巴菲特理財智慧大全集/超值典藏書系

前言

沃倫·巴菲特1930年8月30日出生在美國內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市。他從小就極具投資意識。1941年，11歲的巴菲特購買了平生第一張股票。1947年，巴菲特進入賓夕法尼亞大學(xué)攻讀財務(wù)和商業(yè)管理。兩年后，巴菲特考入哥倫比亞大學(xué)金融系，拜師于著名投資理論學(xué)家本杰明·格雷厄姆。在格雷厄姆門下，巴菲特如魚得水。1956年，他回到家鄉(xiāng)創(chuàng)辦“巴菲特有限公司”。    1965年，35歲的巴菲特收購了一家名為伯克希爾·哈撒韋的紡織企業(yè)，1994．年底已發(fā)展成擁有230億美元的伯克希爾工業(yè)王國，一由一家紡紗廠變成巴菲特龐大的投資金融集團。他的股票在30年間上漲了2000倍，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500家指數(shù)內(nèi)的股票平均才上漲了近50倍。多年來，在《福布斯》一年一度的全球富豪榜上，巴菲特一直穩(wěn)居前三名。    巴菲特作為世界杰出的理財投資專家，以他在投資市場上杰出的戰(zhàn)績和神奇的投資藝術(shù)成為世界萬千投資者追捧的對象，他對投資理財?shù)囊恍┮庖姾屠砟钜渤蔀橥顿Y者心中的圣經(jīng)和經(jīng)典。巴菲特的投資思想豐富且具有實際操作性，成為投資理財?shù)慕?jīng)典法則：    把雞蛋放在一個籃子里    現(xiàn)在大家的理財意識越來越強，許多人認(rèn)為“不要把所有雞蛋放在同一個籃子里”，這樣即使某種金融資產(chǎn)發(fā)生較大風(fēng)險，也不會全軍覆沒。但巴菲特卻認(rèn)為應(yīng)該把所有雞蛋放在同一個籃子里，然后小心地看好它。    從表面看巴菲特似乎和大家發(fā)生了分歧，其實雙方都沒有錯。因為理財訣竅沒有放之四海皆準(zhǔn)的真理。比如巴菲特是國際公認(rèn)的“股神”，自然有信心重倉持有少量股票。而我們普通投資者由于自身精力和知識的局限，很難對投資對象有專業(yè)深入的研究，此時分散投資不失為明智之舉。另外，巴菲特集中投資的策略基于集中調(diào)研、集中決策。在時間和資源有限的情況下，決策次數(shù)多的成功率自然比投資決策少的要低，就好像獨生子女總比多子女家庭所受的照顧多一些，長得也壯一些_樣。    生意不熟不做    中國有句古話叫：“生意不熟不做”。巴菲特有一個習(xí)慣，不熟的股票不做，所以他永遠只買一些傳統(tǒng)行業(yè)的股票，而不去碰那些高科技股。2000年初，網(wǎng)絡(luò)股高潮的時候，巴菲特卻沒有購買。那時大家一致認(rèn)為他已經(jīng)落后了，但是現(xiàn)在回頭一看，網(wǎng)絡(luò)泡沫埋葬的是一批瘋狂的投機家，巴菲特再一次展現(xiàn)了其穩(wěn)健的投資大師風(fēng)采，成為最大的贏家。    這個例子告訴我們，在做任何一項投資前都要仔細調(diào)研，自己沒有了解透、想明白前不要倉促決策。比如現(xiàn)在大家都認(rèn)為存款利率太低，應(yīng)該想辦法投資。股市不景氣，許多人就想炒郵票、炒外匯、炒期貨、進行房產(chǎn)投資甚至投資“小黃魚”。其實這些投資渠道的風(fēng)險都不見得比股市低，操作難度還比股市大。所以自己在沒有把握前，把錢放在儲蓄中倒比盲目投資安全些。    長期投資    有人曾做過統(tǒng)計，巴菲特對每一只股票的投資沒有少過8年的。巴菲特曾說：“短期股市的預(yù)測是毒藥，應(yīng)該把它擺在最安全的地方，遠離兒童以及那些在股市中的行為像小孩般幼稚的投資人。”    我們所看到的是許多人追漲殺跌，到頭來只是為券商貢獻了手續(xù)費，自己卻是“竹籃打水一場空?！蔽覀儾环了阋粋€賬，按巴菲特的低限，某只股票持股8年，買進賣出手續(xù)費是1．5％。如果在這8年中，每個月?lián)Q股一次，支出1．5％的費用，一年12個月則支出費用18％，8年不算復(fù)利，靜態(tài)支出也達到144％！不算不知道，一算嚇一跳，魔鬼往往在細節(jié)之中。    以上的投資觀點只是本書要告訴您的巴菲特理財智慧的一部分，本書上篇重點講述巴菲特一生投資理財?shù)乃枷刖A，讓您在領(lǐng)略巴菲特理財智慧的同時學(xué)習(xí)其中的精髓，下篇則是對巴菲特一生投資理財?shù)膶嵺`總結(jié)，讓您進一步了解巴菲特，成為像巴菲特一樣成功的投資理財大師。

