全球金融穩(wěn)定報(bào)告

內(nèi)容概要

　　《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》（GFSR）評(píng)估全球金融市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，以辨別系統(tǒng)性弱點(diǎn)。報(bào)告通過引起人們對(duì)全球金融體系中潛在問題的關(guān)注，試圖在危機(jī)防范方面發(fā)揮作用，當(dāng)危機(jī)無法避免時(shí)，通過提供政策建議以減小危機(jī)的影響，從而為全球金融穩(wěn)定以及基金組織成員國(guó)的持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作出貢獻(xiàn)。    在基金組織顧問兼貨幣與資本市場(chǎng)部主任Jaime Caruana的指導(dǎo)下，貨幣與資本市場(chǎng)部協(xié)調(diào)了本報(bào)告的分析工作。貨幣與資本市場(chǎng)部的處長(zhǎng)Peter Dattels和Laura Kodres，副處長(zhǎng)BrendaGonz6lez-Hermosillo和L.Effie Psalida對(duì)項(xiàng)目提供了指導(dǎo)。貨幣與資本市場(chǎng)部副主任JonathanFiechter和Christopher 70we及助理主任Mahmood Pradhan對(duì)報(bào)告提出了有益的意見和建議。    本期部分內(nèi)容取自與許多主要金融中心和國(guó)家的會(huì)計(jì)人員、銀行、證券公司、資產(chǎn)管理公司、對(duì)沖基金、審計(jì)師、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問、學(xué)術(shù)研究人員、監(jiān)管當(dāng)局以及其他公共當(dāng)局的非正式討論。本報(bào)告反映的是2008年3月21日前掌握的信息。    本報(bào)告還得益于基金組織其他部門的工作人員提出的意見和建議以及各位執(zhí)董在2008年3月26日對(duì)《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》進(jìn)行討論后提出的意見和建議。但是，報(bào)告中的分析和政策考慮由參與撰稿的工作人員完成，不代表執(zhí)董、其國(guó)家當(dāng)局或基金組織的觀點(diǎn)。

書籍目錄

前言概要第一章  評(píng)估全球金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)　全球金融穩(wěn)定圖　信用惡化——深度和廣度如何？　系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)急劇上升　新興市場(chǎng)能否保持抗沖擊能力？　信貸收縮還是信貸緊縮？　當(dāng)前的政策挑戰(zhàn)　附錄1.1.全球金融穩(wěn)定圖：構(gòu)建與方法　附錄1.2.計(jì)算全球損失和銀行風(fēng)險(xiǎn)暴露的方法　參考文獻(xiàn)第二章  結(jié)構(gòu)性融資：定值和信息披露問題　復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的定值與披露　表外實(shí)體的作用　結(jié)論與展望　附錄2.1.美國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則（GAAP）簡(jiǎn)介　參考文獻(xiàn)第三章  市場(chǎng)與融資流動(dòng)性不足：當(dāng)私人部門風(fēng)險(xiǎn)變?yōu)楣膊块T風(fēng)險(xiǎn)  市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)  融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)  市場(chǎng)與融資流動(dòng)性動(dòng)態(tài)  自2007年7月以來的流動(dòng)性動(dòng)態(tài)：一個(gè)實(shí)證調(diào)查  中央銀行在市場(chǎng)與融資流動(dòng)性不足期間發(fā)揮的作用  自2007年7月以來中央銀行對(duì)流動(dòng)性緊張壓力的回應(yīng)：一個(gè)實(shí)證調(diào)查  加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的建議　結(jié)論　附錄3.1.自2007年夏季以來的流動(dòng)性動(dòng)態(tài)　參考文獻(xiàn)詞匯表附錄  代理主席的總結(jié)發(fā)言統(tǒng)計(jì)附錄專欄　1.1.美國(guó)高收益公司債務(wù)市場(chǎng)和違約率前景　1.2.主權(quán)財(cái)富基金能夠吸收市場(chǎng)波動(dòng)性嗎？　1.3.全球銀行資產(chǎn)負(fù)債表杠桿率上升　1.4.定量的金融穩(wěn)定模型分析　1.5.銀行穩(wěn)定指數(shù)　2.1.結(jié)構(gòu)性融資：什么是結(jié)構(gòu)性融資以及它怎樣發(fā)展到如此大的規(guī)模？　2.2.什么時(shí)候AAA不再是AAA？（第1部分：抵押貸款支持證券（MBSs）和擔(dān)保債務(wù)憑證（CDOs）簡(jiǎn)介）　2.3.什么時(shí)候AAA不再是AAA？（第2部分：實(shí)際評(píng)級(jí)與市場(chǎng)隱含的抵押貸款支持證券評(píng)級(jí)的比較）　2.4.什么時(shí)候AAA不再是AAA？（第3部分：擔(dān)保債務(wù)憑證（CDOs）評(píng)級(jí)動(dòng)態(tài)）　2.5.管道、結(jié)構(gòu)性投資工具及高杠桿結(jié)構(gòu)性投資工具（SIV-Lites）　2.6.結(jié)構(gòu)性投資工具的合并：?jiǎn)栴}示例　3.1.市場(chǎng)流動(dòng)性的決定因素　3.2.流動(dòng)性調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值：處于市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的前沿嗎？　3.3.衡量和控制銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)方法　3.4.國(guó)際金融學(xué)會(huì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理原則　3.5.中央銀行交易對(duì)手　3.6.流動(dòng)性規(guī)定與巴塞爾進(jìn)程表　1.1.對(duì)截至2008年3月的金融部門潛在損失的估計(jì)　1.2.典型“墊頭”或初始差額　1.3.部分新興市場(chǎng)國(guó)家的宏觀和金融指標(biāo)　1.4.2007年10月《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》發(fā)布以來風(fēng)險(xiǎn)和狀況的變化　……圖

