左手巴菲特右手李嘉誠大全集

內(nèi)容概要

巴菲特和李嘉誠是當(dāng)今世界上東西方經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的兩大奇人。巴菲特從一個小小的報童起步，沒有任何家族遺產(chǎn)，從區(qū)區(qū)100美元的投資做起，經(jīng)過數(shù)十年的努力和積累，最后資產(chǎn)超過500億美元。被譽(yù)為“當(dāng)代最偉大的投資者”，“華爾街股神”。李嘉誠則書寫了一個讓人驚嘆的創(chuàng)業(yè)神話：14歲步入社會，沒有文憑，沒有資金，當(dāng)過茶館堂倌，做過推銷員，22歲正式創(chuàng)業(yè)，30歲即成為千萬富翁，以自己雄厚的實力和龐大的商業(yè)帝國贏得了人們的尊敬，被譽(yù)為商界“?人”。巴菲特和李嘉誠最初都站在窮二白的起點上，一個走股票投資的道路，一個走創(chuàng)業(yè)的道路，殊途而同歸，最終都創(chuàng)造了舉世矚目的輝煌成就。
中國有句古話說：取法其上，得乎其中；取法其中，得乎其下。巴菲特和李嘉誠分別作為股票投資和創(chuàng)業(yè)經(jīng)營方面最成功的代表人物，無疑是我們學(xué)習(xí)的榜樣。《左手巴菲特右手李嘉誠大全集(超值白金版)》系統(tǒng)、全面地總結(jié)了巴菲特的投資思想和方法，全景式地展示了巴菲特價值投資理論的全貌，包括他的集中投資策略、如何挑選企業(yè)股票、如何管理公司、如何做交易、如何讀財報?及如何規(guī)避股市中的風(fēng)險；全程再現(xiàn)了李嘉誠艱苦卓絕的創(chuàng)業(yè)歷程，深入揭示了其高人一籌的經(jīng)營方略和高超的做人藝術(shù)。全方位、多角度地解讀這兩位投資和經(jīng)營大師的成功之道，幫助讀者在當(dāng)今創(chuàng)富方式多元化的時代，將二者的創(chuàng)富學(xué)問結(jié)合起來，集于一身，投資時學(xué)巴菲特，創(chuàng)業(yè)時學(xué)李嘉誠，在財富天地中左右逢源，大展身手，實現(xiàn)自己的財富宏圖。
《左手巴菲特右手李嘉誠大全集(超值白金版)》由德群和秦浦編著。

書籍目錄

左手巴菲特：跟“股神”學(xué)投資
巴菲特的價值投資理論
第一章價值投資，黃金量尺
價值投資本質(zhì)：尋找價值與價格的差異
價值投資基石：安全邊際
價值投資的三角：投資人、市場、公司
股市中的價值規(guī)律
價值投資能持續(xù)戰(zhàn)勝市場
影響價值投資的五個因素
第二?評估一只股票的價值
股本收益率高的公司
利用“總體盈余”法進(jìn)行估算
利用現(xiàn)金流量進(jìn)行評估
運用概率估值
股價對價值的背離總會過去
實質(zhì)價值才是可靠的獲利
找出價格與價值的差異
一些重要的價值評估指標(biāo)
第三章時間的價值：復(fù)利
復(fù)利是投資成功的必備利器
長期投資獲利的根源是復(fù)利
持有時間決定著收入的概率
投資者要為股票周轉(zhuǎn)率支付更多的傭金
累進(jìn)效應(yīng)與復(fù)利效益的秘密
第四章買入并長期持有投資理論
集中股力，長線投資
長期投資能減少摩擦成本
長期投資有利于實行“三不主義
長期投資能推遲并減少納稅
長期投資有助于戰(zhàn)勝機(jī)構(gòu)主力
挖掘值得長線投資的不動股
巴菲特長期持有的股票類型
巴菲特的集中投資策略
第一章最高規(guī)則聚集于市場之中
讓“市場先生”為你所用
反其道而行，戰(zhàn)勝市場
正確掌握市場的價值規(guī)律
