公司理財

前言

　　公司理財?shù)母拍詈蛢?nèi)容具有動態(tài)性，是與經(jīng)濟、管理的發(fā)展和理財主體的客觀要求緊緊聯(lián)系在一起的。從公司理財?shù)母拍钌峡矗瑹o論將其理解為“一項以資金運動為對象，利用資金成本、收入等價值形式組織公司生產(chǎn)經(jīng)營中的價值形成、實現(xiàn)和分配，并處理在這種價值運動中的經(jīng)濟關(guān)系的綜合性管理活動”，還是“研究公司貨幣資源的獲得和管理”，作為管理活動的一個子系統(tǒng)，服從和服務(wù)于理財主體“公司’’的生存發(fā)展與社會責(zé)任目標(biāo)應(yīng)是其內(nèi)涵的永恒主題。從公司理財?shù)闹黧w上觀察，由于公司是市場經(jīng)濟運行的主體，其財務(wù)活動具有市場行為特征，又要受市場規(guī)則、各種相關(guān)法律、制度的規(guī)范，因此要重視理財環(huán)境的研究。追蹤公司理財研究內(nèi)容的演進，無論是資金運動還是價值流轉(zhuǎn)，籌資、投資和股利決策雖是公認的公司理財最基本的內(nèi)容，但還應(yīng)關(guān)注其內(nèi)容的拓展和創(chuàng)新對提升公司財務(wù)預(yù)警、公司理財信息化、人力資源戰(zhàn)略價值管理、公司戰(zhàn)略財務(wù)控制、公司戰(zhàn)略聯(lián)盟利益分配以及公司業(yè)務(wù)外包財務(wù)等公司理財前瞻性研究成果的應(yīng)用。因此，從公司理財價值管理上的特點和資本增值屬性的本能要求上，去研究本課程的體系、方法，才能明確學(xué)好本課程的重要性；剖析公司理財理論體系的建立與會計學(xué)、經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、財政學(xué)等密切的內(nèi)在聯(lián)系，才能懂得公司理財是一門邊緣性、交叉性、實用性很強的學(xué)科?；谏鲜鏊伎?，我們按公司基本理財問題、公司特殊理財問題和公司前瞻性理財問題三個模塊共十七章設(shè)計了本書的框架。本書主要特點如下：　　在學(xué)術(shù)思想上，力求反映該學(xué)科國內(nèi)外最新的研究成果和發(fā)展趨勢。既考慮了我國《公司理財》教學(xué)的特點及實踐的客觀要求，又注意借鑒、融入公司理財?shù)膰H新理念，以及研究內(nèi)容的現(xiàn)實適用性、理論探索的前瞻性?！　≡趦?nèi)容組織、結(jié)構(gòu)體系上，既考慮了本課程體系完整性與通用性的協(xié)調(diào)，又突出了經(jīng)濟全球化對中高級理財人才的培養(yǎng)問題。公司基本理財問題立足高校財務(wù)管理、會計、經(jīng)濟管理專業(yè)本科教學(xué)需要的基點；而公司特殊理財問題與公司前瞻性理財問題，又為MBA、MPAcc和會計學(xué)等研究生教育提供了教學(xué)資源?！　≡趯懽魃?，以公司基本理財問題、公司特殊理財問題和公司前瞻性理財問題的理論闡述為主線，同時考慮了具體內(nèi)容的內(nèi)在聯(lián)系、教學(xué)組織的方便以及培養(yǎng)學(xué)生分析問題和解決問題綜合能力的需要，每章都有相應(yīng)的案例分析作支持，且這些案例大多是我們多年科研的縮影，或是有關(guān)公司實際素材的提煉，這些都有助于學(xué)生對課程內(nèi)容的理解、研究方法和實務(wù)技術(shù)的掌握。

內(nèi)容概要

　　《公司理財》以公司基本理財問題、公司特殊理財問題和公司前瞻性理財問題為主線，闡述了公司理財?shù)睦碚擉w系、研究內(nèi)容、研究方法以及該學(xué)科國內(nèi)外最新的研究成果和發(fā)展趨勢。全書共分十七章，第一至第十章的公司基本理財問題，討論了公司理財目標(biāo)、基本內(nèi)容、研究方法等理財理論與實務(wù)，主要包括項目投資與風(fēng)險投資管理、證券投資、長期籌資、資本結(jié)構(gòu)、股利政策、營運資本管理和公司財務(wù)分析等內(nèi)容；第十一章對公司重組、并購、公司財務(wù)困境與清算等公司特殊理財問題展開了研究；第十二至十七章的公司財務(wù)預(yù)警、公司理財信息化、人力資源戰(zhàn)略與激勵機制、公司財務(wù)控制——戰(zhàn)略預(yù)算管理、　　公司戰(zhàn)略聯(lián)盟利益分配和公司業(yè)務(wù)外包財務(wù)這些前瞻性理財問題。為便于教學(xué)組織和有助于課程內(nèi)容的理解以及研究方法和實務(wù)技術(shù)的掌握，每章都有相應(yīng)的案例分析作支持，且這些案例大多是作者多年科研的縮影，或有關(guān)公司實際素材的提煉?！　　豆纠碡敗烦軡M足高校財務(wù)管理、會計、經(jīng)濟管理專業(yè)本科生教學(xué)需要外，還可作為MBA、MPAcc和會計學(xué)等研究生教育的教材，也可供財會、管理等實際工作者和理論研究人員學(xué)習(xí)、參考。

