經(jīng)營(yíng)分析與評(píng)價(jià)

內(nèi)容概要

財(cái)務(wù)報(bào)表是一系列企業(yè)分析的依據(jù)。對(duì)企業(yè)管理人員來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)報(bào)表可用以監(jiān)督和判斷與競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)相比的本企業(yè)績(jī)效狀況，用來(lái)與企業(yè)外部投資者交流信息，用來(lái)幫助企業(yè)管理人員判斷應(yīng)采取何種財(cái)務(wù)政策，以及在投資決策過(guò)程中用來(lái)評(píng)估作為收購(gòu)目標(biāo)的潛在新企業(yè)。對(duì)證券分析人員來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)報(bào)表可用來(lái)評(píng)價(jià)和評(píng)估他們向客戶推薦的公司。對(duì)銀行業(yè)者來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)報(bào)表可用來(lái)決定是否向客戶提供貸款及決定貸款期限。對(duì)投資銀行業(yè)者來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)報(bào)表可作為評(píng)估和分析預(yù)期收購(gòu)、并購(gòu)的依據(jù)。對(duì)咨詢?nèi)藛T來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)報(bào)表是為客戶提供競(jìng)爭(zhēng)性分析的依據(jù)。因此，我們發(fā)現(xiàn)許多商科專業(yè)學(xué)生強(qiáng)烈要求有一門課程能為他們提供應(yīng)用于各種狀況下運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行企業(yè)分析與評(píng)估的理論框架。本書的目的是為商科專業(yè)學(xué)生和從業(yè)人員提供這樣一種理論框架。

書籍目錄

第一部分  導(dǎo)論  1  用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行企業(yè)分析的理論框架    1.1  從企業(yè)活動(dòng)到財(cái)務(wù)報(bào)表    1.2  從財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)分析    總結(jié)與結(jié)論第二部分  經(jīng)營(yíng)分析工具  2  經(jīng)營(yíng)策略分析    2.1  行業(yè)分析    2.2  實(shí)際與潛在的競(jìng)爭(zhēng)程度    2.3  投入市場(chǎng)和產(chǎn)出市場(chǎng)上的相對(duì)議價(jià)能力    2.4  行業(yè)分析應(yīng)用：個(gè)人電腦行業(yè)    2.5  競(jìng)爭(zhēng)策略分析    2.6  競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的來(lái)源    2.7  取得并保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)    2.8  經(jīng)營(yíng)策略分析應(yīng)用    總結(jié)與結(jié)論    注釋  3  會(huì)計(jì)分析    3.1  財(cái)務(wù)報(bào)告的制度框架概述    3.2  進(jìn)行會(huì)計(jì)分析    3.3  會(huì)計(jì)分析陷阱    3.4  會(huì)計(jì)分析概念在康柏電腦公司的應(yīng)用    總結(jié)與結(jié)論    注釋  4  財(cái)務(wù)分析  5  前景分析：預(yù)測(cè)  6  前景分析：折現(xiàn)現(xiàn)金流量?jī)r(jià)值分析  7  前景分析：會(huì)計(jì)基礎(chǔ)上的估價(jià)技術(shù)第三部分  企業(yè)分析應(yīng)用  8  產(chǎn)權(quán)證券分析  9  信用分析與財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)  10  兼并與收購(gòu)  11  企業(yè)籌資政策  12  企業(yè)管理信息披露第四部分  康柏電腦公司

