證券與投資

前言

　　金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。我國經(jīng)濟(jì)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌已歷時(shí)二十余年，實(shí)現(xiàn)這一轉(zhuǎn)軌的目的就在于充分發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的行政調(diào)撥和使用票證等資源配置方式顯著不同的是，市場經(jīng)濟(jì)是一種交換經(jīng)濟(jì)，要獲得別人擁有所有權(quán)的資源，就必須遵循等價(jià)交換原則，即突出體現(xiàn)為“物隨錢走”。因此，在市場經(jīng)濟(jì)體制下，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的前提是實(shí)現(xiàn)資金的優(yōu)化配置。以資金配置為核心功能的金融體系（包括金融機(jī)構(gòu)體系和金融市場體系）對資金配置的合理性和效率，決定了一個(gè)社會(huì)對資源配置的合理性和效率。這也正是我國在深化社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制改革的同時(shí)，不斷深化金融體制改革的目的所在，即通過構(gòu)建一個(gè)發(fā)達(dá)、完善、高效的金融體系，實(shí)現(xiàn)對市場經(jīng)濟(jì)體制下最稀缺資源——資金的優(yōu)化配置，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)整個(gè)社會(huì)對資源的優(yōu)化配置。　　在我國金融體制改革不斷深化的背景下，金融業(yè)已經(jīng)并將繼續(xù)發(fā)生深刻的變革，無論是以商業(yè)銀行為主體的金融機(jī)構(gòu)體系，還是以資本市場和貨幣市場為主體的金融市場體系，在取得長足發(fā)展的同時(shí)，它們在運(yùn)營體制或在業(yè)務(wù)種類等方面都有了質(zhì)的變化。從適應(yīng)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制不斷深化所產(chǎn)生的全新的金融服務(wù)需求角度考慮，我國的金融服務(wù)供給也必將發(fā)生全新的變化，作為金融服務(wù)供給主體的金融體系的變革已成必然。而金融服務(wù)供給變革的一個(gè)重要方面就在于金融從傳統(tǒng)的“融資”向現(xiàn)代的“融智”的變遷，即從傳統(tǒng)的融通資金向現(xiàn)代的融通智慧的變遷，微觀經(jīng)濟(jì)主體對金融服務(wù)的需求已不再僅僅局限于資金數(shù)量，而是更看重資金效率（節(jié)約財(cái)務(wù)成本，低成本高效率地融通與運(yùn)用資金）。正如任何事物都包括數(shù)量和質(zhì)量兩個(gè)方面一樣，資金數(shù)量和資金效率同樣重要，而在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下，資金效率問題已經(jīng)取代資金數(shù)量問題成為現(xiàn)代企業(yè)最為關(guān)心的問題。

內(nèi)容概要

隨著中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長，個(gè)人財(cái)富積累也大幅度增加，證券投資已成為個(gè)人、家庭及企業(yè)參與的一項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。 本書以我國上海、深圳證券交易所為背景，熔理論分析與操作技巧于一爐，系統(tǒng)地介紹了各類證券投資的理論與實(shí)務(wù)。全書共分為十一章，各章附有基本概念和思考題。 本教材可作為高等院校財(cái)經(jīng)類各專業(yè)，特別是金融學(xué)專業(yè)的本科教材，也可以作為金融證券從業(yè)人員和證券投資者系統(tǒng)學(xué)習(xí)相關(guān)理論知識(shí)的參考用書。

作者簡介

　　艾洪德，內(nèi)蒙古赤峰市人，漢族，1955年2月生，中共黨員，博士、教授、博士生導(dǎo)師，現(xiàn)任東北財(cái)經(jīng)大學(xué)校長、黨委副書記，中國金融學(xué)會(huì)常務(wù)理事，國務(wù)院特殊津貼專家，遼寧省優(yōu)秀專家。長期從事金融學(xué)理論研究和教學(xué)工作，研究領(lǐng)域主要為貨幣政策與貨幣理論、金融市場、信用制度和國際金融等，已出版專著8部、主編教材6部、參編教材10余部；在《金融研究》、《世界經(jīng)濟(jì)》等雜志發(fā)表論文百余篇，其中國家核心刊物3 0余篇；主持完成國家自然科學(xué)基金課題2項(xiàng)、國家社科基金1項(xiàng)、教育部等省部級(jí)課題10余項(xiàng)，研究成果豐富?！　矔骶帲骸　⊥跤裣?，1962年生，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)MBA中心教授，碩士生導(dǎo)師，曾任東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授。多次榮獲遼寧省自然科學(xué)學(xué)術(shù)成果獎(jiǎng)、東北財(cái)經(jīng)大學(xué)優(yōu)秀教學(xué)成果獎(jiǎng)；安田保險(xiǎn)獎(jiǎng)學(xué)獎(jiǎng)教基金優(yōu)秀教師，荷蘭保險(xiǎn)獎(jiǎng)學(xué)獎(jiǎng)教基金優(yōu)秀教師，ING保險(xiǎn)獎(jiǎng)學(xué)獎(jiǎng)教基金優(yōu)秀教師、三八紅旗手等獎(jiǎng)項(xiàng)及榮譽(yù)。主要研究方向?yàn)橥度谫Y理論、資本市場、證券投資、基金管理等。目前主要講授證券投資學(xué)、貨幣銀行學(xué)、金融市場等課程。近幾年主編專著、教材8部，在《投資研究》、《財(cái)經(jīng)問題研究》等刊物上發(fā)表學(xué)術(shù)論文40多篇，主持和參與教育部等省部級(jí)課題4項(xiàng)。代表作有《中國投資銀行論》、《證券投資學(xué)》、《投資學(xué)》、《對發(fā)展我國企業(yè)債券的思考》、《風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行機(jī)制研究》、《開放式基金贖回風(fēng)險(xiǎn)管理研究》等。