作者簡介

　　劉愛東中南大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師，1999—2005年1月任中南大學(xué)會計系系主任。湖南省內(nèi)審協(xié)會常務(wù)理事，湖南省審計學(xué)會理事，中國會計學(xué)會和中國審計學(xué)會個人會員。主要從事管理會計與公司理財、現(xiàn)代審計理論與方法、風(fēng)險投融資管理等領(lǐng)域的研究與教學(xué)工作。主持省部級及橫向科研課題20余項，其中四項分別獲省部級獎。已公開出版教材、專著五部，在《USA—ChinaBusinessReview》、《研究與發(fā)展管理》、《遼寧大學(xué)學(xué)報》、《中國財政》等國內(nèi)外知名刊物上發(fā)表學(xué)術(shù)論文70余篇。

書籍目錄

前言第一章公司理財導(dǎo)論學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié)公司理財?shù)漠a(chǎn)生及發(fā)展第二節(jié)公司理財目標(biāo)理論第三節(jié)公司理財?shù)膬?nèi)容第四節(jié)公司理財?shù)沫h(huán)境約束與制度體系案例分析北方時發(fā)集團公司快速高效發(fā)展之謎補充閱讀材料第二章公司理財研究方法學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié)理財研究方法體系第二節(jié)理財規(guī)范研究方法第三節(jié)理財實證研究方法補充閱讀資料第三章長期固定資產(chǎn)投資——項目投資決策學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié)項目投資決策概述第二節(jié)影響項目投資決策的重要因素第三節(jié)項目投資決策的基本方法第四節(jié)項目投資決策的不確定性分析案例分析華川重型機械有限公司新型車床投資項目的決策分析補充閱讀材料第四章風(fēng)險投資管理學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié)風(fēng)險投資概述第二節(jié)風(fēng)險投資的發(fā)展第三節(jié)風(fēng)險投資的運作機制第四節(jié)風(fēng)險管理案例分析深圳金蝶軟件公司引入海外創(chuàng)業(yè)投資補充閱讀材料第五章證券投資學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié)證券投資概述第二節(jié)證券估價第三節(jié)證券組合投資補充閱讀材料第六章長期籌資學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié)長期籌資應(yīng)考慮的幾個基本問題第二節(jié)股票籌資第三節(jié)債券籌資第四節(jié)認股權(quán)證與可轉(zhuǎn)換債券籌資第五節(jié)長期借款籌資第六節(jié)其他長期融資方式案例分析籌集資金長期閑置現(xiàn)象的分析補充閱讀材料第七章資本結(jié)構(gòu)學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié)資本成本第二節(jié)杠桿分析第三節(jié)資本結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展及政策啟示第四節(jié)資本結(jié)構(gòu)決策案例分析華勝藥業(yè)股份有限公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方案分析補充閱讀材料第八章股利政策學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié)股利的支付形式及支付程序第二節(jié)國外上市公司股利政策的理論與實踐第三節(jié)公司股利政策的制定案例分析“佛山照明”股利政策的啟示補充閱讀材料第九章營運資本管理學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié)營運資本管理概述第二節(jié)營運資本管理策略第三節(jié)短期融資第四節(jié)現(xiàn)金管理第五節(jié)信用管理第六節(jié)存貨管理案例分析中集集團（0039）應(yīng)收賬款證券化融資補充閱讀材料第十章公司財務(wù)分析學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié)公司財務(wù)分析的幾個基本問題第二節(jié)財務(wù)分析的主要方法第三節(jié)財務(wù)分析與評價的新發(fā)展案例分析上市公司效績評價指標(biāo)體系補充閱讀材料第十一章公司重組、并購與清算學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié)公司重組第二節(jié)公司并購第三節(jié)公司財務(wù)困境案例分析國美借殼香港上市補充閱讀材料第十二章公司財務(wù)預(yù)警學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié)公司財務(wù)預(yù)警的基本方法第二節(jié)公司財務(wù)預(yù)警體系第三節(jié)公司財務(wù)預(yù)警運行機制第四節(jié)公司財務(wù)預(yù)警評價案例分析四川長虹預(yù)虧37億元的財務(wù)警示補充閱讀材料第十三章公司理財信息化學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié)公司理財信息化的重要性第二節(jié)公司組織模式創(chuàng)新與公司理財信息化模式構(gòu)建第三節(jié)公司理財信息化項目的實施與運行管理案例分析廣州五十鈴信息化提升理財水平補充閱讀材料第十四章人力資源戰(zhàn)略價值管理的實施與評價學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié)人力資源戰(zhàn)略價值管理在公司理財中的重要性第二節(jié)人力資源戰(zhàn)略價值管理體系第三節(jié)人力資源戰(zhàn)略價值管理的實施與評價補充閱讀材料第十五章公司財務(wù)控制——戰(zhàn)略預(yù)算管理學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié)公司財務(wù)控制體系第二節(jié)戰(zhàn)略預(yù)算管理基本理論第三節(jié)戰(zhàn)略預(yù)算管理實施環(huán)境塑造第四節(jié)戰(zhàn)略預(yù)算管理實施補充閱讀材料第十六章公司戰(zhàn)略聯(lián)盟利益分配學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié)公司戰(zhàn)略聯(lián)盟利益分配的概述第二節(jié)公司戰(zhàn)略聯(lián)盟的價值創(chuàng)造第三節(jié)公司戰(zhàn)略聯(lián)盟利益分配機制的模式第四節(jié)公司戰(zhàn)略聯(lián)盟利益分配機制的運行及評價案例分析新聯(lián)想決戰(zhàn)戴爾的戰(zhàn)略聯(lián)盟補充閱讀材料第十七章公司業(yè)務(wù)外包財務(wù)學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié)公司業(yè)務(wù)外包的概念及內(nèi)容第二節(jié)公司業(yè)務(wù)外包的決策分析第三節(jié)公司業(yè)務(wù)外包績效評價案例分析耐克公司的生產(chǎn)業(yè)務(wù)外包、索尼公司的人力資源外包及青島啤酒集團的物流變革補充閱讀材料參考文獻附錄復(fù)利系數(shù)表

