全球危機(jī)的本源

內(nèi)容概要

金融大轉(zhuǎn)折的發(fā)生很少源于一項(xiàng)嚴(yán)格實(shí)施的計(jì)劃性政策的打擊，相反，就像千刀萬剮致人于死地一樣，它們往往源于一系列微觀的，看起來是良性但卻能引起金融市場動(dòng)蕩和人們恐懼心理的金融政策，這就是金融危機(jī)初期所發(fā)生的事情。正因?yàn)榇?，追求金融危機(jī)的本源，意義重大。

書籍目錄

第一部分　員工揭弊　第一章　謠言殺死貝爾斯登　　◎子公司CEO遭解職　　◎首席運(yùn)營官受牽連　　◎成為華爾街的麻風(fēng)病人　　◎謠言是罪魁禍?zhǔn)住　　驕?zhǔn)備后事　　◎一切結(jié)束了　第二章　美國次級債陷阱　　◎抵押貸款欺詐　　◎經(jīng)紀(jì)商的謀略　　◎行為失調(diào)的經(jīng)紀(jì)商　　◎不道德的經(jīng)紀(jì)商　　◎評級機(jī)構(gòu)的權(quán)勢　　◎誰在導(dǎo)演這場秀　　◎證券化如何影響借款人第二部分　高管反思　第三章　雷曼CEO：一切太晚了　　◎眾多從業(yè)者處于失業(yè)的恐慌　　◎雷曼兄弟是可悲的犧牲品　　◎竭盡全力難脫崩潰命運(yùn)　　◎雷曼CEO的看法與建議　第四章　花旗集團(tuán)CEO：不要扼殺金融創(chuàng)意　　◎聚沙之塔　　◎重定規(guī)則　第五章　AIG董事長：迷茫的新時(shí)代　　◎挽救AIG　　◎雷曼遭遇不公　　◎迷茫的新時(shí)代第三部分　專家診脈及建青　第六章　美國資本主義的全球危機(jī)　　◎追問金融和商業(yè)的傳統(tǒng)　　◎美國的危機(jī)，亞洲的機(jī)遇　　◎源于金融重商主義　　◎金融創(chuàng)新：美國人制造的魔鬼　　◎未來之路　第七章　一切泡沫的根源　　◎?qū)_基金大崩潰　　◎賺錢，我得；賠錢，你擔(dān)　　◎非理性大眾為金融家埋單　第八章　克魯格曼：新蕭條路線圈圖　　◎房市泡沫破裂及其影響　　◎非銀行的銀行危機(jī)　　◎美聯(lián)儲(chǔ)失去拉動(dòng)力　　◎一切貨幣危機(jī)之母　　◎一場全球衰退　第九章　蕭條經(jīng)濟(jì)學(xué)的回歸　　◎什么是蕭條經(jīng)濟(jì)學(xué)　　◎如何應(yīng)對燃眉之急　　◎金融改革　　◎思想的力量　第十章　羅伯特·希勒：金融民主化　　◎講究技術(shù)　　◎改進(jìn)信息基礎(chǔ)設(shè)施的6種方式附錄　中國專家的視角　張維迎：徹底埋葬凱恩斯主義　　◎理解危機(jī)可能比簡單出對策更重要　　◎重溫奧地利學(xué)派對大蕭條的解釋　　◎這次危機(jī)的根源在哪里　　◎政府救市，還是自由調(diào)整　　◎盡早盡快地釋放民間活力　　◎危機(jī)與大國崛起　吳敬璉：世界金融海嘯的由來和應(yīng)對　　◎泡沫背后的三個(gè)問題　　◎中國金融體系不可能獨(dú)善其身　　◎兩方面的應(yīng)對策略

