中國多層次資本市場體系與監(jiān)管研究

前言

　　今年，我國改革開放已經(jīng)走過了30年歷程。適逢盛世，徐洪才教授在完成他為中華人民共和國成立60周年獻禮之作——《大國金融方略：中國金融強國的戰(zhàn)略和方向》一書之后，再接再厲，連續(xù)奮戰(zhàn)，終于又完成了他的新著——《中國多層次資本市場體系與監(jiān)管研究》。　　今天，我看到了這部新著書稿。巧合的是，今天也是我國創(chuàng)業(yè)板市場舉行開板儀式的日子，這令我抑制不住內(nèi)心的喜悅。十年磨一劍，13億中國人翹首以盼的創(chuàng)業(yè)板市場終于誕生了。這是我國金融改革開放歷史進程中的一個重要里程碑，我相信創(chuàng)業(yè)板一定會不負眾望，對促進我國高成長創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資，推動我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和可持續(xù)發(fā)展，發(fā)揮應有的積極作用。在這一歷史時刻，徐洪才請我為他的新著作序，這自然是一件令我高興之事?！　≡凇洞髧鹑诜铰裕褐袊鹑趶妵膽?zhàn)略和方向》一書中，徐洪才總結(jié)了400年來世界金融業(yè)的歷史，特別是回顧了100年來美國金融霸權(quán)的盛衰史和100多年來中國金融業(yè)曲折發(fā)展的歷史，分析了當前我國面臨的復雜多變的國際國內(nèi)金融形勢，系統(tǒng)性地提出了金融強國特別是資本市場強國的主張。在這部新著《中國多層次資本市場體系與監(jiān)管研究》中，他繼續(xù)沿著一貫堅持的金融強國的方向和思路，就目前我國資本市場發(fā)展中的諸多突出問題以及我國如何建立一個多層次的資本市場體系，展開了具體的、系統(tǒng)的和深入的理論研究。

內(nèi)容概要

　　本書深化了作者在《大國金融方略一中國金融強國的戰(zhàn)略和方向》一書中提出的金融強國和資本市場強國的戰(zhàn)略思想。首次系統(tǒng)地研究了我國多層次資本市場體系“9+1+1”模式和監(jiān)管框架。作者認為，我國多層次資本市場體系由一個主板市場、一個創(chuàng)業(yè)板市場和九個區(qū)域性OTC市場組成；應選擇在北京、上海、天津、重慶、西安、武漢、廣州、濟南和沈陽等中心城市建立區(qū)域性OTC資本市場。形成南北呼應、東西承接、輻射全國的多層次金融中心體系和資本市場網(wǎng)絡，直接融資體系與間接融資體系形成“雙輪驅(qū)動”，以滿足我國不同層次企業(yè)多樣性的融資需求?！　”緯m合金融行業(yè)從業(yè)人員、企業(yè)家及金融專業(yè)研究者閱讀；同時，也適合關(guān)心中國資本市場發(fā)展的人士閱讀。

作者簡介

徐洪才，著名金融學家。1996年畢業(yè)于中國社會科學院研究生院，獲經(jīng)濟學博士學位；現(xiàn)為首都經(jīng)濟貿(mào)易大學證券期貨研究中心主任、金融學教授。清華大學國際工程項目管理研究院特聘教授。北京國際金融學會常務理事。中國證券業(yè)協(xié)會專家委員；曾就職于中央銀行、證券公司、風險投資公司和中國石化集團。擁有18年企業(yè)、銀行、證券和風險投資經(jīng)歷。多次到美國和歐洲進行學術(shù)訪問；已出版《大國金融方略》、《中國產(chǎn)權(quán)交易市場研究》、《投資基金與金融發(fā)展》、《投資銀行學》、《中國資本運營經(jīng)典案例》和《期貨投資學》等10余部學術(shù)著作；最近5年。到全國200個城市為政府官員、銀行行長和企業(yè)高層管理者做了200多場學術(shù)報告，近10萬人聆聽過他的精彩演講。

