行為金融論

內(nèi)容概要

盡管人們對(duì)行為金融理論所倡導(dǎo)的研究方法及其觀點(diǎn)還存在不同的看法，并有較多的爭(zhēng)論，但不容否認(rèn)的是，行為金融理論在近幾年所受到的關(guān)注越來(lái)越多。20世紀(jì)末，行為金融理論的研究成果開(kāi)始引入我國(guó)，并在我國(guó)開(kāi)始受到較多的關(guān)注，一些學(xué)者撰寫(xiě)的著作和論文已經(jīng)陸續(xù)面世。易陽(yáng)平博士奉獻(xiàn)給讀者的這本《行為金融論》就是其中之一。這本著作是易博士在潛心研究現(xiàn)有大量相關(guān)文獻(xiàn)包括行為金融理論、有效市場(chǎng)假說(shuō)，以及心理學(xué)、社會(huì)學(xué)等理論的基礎(chǔ)上，緊密結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際進(jìn)行深入分析與研究的成果。我相信此書(shū)對(duì)于那些有志于行為金融理論研究的讀者有很大的啟發(fā)與幫助；同時(shí)也有助于推動(dòng)行為金融理論研究的深入開(kāi)展，從而使我們能更好地認(rèn)識(shí)證券市場(chǎng)及證券價(jià)格變化的規(guī)律，更好地發(fā)揮證券市場(chǎng)在我國(guó)資金融通中的作用。

作者簡(jiǎn)介

　　易陽(yáng)平，1967年2月生，湖南長(zhǎng)沙人。1993年畢業(yè)于上海財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)政系，師從叢樹(shù)海教授，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位；2005年畢業(yè)于海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融系，師從戴國(guó)強(qiáng)教授，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。研究方向主要涉及金融理論，在國(guó)內(nèi)核心期刊發(fā)表多篇論文。從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和投資管理業(yè)務(wù)多年。

