中國上市公司管理層收購

內(nèi)容概要

　　提升科研水平，需要個(gè)人的勤奮努力，亦需要團(tuán)體的協(xié)同作戰(zhàn)；需要老師的精力投入，更需要學(xué)校的鼎力扶助。這次由學(xué)校資助出版的《中國上市公司管理層收購（MBO）研究》即是學(xué)校實(shí)施的戰(zhàn)略計(jì)劃之一。這項(xiàng)計(jì)劃，旨在推介我校的學(xué)術(shù)成果，擴(kuò)大我校的學(xué)術(shù)優(yōu)勢，營造我校的學(xué)術(shù)氛圍，凝集我校的學(xué)術(shù)團(tuán)隊(duì)，因而它面向全校學(xué)人，尤其是奮發(fā)上進(jìn)的中青年學(xué)者；它歡迎一切著作，尤其是思想新穎、見解獨(dú)到的學(xué)術(shù)專著，“開明開放，優(yōu)中擇精”，是之謂也。

作者簡介

　　張立勇，1966年10月生，湖北省仙桃市人。1994年畢業(yè)于武漢大學(xué)信息管理學(xué)院，獲理學(xué)碩士學(xué)位；2004年畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)系，獲應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。現(xiàn)為湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院副教授、副院長，主要從事產(chǎn)業(yè)政策與金融證券方向研究。在《價(jià)格理論與實(shí)踐》、《財(cái)經(jīng)問題研究》等期刊上發(fā)表論文十多篇，參與完成了國家教育部、湖北省資助的多項(xiàng)科研課題，參編多部證券，投資學(xué)專著和教材。

書籍目錄

0 導(dǎo)論0.1 研究背景及相關(guān)概念 0.2 選題意義與本書的研究目標(biāo) 0.3 主要研究方法 0.4 本書的邏輯結(jié)構(gòu) 0.5 本書的創(chuàng)新點(diǎn) 理論篇：研究綜述與理論框架構(gòu)建 1 國內(nèi)外關(guān)MBO的研究 1.1 國外關(guān)于MBO的研究綜述 1.2 國內(nèi)關(guān)于MBO的研究綜述 2 中國MBO研究的理論框架 2.1 MBO一般理論依據(jù)分析 2.2 MBO與現(xiàn)代股份公司理論 2.3 MBO與中國大型國有企業(yè)改革 2.4 MBO與中國中小型企業(yè)改革 現(xiàn)狀篇：上市公司MBO的現(xiàn)狀與問題分析 3 上市公司MBO在中國的歷史沿革與利益相關(guān)者博弈 3.1 中國上市公司的特征與股市偏差 3.2 上市公司MBO在中國的歷史沿革 3.3 中國上市公司MBO利益相關(guān)者博弈 4 中國上市公司實(shí)施MBO的困境與風(fēng)險(xiǎn) 4.1 中國上市公司實(shí)施MBO的困境 4.2 中國上市公司MBO的風(fēng)險(xiǎn)、危害及其不可克服性比較篇：上市公司MBO的中外比較研究 5 上市公司MBO在美國、英國的歷史沿革及啟示 5.1 上市公司MBO在美國、英國的歷史沿革 5.2 上市公司MBO在美國、英國發(fā)展演進(jìn)的邏輯分析與啟示 6 上市公司lmo中外比較及差異的本源分析 6.1 中國與美國、英國上市公司MBO的重大區(qū)別 ……實(shí)證篇：中國上市公司MBO的實(shí)證研究 參考文獻(xiàn) 后記

章節(jié)摘錄

　　首先在轉(zhuǎn)型國家的MBO實(shí)踐中明顯地包含效率提高的因素。經(jīng)營者的激勵和約束問題一直是困擾國有企業(yè)的難題。經(jīng)營者持大股較為有效地解決了企業(yè)經(jīng)營決策中經(jīng)營者和所有者的利益沖突問題。而經(jīng)營決策效率的高低和準(zhǔn)確程度是影響企業(yè)績效的關(guān)鍵因素。正是基于這樣的認(rèn)識和經(jīng)營者擁有強(qiáng)大談判實(shí)力等因素，經(jīng)營者持大股成為改制企業(yè)的普遍選擇。實(shí)踐也證明，那些率先啟動職工持股和相應(yīng)進(jìn)行“二次改制”的地區(qū)，基本上取得了良好的經(jīng)濟(jì)績效。與政府相比，管理層擔(dān)當(dāng)股東具有更多的合理性，更能提高企業(yè)的經(jīng)營效率?！　∥航ㄟ€分析到，轉(zhuǎn)型國家的MBO實(shí)踐同時(shí)也包含有財(cái)富轉(zhuǎn)移因素。MBO是一個(gè)明晰產(chǎn)權(quán)的過程，也是一個(gè)確定利益分配格局的過程。在轉(zhuǎn)型國家中，國有產(chǎn)權(quán)由于代表體系不健全而處于實(shí)際上的弱勢地位，因此在MBO中處于十分被動的地位，多是被動接受管理層的收購要約。交易基本上是“一對一”的交易，形成的價(jià)格不具有充分的競爭性，難以真實(shí)反映國有產(chǎn)權(quán)的價(jià)值。同樣，因?yàn)閲挟a(chǎn)權(quán)主體的虛置和治理水平的低下，內(nèi)部人控制是多數(shù)轉(zhuǎn)型國家改制企業(yè)的實(shí)際狀況。在MBO交易中，企業(yè)的實(shí)際控制者--管理層，不僅對國有產(chǎn)權(quán)的代表者有著巨大的影響力，而且可以利用掌握的企業(yè)充分信息左右國有產(chǎn)權(quán)的出售意圖。管理層還可以通過人為操縱使企業(yè)由盈利變?yōu)樘潛p，給國有產(chǎn)權(quán)代表者施加出售壓力。并且在一些出售子公司的MBO中，交易雙方實(shí)際上是同樣的主體，如此交易的公平性自然使人懷疑。從這個(gè)角度看，MBO實(shí)際上可能是管理層主導(dǎo)的富轉(zhuǎn)移活動?！　　?/pre>








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