世界經(jīng)濟(jì)展望

前言

　　本期《世界經(jīng)濟(jì)展望》提出了基金組織工作人員2008年春季對世界經(jīng)濟(jì)的看法，包括我們對當(dāng)前狀況和未來前景的評估和預(yù)測，以及對幾個(gè)關(guān)鍵問題的深入分析，這幾個(gè)問題將影響到未來幾個(gè)月的條件和前景。本報(bào)告由一個(gè)小組撰寫，該小組主要由世界經(jīng)濟(jì)研究處的工作人員組成，在Charles Collyns和Subir Lall（自1月份以來）的杰出領(lǐng)導(dǎo)下開展工作。我還要指出Tim Callen先生的特殊貢獻(xiàn)，他領(lǐng)導(dǎo)了研究處三年，并在設(shè)計(jì)和研討中幫助確定了本期《世界經(jīng)濟(jì)展望》的問題。此外，像往常一樣，我必須強(qiáng)調(diào)，在報(bào)告撰寫過程中，研究部和整個(gè)基金組織的其他工作人員發(fā)揮了重要作用，具體方式包括直接參與撰寫各章的內(nèi)容和進(jìn)行連續(xù)的交流及提出建設(shè)性的反饋?！　∈澜缃?jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了新的和不穩(wěn)定的階段。美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)深陷金融問題的泥潭，這些問題最初由次級抵押貸款引起，現(xiàn)在已經(jīng)擴(kuò)展到更廣范圍。曾經(jīng)認(rèn)為僅限于部分住房市場的問題目前正在對整個(gè)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響，貸款違約率上升、抵押品價(jià)格下降和信貸條件收緊共同形成了一股強(qiáng)大并很難消除的金融緊縮效應(yīng)?！　〕送瑫r(shí)面臨嚴(yán)重的信貸和實(shí)體經(jīng)濟(jì)問題外，美國還受到大型金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理中重大失誤問題的困擾。那些曾被認(rèn)為是僅限于短期貨幣市場上的流動性問題——并以為通過提供流動性就可以解決——已經(jīng)擴(kuò)散到金融部門的大部分，不斷引發(fā)對美國和歐洲銀行的信用降級浪潮，造成的損失持續(xù)增加，而且目前顯然已經(jīng)一發(fā)不可收拾，形成全球性信貸嚴(yán)重收縮的態(tài)勢。　　這種信貸壓縮和與此相關(guān)的降低風(fēng)險(xiǎn)的努力，在兩個(gè)最具戲劇性的事件中發(fā)揮了重大作用——這兩個(gè)事件都發(fā)生在本期《世界經(jīng)濟(jì)展望》撰寫接近完成的階段。第一，美國五家最大的投資銀行之一貝爾斯登（Bear Steams）在困境中被出售（包括推測馬上可能發(fā)生一筆有重大影響的貸款違約）。第二，正像新聞標(biāo)題所反映的，美聯(lián)儲采取前所未有的措施來防止貝爾斯登的問題擴(kuò)散。這些措施發(fā)揮了一定的穩(wěn)定作用，至少目前是如此?！　∥覀冋J(rèn)為，美國住房市場持續(xù)的深度調(diào)整和金融部門尚未解決的問題已經(jīng)導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)處于衰退的邊緣。實(shí)際上，我們預(yù)測，在2008年，美國經(jīng)濟(jì)將會進(jìn)入衰退——這意味著美國將出現(xiàn)2個(gè)或數(shù)個(gè)季度的負(fù)增長——直到2009年的某一時(shí)刻才會出現(xiàn)溫和復(fù)蘇?！　∶绹那闆r對世界其他地區(qū)的影響可能非常明顯。我們已經(jīng)調(diào)低了對歐洲和大部分新興市場的增長預(yù)期。修改后的全球增長預(yù)測是3．7％，低于2007年的4．9％，這是一個(gè)大幅度的下降。但我想強(qiáng)調(diào)，即使實(shí)現(xiàn)這一增長速度也需要先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體只出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長速度的小幅下降和許多新興市場能夠保持快速的增長勢頭?！　〕私鹑诓块T的問題外，對全球經(jīng)濟(jì)來說還有兩個(gè)重要的短期脆弱性，本期《世界經(jīng)濟(jì)展望》對這兩個(gè)問題都進(jìn)行了詳細(xì)分析。第一個(gè)問題是許多其他先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的房價(jià)可能出現(xiàn)明顯下降（見第一幅圖）。盡管第三章的分析表明，其他國家沒有出現(xiàn)美國住房市場的大幅度波動，但該章的分析也表明，從廣義上講，住房市場目前在經(jīng)濟(jì)周期中發(fā)揮著更重要的作用——因?yàn)樽》康盅喝谫Y的性質(zhì)已經(jīng)改變，而且數(shù)量在過去十年里和在幾乎所有地區(qū)都大幅度增加?！　〉诙€(gè)潛在脆弱性當(dāng)然是商品價(jià)格。第五章分析了商品價(jià)格對許多新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體近年來經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁的貢獻(xiàn)。

