投資銀行學(xué)

前言

　　2007年到2008年發(fā)生于美國的金融危機，導(dǎo)致了美國前五大投資銀行，即高盛、摩根斯坦利、美林、雷曼兄弟和貝爾斯登，有的破產(chǎn)、有的被并購、有的被迫轉(zhuǎn)型為銀行控股公司。在人們對金融危機進(jìn)行反思中，一種觀點認(rèn)為：國際大型投資銀行不斷創(chuàng)新高風(fēng)險高收益產(chǎn)品、不顧職業(yè)道德約束、高杠桿經(jīng)營等，是導(dǎo)致金融危機的根源之一。而發(fā)生于2010年的希臘債務(wù)危機，高盛又被指為幕后推手。2010年4月份，美國證監(jiān)會起訴高盛，指控其在一宗價值20億美元的住宅抵押貸款支持的債券交易中，向做多的一方隱瞞了做空方曾參與產(chǎn)品設(shè)計的信息。這一結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品最終導(dǎo)致了做空的對沖基金數(shù)億美元的利潤，而被蒙在鼓里的做多的投資者則損失了數(shù)千萬美元。曾經(jīng)在金融市場叱咤風(fēng)云的投資銀行，如今則受到許多責(zé)難。但是，作為與金融市場一起發(fā)展的投資銀行，一直是金融市場的核心，并推動了金融市場向更高層次的發(fā)展?！　⊥顿Y銀行是證券和股份公司制度發(fā)展到特定階段的產(chǎn)物，是發(fā)達(dá)證券市場和成熟金融體系的重要主體，在現(xiàn)代社會經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著溝通資金供求、構(gòu)造證券市場、推動企業(yè)并購、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中和規(guī)模經(jīng)濟形成、優(yōu)化資源配置等重要作用。經(jīng)過最近100年的發(fā)展，現(xiàn)代投資銀行已經(jīng)突破了證券發(fā)行與承銷、證券交易經(jīng)紀(jì)、證券私募發(fā)行等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)框架，企業(yè)并購、項目融資、風(fēng)險投資、公司理財、投資咨詢、資產(chǎn)及基金管理、資產(chǎn)證券化、金融創(chuàng)新等都已成為投資銀行的核心業(yè)務(wù)組成。在中國，經(jīng)過近30年的發(fā)展，已經(jīng)形成了一批制度完善、規(guī)模較大、高素質(zhì)專業(yè)人才眾多的投資銀行，為中國資本市場發(fā)展作出了巨大貢獻(xiàn)。

內(nèi)容概要

本書共分十二章，從理論到實踐詳細(xì)闡述了現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)的最新發(fā)展，主要內(nèi)容包括：證券承銷、證券交易、私募股權(quán)投資與風(fēng)險資本投資、并購業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化、金融工程、資產(chǎn)管理等。     本書適合作為有關(guān)金融機構(gòu)從業(yè)人員、高年級大學(xué)生和研究生在投資銀行業(yè)與金融市場方面的專業(yè)參考書。

