中國(guó)創(chuàng)投20年

前言

　　2000年，在宏暮集團(tuán)施振榮先生的支持下，我同兩位老同事離開了新加坡宏碁電腦國(guó)際，從PC轉(zhuǎn)戰(zhàn)VC。十年來有幸參與并見證了中國(guó)創(chuàng)投行業(yè)的高速發(fā)展與變化?！　≡诤荛L(zhǎng)一段時(shí)間里，中國(guó)創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)的發(fā)展一直由外資創(chuàng)投引領(lǐng)，本土創(chuàng)投進(jìn)行學(xué)習(xí)、模仿及超越。外資創(chuàng)投對(duì)中國(guó)高科技、新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展做出了不可磨滅的貢獻(xiàn)。在中國(guó)的私募股權(quán)投資及證券市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)的年代里，外資創(chuàng)投的“兩頭在外”模式把中國(guó)企業(yè)的投資及上市退出“外包”給了國(guó)外的Vc同行及華爾街，這是具有中國(guó)特色的產(chǎn)業(yè)發(fā)展道路。　　2008年世界金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)成為世界經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的火車頭，世界經(jīng)濟(jì)版圖從太平洋的彼岸逐漸轉(zhuǎn)移到古老的東方文明圈。創(chuàng)投作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的一環(huán)，也受到了國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約及影響。這一階段，中國(guó)創(chuàng)投的發(fā)展走向與速度，準(zhǔn)確反映了國(guó)際經(jīng)濟(jì)大格局的變化?！　≈袊?guó)境內(nèi)創(chuàng)投的環(huán)境正朝著積極、優(yōu)化、改善的方向上前進(jìn)，包括相關(guān)政策及法律法規(guī)的相繼出臺(tái)、資本市場(chǎng)的“全流通”、中小板與創(chuàng)業(yè)板的推出、人民幣LP的積極參與、從業(yè)者對(duì)商業(yè)信譽(yù)的重視等。這些變化為中國(guó)的創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)持續(xù)注入鼓舞和希望。過去幾年來，境內(nèi)投融資活動(dòng)及項(xiàng)目退出愈加活躍，在“外資上岸”的大浪潮中，創(chuàng)投活動(dòng)中的重要四環(huán)“融資一投資一管理一退出”，終于在中國(guó)境內(nèi)落地生根，有了比較完整的發(fā)展模式。　　20年的時(shí)間里，中國(guó)創(chuàng)投經(jīng)歷了從初始的洪荒時(shí)代，到與世界同步的冷熱交替；從“VC寒冬”到“中國(guó)這邊獨(dú)好”的過熱；從外資主導(dǎo)的“兩頭在外”，到本土創(chuàng)投的接棒領(lǐng)跑。今日昂揚(yáng)奮進(jìn)、勢(shì)不可擋的創(chuàng)投發(fā)展勢(shì)頭，讓世界看到了中國(guó)人的智慧和力量。我們有幸參與并試圖記錄下這一段蓬勃發(fā)展的創(chuàng)投光輝歲月?！　「兄x劉曼紅教授，是她的誠(chéng)摯邀請(qǐng)打動(dòng)了我，使我與廖俊霞女士在從事創(chuàng)投業(yè)的實(shí)踐外，借著本書的寫作，整理、總結(jié)對(duì)行業(yè)發(fā)展的思考和體會(huì)。廖女士在創(chuàng)投行業(yè)浸淫多年，她承擔(dān)了本書的主要執(zhí)筆及資料查證的工作。我們很珍惜這次“三人行”的愉快合作經(jīng)驗(yàn)。另外，特別向在長(zhǎng)春的“銘諾特種兵”致謝，他們?yōu)楸緯鴮ｉT創(chuàng)作的漫畫插圖（除特別注明者外）使書中的一些觀點(diǎn)表達(dá)得更富張力?！　∠Ｍ緯芤鹬袊?guó)創(chuàng)投同行、相關(guān)業(yè)者以及創(chuàng)業(yè)者的共鳴。他們一點(diǎn)點(diǎn)的收獲，便是我們?nèi)藢懽鞅緯娜砍踔浴！　￡愑阎摇　?011年8月24日

