股票投資七戒

前言

　　我與吉恩·馬西爾有些共同之處：我們每天從早上睜眼到晚上睡覺，腦子里琢磨的全都是股票。如果你能像我們一樣對(duì)股票如此專注和著迷，你也能摸索出一些投資法則?！　★@然，關(guān)于如何在股市中賺錢有著形形色色的觀點(diǎn)，其中有些還很重要。研究那些突然涌現(xiàn)出的各種理論——尤其是那些假定你能預(yù)測(cè)整個(gè)市場(chǎng)走向的離奇理論，總是能讓我感到無(wú)比興奮。我最喜歡的理論之一是裙擺指標(biāo)，也被稱為“牛市和赤裸膝蓋理論”。這一理論從提出到現(xiàn)在大概已有三十年。據(jù)稱，如果裙擺變短，則股價(jià)隨之上揚(yáng)，如果裙擺變長(zhǎng)，股價(jià)則跟著下跌?！　∥沂且粋€(gè)狂熱的橄欖球球迷，所以古老的超級(jí)杯 指標(biāo)是我鐘愛的另一個(gè)法寶。該指標(biāo)聲稱，如果美國(guó)橄欖球聯(lián)盟（現(xiàn)為美國(guó)橄欖球聯(lián)合會(huì)）球隊(duì)獲得冠軍，當(dāng)年股市會(huì)下跌；如果國(guó)家橄欖球聯(lián)盟（現(xiàn)為國(guó)家橄欖球聯(lián)合會(huì)）球隊(duì)獲勝，那股市就會(huì)連連高漲。　　流行理論也適用于個(gè)股。在1929年的瘋狂時(shí)期及其后的一段時(shí)間內(nèi)，投資者們對(duì)股票牌價(jià)的關(guān)注幾近虔誠(chéng)。一般的看法是，如果一支股票下跌就應(yīng)該盡快脫手，如果股價(jià)上揚(yáng)就要買進(jìn)。1934年，本·格雷厄姆和戴維·多德著述的《證券分析》提出了擺脫這種群體性思維的一種方式。格雷厄姆和多德將股票看做能夠與企業(yè)價(jià)值相關(guān)聯(lián)的公司股份，而不僅僅是紙票。他們敦促投資者不要再關(guān)注牌價(jià)，而要把精力集中在股票背后的公司上面。關(guān)于如何選擇股票，本·格雷厄姆提出了一個(gè)基礎(chǔ)方法。他尋找的是能保證一定利潤(rùn)的企業(yè)，他認(rèn)為投資者應(yīng)該堅(jiān)信在自己愿意支付的價(jià)格和對(duì)股票的估值之間有巨大差距。格雷厄姆和多德這兩位先驅(qū)開創(chuàng)了證券分析行業(yè)，我也接受過該行業(yè)的訓(xùn)練。另一位投資者正是在1950年受這些熱門人物的啟發(fā)而成長(zhǎng)起來(lái)的沃倫？巴菲特，他按照兩位先驅(qū)提出的原則賺到了不少錢?！　”緯羌?middot;馬西爾從他三十余年聽聞和撰寫股票評(píng)論的經(jīng)歷中捕捉到的經(jīng)驗(yàn)。這三十余年歷經(jīng)市場(chǎng)低迷、市場(chǎng)景氣和起伏不定。格雷厄姆和多德將反復(fù)無(wú)常的市場(chǎng)變化稱做每天都要來(lái)做買賣的“市場(chǎng)先生”。“市場(chǎng)先生”是一個(gè)奇怪的家伙，會(huì)受到各種各樣不可預(yù)見的情緒波動(dòng)的影響，這些情緒波動(dòng)會(huì)影響他愿意買賣的價(jià)格。吉恩在這本股市玩家指南中跟我們分享了他的七大戒律，這本經(jīng)過他豐富經(jīng)驗(yàn)打造的書能幫助我們駕馭“市場(chǎng)先生”。　　那些堅(jiān)守這七條可靠而成熟的市場(chǎng)戒律的人們已經(jīng)取得了可觀的收益。