內(nèi)容概要

　　《巴菲特理財智慧大全集(超值典藏版大全集)》介紹了沃倫·巴菲特的理財方法。沃倫·巴菲特，人稱“美國股神”，是價值投資法則的集大成者，他年輕時以100美元起家，而今，據(jù)《福布斯》雜志估計。他的總資產(chǎn)高達1000億美元。不僅如此，巴菲特獨特的投資哲學(xué)造就了數(shù)以萬計的億萬富翁，被譽為“當(dāng)代最偉大的投資者”。

書籍目錄

上篇　巴菲特理財策略
　尊重市場規(guī)律
　無處不在的市場規(guī)律
　市場不是每次都管事
　短期波動不要慌
　相信市場規(guī)律切勿自作聰明
　站不住腳的“市場有效理論”
　被嚴(yán)重低估的股票值得買
　跟著市場規(guī)律的腳步前進
　通貨膨脹無法避免就勇敢面對
　別讓理論誤導(dǎo)了你
　市場是很難被預(yù)測的
　善于利用市場
　最大的敵人是自己
　“垃圾股”帶來巨額收益
　看淡每日潮漲潮落
　企業(yè)的內(nèi)在價值
　投資的是價值而非股價
　正確評估企業(yè)的內(nèi)在價值
　妙用價值投資法
　企業(yè)內(nèi)在價值取決于公司的穩(wěn)定
　評估越保守投資越可靠
　投資的最佳時機
　抓在手里才是自己的
　信譽比資產(chǎn)更“值錢”
　不可忽視的安全邊際
　理想價位買進
　保住自己的資金
　先想到賠才會賺
　貪婪是投資的死敵
　保住本金是第一法則
　成本過高會帶來災(zāi)難
　借貸投資伴隨著風(fēng)險
　把雞蛋放在同一個籃子里
　集中投資更有效
　集中投資的關(guān)鍵是選對公司
　集中投資獲取更高的回報
　裝一個籃子才能賺錢
　集中投資才有更強的沖擊力
　集中投資才能集中全部精力
　集中投資讓你的決定更理性
　集中投資反而能降低風(fēng)險
　集中投資更能抵御股價波動
　集中投資能遠離投機心態(tài)
　準(zhǔn)確評估風(fēng)險是集中投資的關(guān)鍵
　集中投資長期收益率高
　投資要有耐心
　耐心越久收益越大
　把眼光放的遠一點
　頻繁交易容易造成損失
　耐心不要走極端
　選準(zhǔn)正確的投資對象
　以經(jīng)營的心態(tài)去投資
　企業(yè)業(yè)績重要依據(jù)
　耐心可以降低交易成本
　讓財富“滾雪球”
　選擇一支好股票就認(rèn)準(zhǔn)了
　長期投資帶來可觀收益
　長期投資給自己更多的時間思考
　投資是個清閑活
　不要總換自己的魚餌
　投資要有信心
　投資最重要的是情商
　讓事實說話
　相信直覺的力量
　對自己的決策有信心
　別讓專家“忽悠”了你
　自己多思考
　別受股市謠傳左右
　突破固有思維
　堅持自己的判斷獨立性
　選擇優(yōu)秀的企業(yè)投資
　把自己看成企業(yè)分析家
　選擇經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)
　選擇有發(fā)展前景的企業(yè)
　選擇投資回報率高的企業(yè)
　選擇盈利能力強的企業(yè)
　優(yōu)秀企業(yè)的一般特征
　非凡出眾的管理者
　投資要果斷出手
　抓住投資的最佳時機
　股市越低迷正是購進時
　關(guān)注那些不被看好的股票
　物超所值一定要買
　選擇陷入危機的股票
　擁有優(yōu)秀管理者的公司更有價值
　非傳統(tǒng)企業(yè)要多加關(guān)注
　在別人猶豫時果斷投資
　獲利是終極目標(biāo)
　利用不同證券市場差價獲利
　并購套利收益豐厚
　套利交易的原則
　規(guī)避套利風(fēng)險的方法
　規(guī)避投資中的風(fēng)險
　遠離自己陌生的領(lǐng)域
　將風(fēng)險降到最低
　根據(jù)自己的實力量力而行
　看業(yè)績別看廣告
　投資要慎重不要靠感覺
　……
下篇　巴菲特實踐守則