內(nèi)容概要

　　《世界經(jīng)濟(jì)展望》是國際貨幣基金組織的重要刊物，每年出版兩期，它所包含的預(yù)測和分析，是國際貨幣基金組織對其成員國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、各項(xiàng)政策、國際金融市場發(fā)展以及全球經(jīng)濟(jì)體系進(jìn)行監(jiān)督的組成部分，前景和經(jīng)濟(jì)概覽是國際貨幣基金組織各部門對世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展作綜合回顧的結(jié)果，其主要信息來自國際貨幣基金組織工作人員與成員國磋商獲得的材料。這些磋商主要由國際貨幣基金組織的地區(qū)部會同政策發(fā)展與檢查部、國際市場部、貨幣與匯兌事務(wù)部進(jìn)行?！　』鸾M織工作人員在2008年4月《世界經(jīng)濟(jì)展望》中提出了對世界經(jīng)¬濟(jì)的看法，包括他們對當(dāng)前狀況和未來前景的評估和預(yù)測，以及對幾個(gè)關(guān)鍵問題的深入分析。本期《世界經(jīng)濟(jì)展望》同以往各期一樣，在各章節(jié)的論述中，分為兩個(gè)主要方面：一是對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況的評估和分析，研究全球各經(jīng)濟(jì)體近期經(jīng)濟(jì)形勢；二是關(guān)注長期問題，對影響宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的長期問題進(jìn)行了深入探討。本期《世界經(jīng)濟(jì)展望》遵循這樣的邏輯，共分為五章?；鸾M織工作人員首先提出了造成目前全球經(jīng)濟(jì)震蕩的美國次貸危機(jī)，指出這場次貸危機(jī)不僅影響了美國住房市場和銀行部門，而且為美國經(jīng)濟(jì)帶來了巨大的負(fù)面影響，基金組織工作人員由此調(diào)低了對美國經(jīng)濟(jì)的增長預(yù)測；同時(shí)也指出美國次貸危機(jī)也波及到全球其他地區(qū)，但影響程度并不均衡。歐洲的銀行部門受其影響較大，但是發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，尤其是發(fā)展中亞洲受到的不利影響較小，原因主要是發(fā)展中國家越來越融入全球經(jīng)濟(jì)，出口基礎(chǔ)擴(kuò)大，對先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的依賴性在逐步降低。除此之外，基金組織工作人員又探討了影響宏觀經(jīng)濟(jì)的長期挑戰(zhàn)，本期的重點(diǎn)是“氣候變化和全球經(jīng)濟(jì)”，結(jié)論是，如果政策框架設(shè)計(jì)得當(dāng)，可以限制碳化物和相關(guān)排放，減少溫室氣體，那么就不會對宏觀經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)面影響。

