公司財務(wù)管理

前言

有人預(yù)言，2l世紀是經(jīng)濟金融化的世紀；在經(jīng)濟金融化的世紀里，金融學(xué)無疑將成為一門顯學(xué)，受到越來越多人的關(guān)注。在金融學(xué)體系中，公司理財學(xué)又是一門極其重要的子學(xué)科。事實上，自從20世紀90年代以來，公司財務(wù)理論就出現(xiàn)了一些重大的發(fā)展，這些發(fā)展甚至帶動了整個金融學(xué)的發(fā)展。人們關(guān)注公司財務(wù)理論，是因為許多公司理財問題的解決越來越急迫地需要得到來自理論分析的支持。西方如此，處于高速發(fā)展時期的中國同樣如此。在本書中，格倫·阿諾德首先假定股東財富最大化是公司的首要目標，一切財務(wù)決策均應(yīng)以股東財富最大化為決策準繩。隨著近年來公司治理研究的不斷深入，越來越多的文獻開始從公司治理的角度分析理財問題。有學(xué)者認為，股東財富最大化理財目標的基礎(chǔ)就是股東主權(quán)的公司治理觀點。許多學(xué)者都認為，公司治理主要處理企業(yè)資金的供應(yīng)者（主要是股東）如何保證投資得到要求的回報。所謂狹義的公司治理，就是指保證股東利益的公司治理。與特別突出股東財富不同的另外一種治理觀就是“共同治理”的公司治理觀。具有代表性的是經(jīng)濟學(xué)家瑪格麗特·M．布萊爾，其主要觀點是：現(xiàn)代企業(yè)理論把企業(yè)看做一組合約關(guān)系的聯(lián)結(jié)。公司治理是處理不同利益相關(guān)者，即股東、債權(quán)人、管理層和雇員之間的關(guān)系。規(guī)定企業(yè)內(nèi)部的決策和收益分配的一套規(guī)則、程序和制度安排，其目的在于通過這種制度安排，達到相關(guān)利益主體之間的權(quán)利、責(zé)任和利益的相互制衡。在英國董事協(xié)會頒布的《董事會標準：改善你的董事會效果》報告中，對所謂的“利益相關(guān)者”（Stakeholders）進行了界定，即利益相關(guān)者就是“與公司存在適當(dāng)?shù)睦骊P(guān)系，影響公司的運營及公司目標的實現(xiàn)，且與股東相區(qū)別的個人或團體。除公司受到特別法律保護的債權(quán)人之外，這些團體還包括雇員、供應(yīng)商、顧客、競爭者、規(guī)章制定者、當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)、分析師、銀行、游說者、壓力集團、媒體、商業(yè)協(xié)會、歐盟、國家和當(dāng)?shù)卣约埃ㄟm宜的）股票交易所等”。按照利益相關(guān)者理論，企業(yè)的理財目標不能特別突出股東財富，而應(yīng)當(dāng)是所有利益相關(guān)者財富的最大化。這種理財目標一經(jīng)提出，就引起了我國許多學(xué)者的高度推崇，認為只有利益相關(guān)者財富最大化的理財目標才能夠在均衡各方利益的前提之下保障公司的長遠可持續(xù)發(fā)展。這種提法受到追捧與我國的凡事以“中庸”為道的傳統(tǒng)文化有著極其緊密的關(guān)系。許多人認為。一個公司要想獲得發(fā)展，離不開方方面面的參與和配合。自然，在財務(wù)管理活動中，也必須考慮到方方面面的利益的滿足，只突出股東財富的最大化是無益的。但這種對于理財目標的政治化解讀對于改進企業(yè)的財務(wù)管理活動毫無幫助，因而，這也就注定了利益相關(guān)者財富最大化這一理財目標假設(shè)的荒謬。畢竟，均衡與協(xié)調(diào)永遠替代不了目標假設(shè)所必須具備的明確指向和精練概括。

內(nèi)容概要

　　在本書中，格倫·阿諾德首先假定股東財富最大化是公司的首要目標，一切財務(wù)決策均應(yīng)以股東財富最大化為決策準繩。隨著近年來公司治理研究的不斷深入，越來越多的文獻開始從公司治理的角度分析理財問題。有學(xué)者認為，股東財富最大化理財目標的基礎(chǔ)就是股東主權(quán)的公司治理觀點。許多學(xué)者都認為，公司治理主要處理企業(yè)資金的供應(yīng)者（主要是股東）如何保證投資得到要求的回報。所謂狹義的公司治理，就是指保證股東利益的公司治理?！　　豆矩攧?wù)管理》是學(xué)習(xí)公司財務(wù)理論的主要教材之一。它為公司財務(wù)決策的制定提供了全面的理論，解釋了擁有先進工具的金融市場，側(cè)重于將管理實務(wù)與財務(wù)理論的結(jié)合?！　　豆矩攧?wù)管理》適用于研究生和博士生、會計、金融人士以及經(jīng)濟學(xué)家。主要特點：　　涵蓋了公司財務(wù)理論中所有至關(guān)重要的話題，如運用金融衍生工具和股東價值分析的風(fēng)險管理?！　≌狭恕敦斀?jīng)時代》中的案例和相關(guān)圖表，為讀者提供了閱讀財務(wù)報道和在日常生活中應(yīng)用財物理論的技巧。　　及時更新的案例研究，是世界頂尖企業(yè)在現(xiàn)代商業(yè)世界中所關(guān)注的話題。　　每章的最后都有大量的材料加強學(xué)生對所學(xué)內(nèi)容的理解。

作者簡介

作者：(英國)格倫·阿諾德 譯者：汪平 何瑛 鄒穎

書籍目錄

譯者序　1主要內(nèi)容　1緒論　1閱讀指導(dǎo)　1致謝　1第一部分　導(dǎo)言　1第1章　財務(wù)的世界　3第二部分　投資決策　49第2章　項目評價：凈現(xiàn)值和內(nèi)部報酬率　51第3章　項目評價：現(xiàn)金流及其應(yīng)用　89第4章　投資評價的決策制定過程　125第5章　項目評價：資本限額、稅收和通貨膨脹　153第三部分　風(fēng)險和收益　173第6章　風(fēng)險和項目評價　175第7章　組合理論　225第8章　資本資產(chǎn)定價模型和多因素模型　271第四部分　融資渠道　317第9章　股票市場　319第10章　籌集權(quán)益資本　36l第11章　長期債務(wù)融資　425第12章　短期和中期融資　477第13章　財務(wù)與營運資本管理　515第14章　股票市場的有效性　561第五部分　公司價值　615第15章　價值管理　617第16章　戰(zhàn)略與價值　645第17章　價值創(chuàng)造的計量　667第18章　公司整體價值評估　693第19章　資本成本　709第20章　股票估價　739第21章　資本結(jié)構(gòu)　779第22章　股利政策　819第23章　企業(yè)兼并　843第六部分　風(fēng)險管理　897第24章　金融衍生工具　899第25章　匯率風(fēng)險管理　945附錄　985附錄Ⅰ：復(fù)利終值系數(shù)表　987附錄Ⅱ：復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表　988附錄Ⅲ：年金終值系數(shù)表　989附錄Ⅳ：年金現(xiàn)值系數(shù)表　990附錄Ⅴ：標準正態(tài)分布表　991附錄Ⅵ第2章附錄2.1中數(shù)學(xué)工具練習(xí)題答案　992附錄Ⅶ：部分習(xí)題的答案　993術(shù)語表　1009

章節(jié)摘錄

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《公司財務(wù)管理(第3版)》由經(jīng)濟管理出版社出版。

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