價值決定

內(nèi)容概要

這本書主要關(guān)心的是金融市場，也就是衡量公司價值的方法。一些估價方法經(jīng)常會在經(jīng)紀人報告或金融出版物中出現(xiàn)，如市盈率、紅利報酬及經(jīng)濟增加值。     本書主要關(guān)注于金融財務(wù)市場中公司定價的一些基本方法，并在兩個基礎(chǔ)方面架起了一座橋梁；第一，重點闡述了諸如市盈率、現(xiàn)金貼現(xiàn)模型和經(jīng)濟附加值模型等定價模型；第二，分析了定價模型中關(guān)于財務(wù)報表資料運用的質(zhì)量和適用性。本書適合市場分析分析人員研讀，也適合財務(wù)會計專業(yè)的學生閱讀，同時，MBA學員和正準備參加財務(wù)會計專業(yè)考試的人士也可以此書為重點參考閱讀書目。

作者簡介

理查德·巴克爾先生是英國劍橋大學管理學院的高級講師，1999年，他因為出色的教學成績而榮獲劍橋大學的皮爾克頓獎。作者還在斯坦福大學做過高級訪問學者，也曾供職于ICI，擔任過管理會計人員。作者的主要研究成果由FT和普萊斯渥特豪斯出版過，也有大量的文章的發(fā)表在高級

書籍目錄

作者致謝出版社致謝第一章導言　1.1  本書的特色　1.2  什么人應(yīng)該讀這本書　1.3  章節(jié)的結(jié)構(gòu)和內(nèi)容　1.4  關(guān)注基本價值第二章股票市場定價　2.1  投資和價值　2.2  股票市場　2.3  定價理論　2.4  股利皙現(xiàn)模型（DDM）　2.5  DDM的應(yīng)用　2.6  股利增長模型（DGM）　2.7  股利支付模型的應(yīng)用　2.8  遠期股息收益率　2.9  多階段股息貼現(xiàn)模型　2.10  股息為基礎(chǔ)的定價存在的問題　總結(jié)　附錄 股利折現(xiàn)模型的特殊情況　股利收益模型　股利增長模型第三章股息與股票價格的增長　3.1  股息增長的原因　3.2  股息增長率　3.3  股息增長與股票價格之間的關(guān)系　3.4  報酬擴張率：資本成本對資本報酬率　3.5  股票的收入與增長　3.6  有必要從股息之外看股票　總結(jié)　附錄 不變股息增長模型　股息增長率單期一般模型第四章市盈率　……第五章財務(wù)會計第六章資產(chǎn)負債表釋義第七章收益的確認方法第八章資本報酬率的度量第九章超常收益定價和經(jīng)濟附加量第十章現(xiàn)金流量模型——從股東價值分析到現(xiàn)金投資報酬第十一章總結(jié)及評論

章節(jié)摘錄

　　第一個定價問題是存在市場的僅僅是少量的資產(chǎn)。例如，買或賣產(chǎn)成品我們可以很直觀地理解，但是買或賣半成品就是件不那么容易弄懂的事情（尤其是尚未完工的固定資產(chǎn)）。一項已經(jīng)制造完工的產(chǎn)品存在市場，因此也有價格。但是如果一項資產(chǎn)要經(jīng)過很多道程序才能完成的話，它的價格只有在完工之后才能最終確定。在這種情況下，存貨就沒有市場價格，它的價值必須依賴其他的方法來進行評估。同樣的，對于未完工的研究開發(fā)項目、特殊的品牌和其他交易尚不頻繁的資產(chǎn)，也不存在一個已經(jīng)建成的市場。這就是我們通常所說的不完全市場問題。實際上，如果沒有市場，價格也不存在，在資產(chǎn)定價時，也就不存在外在的和客觀的標準基礎(chǔ)。因此，就有必要引入替代的和主觀的定價基礎(chǔ)。在有些情況下，由于沒有價格，資產(chǎn)根本不可能進行定價。例如，研究開發(fā)費用、廣告費用、教育費用等類似的開支在當期發(fā)生，但其目的是為了獲取將來的經(jīng)濟收益，這類支出盡管具有資產(chǎn)的特征，但是只能從當期收入中扣除而不是通過資本化在資產(chǎn)負債表中反映。對這些資產(chǎn)進行定價很容易出現(xiàn)主觀性偏見和錯誤。　　第二個定價問題在于同一資產(chǎn)存在不同的價格。例如，零售商能夠以低于他們出售給消費者的價格從批發(fā)商處購進商品。那么，在對零售商存貨進行估價時，究竟是以買入價還是以賣出價作為正確價格呢?更糟糕的是有些資產(chǎn)還能帶來收入。比如一位出租車司機買了一輛車，購買成本肯定超過再次出售的價值，但是這輛車可以看做是賺取收入的工具。因此，無可爭辯的是，現(xiàn)在它的價值等于將來收入的折現(xiàn)值，但是小于現(xiàn)在的花費。

編輯推薦

　　“理查德·巴克爾先生為初學者和業(yè)內(nèi)人士貢獻了一本可讀生極強的讀本，內(nèi)容上的廣泛性，案例的生動性和論證上的清晰性是本書的主要特色。作者把金融理論和會計實務(wù)緊密結(jié)合起業(yè)進行分析，為市場上的分析人員和財務(wù)金融專業(yè)的學員們提供了一個富有啟發(fā)性的分析框架。”　　大衛(wèi)·特溫戴先生（國際會計委員會主席）　　“本書對近來在應(yīng)用財務(wù)會計信息對公司業(yè)績評價進行研究方面提供了一個較為清晰的分析，是財務(wù)分析人員、財務(wù)會計專業(yè)學生和其他應(yīng)用計知識人員所必讀一本好書?！薄　「叻颉せ萃ヮD教授（普萊斯渥特豪出版社財務(wù)會計教授，劍橋大學）　　“近年來，股票市場中總結(jié)出來的經(jīng)驗促使設(shè)資者們重新尋找定價技術(shù)，并重新考慮價值，價值驅(qū)動和應(yīng)用會計信息方面所存在的諸多問題，本書在上述幾個方面都做得很出色并且文章?lián)碛写罅康男畔?，對于學生和實務(wù)人士而言，本書無穎是本極具價值的讀物?！薄　∷沟傥摹た屡澹║BS研究所股票定價和會計研究會主席）　　“理查德·巴克爾先生在獨特之處在于對定介問題中的幾個關(guān)鍵性概念進行了清晰扼要的說明，并對定價模型中的一些基本元素和財務(wù)報表資料的運用等方面進行了清晰的分析。”　　莫里·馬可·尼可爾思教授（斯坦福大學商學院研究生院教授）　　“在金融會計領(lǐng)域，我認為本書的寫作是個很獨特的創(chuàng)造過程，理查德·巴克洋先生的寫作內(nèi)容涉及很廣泛，也很重要，具有很強的實用性和原創(chuàng)性?！薄　〈笮l(wèi)·馬達爾頓教授（克蘭費爾德商學院教授）

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