資本運營理論與實務(wù)

前言

本書第二版問世至今已有5年多了，在此期間，我國資本市場有了迅速發(fā)展，進一步完善了資本市場的法律體系，《公司法》和《證券法》修訂后于2006年實施，進行了股權(quán)分置改革、證券發(fā)行體制改革、基金業(yè)市場化改革，提高上市公司質(zhì)量，加強證券公司綜合治理，發(fā)展了機構(gòu)投資者隊伍，資本市場進一步對外開放，對促進我國經(jīng)濟和企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了重大影響。2007年夏，美國“次貸危機”引發(fā)世界金融危機，導(dǎo)致世界經(jīng)濟衰退，我國金融和實體經(jīng)濟受到很大沖擊，許多企業(yè)出口大量減少，企業(yè)持有的境外金融資產(chǎn)價值縮水，有些企業(yè)不適當(dāng)?shù)剡M行外匯衍生品交易而遭受巨大損失，不少企業(yè)效益下降，甚至發(fā)生虧損，股價下跌。在資本市場進一步改革開放和應(yīng)對世界金融危機的實踐中，我國企業(yè)在資本運營方面有了很大的發(fā)展變化，出現(xiàn)了不少新經(jīng)驗、新情況和新問題。我們以中共十七大關(guān)于堅持和完善社會主義市場經(jīng)濟體制的方針為指導(dǎo)，以新的《公司法》、《證券法》和新的行政法規(guī)為依據(jù)，對第二版進行了全面的修訂，總結(jié)了這一時期的經(jīng)驗教訓(xùn)，刪除了次要的、過時的部分，增加了新的內(nèi)容，補充了新的案例和閱讀資料。在這次修訂中，各章新增的內(nèi)容主要有：第1章，闡述了資本運營的風(fēng)險和資本運營的原則，增加了美國“次貸危機的原因和投資銀行的困境”專欄；第2章介紹了我國資本市場的產(chǎn)生和發(fā)展；第3章介紹了在金融創(chuàng)新背景下籌資渠道和籌資方式的各種創(chuàng)新形式；第4章在實業(yè)投資部分增加了對經(jīng)濟增加值（EVA）評價方法和體系的介紹，重新修訂了國際投資部分，加入了新的案例；第5章對現(xiàn)代資本周轉(zhuǎn)理論進行了綜述和評論，提出了微觀資本運營和現(xiàn)金流量管理的結(jié)合模型；第6章修訂了資本廣義積累和狹義積累的概念，加入了人力資本積累、知識資本積累和環(huán)境資本積累的論述；第7章從企業(yè)資本重組的價值來源和國有資本運營現(xiàn)狀分析，深入地闡述了資本重組的必要性；第8章增加了創(chuàng)業(yè)板市場股票的發(fā)行和上市，介紹了境外股票市場概況，論述了境外股票籌資決策內(nèi)容，增加了美國“薩班斯－奧克斯利法案”專欄；第9章闡述了當(dāng)前金融危機中企業(yè)并購的新發(fā)展，修改了并購后整合的內(nèi)容和方法，補充了新的案例；第10章介紹了企業(yè)集團資金管理模式和方法，就財務(wù)中心和財務(wù)公司的選擇進行了分析；第1l章增加了對企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的論述，補充了新的案例；第12章增加了債務(wù)重組的案例?？傊?，經(jīng)過修訂后的第三版對資本運營的認識有了新的提高，內(nèi)容更加豐富，理論與實際進一步結(jié)合。本書作者分工如下：夏樂書（東北財經(jīng)大學(xué)）撰寫第1、2章，姜強（山東威高集團醫(yī)用高分子制品股份有限公司）撰寫第3、4章，張春瑞（哈爾濱工業(yè)大學(xué)）撰寫第5、6、9、10章，李琳（大連海事大學(xué)）撰寫第7、8章，宋愛玲（大連市煙草專賣局）撰寫第11、12章。全書由夏樂書教授總纂、定稿。

