保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理

前言

　　醫(yī)療技術(shù)的進(jìn)步使人類的壽命有越來(lái)越長(zhǎng)的趨勢(shì)，全球氣候變暖這一大背景下的自然災(zāi)害日益頻繁、日益嚴(yán)重，再加之市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈和殘酷，這一切都促使人壽和財(cái)產(chǎn)／責(zé)任保險(xiǎn)公司不得不更加謹(jǐn)慎地處理其業(yè)務(wù)運(yùn)作中的資產(chǎn)／負(fù)債管理問(wèn)題?！　∫环矫妫ｋU(xiǎn)對(duì)象風(fēng)險(xiǎn)的增大使保險(xiǎn)公司有提高產(chǎn)品價(jià)格（增大保費(fèi)）的壓力；另一方面，競(jìng)爭(zhēng)的加劇又迫使保險(xiǎn)公司不得不制定對(duì)消費(fèi)者有吸引力的價(jià)格，或使產(chǎn)品中附帶更多對(duì)消費(fèi)者有利的特征（如各種內(nèi)嵌期權(quán)）。彌補(bǔ)這種價(jià)格上升壓力和價(jià)格下降壓力之間缺口的工具就是有效的資產(chǎn)／負(fù)債管理，這涉及到仔細(xì)識(shí)別和管理資產(chǎn)／負(fù)債間的不匹配問(wèn)題，運(yùn)用最新的風(fēng)險(xiǎn)管理理論和方法處理資產(chǎn)／負(fù)債管理中的利率風(fēng)險(xiǎn)、波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)，確保公司的投資資產(chǎn)能獲得有利的回報(bào)率，從而利用投資收益彌補(bǔ)更大比例的保險(xiǎn)成本，使公司的產(chǎn)品定價(jià)具有競(jìng)爭(zhēng)力，并滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)的各種要求。　　本書全面地闡述了與保險(xiǎn)公司資產(chǎn)／負(fù)債管理相關(guān)的內(nèi)容，包括資產(chǎn)／負(fù)債管理方法、工具及對(duì)資產(chǎn)／負(fù)債管理的監(jiān)管要求。

內(nèi)容概要

　　《保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理》全面地闡述了與保險(xiǎn)公司資產(chǎn)/負(fù)債管理相關(guān)的內(nèi)容，包括資產(chǎn)/負(fù)債管理方法、工具及對(duì)資產(chǎn)/負(fù)債管理的監(jiān)管要求。特別值得指出的是，《保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理》在探討資產(chǎn)/負(fù)債管理時(shí)采用了一種整合的觀點(diǎn)，即將資產(chǎn)/負(fù)債管理、風(fēng)險(xiǎn)管理和公司金融緊密地聯(lián)系起來(lái)進(jìn)行分析。同時(shí)強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)/負(fù)債管理所具有的動(dòng)態(tài)性（靜態(tài)的比率分析不能涵蓋所有的風(fēng)險(xiǎn)要素），另外提出了一些全新的理念，比如從衍生產(chǎn)品的角度來(lái)分析保險(xiǎn)模型，以及通過(guò)對(duì)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債表中的內(nèi)嵌期權(quán)的分析來(lái)展示資產(chǎn)/負(fù)債管理的復(fù)雜性。《保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理》在闡述時(shí)也注意到了保險(xiǎn)公司和其他金融服務(wù)機(jī)構(gòu)間的共同點(diǎn)和前者的獨(dú)特性，因此《保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理》的內(nèi)容適用于所有涉足資產(chǎn)/負(fù)債管理的人士。