章節(jié)摘錄

　?。ǘ渼t恩投資　　麥則恩融資（Mezzanine Fina：ncl‘ng，也稱為半層樓投資）屬于一種中期風(fēng)險投資，它最早源于私人資本市場，是傳統(tǒng)風(fēng)險投資的衍生創(chuàng)新工具。麥則恩投資的對象大都是進入到發(fā)展擴張期的風(fēng)險企業(yè)。處在這一發(fā)展階段的公司一般還沒有開始盈利或剛剛開始盈利，但它們還需要大量的周轉(zhuǎn)資金擴大生產(chǎn)規(guī)模，增加員工?！　耐顿Y對象分析，麥則恩投資要求被投資方具備以下條件：有能力強和經(jīng)驗豐富的管理隊伍；有持續(xù)穩(wěn)定并達到一定規(guī)模的現(xiàn)金流量，以流量的凈值衡量；技術(shù)風(fēng)險和市場風(fēng)險基本釋放完畢；有比較好的市場規(guī)模和占有量；資本需求量較低?！　娜谫Y條件的角度分析，麥則恩投資的對象一般是：無法從銀行繼續(xù)取得貸款或貸款條件苛刻；公司現(xiàn)在的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況尚未達到IPO的要求，短期內(nèi)無法通過證券市場進行融資；風(fēng)險資本市場不把公司視為成長公司，因此不能借助于傳統(tǒng)的風(fēng)險投資方式融資；公司顯示出在未來的幾年內(nèi)成長迅速的潛質(zhì)。在這種情況下，公司可以通過麥則恩方式融資，最終實現(xiàn)公司的市場價值。　?。ㄈ╋L(fēng)險杠桿并購　　風(fēng)險杠桿并購（Venture-backed Leveraged Buyout）屬于一種通過舉債方式獲得被并購企業(yè)的產(chǎn)權(quán)的并購活動。通常的做法是由并購公司借債向被并購公司提供貸款，同時以被并購公司的資產(chǎn)作為抵押保證實現(xiàn)并購，并以被并購公司的現(xiàn)金流人抵還貸款。債務(wù)資金一般來源于風(fēng)險資本?！　★L(fēng)險杠桿起源于美國，興盛期是在20世紀(jì)70年代后期，其原因和當(dāng)時美國的經(jīng)濟環(huán)境有關(guān)。由于風(fēng)險杠桿并購是一種通過風(fēng)險資本進行的并購活動，因此對被并購企業(yè)有一定的條件要求，主要是：第一，被并購企業(yè)有穩(wěn)定的現(xiàn)金流量。對于并購方來說，一個穩(wěn)定的現(xiàn)金流量是抵還債務(wù)的可靠保證。在某些情況下，現(xiàn)金流量穩(wěn)定性的重要程度可能會超過現(xiàn)金流量的大小。第二，有穩(wěn)定和經(jīng)驗豐富的管理層。通常認為，被并購方穩(wěn)定的管理層是并購方得以償還欠款的重要條件。一般來說，現(xiàn)有管理層人員的任職時間越長，被并購后留任的可能性就越大。第三，有充裕的成本降低空間。被并購企業(yè)有比較充裕的成本降低空間，可以減輕其新增的負債壓力。第四，有一定規(guī)模的股東權(quán)益。第五，并購前的負債較低。第六，有易于分離的非核心產(chǎn)業(yè)。因為如果被并購一方擁有一些可以分離的非核心產(chǎn)業(yè)，在必要的情況下可以通過售出這些非核心產(chǎn)業(yè)，迅速地獲得償債資金?！　