系起來(lái)。盡管鄧小平并非一個(gè)受過(guò)專門訓(xùn)練的經(jīng)濟(jì)學(xué)家或金融專家，但作為一個(gè)富有睿智與洞察力的政治領(lǐng)袖，他顯然清楚地看到了金融與現(xiàn)代化之間的內(nèi)在聯(lián)系?！　〗鹑谑乾F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心　　在發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)中，現(xiàn)代化（modernization）往往與發(fā)達(dá)或已開發(fā)（developed）的概念相提并論。按人均GDP衡量，如果一個(gè)國(guó)家國(guó)民的收入水平達(dá)到了今天美國(guó)、歐洲或日本的水平（目前每年人均大約在35 000美元左右），那么，這個(gè)國(guó)家就可以歸屬為“高收入國(guó)家”或“經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家”。對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)低收入國(guó)家，實(shí)現(xiàn)“四個(gè)現(xiàn)代化”的過(guò)程就是一個(gè)不斷“追趕”的過(guò)程，即通過(guò)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速的增長(zhǎng)，不斷縮小與發(fā)達(dá)國(guó)家的收入差距，直至收入水平產(chǎn)生收斂或趨同（convergence）的結(jié)果?！　?shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不能單純依賴要素——?jiǎng)趧?dòng)力與資本的投入，而必須是有生產(chǎn)率的顯著提高。這樣，金融的重要作用就凸現(xiàn)出來(lái)。因?yàn)?，金融的主要功能就是?dòng)員儲(chǔ)蓄，分配投資，提高資源配置效率，從而幫助社會(huì)提高生產(chǎn)率。運(yùn)作良好的、有效率的金融體系是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展從而最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化的一個(gè)重要因素?！　娜蚍秶鷣?lái)看，銀行對(duì)于私營(yíng)部門信貸額占GDP的比例越高，人均GDP水平就越高；股市市值占GDP的比例越高，人均GDP水平也越高；債市市值占GDP的比例越高，人均GDP水平也越高。可見(jiàn)，發(fā)達(dá)的金融體系通常伴隨現(xiàn)代化的經(jīng)濟(jì)。而且，近年來(lái)經(jīng)濟(jì)學(xué)界大量實(shí)證研究表明，上述關(guān)系并不只是一種簡(jiǎn)單的統(tǒng)計(jì)相關(guān)性，而是反映了金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的_．種因果關(guān)系?！　】晌康氖牵袊?guó)政府越來(lái)越認(rèn)識(shí)到金融的重要性，近年來(lái)尤其致力于推進(jìn)金融業(yè)重組，在銀行改革與資本市場(chǎng)改革上都取得了巨大成就。但是，中國(guó)的銀行與資本市場(chǎng)還有許多不完善之處與薄弱環(huán)節(jié)，未來(lái)還繼續(xù)面臨著相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。中國(guó)已是名副其實(shí)的全球制造業(yè)大國(guó)，但中國(guó)還不是金融大國(guó)，更非金融強(qiáng)國(guó)。中國(guó)在資本市場(chǎng)發(fā)展上的差距與美國(guó)、英國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家相比尤其顯著。　　在未來(lái)若干年，金融改革與金融業(yè)發(fā)展應(yīng)當(dāng)繼續(xù)是中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略重點(diǎn)。如果不大力發(fā)展金融市場(chǎng)，不能大幅提高金融體系的效率與穩(wěn)定性，中國(guó)過(guò)去二十余年GDP增長(zhǎng)的高速度，如今將很難持續(xù)，甚至還會(huì)面臨系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)?！　〗鹑诘默F(xiàn)代化決定成敗　　金融的現(xiàn)代化是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化必不可少的工具與途徑。事實(shí)上，現(xiàn)代化的金融體系也是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化的一個(gè)最顯著的標(biāo)志，因?yàn)榻鹑隗w系的發(fā)展水平比較綜合地反映了一個(gè)國(guó)家的法治建設(shè)、社會(huì)穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，從硬件與軟件兩方面客觀地區(qū)分了傳統(tǒng)社會(huì)與現(xiàn)代社會(huì)的差別?？梢哉f(shuō)，沒(méi)有現(xiàn)代化的金融，就不可能有真正現(xiàn)代化的中國(guó)。具體分析如下：　　第一，金融體系反映了一個(gè)國(guó)家的“軟實(shí)力”（soft power）。