尋找投資護城河

出版時間：2009/03/11 出版社：財信出版有限公司作者：(美）多爾西譯者：洪慧芳
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內(nèi)容概要

作者多爾西說明這種可行的方法，教大家如何把這個方法有效套用在投資上。多爾西循序漸進地指出，經(jīng)濟護城河為什么是長期績優(yōu)股的明顯指標，并一一說明護城河的常見四大來源：無形資產(chǎn)、成本優(yōu)勢、顧客轉(zhuǎn)換成本、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟。多爾西帶大家清楚了解護城河以后，接著說明如何辨識護城河受到侵蝕、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在創(chuàng)造競爭優(yōu)勢中所扮演的要角、以及管理高層如何創(chuàng)造（與毀壞）護城河。
多爾西在過程中也詳細說明評價的方法，因為公司的護城河再寬，付太多錢買進持股都是糟糕的投資。他也用知名企業(yè)的競爭分析個案來說明以上議題。護城河的概念雖是巴菲特率先提出的，不是什么新的概念，但現(xiàn)代的投資人還是可以因這個觀念而受惠。以《尋找投資護城河》為指南，你就能迅速了解護城河為什么是投資分析工具中的要件，從而學(xué)習如何運用這個方法打造績優(yōu)的投資組合。
第一章　經(jīng)濟護城河
第二章　誤判的護城河
第三章　無形資產(chǎn)
第四章　轉(zhuǎn)換成本
第五章　網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)
第六章　成本優(yōu)勢
第七章　規(guī)模優(yōu)勢
第八章　護城河受蝕
第九章　找尋護城河
第十章　大老闆
第十一章　實務(wù)範例
第十二章　護城河值多少？
第十三章　評價工具
第十四章　何時賣出
結(jié)語　不單是數(shù)字遊戲

作者簡介

帕特?多爾西（Pat Dorsey）
特許財務(wù)分析師（CFA），晨星公司（Morningstar, Inc.）的證券研究部主任，是開發(fā)晨星股票星號評等（Morningstar Rating）與晨星經(jīng)濟護城河評等的要角，著有《股票投資獲利的五項準則：晨星的市場致富指南》（The Five Rules for Successful Stock Investing: Morningstar's Guide to Building Wealth and Winning in the Market）一書。多爾西擁有西北大學(xué)政治學(xué)碩士學(xué)位與衛(wèi)斯連大學(xué)（Wesleyan University）的政府學(xué)學(xué)士學(xué)位。
■譯者簡介
洪慧芳
國立臺灣大學(xué)國際企業(yè)學(xué)系畢業(yè)，美國伊利諾大學(xué)香檳分校MBA，曾任職于西門子公司、花旗銀行，目前從事書籍及計算機軟件翻譯工作，譯有《石油的政治經(jīng)濟學(xué)：高油價時代的新世界版圖》、《投資銀行交易秘辛》、《綠色商機》、《避險基金交易秘辛》、《中國CEO》、《年輕就學(xué)會當有錢人》、《大師解讀營銷》、《開會開到死》、《主管別瞎忙》、《看得見的領(lǐng)導(dǎo)》、《引爆市場力》、《別自個兒用餐》、《中國制》。

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評論、評分、閱讀與下載

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用戶評論 (總計10條)