書籍目錄

引言 加快建立我國多層次資本市場體系　第一節(jié) 我國資本市場發(fā)展回顧　　一、我國主板資本市場發(fā)展概況　　二、我國區(qū)域性場外交易市場發(fā)展　　三、代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)情況　　四、深圳中小板市場發(fā)展情況　第二節(jié) 發(fā)展多層次資本市場的意義　　一、有助于我國區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略的實施　　二、有利于我國創(chuàng)新體系建設和促進中小企業(yè)發(fā)展　　三、有利于完善我國資本市場的基本功能　　四、有利于解決我國經(jīng)濟中存在的“內(nèi)外失衡”問題　第三節(jié) 相關(guān)學術(shù)研究成果綜述　　一、關(guān)于多層次資本市場的內(nèi)涵　　二、關(guān)于企業(yè)融資周期的理論　第四節(jié) 基本框架、思路和研究方法　　一、基本框架　　二、基本思路　　三、研究方法第一章 框架與前景：中國多層次資本市場體系　第一節(jié) 發(fā)展資本市場的原則和條件　　一、發(fā)展資本市場的基本原則　　二、優(yōu)化發(fā)展資本市場的條件　第二節(jié) 我國多層次資本市場戰(zhàn)略定位．　　一、我國主板資本市場的戰(zhàn)略定位　　二、我國創(chuàng)業(yè)板市場的建設和發(fā)展　　三、重組我國場外交易市場　第三節(jié) 總體思路、具體措施和前景展望　　一、資本市場發(fā)展的總體思路　　二、資本市場建設的十項措施　　三、我國多層次資本市場前景展望第二章 經(jīng)驗與趨勢：全球多層次資本市場體系　第一節(jié) 美國多層次資本市場發(fā)展　　一、美國主板資本市場　　二、美國納斯達克市場　　三、美國場外交易市場　　四、美國資本市場的特點　第二節(jié) 英國多層次資本市場發(fā)展　　一、英國主板資本市場　　二、英國創(chuàng)業(yè)板資本市場　　三、英國三板資本市場　　四、英國區(qū)域性資本市場　第三節(jié) “金磚四國”多層次資本市場　　一、巴西資本市場概況　　二、俄羅斯資本市場概況　　三、印度資本市場概況　第四節(jié) 海外多層次資本市場小結(jié)　　一、資本市場成為經(jīng)濟發(fā)展的引擎　　二、海外資本市場發(fā)展經(jīng)驗總結(jié)第三章 合并與改革：我國主板資本市場（上）　第一節(jié) 股改后資本市場的變化趨勢　　一、資本市場結(jié)構(gòu)發(fā)生變化　　二、資本市場生態(tài)環(huán)境發(fā)生變化　　三、新股發(fā)行制度需要深化改革　第二節(jié) 完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)　　一、上市公司治理的內(nèi)涵　　二、我國上市公司治理現(xiàn)狀　　三、股改之后的上市公司治理　第三節(jié) 股指期貨對我國金融業(yè)的挑戰(zhàn)　　一、我國股指期貨交易探索　　二、股指期貨推出后的挑戰(zhàn)　　三、我國金融業(yè)應對挑戰(zhàn)的對策　第四節(jié) 我國股指期貨業(yè)務創(chuàng)新　　一、股指期貨發(fā)展的國際經(jīng)驗　　二、我國股指期貨制度的特點　　三、制度設計的進一步探討　　四、股指期貨風險管理創(chuàng)新第四章 合并與改革：我國主板資本市場（下）　第一節(jié) 融資融券業(yè)務概述　　一、融資融券的概念　　二、融資融券業(yè)務流程和管理　　三、開展融資融券業(yè)務的意義　　四、融資融券業(yè)務可行性分析　第二節(jié) 我國融資融券業(yè)務創(chuàng)新　　一、海外融資融券實踐經(jīng)驗　　二、融資融券業(yè)務帶來的影響　　三、融資融券業(yè)務風險管理　第三節(jié) 權(quán)證交易概述　　一、權(quán)證的發(fā)展歷史　　二、權(quán)證定義、特點和分類　　三、權(quán)證的定價　　四、權(quán)證對投資者的影響　第四節(jié) 我國權(quán)證業(yè)務創(chuàng)新　　一、權(quán)證在股改中的應用　　二、我國權(quán)證法律的不足　　三、我國權(quán)證市場現(xiàn)狀分析　　四、香港權(quán)證市場的啟示　　五、我國權(quán)證市場發(fā)展展望　第五節(jié) 我國證券投資者行為研究　　一、投資者行為研究的理論基礎　　二、投資者風險偏好分布規(guī)律　　三、回歸模型的含義和局限性第五章 建設與發(fā)展：中國創(chuàng)業(yè)板資本市場研究　第一節(jié) 創(chuàng)業(yè)板市場概述　　一、創(chuàng)業(yè)板市場的概念　　二、建立創(chuàng)業(yè)板市場的意義　第二節(jié) 創(chuàng)業(yè)板市場建設的國際經(jīng)驗　　一、美國納斯達克的經(jīng)驗　　二、英國創(chuàng)業(yè)板市場分析　　三、中國香港創(chuàng)業(yè)板市場分析　　四、創(chuàng)業(yè)板市場的經(jīng)驗和教訓　第三節(jié) 創(chuàng)業(yè)板市場做市商制度　　一、做市商交易制度的類型　　二、做市商制度與市場流動性　　三、如何選擇做市商制度　第四節(jié) 如何認識創(chuàng)業(yè)板市場推出　　一、我國創(chuàng)業(yè)板市場的風險　　二、企業(yè)如何應對創(chuàng)業(yè)板的推出　　三、如何認識創(chuàng)業(yè)板市場的推出第六章 重組與創(chuàng)新：我國區(qū)域性資本市場研究　第一節(jié) 我國產(chǎn)權(quán)交易市場的歷史與現(xiàn)狀　　一、產(chǎn)權(quán)交易市場的歷史　　二、產(chǎn)權(quán)交易市場的現(xiàn)狀　　三、產(chǎn)權(quán)交易市場的發(fā)展趨勢　　四、發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場的意義　第二節(jié) 產(chǎn)權(quán)交易市場運行分析　　一、市場運行宏觀分析　　二、市場運行微觀分析　　三、市場運行效率分析……第七章 多層次資本市場體系法律與監(jiān)管研究第八章 改善中國資本市場的生態(tài)環(huán)境參考文獻后記