可以粗略地說(shuō)，制造業(yè)主要體現(xiàn)的是國(guó)家的硬實(shí)力，例如，企業(yè)生產(chǎn)多少噸鋼材和多少輛汽車等。而一國(guó)金融的發(fā)達(dá)與否既衡量了該國(guó)的硬實(shí)力，也評(píng)估了該國(guó)的軟實(shí)力。發(fā)達(dá)的金融體系不僅需要有先進(jìn)的IT系統(tǒng)與通信網(wǎng)絡(luò)等作支撐，更需要先進(jìn)的軟件，其包括內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理、業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品開發(fā)、服務(wù)質(zhì)量、公司品牌與文化等，同時(shí)還需要優(yōu)良的外部軟環(huán)境——自由競(jìng)爭(zhēng)、法治、公平游戲場(chǎng)和合理稅賦等。　　中國(guó)的金融發(fā)展已往忽視了非實(shí)物形態(tài)表現(xiàn)但又至關(guān)緊要的軟件內(nèi)容。無(wú)論是上海的陸家嘴，還是北京的金融街，大量資源流入而鑄就的高樓大廈等硬件，實(shí)際上就是被美化的房地產(chǎn)開發(fā)罷了，而在金融制度和金融政策等軟件的投入方面重視不夠。如果只需通過(guò)房地產(chǎn)等硬件投資就能打造現(xiàn)代化的金融中心，那么阿聯(lián)酋的迪拜也許己足夠條件挑戰(zhàn)紐約與倫敦，甚至有理由取而代之成為國(guó)際首屈一指的金融中心了?！　〉诙鹑谙蹈叨朔?wù)業(yè)，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)不可或缺的部分?，F(xiàn)代化的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的一個(gè)典型特征是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)在GDP中占很高比例，通常在70％以上。而金融業(yè)就附加值而言是服務(wù)業(yè)中最重要的板塊之一。此外，金融的發(fā)展往往需要相關(guān)服務(wù)，如法律、會(huì)計(jì)、審計(jì)、稅務(wù)和IT等專業(yè)服務(wù)體系的配套、支持，因此，金融能刺激推動(dòng)相關(guān)服務(wù)業(yè)發(fā)展，并具有產(chǎn)業(yè)集聚催化劑與領(lǐng)頭羊的作用。目前中國(guó)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展滯后，服務(wù)業(yè)占GDP的比重不但遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家，而且也低于印度等新興市場(chǎng)國(guó)家。顯然，發(fā)展服務(wù)產(chǎn)業(yè)不能只靠開餐館、小店鋪之類傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)，而是要重視發(fā)展高附加值的金融服務(wù)業(yè)，才能事半功倍?！　〉谌?，建立現(xiàn)代化的金融體系必須有現(xiàn)代化的教育制度與人才制度作為前提。金融的元素是金融資本，但更重要的元素是人力資本，是高素質(zhì)的專業(yè)人才。紐約與倫敦的金融業(yè)集中了全世界一大批學(xué)歷最高、素質(zhì)最好的專業(yè)人才。以華爾街為代表的金融業(yè)是美國(guó)一流大學(xué)商學(xué)院畢業(yè)生的首選行業(yè)?！　∨c制造業(yè)不同，就競(jìng)爭(zhēng)力而言，勞動(dòng)力成本對(duì)于金融業(yè)發(fā)展不是重要因素。近年來(lái)中國(guó)大型商業(yè)銀行在海內(nèi)外成功上市，其股票甚受市場(chǎng)追捧，但其投資故事亮點(diǎn)里并不包含低廉的員工成本這一條。恰恰相反，投資者擔(dān)心的是中國(guó)銀行機(jī)構(gòu)員工數(shù)量過(guò)于龐大，專業(yè)素質(zhì)普遍不高。換言之，投資者并非只關(guān)心銀行的絕對(duì)成本水平，而是更關(guān)注成本與收入比、資產(chǎn)回報(bào)率與股本回報(bào)率等指標(biāo)。　　鑒于人才對(duì)于金融業(yè)的重要性，金融體系的發(fā)展程度取決于一個(gè)國(guó)家教育體系發(fā)達(dá)與否，因而也間接衡量該國(guó)教育體系的質(zhì)量水平之高低。除了高等教育所培養(yǎng)的金融人才數(shù)量與質(zhì)量，金融體系的發(fā)展水平也受金融機(jī)構(gòu)自身人才制度與政策環(huán)境的制約。對(duì)于中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，無(wú)論是商業(yè)銀行、投資銀行還是保險(xiǎn)公司，國(guó)有控股或參股的比例越高，吸引人才、激勵(lì)人才、挽留人才所面臨的困難與挑戰(zhàn)也就越大。在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代，如果中資金融機(jī)構(gòu)的人才制度、薪酬激勵(lì)政策與內(nèi)部文化不具吸引力，一流人才就可能流失到外資金融機(jī)構(gòu)。歸根結(jié)底，金融體系的效率與競(jìng)爭(zhēng)力取決于優(yōu)秀人才，現(xiàn)代化的金融體系離不開現(xiàn)代化的教育制度與人才制度?！　』仡欀袊?guó)近代史，富國(guó)強(qiáng)兵，必須有西式銀行，而金融業(yè)最關(guān)鍵的還是人才。