十字路口的中國(guó)證券法

前言

　　2005年《證券法》修訂頒布后，證券市場(chǎng)出現(xiàn)了劇烈的變化：股權(quán)分置改革使大部分非流通股獲得了流通權(quán)，對(duì)證券市場(chǎng)固有的利益格局造成了巨大的沖擊；證券市場(chǎng)國(guó)際化步伐加快，證券業(yè)對(duì)外開放問題逐步提上議事日程；股市出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，證券市場(chǎng)違法違規(guī)情況呈現(xiàn)出前所未有的新特征；在次貸危機(jī)所引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)沖擊下，國(guó)內(nèi)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在榮華富貴之后旋即艱難度日，慘淡經(jīng)營(yíng)，證券業(yè)自主創(chuàng)新能力減弱。　　在這樣的背景下，中國(guó)證券法和證券法研究者也處于尷尬的十字路口：作為中國(guó)證券法所借鑒的美國(guó)證券法律體系，被事實(shí)證明并不像看上去那么美好；而針對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的大多數(shù)實(shí)際問題，法學(xué)家們集體“失語(yǔ)”，只有少數(shù)的律師和法律實(shí)務(wù)工作者零星地發(fā)表只言片語(yǔ)。法制與法治在中國(guó)證券市場(chǎng)似乎始終未能成為關(guān)鍵詞?！　∽C券市場(chǎng)的大多數(shù)問題，實(shí)際上與法律和制度密切相關(guān)，市場(chǎng)發(fā)展需要法制的總體規(guī)劃，市場(chǎng)創(chuàng)新不能脫離法律的框架約束，監(jiān)管是法制的貫徹落實(shí)，投資者保護(hù)需要法律的支持，違法查究更是在執(zhí)行法律的具體規(guī)定。但長(zhǎng)期以來(lái)，在證券市場(chǎng)中國(guó)法學(xué)研究者的聲音如此孱弱，以致于在一些重大問題上法學(xué)家們集體“失語(yǔ)”，造成這種“萬(wàn)馬齊諳”局面的原因，既有證券市場(chǎng)尚未實(shí)現(xiàn)完全法制化的因素，也有中國(guó)法學(xué)研究者自身局限于象牙塔的非實(shí)務(wù)化因素，還有我國(guó)的司法、執(zhí)法、投資者保護(hù)等一系列體制不健全的因素。

內(nèi)容概要

　　作者以其在長(zhǎng)期證券法研究和實(shí)務(wù)操作中的心得為基礎(chǔ)，分【法規(guī)解讀】、【創(chuàng)新監(jiān)管】、【違規(guī)查處】和【比較研究】四大篇章，論述了證券法修改、股權(quán)分置改革、全流通、內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱等諸多熱點(diǎn)問題，書中不但包括了國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)極為關(guān)注的新問題，還對(duì)國(guó)外證券市場(chǎng)中存在的熱點(diǎn)現(xiàn)象進(jìn)行了比較研究，是證券工作人員進(jìn)行實(shí)務(wù)操作的理論參考，也為證券法的實(shí)證研究提供了可鑒之路，是國(guó)內(nèi)證券法專著中的突破之作。

作者簡(jiǎn)介

　　蔡奕，福建平和人，1975年12月生，副研究員，法學(xué)博士、博士后，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)法學(xué)會(huì)理事，《證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)》編委，現(xiàn)就職于深圳證券交易所綜合研究所，主要從事金融證券法律問題研究。著有《銀行參與證券業(yè)務(wù)熱點(diǎn)透析》、《跨國(guó)銀行監(jiān)管的主要法律問題研究》、《證券法．公司法新舊條文對(duì)照簡(jiǎn)明解讀》、《新公司法條文解析》、《新證券法條文解析》、《wT0服務(wù)貿(mào)易多邊規(guī)則》等著作，并在《民商法論叢》、《現(xiàn)代法學(xué)》、《法學(xué)》、《行政與法》、《經(jīng)濟(jì)法論叢》、《國(guó)際金融研究》、《國(guó)際貿(mào)易問題》和《證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)》等期刊上發(fā)表學(xué)術(shù)論文、譯作80余篇。