作者簡(jiǎn)介

董志強(qiáng)，華南師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授。

書籍目錄

第1章　導(dǎo)論1.1　風(fēng)險(xiǎn)管理的革命：強(qiáng)有力資產(chǎn)/負(fù)債管理的前提條件1.2　金融中介機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)1.3　未來(lái)的預(yù)期回報(bào)1.4　資產(chǎn)/負(fù)債管理的任務(wù)1.5　形成清晰的資產(chǎn)/負(fù)債管理理念1.6　挑戰(zhàn)和未來(lái)的發(fā)展方向第2章　資產(chǎn)/負(fù)債管理方法2.1　引言2.2　資產(chǎn)/負(fù)債管理方法2.3　金融中介機(jī)構(gòu)分析2.4　資產(chǎn)轉(zhuǎn)換結(jié)構(gòu)2.5　與衍生產(chǎn)品定價(jià)方法之間的聯(lián)系2.6　結(jié)論第3章　資產(chǎn)/負(fù)債管理功能3.1　引言3.2　資產(chǎn)/負(fù)債管理、風(fēng)險(xiǎn)管理和資本管理3.3　資產(chǎn)/負(fù)債管理的基礎(chǔ)3.4　負(fù)債融資風(fēng)險(xiǎn)和資本3.5　非金融公司的資產(chǎn)/負(fù)債管理3.6　公司理財(cái)目標(biāo)3.7　增加公司價(jià)值3.8　風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)3.9　衍生性保險(xiǎn)模型3.10　從業(yè)人員面臨的挑戰(zhàn)3.11　資產(chǎn)/負(fù)債管理的動(dòng)態(tài)性第4章　股票分析師和投資者關(guān)于資產(chǎn)/負(fù)債管理的考慮因素4.1　引言4.2　非金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)/負(fù)債管理4.3　金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)/負(fù)債管理4.4　資產(chǎn)/負(fù)債管理的戰(zhàn)略意義4.5　結(jié)論第5章　資產(chǎn)經(jīng)理在資產(chǎn)/負(fù)債管理中的角色5.1　引言5.2　資產(chǎn)/負(fù)債管理中資金經(jīng)理的選擇：養(yǎng)老金計(jì)劃5.3　制定資金管理規(guī)則5.4　固定收益產(chǎn)品指數(shù)的缺點(diǎn)5.5　情景分析5.6　非系統(tǒng)性市場(chǎng)因素的情景分析5.7　結(jié)論第6章　另類投資工具在資產(chǎn)/負(fù)債管理中的應(yīng)用6.1　引言6.2　作為資產(chǎn)的對(duì)沖基金6.3　對(duì)沖基金的類型6.4　另類投資基金的歷史演化6.5　對(duì)沖基金在資產(chǎn)/負(fù)債管理中的應(yīng)用6.6　對(duì)沖基金投資回報(bào)率與風(fēng)險(xiǎn)特征第7章　保險(xiǎn)公司的信用質(zhì)量和資產(chǎn)/負(fù)債管理7.1　引言7.2　評(píng)級(jí)方法7.3　定性因素7.4　定量分析7.5　比率分析不能涵蓋所有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)7.6　定性和定量因素的綜合7.7　結(jié)論第8章　人壽保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)/負(fù)債管理8.1　引言8.2　人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品的類型8.3　人壽保險(xiǎn)投資實(shí)務(wù)8.4　財(cái)務(wù)報(bào)表方面的考慮因素8.5　歷史指標(biāo)和方法8.6　2002年事件及其后果8.7　未來(lái)方向8.8　結(jié)論第9章　財(cái)產(chǎn)/責(zé)任保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)/負(fù)債管理9.1　引言9.2　P&C行業(yè)的常用固定收益基準(zhǔn)9.3　作為基準(zhǔn)確定工具的資產(chǎn)/負(fù)債管理9.4　股票、承保結(jié)果和杠桿作用的影響9.5　P&C具體部門的特殊基準(zhǔn)9.6　結(jié)論第10章　保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債表中的內(nèi)嵌期權(quán)10.1　引言10.2　歷史經(jīng)驗(yàn)和損失10.3　預(yù)期回報(bào)率假設(shè)在保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)中的作用10.4　保險(xiǎn)公司簽發(fā)的期權(quán)10.5　保險(xiǎn)公司具有的期權(quán)10.6　結(jié)論第11章　