如果你對(duì)股市進(jìn)行研究，排除投資決策中的情感因素，關(guān)注你的最佳想法，做一個(gè)長(zhǎng)線投資者而非市場(chǎng)擇時(shí)者，以低于股票內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格買進(jìn)，那么你就有更大的獲利可能性。我們把這種內(nèi)在價(jià)值稱為“私人市場(chǎng)價(jià)值”，此外，我們還關(guān)注能夠突顯公司價(jià)值的催化劑事件。　　催化劑事件有很多，吉恩在本書中提及的股票回購(gòu)就是其中一種。分析師要對(duì)管理層重新回購(gòu)股票的原因進(jìn)行探究。回購(gòu)是否為了抵消股權(quán)稀釋？還是跟股東們分享某種形式的回報(bào)？他們的買入價(jià)是否低于其內(nèi)在價(jià)值預(yù)期或者我們所說(shuō)的“私人市場(chǎng)價(jià)值”？追蹤公司或者個(gè)人購(gòu)買股票的行為，尤其是在沒有綠票訛詐或者收購(gòu)?fù){下的購(gòu)買行為，經(jīng)證明是一種非常實(shí)用的方法，能以此來(lái)開始對(duì)某個(gè)觀點(diǎn)進(jìn)行分析。　　吉恩也從市場(chǎng)的歷史經(jīng)驗(yàn)中學(xué)習(xí)。趨勢(shì)投資者有時(shí)會(huì)賺個(gè)盆滿缽滿，但有時(shí)也會(huì)被典型的市場(chǎng)泡沫擊敗。我從來(lái)都理解不了人們?yōu)槭裁礌?zhēng)相投資指數(shù)基金。這些所謂的投資者們無(wú)視價(jià)格，甚至在不知道公司名稱的情況下，就去購(gòu)買那些公司的股票。從我的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，長(zhǎng)期而基礎(chǔ)的股票選擇才是創(chuàng)造財(cái)富或者保有財(cái)富的關(guān)鍵?！　〖鲗?duì)股票有著極佳的嗅覺。我們?cè)?jīng)為客戶長(zhǎng)期持有阿斯達(dá) （Aztar）股票。阿斯達(dá)公司在拉斯維加斯和大西洋城經(jīng)營(yíng)好世界賭場(chǎng)和酒店。我們持有的股份足以要求該公司在內(nèi)華達(dá)州博彩管理機(jī)構(gòu)注冊(cè)，但我們關(guān)注的是該公司最吸引人的地方——位于拉斯維加斯的34塊未充分利用的土地，我們認(rèn)為這對(duì)其他博彩運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)很有吸引力。2005年7月，吉恩正好在那里，并把阿斯達(dá)股票也寫入他的專欄。他注意到博彩股票的收購(gòu)行為以及阿斯達(dá)的收購(gòu)潛力，建議股價(jià)為每股31.50美元。2006年3月13日，巔峰娛樂出價(jià)每股38美元，一場(chǎng)收購(gòu)戰(zhàn)隨之開始。其他三個(gè)競(jìng)價(jià)方在接下來(lái)的兩個(gè)月內(nèi)競(jìng)相出價(jià)，最終哥倫比亞娛樂公司以每股54美元的價(jià)格贏得了競(jìng)價(jià)?！　〖鞯哪繕?biāo)是改變個(gè)股投資者的思維模式，從而幫助他們抓住機(jī)遇。投資者如果以他提出的七戒作為思想武裝，就能夠自信而明智地暢游股市?！　∠氤蔀槌晒Φ耐顿Y者嗎？讓吉恩以他三十余載沉淀而成的智慧幫助你吧?！　?mdash;—馬里奧·加貝利　　加貝利公司首席投資官　　Gamco投資者公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官　　《巴倫周刊》圓桌會(huì)議成員