　　和Dorsey的另一本書《股市真規(guī)則》相比，這本書更通俗且簡單。適合數(shù)學(xué)基礎(chǔ)差的同學(xué)。
　　
　　全書闡述了構(gòu)成公司護城河的4大要素：無形資產(chǎn)、轉(zhuǎn)換成本、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和成本優(yōu)勢，均沒有做量化衡量。因此最有價值的一章是第9章-發(fā)現(xiàn)護城河。
　　
　　某些行業(yè)天生比其他行業(yè)擁有更寬的護城河，在Dorsey的統(tǒng)計表中，媒體、公用設(shè)施、金融服務(wù)、能源類企業(yè)擁有護城河的比例超過60%，硬件、工業(yè)原料、消費者服務(wù)類企業(yè)擁有護城河的比例少于40%。
　　
　　針對具體企業(yè)的盈利性評估，作者推崇投資資本回報率(ROIC)。
　　
　　企業(yè)估值方面，介紹了PS、PB、PE和PCF，但總體不如《股市真規(guī)則》第10章介紹的現(xiàn)金流折現(xiàn)模型。
　　投資無處不在。
　　我們將來想要進入神馬行業(yè)，其實和這里所說的尋找投資護城河是一樣。一個行業(yè)的盈利能力以及未來發(fā)展趨勢都是非常值得在尋找工作過程中細細考量的。
　　前段時間看《趨勢的力量》的時候，里面的思想和這里所說的思想有很多相似的地方。
　　神馬才是真正的潛力股。哪里才是真正的掘金之地。
　　只有尋找到真正的投資護城河，才有贏得未來的把握。
　　
　　2012世界末日將至，博集天卷聯(lián)合騰訊微博舉辦#做你自己#微博征集，都快要世界末日了！還不快通過微博，秀出你真正的自己？！曬微博，贏Q幣，最“自己”的網(wǎng)友還可以獲得由“股神”巴菲特之子、著名音樂家彼得巴菲特親筆簽名的《做你自己》一本。詳情請戳： http://t.cn/zjaKLou ...(0回應(yīng))
　　　經(jīng)過的幾天的中國之行，股神巴菲特之子彼得·巴菲特重回北京。他將于12月8日17:00做客騰訊微訪談，對話中國好聲音總導(dǎo)演金磊。敬請關(guān)注。 http://t.qq.com/ibooky84409971?pgv_ref=im.perinfo.perinfo.icon&ptlang=2052
　　俗話說，商場如戰(zhàn)場。那么如何在商場立于不敗之地呢？這就決定于企業(yè)的競爭優(yōu)勢，以及這種競爭優(yōu)勢是否是短期內(nèi)能被對手復(fù)制的。行業(yè)的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢決定了護城河的深淺。擁有深護城河的企業(yè)不用費太大的力氣就能占據(jù)大部分市場份額，而護城河很淺甚至沒有護城河的企業(yè)則很容易向?qū)κ止笆窒嘧屖袌龇蓊~。如果出入境辦證大廳附近只有一間復(fù)印點，那么這間復(fù)印點就擁有了很深的護城河，因為辦證的人不可能跑去別的很遠的地方復(fù)印一張身份證。而上下九賣衣服的就不同了，從街頭到街尾那么多賣衣服的，沒有哪一家是非去不可的，店家也只能雇多幾個小妹在那里天天喊清倉大甩賣了。
　　投資的代價也很重要。如果一樣?xùn)|西很值錢，但你買入的價錢也很高的話，這個投資就意義不大了。投資只有在以較低的價錢買入值錢的東西時才有價值。這大概也是潛力股這么搶手的原因吧。
　　這本書非常好，說出了價值投資的核心，好行業(yè)，好企業(yè)，什么是好？核心競爭力可以持久，擁有護城河才是好。怎么擁有護城河，需要分析企業(yè)的競爭優(yōu)勢。本書從四個方面來訴說，但是對于我們小散來說，找到前兩個就夠了，不用看后邊的成本優(yōu)勢之類的，我們只需要找到，有無形資產(chǎn)，并且具有壟斷定價權(quán)的企業(yè)，以合理的價格買入，直到翻轉(zhuǎn)的時候賣出就可以了，符合的企業(yè)也不少。
