危機(jī)與敗局

內(nèi)容概要

最近的這次世界范圍的金融危機(jī)，給人類社會造成了70年來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。目前對于危機(jī)的研究和分析，主要體現(xiàn)在四個(gè)方面：產(chǎn)生的原因、它的影響、政府的救助和后危機(jī)時(shí)代的世界變化。本書主要從微觀的角度，對危機(jī)產(chǎn)生的原因和演進(jìn)過程，進(jìn)行了全面、深八、透徹的分析，同時(shí)，對危機(jī)產(chǎn)生的影響有所涉及。    本書分為兩個(gè)部分，共九章。作者首先分析了造成金融危機(jī)的微觀理論基礎(chǔ)，也就是投資失誤的理論和技術(shù)原因；隨后論述了從美國夢到房市泡沫再到次貸危機(jī)的演進(jìn)過程；最后，作者分析了從次貸危機(jī)到金融危機(jī)再到經(jīng)濟(jì)衰退的演進(jìn)過程。作者用大量的數(shù)據(jù)論證了危機(jī)演進(jìn)和傳遞的邏輯，力求提供一個(gè)完整、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)奈C(jī)機(jī)理解碼。    這次的金融危機(jī)就是一個(gè)金融對壘的大敗局。很多問題還不為人知。很多問題還值得深入研究。這里回答了不少，但同時(shí)也引出了更多的問題和疑問。    這本書是給那些想真正搞明白金融海嘯實(shí)質(zhì)的讀者準(zhǔn)備的精神午餐。你可能得多讀幾遍，認(rèn)真思考，才能夠體味到其中的邏輯韻味和奧妙。作者用了大量的數(shù)據(jù)來論證其許多與眾不同的觀點(diǎn)。作者相信：類似的危機(jī)還會再次發(fā)生，重復(fù)自己的錯誤是人類的天性。希望借助本書所提供的精神武器，你能在未來的硝煙中成為強(qiáng)者和勝者。

作者簡介

　　汪翔，曾經(jīng)任教中國人民大學(xué)四年，畢業(yè)于浙江大學(xué)管理系（碩士，1986）。在美國生活20年，先后就讀于美國康涅狄格大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系、美國羅切斯特大學(xué)（Rochester。）經(jīng)濟(jì)學(xué)院，并通過公共財(cái)政領(lǐng)域的博、士資格考試；曾就職于Prudential保險(xiǎn)公司，目前主要從事金融投資工作。主要著作：《理性預(yù)期宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》（1988年中國人民大學(xué)出版社），至今還是這個(gè)科目的中文權(quán)威著作；《公共選擇理論導(dǎo)論》（1993年上海人民出版社），本書所列入的“現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)系列叢書”獲得“中國圖書獎”等國家級的全部四個(gè)大獎，是國內(nèi)這個(gè)科目的第一本出版著作，一直被許多同行引用；《奧巴馬大傳》（2008年，長江文藝出版社）；《價(jià)值投資：股市投資制勝之道》（2009年1月，崇文書局）。還曾經(jīng)在國內(nèi)的一級理論刊物上發(fā)表了大量的經(jīng)濟(jì)理論論文。