內(nèi)容概要

　　本書內(nèi)容簡(jiǎn)介：20年前，幾乎沒有多少國(guó)人知道創(chuàng)投為何物。然而，放眼全球，那些我們耳熟能詳?shù)闹髽I(yè)背后，幾乎都有創(chuàng)投的暗流在涌動(dòng)。20年來，創(chuàng)投在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的浪潮中起起落落，跌宕向前。從政協(xié)“一號(hào)提案”到創(chuàng)業(yè)板開通，從馬云的阿里巴巴到李開復(fù)的創(chuàng)新工場(chǎng)，創(chuàng)投見證并參與了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，已經(jīng)并仍在改變著我們每個(gè)人的生活。
然而，時(shí)至今日，對(duì)于普通人來說，創(chuàng)投還是有些陌生。
　　不是貸款付息，亦非八股分紅，創(chuàng)投的模式既源自西方的海洋文化，又是現(xiàn)代商業(yè)社會(huì)的產(chǎn)物。它的基因里蘊(yùn)含著冒險(xiǎn)、創(chuàng)新和不斷進(jìn)取之精神。對(duì)于如今浮躁且急功近利的中國(guó)人來說，真正理解創(chuàng)投的確有些難度。
　　本書記載了中國(guó)創(chuàng)投20年來的風(fēng)風(fēng)雨雨。文中涉及眾多的人物與事件，力圖描繪出一幅宏大而完整的中國(guó)創(chuàng)投畫卷。這里有成功者的狂歡，也有失敗者的悲凄；有一夜暴富的神話，也有身陷圖圄的不堪；有山重水盡的迷茫，也有絕地反擊的逆轉(zhuǎn)。從這些歷史中，我們看到了創(chuàng)投如何激發(fā)出人類的智慧，同時(shí)也警醒我們，不要忽視資本的傲慢與人性的貪婪。歷史是殘酷的，但也是悲憫的，希望人們能夠通過本書了解創(chuàng)投并有所反思。
　　翻開本書，回望前塵，中國(guó)創(chuàng)投走過了不平凡的20年，也許你不曾察覺，但事實(shí)上，我們每個(gè)人都身處其中。

作者簡(jiǎn)介

　　陳友忠（York）先生畢業(yè)于臺(tái)灣大學(xué)，亦是北京大學(xué)的EMBA。他于2000年從新加坡來到上海，從PC轉(zhuǎn)戰(zhàn)VC，開辦智基創(chuàng)投。York-直關(guān)注中國(guó)VC產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，把自己實(shí)踐中的體會(huì)歸納提升為理論與具有前瞻性的觀點(diǎn)，并借助出席中外創(chuàng)投論壇、教授EMBA和資本運(yùn)作班、媒體訪問與專欄寫作等平臺(tái)，與業(yè)界分享自己的思想，被譽(yù)為“VC布道者”及“VC學(xué)者”。York還積極參與創(chuàng)投公益活動(dòng)，擔(dān)任科技部火炬中心及亞杰商會(huì)（AAMA）的創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師，發(fā)起并推動(dòng)“雁行中國(guó)”大學(xué)生公益項(xiàng)目。
　　劉曼紅（Mannie）女士在中國(guó)非公開權(quán)益資本與風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域有很多論著。她的《風(fēng)險(xiǎn)投資：創(chuàng)新與金融》是中國(guó)最早的風(fēng)險(xiǎn)投資專著之一。劉曼紅女士于1994年獲取康奈爾大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，1993-1997年曾在哈佛大學(xué)擔(dān)任副研究員，現(xiàn)任中國(guó)人民大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師。她兼任北京市政府金融顧問、中國(guó)人民大學(xué)風(fēng)險(xiǎn)投資研究中心主任、中華天使投資協(xié)會(huì)（香港）會(huì)長(zhǎng)、世界天使投資協(xié)會(huì)理事、國(guó)際生態(tài)發(fā)展聯(lián)盟共同理事長(zhǎng)等職務(wù)。目前她長(zhǎng)居香港，是香港致富集團(tuán)董事。
　　廖俊霞（Cally）女士畢業(yè)于中國(guó)人民大學(xué)，持有經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位。廖女士2002年進(jìn)入中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)，長(zhǎng)期追蹤行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，專注于該行業(yè)的研究，并直接參與投資實(shí)務(wù)。目前她任職于熔巖基金，負(fù)責(zé)投資業(yè)務(wù)。