書籍目錄

第一章 證券與投資概述   第一節(jié) 投資概述   第二節(jié) 證券與投資機(jī)會(huì)   第三節(jié) 資產(chǎn)配置   第四節(jié) 投資規(guī)劃過程第二章 證券投資收益與計(jì)量   第一節(jié) 證券投資收益   第二節(jié) 證券投資收益計(jì)量第三章 證券發(fā)行市場   第一節(jié) 證券發(fā)行市場概述   第二節(jié) 股票的公開發(fā)行與承銷   第三節(jié) 債券的公開發(fā)行與承銷第四章 證券流通市場   第一節(jié) 證券交易所   第二節(jié) 創(chuàng)業(yè)板市場   第三節(jié) 場外交易市場   第四節(jié) 股票價(jià)格指數(shù)第五章 投資組合管理   第一節(jié) 證券投資風(fēng)險(xiǎn)   第二節(jié) 投資組合的選擇與優(yōu)化方法   第三節(jié) 無風(fēng)險(xiǎn)借人和貸出第六章 資本市場均衡理論   第一節(jié) 資本資產(chǎn)定價(jià)理論   第二節(jié) 因素模型與套利定價(jià)理論   第三節(jié) 市場有效性第七章 權(quán)益證券投資管理（一）   第一節(jié) 股票內(nèi)在價(jià)值分析   第二節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)因素分析   第三節(jié) 行業(yè)分析   第四節(jié) 公司分析第八章 權(quán)益證券投資管理（二）   第一節(jié) 技術(shù)分析概述   第二節(jié) 技術(shù)分析的主要理論   第三節(jié) 技術(shù)分析的主要指標(biāo)   第四節(jié) 中國證券交易分析軟件常用指標(biāo)第九章 固定收益證券投資管理   第一節(jié) 固定收益證券的估值模型   第二節(jié) 債券收益的衡量   第三節(jié) 債券投資風(fēng)險(xiǎn)與信用評級(jí)   第四節(jié) 利率的期限結(jié)構(gòu)   第五節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)的衡量   第六節(jié) 債券投資的組合管理第十章 衍生金融工具與風(fēng)險(xiǎn)管理   第一節(jié) 期貨   第二節(jié) 期權(quán)   第三節(jié) 互換   第四節(jié) 其他衍生工具第十一章 證券投資基金與組合管理   第一節(jié) 證券投資基金概述   第二節(jié) 證券投資基金運(yùn)作與管理   第三節(jié) 投資基金的收益、估值、費(fèi)用及分配   第四節(jié) 投資組合管理績效評估方法參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　第一章　證券與投資概述　　第一節(jié)　投資概述　　在人的一生中，大部分時(shí)間都在掙錢和花錢，當(dāng)他擁有一定財(cái)富的時(shí)候，即當(dāng)目前收入超過目前消費(fèi)的時(shí)候，他都會(huì)面臨一個(gè)最基本的選擇：消費(fèi)還是儲(chǔ)蓄。更為具體地說，他必須做出消費(fèi)選擇：現(xiàn)在消費(fèi)，還是將來消費(fèi)?這關(guān)系到怎樣使用或配置他現(xiàn)有的財(cái)富，以使他既能享有今天的消費(fèi)又能通過今天的儲(chǔ)蓄來增加他在未來的消費(fèi)或財(cái)富。人們更傾向于將多余的資金進(jìn)行儲(chǔ)蓄。儲(chǔ)蓄又有幾個(gè)途徑：一個(gè)是自己保管現(xiàn)金，顯而易見，這種儲(chǔ)蓄方式將來獲得的收益為零，也就是說，原有的儲(chǔ)蓄沒有實(shí)現(xiàn)增值；另外一個(gè)儲(chǔ)蓄途徑就是將剩余資金貸出或投資于股票、債券、不動(dòng)產(chǎn)以及其他投資對象，這樣可以在未來獲得更多的資金和在未來進(jìn)行更高水平的消費(fèi)。1926年至今，在美國，銀行存款的平均收益率大約為3％，而在同一時(shí)期美國一些大公司的普通股年平均收益率為12％。由此可見，通過投資可以改變一段時(shí)期內(nèi)個(gè)人可得收入，從而改變個(gè)人未來的儲(chǔ)蓄數(shù)量和消費(fèi)水平?！　∫弧⑼顿Y的定義　　從經(jīng)濟(jì)學(xué)上說，投資與儲(chǔ)蓄、消費(fèi)、收益和風(fēng)險(xiǎn)是密不可分的。進(jìn)行投資必須要有資金來源，廣義上說，全部投資來源于全部儲(chǔ)蓄，而儲(chǔ)蓄是來源于消費(fèi)剩余或犧牲。犧牲目前消費(fèi)的目的是為了取得未來更高水平的消費(fèi)。有犧牲，就應(yīng)當(dāng)有報(bào)酬，有投資收益。報(bào)酬是將來的消費(fèi)增加。因此，西方投資學(xué)家威廉·夏普在其所著的《投資學(xué)》中，將投資表述為：投資（InVestment）就是指為了獲得可能的不確定的未來值而做出的確定的現(xiàn)值的犧牲?！　　?/pre>








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