章節(jié)摘錄

　　第一部分 員工揭弊　　第一章 謠言殺死貝爾斯登　　到底是什么導(dǎo)致了貝爾斯登的日漸衰落和最終滅亡呢？其實(shí)只是一條謠言而已，一條老套的貝爾斯登出現(xiàn)流動(dòng)資金短缺的謠言。眾口鑠金，謠言的力量是不可低估的。　　一位勤奮的大眾心理研究專家古斯塔夫·勒·龐早在19世紀(jì)就知道謠言的力量有多大。他清楚地定義了把某種想法或信條灌輸給大眾所需的基本條件?！　τ谝粭l足以毀滅貝爾斯登的謠言來說，它需要具備以下條件：首先，人們需要了解一些事件或狀況來做一個(gè)心理鋪墊。毫無疑問的，人們已經(jīng)預(yù)期到金融系統(tǒng)中將會(huì)有一場大的災(zāi)難發(fā)生。被大肆演染的貝爾斯登旗下兩只對沖基金倒閉事件、眾多金融公司的大幅資產(chǎn)減記、次級抵押貸款市場的混亂等，只是大眾心理鋪墊中的幾個(gè)。然而，鋪墊只是為一個(gè)謠言的啟動(dòng)做好準(zhǔn)備而已。　　下一個(gè)必備條件是確認(rèn)，正如勒·龐所說：簡潔的、不帶任何推理和論證的確認(rèn)是把一個(gè)想法植入人們心里的最可靠的方法之一。越簡明越具分量，如“貝爾破產(chǎn)了”，或者“高盛將與貝爾斷絕業(yè)務(wù)往來”。但是，確認(rèn)只有在被反復(fù)強(qiáng)調(diào)時(shí)才會(huì)起作用。這便引出了謠言生效的第三個(gè)必備條件——重復(fù)。再次引用勒·龐的話： “被確認(rèn)的概念通過重復(fù)來加固在人們大腦中的地位，以至于最終作為經(jīng)過論證了的真理而被廣為接受”。能最好地完成“重復(fù)”這一任務(wù)的角色莫過于夜以繼日瘋狂工作的媒體，畢竟，謠言是很好的新聞材料，尤其是當(dāng)謠言能夠證實(shí)公眾們的某些猜測時(shí)?！　?jiān)持每天看財(cái)經(jīng)新聞的人們可以體會(huì)到，在把謠言轉(zhuǎn)變成大眾心目中的真理的過程中，必要的“重復(fù)”是多么的有效。但是“重復(fù)”并不只是出現(xiàn)在電視、收音機(jī)，或報(bào)紙雜志這些領(lǐng)域。如今，你只需進(jìn)入谷歌的財(cái)經(jīng)頻道，輸入一個(gè)股票代碼，查看關(guān)于這個(gè)代碼的新聞，當(dāng)你無數(shù)次地讀到同一篇文章，并且均來自不同出處時(shí)，“重復(fù)”就發(fā)生作用了。當(dāng)謠言被有效且一致地重復(fù)時(shí)，它就會(huì)上升為一種輿論，進(jìn)而口口相傳，蔓延開來。大眾對于輿論只有盲目接受，而從不采用理性的思考，因此任何觀點(diǎn)的推廣都是靠“接觸式”傳播。你只需訪問博客世界或無數(shù)的社會(huì)網(wǎng)站就可以知道謠言傳播速度之驚人。這時(shí)，謠言已不再是謠言，且已無法遏制。那些抱怨謠言不會(huì)停止的人，事實(shí)上并沒有意識到謠言的傳播已經(jīng)到了病毒擴(kuò)散般的階段，它之所以不會(huì)停止，是因?yàn)樗F(xiàn)在已經(jīng)是“事實(shí)”。邦伯和斯賓塞在《恐慌害死熊：從貝爾斯登陷落到全球金融恐慌》一書中對貝爾斯登財(cái)政危機(jī)過程的敘述與勒·龐的理論如此吻合，恰恰可以作為該理論的一個(gè)實(shí)證研究案例。有趣的是，就連比爾·邦伯這樣的內(nèi)部人士對謠言的力量也感到迷惑不解，且媒體無情的反復(fù)的攻擊性報(bào)道竟然是加速貝爾斯登境況下滑的關(guān)鍵因素?！　〉?，難道謠言僅憑一己之力就可以擊潰一家公司么？著名投資家馬丁·惠特曼在給他的第三大道價(jià)值基金的股東們的一封信里面明確回答了這個(gè)問題： “貝爾斯登的破產(chǎn)給予我們的沉痛教訓(xùn)之一是，如果某個(gè)公司的業(yè)務(wù)需要經(jīng)常性地進(jìn)入資本市場以求生存，或該公司可能因?yàn)橐粓鲋{言戰(zhàn)役而失去它的客戶群，并且投資者將進(jìn)一步因該公司業(yè)務(wù)減少而承受損失時(shí)，我們應(yīng)避免持有其普通股。”　　有關(guān)貝爾斯登資金短缺的謠言，足夠生成一項(xiàng)很有說服力的預(yù)言，即貝爾斯登的信譽(yù)不可靠，并且對貝爾斯登的主要客戶來說，轉(zhuǎn)投其競爭對手是既簡單又安全的對策。