內(nèi)容概要

　　本書向讀者介紹了股票投資的七條戒律，目的在于轉(zhuǎn)變讀者的思維模式，讓讀者總是能將股市看做一個(gè)充滿機(jī)會(huì)的地方。這七條戒律將會(huì)把讀者腦海中所有陳舊的股市觀念一掃而空，鼓勵(lì)讀者抓住潛在的市場(chǎng)機(jī)遇并獲利。通過閱讀本書，讀者能避免再受錯(cuò)誤觀念的欺騙，并成為股市贏家。

作者簡(jiǎn)介

吉恩·G.
馬西爾是美國(guó)《商業(yè)周刊》高級(jí)作家及專欄作家。他為《商業(yè)周刊》撰寫的專欄——“華爾街內(nèi)幕”有著影響股市走向的作用。此前他還為《華爾街日?qǐng)?bào)》撰寫“華爾街見聞”專欄。他的作品——《華爾街的秘密：賺錢的黑暗面》一書于1995年由麥格希出版社出版，該書對(duì)華爾街業(yè)內(nèi)人士的老謀深算進(jìn)行了坦率的披露。馬西爾現(xiàn)在紐約市工作和生活。

書籍目錄

第一戒 恐慌期購(gòu)買
 無(wú)法克制的恐懼
 期待出乎預(yù)料的事情
 買入陷于困境的股票
 危難投資
第二戒 要集中化，勿多樣化
 恒速行駛戰(zhàn)略
 基礎(chǔ)研究必不可少
 應(yīng)該何時(shí)賣出？
 集中化的回報(bào)
 百思買：總是這樣！
 不要去接“墜落的尖刀”
 美國(guó)鋼鐵公司：真正物美價(jià)廉
 新世紀(jì)金融公司：早已收入囊中的獵物
 AMR集團(tuán)：高空翱翔
 西北航空：依然向北
第三戒 買入失意者
 偽裝成失意者的大贏家
 觀察那些備受矚目的股票
 住宅建造商：收獲時(shí)機(jī)已成熟
 市盈率難題
 動(dòng)態(tài)研究公司：變動(dòng)的股票
 時(shí)代華納：巨人已經(jīng)蘇醒
 默克：成功處方
 做好準(zhǔn)備重新飛翔的其他幾位“墜落天使”
 福特：命運(yùn)可以改變
 通用汽車：走出無(wú)人區(qū)
 摩托羅拉：是否會(huì)再度走運(yùn)？
第四戒 忘記市場(chǎng)擇時(shí)操作
 市場(chǎng)擇時(shí)專家
 擇時(shí)操作：平庸的收益
 機(jī)構(gòu)投資者熱衷于擇時(shí)操作
 零售商店：并不一定是便宜貨
 銀行業(yè)：把希望放在若干銀行股上
 花旗集團(tuán)
 美國(guó)銀行
 彼得?林奇原則
第五戒 追隨內(nèi)線人士
 內(nèi)線人士的世界
 內(nèi)線交易案例
 留意內(nèi)線人士的朋友們
 密切觀察沃倫?巴菲特動(dòng)向的人士
 沃倫?巴菲特的崇拜者
 來(lái)自重要利益相關(guān)者的壓力
 野生燕麥?zhǔn)袌?chǎng)公司（OATS）
 普爾斯瑪特公司（PSMT）
 奧克利公司（OO）
 CECO環(huán)境公司（CECE）
 Kos制藥公司（KOSP）
 搜尋收購(gòu)目標(biāo)
第六戒 打消對(duì)未知的恐懼
 遙遠(yuǎn)的市場(chǎng)
 欣欣向榮的中國(guó)市場(chǎng)
 插手買入價(jià)值被低估的股票
 共同基金
 交易型開放式指數(shù)基金（ETFs）
 美國(guó)存托憑證（ADRs）
 生物技術(shù)
 專家如何了解生物技術(shù)公司
 詳細(xì)了解管理者情況
 生物技術(shù)交易型開放式指數(shù)基金
 高端神經(jīng)調(diào)節(jié)系統(tǒng)公司（ANSI）
 克利夫蘭生物實(shí)驗(yàn)室（CBLI）
 醫(yī)學(xué)免疫公司（MEDI）
 一些鮮為人知但頗具吸引力的生物技術(shù)公司
 恩佐生化公司（ENZ）
 羅塞塔基因制藥公司（ROSG）
 阿賽斯制藥公司（ACCP）
第七戒 堅(jiān)持做長(zhǎng)線投資： 未來(lái)七年的七支股票
 蘋果公司：創(chuàng)新精神的代表
 波音：超級(jí)飛行器
 CVS保健標(biāo)志公司：價(jià)值最高的連鎖藥店運(yùn)營(yíng)商
 基因泰克公司：生物科技巨頭
 摩根大通公司（JPM）：華爾街和緬因街的耀眼之星
 巴西石油公司：全面發(fā)展的能源公司
 輝瑞制藥公司（PFE）：大藥廠之王
后記