不要顧慮經(jīng)濟(jì)形勢和股價跌漲
有效利用市場無效理論，戰(zhàn)勝市場
如何從通貨膨脹中獲利
歷史數(shù)據(jù)并不能說明未來的市場發(fā)展
第二章被華爾街忽視但最有效的集中投資
精心選股，集中投資
集中投資，快而準(zhǔn)
集中投資，關(guān)注長期收益率
準(zhǔn)確評估風(fēng)險，發(fā)揮集中投資的威力
在贏的概率最高時下大注
?定集中投資的目標(biāo)企業(yè)
多元化是針對無知的一種保護(hù)
巴菲特持有的股票組合類型有哪些公司
集中投資的兩大主要優(yōu)勢
控制股票持有數(shù)量的標(biāo)準(zhǔn)
第三章聚焦新經(jīng)濟(jì)下的新方法
購買公司而不是買股票
不要混淆投資與投機(jī)的差別
需要注意的商業(yè)準(zhǔn)則三大特征
高級經(jīng)理人必備的三種重要品質(zhì)
財務(wù)準(zhǔn)則必須保持的四項關(guān)鍵性要素
公司市場準(zhǔn)則中的兩條相關(guān)成本方針
樹懶式的投資模式
巴菲特投資指數(shù)基金的三點建議
巴菲特教你選擇企業(yè)
第一章選擇企業(yè)的基本準(zhǔn)則
選擇有競爭優(yōu)勢的企業(yè)
選擇盈利高的企業(yè)
選擇價格合理的企業(yè)
選擇有經(jīng)濟(jì)特許權(quán)的企業(yè)
選擇超級明星經(jīng)理人管理的企業(yè)，
選擇具有超級資本配置能力的企業(yè)
消費壟斷企業(yè)是優(yōu)先選擇的投資對象
第二章如何識別超級明星企業(yè)
抓準(zhǔn)公司發(fā)展的潛力
中小型企業(yè)也值得擁有
解讀公司重要的財務(wù)分析指標(biāo)
公司有良好的基本面
業(yè)務(wù)能長期保持穩(wěn)定
選擇有優(yōu)秀治理結(jié)構(gòu)的公司
第三章公司管理層優(yōu)秀的8個標(biāo)準(zhǔn)
尋找優(yōu)秀的管理層很關(guān)鍵
公司管理層影響著公司內(nèi)在價值
有很優(yōu)秀的資金配置能力
能夠幫助企業(yè)渡過難關(guān)
能夠成為企業(yè)的一部分
可以把回購股票看做是風(fēng)向標(biāo)
評估企業(yè)管理者的兩項硬指標(biāo)
好的董事會能夠控制經(jīng)營風(fēng)險
第四章什么行業(yè)最值得投資
投資易于了解的行業(yè)
生意不熟不做
尋找長期穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)
尋找具有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)
順風(fēng)行業(yè)更值得投資
選準(zhǔn)行業(yè)“領(lǐng)頭羊”
選擇具有核心競爭力的產(chǎn)業(yè)
巴菲特教你讀財報
第一章?lián)p益表項的8條信息
好企業(yè)的銷售成本越少越好
長期盈利的關(guān)鍵指標(biāo)是毛利潤／毛利率
特別關(guān)注營業(yè)費用
衡量銷售費用及一般管理費用的高低
遠(yuǎn)離那些研究和開發(fā)費用高的公司
不要忽視折舊費用
利息支出越少越好
計算經(jīng)營指標(biāo)時不可忽視非經(jīng)常性損益
第二章資產(chǎn)負(fù)債表項的11條重要信息
沒有負(fù)債的才是真正的好企業(yè)
現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物是公司的安全保障
債務(wù)比率過高意味著高風(fēng)險，
