危機與敗局

內(nèi)容概要

最近的這次世界范圍的金融危機，給人類社會造成了70年來最嚴重的經(jīng)濟衰退。目前對于危機的研究和分析，主要體現(xiàn)在四個方面：產(chǎn)生的原因、它的影響、政府的救助和后危機時代的世界變化。本書主要從微觀的角度，對危機產(chǎn)生的原因和演進過程，進行了全面、深八、透徹的分析，同時，對危機產(chǎn)生的影響有所涉及。    本書分為兩個部分，共九章。作者首先分析了造成金融危機的微觀理論基礎，也就是投資失誤的理論和技術原因；隨后論述了從美國夢到房市泡沫再到次貸危機的演進過程；最后，作者分析了從次貸危機到金融危機再到經(jīng)濟衰退的演進過程。作者用大量的數(shù)據(jù)論證了危機演進和傳遞的邏輯，力求提供一個完整、嚴謹?shù)奈C機理解碼。    這次的金融危機就是一個金融對壘的大敗局。很多問題還不為人知。很多問題還值得深入研究。這里回答了不少，但同時也引出了更多的問題和疑問。    這本書是給那些想真正搞明白金融海嘯實質(zhì)的讀者準備的精神午餐。你可能得多讀幾遍，認真思考，才能夠體味到其中的邏輯韻味和奧妙。作者用了大量的數(shù)據(jù)來論證其許多與眾不同的觀點。作者相信：類似的危機還會再次發(fā)生，重復自己的錯誤是人類的天性。希望借助本書所提供的精神武器，你能在未來的硝煙中成為強者和勝者。

作者簡介

　　汪翔，曾經(jīng)任教中國人民大學四年，畢業(yè)于浙江大學管理系（碩士，1986）。在美國生活20年，先后就讀于美國康涅狄格大學經(jīng)濟學系、美國羅切斯特大學（Rochester。）經(jīng)濟學院，并通過公共財政領域的博、士資格考試；曾就職于Prudential保險公司，目前主要從事金融投資工作。主要著作：《理性預期宏觀經(jīng)濟學》（1988年中國人民大學出版社），至今還是這個科目的中文權威著作；《公共選擇理論導論》（1993年上海人民出版社），本書所列入的“現(xiàn)代經(jīng)濟學系列叢書”獲得“中國圖書獎”等國家級的全部四個大獎，是國內(nèi)這個科目的第一本出版著作，一直被許多同行引用；《奧巴馬大傳》（2008年，長江文藝出版社）；《價值投資：股市投資制勝之道》（2009年1月，崇文書局）。還曾經(jīng)在國內(nèi)的一級理論刊物上發(fā)表了大量的經(jīng)濟理論論文。

書籍目錄

引言第一部分  機理與缺陷  第一章  房貸按揭證券化過程    第一節(jié)  無辜者被愚弄    第二節(jié)  房貸打包債券與規(guī)模    第三節(jié)  MBS與CDO的差別    第四節(jié)  CDO的分級處理    第五節(jié)  CDO的定價與欺詐    第六節(jié)  不負責任的風險評級  第二章  信用違約掉期    第一節(jié)  信用違約掉期    第二節(jié)  信用違約掉期市場    第三節(jié)  CDS市場的指數(shù)基金    第四節(jié)  CDS價格與股票價格    第五節(jié)  CDS市場的交易  第三章  CDS的定價基礎    第一節(jié)  成也蕭何敗也蕭何    第二節(jié)  華爾街的困惑    第三節(jié)  相關性和相依函數(shù)方法    第四節(jié)  被忽視的陷阱    第五節(jié)  CDS在中國的價值  第四章  CDS市場的“股神”    第一節(jié)  從兩百萬到六十億    第二節(jié)  約翰·鮑爾森的秘密武器    第三節(jié)  鮑爾森的業(yè)績勝“股神”第二部分  泡沫與危機  第五章  一聲驚雷噩夢成真    第一節(jié)  一聲驚雷！一個陰謀？    第二節(jié)  “居者有其屋”的理想    第三節(jié)  政治家手中的工具  第六章  低利率造就房市泡沫    第一節(jié)  美聯(lián)儲的利率調(diào)整    第二節(jié)  曇花一現(xiàn)的富有    第三節(jié)  中美兩國經(jīng)濟聯(lián)動  第七章  消費習慣與房市泡沫    第一節(jié)  只消費不儲蓄的美國    第二節(jié)  美國人奢侈消費的形成    第三節(jié)  消費驅(qū)動經(jīng)濟模式    第四節(jié)  大蕭條與大危機    第五節(jié)  重新喚起的節(jié)儉意識  第八章  房市泡沫的推拉手    第一節(jié)  政府政策的推動    第二節(jié)  金融監(jiān)管不力    第三節(jié)  肆意妄為的房貸中間商    第四節(jié)  貪婪的房屋承建商  第九章  次貸危機與金融危機    第一節(jié)  次貸危機的形成    第二節(jié)  美國房市的不衰神話    第三節(jié)  為投機房市不擇手段    第四節(jié)  房市泡沫的破滅    第五節(jié)  金融杠桿的過度使用    第六節(jié)  金融危機三波沖擊主要參考文獻作者后記

