創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市操作與案例

前言

　　在經(jīng)濟(jì)科學(xué)中，金融學(xué)無(wú)疑是最顯赫的富礦，而以研究資本市場(chǎng)的運(yùn)作為主旨的投資銀行學(xué)，則是其中最璀璨奪目的寶石。然而這門(mén)學(xué)科引進(jìn)中國(guó)不過(guò)十年時(shí)間，其華麗的外表、復(fù)雜的內(nèi)涵，至今讓人難識(shí)真面目，有待于莘莘學(xué)者去不斷挖掘?！　∽鳛橐婚T(mén)新興學(xué)科，投資銀行學(xué)在理論上研究投資學(xué)、公司財(cái)務(wù)、資本市場(chǎng)理論、金融中介理論、金融發(fā)展理論、公共政策理論、金融工程理論等學(xué)科；在業(yè)務(wù)上，投資銀行學(xué)研究證券的發(fā)行與交易、并購(gòu)重組、信托投資基金、資產(chǎn)管理、金融衍生工具、資產(chǎn)證券化、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等內(nèi)容；在方法上，投資銀行學(xué)運(yùn)用各種經(jīng)濟(jì)計(jì)量與統(tǒng)計(jì)分析、經(jīng)濟(jì)與財(cái)務(wù)分析、比較分析等復(fù)雜手段。可以說(shuō)，投資銀行學(xué)是創(chuàng)新性與實(shí)用性高度結(jié)合、專(zhuān)業(yè)性與多樣性和諧統(tǒng)一的典型知識(shí)領(lǐng)域?！　】v觀中國(guó)資本市場(chǎng)15年的發(fā)展歷程，走的是一條漸進(jìn)式的改革模式。什么是“漸進(jìn)式”？坊間有很多描述和總結(jié)。在我的眼里，就是利益格局平衡與不平衡的交替發(fā)展的過(guò)程，即在對(duì)現(xiàn)有的利益格局不滿意的情形下，作出某些資本市場(chǎng)的“創(chuàng)新”，從而形成一種新的利益格局；新的利益獲得者自然要維護(hù)這個(gè)利益格局，因此維護(hù)一定時(shí)期的穩(wěn)定性；但由于此格局的發(fā)展充滿矛盾和變化，暫時(shí)平衡的格局又自我演化出越來(lái)越多的不平衡因素，新格局又被越來(lái)越多的不滿動(dòng)機(jī)所突破，從而又通過(guò)資本市場(chǎng)的創(chuàng)新形成新的利益格局。

內(nèi)容概要

本書(shū)在描述和總結(jié)海內(nèi)外主要國(guó)家和地區(qū)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和特征的基礎(chǔ)上，從創(chuàng)新融資需求的角度闡述了中小企業(yè)創(chuàng)新融資的企業(yè)理論基礎(chǔ)，探討了中小企業(yè)成長(zhǎng)和創(chuàng)新與融資制度的內(nèi)在聯(lián)系，分析了中小企業(yè)創(chuàng)新融資需求及其影響因素。在此基礎(chǔ)上，本書(shū)分析了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)推動(dòng)中小企業(yè)成長(zhǎng)和創(chuàng)新的功能及其作用機(jī)理。

作者簡(jiǎn)介

李敏波，貴州遵義人。2000年獲華中理工大學(xué)（現(xiàn)華中科技大學(xué)）工學(xué)學(xué)士，2003～2008年就讀于北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系（碩博連讀），獲博士學(xué)位。在《經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊》、《金融研究》及《建筑經(jīng)濟(jì)》等雜志發(fā)表學(xué)術(shù)文章多篇?，F(xiàn)就職于中國(guó)金融期貨交易所。

