江恩華爾街選股術(shù)

前言

　　前言　　每一位華爾街上的股票交易者都是奔著賺錢(qián)才入市的， 不過(guò)正如大家都知道的一個(gè)事實(shí)那樣， 大多數(shù)交易者實(shí)際上是賠了錢(qián)。他們賠錢(qián)的原因五花八門(mén)， 其中最重要的原因之一就是他們不知道如何正確挑選股票， 并在正確的時(shí)間進(jìn)行買(mǎi)入和賣(mài)出。我期望能給交易者提供一些經(jīng)過(guò)實(shí)戰(zhàn)證明有效且實(shí)用的操作法則， 它們不僅可以讓交易者學(xué)會(huì)如何選擇正確的股票， 同時(shí)可以將買(mǎi)賣(mài)的風(fēng)險(xiǎn)降至最低?！　∥覍?xiě)這本書(shū)的主要目的就是帶給大家一個(gè)與時(shí)俱進(jìn)版的《股票行情的真諦》， 讓每位股票投資者和交易者能從我最近7 年來(lái)彌足珍貴的經(jīng)驗(yàn)中獲益。如果讀者能靠它們賺到錢(qián)， 那就證明這些經(jīng)驗(yàn)對(duì)他同樣也是有價(jià)值的?！　≡谌说囊簧校?我們總會(huì)有些明確的目標(biāo)或是得到幸福的希望。金錢(qián)并不能帶來(lái)所有的一切， 我們也不可能總是靠錢(qián)去幫助別人。我覺(jué)得， 幫助他人最好的方式就是讓他們知道如何去自救， 所以將知識(shí)和理念正確地傳授給他們是我們?yōu)樗麄兯茏龅淖钣幸饬x的一件事了。同時(shí)， 這對(duì)我們自身也有益。成千上萬(wàn)位讀者曾經(jīng)寫(xiě)信給我， 說(shuō)我通過(guò)《股票行情的真諦》一書(shū)給了他們很大幫助。我相信， 比起其他任何一本書(shū)， 這本《江恩華爾街選股術(shù)》將會(huì)給予你更多的知識(shí)， 而你依靠這些知識(shí)賺的錢(qián)也會(huì)給你帶來(lái)更多的幸福。如果這本書(shū)真能起到這樣的作用， 我的辛勞也就得到了很好的回報(bào)?！　⊥?middot;D·江恩　　1930 年4 月24 日于紐約

內(nèi)容概要

　　《江恩華爾街選股術(shù)》可以說(shuō)是《股票行情的真諦》一書(shū)的升級(jí)版，江恩先生經(jīng)過(guò)七年多的時(shí)間，對(duì)股市又有了更多新的發(fā)現(xiàn)與認(rèn)識(shí)，于是，應(yīng)大眾要求，他專(zhuān)門(mén)寫(xiě)作了這本教讀者如何挑選個(gè)股、如何進(jìn)行恰當(dāng)買(mǎi)賣(mài)的操作指南，并期望通過(guò)傳授這些知識(shí)，讓更多讀者通過(guò)投資獲利。

作者簡(jiǎn)介

　　威廉?D?江恩，1878年6月6日出生于美國(guó)得克薩斯州路芙根的一個(gè)愛(ài)爾蘭裔移民家庭。父母都是虔誠(chéng)的基督徒，這對(duì)江恩影響很大，他從小熟讀《圣經(jīng)》，并宣稱(chēng)正是在《圣經(jīng)》中發(fā)現(xiàn)了市場(chǎng)循環(huán)理論。威廉?江恩是世界上最偉大的投資交易者之一，他研究出一套系統(tǒng)的交易分析工具與方法，如江恩角度、9方圖、六邊形、360度循環(huán)等。1902年，他24歲時(shí)做出了第一筆交易；1909年，著名TICKER雜志發(fā)表江恩著名的預(yù)測(cè)與交易記錄，他在25個(gè)市場(chǎng)交易日共操作了286次交易，平均20分鐘1次，其中264次獲利，只有22次虧損，獲利率高達(dá)92.3%，讓本金增長(zhǎng)了10倍。江恩于1928年11月3日出版的新年展望中，預(yù)言1929年股市大崩盤(pán)，結(jié)果1929年10月29日道?瓊斯指數(shù)一天下跌23%，引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)。除預(yù)測(cè)市場(chǎng)外，江恩還對(duì)美國(guó)總統(tǒng)選舉結(jié)果、大戰(zhàn)結(jié)束時(shí)間等進(jìn)行預(yù)測(cè)，并被事實(shí)加以證實(shí)。
