金融計量學

前言

　　近年來，計量經濟學在國內高校得到迅速而廣泛的傳播，并且成為國內眾多高校經濟學各相關專業(yè)的核心教程。從學科內容看，計量經濟學的研究體系已日臻成熟，其內容涵蓋了一元線性回歸、多元線性回歸、多重共線性、異方差性、自相關分析、聯(lián)立方程模型等，它為經濟分析(尤其是宏觀經濟分析)提供了較為完整的視野和框架。然而，在金融學的教學和實踐中，我卻發(fā)現(xiàn)這樣一個問題：許多學習過計量經濟學的同學很難開展金融實證分析，即使是較為系統(tǒng)掌握計量經濟學的研究生也同樣難以進行金融實證論文的寫作。出現(xiàn)上述問題的主要原因是什么？如何實現(xiàn)計量方法和金融市場實證分析有效對接?經過對上述問題的分析和思考，我認為，盡管計量經濟學提供了經濟分析的主要方法，但是金融學作為一門獨立的學科，它有自身的學科特性和研究體系，目前計量經濟學的一般范疇并不能有效解決金融市場相關問題的實證分析。因此，如何將計量經濟學方法應用到金融市場分析中，并對金融投資領域的經典理論進行實證分析研究，就成為金融學科發(fā)展和完善的重要課題?！　♂槍θ绾螌⒂嬃糠治龇椒☉玫浇鹑趯W領域這一現(xiàn)實課題，國外學者進行了積極探索并取得了豐碩成果，最具代表性的就是坎貝爾等(2003)編著的經典教材《金融市場計量經濟學》。國內學者如張雪瑩等(2005)、鄒平(2006)、周愛民等(2006)對金融計量學也進行了初步探索。　　秉承國內外學者的研究足跡，我們在設計《金融計量學》這本書的架構的過程中，參考了國內外學者在這一研究領域的學術成果，力圖編寫一本適合中國學生的金融計量教材。在編寫本書的過程中，重點突出了本書的以下四點特色：　　首先，強調基礎金融計量理論分析及其應用。為強化傳統(tǒng)計量經濟學在金融實證中的應用性，本書針對證券投資領域的經典理論，強調金融計量理論分析方法的介紹和應用。例如，資本資產定價模型(CAPM)的實證分析、有效市場假說(EMH)的實證分析、利率期限結構的構造、金融市場流動性建模、金融市場波動性建模、金融衍生產品的定價等，都大大突破了傳統(tǒng)計量經濟學在金融計量分析上的局限性。

內容概要

　　《金融計量學》秉承國內外學者的研究足跡，對如何將計量分析方法應用于金融學領域進行了探索，力圖編寫一本適合中國學生的金融計量教材。《金融計量學》具有以下特點：（1）強調基礎金融計量理論分析及其應用，對證券投資領域的經典理論進行了建模和實證。（2）重視經典理論分析與實證研究相結合，尤其是結合中國金融市場的實際數(shù)據(jù)進行分析，突出經濟計量的“金融”特色。（3）介紹金融計量中的研究熱點和最新進展，豐富和拓展了金融分析方法。（4）注重金融分析方法和軟件可實現(xiàn)性，應用金融分析軟件對金融市場中所涉及的重要理論進行建模，并通過軟件進行實現(xiàn)，增強了金融計量方法和的可操作性和可應用性?！　　督鹑谟嬃繉W》供高等學校金融專業(yè)教學使用。

作者簡介

　　張宗新，復旦大學金融研究院副教授，碩士研究生導師。分別于1998年、2002年獲吉林大學經濟學碩士、博士學位，2002－2004年在復旦大學金融研究院從事博士后研究工作。近年來，主要從事證券市場研究，先后主持國家自然科學基金、國家社會科學基金、教育部人文社科基金等省部級以上課題5項。在《經濟研究》、《金融研究》、《管理世界》、《數(shù)量經濟技術經濟研究》等經濟學核心刊物發(fā)表論文60余篇，出版《中國融資制度創(chuàng)新研究》、《證券市場深化與微觀結構優(yōu)化》、《金融資產價格波動與風險控制》、《證券市場內幕操縱與監(jiān)管控制》等專著4部。