章節(jié)摘錄

無處不在的市場規(guī)律    巴菲特的老師格雷厄姆認(rèn)為股票市場因素會對股票價格產(chǎn)生很大的影響。這種市場因素變幻莫測，不是人們可以控制的。對于老師的這種觀點，巴菲特非常贊同，并很好地領(lǐng)悟了其意。在巴菲特看來，正確看待股價波動的心態(tài)，是決定投資成功的重要因素。    巴菲特認(rèn)為，市場規(guī)律有個特點：在它心情好的時候，它看到的都是對企業(yè)發(fā)展有利的因素，所以會報出非常高的交易價格；在它意志消沉、情緒低落的時候，它看到的都是對企業(yè)乃至整個世界產(chǎn)生負(fù)面影響的因素，所以它會報出非常低的交易價格。巴菲特提醒初人股市的年輕人，千萬別和市場規(guī)律作對。當(dāng)市場規(guī)律高興時，你就賣股票和它一起享受生活，當(dāng)市場規(guī)律悲傷時，你就讓它盡情發(fā)泄，買股票和它共渡難關(guān)。    當(dāng)然了，市場規(guī)律也有討人喜歡的優(yōu)點，那就是它是個厚臉皮，它從來不介意沒人理它。如果它今天報出了一個價格沒人理會，明天它還會報出一個新的價格來。很明顯的是，它可以報它的價格，但買不買是你自己的事情。當(dāng)它報出的價格高得離譜或低得令人咋舌時，你可以亂中取勝，這樣就對你有利了。    巴菲特的老師格雷厄姆認(rèn)為，股票交易價格不是某個人精心設(shè)計的結(jié)果，而是不同投資者不同心態(tài)反映出來的總體效應(yīng)。從長期來看，它一定能真實地反映上市公司的價值，可是這到底需要多長時間呢？誰也無法確定。格雷厄姆認(rèn)為，對于投資者來說，每天的股票波動只有一個重要意義，那就是：當(dāng)股票價格大幅下跌時，投資者都有一個買入的機會；當(dāng)股價大幅度上漲后，投資者都有一個賣出的機會。    對于這種理論，巴菲特打了一個比方：如果你準(zhǔn)備一輩子吃牛肉漢堡包，而不希望養(yǎng)牛，那么你對牛肉價格的高低就不會太過關(guān)注。同樣的道理，如果你想不斷買汽車，而不是造汽車，那么你到底是愿意車價更高，還是希望車價更低呢？話說回來，如果在近五年里你打算買人股票，而不打算賣出股票，那么在此期間，你是希望股價不斷走高，還是希望股價不斷走低呢？    這些問題的答案都是很明顯的，因為你的希望本身已經(jīng)告訴了你答案?？涩F(xiàn)在的問題是，這么簡單的題目很多投資者都做不對。他們明明打算在今后的幾年中買股票，但是看到股價上漲時，忍不住要繼續(xù)買人；相反，他們原本希望在今后的幾年里賣股票，但是看到股價下跌時，仍然猶豫，不肯賣出，期待股價進一步下跌。說得形象一點，這就像是排隊買漢堡包的人，當(dāng)他們看到即將到手的漢堡包價格不斷上漲時竟會感到高興，這種反應(yīng)是非理性的投資行為。    有些投資者將市場看做人，他們認(rèn)為投資就是了解市場規(guī)律的心理，比別人稍微快一些預(yù)見到市場規(guī)律情緒的變化。