　　江恩將自己終身的投資理念與技巧融于其經(jīng)典之作中，包括《股票行情的真諦》(1923年)、《江恩投資哲學(xué)》(1927年)；《華爾街選股術(shù)》(1930年)；《新股趨勢(shì)探測(cè)》(1936年)；《如何從商品期貨交易中獲利》(1941年)；《江恩華爾街45年》(1949年)。
　　威廉?江恩于1955年6月去世，享年77歲。

書(shū)籍目錄

第1章 股市進(jìn)入新時(shí)代還是經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生了改變
　交易者如何被股市周期所愚弄
　1814～1929 年間的歷次股市恐慌
　股市周期如何循環(huán)往復(fù)
　牛市行情的各個(gè)階段
第2章 股市投資黃金法則
　資金的安全
　止損單
　改變想法
　過(guò)度交易
　保住你的盈利
　進(jìn)場(chǎng)的時(shí)機(jī)
　太早或太晚買(mǎi)賣(mài)股票
　遲疑的危害性
　何時(shí)采用金字塔交易法
　期望多高的盈利
　如何應(yīng)對(duì)追加保證金的要求
　聯(lián)名賬戶(hù)
　交易者不想知道的事
　人性最大的弱點(diǎn)
第3章 我在華爾街受到的教育
　為什么現(xiàn)在想要打敗股市更難了
　可以冒險(xiǎn)投機(jī)的年紀(jì)
　一個(gè)人能賠掉1 億美元嗎
　一個(gè)人的運(yùn)勢(shì)何時(shí)會(huì)發(fā)生改變
　恐懼vs 知識(shí)
　為什么交易者沒(méi)有在高位時(shí)賣(mài)出股票
　聰明的傻瓜
第4章 股票行情圖和趨勢(shì)變化
　解讀交易數(shù)據(jù)的新方法
　歷史記錄證明因果關(guān)系
　最好用的行情圖
　看行情圖定趨勢(shì)
　如何研究股票每日、每周和每月的行情圖
　與每日行情圖對(duì)應(yīng)的操作法則
　與每周行情圖對(duì)應(yīng)的操作法則
　與每月行情圖對(duì)應(yīng)的操作法則
　每周和每月的變盤(pán)時(shí)間
　每月的重要日期和趨勢(shì)的變化
　需要關(guān)注的變盤(pán)月份 　
第5章 成功的選股方法
　全額以自有資金買(mǎi)入股票
　正?；蚱骄鹊牟▌?dòng)
　抬高的頂部和走低的底部
　普遍認(rèn)同的交易價(jià)格
　為什么股價(jià)在高位時(shí)波動(dòng)速度更快
　以前的頂部和底部
　第一次上漲與第一次下跌
　如何給股票試算平衡
　三日看盤(pán)法則
　如何給美國(guó)鋼鐵試算平衡
　成交量
　美國(guó)鋼鐵的交易量
　股票什么時(shí)候處在極度弱勢(shì)或極度強(qiáng)勢(shì)之中
　判定正確的賣(mài)出時(shí)間
　橫盤(pán)波動(dòng)
　在整數(shù)價(jià)位買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出
　在低價(jià)位賣(mài)空股票
　危險(xiǎn)的賣(mài)空
　在牛市行情后期買(mǎi)入低價(jià)股
　如何確定短期龍頭股
　運(yùn)行緩慢的股票
　為什么股價(jià)會(huì)走極端
　為什么股價(jià)低時(shí)波動(dòng)慢, 而股價(jià)高時(shí)波動(dòng)快
　持股的期限
　股價(jià)被操縱的股票
　有過(guò)巨大漲幅的股票
　新 股
　你從沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)的做空真相
　為什么股票要拆分和宣布分紅
　誰(shuí)擁有公司
　利率、債券和股票價(jià)格
