中國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價研究

內(nèi)容概要

　　隨著我國資本市場的不斷發(fā)展，上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件越來越多，《中國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價研究：基于利益相關(guān)者的分析視角》從控制權(quán)轉(zhuǎn)移利益相關(guān)者的角度，研究控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價的影響因素，發(fā)現(xiàn)控制權(quán)轉(zhuǎn)移動機和控制權(quán)轉(zhuǎn)移過程中利益流動問題，對完善我國控制權(quán)市場具有一定現(xiàn)實和理論意義。

作者簡介

　　閆存巖，女，1971年8月生，中共黨員，畢業(yè)于中國人民大學(xué)商學(xué)院，財務(wù)管理專業(yè)博士曾在山西財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院任教、現(xiàn)為中國化工集團中國藍星（集團）股份有限公司資金管理主管。至今參編著作5部，參與課題8項，發(fā)表論文20余篇。

書籍目錄

第l章 導(dǎo)言1.1 研究背景與研究視角1.1.1 現(xiàn)實背景1.1.2 理論基礎(chǔ)1.1.3 研究視角1.2 研究目的與研究意義1.2.1 研究目的1.2.2 研究意義1.3 研究內(nèi)容與研究方法1.3.1 研究內(nèi)容1.3.2 研究方法1.4 本章小結(jié)第2章 理論基礎(chǔ)與文獻綜述2.1 理論基礎(chǔ)2.1.1 代理理論2.1.2 控制權(quán)市場理論2.2 文獻綜述2.2.1 國外控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價的研究現(xiàn)狀2.2.2 我國控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價的研究現(xiàn)狀2.3 本書控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價概念的界定2.3.1 我國控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價的計量2.3.2 我國控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價的內(nèi)涵2.3.3 進一步研究的主題2.4 本章小結(jié)第3章 我國控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價形成機理3.1 制度背景3.1.1 我國控制權(quán)市場與國企改革3.1.2 我國控制權(quán)市場與公司治理環(huán)境3.1.3 我國控制權(quán)市場的發(fā)展3.2 我國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移過程中利益相關(guān)者的動機3.2.1 控制權(quán)轉(zhuǎn)移目標公司的利益相關(guān)者及控制權(quán)轉(zhuǎn)移動機3.2.2 原控股股東出讓控制權(quán)動機3.2.3 新控股股東獲取控制權(quán)動機3.2.4 控制權(quán)轉(zhuǎn)移過程中的政府行為3.2.5 控制權(quán)轉(zhuǎn)移過程中中介機構(gòu)的作用3.3 我國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移定價機制3.3.1 控制權(quán)轉(zhuǎn)移定價機制3.3.2 控制權(quán)轉(zhuǎn)移中的資產(chǎn)評估3.3.3 控制權(quán)轉(zhuǎn)移定價存在的問題3.4 本章小結(jié)第4章 我國控制權(quán)市場與控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價4.1 引言4.2 文獻回顧與研究設(shè)計4.2.1 文獻回顧4.2.2 研究設(shè)計4.3 我國控制權(quán)市場總體特征分析4.3.1 控制權(quán)轉(zhuǎn)移主體特征4.3.2 控制權(quán)轉(zhuǎn)移目標公司特征4.3.3 控制權(quán)交易特征4.4 控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價與控制權(quán)私有收益4.4.1 控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價和控制權(quán)轉(zhuǎn)移市場溢價4.4.2 控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價和控制權(quán)私有收益4.4.3 驗證我國控制權(quán)市場上控制權(quán)私有收益的存在4.5 控制權(quán)市場特征與控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價4.5.1 我國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移特征描述4.5.2 控制權(quán)市場特征變量和控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價的單因素分析4.6 本章小結(jié)第5章 目標公司特征與控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價5.1 引言5.2 文獻回顧和研究假設(shè)5.2.1 目標公司業(yè)績對控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價的影響5.2.2 目標公司管理層對控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價的影響5.2.3 目標公司債權(quán)人對控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價的影響5.2.4 目標公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價的影響5.2.5 目標公司規(guī)模對控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價的影響5.3 數(shù)據(jù)分析和實證檢驗5.3.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源5.3.2 變量的定義和描述性統(tǒng)計5.3.3 目標公司特征與控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價的單因素分析5.3.4 目標公司特征與控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價的多因素分析5.4 討論與分析目標公司管理層在控制權(quán)轉(zhuǎn)移過程中的作用5.5 本章小結(jié)第6章 控股方股權(quán)性質(zhì)與控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價6.1 引言6.2 理論分析與研究假設(shè)6.3 控股方股權(quán)性質(zhì)與控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價的單因素分析6.3.1 原控股方股權(quán)性質(zhì)與控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價6.3.2 新控股方股權(quán)性質(zhì)與控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價6.3.3 控股方股權(quán)性質(zhì)變化與控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價6.4 原控股方股權(quán)性質(zhì)與控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價的多因素分析6.4.1 原控股方股權(quán)性質(zhì)與目標公司特征6.4.2 原控股方股權(quán)性質(zhì)與控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價的回歸結(jié)果與分析6.5 本章小結(jié)第7章 研究結(jié)論與建議7.1 研究結(jié)論7.2 主要貢獻和研究發(fā)現(xiàn)7.3 政策建議7.4 研究局限與展望參考文獻后記

章節(jié)摘錄

　　在股權(quán)分置情況下，上市公司全體股東缺乏共同的利益基礎(chǔ)，流通股股東的資產(chǎn)增值靠股票的市場提升和企業(yè)競爭力提高，而非流通股股東的資產(chǎn)投資收益主要取決于凈資產(chǎn)的增加，與市場走勢毫無關(guān)系。所以，控制權(quán)爭奪往往是為了獲得更多的控制權(quán)私有收益和利用上市公司的配置和增發(fā)等特權(quán)募集更多資金，損害廣大流通股股東的利益。因此，在控制權(quán)轉(zhuǎn)移過程中，新控股方會支付高于凈資產(chǎn)的控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價以獲得更多的控制權(quán)收益，而原控股方獲得控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價收益。近幾年，隨著股權(quán)分置改革的推進，控制權(quán)轉(zhuǎn)移過程中由大股東控制的非流通股通過股權(quán)分置改革，即可獲得上市流通的資格。這樣，大股東通過控制權(quán)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓獲得上市流通資格的目的越來越明顯?！　】傊?，在我國資本市場和控制權(quán)市場的特殊背景下，通過研究我國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價的影響因素，對揭示控制權(quán)轉(zhuǎn)移動機和控制權(quán)轉(zhuǎn)移過程中的利益流動有一定的現(xiàn)實意義。即使是在我國實現(xiàn)股權(quán)分置改革與實行股票全流通后，研究我國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價也有一定的現(xiàn)實意義。第一，股票全流通后，改變的只是股票的流動性和控制權(quán)定價的基礎(chǔ)，但控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價存在的事實不會改變。第二，股票全流通后，大股東控制的股權(quán)結(jié)構(gòu)不會有太大的改變，控股股東通過控制權(quán)轉(zhuǎn)移而獲得控制權(quán)收益的基本動機不會改變，各利益相關(guān)者對控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價的影響依然存在。所以，目前研究控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價問題也會對未來的研究提供可以借鑒的思路。

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