書籍目錄

引言第一部分  機(jī)理與缺陷  第一章  房貸按揭證券化過程    第一節(jié)  無辜者被愚弄    第二節(jié)  房貸打包債券與規(guī)模    第三節(jié)  MBS與CDO的差別    第四節(jié)  CDO的分級處理    第五節(jié)  CDO的定價(jià)與欺詐    第六節(jié)  不負(fù)責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)評級  第二章  信用違約掉期    第一節(jié)  信用違約掉期    第二節(jié)  信用違約掉期市場    第三節(jié)  CDS市場的指數(shù)基金    第四節(jié)  CDS價(jià)格與股票價(jià)格    第五節(jié)  CDS市場的交易  第三章  CDS的定價(jià)基礎(chǔ)    第一節(jié)  成也蕭何敗也蕭何    第二節(jié)  華爾街的困惑    第三節(jié)  相關(guān)性和相依函數(shù)方法    第四節(jié)  被忽視的陷阱    第五節(jié)  CDS在中國的價(jià)值  第四章  CDS市場的“股神”    第一節(jié)  從兩百萬到六十億    第二節(jié)  約翰·鮑爾森的秘密武器    第三節(jié)  鮑爾森的業(yè)績勝“股神”第二部分  泡沫與危機(jī)  第五章  一聲驚雷噩夢成真    第一節(jié)  一聲驚雷！一個(gè)陰謀？    第二節(jié)  “居者有其屋”的理想    第三節(jié)  政治家手中的工具  第六章  低利率造就房市泡沫    第一節(jié)  美聯(lián)儲的利率調(diào)整    第二節(jié)  曇花一現(xiàn)的富有    第三節(jié)  中美兩國經(jīng)濟(jì)聯(lián)動  第七章  消費(fèi)習(xí)慣與房市泡沫    第一節(jié)  只消費(fèi)不儲蓄的美國    第二節(jié)  美國人奢侈消費(fèi)的形成    第三節(jié)  消費(fèi)驅(qū)動經(jīng)濟(jì)模式    第四節(jié)  大蕭條與大危機(jī)    第五節(jié)  重新喚起的節(jié)儉意識  第八章  房市泡沫的推拉手    第一節(jié)  政府政策的推動    第二節(jié)  金融監(jiān)管不力    第三節(jié)  肆意妄為的房貸中間商    第四節(jié)  貪婪的房屋承建商  第九章  次貸危機(jī)與金融危機(jī)    第一節(jié)  次貸危機(jī)的形成    第二節(jié)  美國房市的不衰神話    第三節(jié)  為投機(jī)房市不擇手段    第四節(jié)  房市泡沫的破滅    第五節(jié)  金融杠桿的過度使用    第六節(jié)  金融危機(jī)三波沖擊主要參考文獻(xiàn)作者后記