第6章 投資者應(yīng)如何交易
　投資者何時(shí)應(yīng)獲利了結(jié)
　投資者應(yīng)關(guān)注些什么
　買(mǎi)入上市多年或資歷深的股票
　如何操作與大盤(pán)走勢(shì)相反的上市多年的股票
　投資安全
第7章 如何選擇牛市早期和后期的領(lǐng)漲股
　化工類(lèi)股
　銅與金屬類(lèi)股
　機(jī)械設(shè)備類(lèi)股
　食品類(lèi)股
　汽車(chē)或轎車(chē)類(lèi)股
　石油類(lèi)股
　公共事業(yè)類(lèi)股
　橡膠和輪胎類(lèi)股
　鋼鐵類(lèi)股
　百貨商店和零售類(lèi)股
　糖業(yè)類(lèi)股
　煙草類(lèi)股
第8章 未來(lái)的股市
　飛機(jī)類(lèi)股
　留意個(gè)股的未來(lái)機(jī)會(huì)
　美國(guó)橡膠的未來(lái)
　釩鋼
第9章 將來(lái)的情況和發(fā)展
　超買(mǎi)的股票
　生產(chǎn)和消費(fèi)
　投資信托公司
　兼并與合并
　戰(zhàn)爭(zhēng)賠款債券
　投資者的恐慌
　后記
附錄
　答疑解惑
　雜志
　報(bào)紙
　商品期貨
　經(jīng)紀(jì)人
　從哪里能得到價(jià)格信息
　股市中的零碎股交易和谷物期貨中的零星交易
　權(quán)威作家應(yīng)具備什么能力
　江恩提供的服務(wù)將如何幫助你
　江恩對(duì)1929年股市的預(yù)測(cè)
　對(duì)1929年的總體展望
　哪些因素會(huì)導(dǎo)致下一次的經(jīng)濟(jì)蕭條和股市下跌
　我是如何預(yù)測(cè)股票、棉花和谷物市場(chǎng)的
　供求簡(jiǎn)報(bào)

章節(jié)摘錄

　　第1章  股市進(jìn)入新時(shí)代還是經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生了改變　　在1927 年、1928 年和1929 年上半年, 許多人都在說(shuō)股市進(jìn)入了一個(gè)新時(shí)代, 說(shuō)是聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行在防止市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌方面起到了重要的作用。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家、銀行家、大型金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)者和商界人士都表示, 像1907 年和前些年那樣由于貨幣出現(xiàn)狀況而引發(fā)市場(chǎng)恐慌的日子已經(jīng)一去不復(fù)返, 同時(shí)他們也在津津樂(lè)道金融領(lǐng)域和股票市場(chǎng)的黃金時(shí)代近在眼前, 但是他們好像已經(jīng)忘了在1920 年和1921 年都發(fā)生過(guò)什么事情。在1919 年大牛市行情后,1920 年到1921 年股市的下跌就是凍結(jié)貸款和緊縮的貨幣政策造成的。而那時(shí)已經(jīng)有了聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行, 但是卻沒(méi)能阻止自由債券跌到大約85 美元, 對(duì)于股價(jià)下跌至1914 年世界大戰(zhàn)前以來(lái)的最低平均水平也是無(wú)能為力。在此, 我要引用一篇1927 年11 月28 日出現(xiàn)在某主流報(bào)紙中的文章。這篇文章的標(biāo)題是《再見(jiàn)了, 經(jīng)濟(jì)周期》?！　∵@個(gè)被妖魔化了的"經(jīng)濟(jì)周期冶已經(jīng)大體上失去它引發(fā)人們恐懼的能力?？茖W(xué)化的管理似乎已經(jīng)克服了這一弊端。