相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則11.1　SFAS-133：衍生工具和對(duì)沖會(huì)計(jì)11.2　SFAS-115：債務(wù)與權(quán)益投資會(huì)計(jì)11.3　SFAS-140：金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和服務(wù)及負(fù)債清償會(huì)計(jì)11.4　SFAS-150：具有負(fù)債和權(quán)益特征的特定金融工具會(huì)計(jì)第12章　資產(chǎn)/負(fù)債管理決策的監(jiān)管意義和會(huì)計(jì)要求12.1　對(duì)沖會(huì)計(jì)和衍生產(chǎn)品會(huì)計(jì)12.2　投資會(huì)計(jì)和流動(dòng)性管理12.3　證券化12.4　第1層次和第2層次資本項(xiàng)目的會(huì)計(jì)處理參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　2.應(yīng)該積極度量和管理的所有其他風(fēng)險(xiǎn)。因此，通常根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的每個(gè)維度設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)限額（Rahl，2000），或者根據(jù)所有非核心風(fēng)險(xiǎn)設(shè)定總的風(fēng)險(xiǎn)。①例如，幾乎所有金融機(jī)構(gòu)的投資組合經(jīng)理都會(huì)根據(jù)由公司負(fù)債決定的相關(guān)基準(zhǔn)，在久期風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、凸性風(fēng)險(xiǎn)以及信用風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)方面設(shè)定具體的限額?！　∮腥さ氖?，資產(chǎn)／負(fù)債管理風(fēng)險(xiǎn)的這兩個(gè)類型也并非一成不變。由于市場(chǎng)危機(jī)的教訓(xùn)這些類型不斷演變，而且新金融工具的出現(xiàn)使得有可能進(jìn)行更具成本效益的對(duì)沖和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。在投資組合管理中，一般的相對(duì)價(jià)值決策通常需要在兩個(gè)具有相同風(fēng)險(xiǎn)水平的投資戰(zhàn)略中進(jìn)行選擇：　?。?）具有較高價(jià)格波動(dòng)率和較高預(yù)期回報(bào)率的證券?！　。?）具有較低價(jià)格波動(dòng)率和較低預(yù)期回報(bào)率的證券，但其風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)率可以通過(guò)杠桿作用放大。資產(chǎn)／負(fù)債管理決策的基本原理也同樣如此。如果某項(xiàng)核心風(fēng)險(xiǎn)的程度能夠通過(guò)對(duì)沖來(lái)降低，公司就會(huì)發(fā)現(xiàn)通過(guò)同時(shí)使用對(duì)沖和更大的財(cái)務(wù)杠桿比率可以提高風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整利潤(rùn)。最能說(shuō)明這一點(diǎn)的例子是銀行貸款組合的信用風(fēng)險(xiǎn)，該風(fēng)險(xiǎn)在歷史上一直被認(rèn)為是“核心”風(fēng)險(xiǎn)。然而，信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的出現(xiàn)改變了這一觀念，它使得可以通過(guò)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖、使用財(cái)務(wù)杠桿、在貸款和投資組合間進(jìn)行資產(chǎn)再分配（見(jiàn)圖1.3）等方式更為靈活地管理銀行的資產(chǎn)負(fù)債表。不幸的是，金融機(jī)構(gòu)在定義明確的資產(chǎn)／負(fù)債管理理念時(shí)，很少嚴(yán)格地把資產(chǎn)／負(fù)債管理風(fēng)險(xiǎn)劃分為這兩個(gè)類型，即業(yè)務(wù)固有風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)。相反，它們往往使用戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置的傳統(tǒng)理論，而該理論往往導(dǎo)致對(duì)資產(chǎn)／負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的錯(cuò)誤理解，更不要說(shuō)對(duì)其進(jìn)行對(duì)沖。

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