全球金融穩(wěn)定報(bào)告

內(nèi)容概要

　　《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》（GFSR）評估全球金融市場動態(tài)，以辨別系統(tǒng)性弱點(diǎn)。報(bào)告通過引起人們對全球金融體系中潛在問題的關(guān)注，試圖在危機(jī)防范方面發(fā)揮作用，當(dāng)危機(jī)無法避免時，通過提供政策建議以減小危機(jī)的影響，從而為全球金融穩(wěn)定以及基金組織成員國的持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長作出貢獻(xiàn)。    在基金組織顧問兼貨幣與資本市場部主任Jaime Caruana的指導(dǎo)下，貨幣與資本市場部協(xié)調(diào)了本報(bào)告的分析工作。貨幣與資本市場部的處長Peter Dattels和Laura Kodres，副處長BrendaGonz6lez-Hermosillo和L.Effie Psalida對項(xiàng)目提供了指導(dǎo)。貨幣與資本市場部副主任JonathanFiechter和Christopher 70we及助理主任Mahmood Pradhan對報(bào)告提出了有益的意見和建議。    本期部分內(nèi)容取自與許多主要金融中心和國家的會計(jì)人員、銀行、證券公司、資產(chǎn)管理公司、對沖基金、審計(jì)師、信用評級機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問、學(xué)術(shù)研究人員、監(jiān)管當(dāng)局以及其他公共當(dāng)局的非正式討論。本報(bào)告反映的是2008年3月21日前掌握的信息。    本報(bào)告還得益于基金組織其他部門的工作人員提出的意見和建議以及各位執(zhí)董在2008年3月26日對《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》進(jìn)行討論后提出的意見和建議。但是，報(bào)告中的分析和政策考慮由參與撰稿的工作人員完成，不代表執(zhí)董、其國家當(dāng)局或基金組織的觀點(diǎn)。

書籍目錄

前言概要第一章  評估全球金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)　全球金融穩(wěn)定圖　信用惡化——深度和廣度如何？　系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)急劇上升　新興市場能否保持抗沖擊能力？　信貸收縮還是信貸緊縮？　當(dāng)前的政策挑戰(zhàn)　附錄1.1.全球金融穩(wěn)定圖：構(gòu)建與方法　附錄1.2.計(jì)算全球損失和銀行風(fēng)險(xiǎn)暴露的方法　參考文獻(xiàn)第二章  結(jié)構(gòu)性融資：定值和信息披露問題　復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的定值與披露　表外實(shí)體的作用　結(jié)論與展望　附錄2.1.美國公認(rèn)會計(jì)原則（GAAP）簡介　參考文獻(xiàn)第三章  市場與融資流動性不足：當(dāng)私人部門風(fēng)險(xiǎn)變?yōu)楣膊块T風(fēng)險(xiǎn)  市場流動性風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)  融資流動性風(fēng)險(xiǎn)  市場與融資流動性動態(tài)  自2007年7月以來的流動性動態(tài)：一個實(shí)證調(diào)查  中央銀行在市場與融資流動性不足期間發(fā)揮的作用  自2007年7月以來中央銀行對流動性緊張壓力的回應(yīng)：一個實(shí)證調(diào)查  加強(qiáng)流動性風(fēng)險(xiǎn)管理的建議　結(jié)論　附錄3.1.自2007年夏季以來的流動性動態(tài)　參考文獻(xiàn)詞匯表附錄  代理主席的總結(jié)發(fā)言統(tǒng)計(jì)附錄專欄　1.1.美國高收益公司債務(wù)市場和違約率前景　1.2.主權(quán)財(cái)富基金能夠吸收市場波動性嗎？　1.3.全球銀行資產(chǎn)負(fù)債表杠桿率上升　1.4.定量的金融穩(wěn)定模型分析　1.5.銀行穩(wěn)定指數(shù)　2.1.結(jié)構(gòu)性融資：什么是結(jié)構(gòu)性融資以及它怎樣發(fā)展到如此大的規(guī)模？　2.2.什么時候AAA不再是AAA？（第1部分：抵押貸款支持證券（MBSs）和擔(dān)保債務(wù)憑證（CDOs）簡介）　2.3.什么時候AAA不再是AAA？（第2部分：實(shí)際評級與市場隱含的抵押貸款支持證券評級的比較）　2.4.什么時候AAA不再是AAA？（第3部分：擔(dān)保債務(wù)憑證（CDOs）評級動態(tài)）　2.5.管道、結(jié)構(gòu)性投資工具及高杠桿結(jié)構(gòu)性投資工具（SIV-Lites）　2.6.結(jié)構(gòu)性投資工具的合并：問題示例　3.1.市場流動性的決定因素　3.2.流動性調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值：處于市場流動性風(fēng)險(xiǎn)管理的前沿嗎？　3.3.衡量和控制銀行流動性風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)方法　3.4.國際金融學(xué)會流動性風(fēng)險(xiǎn)管理原則　3.5.中央銀行交易對手　3.6.流動性規(guī)定與巴塞爾進(jìn)程表　1.1.對截至2008年3月的金融部門潛在損失的估計(jì)　1.2.典型“墊頭”或初始差額　1.3.部分新興市場國家的宏觀和金融指標(biāo)　1.4.2007年10月《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》發(fā)布以來風(fēng)險(xiǎn)和狀況的變化　……圖