章節(jié)摘錄

　　1990年12月5目，國家體改委批準成立“全國證券自動報價系統(tǒng)”，即STAQ法人股流通市場。1991年4月，該市場承擔了中國第一次國債承銷試點；1992年7月8日，上市了第一家法人股——珠海恒通置業(yè)有限公司。到1993年8月，STAQ已有上市公司10家。1993年9月，淄博證券自動報價系統(tǒng)（ZBSTAQ）成立，到1997年底已有掛牌企業(yè)50多家。1993年4月28日，“中國證券交易有限公司”，即NET法人股市場組建，該市場曾發(fā)展6家上市公司，擁有86家會員、200余家證券營業(yè)點和幾十萬戶投資者?！　〗刂?997年11月份，全國有100多個大小不一的地方性股票交易市場，其中影響較大的有淄博、天津、武漢等10多個市場。在地方政府的支持下，它們各自為政，標準不一，監(jiān)管不力，導致風險積聚，危及社會穩(wěn)定。亞洲金融風暴爆發(fā)，促使國家對各地場外交易市場予以全面清理。在1993.1997年間，場外交易市場為建立現(xiàn)代企業(yè)制度、發(fā)展地方經(jīng)濟做出了一定的貢獻，但最終因運作不規(guī)范而在陣痛中退出了歷史舞臺。1999年10月底，全國影響最大的淄博證券交易自動報價系統(tǒng)關(guān)閉。以此為標志，我國場外交易市場陷入暫時的停滯?！　〉饬K究壓制不住產(chǎn)權(quán)交易市場的發(fā)展沖動。1999～2003年，是我國產(chǎn)權(quán)交易市場恢復性發(fā)展時期。產(chǎn)權(quán)交易市場與技術(shù)市場融合在一起，一種名為“技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所”的市場組織迅猛發(fā)展起來，成為產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)展的一大新的特征。在一些經(jīng)濟中心城市，如上海、北京、深圳、成都、西安和武漢等地在各地政府倡導下先后成立了近20家技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所，對資本、投資和技術(shù)創(chuàng)新的有效結(jié)合進行了積極探索，在一定程度上活躍了中小企業(yè)融資和創(chuàng)新活動?！　∽?003年開始，隨著國有產(chǎn)權(quán)實行強制進場交易制度，我國產(chǎn)權(quán)交易市場進入了一個新的發(fā)展階段。2003年11月，黨的十六屆三中全會做出《中共中央關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》，同年12月31日，國資委和財政部聯(lián)合公布《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》，要求企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓必須進場交易。2003年12月18日，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所成立。隨后，北京產(chǎn)權(quán)交易所2004年初掛牌，該所由北京產(chǎn)權(quán)交易中心和中關(guān)村技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所合并組成。目前，散布于各地的產(chǎn)權(quán)交易所共有200多家。

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