幾年前總能聽(tīng)到關(guān)于經(jīng)濟(jì)繁榮和蕭條會(huì)循環(huán)往復(fù)的言論, 講這些話(huà)的那些所謂經(jīng)濟(jì)預(yù)言家大都是自封的, 他們習(xí)慣談?wù)摻?jīng)濟(jì)循環(huán), 并對(duì)工業(yè)和金融發(fā)出嚴(yán)重預(yù)警。這些預(yù)言家宣稱(chēng), 經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)就如同海里的波浪,波峰越高, 波谷就會(huì)越深。他們認(rèn)為這就是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的本來(lái)面目,很長(zhǎng)一段時(shí)間里, 他們都以此妖言惑眾, 倒是為自己斂了不少財(cái)?！　〉沁@個(gè)魔咒已經(jīng)不靈了, 而且這些預(yù)言的陰霾也已然消散。各行各業(yè)的經(jīng)商之士都擺脫了這樣一種近乎迷信的想法。他們發(fā)現(xiàn)"經(jīng)濟(jì)周期冶只不過(guò)就是立在田地里來(lái)嚇唬小鳥(niǎo)的稻草人。他們也知道了只要公司業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展, 那樣的事情就不會(huì)發(fā)生。決定生意成敗的全部必要條件是要有基本的業(yè)務(wù)知識(shí), 要與他人進(jìn)行合作, 再加上良好的判斷力。當(dāng)然現(xiàn)在還是有一些"經(jīng)濟(jì)循環(huán)論冶的鼓吹者,但即便他們不停地念這些無(wú)用的咒語(yǔ), 以至于喊破了喉嚨, 這些年以來(lái)經(jīng)濟(jì)依然一路向好, 沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)什么"循環(huán)冶, 甚至連丁點(diǎn)兒兆頭都沒(méi)有。經(jīng)濟(jì)空前繁榮, 其基礎(chǔ)也就再扎實(shí)不過(guò)了, 這一切都是因?yàn)樯探缛耸總円呀?jīng)學(xué)會(huì)了該如何去應(yīng)對(duì)。　　很容易就能看出這個(gè)作者有多么自信, 他竟以一句"經(jīng)濟(jì)空前繁榮, 其基礎(chǔ)也就再扎實(shí)不過(guò)了, 這一切都是因?yàn)樯探缛耸總円呀?jīng)學(xué)會(huì)該如何去應(yīng)對(duì)冶來(lái)收尾。對(duì)于這位作者的誠(chéng)實(shí)和盡責(zé), 我一點(diǎn)也不懷疑, 但他要么是得到了錯(cuò)誤的訊息, 要么就是能力實(shí)在有限。他對(duì)過(guò)去的回顧實(shí)在是不夠久遠(yuǎn), 所以無(wú)法知道在股市和經(jīng)濟(jì)中歷史一直在重演?！　?929 年深秋爆發(fā)了史上最嚴(yán)重的股市恐慌, 隨之而來(lái)的就是經(jīng)濟(jì)蕭條,這就驗(yàn)證了經(jīng)濟(jì)周期的確會(huì)循環(huán)往復(fù)這一理論的正確性。當(dāng)我們感到自己好像處在新時(shí)代的時(shí)候, 其實(shí)那只不過(guò)是在重復(fù)原有的經(jīng)濟(jì)周期或狀況而已,這在每次戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束幾年后總會(huì)出現(xiàn)?！　〗灰渍呷绾伪还墒兄芷谒夼　『芏嗳A爾街股市上頗有資歷的老手, 在1921 ~1929 年這輪牛市行情中卻如十足的門(mén)外漢一樣犯了一個(gè)糟糕的錯(cuò)誤?！　」善苯灰渍咧杏性S多人對(duì)股市歷史交易記錄的研究?jī)H限于1901 年到1921年之間, 有的人甚至連這段交易史也從沒(méi)回顧過(guò), 于是他們通過(guò)看其他人寫(xiě)的材料或者聽(tīng)人家發(fā)表的言論之后認(rèn)定, 以往任何一輪牛市行情從未持續(xù)過(guò)兩年以上。