書(shū)籍目錄

第一章 創(chuàng)業(yè)板簡(jiǎn)介  1.創(chuàng)業(yè)板的歷史  2.創(chuàng)業(yè)板與中小板的區(qū)別  3.推出創(chuàng)業(yè)板的意義第二章 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市  1.創(chuàng)業(yè)板上市制度  2.創(chuàng)業(yè)板上市條件  3.創(chuàng)業(yè)板上市流程第三章 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易規(guī)則  1.交易所市場(chǎng)交易規(guī)則  2.創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)特點(diǎn)  3.價(jià)格形成機(jī)制選擇   4.我國(guó)臺(tái)灣證券柜臺(tái)買(mǎi)賣(mài)中心交易制度  5.香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易制度  6.中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)將采用的交易規(guī)則第四章 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與信息披露  1.創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)  2.創(chuàng)業(yè)板市信息披露  3.創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范第五章 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)退市  1.退市制度存在原因  2.海外創(chuàng)業(yè)板退市制度  3.中國(guó)內(nèi)地創(chuàng)來(lái)板市場(chǎng)退市制度第六章 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市程序與案例  1.創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市基本流程  2.公司上市后的融資方式及其特點(diǎn)  3.案例一：僑興環(huán)球——中國(guó)第一家在納斯達(dá)克上市的民營(yíng)企業(yè)  4.案例二：亞信科技——第一家在納斯達(dá)克上市的中國(guó)高科技企業(yè)  5.案例三：推程網(wǎng)——中國(guó)第一家在納斯達(dá)克上市的旅游網(wǎng)絡(luò)企業(yè)  6.案例四：百度——納斯達(dá)克上的中國(guó)第一股  7.案例五：中華網(wǎng)——第一家在納斯達(dá)克上市的中國(guó)概念網(wǎng)絡(luò)股  8.案例六：前程無(wú)憂——第一家在納斯達(dá)克上市的中國(guó)人力資源服務(wù)公司附錄 創(chuàng)業(yè)板與主板（中小板）招股說(shuō)明書(shū)條文對(duì)照簡(jiǎn)析表后記

章節(jié)摘錄

　　第一，市場(chǎng)自發(fā)形成背景明顯。納斯達(dá)克的設(shè)立和運(yùn)作，是市場(chǎng)內(nèi)在需求和自發(fā)演進(jìn)的產(chǎn)物。該市場(chǎng)誕生在美國(guó)科技迅速發(fā)展的上個(gè)世紀(jì)70年代，鼓勵(lì)創(chuàng)新、允許失敗的大環(huán)境使得中小高新技術(shù)企業(yè)迅速發(fā)展，為納斯達(dá)克發(fā)展奠定了市場(chǎng)基礎(chǔ)，而納斯達(dá)克為企業(yè)提供了新的資金來(lái)源，由此形成了產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)。在亞洲，日本1976年成立柜臺(tái)證券股份有限公司，1984年建立自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)，1991年日本加斯達(dá)克形成，其發(fā)展也是市場(chǎng)自發(fā)演進(jìn)的結(jié)果。　　第二，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司家數(shù)增加快，但市值規(guī)模較小。納斯達(dá)克的成功在全球范圍內(nèi)起到了良好的示范效應(yīng)。倫敦證券交易所1980年設(shè)立了未掛牌證券市場(chǎng)（USM，Unlisted Securities Malket），到20世紀(jì)80年代中期，幾乎每一家歐洲的證券交易所都設(shè)立了針對(duì)中小企業(yè)的二板市場(chǎng)。日本的加斯達(dá)克、新加坡的西斯達(dá)克、馬來(lái)西亞的吉隆坡證券交易所二板市場(chǎng)相繼成立。由于較多創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)大幅度降低了上市門(mén)檻，大量中小企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板上市，創(chuàng)業(yè)板上市公司家數(shù)增加很快，1990年納斯達(dá)克上市公司家數(shù)已經(jīng)超過(guò)4000家。但是，此階段創(chuàng)業(yè)板的市值規(guī)模仍較小。例如：1990年納斯達(dá)克總市值為3108億美元，而同期紐交所總市值高達(dá)2．7萬(wàn)億美元?！　〉谌?，多數(shù)處于主板市場(chǎng)的從屬地位。在這一階段，多數(shù)創(chuàng)業(yè)板被視為主板市場(chǎng)的補(bǔ)充，處于從屬地位。有的更是要求在創(chuàng)業(yè)板公司成長(zhǎng)到一定程度必須轉(zhuǎn)到主板市場(chǎng)，如20世紀(jì)80年代成立的澳大利亞第二板市場(chǎng)就規(guī)定，上市公司股本總額一旦超過(guò)2000萬(wàn)澳元就必須申請(qǐng)轉(zhuǎn)移到主板市場(chǎng)上市。在澳大利亞第二板市場(chǎng)運(yùn)行期間，前后有473家公司上市，其中232家陸續(xù)轉(zhuǎn)移到了主板市場(chǎng)，占上市公司總數(shù)的49％。而繼續(xù)留下來(lái)的則是規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的公司，市場(chǎng)失去了吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)和投資者對(duì)市場(chǎng)失去了信心，該市場(chǎng)在1992年不得不關(guān)閉。

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