風(fēng)險投資與私募股權(quán)教程

前言

　　“風(fēng)險投資與私募股權(quán)”屬于創(chuàng)業(yè)金融（entreprenuerial finance）的范疇，是公司金融學(xué)科的重要分支，也和管理學(xué)中創(chuàng)業(yè)學(xué)等學(xué)科有密切關(guān)聯(lián)。這門課程是金融學(xué)的一個分支，是因為VC/PE在金融市場上發(fā)揮了金融中介的作用，溝通了特定的資金供給者和特定的資金需求者，完成了金融配置功能，提高了社會資源的配置效率?！　★L(fēng)險投資側(cè)重于對科技創(chuàng)新型中小企業(yè)的投資，狹義的私募股權(quán)主要從事傳統(tǒng)行業(yè)、　　成熟企業(yè)的買斷并購?fù)顿Y，這兩類投資的共同特征是：投資的資金是面向少數(shù)特定投資者私募形成的；投資的對象是非上市公司的股權(quán)（或者將上市公司買斷后成為下市的企業(yè)）；在投資過程中給予價值增值，基金管理人并非僅僅提供資金，而是一種積極主動參與被投資企業(yè)的治理和管理；在一段持有期后（一般5年以內(nèi)），基金必須退出企業(yè)。正是由于存在這些共性，從廣義上說，私募股權(quán)是涵蓋風(fēng)險投資的。在金融投資產(chǎn)品的分類中，與上市股票、債券、衍生工具等相對應(yīng)，風(fēng)險投資和私募股權(quán)被劃入“另類投資”（alternative in-vestment）類型中。　　作為一門古老而年輕的課程，“風(fēng)險投資與私募股權(quán)”在西方發(fā)達國家的商學(xué)院中占據(jù)著重要的地位?！　　?/pre>


內(nèi)容概要
　　《風(fēng)險投資與私募股權(quán)教程》是上海財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院“公司金融系列”教材之一。它以西方發(fā)達國家的風(fēng)險投資和私募股權(quán)（VC／PE
）的長期理論積淀為基礎(chǔ)，結(jié)合中國近年來迅速發(fā)展的實踐經(jīng)驗（如創(chuàng)業(yè)板開市，眾多VC／PE基金成立、投資及退出的成功案例等）。界定了私募股權(quán)的概念和范圍、風(fēng)險投資與私募股權(quán)的關(guān)系、私募股權(quán)機構(gòu)和基金的關(guān)系等。在具體內(nèi)容上，包含了風(fēng)險投資基金的運作機制、資金來源、組織形式、被投資企業(yè)選擇與投資條款、退出機制等；私募股權(quán)基金的運作機制、價值增值方式、基金收益等。本書還介紹了西方VC／PE領(lǐng)域的重要研究問題、經(jīng)典文獻及前沿進展?！讹L(fēng)險投資與私募股權(quán)教程》體系完善，結(jié)構(gòu)合理，具有鮮明的時代特征，是國內(nèi)創(chuàng)業(yè)金融和私募股權(quán)領(lǐng)域較為領(lǐng)先的教材。在當(dāng)前國內(nèi)風(fēng)險投資和私募股權(quán)如火如荼發(fā)展的時期，它既適合高等院校學(xué)生用作教材，學(xué)習(xí)掌握這一新事物，也適合創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、私募股權(quán)機構(gòu)等VC／PE管理人和保險公司、工商企業(yè)等VC／PE出資人用作參考書。
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書籍目錄
第一章 私募股權(quán)基金概述
 第一節(jié) 私募股權(quán)基金的定義
 第二節(jié) 私募股權(quán)基金的分類
 第三節(jié) 私募股權(quán)基金與證券投資基金、對沖基金
 本章小結(jié)
 基本概念
 復(fù)習(xí)思考題
 擴展閱讀文獻
第二章 風(fēng)險投資概述
 第一節(jié) 風(fēng)險投資的含義
 第二節(jié) 風(fēng)險投資的特征
 第三節(jié) 風(fēng)險投資的產(chǎn)生與發(fā)展
 本章小結(jié)
 基本概念
 復(fù)習(xí)思考題
 擴展閱讀文獻
第三章 風(fēng)險投資機構(gòu)及其組織形式
 第一節(jié) 風(fēng)險投資機構(gòu)在VC體系中的重要性
 第二節(jié) 風(fēng)險投資機構(gòu)的主要類型
 第三節(jié) 風(fēng)險投資機構(gòu)的組織形式
 第四節(jié) 有限合伙協(xié)議的主要特征
 第五節(jié) 有限合伙制在我國風(fēng)險投資業(yè)中的發(fā)展
 本章小結(jié)
 基本概念
 復(fù)習(xí)思考題
 擴展閱讀文獻
第四章 風(fēng)險投資的資金來源及其影響因素
 第一節(jié) 風(fēng)險投資的主要資金來源
 第二節(jié) 影響風(fēng)險資本供給的因素
 本章小結(jié)
 基本概念
 復(fù)習(xí)思考題
 擴展閱讀文獻
第五章 風(fēng)險投資的項目選擇、交易設(shè)計和管理監(jiān)控
 第一節(jié) 商業(yè)計劃書
 第二節(jié) 企業(yè)估值
 第三節(jié) 雙向選擇標(biāo)準(zhǔn)
 第四節(jié) 風(fēng)險投資交易合同的主要條款內(nèi)容
 第五節(jié) 管理監(jiān)控
 本章小結(jié)
 基本概念
 復(fù)習(xí)思考題
 擴展閱讀文獻
第六章 風(fēng)險投資的退出
 第一節(jié) 風(fēng)險投資退出機制
 第二節(jié) 創(chuàng)業(yè)板市場
 本章小結(jié)
 基本概念
 復(fù)習(xí)思考題
 擴展閱讀文獻
第七章 私募股權(quán)基金
 第一節(jié) 私募股權(quán)基金的概念與業(yè)務(wù)特征
 第二節(jié) 私募股權(quán)基金的組織結(jié)構(gòu)
 第三節(jié) 西方私募股權(quán)基金的歷史
 本章小結(jié)
 基本概念
 復(fù)習(xí)思考題
 擴展閱讀文獻
第八章 私募膠權(quán)基金的運作機制
 第一節(jié) PE基金的資金來源
 第二節(jié) PE基金的組織形式
 第三節(jié) PE基金的投資決策和交易安排
 第四節(jié) PE基金的退出
 本章小結(jié)
 基本概念
 復(fù)習(xí)思考題
 擴展閱讀文獻
第九章 私募股權(quán)基金的價值增值方法與基金業(yè)績
 第一節(jié) PE對企業(yè)價值的影響
 第二節(jié) PE基金的業(yè)績
 本章小結(jié)
 基本概念
 復(fù)習(xí)思考題
 擴展閱讀文獻
第十章 中國風(fēng)險投資與私募股權(quán)的現(xiàn)狀與未來
 第一節(jié) 中國風(fēng)險投資與私募股權(quán)的發(fā)展歷史
 第二節(jié) 當(dāng)前我國風(fēng)險投資與私募股權(quán)的特征
 第三節(jié) 我國關(guān)于風(fēng)險投資與私募股權(quán)的法律政策
 第四節(jié) 中國風(fēng)險投資與私募股權(quán)經(jīng)典投資案例
 本章小結(jié)
 基本概念
 復(fù)習(xí)思考題
 擴展閱讀文獻