有些投資者將市場看做一臺投票機，對一切投資技巧都持懷疑態(tài)度：他們相信，全民投票的結(jié)果反映的是集體智慧。    這兩種看法都對年輕的投資者有指導(dǎo)意義，但哪一種都不是對市場規(guī)律的全面描述。但是擬人化的比喻，有助于解釋長期的趨勢。傳統(tǒng)智慧的一致性決定了影響市場的潮流和時尚。市場規(guī)律觀點的突然變化是對極端市場變動的唯一解釋。    “漲久必跌，跌久必漲”，這是市場在按自己的規(guī)律運行，期間包含著經(jīng)濟形勢、資金供給狀況、政府政策變化、投資者心態(tài)等諸多影響因素，雖然起伏不斷、一波三折，但總體上是沿著經(jīng)濟發(fā)展的軌跡運行的。因此，尊重市場規(guī)律，就是遵循價值規(guī)律。    巴菲特認(rèn)為，當(dāng)市場規(guī)律報出股票價格時，它最終會遵循價值規(guī)律。為什么會這樣呢？道理其實很簡單：價值規(guī)律是商品經(jīng)濟的基本規(guī)律，而股市是商品經(jīng)濟的產(chǎn)物，理所當(dāng)然要遵循價值規(guī)律。    商品的價值是由生產(chǎn)商品的社會必要勞動時間來決定的，商品交換是根據(jù)商品的價值量來進行的。這就是價值規(guī)律的基本原理。價值規(guī)律的表現(xiàn)形式是：在商品交換的過程中，由于受供求關(guān)系影響，價格會圍繞價值上下波動。從短期來看，價格經(jīng)常背離價值；但從長期來看，價格基本符合價值的趨向。    1929年，美國股市面臨著市場崩盤的威脅，美國國會特地邀請一些專家召開意見聽證會。格雷厄姆作為當(dāng)時華爾街上最著名的投資大師，也參加了這次聽證會。在聽證會上，美國參議院銀行業(yè)委員會主席問格雷厄姆：“如果存在這樣一種情形：你發(fā)現(xiàn)某種商品的價值達30美元，但現(xiàn)在只要花10美元就能買到，并且你已經(jīng)買下了一些這樣的商品，那么顯而易見，只有當(dāng)別人愿意以30美元購買你手里的商品時，你才能實現(xiàn)其中的利潤。同樣的道理，在股票市場上，你有什么辦法使一種廉價股票的巨大價值被發(fā)現(xiàn)呢？”    格雷厄姆是這樣回答的：“這個問題正是我們行業(yè)的神秘之處，經(jīng)驗告訴我們，市場最終會使股價達到它的價值。也就是說，股價很低只是暫時的，將來總有一天會實現(xiàn)它的價值。”    在格雷厄姆的投資公司工作時，巴菲特曾向格雷厄姆請教了這樣一個問題：“怎樣才能確定一只股票是被市場低估的，而它最終會升值呢？”格雷厄姆聳聳肩說：“市場最終總是這么做的。從短期來看，市場是一臺投票機；但從長期來看，它是一臺稱重機。”    在格雷厄姆看來，影響股價的有兩個最重要的因素：一是企業(yè)的內(nèi)在價值，二是市場投機。