金融學(xué)基礎(chǔ)沖刺

內(nèi)容概要

　　金融，這個充滿希望的神奇行業(yè)已成為許多人矢志不渝的夢想，而金融聯(lián)考因其規(guī)范，因其成熟，因其公平成為眾多學(xué)子通向金融行業(yè)這塊圣地的必選之路。思于此，金程教育以其先知先覺，成為首家金融聯(lián)考培訓(xùn)機構(gòu)，并首家推出金融聯(lián)考輔導(dǎo)書籍。在總結(jié)了數(shù)十期金融聯(lián)考輔導(dǎo)班和歷年輔導(dǎo)書的經(jīng)驗基礎(chǔ)上，金程教育與復(fù)旦大學(xué)出版社聯(lián)合出版了金融聯(lián)考系列書，主要包括《金融學(xué)基礎(chǔ)輔導(dǎo)》、《金融學(xué)基礎(chǔ)沖刺》等?！　∽?003年金程從事金融聯(lián)考輔導(dǎo)書籍和課程開發(fā)以來，已有4萬余名考生受益于金程的輔導(dǎo)資料和課程體系?！督鹑趯W(xué)基礎(chǔ)沖刺》（第五版）是《金融學(xué)基礎(chǔ)輔導(dǎo)》（第五版）的配套輔導(dǎo)材料，由金程的專業(yè)師資根據(jù)2010年金融聯(lián)考最新考綱，在詳細分析2009年金融聯(lián)考考情的前提下，堅持“精要+提高”的原則，針對9-11月的中段復(fù)習(xí)編寫的輔導(dǎo)教材。本書主要有以下幾大特點：　　一、精煉要點　　《金融學(xué)基礎(chǔ)輔導(dǎo)》（白皮書）的側(cè)重知識點的全面覆蓋及詳盡的闡述，《金融學(xué)基礎(chǔ)沖刺》（紅皮書）：用精煉語句提煉和把握各章節(jié)重點和難點，完全區(qū)分于《金融學(xué)基礎(chǔ)輔導(dǎo)》（白皮書）。　　二、注重習(xí)題　　對于金融聯(lián)考考生來說，對真題的適量練習(xí)及理解十分重要，但真題資源有限。為了緩解這一突出矛盾，本書對歷年真題進行了詳細解答，并在每一章后選取典型習(xí)題提供給考生進行適應(yīng)性訓(xùn)練?！　∪?、緊扣熱點　　本書的編者根據(jù)考綱選取了21個當(dāng)下最熱經(jīng)濟、金融熱點專題，其中包括美國次級債危機、中國通貨膨脹等最新熱點，作為論述題答題的核心閱讀資料。同時，為了體現(xiàn)材料和考試的聯(lián)系，我們特別在熱點閱讀材料后給出了相關(guān)的論述題例題以及答題思路指導(dǎo)，希望給考生更加直觀、實用的信息。另外，一些數(shù)據(jù)不斷變化或國家還未形成定論的熱點問題，我們會根據(jù)實際需要隨后放在《模擬試題及詳解》中?！　∷?、不斷創(chuàng)新　　本書無論在內(nèi)容還是形式上都較往年作了較大的變動，刪減、提煉了大量和白皮書重復(fù)的內(nèi)容，更加緊扣大綱要求，在知識點深度的把握上更加成熟。