書籍目錄

第一篇 法規(guī)解讀第一章 證券法重大修訂條款解讀一、證券法的修訂歷程二、證券法的調(diào)整范圍三、公開發(fā)行的規(guī)定四、多層次資本市場(chǎng)的規(guī)定五、違法交易行為的認(rèn)定與責(zé)任條款六、上市公司收購(gòu)條款的修訂七、證券交易所自律監(jiān)管的加強(qiáng)八、證券公司監(jiān)管與規(guī)范運(yùn)作第二章 虛假陳述民事訴訟司法解釋解讀一、七大突破二、前置程序必須履行三、中介機(jī)構(gòu)和媒體也面臨著被訴風(fēng)險(xiǎn)四、訴訟方式多元化五、“因果關(guān)系推定”對(duì)投資者有利六、對(duì)上市公司與中介機(jī)構(gòu)的區(qū)別歸責(zé)七、為內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)規(guī)則的出臺(tái)進(jìn)行預(yù)演八、瑕不掩瑜，仍存缺憾第三章 新證券犯罪追訴標(biāo)準(zhǔn)解讀一、違規(guī)披露、不披露重要信息罪二、背信損害上市公司利益罪三、內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪四、操縱證券、期貨市場(chǎng)罪五、背信運(yùn)用受托財(cái)產(chǎn)罪第四章 新股票上市規(guī)則解讀一、擴(kuò)大適用范圍和適用對(duì)象二、規(guī)范信息披露與董事會(huì)秘書制度三、加強(qiáng)大股東和董事、監(jiān)事、高管人員的行為監(jiān)管四、修改首發(fā)股份流通限制，改革停牌制度五、增加退市、破產(chǎn)、股權(quán)激勵(lì)等相關(guān)規(guī)定第二篇 創(chuàng)新監(jiān)管第一章 略論法制變革與金融創(chuàng)新的辯證關(guān)系一、法制變革與金融創(chuàng)新的辯證關(guān)系二、兩法實(shí)施后的金融創(chuàng)新法制環(huán)境評(píng)估三、完善證券法制體系，發(fā)展金融創(chuàng)新，改良金融生態(tài)第二章 全流通后大股東{亍為變化及監(jiān)管研究一、大股東類別及其行為特征分析二、股份全流通后大股東與上市公司關(guān)系的變化三、股份全流通后大股東與中小股東關(guān)系的變化四、股份全流通后大股東與機(jī)構(gòu)投資者關(guān)系的變化五、股份全流通后大股東市場(chǎng)交易行為的變化六、應(yīng)對(duì)大股東行為變化的監(jiān)管對(duì)策第三章 股改承諾的法律界定與履行監(jiān)管一、股權(quán)分置改革對(duì)價(jià)與承諾的法律界定二、股改承諾的內(nèi)容及主要類型三、股改承諾的履行擔(dān)保四、違反股改承諾的可能情形五、違反股改承諾具體情形的認(rèn)定和民事法律責(zé)任六、在違反承諾時(shí)中介機(jī)構(gòu)的民事法律責(zé)任七、完善股改承諾履行相關(guān)立法和監(jiān)管措施的政策建議第四章 我國(guó)上市商業(yè)銀行監(jiān)管的分工與合作一、上市商業(yè)銀行的法律屬性二、我國(guó)現(xiàn)行監(jiān)管體制的不足三、我國(guó)上市商業(yè)銀行監(jiān)管模式的選擇四、我國(guó)上市銀行監(jiān)管分工的原則五、完善我國(guó)上市銀行監(jiān)管分工與合作機(jī)制的政策建議第三篇 違規(guī)查處第一章 內(nèi)幕交易認(rèn)定的若干疑難法律問題探討一、內(nèi)幕交易的構(gòu)成要件二、內(nèi)幕人員的界定三、內(nèi)幕信息的界定四、內(nèi)幕交易是否要以利用內(nèi)幕信息為前提五、內(nèi)幕交易的主觀犯意六、傳來(lái)型內(nèi)幕交易的認(rèn)定第二章 證券市場(chǎng)操縱行為認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)比較研究一、市場(chǎng)操縱定義比較二、市場(chǎng)操縱類型比較三、市場(chǎng)操縱構(gòu)成要件比較四、市場(chǎng)操縱合理例外的比較五、解讀中國(guó)證券法關(guān)于市場(chǎng)操縱的法律規(guī)范六、我國(guó)市場(chǎng)操縱認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)質(zhì)缺陷及其完善第三章 略論董事責(zé)任：董事不可不懂事一、董事責(zé)任的內(nèi)涵與外延二、審慎表決是董事職責(zé)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)三、董事負(fù)有維護(hù)信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的責(zé)任四、董事嚴(yán)重失職須承擔(dān)行政、民事、刑事復(fù)合責(zé)任第四章 揭破“龐氏騙局”的玄機(jī)一、“龐氏騙局”的前世今生二、“龐氏騙局”的共性特征三、“龐氏騙局”貽害無(wú)窮四、“龐氏騙局”防范有術(shù)第五章 股權(quán)分置改革中投資者權(quán)益的私力救濟(jì)一、股權(quán)分置改革中可能出現(xiàn)的侵犯投資者權(quán)益的現(xiàn)象二、其他投資者權(quán)益救濟(jì)方式在股權(quán)分置改革中應(yīng)用的局限性三、私力救濟(jì)在股權(quán)分置改革投資者權(quán)益保護(hù)的特殊作用四、私力救濟(jì)發(fā)揮作用的具體制度及其存在的問題五、完善股權(quán)分置改革投資者權(quán)益私力救濟(jì)的政策建議第四篇 比較研究第一章 非流通股上市流通的國(guó)際比較與借鑒一、我國(guó)股改后非流通股上市流通的相關(guān)規(guī)定二、非流通股上市流通規(guī)定的國(guó)際比較三、借鑒海外經(jīng)驗(yàn)，完善我國(guó)非流通股上市流通規(guī)則第二章 薩蒂揚(yáng)之殤與印度公司治理之痛一、薩蒂揚(yáng)之殤二、問題的反思三、瑕不掩瑜的印度公司治理……后記