這種錯(cuò)誤的想法讓眾多交易者損失慘重。股市從1921 年到1923 年出現(xiàn)上升行情后, 在1924 年有一波下跌, 當(dāng)柯立芝先生選上美國(guó)總統(tǒng)后重拾升勢(shì),1925 年股市繼續(xù)漲升。而交易者們認(rèn)為, 按照以前的規(guī)律牛市該結(jié)束了, 于是便開(kāi)始賣(mài)空, 結(jié)果損失慘重。在這輪牛市行情期間, 那些交易者繼續(xù)與市場(chǎng)進(jìn)行著一次次的博弈, 每一回他們都認(rèn)為市場(chǎng)創(chuàng)出的新高會(huì)是本輪行情的最后一個(gè)高點(diǎn)。然而有些股票一路上漲到了1929 年。很多股場(chǎng)上的老手們?cè)?929 年牛市行情的終點(diǎn)犯了這輪行情操作中的最后一個(gè)錯(cuò)誤, 不過(guò)這次錯(cuò)誤可要比之前那些錯(cuò)誤嚴(yán)重得多, 那就是他們開(kāi)始看多后市并買(mǎi)進(jìn)股票, 可以想見(jiàn)在隨之而來(lái)的股市恐慌性下跌中, 這些在高位接最后一棒的人損失會(huì)有多大?！　∧壳坝?500 多只股票在紐約證券交易所掛牌上市, 而1924 年時(shí)的上市公司數(shù)量?jī)H為現(xiàn)在的一半左右。新的股票板塊逐漸形成, 新的領(lǐng)漲股票也開(kāi)始引人注目, 在這種新形勢(shì)下, 股市打造出了一批新的百萬(wàn)富翁, 同時(shí)也讓一些以前的百萬(wàn)富翁, 變得一貧如洗。股場(chǎng)中有些昔日的風(fēng)云人物沒(méi)能夠在新的股市環(huán)境中隨機(jī)應(yīng)變, 仍舊沿用以前的操作方法, 最后落得破產(chǎn)的下場(chǎng)。據(jù)報(bào)道,在1924 年和1925 年利弗莫爾(Livermore) 按照以前所用的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看股價(jià)平均走勢(shì)時(shí), 發(fā)現(xiàn)股價(jià)太高了, 于是就進(jìn)行賣(mài)空操作, 后來(lái)賠了一大筆錢(qián)斬倉(cāng)離場(chǎng)。而在1927 年他再度入市, 又因?yàn)闆](méi)能掌握好正確的賣(mài)出時(shí)機(jī)不得不割肉出局。在1929 年他又一次出擊, 終于在股市恐慌性下跌中大賺了一筆。　　1814～1929 年間的歷次股市恐慌　　在剖析1929 年這次華爾街有史以來(lái)最慘烈的股市恐慌性暴跌的原因之前, 回顧在美國(guó)和華爾街很長(zhǎng)一段歷史中發(fā)生過(guò)的其他幾次市場(chǎng)恐慌和它們各自的起因也很重要?！　∫l(fā)股市恐慌的原因有很多種, 而對(duì)于所有恐慌來(lái)說(shuō), 其首要原因就是高利率, 而高利率是由信用的過(guò)分?jǐn)U張和投機(jī)過(guò)度造成。其他一些原因還包括未被市場(chǎng)消化的證券, 包括股票和債券, 或是商品價(jià)格和外幣兌換比價(jià)低、在商業(yè)和股市上的過(guò)度交易、銀行倒閉、進(jìn)出口貿(mào)易, 以及銀、銅、鐵等基礎(chǔ)商品的價(jià)格。如果經(jīng)濟(jì)繁榮持續(xù)了很長(zhǎng)時(shí)間, 而股市價(jià)格也連著漲了好幾年, 公眾就會(huì)開(kāi)始變得過(guò)于自信, 市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)也就到達(dá)了投機(jī)的階段。