書籍目錄

第一章　導論第一節(jié)　金融計量學的含義及建模步驟一、金融計量學的含義二、金融計量建模過程三、金融模型中的數(shù)據(jù)第二節(jié)　常用金融計量軟件介紹一、常用金融計量軟件二、本教程氖和的主要軟件——EViews 5.0和SAS8.2第三節(jié)　本書的統(tǒng)計學與概率知識一、隨機變量二、概率分布第二章　回歸模型及其應用第一節(jié)　一元線性回歸模型及其應用一、一元線性回歸模型二、普通最小二乘法三、最小二乘法估計量的性質四、參數(shù)估計的精確性和性質第二節(jié)　多元線性回歸模型及其應用一、多元線性回歸模型二、模型假定三、參數(shù)估計四、多元回歸參數(shù)估計量的性質五、逐步回歸方法第三節(jié)　線性回歸模型的檢驗一、假設檢驗二、變量的顯著性檢驗三、自相關檢驗：德賓-沃森檢驗四、擬合優(yōu)度檢驗和R2統(tǒng)計量五、AIC和SBIC六、殘差檢驗（Residual Test）第四節(jié)　虛擬變量引入與模型穩(wěn)定性檢驗一、包含虛擬變量的回歸模型二、回歸模型的結構穩(wěn)定性檢驗第三章　非典型回歸模型及其應用第一節(jié)　普通最小二乘法假設的違背一、異方差性分析二、自相關性三、多重共線性第二節(jié)　廣義矩模型一、廣義矩介紹二、廣義矩方法三、利用EViews軟件進行廣義矩估計第三節(jié)　面板數(shù)據(jù)模型一、面板數(shù)據(jù)模型及其優(yōu)點二、面板數(shù)據(jù)的估計模型第四節(jié)　離散因變量模型的應用一、Logistic模型二、Probit模型三、離散因變量模型EViews實現(xiàn)第四章　一元時間序列分析方法第一節(jié)　時間序列的相關概念一、平穩(wěn)性二、自協(xié)方差三、白噪聲過程第二節(jié)　隨機序列模型一、自回歸模型二、移動平均模型三、自回歸移動平均模型第三節(jié)　單整自回歸移動平均模型一、ARIMA模型介紹二、ARIMA模型的確定三、ARIMA過程的應用和結果解釋四、ARIMA過程的SAS程序模擬第四節(jié)　平穩(wěn)性與單位根檢驗一、非平穩(wěn)性檢驗的必要性二、兩種類型的非平穩(wěn)性三、單位根檢驗第五章　多元時間序列分析方法第一節(jié)　協(xié)整檢驗一、協(xié)整的定義二、協(xié)整的檢驗方法三、協(xié)整模型在金融計量中的主要應用第二節(jié)　誤差修正模型一、誤差修正模型的說明二、模型應用——ECM在貨幣需求理論中的應用第三節(jié)　向量自回歸模型一、VAR模型介紹二、VAR模型最優(yōu)滯后階數(shù)的確定三、VAR模型的估計四、脈沖響應函數(shù)與預測方差分解第四節(jié)　格蘭杰因果檢驗一、經濟變量間的因果關系二、格蘭杰因果檢驗三、Granger檢驗的EViews實現(xiàn)第六章　GARCH模型分析與應用第一節(jié)　ARCH過程一、金融時間序列的異方差性特征二、ARCH過程三、GARCH模型四、GARCH-M模型第二節(jié)　GARCH類模型的檢驗與估計一、ARCH效應的檢驗二、使用EV：Jews軟件進行GARCH估計三、使用SAS軟件進行GARCH估計第三節(jié)　GARCH類模型的擴展一、非對稱GARCH模型二、單整GARCH(IGARCH)模型第七章　資本資產定價模型實證研究第一節(jié)　傳統(tǒng)資本資產定價模型的檢驗方法與實證分析一、資本資產定價模型二、BJS和F-M估計方法三、基于上海股票市場的CAPM實證檢驗第二節(jié)　三因素資本資產定價模型及其實證檢驗一、三因素資本資產定價模型二、三因素模型在上海股票市場的實證檢驗第三節(jié)　證券市場風險結構的檢驗一、證券市場風險結構理論二、中國證券市場系統(tǒng)性風險結構的檢驗第四節(jié)　因子分析與APT檢驗一、APT模型二、套利定價理論模型三、APT的實證檢驗——CRR檢驗四、因子分析法在APT檢驗中的應用——以中國股市為例第八章　市場有效性與事件研究法第一節(jié)　有效市場假說及其基本形態(tài)一、有效市場假說二、市場有效性的三種形態(tài)三、資產價格的可預測性第二節(jié)　市場有效性的檢驗方法及對中國股市的實證分析一、弱式有效市場假說的檢驗方法二、半強式有效市場假說的檢驗三、強式有效市場假說的檢驗第九章　市場微觀結構與流動性建模第十章　利率期限結構理論與實證第十一章　金融衍生產品定價理論與實證附錄：統(tǒng)計分布表主要參考文獻

章節(jié)摘錄

　　第一章　導論　　［學習目標］　　金融計量內涵；　　金融計量建模步驟；　　常用金融計量軟件，尤其是EViews和SAS的使用；　　學習金融計量學所應具備的基礎知識。　　第一節(jié)　金融計量學的含義及建模步驟　　一、金融計量學的含義　　要理解金融計量學的含義，首先有必要對計量經濟學（Econometrics）進行了解。計量經濟學是將經濟理論實用化、數(shù)量化的實證經濟學，可簡稱為“經濟中的測量”。它是利用經濟理論、數(shù)學、統(tǒng)計推斷等工具對經濟現(xiàn)象進行分析的經濟學科的分支，具體包括模型設計和建立、參數(shù)估計和檢驗以及利用模型進行預測等過程。

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