負(fù)債率依行業(yè)的不同而不同
負(fù)債率高低與會計準(zhǔn)則有關(guān)
并不是所有的負(fù)債都是必要的
零息債券是一把雙刃刀
銀根緊縮時的投資機(jī)會更多
固定資產(chǎn)越少越好
無形資產(chǎn)屬于不可測量的資產(chǎn)
優(yōu)秀公司很少有長期貸款
第三章現(xiàn)金流量表里面的9個秘密
自由現(xiàn)金流充沛的企業(yè)才是好企業(yè)
有雄厚現(xiàn)金實力的企業(yè)會越來越好
自由現(xiàn)金流代表著真金白銀
偉大的公司必須現(xiàn)金流充沛
有沒有利潤上交是不一樣的
資金分配實質(zhì)上是最重要的管理行為，
現(xiàn)金流不能只看賬面數(shù)字
利用政府的自由現(xiàn)金流盈利
自由現(xiàn)金流有賴于優(yōu)秀經(jīng)理人
巴菲特教你挑選股票
第一章宏觀經(jīng)濟(jì)與股市互為晴雨表
利率變動對股市的影響
通貨膨脹對股市的雙重影響
經(jīng)濟(jì)政策對股市的影響
匯率變動對股市的影響
經(jīng)濟(jì)周期對股市的影響
上市公司所屬行業(yè)對股價的影響
第二章選擇成長股的7項標(biāo)準(zhǔn)
盈利才是硬道理
選擇能持續(xù)獲利的股票
選擇安全的股票
發(fā)掘高成長性的股票
成長股的盈利估計
成長性企業(yè)的相似性
企業(yè)正常盈利水平
第三章挑選經(jīng)營業(yè)務(wù)容易了解的公司股票
業(yè)務(wù)是企業(yè)發(fā)展的根本
不要超越自己的能力圈邊界
業(yè)務(wù)內(nèi)容首先要簡單易懂
過于復(fù)雜的業(yè)務(wù)內(nèi)容只會加重你的風(fēng)險
你要能了解它的新型業(yè)務(wù)
巴菲特教你做交易
第一章如何判斷買入時機(jī)
要懂得無視宏觀形勢的變化
判斷股票的價格低于企業(yè)價值的依據(jù)
買入點：把你最喜歡的股票放進(jìn)口袋
好公司出問題時是購買的好時機(jī)
價格具有吸引力時買進(jìn)
第二章拋售股票，止損是最高原則
牛市的全盛時期賣比買更重要
抓住股市“波峰”的拋出機(jī)會
所持股票不再符合投資標(biāo)準(zhǔn)時要果斷賣出
找到更有吸引力的目標(biāo)時賣掉原先的股票
巴菲特設(shè)立止損點
巴菲特在股價過高時操作賣空
賣掉賠錢股，留下績優(yōu)股
并非好公司就一定要長期持有
第三章持股原則，甩掉暫時得失
長期持有與短期持有的稅后復(fù)利收益比較
長期持有與短期持有的交易成本比較
長期持有亦需要靈活變動
長線持有無須過分關(guān)注股價波動
第四章巴菲特的套利法則
通過購并套利使小利源源不斷
把握套利交易的原則
像巴菲特一樣合并套利
巴菲特相對價值套利
封閉式基金套利
固定收入套利
評估套利條件，慎重地采取行動
巴菲特規(guī)避套利風(fēng)險的方法
巴菲特教你如何防范風(fēng)險
第一章巴菲特規(guī)避風(fēng)險的10項法則
面對股市，不要想著一夜暴富
遇風(fēng)險不可測則速退不猶豫
特別優(yōu)先股保護(hù)
等待最佳投資機(jī)會
運用安全邊際實現(xiàn)買價零風(fēng)險
巴菲特神奇的“15％法則”
購買垃圾債券大獲全勝
隨市場環(huán)境的變化而變化
可以冒險但是也要有贏的把握
獨立承擔(dān)風(fēng)險最牢靠
第二章巴菲特提醒你的投資誤區(qū)
警惕投資多元化陷阱
研究股票而不是主力動向
“價值投資”的誤區(qū)
炒股切忌心浮氣躁
沒有完美制度
買貴也是一種買錯