書籍目錄

序曲 1991，VC來了
第1章 本土VC的漫長(zhǎng)等待
　有中國(guó)特色的“科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司”
　政協(xié)“一號(hào)提案”
　中小板開啦！
　創(chuàng)業(yè)板！創(chuàng)業(yè)板！
第2章 越洋VC的中國(guó)布局
　“我們會(huì)很快回來的”
　誰(shuí)是第一家？
　西都俱樂部與“抱團(tuán)取暖”
　大佬來了
　金融危機(jī)之后
第3章 VC本土化與中國(guó)式的VC
　25年前的對(duì)話
　“國(guó)際化”天空下的“本土化”
　“海龜”還是“土鱉”，這是個(gè)問題
　決策本地化與vc獨(dú)立運(yùn)動(dòng)
　未來：募資和退出本地化
第4章 “裸泳者”現(xiàn)身
　“這是一個(gè)最好的時(shí)代，也是一個(gè)最壞的時(shí)代”
　浮華背后
　對(duì)賭協(xié)議惹的禍？
　風(fēng)險(xiǎn)投資變成風(fēng)險(xiǎn)集資
　……
第5章 創(chuàng)業(yè)在中國(guó)，投資在中國(guó)
第6章 募資：有中國(guó)特色的LP群體
第7章 孵化器與天使投資
第8章 政策法規(guī)
第7章孵化器與天使投資

章節(jié)摘錄

　　深創(chuàng)投是幸運(yùn)的，富有創(chuàng)新精神的深圳市政府領(lǐng)導(dǎo)并沒有給深創(chuàng)投太多的條條框框。時(shí)任深圳市市長(zhǎng)李子彬給深創(chuàng)投籌建小組的指示是：“政府引導(dǎo)、市場(chǎng)化運(yùn)作、按經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事、向國(guó)際慣例靠攏。”負(fù)責(zé)深創(chuàng)投的籌建的副市長(zhǎng)莊心一請(qǐng)來了很多外籍專家做顧問。在這樣的指導(dǎo)精神和務(wù)實(shí)操作下，深圳市政府在搭建創(chuàng)投公司的架構(gòu)時(shí)做了非常好的設(shè)計(jì)。第一，深創(chuàng)投確定了“立足深圳、面向全國(guó)”的八字投資方針。這種不囿于本行政區(qū)域投資的政府背景的VC，即使在十多年后的今天，也是很少有的。今天，深創(chuàng)投枝繁葉茂的收獲，很大程度上得益于這樣一個(gè)開放的方針。第二，雖然政府出資，但公司經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)主要向社會(huì)公開招聘，政府答應(yīng)不塞項(xiàng)目不塞人。這對(duì)一間政府背景VC來說同樣是很難得。在當(dāng)時(shí)，深創(chuàng)投對(duì)項(xiàng)目投資，只要經(jīng)過公司投資決策委員會(huì)批準(zhǔn)，1500萬元以下的總經(jīng)理說了算，3000萬元以下董事長(zhǎng)就能解決，3000萬元以上的董事會(huì)就可以定，政府不會(huì)干預(yù)。第三，對(duì)管理團(tuán)隊(duì)的激勵(lì)。IDG的熊曉鴿是當(dāng)時(shí)深創(chuàng)投籌建的外腦之一，他提到，按國(guó)際慣例，管理團(tuán)隊(duì)的激勵(lì)是拿利潤(rùn)20%的分成。根據(jù)此，莊心一提出給管理團(tuán)隊(duì)成員15%的激勵(lì)，管理層主動(dòng)把數(shù)字縮到8010，并一直保持到今天?！　〉顒?chuàng)投又是不幸的，“生不逢時(shí)”。同當(dāng)時(shí)雨后春筍般冒出的眾多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)一樣，深創(chuàng)投成立之初把希望寄托在深圳創(chuàng)業(yè)板的推出上。成立后不久，1999年10月6日，公司就在五洲賓館深圳廳舉行聯(lián)合簽約儀式，簽署了第一批七個(gè)項(xiàng)目投資協(xié)議和兩個(gè)項(xiàng)目合作協(xié)議，協(xié)議金額7100萬元，這樣的投資速度，現(xiàn)在看來是相當(dāng)驚人的。但期望中的創(chuàng)業(yè)板卻遲遲未能推出，又逢資本市場(chǎng)低迷，A股市場(chǎng)的IPO窗口幾乎完全關(guān)閉，深創(chuàng)投和其他本土VC-樣面臨退出困境?！　∩顒?chuàng)投雖有官方背景，但其股東除了深圳市國(guó)資委以外，還有一些上市公司，上市公司們?yōu)榱藞?bào)表的緣故，希望投資每年都能獲利?！　?hellip;…