章節(jié)摘錄

　　例如，租賃業(yè)成功的關(guān)鍵因素之一是，對(duì)租賃期限終了時(shí)租賃設(shè)備的殘值進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)計(jì)。因此，對(duì)于設(shè)備租賃業(yè)中的企業(yè)，最重要的一個(gè)會(huì)計(jì)政策是殘值記錄方法。殘值影響著公司上報(bào)的利潤(rùn)和資產(chǎn)基數(shù)。如果殘值高估了，企業(yè)將冒未來(lái)必須多提折舊的風(fēng)險(xiǎn)?！　°y行業(yè)成功的關(guān)鍵因素包括利息和信貸風(fēng)險(xiǎn)管理；在零售業(yè)中，庫(kù)存管理是成功的關(guān)鍵因素；對(duì)在產(chǎn)品質(zhì)量和創(chuàng)新方面競(jìng)爭(zhēng)的制造商來(lái)說(shuō)，研究和開(kāi)發(fā)以及售后產(chǎn)品的缺陷情況是所要關(guān)注的關(guān)鍵所在。在每種情況下，研究人員必須確定企業(yè)用于控制經(jīng)營(yíng)理念的會(huì)計(jì)測(cè)量方法、決定測(cè)量方法如何實(shí)施的政策和這些政策中包括的主要估計(jì)。例如，銀行用于控制信貸風(fēng)險(xiǎn)的會(huì)計(jì)測(cè)定方法是貸款損失準(zhǔn)備金，制造商控制產(chǎn)品質(zhì)量的會(huì)計(jì)測(cè)定方法是保修費(fèi)用和保修準(zhǔn)備金。　　3.2.2 步驟2：評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)靈活性　　在選擇各自的主要會(huì)計(jì)政策和估計(jì)時(shí)，不是所有的企業(yè)都有同等的靈活性。一些企業(yè)的會(huì)計(jì)選擇受會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和慣例的嚴(yán)格限制。例如，雖然研究和開(kāi)發(fā)是生物技術(shù)公司成功的關(guān)鍵，但是管理人員在報(bào)告公司業(yè)務(wù)活動(dòng)時(shí)沒(méi)有會(huì)計(jì)靈活性。同樣，雖然市場(chǎng)營(yíng)銷和樹(shù)立品牌是消費(fèi)商品生產(chǎn)企業(yè)成敗的關(guān)鍵，但是要求企業(yè)將所有的市場(chǎng)營(yíng)銷開(kāi)支計(jì)入費(fèi)用。相反，信貸風(fēng)險(xiǎn)管理是銀行成功的關(guān)鍵因素之一，銀行管理人員可以自由地估計(jì)對(duì)其貸款的違約行為。同樣，軟件發(fā)展商決定其發(fā)展周期中支出費(fèi)用的資本化程度時(shí)，也具有靈活性?！　∪绻芾砣藛T在選擇能決定企業(yè)成功關(guān)鍵的會(huì)計(jì)政策和估計(jì)時(shí)沒(méi)有靈活性（如生物技術(shù)公司），那么會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)對(duì)了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況就可能沒(méi)有信息價(jià)值。相反，如果管理人員在選擇會(huì)計(jì)政策和估計(jì)時(shí)有充分的靈活性（如軟件發(fā)展商），會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)將很有信息價(jià)值，還要依靠管理人員如何運(yùn)用其靈活性。　　不管企業(yè)管理人員在測(cè)定其成功關(guān)鍵因素和風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的靈活程度如何，他們?cè)谄渌麕讉€(gè)會(huì)計(jì)政策方面還是有一些靈活性的。比如，所有的企業(yè)都不得不做出如下選擇：折舊政策（直線和加速方法）、庫(kù)存會(huì)計(jì)政策（后進(jìn)先出、先進(jìn)先出或平均成本法）、攤銷商譽(yù)政策（40年或少于40年折舊）和關(guān)于養(yǎng)老金及其他養(yǎng)老福利政策（計(jì)劃資產(chǎn)報(bào)酬率、債務(wù)折現(xiàn)率，以及工資和保健費(fèi)用增長(zhǎng)比率）。既然所有這些政策選擇對(duì)企業(yè)報(bào)告的運(yùn)營(yíng)狀況有著顯著的影響，那么這就為企業(yè)處理上報(bào)數(shù)據(jù)提供了一個(gè)機(jī)會(huì)?！　?.2.3 步驟3：評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)策略　　當(dāng)管理人員有會(huì)計(jì)靈活性時(shí)，他們可以公布企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況，或者隱瞞真實(shí)的經(jīng)營(yíng)情況。在檢查管理人員如何運(yùn)用會(huì)計(jì)靈活性時(shí)，可能提出下列一些策略方面的問(wèn)題：　　將公司的會(huì)計(jì)政策與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)相比較，會(huì)怎么樣？如果不一樣，是否因?yàn)槠髽I(yè)的競(jìng)爭(zhēng)策略是獨(dú)一無(wú)二的？例如，一家企業(yè)報(bào)告的保修減免低于行業(yè)的平均水平，一種解釋是企業(yè)是在高質(zhì)量的基礎(chǔ)上參與競(jìng)爭(zhēng)，已經(jīng)投入大量的物力用于減少產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題；另一種解釋是企業(yè)僅是低估了其保修義務(wù)?！　」芾聿块T是否有利用會(huì)計(jì)隨意性進(jìn)行收入管理的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)？例如，企業(yè)是否臨近違反債券契約的邊緣？管理人員很難達(dá)到會(huì)計(jì)基礎(chǔ)上的股利目標(biāo)嗎？管理部門是否擁有相當(dāng)?shù)墓善?？企業(yè)是否處在代理爭(zhēng)奪或聯(lián)合談判之中？管理人員還可以做出會(huì)計(jì)決策，以降低稅款支付，或者影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的看法?！　∑髽I(yè)已經(jīng)改變了任何一項(xiàng)政策或估計(jì)了嗎？理由是什么？這些變化的影響是什么？比如，如果保修費(fèi)用下降了，是因?yàn)槠髽I(yè)進(jìn)行大量投資以提高質(zhì)量了嗎7　　公司的政策和估計(jì)在過(guò)去實(shí)現(xiàn)過(guò)嗎？例如，企業(yè)可以通過(guò)篡改季度報(bào)告來(lái)夸大當(dāng)年的收入并隱瞞費(fèi)用，并不受健全的外部審計(jì)的約束。但是，財(cái)務(wù)年度終了時(shí)審計(jì)將重點(diǎn)放在這些進(jìn)行過(guò)第四季度大量調(diào)整的企業(yè)身上，為研究人員提供了機(jī)會(huì)，來(lái)評(píng)估企業(yè)中期報(bào)告的質(zhì)量。同樣，如果企業(yè)將獲取商譽(yù)的開(kāi)銷計(jì)入費(fèi)用要拖很長(zhǎng)的時(shí)間，那么企業(yè)將被迫進(jìn)行大筆的注銷。所以，注銷的歷史是企業(yè)實(shí)行優(yōu)先收入管理的標(biāo)志。　　企業(yè)是否進(jìn)行必要的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整以便達(dá)到一定的會(huì)計(jì)目的？例如，租賃企業(yè)可以改變租賃條款（租賃期限長(zhǎng)度或租賃期限終了時(shí)承租人優(yōu)先購(gòu)置權(quán)），因此對(duì)出租人來(lái)講該業(yè)務(wù)屬于銷售類的租賃。企業(yè)可以組織一筆接收業(yè)務(wù)（權(quán)益籌資，而不是借債籌資），所以企業(yè)可以利用合伙經(jīng)營(yíng)的方式而不是購(gòu)買的方法。最后，企業(yè)可以改變籌資方式（息票利率和可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換條件），所以上報(bào)的每股利潤(rùn)沒(méi)有減少。這樣的行為表明企業(yè)管理人員情愿花錢，僅僅是為了達(dá)到一個(gè)會(huì)計(jì)目的?！　　?/pre>








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