沒有制定適當(dāng)?shù)耐顿Y策略
錢少就不做長期投資
避免陷入長期持股的盲區(qū)
拒絕旅鼠般盲目地投資
慎對權(quán)威和內(nèi)部消息
對于金錢要有儲蓄意識
避免陷入分析的沼澤
巴菲特前25年所犯下的錯誤
第三章誤入股市陷阱
不光彩的“會計費用”
識破信用交易的偽裝
不要為“多頭陷阱”所蒙蔽
面對收益寸土不讓
超越“概念”崇拜
識破財務(wù)報表的假象
市場信息的不對稱現(xiàn)象
閉著眼睛投資
相信數(shù)學(xué)概率
卷入債務(wù)謎團(tuán)
銀行股是“萬能法寶”
第四章投資與?機(jī)的區(qū)別
不熟不買，不懂不做
讓財富像滾雪球般增長
利用市場情緒，把握投資機(jī)遇
通貨膨脹是投資的最大敵人
慎重對待高科技企業(yè)
避免過度負(fù)債
優(yōu)秀企業(yè)的危機(jī)是最好的投資時機(jī)
大?無所謂，關(guān)鍵是要懂
只買你了解的股票和其他金融產(chǎn)品
在可能的情況下進(jìn)行套利
關(guān)注非同尋常的市場環(huán)境
核心投資策略
沒有消息、小道消息和市場泡沫
巴菲特的投資實錄
第一章可口可樂公司
投資13億美元，盈?70億美元
獨一無二的飲料配方
120年的成長歷程
載入吉尼斯紀(jì)錄的超級銷量
無法撼動的知名品牌
領(lǐng)導(dǎo)可口可樂占領(lǐng)世界的天才經(jīng)理人
1美元留存收益創(chuàng)造9.51美元市值
高成長性下的高安全邊際
第二?政府雇員保險公司
盈利23億美元，20年投資增值50倍
美國第四大汽車保險公司
巴菲特與政府雇員保險公司的情緣
所向披靡的低成本競爭優(yōu)勢
力挽狂瀾的天才經(jīng)理人杰克·伯恩
驚人的行業(yè)平均水平，兩倍的超高收益率
1?元留存收益創(chuàng)造3.12美元市值增長
超強(qiáng)盈利能力創(chuàng)造超額價值
巨大的安全邊際來自GEICO公司的破產(chǎn)風(fēng)險
第三章吉列公司
投資6億美元，盈利37億美元
統(tǒng)治剃須刀行業(yè)100多年的商業(yè)傳奇
比鋼硬3倍的刀片技術(shù)
巴菲特敬佩的商業(yè)天才
持續(xù)增長的價值創(chuàng)造能力
超級“安全邊際”，低價待遇
第四章美國運通公司
投資14.7億美元，盈利70.76億美元
125年歷史的金融企業(yè)
重振運通的哈維·格魯伯
高端客戶創(chuàng)造高利潤
高度專業(yè)化經(jīng)營創(chuàng)造高盈利
優(yōu)秀經(jīng)理人創(chuàng)造的超額價值
新的管理層創(chuàng)造新的“安全邊際”
第五章華盛頓郵報公司
投資0，11億美元，盈利16，87億美元
美國兩大報業(yè)之
傳統(tǒng)媒體的特許經(jīng)營權(quán)
讓總統(tǒng)辭職的凱瑟琳·格雷厄姆
巴菲特提議的最成功的股票回購
高于報業(yè)平均水平兩倍的利潤率
1美元留存收益創(chuàng)造1.81美元市值增長
難以置信的超級“安全邊際”
第六章美國富國銀行
投資4.6億美元，盈利30億美元
從四輪馬車起家的百年銀行
美國唯一一家獲得AAA評級的銀行
美國經(jīng)營最成功的商業(yè)銀行之
優(yōu)秀的管理人帶領(lǐng)富國走得更遠(yuǎn)
購并高手創(chuàng)造的驚人擴(kuò)張
高盈利能力創(chuàng)造的高價值
高風(fēng)險創(chuàng)造低價格與高安全邊際
第七章中國石油天然氣集團(tuán)公司
投資4.88億美元，2年盈利7.61億美元
50年石油行業(yè)經(jīng)驗