書籍目錄

考點綜述與習(xí)題自測第一篇 經(jīng)濟學(xué)　第一部分 微觀經(jīng)濟學(xué)　　一、 經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論　　二、 需求、供給與均衡價格　　三、 消費者行為理論　　四、 生產(chǎn)者行為理論　　五、 市場理論　　六、 要素價格與收入分配理論　　七、 一般均衡與效率　　八、 市場失靈與微觀經(jīng)濟政策　第二部分 宏觀經(jīng)濟學(xué)　　一、 國民收入核算原理　　二、 簡單的國民收入決定理論：AE-NI模型　　三、 擴展的國民收入決定理論：IS-LM模型　　四、 宏觀經(jīng)濟學(xué)的微觀基礎(chǔ)：消費和投資　　五、 完整的國民收入決定理論：AD-AS模型　　六、 宏觀經(jīng)濟政策分析　　七、 開放經(jīng)濟下的宏觀經(jīng)濟模型和宏觀經(jīng)濟政策　　八、 經(jīng)濟周期和經(jīng)濟增長　　九、 失業(yè)及其與通脹的關(guān)系第二篇 宏觀金融學(xué)　第一部分 貨幣銀行學(xué)　　一、 貨幣　　二、 利息與利率　　三、 金融市場　　四、 商業(yè)銀行　　五、 其他金融機構(gòu)　　六、 中央銀行　　七、 貨幣政策　　八、 貨幣供給　　九、 貨幣需求與其他貨幣理論　　十、 通貨膨脹與通貨緊縮　　十一、 金融與經(jīng)濟發(fā)展　第二部分 國際金融學(xué)　　一、 國際收支　　二、 外匯與匯率　　三、 國際金融市場　　四、 國際資本流動　　五、 開放經(jīng)濟條件下的宏觀經(jīng)濟政策　　六、 開放經(jīng)濟政策的國際協(xié)調(diào)第三篇 投資學(xué)（含微觀金融）　　一、 證券市場基礎(chǔ)知識　　二、 債券投資　　三、 股票投資　　四、 投資組合管理　　五、 金融衍生品和風(fēng)險管理最新熱點專題匯編　　熱點專題1 農(nóng)業(yè)補貼　　熱點專題2 我國近期CPI指數(shù)及指數(shù)分析　　熱點專題3 我國的消費、儲蓄以及投資問題　　熱點專題4 中國的經(jīng)濟增長　　熱點專題5 奧肯定律在中國　　熱點專題6 人民幣離岸市場　　熱點專題7 證券回購　　熱點專題8 資產(chǎn)證券化　　熱點專題9 美國次級債危機　　熱點專題10 股權(quán)分置改革　　熱點專題11 巴塞爾新資本協(xié)議　　熱點專題12 我國的利率市場化進程　　熱點專題13 混業(yè)與分業(yè)　　熱點專題14 人民幣匯率機制改革　　熱點專題15 中國經(jīng)濟的內(nèi)外均衡問題——利率、匯率的調(diào)整　　熱點專題16 國際收支調(diào)節(jié)和國際儲備需求的經(jīng)濟分析　　熱點專題17 中國票據(jù)市場的發(fā)展和金融市場制度的建設(shè)　　熱點專題18 全球經(jīng)濟與中國經(jīng)濟　　熱點專題19 金融衍生品市場　　熱點專題20 人民幣自由兌換和資本項目開放　　熱點專題21 2008年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告（節(jié)選）后記附錄