謠言變成“事實(shí)”的結(jié)果是制造了銀行的擠兌局面。如果貝爾斯登能夠在最需要的時(shí)候得到資金注入，這次擠兌本可以被阻止或逆轉(zhuǎn)。但令人驚訝的是，貝爾斯登沒能夠獲得資金?！犊只藕λ佬堋芬粫髡咛岢隽藥讉€(gè)假設(shè)來解釋這一損失，其中一個(gè)著眼于貝爾斯登一直是一家行事風(fēng)格迥異的公司，即不走尋常路線，不按常理出牌。另外一個(gè)假設(shè)是針對另外一個(gè)事實(shí)提出的，即貝爾斯登作為美國金融系統(tǒng)中非常關(guān)鍵的一員是不可能落入異邦之手。無論缺少資金來源的原因是什么，顯而易見的是，貝爾斯登不能如1990年對德崇證券時(shí)那樣放手。　　從這時(shí)開始，故事發(fā)展的步伐開始加快。目前美國財(cái)政部和紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行必須介入了，公司的命運(yùn)不再由管理部門、持股人或員工決定，而是由財(cái)政部和聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行來操縱。為什么呢？原因是政府管理者不希望由于貝爾斯登的瓦解影響到美國的財(cái)政系統(tǒng)而受到指責(zé)?，F(xiàn)在的問題是如何阻止貝爾斯登的經(jīng)濟(jì)下滑。作者大篇幅地深入分析了關(guān)于決策人在決策過程中可能在考慮的問題。2008年3月16日，星期日的晚上，媒體公布了這樣一條公告：摩根大通以每股2美元的價(jià)格收購了貝爾斯登，在貝爾斯登較少的流動(dòng)資產(chǎn)的支持下，美聯(lián)儲(chǔ)提供了300億美元作擔(dān)保。貝爾斯登的員工持有30％的股份，卻只能眼看著他們的股份變得不名幾文，還要擔(dān)心失業(yè)的危機(jī)?！　「顔T工們和所有人困惑的是，幾乎在同時(shí)，另一條公告被發(fā)布，紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行推出了一個(gè)借貸工具，目的是幫助像貝爾斯登這樣的大公司在證券化市場上融資。借貸期最少為六個(gè)月，視情況還可以延期，并且可用一系列的投資級債券來作為抵押以延期信用。為什么這筆貸款沒能在第一時(shí)問到位阻止貝爾斯登的陷落呢？為什么貝爾斯登會(huì)以跳樓價(jià)賣給摩根大通？為什么是摩根大通而不是其他的投標(biāo)商？班伯和斯賓塞花了大量筆墨來分析為什么會(huì)有這樣的結(jié)果。最后，他們得出的結(jié)論是貝爾斯登只是一個(gè)犧牲品，是為了告知世人特別是華爾街的人們， “強(qiáng)者不倒”這樣的事情是根本不存在的。他們用的字眼是“道德風(fēng)險(xiǎn)”，與保釋罪犯時(shí)所冒的風(fēng)險(xiǎn)有異曲同工之處，當(dāng)有人被保釋時(shí)，其他人也會(huì)效仿，無所顧忌地做壞事，然后等待著有朝一日能夠被保釋出來?；谶@條重要的指導(dǎo)原則，貝爾斯登作為犧牲品被開刀問斬了，以確保此類事情不再發(fā)生?！　∫韵聝?nèi)容來自邦伯與斯賓塞合著的《恐慌害死熊》一書，我們精選整個(gè)事件的梗概?！　∽庸綜EO遭解職　　貝爾斯登的兩只對沖基金垮掉后的數(shù)月，公司腹背受敵，備受打擊。一連好幾天，情況都是如此。至于對沖基金的破產(chǎn)，在事情塵埃落定后，大家開始推卸各自的相關(guān)責(zé)任。雖然我們中的大多數(shù)人并沒有具體指向誰，但我們每時(shí)每刻都非常謹(jǐn)慎，以保自身不受牽連?！　「鶕?jù)美國商業(yè)新聞的報(bào)道，早在2007年7月17日收到來信之時(shí)，基金經(jīng)理們已被狠狠責(zé)罰了一頓。貝爾斯登資產(chǎn)管理公司（BSAM）首席執(zhí)行官里奇·馬林曾公開表示： “我們正在與各方合作，通過穩(wěn)定基金杠桿率和改善流動(dòng)性來穩(wěn)定局勢。我們的目標(biāo)是在這種情況下盡可能為基金投資者創(chuàng)造最佳業(yè)績。我們正在努力，與各方的討論正在進(jìn)行中。”沒錯(cuò)，如果你仔細(xì)推敲這句話，馬林說了一大堆沒有實(shí)質(zhì)內(nèi)容的廢話?！　