空頭無罪

內(nèi)容概要

截止2009年，1929年美國經(jīng)濟(jì)大蕭條已經(jīng)過去了整整80年，透過歷史的鏡子，我們回首那段全球市場大跌、金融機(jī)構(gòu)不堪一擊的時(shí)期。如今，這段歷史再次重演，媒體、政府和公眾都蜂擁而至，喊著同樣的口號(hào)：“討伐賣空者！”
　　的確，賣空者很容易受到攻擊：首先，他們是在他人受損的基礎(chǔ)上獲利。但是，在《空頭無罪》一書中，羅伯特·斯洛恩通過追溯跨越200年的美國歷史有力地反駁道，賣空不僅沒有破壞我們的股票交易市場，反而保證了這個(gè)市場的誠信。在斯洛恩看來，賣空者的目的非常簡單：找出估值過高的股票，和過度自信的投資者打賭。賣空正是在管理者涉足之前揭露安然、worldcom、healthsouth及其他已破產(chǎn)公司丑聞的一種途徑。
　　斯洛恩從歷史的長遠(yuǎn)角度出發(fā)，找出了投機(jī)及其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響之間的沖突。正是這一點(diǎn)使得美國的歷史偉人們歷來和金融界相互對(duì)立：18世紀(jì)末，托馬斯·杰弗遜和亞歷山大·漢密爾頓就在美國經(jīng)濟(jì)體制的基本原則問題上發(fā)生了分歧。一個(gè)多世紀(jì)以后，j.p.摩根和威廉姆·洛克菲勒——臭名昭著的“賣空者”和約翰·d·洛克菲勒的弟弟——再次點(diǎn)燃了關(guān)于“賣空美國”的激烈戰(zhàn)爭。
　　《空頭無罪》顛覆了關(guān)于賣空的傳統(tǒng)成見，提出正是賣空讓金融市場更透明、更誠信、更強(qiáng)大，讓人大受啟發(fā)。

作者簡介

羅伯特·斯洛恩是S3合伙公司的執(zhí)行合伙人。S3合伙公司為領(lǐng)先對(duì)沖基金提供全球資產(chǎn)負(fù)債表管理服務(wù)。在進(jìn)入S3合伙公司之前，斯洛恩曾擔(dān)任知名公司機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)和權(quán)益融資業(yè)務(wù)的總經(jīng)理和全球總裁。此外，他還是證券部門執(zhí)行委員會(huì)和瑞士信貸第一波士頓產(chǎn)品經(jīng)理委員會(huì)的成員。1998年，斯洛恩成立了CSFB/Tremont 指數(shù)公司，并擔(dān)任董事長。1989年到1996年期間，他在雷曼兄弟證券衍生品和核心融資部門任職。斯洛恩還是MF Global公司董事。

書籍目錄

譯者序
前言
致謝
第1章　1790 ~ 1800大辯論
為了建立證券交易的概念，如有必要，漢密爾頓寧愿讓投機(jī)者獲利，愛國的公民受損。
第2章　1830 ~ 1907華爾街與主街： 民粹主義的誕生
你們不可將人釘在黃金的十字架上。
第3章　1907 ～ 1920國會(huì)攻擊金錢托拉斯
你可以控制業(yè)務(wù)，但無法控制人……不是所有基督教會(huì)的錢都可以控制信貸。
第4章　19291929年前后的美國市場
華爾街 23號(hào)房是華盛頓政府的手臂。
第5章　1932訛詐、間諜和謊言構(gòu)成的煽情故事
一些陰謀家奉行“不治之則毀之”的政策，賣空股票只是他們對(duì)任何礙事的企業(yè)所用的迫害手段之一。
第6章　惠特尼前往華盛頓
你們給這個(gè)國家招致了歷史上最大的恐慌 。
第7章　第一家機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)商實(shí)際上是紐約證券交易所
第8章　1932～1941佩科拉聽證會(huì)
我們對(duì)金融巨頭愿意建立和發(fā)展的一切都唯命是從的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。
第9章　1947～1953合眾國訴亨利 S. 摩根
我開始相信并且慢慢地發(fā)現(xiàn)，這些被告從來沒有制造、考慮、相信、建立、延續(xù)或者參與過這種同盟、陰謀和協(xié)議。
第10章　1987年至今依舊如故
我不想懲罰那些積極進(jìn)取、善于運(yùn)用自己發(fā)現(xiàn)的信息的人，而且我也不認(rèn)為應(yīng)該設(shè)立禁止這種行為的法律。我想你也不會(huì)認(rèn)同這么做。
結(jié)語
要享受自由市場的優(yōu)勢，買家和賣家、牛市和熊市就必須共存。不出現(xiàn)熊市的市場就如同沒有自由媒體的國家一樣。沒有人
會(huì)對(duì)錯(cuò)誤的樂觀態(tài)度進(jìn)行批判和限制，而這往往會(huì)引發(fā)災(zāi)難。
詞匯表
注釋