章節(jié)摘錄

　　不久前，我看到一位朋友寫的隨想，覺得很有趣。他用家鄉(xiāng)揚州的獅子頭做比喻，來說明什么是CDO，竟也有些道理。下面是他的文章內(nèi)容?！　∪A爾街的CDO和揚州獅子頭　　每逢佳節(jié)倍思親。過年了，我總會想念老家的炸“肉團子”。在我們江蘇老家，每到春節(jié)，家家戶戶都要炸“團子”。春節(jié)期問走親訪友，“團子”都是必備一道主菜?！皥F子”的口味如何，直接顯示主人的烹調(diào)水平。在油和肉都很緊缺的年代，要做出口味好的炸“團子”，真是難為了各家的女主人。　　離開老家以后，才知道我們老家的炸肉“團子”大名叫“揚州獅子頭”。我曾在好幾家中餐館點過“揚州獅子頭”，其味道跟我們老家的“團子”相比是差了去了?！　≌ā皥F子”的主要原料是豬肉。買來豬肉以后，先去掉皮和骨，再把肉剁成肉餡，加上蔥、姜、山藥等佐料，攪和勻了，做成雞蛋大的肉團子，再放到滾燙的油里炸，達到殼脆而內(nèi)柔的境界，就算成功了。當然，凡事都是說起來容易做起來難，我自己試過幾次，結(jié)果都不理想?！　∽罱?，經(jīng)?？吹綀笳?、網(wǎng)站上提到擔保債務憑證，我總感到其結(jié)構(gòu)和制作過程，很像我們的炸肉“團子”。如果你認為這完全是我的主觀臆造，那么請你跟我一起來分析一下CDO的制作過程和結(jié)構(gòu)，看我想的是否有道理?！　±习傩召I房，一般都到銀行去貸款，叫房屋按揭。銀行發(fā)放房屋貸款以后，一般都不會把房屋按揭留在自己手上，而是把他們賣給兩房(房地美和房利美)。即使你每個月的房屋按揭還是寄給銀行，并不代表你的房屋按揭沒有被賣掉，只說明你的銀行保留了房屋按揭的服務權。　　兩房買了房屋按揭以后，對房屋按揭進行包裝(Securization，證券化)，以房貸按揭擔保債務憑證(MBS)的形式賣出。假設房屋按揭是一塊塊豬肉，那么按揭證券就是絞出來的肉餡。這種證券包裝，并不總是從房屋按揭開始，信用卡欠款、學生貸款和汽車貸款等也都被用來包裝，統(tǒng)稱資產(chǎn)支持證券(ABS)。因為房屋按揭的市場特別大，所以MBS也就為大家所熟知?！　≠I肉的人并不總買肉餡，所以你在商店里經(jīng)?？吹饺馐欠诸悂碣u的。同樣，買投資證券的人興趣也不同，所以按揭證券有時也被分成不同等級和份額的債券出售?！　∵@種不同等級的房屋按揭證券，叫按揭抵押證券(CMO)。MBS市場主要是兩房主導的，而CMO市場則主要是各大投資銀行所主導的。　　豬肉主要是按部位來分類，而按揭抵押證券則是按取得未來現(xiàn)金流的優(yōu)先級來分類的。想象一下你有一個大的啤酒桶，啤酒從許多個小管子流進來(各家每月的房屋按揭付款)，桶上高高低低的裝了許多水龍頭，高等級的按揭抵押證券持有人從低處的水龍頭接啤酒，低等級的按揭抵押證券持有人從高處的水龍頭接啤酒。這樣，高等級的按揭抵押證券投資人的錢收不回來的可能性小，所以利率也低；低等級的按揭抵押證券投資人的風險大，所以利率也高?！　　?/pre>




編輯推薦
　　光鮮亮麗與冠冕堂皇總能名副其實嗎　　“住有所居”的美國夢淪為政治工具　　揭露美國房貸按揭證券化的驚天陷阱　　美國的金融玩兒家“忽悠”了全世界　　危機推手——金融機構(gòu)的投機與貪婪　　危機推手——監(jiān)管機構(gòu)的無為與放任　　危機推手——消費群體的輕信與盲從　　欲知更多推手和內(nèi)幕，在此一探究竟　　到底是什么原因?qū)е铝俗罱淮蔚拇钨J危機和其后的金融危機？金融危機是什么？它是怎樣產(chǎn)生的？為什么會有那么大的破壞力？為什么大量的百年老店會同時倒閉？他們敗落的原因是什么？他們對危機的產(chǎn)生與演變起到了哪些作用？危機對于不同國家和人群有怎樣不同的影響？在危機中是不是也有投資獲利的機會？怎樣才能獲利？《危機與敗局:金融風暴微觀根源解密》為你層層解碼，還原出次貸危機和金融危機的真實面目，讓你在看到問題實質(zhì)的同時，也看到機會?！段C與敗局:金融風暴微觀根源解密》提出了一些新的問題和新的結(jié)論，為國家的金融監(jiān)管提出了新的課題。就有關問題所進行的深入分析和研究，對于中國的經(jīng)濟繁榮具有很強的現(xiàn)實意義。





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