媒體關(guān)注與評(píng)論

　　公眾從媒體上了解的創(chuàng)投行業(yè)可能是片斷式的——個(gè)人、一個(gè)項(xiàng)目、一筆財(cái)富的增值。但創(chuàng)投行業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這些。20年來的起落沉浮，就濃縮在這一本書中?！　?mdash;—李開復(fù)，創(chuàng)新工場(chǎng)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官　　　　20年間，中國(guó)創(chuàng)投行業(yè)見證、參與、推動(dòng)了中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。我作為天使投資人，有幸參與其中。讀《中國(guó)創(chuàng)投20年》，似又重新經(jīng)歷了一遍那走過的歲月?！　?mdash;—薛蠻子，著名天使投資人　　　　從曾經(jīng)的金融業(yè)者到創(chuàng)業(yè)者，再到現(xiàn)在的投資人，我一直在尋找那些能改變?nèi)藗兩畹纳虡I(yè)模式和卓越的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。中國(guó)創(chuàng)投20年的歷史，也是這樣一段摸索和尋找的歷史?！　?mdash;—沈南鵬，紅杉資本中國(guó)基金創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人　　　　分眾傳媒在發(fā)展過程中曾經(jīng)屢獲創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的支持。專業(yè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)帶來的不僅僅是資金，其管理思路、人脈關(guān)系、戰(zhàn)略思維、對(duì)資本市場(chǎng)的理解等，都對(duì)企業(yè)的發(fā)展起著重要的作用。希望中國(guó)創(chuàng)投有更好的發(fā)展，支持更多的創(chuàng)新企業(yè)。　　——江南春，分眾傳媒董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官　　　　高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，離不開創(chuàng)業(yè)投資，我從1984年在臺(tái)灣創(chuàng)辦“宏大創(chuàng)投”以來，對(duì)此有深刻的體認(rèn)，宏基集團(tuán)及其后ABW家族（Acer、BenQ、Wistron）的壯大成長(zhǎng)，背后也都有創(chuàng)投的身影。《中國(guó)創(chuàng)投20年》生動(dòng)描繪了中國(guó)內(nèi)地風(fēng)起云涌的創(chuàng)投年代。　　——施振榮，宏碁集團(tuán)創(chuàng)辦人、智融集團(tuán)董事長(zhǎng)　　　　創(chuàng)業(yè)投資已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中越來越重要的一個(gè)主題，所有關(guān)注經(jīng)濟(jì)的人都應(yīng)該關(guān)注創(chuàng)投在中國(guó)的發(fā)展，關(guān)注《中國(guó)創(chuàng)投20年》?！　?mdash;—劉健鈞，國(guó)家發(fā)政委財(cái)政金融司金融處處長(zhǎng)　　　　比起那些常曝光于媒體的企業(yè)，創(chuàng)投VC往往是“無名英雄”。這本書以豐富的案例、精湛的理論和求實(shí)的態(tài)度，描述了中國(guó)20年VC產(chǎn)業(yè)的變遷、發(fā)展和成功。可以說沒有VC的遠(yuǎn)見卓識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和資金注入，就沒有中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展?！　?mdash;—張亞勤博士，微軟公司全球資深副總裁

編輯推薦

　　從未有一本書得到創(chuàng)投界如此關(guān)注，成思危、李開復(fù)、薛蠻子、沈南鵬、江南春、施振榮、張亞勤、劉健鈞等刨投界精英傾情推薦！創(chuàng)投整合了這個(gè)時(shí)代的三個(gè)主題——資本、商業(yè)模式和人才新浪、和訊、金融界、網(wǎng)易、鳳凰等眾多網(wǎng)絡(luò)媒體鼎力推薦！

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