每個(gè)人都表現(xiàn)得十分樂(lè)觀, 他們被賭博的狂熱沖昏了頭腦, 不停地買(mǎi)進(jìn), 直到一切都做過(guò)了頭, 股價(jià)已經(jīng)高到各行業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況或各上市公司的盈利都無(wú)法支撐的地步。當(dāng)?shù)搅诉@個(gè)階段以后, 貨幣出現(xiàn)短缺; 股價(jià)在經(jīng)過(guò)巨幅揚(yáng)升之后, 銀行滿(mǎn)負(fù)荷放貸的錢(qián)也被拿來(lái)炒股, 沉重的拋盤(pán)自然會(huì)接踵而至。　　1814 年的市場(chǎng)恐慌源于出口業(yè)務(wù)的疲弱和過(guò)度放貸。1818 年的恐慌也是貨幣狀況引發(fā)的, 銀行擴(kuò)張的速度過(guò)快。1825 年和1826 年發(fā)生的恐慌是由于英格蘭的高利率和高貼現(xiàn)率, 以及商品價(jià)格的下跌, 特別是棉花的跌幅最大?！　?831 年恐慌的導(dǎo)火索還是利率太高, 貸款增加速度過(guò)快和企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)度。而1837 年到1839 年的市場(chǎng)恐慌是過(guò)度投機(jī)和緊縮貨幣所致, 銀行不得不停止兌付貴重金屬貨幣。在1839 年, 倒閉的銀行家數(shù)創(chuàng)了當(dāng)時(shí)的歷史新高。1848 年, 市場(chǎng)恐慌是由于銀行數(shù)量的增加和紙幣流通的大增, 還有商品價(jià)格的走低, 其中以小麥、玉米和棉花為甚, 而這些在當(dāng)時(shí)基本上是這個(gè)國(guó)家賴(lài)以繁榮的東西。1857 年出現(xiàn)的恐慌是在當(dāng)時(shí)看是有史以來(lái)最嚴(yán)重的一次,其成因也不外乎是流通領(lǐng)域的紙幣過(guò)多所致。對(duì)于每1 美元的金幣和銀幣,在流通領(lǐng)域大約就會(huì)有價(jià)值8 美元的紙幣。銀行又開(kāi)始大規(guī)模地倒閉, 而對(duì)于那些沒(méi)倒閉的銀行, 也不得已推遲兌付金幣和銀幣。1861 年的市場(chǎng)恐慌是因?yàn)閮?nèi)戰(zhàn)的爆發(fā)。1864 年恐慌的元兇為戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)蕭條和緊縮的貨幣政策。　　股市在此之前有過(guò)一波大幅度的上漲, 也拴牢了大量貸款。1869 年的恐慌主要是華爾街上的恐慌。"黑色星期五冶發(fā)生在1869 年的9 月。它的起因就是由于長(zhǎng)時(shí)間的投機(jī)沖擊波, 內(nèi)戰(zhàn)之后股價(jià)已經(jīng)升到了極高的價(jià)位, 而投機(jī)卻正是方興未艾。當(dāng)時(shí)的利率是自1857 年和1860 年以來(lái)最高的水平。1873 年的市場(chǎng)恐慌是內(nèi)戰(zhàn)以來(lái)最嚴(yán)重的一次, 它是由于戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的貨幣大規(guī)模擴(kuò)張所致。不過(guò), 過(guò)度投機(jī)也是產(chǎn)生恐慌的主要原因之一, 當(dāng)時(shí)的利率也高過(guò)了1857 年之后的任何時(shí)期?！　?873 年9 月18 日, 杰依·庫(kù)克金融公司(J郾Cook)、國(guó)家信托公司(National Trust Company), 聯(lián)合信托公司(Union Trust Company) 和其他銀行的相繼破產(chǎn)倒閉給金融業(yè)帶來(lái)了嚴(yán)重問(wèn)題。1873 年9 月20 日, 紐約證券交易所破天荒地關(guān)門(mén)停業(yè), 一直到9 月30 日總共休市了10 天。