實力雄厚的國有大企業(yè)
管理最優(yōu)秀的中國上市公司
通過海外購并轉(zhuǎn)變?yōu)榭鐕途揞^
亞洲最賺錢的上市公司
右手李嘉誠：跟“商神”學(xué)創(chuàng)業(yè)和經(jīng)營
李嘉誠經(jīng)商之道
第一章實業(yè)為基——以實業(yè)聚財，累積財富真?本
開拓實業(yè)，要做就做最好
廣撒才有多豐收
不要小看零售業(yè)的“蠅頭小利”
品牌化讓無形資產(chǎn)變金錢
存錢過冬的藝術(shù)
第二章穩(wěn)中求進(jìn)——穩(wěn)健中發(fā)展。發(fā)展中不忘穩(wěn)健
未買先想賣
有?險意識才有準(zhǔn)備，
花90％的時間，不想成功想失敗
要做大事，“審慎”二字不可丟
不疾而速才能一擊而中
萬事想好退路，打有把握之仗
要冒險，但不盲目冒險
把控好負(fù)債率
第三章善用政策——以政策為本，跟著政府風(fēng)向走
了解時局才能正確投資
用實力說話，爭取發(fā)展權(quán)
及時溝通，企業(yè)與政府良性互動
不按政策出牌易摔跟頭
緊跟政府長遠(yuǎn)規(guī)劃，政策就是機(jī)遇
第四章眼光長遠(yuǎn)——要高瞻遠(yuǎn)矚，才能事業(yè)長久
銳眼識金，商機(jī)遍地都是
充滿商業(yè)細(xì)胞的人可隨處賺錢
眼光獨到，先人一步
火眼金睛，冷門變熱門
薄利多銷，搶占市場
所有人沖進(jìn)去時及時抽身
高瞻遠(yuǎn)矚才能避免失誤
第五章招招領(lǐng)先——要嗅覺敏銳，爭快才能打贏
隨時留意身邊有無生意?做
在司空見慣中發(fā)現(xiàn)商機(jī)
困局孕育機(jī)遇，
抓市場空缺點，先下手為強(qiáng)
抓時機(jī)就是抓生機(jī)：快1／10秒就會贏
準(zhǔn)備好，拍板才能快
永遠(yuǎn)不讓對方知道自己的底牌
成功方程式：減低失敗的因素等于接近成功
第六章合作互惠——合作通天下，互惠才能共贏
要競爭更要合作
利益共沾，“和”字為先
求和帶來雙贏
舍得讓利，自己才能得利
沒有絕對的競爭，也沒有絕對的合作
互信才能合作，分享才能共贏
第七章以小博大—?布局巧制勝，先思考再出手
以小博大，用l塊錢做100塊錢的生意
沒有機(jī)會，便創(chuàng)造機(jī)會
競爭是搏命，更是斗智斗勇
在危險處搏利潤
舍小利方可取大利
扭轉(zhuǎn)乾坤，以“小”吃“大”
第八章以股促商——于股市沉浮，見危機(jī)創(chuàng)富力
認(rèn)清形勢，不被股市套牢
牛市來時，敲響警鐘之時
發(fā)行新股，拓展實業(yè)
借股市沉浮進(jìn)行商戰(zhàn)，坐收漁利
高沽低買，持減有道
以股融資，擴(kuò)張事半功倍
第九章廣納人才——知人要善任，人才為根本。
家有梧桐樹，何愁引鳳凰
大膽起用新人
把“客卿”看成是企業(yè)的添加劑
打開國際市場，“以夷制夷”
人盡其才，用人選取其特色
任人唯賢無話說，唯親是用有條件
建立有傲骨的團(tuán)隊
公司如家才能留人才
第十章收購?fù)赜颉①彏閿U(kuò)張，名利兼得
善意收購，盈利又博名
收購?fù)卣菇?jīng)商領(lǐng)域及實力
低價收購，“榨”出高利潤
收購，廢物利用的法門
并購要有戰(zhàn)略計劃
確保今日擴(kuò)張不是明天的包袱
第十一章靈活?變——抓時機(jī)求變，活水能活企業(yè)
敢于隨機(jī)應(yīng)變，開創(chuàng)新局面
找到特別的經(jīng)營項目
在明處吃虧，在暗中得利
見招拆招，危機(jī)變生機(jī)
“一招鮮”：費力雖少，收獲很大
匆忙出手，等于自己找死
第十二章善于借勢——善借真功夫，左右天下商勢