書(shū)籍目錄

主編寄語(yǔ)序?qū)д摰谝徽隆?biāo)準(zhǔn)金融理論及其困境　第一節(jié)　標(biāo)準(zhǔn)金融理論評(píng)述　第二節(jié)　異?，F(xiàn)象：對(duì)標(biāo)準(zhǔn)金融理論的質(zhì)疑　第三節(jié)　標(biāo)準(zhǔn)金融理論范式的局限第二章　行為金融理論的微觀基礎(chǔ)探討　第一節(jié)　行為偏好分析　第二節(jié)　對(duì)推斷決策機(jī)制的思考　第三節(jié)　金融市場(chǎng)中的推斷決策行為探討第三章　行為投資模型與實(shí)證分析　第一節(jié)　行為資產(chǎn)組合理論　第二節(jié)　行為資本資產(chǎn)定價(jià)理論　第三節(jié)　投資者情緒模型及其在我國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)證檢驗(yàn)　第四節(jié)　羊群效應(yīng)模型與我國(guó)中小企業(yè)板塊羊群效應(yīng)的實(shí)證分析　第五節(jié)　噪聲交易模型及其對(duì)我國(guó)封閉式基金折價(jià)交易現(xiàn)象的解釋第四章　基于行為金融的投資管理探索　第一節(jié)　重視心理分析法　第二節(jié)　改善心智模式　第三節(jié)　尋找行為偏差中的投資機(jī)遇　第四節(jié)　行為金融基金在中國(guó)的未來(lái)實(shí)踐展望參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　第一節(jié)　重視心理分析法　　　　從心理分析的角度對(duì)金融市場(chǎng)行為進(jìn)行判斷，可以這樣認(rèn)為：金融市場(chǎng)　　的價(jià)格往往反映了市場(chǎng)參與者的態(tài)度和愿望，而這種態(tài)度和愿望又是基于現(xiàn)　　實(shí)的經(jīng)濟(jì)、金融狀況做出反映的結(jié)果，當(dāng)人們認(rèn)為價(jià)格將要上升時(shí)，他們普　　遍會(huì)變得貪婪；相反，當(dāng)人們認(rèn)為價(jià)格將下跌時(shí)，情緒上就會(huì)變得恐懼。就　　此而言，人的本性是一致的，這也是心理分析的一個(gè)基本前提。市場(chǎng)參與者　　心理的變化，是市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的力量源泉，在市場(chǎng)的自由交易中，市場(chǎng)參與　　者判斷物品的價(jià)值、愿意承受的價(jià)格便成為當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，心理預(yù)期可以　　決定投資者對(duì)后市是樂(lè)觀或悲觀，可以知悉投資者對(duì)價(jià)格的意見(jiàn)：是否認(rèn)為　　物有所值?是否愿意繼續(xù)持有?如果影響投資大眾心態(tài)的因素出現(xiàn)變化，自然　　影響人對(duì)價(jià)值的觀念，價(jià)格也會(huì)隨之變動(dòng)。所以，只要準(zhǔn)確捕捉到投資者心　　理的動(dòng)向，便可以增加對(duì)市場(chǎng)判斷的準(zhǔn)確性。許多著名的大師級(jí)投資家都對(duì)　　心理分析法高度重視，如GeorgeSoros、Warren Buffett、Peter Lynch等?！　∫话愕耐顿Y者和分析家對(duì)于市場(chǎng)的分析停留在研究技術(shù)或基本分析方法及提　　高資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制的階段，但是真正的成功者卻更注重對(duì)投資者心理的　　洞察?？梢哉f(shuō)，通過(guò)分析、感覺(jué)和把握市場(chǎng)的群體心理然后加以利用的投資　　策略，至少在重要性上不亞于關(guān)于股票的價(jià)值發(fā)現(xiàn)?！　∫?、心理分析法的特點(diǎn)　　在傳統(tǒng)的金融市場(chǎng)上，最受推崇、應(yīng)用最廣泛的金融分析方法是基本分　　析方法和技術(shù)分析方法?；痉治龇椒◤拈L(zhǎng)期來(lái)看是一種有用的分析工具，　　但它在考慮諸多影響市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)因素的意外變化時(shí)不夠靈活和及時(shí)，因?yàn)樗　?duì)政治、經(jīng)濟(jì)因素產(chǎn)生影響的考慮經(jīng)常有滯后性。技術(shù)分析彌補(bǔ)了短期分析　　中基本分析的不足。技術(shù)分析僅依賴于對(duì)價(jià)格變化的觀察和解釋來(lái)做出分析　　結(jié)論，有助于市場(chǎng)參與者對(duì)新的市場(chǎng)事件做出靈活反應(yīng)。但技術(shù)分析成功運(yùn)　　用的前提條件是市場(chǎng)供求雙方必須自由發(fā)揮作用。這個(gè)條件不具備，對(duì)價(jià)格　　變化的解釋就失去意義。由于金融市場(chǎng)上價(jià)格的噪聲化(noiszation)或者故　　意扭曲，技術(shù)分析所倚賴的圖形往往也被噪聲化，圖形所顯示的意義大部分　　都不能實(shí)現(xiàn)，虛假突破成為經(jīng)常發(fā)生的事情。行為金融學(xué)的崛起使得金融學(xué)　　家不能再忽視心理學(xué)家的研究成果，這意味著，如果基本分析、技術(shù)分析是　　建立于心理分析的基礎(chǔ)之上，即去分析行為金融理論的分析結(jié)論，再結(jié)合基　　本面和技術(shù)面分析的長(zhǎng)處，金融投資理論就會(huì)更加實(shí)用?！　』久娣治鍪且曰镜暮暧^經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和微觀財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為投資分析的基　　礎(chǔ)，是一種比較客觀的分析方法，以追尋價(jià)格變動(dòng)的根本原因作為主要途徑　　，它最核心的步驟是市場(chǎng)參與者對(duì)資料數(shù)據(jù)進(jìn)行理性的分析評(píng)估并一貫堅(jiān)持　　利用它們。如果說(shuō)基本分析走的是“價(jià)值到價(jià)格”的分析思路，那技術(shù)分析　　則可以說(shuō)走的是“價(jià)格到價(jià)格”的分析思路。技術(shù)分析是指以市場(chǎng)價(jià)格、成　　交量、價(jià)和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時(shí)間等市場(chǎng)行為作為分析的　　基礎(chǔ)，是一種通過(guò)人們的主觀經(jīng)驗(yàn)來(lái)判斷市場(chǎng)未來(lái)走向的分析方法。　　P245-246

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