≌f實(shí)話，我不能因?yàn)槔锲嬖噲D說服大家他會(huì)解決這個(gè)問題而對其橫加指責(zé)。我認(rèn)為他沒有看完手邊所有資料。情況的確如此，我認(rèn)為他并不清楚這個(gè)問題有多么嚴(yán)重。事實(shí)自會(huì)水落石出，公司內(nèi)部成員都知道問題有多嚴(yán)重。當(dāng)然，我們知道資金不會(huì)自動(dòng)揭下神秘的面紗，但我們都有工作要做，所以我們并沒有時(shí)間關(guān)注對沖基金的起起落落。當(dāng)然不僅是因?yàn)闀r(shí)間不夠，從法律意義上講，我們并沒有知情權(quán)。　　兩只對沖基金崩盤后不久，盡管里奇·馬林保證公司會(huì)安然無恙，但指控還是滿天飛。2007年6月23日，公司高級執(zhí)行董事舉行了定期例會(huì)。這次會(huì)議中里奇向我們保證一切都會(huì)好起來，沒什么可擔(dān)心的，一切都在他的掌控下，他會(huì)將一切處理好。他還在百忙中撥冗參加了《布魯克斯先生》的放映活動(dòng)，這部電影講述了一個(gè)受人尊敬的商人存在人格分裂，其外表道貌岸然，實(shí)際上卻是個(gè)陰險(xiǎn)的連環(huán)殺手?！　‰娪昂同F(xiàn)實(shí)生活的相似之處顯然使馬林先生亂了陣腳，他建議不要看這部電影。他在博客中表示整個(gè)情節(jié)簡直荒謬之極。我們了解到，我們尊敬的同事不僅是個(gè)非凡的金融家，還是一個(gè)業(yè)余影評人?！　∩现苣├锲嫠诓块T負(fù)責(zé)的對沖基金消失時(shí)，他不僅觀看了影片，還花時(shí)間在他的博客上寫了他個(gè)人的建議。真正讓我們大多數(shù)人吃驚的是，他想找時(shí)間談?wù)撾娪?，談?wù)撊A爾街里作為一個(gè)利益追求者的生活。至少我們不能指責(zé)他沒有說服力。但我必須指出，在里奇的防御理論里，一些同事認(rèn)為他看多了夜場電影，因?yàn)樗照乖谵k公室徘徊，拼命試圖穩(wěn)定局勢?！　【驮凇都~約時(shí)報(bào)》曝光基金行將關(guān)閉，卻有閑看電影這件事后，里奇對自己的個(gè)人網(wǎng)站進(jìn)行了重新設(shè)置，加設(shè)了密碼保護(hù)，只有少數(shù)受邀人員可以進(jìn)入，并告知他們自己是如何對整個(gè)對沖基金的爛攤子使出渾身解數(shù)，使一切都變好的。但是損害已經(jīng)出現(xiàn)，6天后，他被解除貝爾斯登資產(chǎn)管理公司領(lǐng)導(dǎo)人的職位，重新回到顧問一職?！　￠L話短說，那些日子里我們對最好的結(jié)果不抱希望。在我們近代歷史中這個(gè)前所未有的緊急時(shí)期，如果高管人員因?yàn)閷懖┛投徊哆@樣的事都不能令你發(fā)笑的話，那你確實(shí)遇到麻煩了。但是如果它又恰好發(fā)生在你的公司、你的工作或你的生活中，是你正在嘲笑的事情，你會(huì)發(fā)現(xiàn)那種神經(jīng)兮兮的笑聲是一種奇怪的反應(yīng)，且不說聽起來是否舒服?！　≡谶@一切浮出水面之前，我有幸去法國西部沖浪度假。這段時(shí)期，我還屬幸運(yùn)一族。為了消除前幾個(gè)月在辦公室長期揮之不去的消極憂慮情緒，我們在大西洋上4萬英尺的高空飛行時(shí)，我將憂慮告訴了我的妻子。我對她說我很高興能夠逃離麥迪遜大道的紛擾，不過我擔(dān)心公司高層要卷鋪蓋走人，其中最有可能的是沃倫·斯佩克特和吉米·凱恩?！　∈紫\(yùn)營官受牽連　　沃倫·斯佩克特是貝爾斯登首席運(yùn)營官，人們普遍認(rèn)為，假設(shè)吉米·凱恩一旦決定辭職，他將成為首席執(zhí)行官的接班人?！　∥謧惪偸亲屛蚁肫鹂死?肯特，還有他的好友霍利。在二年級年鑒照片中，他戴著黑框眼鏡，留著深色頭發(fā)，看上去有50多歲，現(xiàn)在頭發(fā)有點(diǎn)花白——那是成熟的標(biāo)記。當(dāng)他專門向凱恩匯報(bào)之時(shí)，我們都知道他是構(gòu)思和執(zhí)行有關(guān)貝爾斯登一切交易的核心人物。他非常希望建立抵押債券部門。我們這些普通的高級常務(wù)董事支持沃倫所做的一切。我確實(shí)無法預(yù)見公司沒有沃倫將如何發(fā)展。在我看來，沃倫一如既往地表現(xiàn)杰出，富有魅力?？傊侨蚋叨巳谫Y界的巨星?！　?hellip;…