章節(jié)摘錄

　　材料二：中國股市的荒唐一幕　　管維立　　一、誤判形勢。倉促啟動　　證券監(jiān)管部門于2005年4月宣布改革股權(quán)分置的條件已經(jīng)成熟并啟動試點，在錯誤的時機發(fā)動了一場錯誤的試驗，其原因首先在于對當(dāng)前形勢作出了錯誤的判斷?！　?．意見分歧，觀點對立，認識極不一致?！　」蓹?quán)分置是不是目前中國股市面臨的最重要、最急迫的問題？股權(quán)分置的由來、性質(zhì)和影響如何？為什么要補償流通股？補償什么？補償誰？補償多少？如何補償？　　這些基礎(chǔ)性、前提性的問題，雖經(jīng)四年來的反復(fù)討論，目前仍然眾說紛紜，歧見雜出，形形色色的主張互相尖銳對立，各種解決方案汗牛充棟，前提五花八門，推理千差萬別，結(jié)論南轅北轍，遠未達成共識。監(jiān)管者自身也拿不出任何有說服力的權(quán)威答案?？芍^“以其昏昏，使人昭昭”。　　2．市場情緒化、非理性特征明顯，錯謬泛濫成災(zāi)，思想極度混亂。　　由于股市連年下跌，大部分投資者損失慘重；更由于有些機構(gòu)、媒體、學(xué)者及市場急進人士近年來就股權(quán)分置問題發(fā)表了許多煽動性、誤導(dǎo)性的言論，致使各種不實之詞、誤解、曲解、錯謬廣泛流布，充斥于媒體和輿論工具，市場思想極度混亂。證券監(jiān)管部門則聽之任之，不引導(dǎo)，不澄清，不解釋，不作為，甚至推波助瀾，加劇了局面失控的危險性?！　≡诖罅勘ㄐ孕畔⒔?jīng)年不斷地反復(fù)轟炸和襲擾下，眾多股市參與者的胃口被吊得很高，對解決股權(quán)分置問題抱有大量不切實際的幻想。市場上群情激憤，流言亂飛，心浮氣躁，逼地干柴。身處危如累卵、脆如薄冰的險境，證券監(jiān)管部門驚慌失措，孤注一擲，強行啟動試點，結(jié)果將不外以下三種：　　或者以傷害非流通股股東權(quán)益、破壞市場經(jīng)濟和產(chǎn)權(quán)制度基礎(chǔ)為代價，去迎合市場急進人士的口味，博得市場一時的掌聲；　　或者維護資本市場的正常秩序和規(guī)則，但得罪市場急進人士，失信于預(yù)期過高的市場；　　或者左右受制，進退失據(jù)，兩面不討好，滿盤皆輸?！　∷^“開弓沒有回頭箭”，慌不擇路，盲目開弓，必然矢發(fā)無端、箭傷無辜，人為制造不安定、不和諧，毀股市，害股民，損及國家利益和政府公信，監(jiān)管者自身也蒙羞受辱，到頭來再想“回頭”，只怕是悔之晚矣?！　《?、補償流通股既無法律依據(jù)．亦無理論支撐和事實基礎(chǔ)　　股權(quán)分置改革試點的核心是非流通股股東要補償流通股股東。就此，主張者提出并在市場上流行的論據(jù)有兩大類：一為持股成本差異論，二為對價論?！　?．持股成本差異論是無知和誤解的產(chǎn)物　　四年前市場急進人士向國有股減持辦法發(fā)難時，首先就是指稱國有企業(yè)在發(fā)行上市時，非流通股以每股凈資產(chǎn)為成本換取股份，而流通股卻是以發(fā)行價格認購股份，持股成本大不相同，由此鑄成重大不公平?！　‰m然證券監(jiān)管部門的正式文件從來沒有采用過這樣一個明顯荒謬的錯誤說法，許多（包括積極主張分置改革的）人士也多次表示過不贊成糾纏歷史成本舊賬，但事實是：持股成本差異論已經(jīng)成為誘發(fā)股權(quán)分置問題的導(dǎo)火索，且謬種流傳，影響甚廣。至今，許多流通股股東和市場人士仍以這一誤解為評價試點方案的主要標尺}方案也普遍認定非流通股的價值為每股凈資產(chǎn)值，并以此作為計算對價的基礎(chǔ)條件之一。有些急進人士甚至以此為由向非流通股股東提出訴訟，將傳為中國股市歷史上的一個笑柄?！　。?）非流通股股東拿出有盈利能力的整體企業(yè)與流通股股東分享，其持股成本不是每股凈資產(chǎn)　　企業(yè)初次發(fā)行股票上市，實質(zhì)是原股東以企業(yè)增資擴股的方式，向新股東讓度一個可持續(xù)經(jīng)營、有盈利前景的整體企業(yè)的部分股權(quán)。而企業(yè)的內(nèi)在真實價值如何，全看未來收益能力，與賬面凈資產(chǎn)值不直接相關(guān)?！　∈裁词瞧髽I(yè)？企業(yè)是活的、具生命力的有機整體，是資產(chǎn)、設(shè)施、產(chǎn)品、市場渠道、融資能力、組織、人員等等以及業(yè)績和歷史的綜合。企業(yè)之所以有價值，在于它今后可以為所有者創(chuàng)造資本收益、資本積累、資本增值。企業(yè)的價值取決于未來收益能力，這是根本的、惟一的和終極的衡量標準?！　∑髽I(yè)的整體價值不等同于廠房、設(shè)備、土地、庫存等單項資產(chǎn)的簡單加和。賬面凈資產(chǎn)值反映的是歷史成本或重估成本，不能反映企業(yè)的未來收益能力，與企業(yè)內(nèi)在真實價值風(fēng)馬牛不相及?！　∫源舜蔚谝慌圏c的首家“三一重工”為例，2003年發(fā)行上市時其重估后的賬面凈資產(chǎn)僅為4．7億元，但發(fā)行前一年和當(dāng)年的凈利潤分別達到2．1億元和3．25億元。一個可以產(chǎn)生2億一3億元年利潤的企業(yè)，難道還值不到5億元嗎？