巧妙籌劃，四兩撥千斤
化敵為友，借友殺敵
借別人的錢為自己賺錢
借殼上市，省時省力又省財
審時度勢，捕捉機(jī)會最重要
巧借局勢“東風(fēng)”，順流行船
第十三章投資智慧——找準(zhǔn)切入點，演繹投資神話
細(xì)節(jié)決定大事的成敗
長線投資要有絕對的競爭意識
人棄我取，果斷投資
找準(zhǔn)投資的最佳切入點
以奇制勝，拓展投資空間
大投資才有大收益
不做盲目的跟風(fēng)者
李嘉誠為人處世之道
第一章誠信為本——商道亦人道，打造人格品牌
做人與經(jīng)商一脈相連
做生意無信不立
信譽(yù)帶來財路
信譽(yù)要實實在在，不要夸夸其談
誠信聚才，“得人才者興”
讓你的敵人都相信你
一諾千金，有諾當(dāng)必踐
誠信是企業(yè)成功的保證
第二章正氣當(dāng)先——做正直商人，有為有不為
不以小利傷大局
重義輕利，以德報德
關(guān)鍵時刻，掛帥救市
創(chuàng)業(yè)過程沒有秘密
可賺的錢應(yīng)該賺，不可賺的錢絕對不賺
第三章磨難立人——逆境中成長，積?成功資本
苦難是人生最好的鍛煉
靠人不如靠己
磨難中悟真經(jīng)
成大事者要能吃苦、會吃苦
誰也不是天生優(yōu)秀
永不言敗，磨難中積累資本
第四章闖在當(dāng)下——胸中懷大志，敢闖才能成功
?志則斷不甘為下流
樂觀者勝于悲觀者：迎向陽光就不會有陰影
一直把目標(biāo)定在前方
看準(zhǔn)目標(biāo)，絕不半途而廢
自己做老板最瀟灑
持之以恒是成功的基石
切莫安于現(xiàn)狀
第五章以勤為徑——勤奮能補(bǔ)拙，努力就有超越
天道酬勤，挑戰(zhàn)自我：8與16有天壤之別
止惰和守勤是成功的信條
珍惜時間，時刻充電
勤奮敬業(yè)，功到自然成
幸運成功一時，努力成就一世
一分耕耘，一分收獲
第六章學(xué)無止境——學(xué)海永無涯，知識改變命運
搶知識就是搶未來，
知識改變命運
追求最新的知識
沒有大學(xué)文憑也能成大業(yè)
做領(lǐng)頭人，不做老板
善于靈活運用知識
沒錢事小，沒知識事大
第七章推銷自我——要做強(qiáng)自己，實質(zhì)在自我推銷
要謙虛，也要表現(xiàn)自我
不卑不亢，一眼留下好印象
買方市場，別人為何選你
注重推銷自己
先成朋友，后談生意：友情改變商情
獲得他人的支持最重要
第八章廣結(jié)善緣——長袖要善舞，建立通達(dá)人脈
要成就事業(yè)，就要有能夠幫助你的人
先播種，后收獲
沒有架子的首富惹人愛
多結(jié)善緣才能多得幫助
生意不成人情在
善待員工，有容乃大
得人心者成事
第九章魅力服人——修己可安人，魅力儒商風(fēng)范
修養(yǎng)，讓氣質(zhì)出眾不在話下
謙虛為懷，細(xì)節(jié)決定成敗
廣采博納，不自作主張
胸中有乾坤，萬事從容應(yīng)對
樹大招風(fēng)，保持低調(diào)
做人最要緊的是讓人敬佩你本人
以和為貴
成功的現(xiàn)代企業(yè)家
第十章管理自我——內(nèi)在的自我修煉
好的管理在于自我管理
傲慢自大是一種能力的“潰瘍”
“自負(fù)指數(shù)”——倚仗一生的導(dǎo)航器
坦率地承認(rèn)自己的錯誤
由靜態(tài)管理延伸至動態(tài)管理
做“仁慈的獅子”
錢可以用，但不可以浪費
建立自我，追求無我
第十一章富不忘本——內(nèi)心真富貴，德財智儒兼?zhèn)?br />首先是一個人，再是一個商人
真正付出時間做慈善
以善小而為
錢財+心富=財富，財富+心貴=富貴
做善事不能沽名釣譽(yù)
奉獻(xiàn)乃人生一大樂?