媒體關(guān)注與評論

　　這次全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根源在于英美金融文化中固有的投機(jī)思維定勢，這就導(dǎo)致了其投資的盲目性?！　?mdash;—《金融大崩盤》　　衍生品交易是當(dāng)今整個(gè)金融界所有金融泡沫的根源。所有這些產(chǎn)生泡沫的衍生品究竟是什么呢?很簡單：一大包債務(wù)、一大捆債務(wù)、一大堆泡沫?！　?mdash;—《流氓·國家》　　到底是什么導(dǎo)致了貝爾斯登的日漸衰落和最終滅亡?其實(shí)只是一條謠言而已，一條老套的貝爾斯登出現(xiàn)流動(dòng)資金短缺的謠言。眾口鑠金，謠言的力量是不可低估的?！　?mdash;—《恐慌害死熊》　　這場全球危機(jī)解決方案的關(guān)鍵是使金融走向民主化。把那些合理有效的金融原則的應(yīng)用范圍擴(kuò)展到一個(gè)更廣闊的社會(huì)層面上，并采用所有我們現(xiàn)在已經(jīng)掌握的現(xiàn)代技術(shù)來達(dá)成這個(gè)目標(biāo)?！　?mdash;—《終結(jié)次貸危機(jī)》　　我希望將來新的監(jiān)管模式，不要完全扼殺金融創(chuàng)新。我們應(yīng)該看到金融創(chuàng)新好的一面，比如可以更快更好地服務(wù)客戶，而不僅看到它有風(fēng)險(xiǎn)的一面，金融創(chuàng)新還是有正面意義的?！　?mdash;—花旗集團(tuán)前任CEO查爾斯·普林斯　　那些導(dǎo)致美國金融危機(jī)的人現(xiàn)在反而變成了救市決策的制定者，正是他們的金融產(chǎn)品讓諸多公司陷入困境。另一方面，他們沒有對提供援助一視同仁?！　?mdash;—美國國際集團(tuán)前任CEO莫里斯·格林伯格

編輯推薦

　　別以為我們對金融危機(jī)的了解已經(jīng)足夠了，這是一個(gè)新世界的開始，有可能還是糟糕的新世界的開始?！　?nèi)部員工傾力揭弊企業(yè)高管全面反思　　保羅·克魯格 曼羅伯特·希勒權(quán)威解讀　　《達(dá)觀》雜志：　　一本主題型書摘雜志，以8-10本圖書精編內(nèi)容為主。主線貫通，兼具權(quán)威性、可讀性、時(shí)效性。高端人群最省時(shí)省力的商務(wù)讀本，為忙碌階層節(jié)省90％的閱讀時(shí)間?！　∥覀兊睦砟睢　￠喿x·精選·分享　　2008年以來，市面上有近百本金融危機(jī)類圖書。秉承《達(dá)觀》雜志。閱讀、精選、分享的宗旨，經(jīng)過梳理，從員工揭弊、“高管反思”、“專家診脈及建言”三方面來回顧與解讀．兼具權(quán)威性和專業(yè)性，我們最終篩選出9本閱讀書單。　　《恐慌害死熊：從貝爾斯登陷落到全球金融恐慌》　　◎《貪婪、欺詐和無知：美國次貸危機(jī)真相》　　◎《別了，雷曼兄弟》　　◎《誰葬送了華爾街》　　◎《30而勵(lì)》　　◎《金融大崩盤》　　◎《流氓·國家：華爾街、美聯(lián)儲(chǔ)的謊言與陰謀》　　◎《蕭條經(jīng)濟(jì)學(xué)的回歸和2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)》　　◎《終結(jié)次貸危機(jī)》

圖書封面

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