那時(shí)的銀行貼現(xiàn)率為9%, 對(duì)于用紙幣兌換貴金屬貨幣的業(yè)務(wù), 銀行也不得不推遲兌付。1884年市場(chǎng)產(chǎn)生恐慌的原因是股市的過(guò)度投機(jī); 黃金外流到歐洲, 導(dǎo)致國(guó)家的儲(chǔ)備量很低。這期間還發(fā)生過(guò)好幾宗重大的破產(chǎn)案, 其中就有格蘭特-瓦德公司的倒閉。在恐慌爆發(fā)的前幾年中, 短期貸款的利率一直居高不下, 1882 年達(dá)30%, 1883 年為25%, 1884 年是18%。1890 年的恐慌大體也是源自于過(guò)度投機(jī)和高利率。1889 年短期貸款的利率又高達(dá)30%, 而1890 年這個(gè)數(shù)字更是攀升到了45%。商品的價(jià)格降到了內(nèi)戰(zhàn)以來(lái)的最低水平, 助長(zhǎng)了經(jīng)濟(jì)蕭條的產(chǎn)生。而倫敦巴林兄弟銀行(Baring Brothers) 的倒閉更是對(duì)這次恐慌的爆發(fā)起到了推波助瀾的作用。1893 年的市場(chǎng)恐慌大致還是高利率的產(chǎn)物。1892 年的短期貸款利率高達(dá)35%, 1893 年為15%。低廉的商品價(jià)格, 特別是小麥、玉米和棉花的低價(jià)導(dǎo)致了大批企業(yè)的破產(chǎn)。1896 年的恐慌來(lái)自于布萊恩的白銀短缺和人們對(duì)金本位制度是否會(huì)動(dòng)搖的擔(dān)憂(yōu)。然而商品價(jià)格的走低也在很大程度上引發(fā)了這次恐慌, 因?yàn)槿珖?guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)普遍很差, 并且這種情態(tài)也已經(jīng)維持了多年。短期貸款的利率竟然達(dá)到了125%, 這在當(dāng)時(shí)看來(lái)是從內(nèi)戰(zhàn)以來(lái)的最高利率水平。股市均價(jià)在8 月8 日跌到了極低的點(diǎn)位, 隨后開(kāi)始回升,在麥金利當(dāng)選總統(tǒng)后, 股市也迎來(lái)了麥金利繁榮時(shí)代, 這波漲升在當(dāng)時(shí)稱(chēng)得上是歷史上最大的一次牛市行情。1901 年股市的恐慌發(fā)生在5 月9 日, 起因是北太平洋公司股票的囤積戰(zhàn)?！　」墒性诮?jīng)過(guò)了這次恐慌之后有過(guò)反彈, 但總體來(lái)講, 在接下來(lái)的幾年里一直是走下坡路。1903 年和1904 年的恐慌主要是由于那些未被市場(chǎng)消化的證券和政府對(duì)鐵路公司的打擊。1903 年短期貸款的利率為15%, 而到了1904 年就低至1%, 并且在這一年之中, 該利率也沒(méi)有超過(guò)6%。老羅斯福在大選后又一次擔(dān)任總統(tǒng), 而經(jīng)濟(jì)狀況從1904 年下半年也開(kāi)始轉(zhuǎn)暖, 一輪牛市行情在1905 年和1906 年展開(kāi),股價(jià)上升到了自麥金利繁榮時(shí)代以來(lái)的最高位。1907 年的市場(chǎng)恐慌被稱(chēng)作"富人的恐慌冶, 它也是高利率、投機(jī)過(guò)度和反托拉斯, 以及已故的西奧多·羅斯福總統(tǒng)在當(dāng)時(shí)采取的大棒政策和針對(duì)鐵路公司的立法共同作用的結(jié)果。1907 年10月短期貸款的利率高達(dá)125%, 而恐慌狀況也達(dá)到了極致。銀行被迫在全國(guó)范圍內(nèi)延遲對(duì)金屬貨幣的兌付。1910 年到1911 年的恐慌或者說(shuō)是蕭條, 主要是源自于《謝爾曼反托拉斯法》, 因而這個(gè)時(shí)期又被稱(chēng)為反壟斷時(shí)期?！　?hellip;…

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