當(dāng)這兩者相互作用時，才使得股價圍繞著企業(yè)內(nèi)在價值上下波動。言外之意是，價值因素只能在一定程度上影響股票價格，股票價格經(jīng)常偏離內(nèi)在價值的情況很正常，不足為怪。    1969年，美國股市已經(jīng)處于高度投機狀態(tài)，巴菲特認(rèn)為當(dāng)時真正的市場價值分析原理對投資的作用越來越小，于是把合伙企業(yè)巴菲特有限公司解散了，并且徹底清算了公司的資產(chǎn)，然后對公司持有的伯克希爾·哈撒韋股票按比例進行了分配。    受益于格雷厄姆的教誨，巴菲特和他的合作伙伴把衡量伯克希爾·哈撒韋公司可流通股票價值大小的標(biāo)準(zhǔn)，確定為在一個相當(dāng)長的時期內(nèi)的股票價格表現(xiàn)，而不是看每天甚至每年的股票價格變化。因為他們相信，若想取得成功，就不能只看一段時期內(nèi)股市的表現(xiàn)，而要有長遠的眼光，這是尊重市場規(guī)律的最好體現(xiàn)。    市場不是每次都管事    曾經(jīng)有一則小故事這樣講述了有效市場理論的無效：兩位信奉有效市場理論的經(jīng)濟學(xué)教授在芝加哥大學(xué)散步，忽然看到前方有一張像是10美元的鈔票，其中一位教授正打算去拾取，另一位攔住他說，  “別費勁了，如果它真的是10美元，早就被人撿走了，怎么會還在那里呢？”就在他倆爭論時，一位叫花子沖過來撿起鈔票，跑到旁邊的麥當(dāng)勞買了一個大漢堡和一大杯可口可樂，邊吃邊看著兩位還在爭論的教授。    巴菲特本人對充斥學(xué)院研究的有效市場理論不屑一顧。巴菲特認(rèn)為，根本沒有必要學(xué)習(xí)那些有效市場理論：“要想成功地進行投資，你不需要懂得什么貝塔值B、有效市場、現(xiàn)代投資組合理論、期權(quán)定價或是新興市場。事實上，大家最好對這些東西一無所知。當(dāng)然我的這種看法與大多數(shù)商學(xué)院的主流觀點有著根本的不同，這些商學(xué)院的金融課程主要就是那些東西。我們認(rèn)為，學(xué)習(xí)投資的學(xué)生們只需要接受兩門課程的良好教育就足夠了，一門是如何評估企業(yè)的價值，另一門是如何思考市場價格?！?   巴菲特認(rèn)為市場并不總是有效的，而是經(jīng)常無效的。他持續(xù)戰(zhàn)勝市場的原因是遠比“市場先生”更加了解買入其股票的公司并能夠正確估價，從而利用市場價格與內(nèi)在價值的差異獲利。P4-6

編輯推薦

《超值典藏書系》叢書編委會編著的《巴菲特理財智慧大全集》上篇重點講述巴菲特一生投資理財?shù)乃枷刖A，讓您在領(lǐng)略巴菲特理財智慧的同時學(xué)習(xí)其中的精髓，下篇則是對巴菲特一生投資理財?shù)膶嵺`總結(jié)，讓您進一步了解巴菲特，成為像巴菲特一樣成功的投資理財大師。

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