章節(jié)摘錄

　　第一章評(píng)估全球金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)　　最初只局限于美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)某些部分的狀況惡化，現(xiàn)已轉(zhuǎn)化為更廣泛的信貸和融資下場(chǎng)的嚴(yán)重混亂，給美國(guó)和全球的宏觀經(jīng)濟(jì)前景造成了風(fēng)險(xiǎn)。本章首先在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯著減緩、房地產(chǎn)價(jià)格下跌的背景下，考察美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)損失的加劇以及信用惡化的潛在范圍。隨后估計(jì)潛在損失并分析其系統(tǒng)性效應(yīng)，包括通過金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的潛在影響以及對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的外溢影響。實(shí)證地考察了通過信貸渠道對(duì)產(chǎn)出增長(zhǎng)造成的影響，井探討了兩種可能的下行情景。在全球信貸市場(chǎng)繼續(xù)薄弱和金融穩(wěn)定面臨威脅的背景下，本章最后提出了一些當(dāng)前應(yīng)立即采取的政策措施，以增強(qiáng)交易對(duì)手的信心并抑制進(jìn)一步的下行風(fēng)險(xiǎn)。　　自2007年1O月《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》公布口以來，金融穩(wěn)定面臨的總體風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。始于美國(guó)抵押貸款市場(chǎng)局部的危機(jī)已通過直接渠道（通過對(duì)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)暴露）和間接渠道（通過銀行業(yè)和融資市場(chǎng)的動(dòng)蕩）蔓延到更廣泛的跨境信貸和融資市場(chǎng)。信用惡化擴(kuò)大可能增加對(duì)具有系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)的壓力。信貸緊縮風(fēng)險(xiǎn)增加威脅到了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。結(jié)果是，新興市場(chǎng)可能因融資渠道和貿(mào)易聯(lián)系而更易受到外溢影響?！　∪蚪鹑诜€(wěn)定圖　　全球金融穩(wěn)定圖（見圖1.1）從總體上評(píng)估今后一段時(shí)期基礎(chǔ)狀況和風(fēng)險(xiǎn)因素的變化對(duì)全球金融穩(wěn)定的影響。圖中幾乎所有要素都顯示金融穩(wěn)定性下降，信用風(fēng)險(xiǎn)和宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的惡化程度最嚴(yán)重。宏觀經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)……　　宏觀經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)……　　根據(jù)我們的評(píng)估，宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)增大，從而導(dǎo)致金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。自2007年10月《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》公布以來，由于一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱干預(yù)期，對(duì)美國(guó)和其他成熟市場(chǎng)的信心下降，因此，對(duì)經(jīng)濟(jì)顯著減緩的擔(dān)心加劇，突出體現(xiàn)在全球增長(zhǎng)先行指標(biāo)大幅下降?！妒澜缃?jīng)濟(jì)展望》的基線預(yù)測(cè)是，全球增長(zhǎng)在2008年將放慢到3.7％。然而，在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，宏觀經(jīng)濟(jì)前景因大量不確定性而變得暗淡，基線預(yù)測(cè)方案面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)前景的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)似乎在逐漸顯現(xiàn)。特別是，信貸和融資市場(chǎng)的混亂已開始限制信貸的總體供給和傳送。

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