這一點(diǎn)，早在一百余年前洋務(wù)運(yùn)動(dòng)的先驅(qū)者：曾國(guó)藩、左宗棠、李鴻章、郭嵩燾等人就認(rèn)識(shí)到了。沒(méi)有一套能真正培養(yǎng)、吸引、挽留和激勵(lì)世界級(jí)頂尖專業(yè)人才的機(jī)制，這恐怕至今仍是發(fā)展中國(guó)現(xiàn)代金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)．的一個(gè)根本障礙?！　〉谒?，現(xiàn)代化的金融體系必須以有效法治環(huán)境作為基礎(chǔ)。與傳統(tǒng)工業(yè)或商業(yè)活動(dòng)相比，金融活動(dòng)更為復(fù)雜，面臨的不確定性與風(fēng)險(xiǎn)更大，金融交易合同的條款也相應(yīng)更加繁瑣。這意味著金融市場(chǎng)的參與者必須對(duì)一個(gè)國(guó)家法律制度（確保金融交易合同的執(zhí)行）有足夠的信心。例如，居民在銀行存款是最簡(jiǎn)單的一項(xiàng)金融交易，但如果銀行不能保障存款者資金的安全，并且讓存款者無(wú)條件按自由意愿取回自己的存款，這個(gè)國(guó)家的銀行體系就不可能穩(wěn)定，更談不上有效率地發(fā)展了。如果一項(xiàng)簡(jiǎn)單的存款合同是如此艱難，那么更為復(fù)雜的金融衍生交易就更是難以完成。所以，金融的發(fā)展對(duì)一個(gè)國(guó)家的法律制度的完善程度要求很高?！　∝?cái)產(chǎn)權(quán)利的保障，交易合同的貫徹遵守，司法程序的公正與效率，破產(chǎn)機(jī)制的運(yùn)作，債權(quán)人利益與投資者保護(hù)等，這些都是現(xiàn)代金融體系有效運(yùn)轉(zhuǎn)與健康發(fā)展的必要條件。沒(méi)有良好法治環(huán)境的保障，就不可能培育健康的信用文化和股權(quán)文化，銀行體系與資本市場(chǎng)的發(fā)展和完善也將會(huì)遇到巨大的障礙。　　第五，金融體系的運(yùn)作效率、公平性乃至穩(wěn)定性，皆要求信息透明，以保證投資者及時(shí)獲得宏觀經(jīng)濟(jì)政策、行業(yè)趨勢(shì)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)、技術(shù)發(fā)展，以及地緣政治、國(guó)家安全與社會(huì)動(dòng)態(tài)的相關(guān)資訊，以便投資者及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)組合，分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)國(guó)家的會(huì)計(jì)審計(jì)制度越嚴(yán)格，資訊業(yè)越發(fā)達(dá)，信息披露越是完整、準(zhǔn)確、及時(shí)，該國(guó)金融市場(chǎng)的反應(yīng)就越靈敏，金融資產(chǎn)價(jià)格的調(diào)整也就越迅速、有效。因此，信息公開、媒體自由、資訊發(fā)達(dá)，這些也是金融現(xiàn)代化的必要條件之一。

媒體關(guān)注與評(píng)論

　　中國(guó)金融體系的快速發(fā)展史無(wú)前例，令人驚嘆。但是歷史也表明，金融發(fā)展的進(jìn)程充滿了復(fù)雜、風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。胡祖六對(duì)于金融問(wèn)題的分析精辟而獨(dú)到，　同時(shí)也為政府金融政策制定者、監(jiān)管官員和市場(chǎng)專業(yè)人士提供了一本有價(jià)值的參考書?！　　Ａ_·沃爾克美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局前主席、奧巴馬總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顧問(wèn)委員會(huì)主席　　金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著中心作用。作為世界頂級(jí)的金融專家之一，胡祖六的分析，不僅能夠幫助我們更好地理解中國(guó)的金融現(xiàn)代化進(jìn)程，而且亦為這次金融危機(jī)后全球金融體系的改革提供了極為有益的啟迪?！　　s翰·桑頓美國(guó)布魯金斯學(xué)會(huì)主席、清華大學(xué)教授、高盛集團(tuán)前總裁　　胡博士是中國(guó)金融體系改革最敏銳的觀察家。他憑借深厚的理論功底、豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和廣闊的國(guó)際視野，建設(shè)性地闡述了中國(guó)在建立現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系過(guò)程中至關(guān)緊要的金融基礎(chǔ)設(shè)施。本書富有洞見(jiàn)的分析為世界了解中國(guó)的金融改革提供了優(yōu)秀的教材。　　——尼古拉·霍培斯坦福大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)中心主任　　胡祖六博士在金融界服務(wù)二十年，對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)有非常深刻的了解和分析，對(duì)中國(guó)的金融與開放做出了重要貢獻(xiàn)?！　　?jiǎng)⒆窳x 香港中文大學(xué)校長(zhǎng)

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