天下哪里有這等便宜的買賣？！假定以回報率6％作為參照，即使不計今后的發(fā)展前景和增長潛力，說這樣的企業(yè)價值30億元或50億元，毫不為過。所以，絕不能說“三一重工”原股東的貢獻或持股成本只是賬面凈資產(chǎn)4．7億元?！　。?）發(fā)行定價依據(jù)的是企業(yè)盈利水平而不是賬面凈資產(chǎn)　　決定新、老股東之間利益關(guān)系的天平是發(fā)行價格。確定發(fā)行價格的主要依據(jù)是每股凈利潤。在企業(yè)發(fā)行上市的全過程中，沒有任何一個環(huán)節(jié)涉及企業(yè)的賬面凈資產(chǎn)。準確地說，賬面凈資產(chǎn)值無關(guān)緊要，無足輕重，不具有任何實質(zhì)意義，不過是一個會計記錄而已。　　仍以“三一重工”為例，2003年發(fā)行上市時，新股東投入9億元取得25％股權(quán)，得以分享5000萬元一8000萬元左右的稅后利潤，可以說是物有所值，新、老股東之間的利益大體平衡。凈資產(chǎn)值在這里完全不起作用。至于新股東入股資金有多少計人股本、有多少計入公積金，發(fā)行后的凈資產(chǎn)值有多少來源于新股東，只是會計處理問題，與新、老股東之間的利益格局或各方的貢獻大小毫不相干?！　。?）雙方自愿達成的合法市場交易價不容反悔　　發(fā)行價格雖以利潤水平為基礎(chǔ)，但還受多種市場因素的影響，未必與企業(yè)內(nèi)在真實價值完全一致。首先，未來收益很難準確預(yù)測，對企業(yè)內(nèi)在真實價值也很難作出精確的定量分析。再者，發(fā)行價格最終要由買賣雙方經(jīng)由中介結(jié)構(gòu)進行市場博弈來確定，市場供求關(guān)系、投資者對二級市場買進賣出前景的預(yù)期以及眾多其他政治、經(jīng)濟、技術(shù)、社會、文化、心理因素都會對定價產(chǎn)生重要影響。　　如果發(fā)行價格明顯高于企業(yè)內(nèi)在價值，則新股東吃虧，老股東占便宜；反之，則新股東占便宜，老股東吃虧?！　∪欢?，依據(jù)市場規(guī)則，只要交易雙方有正常行為能力，獲知真實信息，不受強迫，合法地達成交易，則無論是否互有盈虧，都不能日后反悔，不能推倒重來?！　。?）股票發(fā)行價格不同于每股凈資產(chǎn)是資本市場的通則　　以上所述關(guān)于企業(yè)內(nèi)在價值、股票發(fā)行價格、賬面凈資產(chǎn)等內(nèi)容，都是國際通行的慣例。世界上的股市都這樣做，過去如此，今后仍然如此。古今中外，無出其右。其他類型的產(chǎn)權(quán)交易，如收購兼并、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、擴股增資、合資合作等，也都遵循類似的原則。這與上市公司原股東所持股份流通與否沒有任何關(guān)系。中國股市在解決股權(quán)分置、實現(xiàn)全流通之后，企業(yè)還會依照同樣的辦法發(fā)行股票，發(fā)行價格還會大不相同于每股凈資產(chǎn)。如果持股成本差異論成立的話，全世界的股市天天都在侵占和掠奪認購發(fā)行股票的投資者，都得推翻?！　。?）無知和誤解不是罪過，被顛倒了的歷史必須顛倒過來　　斷言非流通股的持股成本僅限于賬面凈資產(chǎn)值，斷言流通股以遠高于凈資產(chǎn)值的發(fā)行價格認購股份是對公司作出了額外貢獻，斷言非流通股侵占了流通股的權(quán)益，純粹是出于無知導(dǎo)致的誤解。由這一誤解出發(fā)推演而來的一切判斷、結(jié)論、建議和主張，都是完全站不住腳的。誤解必須澄清，謬論必須糾正，是非、真?zhèn)?、正誤必須辯明，必須把歷史的本來面目還給歷史?！　。?）破除“凈資產(chǎn)崇拜”　　持股成本差異論的滋生、傳布、擴散和為虐，離不開錯誤倡導(dǎo)“凈資產(chǎn)標準”的土壤。二十年改革開放的進程，在我們周圍逐步形成了某種“凈資產(chǎn)崇拜”。其始作俑者是國有資產(chǎn)管理等政府部門；《公司法》的幾處缺陷，也起了很不好的作用。這種“凈資產(chǎn)偏執(zhí)癥”是中國獨有的一道景觀，為世界上所僅見。它已經(jīng)成為妨礙改革、妨礙市場經(jīng)濟運行的絆腳石，現(xiàn)在到了必須將其徹底掃除的時候了。　　2．對價論是臆斷和推想的產(chǎn)物　　對價論的邏輯是：其一，非流通股進人流通違背原先的承諾；其二，股權(quán)分置導(dǎo)致股價過高，非流通股一旦流通勢必破壞原先的市場預(yù)期，造成股價下跌，使流通股股東蒙受損失；其三，非流通股價值低，進入流通后必然獲得溢價。因此，非流通股應(yīng)支付對價以補償流通股的損失，或者與后者共享流通溢價，以此取得變更承諾進入流通的權(quán)利。　?。?）非流通股承諾“暫不流通”不能解釋為“永不流通”　　部分企業(yè)的上市公告曾載明：根椐有關(guān)法律、法規(guī)規(guī)定和證券監(jiān)管部門關(guān)于核準公司公開發(fā)行股票的通知，本公司發(fā)行前股東所持股份暫不上市流通。

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