章節(jié)摘錄

　　至于國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的形式，以條例和請(qǐng)示報(bào)批批準(zhǔn)的可能性不大，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的證券交易場(chǎng)所只是一個(gè)事項(xiàng)，不可能通過具有普遍約束力的條例形式進(jìn)行規(guī)范，請(qǐng)示報(bào)批的啟動(dòng)在地方政府，國(guó)務(wù)院只是審批，只有個(gè)案的實(shí)踐意義，不具有代表性。因此以國(guó)務(wù)院發(fā)布決定或通知的形式，公布合法證券交易場(chǎng)所的名單，是一個(gè)較為適宜的方法，當(dāng)然，也不排除在國(guó)務(wù)院的其他法規(guī)中借用其中某一條款直接規(guī)定某一層次交易市場(chǎng)合法性的可能，如單獨(dú)針對(duì)代辦股份轉(zhuǎn)讓體系或產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)作出專門規(guī)定?！　¤b于多層次交易市場(chǎng)的重要性，以及以往地方證券交易場(chǎng)所“一放就散、一散就亂、一亂就收、一收就死”的慘痛經(jīng)驗(yàn)，由國(guó)務(wù)院授權(quán)地方政府行使審批權(quán)的可能性不大，從《立法法》對(duì)授權(quán)性條款的要求而言，證券法第39條也沒有體現(xiàn)出國(guó)務(wù)院可以授權(quán)地方政府行使證券交易場(chǎng)所批準(zhǔn)權(quán)的立法蘊(yùn)義?！　∥?、違法交易行為的認(rèn)定與責(zé)任條款　　現(xiàn)行證券法對(duì)中小投資者的保護(hù)，很大程度上是通過對(duì)違法行為的追究和民事責(zé)任承擔(dān)體現(xiàn)出來(lái)的，因而對(duì)違法行為的認(rèn)定與責(zé)任條款無(wú)疑是證券法修訂的重要條款之一。在交易環(huán)節(jié)證券法規(guī)定的違法交易行為主要有：短線交易、虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等。原證券法對(duì)這些違法行為的規(guī)定，大多簡(jiǎn)單粗陋，有些違法行為在特征描述上存在缺陷，影響了實(shí)際認(rèn)定效果；有些違法行為的配套責(zé)任尤其是民事責(zé)任規(guī)定不完備；有些違法行為的相關(guān)條款存在與現(xiàn)實(shí)不符的情況；有些違法行為在責(zé)任追究和利益返還機(jī)制上規(guī)定得過于粗線條，缺乏可操作性。在證券法修訂過程中，對(duì)上述問題進(jìn)行了有針對(duì)性的完善?！　。ㄒ唬┒叹€交易條款的修改　　短線交易是指公司內(nèi)部人員在法定期限內(nèi)（一般是6個(gè)月），買進(jìn)本公司的股票然后再賣出，或者賣出公司的股票然后再買進(jìn)的行為。為了防止內(nèi)部人員利用在公司中的優(yōu)勢(shì)地位，獲得公司的內(nèi)幕信息，并利用該內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易，各國(guó)證券法都規(guī)定，內(nèi)部人員短線交易所獲得的利益歸公司所有。我國(guó)《證券法》第47條借鑒了國(guó)外的證券立法，規(guī)定了短線交易所獲利益歸公司所有?！　　?/pre>








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