章節(jié)摘錄

　　第六戒　打消對(duì)未知的恐懼　　唯有恐懼本身才是我們不得不恐懼的?！　?mdash;—富蘭克林?德拉諾?羅斯福，1933年3月4日　　首次就職演說(shuō)　　戰(zhàn)勝恐懼是智慧的開端?！　?mdash;—伯特蘭?羅素，1950年　　本章將探討大多數(shù)投資者所恐懼的“未知”。2007年下半年，次貸市場(chǎng)出現(xiàn)的各種問題導(dǎo)致信貸危機(jī)，股價(jià)暴跌，“股市憎惡不確定性”這句格言也得到了最好的印證。實(shí)際上，美國(guó)資產(chǎn)抵押證券價(jià)格的驟降動(dòng)搖了全球金融市場(chǎng)?！　〔贿^也不要忘記這樣的不確定性和恐懼是股市與生俱來(lái)的特點(diǎn)。在過去的35年中，發(fā)生過很多次股市崩盤，舉例而言，1973年石油禁運(yùn)之后市場(chǎng)被愁云慘霧所淹沒，1987年利率呈雙位數(shù)增長(zhǎng)，1988年的蘇聯(lián)債務(wù)問題，2000年的網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，以及2001年的9?11恐怖襲擊事件。這些噩夢(mèng)般的事件發(fā)生后，市場(chǎng)走勢(shì)如何呢？實(shí)際上，市場(chǎng)每次都在自我調(diào)控之后飆升至歷史新高水平。　　本章闡述的戒律是“打消對(duì)未知的恐懼”，主要涉及股票投資的兩個(gè)領(lǐng)域，即國(guó)外市場(chǎng)和生物科技，這兩個(gè)領(lǐng)域收益很高，但投資者不了解它們的潛力所在，所以常常畏縮不前。下面將解釋投資者為何會(huì)對(duì)這些市場(chǎng)感到困惑，以及如何從困惑中獲益?！　∵b遠(yuǎn)的市場(chǎng)　　首先，讓我們掀開遙遠(yuǎn)市場(chǎng)的神秘面紗。國(guó)外股市是人們誤解最深也最難了解的市場(chǎng)之一，然而，國(guó)外股市現(xiàn)已具有巨大吸引力且收益頗豐，部分原因在于全球化的力量釋放了大量流動(dòng)性資金入市，以及投資者對(duì)于黃金機(jī)會(huì)的永恒渴求。對(duì)于投資國(guó)外股市的有些憂慮是合理恰當(dāng)?shù)模贿^我們很快就能發(fā)現(xiàn)，這些憂慮有些杞人憂天?！　]錯(cuò)，未知總是讓人憂心，但如果你試著去了解“未知”背后的內(nèi)容，學(xué)會(huì)理解“未知”的優(yōu)點(diǎn)，將會(huì)頗有收益?！　?hellip;…

媒體關(guān)注與評(píng)論

　　關(guān)于成功投資的藝術(shù)，吉恩·馬西爾提出了一種突破常規(guī)的深刻見解，同時(shí)也打破了人們對(duì)于股市投資傳統(tǒng)觀點(diǎn)的迷思。這本《股票投資七戒》對(duì)于期望在投資方面占據(jù)先機(jī)的個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)都是不可多得之選?！　?mdash;—司考特·布萊克（德爾菲管理公司總裁，巴倫氏圓桌論壇成員）　　股票市場(chǎng)交易充滿風(fēng)險(xiǎn)，這自不必言。但如果你準(zhǔn)備冒險(xiǎn)嘗試，我敢保證吉恩·馬西爾的《股票投資七戒》對(duì)你來(lái)說(shuō)相當(dāng)重要。在我多年的投資生涯里，我的做法實(shí)際上跟本書中的許多內(nèi)容不謀而合?！　?mdash;—卡爾·伊坎（伊坎聯(lián)合公司董事長(zhǎng)）

編輯推薦

　　投資界人士每周都會(huì)參考吉恩?G .馬西爾在《商業(yè)周刊》上發(fā)表的專欄文章，原因就在于馬西爾懂得如何挑選股市贏家。有分析結(jié)果顯示，在過去整整十年里他推薦的股票收益均超過股票指數(shù)。如果遵循股票投資的“傳統(tǒng)觀點(diǎn)”，馬西爾是不可能獲得如此高的收益的。　　因此，《股票投資七戒》這本書并不是要教你如何預(yù)測(cè)股市趨勢(shì)或者預(yù)言下一次市場(chǎng)崩潰或好轉(zhuǎn)何時(shí)來(lái)臨，而是批判了這些年來(lái)讓投資者吃盡苦頭的錯(cuò)誤想法。馬西爾將他35年的經(jīng)驗(yàn)?zāi)毘善邨l有影響力但卻與直覺相反的“戒律”，這些經(jīng)驗(yàn)雖然簡(jiǎn)單但很實(shí)用，每個(gè)投資者都能從中獲益。

圖書封面

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