書籍目錄

假設(shè)和慣例其他信息和數(shù)據(jù)前言序概要第一章　全球前景和政策　近期情況和前景概覽：存在差異但沒有置身于外　金融市場動蕩：先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體艱難前行　新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體是否能免受影響？　全球經(jīng)濟(jì)前景和風(fēng)險(xiǎn)　多極世界中的政策挑戰(zhàn)　附錄1.1.新購買力平價(jià)估計(jì)值對計(jì)算全球增長的影響　附錄1.2.商品市場發(fā)展和前景　參考文獻(xiàn)第二章　國家和地區(qū)前景　美國和加拿大：這次經(jīng)濟(jì)增長放緩將持續(xù)多久？　西歐：可以避免經(jīng)濟(jì)急劇放緩嗎？　亞洲先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體：面對全球經(jīng)濟(jì)放緩，日本經(jīng)濟(jì)增長能保持多大活力？　新興亞洲：國內(nèi)增長勢頭強(qiáng)勁，但溢出風(fēng)險(xiǎn)上升　拉丁美洲和加勒比：面臨寒冷的北風(fēng)　新興歐洲：正在適應(yīng)更嚴(yán)峻的外部環(huán)境　獨(dú)聯(lián)體國家：通貨膨脹仍是主要挑戰(zhàn)    　撒哈拉以南非洲：強(qiáng)勁增長的前景，但風(fēng)險(xiǎn)仍然存在　中東：通貨膨脹是一個(gè)日益關(guān)注的問題　參考文獻(xiàn)第三章  變化的住房周期及其對貨幣政策的影響  住房融資的發(fā)展  住房部門與經(jīng)濟(jì)周期  住房融資與溢出影響  住房融資以及住房部門作為貨幣政策的傳導(dǎo)途徑  住房周期的變化應(yīng)當(dāng)影響貨幣政策實(shí)施嗎？  結(jié)論  附錄3.1.數(shù)據(jù)和方法  參考文獻(xiàn)第四章  氣候變化和全球經(jīng)濟(jì)  氣候變化將如何影響各經(jīng)濟(jì)體？  各國如何最好地適應(yīng)氣候變化？  各國如何有效且高效地緩解氣候變化？  結(jié)論  附錄4.1.G—Cubed模型、基線假設(shè)和氣候變化研究中的其他模型  參考文獻(xiàn)第五章　全球化、商品價(jià)格和發(fā)展中國家  商品價(jià)格和一體化模式  全球化和商品價(jià)格周期  解讀模式  結(jié)論  附錄5.1.數(shù)據(jù)和方法  參考文獻(xiàn)附錄  基金組織執(zhí)董會2008年3月討論世界經(jīng)濟(jì)前景　統(tǒng)計(jì)附錄    假設(shè)    最近更新    數(shù)據(jù)和慣例    國家分類    《世界經(jīng)濟(jì)展望》國家分類中各組的一般特征和組成    表目    　產(chǎn)出（表A1-A4）  　  通貨膨脹（表A5-A7）　    財(cái)金政策（表A8）  　  對外貿(mào)易（表A9）    　經(jīng)常賬戶交易（表A-10A12）    　……

章節(jié)摘錄

　　第一章　全球前景和政策　　由于一場重大金融危機(jī)的發(fā)生，全球擴(kuò)張速度正在放慢。先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的減速幅度最大，尤其是美國，美國住房市場的調(diào)整仍在加大金融壓力。到目前為止，在中國和印度的帶動下，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體受到金融市場動蕩的影響較小，并一直以較快速度增長，不過一些國家也開始出現(xiàn)增長放緩的情況。根據(jù)基線預(yù)測，由于住房和金融市場周期的相互影響，2008年美國經(jīng)濟(jì)會陷入一次溫和的衰退，2009年只會出現(xiàn)小幅回升，說明需要時(shí)間來解決資產(chǎn)負(fù)債表的基本問題。由于受到貿(mào)易和金融溢出的影響，在2008年和2009年，其他先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的增長也會放緩。預(yù)計(jì)新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的增長也會下降，但是各地區(qū)仍將處于長期趨勢值之上。全球預(yù)測的風(fēng)險(xiǎn)偏向于下行，尤其是與可能發(fā)生全面信貸緊縮相關(guān)的預(yù)測，同時(shí)新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體也不會免受先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)嚴(yán)重衰退的影響。根據(jù)這種情況，先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的政策制定者必須繼續(xù)完成恢復(fù)住房和金融市場穩(wěn)定的任務(wù)，同時(shí)還要應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增長下降的風(fēng)險(xiǎn)，但又不能引發(fā)通貨膨脹和威脅長期政策目標(biāo)。許多新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體仍然面臨如何避免經(jīng)濟(jì)過熱或脆弱性增加的挑戰(zhàn)，但政策制定者應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)備好應(yīng)對外部環(huán)境不斷惡化的局面。　　近期情況和前景概覽：存在差異但沒有置身于外　　在過去6個(gè)月里，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到兩股強(qiáng)大但方向相反力量的影響：引起先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體震蕩的金融危機(jī)正在蔓延和新興市場迅速全球化的浪潮不斷推高?！　　?/pre>








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