內(nèi)容概要

　　資本運營就是指企業(yè)將自己所擁有的一切有形和無形的存量資本.通過流動、優(yōu)化配量等各種方式進行有效運營，變?yōu)榭梢栽鲋档幕罨Y本，以最大限度地實現(xiàn)資本增值目標。資本運營是按利潤最大化原則，使資本在再生產(chǎn)過程中實現(xiàn)保值和增值，使之更有效率，不斷實現(xiàn)擴張，包括發(fā)行股票、發(fā)行債券、配股、增發(fā)新股、轉(zhuǎn)讓股權(quán)、派送紅股、轉(zhuǎn)增股本、股權(quán)回購（減少注冊資本），以及合并、托管、收購、兼并、分立、風(fēng)險投資等?！　|西方經(jīng)濟理論實踐證明，在經(jīng)濟運行中所處的層次越高，獲得利潤尤其是超額利潤的可能性就越大。資本運營這種已被西方企業(yè)廣泛使用的高層次戰(zhàn)略，愈來愈受到中國經(jīng)濟界的高度關(guān)注，這是因為它將造就的是經(jīng)濟巨人、企業(yè)王國和百萬、千萬甚至億萬富翁。

書籍目錄

第1編 資本運營的基本理論第1章 資本運營概論第1節(jié) 資本的性質(zhì)第2節(jié) 資本的來源與形態(tài)第3節(jié) 資本運營的含義第4節(jié) 資本運營的內(nèi)容第5節(jié) 資本運營的目標第6節(jié) 資本運營的風(fēng)險☆閱讀資料美國的次貸危機和投資銀行的困境第7節(jié) 資本運營的原則第2章 資本運營的主體與市場環(huán)境第1節(jié) 資本運營的主體第2節(jié) 資本運營與市場體系第3節(jié) 資本運營與資本市場第4節(jié) 我國資本市場的產(chǎn)生與發(fā)展第2編 資本的籌措、運用和積累第3章 資本籌措第1節(jié) 資本籌措的內(nèi)涵與要求第2節(jié) 資本需要量的預(yù)測第3節(jié) 資本籌措的渠道和方式第4節(jié) 資本成本第5節(jié) 資本結(jié)構(gòu)與籌資決策☆案例KKR集團——值得信賴的籌資伙伴第4章 資本投放第1節(jié) 投資的意義與原則第2節(jié) 實業(yè)資本投放☆案例山東威高集團醫(yī)用高分子制品股份有限公司——戰(zhàn)略投資推動產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整第3節(jié) 證券投資第4節(jié) 跨國投資經(jīng)營☆案例中國CHE公司跨國直接投資項目資本預(yù)算的編制第5章 資本周轉(zhuǎn)第1節(jié) 資本周轉(zhuǎn)的內(nèi)涵與加速資本周轉(zhuǎn)的意義第2節(jié) 資本周轉(zhuǎn)率第3節(jié) 加速資本周轉(zhuǎn)的途徑和措施第6章 資本積累第1節(jié) 資本積累的意義和原則第2節(jié) 資本增值的界定第3節(jié) 增加資本積累的途徑和措施第3編 資本的重組、集中和結(jié)構(gòu)調(diào)整第7章 資本重組概述第1節(jié) 資本重組的含義與必要性第2節(jié) 資本重組的方向與戰(zhàn)略第3節(jié) 資本重組的辦法與方式第8章 實行股份制第1節(jié) 股份制與資本重組第2節(jié) 股份有限公司的組建第3節(jié) 股票的發(fā)行和上市第4節(jié) 創(chuàng)業(yè)板市場股票的發(fā)行和上市☆閱讀資料證券公司對投資者進行創(chuàng)業(yè)板市場投資特別風(fēng)險揭示☆案例樂普醫(yī)療深交所創(chuàng)業(yè)板上市☆案例搜狐的子公司暢游公司在納斯達克上市第5節(jié) 股票的境外發(fā)行和上市☆閱讀資料美國薩班斯－奧克斯利法案☆案例中國人壽保險股份有限公司在紐約、香港同時上市第9章 企業(yè)兼并與收購第1節(jié) 并購的內(nèi)涵與發(fā)展☆案例TCL進行MBO的運作過程第2節(jié) 并購理論第3節(jié) 并購的戰(zhàn)略、原則與程序☆案例京東方海外收購TFT-LCD業(yè)務(wù)☆案例上汽集團股權(quán)加現(xiàn)金收購南汽集團☆案例民營資本控股華安保險☆案例阿塞洛一米塔爾17億美元收購中國東方集團73％的股權(quán)第4節(jié) 并購決策第5節(jié) 企業(yè)并購后的整合☆案例中國工商銀行54億美元收購南非標準銀行20％股權(quán)第10章 組建企業(yè)集團第1節(jié) 企業(yè)集團的特征與類型第2節(jié) 企業(yè)集團與資本重組第3節(jié) 企業(yè)集團的組建與管理第4節(jié) 企業(yè)集團的資金管理第11章 企業(yè)分立與出售第1節(jié) 企業(yè)分立第2節(jié) 企業(yè)出售☆案例IBM公司出售個人電腦(PC)業(yè)務(wù)第3節(jié) 企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓☆案例中國郵政集團公司轉(zhuǎn)讓所屬酒店項目第12章 資本結(jié)構(gòu)調(diào)整第1節(jié) 資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的意義第2節(jié) 資本來源結(jié)構(gòu)的調(diào)整☆案例鄭百文股份有限公司債務(wù)重組第3節(jié) 資本形態(tài)結(jié)構(gòu)的調(diào)整第4節(jié) 資本結(jié)構(gòu)指標分析