章節(jié)摘錄
　　但是，學(xué)術(shù)界和業(yè)界一直存在關(guān)于我國是否適合引進有限合伙制的爭論。一種觀點認為，不同的組織形式具有不同的效率，不同的國家和地區(qū)應(yīng)根據(jù)自身的情況選擇適合自己的組織形式。影響風(fēng)險投資組織形式選擇的主要因素有資金來源、法律制度、政府支持等，由于我國相關(guān)法律制度還不完善，早期大部分風(fēng)險投資都是政府主導(dǎo)，風(fēng)險投資的來源尚不廣泛，我國現(xiàn)階段應(yīng)以成熟的公司制為主。另一種觀點認為，我國構(gòu)建風(fēng)險投資組織形式需要結(jié)合國情，但也應(yīng)當(dāng)借鑒發(fā)達成熟國家的經(jīng)驗。有限合伙制是在發(fā)達國家驗證過的最有效、激勵約束機制最好的組織形式，公司制相對于有限合伙制有諸多缺點，我國應(yīng)以發(fā)展有限合伙制為導(dǎo)向，逐步完善有限合伙所需的法律體系、投融資環(huán)境，改變以政府為主導(dǎo)的風(fēng)險投資體系。　　皮志剛、黃興亮（2000）認為，有限合伙制是一種較為理想的組織模式，是風(fēng)險投資發(fā)展到成熟階段的一種必然選擇。從我國的實際情況來看，發(fā)展有限合伙制的條件還不夠成熟，這主要有以下兩個方面的原因：第一是制度供給的約束；第二是風(fēng)險投資家市場發(fā)育程度的約束。在有限合伙制下，普通合伙人起著至關(guān)重要的作用。從我國當(dāng)前的法律環(huán)境和信用狀況來看，我們?nèi)鄙俪墒斓娘L(fēng)險投資市場，不能形成普通合伙人人力資本的有效供給?！　⒌聦W(xué)、樊治平（2001）等人認為，在實現(xiàn)有限合伙制條件不成熟時，我國風(fēng)險投資發(fā)展可分為兩個階段，即以公司制為基本形式的第一階段和以有限合伙制為基本形式的第二階段?！　⊥醣螅?005）認為，由于投資主體的欠缺、缺乏適宜的法律環(huán)境以及缺乏有效的監(jiān)督與激勵機制，我國并不適合有限合伙制的形式，并提出了“公司戰(zhàn)略型”風(fēng)險投資機構(gòu)和“管理公司型”風(fēng)險投資機構(gòu)?！　‘?dāng)然，合伙企業(yè)并不是沒有缺點。比如，普通合伙企業(yè)的“人合性”特征使得任何一個合伙人的退伙都可能導(dǎo)致合伙解散，因此合伙企業(yè)的穩(wěn)定性較差；共同承擔(dān)責(zé)任與義務(wù)帶來的“權(quán)利與義務(wù)、責(zé)任的不對稱性和模糊性”使得經(jīng)營決策往往陷入“群龍無首、議而不決”的局面。　　……




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　　《新坐標(biāo)金融系列精品教材·上海財經(jīng)大學(xué)公司金融系列教材：風(fēng)險投資與私募股權(quán)教程》特點：　　體系完整、內(nèi)容新穎　　介紹經(jīng)典文獻　　對創(chuàng)業(yè)投資、一創(chuàng)業(yè)板、私募股權(quán)等熱點領(lǐng)域的研究做了相對比較成熟的總結(jié)　　教會學(xué)生風(fēng)險投資和私募股權(quán)運作的主要知識和經(jīng)驗　　完善公司金融學(xué)科體系，填補國內(nèi)金融學(xué)教材體系上的空白





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