章節(jié)摘錄

　　第1章　1790-1800大辯論　　在提到美利堅(jiān)合眾國的締造者前，我們首先來談?wù)勝u空交易的幾點(diǎn)特性。　　在金融交易中，股票賣空被看做很私人的，是交易者對(duì)個(gè)人財(cái)產(chǎn)的攻擊。在2001年，當(dāng)一個(gè)有名的賣空交易商對(duì)安然非正常的財(cái)務(wù)程序提出質(zhì)疑時(shí)，當(dāng)時(shí)的安然首席運(yùn)營官杰弗里·斯基林的回答頗為轟動(dòng)：“嗯，謝謝，謝謝關(guān)注……卑鄙的家伙！”讓人感到震驚的不是斯基林的毫無悔意，而是他針對(duì)賣空商表露的敵意。這種敵意在他與持有安然股票卻決定賣出的股東打交道時(shí)是沒有的。最終的事實(shí)證明，賣空交易商對(duì)安然的懷疑并非空穴來風(fēng)，安然的確做了假賬來混淆視聽?！　」善辟u空引起諸多反感，在華爾街以外更是被廣泛誤解，因此要冷靜客觀地分析賣空操作幾乎是不可能的。沒有人對(duì)賣空大麥或石油的投機(jī)商如此敵意。石油賣空商是美國人眼里的英雄，因?yàn)樗Ｍ蛢r(jià)格下降。但賣空石油公司股票的交易商就不是什么好東西，因?yàn)樗渴凸矩?cái)產(chǎn)受損來獲利。那些賣空腐敗的能源公司股票的交易商，其行為只在此公司的伎倆曝光于天下時(shí)才被看做正當(dāng)。喬治。索羅斯在1992年賣空英鎊，導(dǎo)致金融市場混亂，沒有人因此認(rèn)為他的貨幣賣空行為使其不適合在美國政治中擔(dān)任舉足輕重的角色。只有對(duì)股票的賣空，常常會(huì)引起公眾強(qiáng)烈的反感。

媒體關(guān)注與評(píng)論

　　斯洛恩和關(guān)于賣空的爭議進(jìn)行了正面交鋒。他找出了歷史的真相，亮出了鮮明的的觀點(diǎn)，鞭辟入里、令人信服地指出了過去一個(gè)世紀(jì)規(guī)模最大的兩次金融危機(jī)爆發(fā)的原因。本書是資本市場體系研究者、關(guān)注者和參與者的必讀書。　　——梅雷迪思?惠特尼咨詢集團(tuán)CEO梅雷迪思?惠特尼　　斯洛恩對(duì)賣空的辯護(hù)以及認(rèn)為賣空是保證證券市場誠信的觀點(diǎn)清晰有力、令人信服，管理者、投資者和相關(guān)的研究人員都應(yīng)該看看這本書。　　——ArkinKaplanRice公司創(chuàng)始人、高級(jí)合伙人斯坦利?D?阿金　　斯洛恩巧妙地解釋了為什么賣空這種遭遇不公平指責(zé)的交易行為和證券市場的高效密不可分。每一個(gè)資本市場的參與者都應(yīng)該好好看看這本書?！　　敦?fù)債累累的國家》作者羅伯特?E?賴特

圖書封面

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無

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