章節(jié)摘錄

　　第一章評估全球金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)　　最初只局限于美國次級抵押貸款市場某些部分的狀況惡化，現(xiàn)已轉(zhuǎn)化為更廣泛的信貸和融資下場的嚴(yán)重混亂，給美國和全球的宏觀經(jīng)濟(jì)前景造成了風(fēng)險(xiǎn)。本章首先在經(jīng)濟(jì)增長顯著減緩、房地產(chǎn)價(jià)格下跌的背景下，考察美國次級抵押貸款市場損失的加劇以及信用惡化的潛在范圍。隨后估計(jì)潛在損失并分析其系統(tǒng)性效應(yīng)，包括通過金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的潛在影響以及對新興市場國家的外溢影響。實(shí)證地考察了通過信貸渠道對產(chǎn)出增長造成的影響，井探討了兩種可能的下行情景。在全球信貸市場繼續(xù)薄弱和金融穩(wěn)定面臨威脅的背景下，本章最后提出了一些當(dāng)前應(yīng)立即采取的政策措施，以增強(qiáng)交易對手的信心并抑制進(jìn)一步的下行風(fēng)險(xiǎn)?！　∽?007年1O月《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》公布口以來，金融穩(wěn)定面臨的總體風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。始于美國抵押貸款市場局部的危機(jī)已通過直接渠道（通過對次級抵押貸款市場的風(fēng)險(xiǎn)暴露）和間接渠道（通過銀行業(yè)和融資市場的動蕩）蔓延到更廣泛的跨境信貸和融資市場。信用惡化擴(kuò)大可能增加對具有系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)的壓力。信貸緊縮風(fēng)險(xiǎn)增加威脅到了經(jīng)濟(jì)增長。結(jié)果是，新興市場可能因融資渠道和貿(mào)易聯(lián)系而更易受到外溢影響?！　∪蚪鹑诜€(wěn)定圖　　全球金融穩(wěn)定圖（見圖1.1）從總體上評估今后一段時期基礎(chǔ)狀況和風(fēng)險(xiǎn)因素的變化對全球金融穩(wěn)定的影響。圖中幾乎所有要素都顯示金融穩(wěn)定性下降，信用風(fēng)險(xiǎn)和宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的惡化程度最嚴(yán)重。宏觀經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)……　　宏觀經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)……　　根據(jù)我們的評估，宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)增大，從而導(dǎo)致金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。自2007年10月《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》公布以來，由于一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱干預(yù)期，對美國和其他成熟市場的信心下降，因此，對經(jīng)濟(jì)顯著減緩的擔(dān)心加劇，突出體現(xiàn)在全球增長先行指標(biāo)大幅下降。《世界經(jīng)濟(jì)展望》的基線預(yù)測是，全球增長在2008年將放慢到3.7％。然而，在這個關(guān)鍵時刻，宏觀經(jīng)濟(jì)前景因大量不確定性而變得暗淡，基線預(yù)測方案面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)前景的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)似乎在逐漸顯現(xiàn)。特別是，信貸和融資市場的混亂已開始限制信貸的總體供給和傳送。

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