　　始終注意風險，成長性，資本回報率，和競爭優(yōu)勢，最終落到了競爭優(yōu)勢上邊，所以有必要去看一遍，波頓的競爭優(yōu)勢，感覺這個作者寫的書還是不錯，所以準備讀一下另一本。
　　
　　頁碼：第200頁 2012-03-14 14:11:19
　　感謝的話
　　　　謝謝您購買本書！順便提醒您如何使用ihappy書系：
　　　　◆　全書全看一遍，對全書的內(nèi)容留下概念。
　　　　◆　再看第二遍，用尋寶的方式，選擇您關(guān)心的章節(jié)仔細地閱讀，將“法寶”謹記于心。
　　　　◆　將書中的方法與您現(xiàn)在的工作、生活作比較，再融合您的經(jīng)驗，理出您最適合的方法。
　　　　◆　新方法的導(dǎo)入使用要有決心，事前做好計劃及準備。
　　　　◆　經(jīng)常查閱本書，并與您的生活、工作相結(jié)合，自然有機會成為一個“成功者”。
　　>刪除
　　系統(tǒng)隱藏
　　多爾西的力作有兩本，護城河，股市真規(guī)則（雖然翻譯的名字很山寨）；都是很好的書。
　　
　　巴菲特的護城河，可以講，是把老巴的思想、格雷厄姆的思想通過邏輯推理、實例驗證的方法進一步規(guī)則化、可操作化。
　　
　　多爾西作為業(yè)內(nèi)人生，文筆兼具了學(xué)者的氣質(zhì)、實干家的力索，沒有一點學(xué)究氣、四處都是干貨。
　　
　　書中所講公司評價規(guī)則，不僅僅對股票投資人有幫助，而且對創(chuàng)業(yè)者、VC、職業(yè)經(jīng)理人也有很大助益。多爾西更關(guān)注公司的業(yè)務(wù)層面，對不少類型、行業(yè)的公司給出了評價、實例。給讀者一個清晰、寬大的視野。
　　
　　非常值得一讀、再讀。
　　其實這本書是用來講公司的
　　考慮到中國資本市場的奇妙特性我對能否用此書以指導(dǎo)A股投資持謹慎態(tài)度
　　但是求職、做生意等行為也是在找公司、甚至說是在找行業(yè)
　　哪個行業(yè)賺錢更容易哪個單位發(fā)展更好奔著去之前不妨看看此書
　　這本書的封面和標題糟透了，我必須說。這肯定大大影響了這本書的銷量和聲譽。
　　
　　市面上關(guān)于巴菲特的書和以巴菲特名字命名的書多如牛毛，所以在很多情況下，基本上讓我覺得，寫上巴菲特名字的除了那兩本著名的傳記外，都他媽是偽書。相信有我這樣想法的朋友不在少數(shù)。
　　
　　所以我必須吐槽一下，尼瑪這譯者和編輯以及美編們。這本書的英文標題里有提到巴菲特嗎？這封面能不搞得這么金光閃閃又陰森恐怖嗎？你們在做書的時候，是壓根就沒打算大賣嗎？
　　
　　不過，這些都瑕不掩瑜。多爾西是個精細的理論家，這一點在他的《股市真規(guī)則》里有充分的體現(xiàn)。那本書是一本五星書，值得反復(fù)閱讀。那么這本書的價值在哪里？我覺得，在于簡練。
　　
　　這本書大概分了十幾章，簡明扼要地敘述了作者對護城河這一理念的認識。議論是相當有條理和說服力的。因為是小冊子，所以在讀的時候，會覺得不夠豐富，此時若有時間，可以再進一步學(xué)習作者的《股市真規(guī)則》。
　　
　　這本書的長處就是簡明和短章節(jié)，十分適合有碎片時間的讀者使用。對于對護城河概念感興趣的，喜歡粗線條分析公司的投資者來說，此書條理清晰，值得一讀。
　　
　　進一步的相關(guān)擴展閱讀，我推薦《股市真規(guī)則》。
　　
　　那本書有進一步的關(guān)于各行業(yè)的研究方法，而且兩個版本都比這個爛封面好。讀起來，賞心悅目。

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