書籍目錄

第一章  導(dǎo)論  第一節(jié)  投資銀行概述  第二節(jié)  投資銀行盈利模式與經(jīng)營原則  第三節(jié)  投資銀行發(fā)展模式  第四節(jié)  投資銀行家第二章  風(fēng)險、風(fēng)險管理與投資銀行治理結(jié)構(gòu)  第一節(jié)  投資銀行風(fēng)險及其管理  第二節(jié)  投資銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)  第三節(jié)  投資銀行董事會制度  第四節(jié)  投資銀行激勵機制第三章  證券承銷  第一節(jié)  證券發(fā)行制度  第二節(jié)  股票承銷  第三節(jié)  債券承銷  第四節(jié)  證券承銷收益與風(fēng)險第四章  證券交易  第一節(jié)  證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)  第二節(jié)  融資融券  第三節(jié)  自營業(yè)務(wù)  第四節(jié)  做市商業(yè)務(wù)第五章  私募股權(quán)投資與風(fēng)險資本投資  第一節(jié)  私募股權(quán)投資  第二節(jié)  風(fēng)險資本投資  第三節(jié)  二板市場第六章  并購業(yè)務(wù)  第一節(jié)  公司并購概述  第二節(jié)  公司并購操作  第三節(jié)  杠桿并購  第四節(jié)  反并購第七章  資產(chǎn)證券化  第一節(jié)  資產(chǎn)證券化概述  第二節(jié)  資產(chǎn)證券化運作  第三節(jié)  資產(chǎn)證券化風(fēng)險管理第八章  基金管理  第一節(jié)  證券投資基金理論基礎(chǔ)  第二節(jié)  證券投資基金概述  第三節(jié)  投資銀行在證券投資基金中的操作  第四節(jié)  證券投資基金業(yè)務(wù)風(fēng)險管理第九章  項目融資  第一節(jié)  項目融資基本原理  第二節(jié)  項目融資風(fēng)險管理  第三節(jié)  投資銀行在項目融資中的具體操作第十章  金融工程  第一節(jié)  金融工程基本原理  第二節(jié)  投資銀行與金融工程的運用  第三節(jié)  金融工程與風(fēng)險管理第十一章  資產(chǎn)管理  第一節(jié)  資產(chǎn)管理概述  第二節(jié)  投資銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)操作  第三節(jié)  資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收益與風(fēng)險第十二章  投資銀行監(jiān)管  第一節(jié)  投資銀行監(jiān)管的基本原理  第二節(jié)  投資銀行監(jiān)管體制  第三節(jié)  凈資本監(jiān)管主要參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　?。?）分業(yè)型模式的缺點　　一是以法律形式所構(gòu)造的兩種業(yè)務(wù)相分離的運行系統(tǒng)，使得兩類業(yè)務(wù)難以開展必要的業(yè)務(wù)競爭，具有明顯的競爭抑制性。二是分業(yè)經(jīng)營使商業(yè)銀行和證券公司缺乏優(yōu)勢互補，證券業(yè)難以利用、依托商業(yè)銀行的資金優(yōu)勢和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，商業(yè)銀行也不能借助證券公司的業(yè)務(wù)來推動其本源業(yè)務(wù)的發(fā)展。三是分業(yè)經(jīng)營不利于銀行進(jìn)行公平的國際競爭，尤其是面對規(guī)模宏大、業(yè)務(wù)齊全的歐洲大型全能銀行，單一型商業(yè)銀行很難在國際競爭中占據(jù)有利地位。　　2.全能型模式　　全能型模式是指各銀行可以經(jīng)營一切金融服務(wù)，包括各種期限和種類的存貸款、各種證券買賣以及信托保險等金融服務(wù)，即銀行集傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)于一身，實行一條龍金融服務(wù)?！　。?）德國全能型模式考察　　德國是實行全能經(jīng)營的典型代表，其銀行制度實行所謂的全能銀行制，銀行不僅從事各種傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，如吸收存款、提供貸款；而且從事證券業(yè)務(wù)，包括作為承銷商在證券發(fā)行中從事承銷業(yè)務(wù)、作為證券經(jīng)紀(jì)商代客買賣證券、作為自營商為自己買賣證券，并可作為投資者大量持有上市公司的股票等；此外，德國銀行還代客保管股票等證券，并代理行使投票權(quán)。事實上，德國銀行在證券市場上發(fā)揮著重要作用，對證券市場具有支配力量；不僅如此，由于德國銀行直接擁有許多公司較大份額股權(quán)，再加上數(shù)額巨大的代保管股票的投票權(quán)，也因此能夠?qū)局卫懋a(chǎn)生重要影響?！　〉聡茔y行制度的發(fā)展是與其歷史、文化及經(jīng)濟發(fā)展道路密切相關(guān)的。首先，德國銀行的組織形式是公司制，其一開始就是以全能銀行形式運營的（其實歐美等國的銀行最初也都實行全能銀行制）。其次，從19世紀(jì)中葉開始，德國銀行就在德國的工業(yè)發(fā)展中發(fā)揮了重要作用，歷史上德國重工業(yè)的誕生與銀行強有力的業(yè)務(wù)支持分不開，這就形成了銀行與企業(yè)緊密聯(lián)系的傳統(tǒng)。其三，19世紀(jì)由于德國對證券轉(zhuǎn)讓征收轉(zhuǎn)讓稅，投資者為避免繳納證券轉(zhuǎn)讓稅，一般將其股票存放在大銀行里，并由銀行代其買賣，而銀行對代客保管的證券是以自己的名義存放在證券交易所的結(jié)算機構(gòu)中的，因此形成銀行代理客戶行使投票權(quán)制度。此外，德國的政治制度也對其銀行體制具有重要影響，在德國選舉中，是政黨而不是候選人發(fā)揮重要作用，因此盡管一些政治家反對全能銀行制，但由于大銀行與政黨的利益關(guān)系，這種反對大銀行的意見往往被淡化。除上述原因外，德國金融監(jiān)管系統(tǒng)的完善和證券市場規(guī)模較小、穩(wěn)定性較強等，也是全能銀行制得以延續(xù)的重要原因。德國的聯(lián)邦銀行作為金融監(jiān)管機構(gòu)，極具權(quán)威而高效運作，能夠協(xié)調(diào)銀行業(yè)與證券業(yè)混業(yè)經(jīng)營中可能出現(xiàn)的矛盾；而德國銀行業(yè)較強的自律機制也使銀行能在證券業(yè)與銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營中穩(wěn)健發(fā)展。德國證券市場與英美等國相比，規(guī)模小得多，且波動幅度相對較小，不會對商業(yè)銀行體系的穩(wěn)定構(gòu)成太大威脅，英美等國所擔(dān)心的混業(yè)經(jīng)營中股市波動對銀行造成巨大沖擊的風(fēng)險大大降低。上述種種原因使德國的全能銀行制能夠延續(xù)并實行至今。

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