章節(jié)摘錄

插圖：辦一個企業(yè)，首先必須要有一定數(shù)額的資本金，才能從外界取得借款，因為在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)是否可以取得借款以及能夠取得多少借款，債權(quán)人往往要考慮企業(yè)資本金的規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營狀況，要分析企業(yè)的償債能力。如果企業(yè)沒有一定數(shù)額的資本金，則很難取得借款，同時企業(yè)在市場競爭中經(jīng)營發(fā)展，總是有風(fēng)險的，這就要有承擔(dān)虧損的能力。企業(yè)有了資本金，才能以本負虧，從這個意義上來說，資本金是企業(yè)真正實現(xiàn)自主經(jīng)營、自負盈虧、自我發(fā)展的前提條件。（二）較廣義的理解它認為企業(yè)資本是指企業(yè)所有者（股東）權(quán)益，即不僅包括資本金（實收資本），而且還包括資本公積、盈余公積和未分配利潤等。所有者權(quán)益中的資本公積是一種資本儲備形式，或者說是一種準資本，它包括多項內(nèi)容，其中主要是：（1）投資者實際繳付的出資額超過其資本金的差額。例如，股份有限公司發(fā)行股票時，按股票面值和核定的股份總數(shù)的乘積計算的金額，記入“股本”科目，股票溢價部分記人“資本公積”科目。有限責(zé)任公司在增資擴股時，如有新投資者加入，新加入的投資者繳納的出資額大于按約定比例計算的他在注冊資本中所占份額的部分，作為資本公積入賬。（2）資本匯率折算差額。境外上市公司、香港上市公司以及境內(nèi)發(fā)行外資股的公司，在收到股款時，按收到股款當(dāng)日的匯率折合的人民幣金額，記入“銀行存款”等科目，按確定的人民幣股票面值和核定的股份總數(shù)的乘積計算的金額，記人“股本”科目，按其差額記入“資本公積”（資本溢價）科目。（3）接受捐贈的實物資產(chǎn)。例如，企業(yè)接受捐贈的固定資產(chǎn)，按其價值記入“固定資產(chǎn)”科目，按估計折舊記入“累計折舊”科目，按其差額記人“資本公積”科目。（4）資產(chǎn)評估增值。例如，企業(yè)以固定資產(chǎn)對外投資，如評估確認的固定資產(chǎn)凈值大于該資產(chǎn)賬面凈值，其差額應(yīng)記入“資本公積”科目。公司按規(guī)定可以將資本公積轉(zhuǎn)增資（股）本，但資本公積中，接受捐贈的實物資產(chǎn)價值和資產(chǎn)評估增值等不能轉(zhuǎn)作資本。所有者權(quán)益中的盈余公積，是企業(yè)從稅后利潤中提取的積累資金。盈余公積按其用途不同，又分為公益金和一般盈余公積兩種。公益金主要用于集體福利設(shè)施，一般盈余公積可用于彌補虧損、分配股利、轉(zhuǎn)增資（股）本等。所有者權(quán)益中的未分配利潤是指未分配凈利潤，有兩層含義：一是這部分利潤尚未分配給企業(yè)投資者；二是這部分凈利潤未指定用途。在未分配之前，企業(yè)可以自主運用。企業(yè)經(jīng)營得越好，經(jīng)濟效益越高，實現(xiàn)的利潤越多，就能提取更多的盈余公積，分配更多的股利，有更多的未分配利潤，有更大的抗風(fēng)險的能力，就能更快地發(fā)展。盈余公積和未分配利潤都是企業(yè)通過經(jīng)營、運用資本所實現(xiàn)的增值，可以作為資本加以運用。

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