章節(jié)摘錄

　　不久前，我看到一位朋友寫的隨想，覺得很有趣。他用家鄉(xiāng)揚(yáng)州的獅子頭做比喻，來說明什么是CDO，竟也有些道理。下面是他的文章內(nèi)容?！　∪A爾街的CDO和揚(yáng)州獅子頭　　每逢佳節(jié)倍思親。過年了，我總會想念老家的炸“肉團(tuán)子”。在我們江蘇老家，每到春節(jié)，家家戶戶都要炸“團(tuán)子”。春節(jié)期問走親訪友，“團(tuán)子”都是必備一道主菜。“團(tuán)子”的口味如何，直接顯示主人的烹調(diào)水平。在油和肉都很緊缺的年代，要做出口味好的炸“團(tuán)子”，真是難為了各家的女主人?！　‰x開老家以后，才知道我們老家的炸肉“團(tuán)子”大名叫“揚(yáng)州獅子頭”。我曾在好幾家中餐館點(diǎn)過“揚(yáng)州獅子頭”，其味道跟我們老家的“團(tuán)子”相比是差了去了?！　≌ā皥F(tuán)子”的主要原料是豬肉。買來豬肉以后，先去掉皮和骨，再把肉剁成肉餡，加上蔥、姜、山藥等佐料，攪和勻了，做成雞蛋大的肉團(tuán)子，再放到滾燙的油里炸，達(dá)到殼脆而內(nèi)柔的境界，就算成功了。當(dāng)然，凡事都是說起來容易做起來難，我自己試過幾次，結(jié)果都不理想。　　最近，經(jīng)常看到報(bào)章、網(wǎng)站上提到擔(dān)保債務(wù)憑證，我總感到其結(jié)構(gòu)和制作過程，很像我們的炸肉“團(tuán)子”。如果你認(rèn)為這完全是我的主觀臆造，那么請你跟我一起來分析一下CDO的制作過程和結(jié)構(gòu)，看我想的是否有道理?！　±习傩召I房，一般都到銀行去貸款，叫房屋按揭。銀行發(fā)放房屋貸款以后，一般都不會把房屋按揭留在自己手上，而是把他們賣給兩房(房地美和房利美)。即使你每個(gè)月的房屋按揭還是寄給銀行，并不代表你的房屋按揭沒有被賣掉，只說明你的銀行保留了房屋按揭的服務(wù)權(quán)。　　兩房買了房屋按揭以后，對房屋按揭進(jìn)行包裝(Securization，證券化)，以房貸按揭擔(dān)保債務(wù)憑證(MBS)的形式賣出。假設(shè)房屋按揭是一塊塊豬肉，那么按揭證券就是絞出來的肉餡。這種證券包裝，并不總是從房屋按揭開始，信用卡欠款、學(xué)生貸款和汽車貸款等也都被用來包裝，統(tǒng)稱資產(chǎn)支持證券(ABS)。因?yàn)榉课莅唇业氖袌鎏貏e大，所以MBS也就為大家所熟知。　　買肉的人并不總買肉餡，所以你在商店里經(jīng)?？吹饺馐欠诸悂碣u的。同樣，買投資證券的人興趣也不同，所以按揭證券有時(shí)也被分成不同等級和份額的債券出售?！　∵@種不同等級的房屋按揭證券，叫按揭抵押證券(CMO)。MBS市場主要是兩房主導(dǎo)的，而CMO市場則主要是各大投資銀行所主導(dǎo)的?！　∝i肉主要是按部位來分類，而按揭抵押證券則是按取得未來現(xiàn)金流的優(yōu)先級來分類的。想象一下你有一個(gè)大的啤酒桶，啤酒從許多個(gè)小管子流進(jìn)來(各家每月的房屋按揭付款)，桶上高高低低的裝了許多水龍頭，高等級的按揭抵押證券持有人從低處的水龍頭接啤酒，低等級的按揭抵押證券持有人從高處的水龍頭接啤酒。這樣，高等級的按揭抵押證券投資人的錢收不回來的可能性小，所以利率也低；低等級的按揭抵押證券投資人的風(fēng)險(xiǎn)大，所以利率也高?！　　?/pre>




編輯推薦
　　光鮮亮麗與冠冕堂皇總能名副其實(shí)嗎　　“住有所居”的美國夢淪為政治工具　　揭露美國房貸按揭證券化的驚天陷阱　　美國的金融玩兒家“忽悠”了全世界　　危機(jī)推手——金融機(jī)構(gòu)的投機(jī)與貪婪　　危機(jī)推手——監(jiān)管機(jī)構(gòu)的無為與放任　　危機(jī)推手——消費(fèi)群體的輕信與盲從　　欲知更多推手和內(nèi)幕，在此一探究竟　　到底是什么原因?qū)е铝俗罱淮蔚拇钨J危機(jī)和其后的金融危機(jī)？金融危機(jī)是什么？它是怎樣產(chǎn)生的？為什么會有那么大的破壞力？為什么大量的百年老店會同時(shí)倒閉？他們敗落的原因是什么？他們對危機(jī)的產(chǎn)生與演變起到了哪些作用？危機(jī)對于不同國家和人群有怎樣不同的影響？在危機(jī)中是不是也有投資獲利的機(jī)會？怎樣才能獲利？《危機(jī)與敗局:金融風(fēng)暴微觀根源解密》為你層層解碼，還原出次貸危機(jī)和金融危機(jī)的真實(shí)面目，讓你在看到問題實(shí)質(zhì)的同時(shí)，也看到機(jī)會?！段C(jī)與敗局:金融風(fēng)暴微觀根源解密》提出了一些新的問題和新的結(jié)論，為國家的金融監(jiān)管提出了新的課題。就有關(guān)問題所進(jìn)行的深入分析和研究，對于中國的經(jīng)濟(jì)繁榮具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。





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