真正的成功者必定也是愛國者
百善孝為先
心中有桿秤，寸草報春暉

章節(jié)摘錄

　　價值投資之所以能夠持續(xù)地戰(zhàn)勝市場，根本原因就在于其對價值規(guī)律的合理利用。投資者利用短期內(nèi)價格與價值的偏離，以低價買入目標(biāo)股票，形成理想的安全邊際，利用長期內(nèi)價格向價值的回歸，以更高的價格賣出自己以前低價買入的股票，從而獲取巨大的投資利潤。　　格雷厄姆在（《證券分析》中指出：“當(dāng)證券分析家在尋找那些價值被低估或高估的證券時，他們就更關(guān)心市場價格了。因為此時他的最終判斷很大程度上必須根據(jù)證券的市場價格來作出。這種分析工作有以下兩個前提：第一，市場價格經(jīng)常偏離證券的實際價值；第二，當(dāng)發(fā)生這種偏離時，市場中會出現(xiàn)自我糾正的趨勢?！薄　「窭锥蚰氛J(rèn)為，內(nèi)在價值是影響股票市場價格的兩大重要因素之一，另一個因素即投機(jī)因素，價值因素與投機(jī)因素的交互作用使股票市場價格圍繞股票的內(nèi)在價值不停地波動，價值因素只能部分地影響市場價格。價值因素是由公司經(jīng)營的客觀因素決定的，并不能直接被市場或交易者發(fā)現(xiàn)，這需要通過大量的分析才能在一定程度上近似地確定，通過投資者的感覺和決定，間接地影響市場價格。由于價值規(guī)律的作用，市場價格經(jīng)常偏離其內(nèi)在價值?！　》治龈窭锥蚰逢P(guān)于價值投資的論述，我們會發(fā)現(xiàn)，格雷厄姆價值投資的基本思想是對股票市場價值規(guī)律的合理利用?！　「窭锥蚰穼r值投資成功的根本原因歸于股票價格波動形成的投資機(jī)會：“從根本上講，價格波動對真正的投資者有一個重要意義：當(dāng)價格大幅下跌后，提供給投資者低價買入的機(jī)會；當(dāng)價格大幅上漲后，提供給投資者高價賣出的機(jī)會。”　　股市總是特別偏愛投資于估值過低股票的投資者。首先，股市幾乎在任何時候都會生成大量的真正估值過低的股票以供投資者選擇。然后，在其被忽視且朝投資者所期望的價值相反運行相當(dāng)長時間以檢驗他的堅定性之后，在大多數(shù)情況下，市場總會將其價格提高到和其代表的價值相符的水平。投資者利用市場中的價值規(guī)律來獲取最終利潤?！　?00多年的股市歷史表明，受價值規(guī)律的影響，股票價格會圍繞股票價值上下波動，不過股票市場的波動更加激烈。這是因為：　?。?）金融證券的價格受一些影響深遠(yuǎn)但又變幻莫測的因素支配。格雷厄姆形象地把這種影響證券價格波動的非人力因素稱為“市場先生”?！笆袌鱿壬泵刻於棘F(xiàn)身來買賣金融資產(chǎn)，它是一個奇怪的家伙，它根據(jù)各種各樣難以預(yù)料的情緒波動，使價格落在他所愿意成交的位置上?！　。?）盡管金融資產(chǎn)的市場價格漲落不定，但許多資產(chǎn)具有相對穩(wěn)定的基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)價值。　　訓(xùn)練有素且勤勉的投資者能夠精確合理地衡量這一基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)價值。證券的內(nèi)在價值與當(dāng)前的交易價格通常是不對等的?！　。?）在證券的市場價格明顯低于計算所得的內(nèi)在價值時購買證券，最終必將產(chǎn)生超額的回報。理論上價值和價格之間的差距約等于基礎(chǔ)價值的1／2，而且至少不低于基礎(chǔ)價值的1／3。最終的收益可能更大，而且更重要的是非常安全。　　作為投資者必須明白的一點是，有些優(yōu)秀的公司，因為受眾人所愛，所以本益比不會很低。因此，對于投資者來說，只要一家公司一直都在快速而又穩(wěn)定地成長，那么30～40倍的本益比也未必過分?！　∫虼?，投資者在分析優(yōu)秀公司時，應(yīng)該翻查有史以來有關(guān)公司的本益比資料，然后在股市低迷的時候，看看這家公司的本益比是不是已經(jīng)跌入前所未有的境地。

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