∫粋€完整的杠桿風(fēng)險并購的過程大致要經(jīng)過四個階段：第一階段是籌集并購資金階段。并購所需的資金通?？捎娠L(fēng)險資本籌集。在資金來源為風(fēng)險資本基金時，則稱為杠桿風(fēng)險并購。第二階段是購買被并購企業(yè)的所有發(fā)行在外的股票或購買被并購企業(yè)的所有資產(chǎn)。第三階段是通過壓縮經(jīng)營成本，增加利潤和現(xiàn)金流量?；咀龇ㄊ钦D和重組生產(chǎn)設(shè)備、調(diào)整生產(chǎn)設(shè)備、調(diào)整生產(chǎn)流程、控制應(yīng)收賬款的管理和調(diào)整雇員等。第四階段是反向杠桿收購階段。如果被并購后的公司能夠更加強大，并且并購方的目標(biāo)已經(jīng)達到，則并購方可能使被并購方重新成為公眾持股公司，為現(xiàn)有的股東提供流動性，這個過程可以通過公開發(fā)行股權(quán)來實現(xiàn)（第二次公開發(fā)行）。此外，也有許多企業(yè)通過公開發(fā)行的方式籌集資金降低公司的杠桿率。

編輯推薦

　　叢書主要按照普通高校主要是財經(jīng)類院校財務(wù)管理專業(yè)教學(xué)大綱設(shè)置專業(yè)課程，其中多部列選教育部“十一五”國家級規(guī)劃教材。考慮到各院校財務(wù)管理或者財務(wù)金融專業(yè)課程設(shè)置均在實踐摸索當(dāng)中，相關(guān)院校教師可根據(jù)需要選擇使用。　　作者陣容：叢書作者由本專業(yè)教學(xué)水平高、師資力量強的國內(nèi)知名院校如廈門大學(xué)、西安交通大學(xué)、南開大學(xué)、南京大學(xué)等專家組成。他們均是所在院校財務(wù)管理學(xué)、會計學(xué)領(lǐng)域教學(xué)及研究方面的學(xué)科帶頭人，其中的絕大部分都有海外留學(xué)和訪問學(xué)者的經(jīng)歷，能夠把握財務(wù)管理學(xué)及會計學(xué)最新的發(fā)展動態(tài)。　　內(nèi)容特色：從培養(yǎng)國際化中高級財務(wù)管理人才考慮，叢書巧妙結(jié)合了中外財務(wù)管理教學(xué)案例，體現(xiàn)的是國際視野的財務(wù)管理理念，提供的是中外權(quán)威性的專業(yè)課外閱讀鏈接資料，著眼于解決中國企業(yè)的實際問題。在照顧到一般財務(wù)管理專業(yè)、會計專業(yè)、注冊會計師專業(yè)本科及研究生教學(xué)需要的同時，書中亦融入相關(guān)前沿知識，既為教師課堂講授留有余地，同時也能夠滿足MBA及MPAcc職業(yè)會計碩士研究生教學(xué)需要?！　∈褂梅椒ǎ簩㈥懤m(xù)推出所設(shè)課程相應(yīng)的教學(xué)用書、學(xué)生學(xué)習(xí)指導(dǎo)用書及供課堂演示所用的PPT，適當(dāng)時候還將提供相應(yīng)的網(wǎng)上教學(xué)支持。教師在講授教材時可根據(jù)課時安排、學(xué)生基礎(chǔ)及難易程度調(diào)整講授內(nèi)容。

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