投資改變生活

前言

　　這本書的大部分文章曾經(jīng)發(fā)表于《三聯(lián)生活周刊》，文章的跨度從2006至2009年，中間歷經(jīng)一輪超級牛市，一輪金融危機，然后是一輪艱難的復蘇，正好記錄了一個完整的經(jīng)濟周期。　　在寫這些文章的過程中，經(jīng)常會有一些讀者通過電話、郵件等方式和我聯(lián)系，有些人表示從我的文章中獲益，有些人和我交流投資的看法，這給我的工作帶來小小的滿足感。當然，文章也免不了判斷失誤的時候，不過，《三聯(lián)生活周刊》的讀者都很寬容?！　∵@本書一共分為5個部分，前面4個部分主要關于投資，分別從宏觀、市場、公司和工具等不同層面來討論投資，最后一部分主要探討日常生活當中的經(jīng)濟學，如果用經(jīng)濟學的理性來重新認識我們的生活，將會得出很多有趣的結論?！　?008年的金融危機讓很多人的財產(chǎn)縮水，投資者的信心也因此受損。但如果就此遠離投資市場，未免有些因噎廢食，畢竟如此級別的金融危機只是百年一遇，而中國經(jīng)濟還是會長期增長，股市雖然時有動蕩，但最終還是會體現(xiàn)出中國經(jīng)濟的成長成果。如果說未來30年是中國崛起的年代，那么對于大多數(shù)普通人來說，大概也只有通過投資才有機會最大程度分享中國經(jīng)濟的增長。

內(nèi)容概要

　　《投資改變生活》一共分為5個部分，前面4個部分主要關于投資，分別從宏觀、市場、公司和工具等不同層面來討論投資，最后一部分主要探討日常生活當中的經(jīng)濟學，如果用經(jīng)濟學的理性來重新認識我們的生活，將會得出很多有趣的結論。

作者簡介

　　謝九，70年代生人，現(xiàn)為《三聯(lián)生活周刊》經(jīng)濟主筆。

書籍目錄

序No.1 市場篇：坍塌與復蘇3000點上的估值洼地尋找增長冠軍逆勢增持的大股東靠不住的增發(fā)價市盈率里的行業(yè)冷暖通脹下的投資選擇從“破發(fā)”到“破凈”重建估值體系等待中的市場保衛(wèi)股市救市的路徑IPO重啟倒計時銀行股的爭議金融股風向標油價過山車電價困局以煤炭對抗通脹汽車股的復蘇機會醫(yī)改新引擎航空股巨虧之后有色金屬卷土重來鋼價反彈第二波家電促內(nèi)需流感概念股輪胎業(yè)：危機下的高增長2009年的反周期機會盤點股市2008年No.2 公司篇：從黑馬到白馬銀行股全景圖A股市場十大地產(chǎn)股評點中石油歸來29家創(chuàng)業(yè)板公司投資價值分析中信證券：和股市一起復蘇廣州友誼：高端百貨的謹慎擴張蓄勢待發(fā)的百聯(lián)股份王府井：老字號的新生沈陽機床：老工業(yè)的復興金宇集團：藍耳機遇新中基：紅色產(chǎn)業(yè)的崛起巨輪股份：小行業(yè)的領導者錦江酒店：等待迪斯尼華天酒店：酒店湘軍突起洪都航空：高飛的軍工龍頭云鋁股份：電解鋁的春天銅價飛漲中的江西銅業(yè)寶鋼股份：遭遇周期性蕭條鞍鋼股份：鋼鐵升溫西山煤電：重估煤炭股海螺水泥：享受暖冬江西長運：“灰狗”在路上加速擴張的貴州茅臺第一食品：黃酒革命上港集團：打造全球第一港天津港：濱海新區(qū)的受益者中集集團：對抗產(chǎn)能過剩自然壟斷的麗江旅游中國重汽：追趕和被追趕海馬股份：自主品牌上路美的電器：邁向多元化格力電器：被追捧的龍頭雅戈爾：不僅是服裝七匹狼：小公司的高增長歌華有線：數(shù)字電視開局中工國際：冒險家的紙上富貴No.3 宏觀篇：大國的崛起人民幣再度升值？消費的力量通縮來了嗎？中國服務業(yè)等待崛起就業(yè)的壓力中產(chǎn)階層的自救與他救新土改：中國經(jīng)濟增長的新引擎救樓市，保增長權力與市場的制度隔離北京奧運與中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型正在流血的賺錢機器中國美國：華爾街風暴后的角色轉(zhuǎn)換國際金融體系的“災后重建”輸入資本輸入風險克魯格曼：凱恩斯主義的回歸4萬億救市效應初顯讓利于民與經(jīng)濟振興“三駕馬車”的此消彼長No.4 工具篇：工欲善其事市盈率現(xiàn)金流折現(xiàn)成長性周期性指數(shù)基金債券型基金拆分和分紅基金定投封轉(zhuǎn)開可分離債投連險黃金白銀CPIPPI融資融券熱錢整體上市印花稅次貸危機QDII人口紅利流動性過剩No.5 生活篇：都是經(jīng)濟人炫耀性消費比不得婚姻經(jīng)濟學問答婚姻經(jīng)濟學問答（第二季）婚姻經(jīng)濟學問答（第三季）讀書還是做民工覆水難收交易的樂趣

章節(jié)摘錄

　　3000點上的估值洼地　　3000點上獲取超額收益的難度將大大高于上半年，需要尋找更多估值洼地，從中挖掘具補漲潛力的公司?！　』仡檹娜ツ甑字两竦姆磸?，A股市場呈現(xiàn)出很明顯的板塊輪動的特點。在反彈行情啟動之初，領漲的多為強周期性和小市值股票，而在最近的一輪行情中，則是大盤藍籌擔當了沖擊3000點的主力軍。那些尚在估值洼地中的公司，或許將成為下一階段的領漲板塊?！　∫皇切袠I(yè)基本面出現(xiàn)拐點跡象，而前期股價漲幅不大的股票，比如鋼鐵、電力等行業(yè)。隨著“4萬億”項目逐漸向縱深開展，以及房地產(chǎn)市場迅速升溫的拉動作用，鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)出明顯的復蘇跡象。在經(jīng)歷了年初的大額虧損后，國內(nèi)的鋼鐵業(yè)5月份起已經(jīng)扭虧為盈。受益于房地產(chǎn)、汽車和建筑等終端行業(yè)的回暖，國內(nèi)鋼材價格從4月中下旬開始反彈，反彈趨勢已經(jīng)持續(xù)10周，而且還有進～步加速的跡象。A股市場的鋼鐵股雖然在最近一個月開始有所上漲，但從過去半年乃至更長時間看，還是遠遠落后于大盤。以龍頭股寶鋼股份（600019）為例，2009年的漲幅為57％，距離去年最低點的漲幅71％，而同期上證指數(shù)的漲幅分別為70％和86％。寶鋼股份的漲幅不僅大大落后于周期性行業(yè)在本輪行情中的表現(xiàn)，甚至不如大盤同期漲幅。在鋼鐵行業(yè)的景氣度顯著上升的背景下，考慮到市場熱點在大盤藍籌股之間的輪換特點，以寶鋼股份為首的鋼鐵股的走勢有望超越大盤?！　∨c鋼鐵行業(yè)類似，電力也是屬于行業(yè)基本面改善而股價漲幅落后的板塊。作為觀察國內(nèi)經(jīng)濟復蘇的重要指標，發(fā)電量的增長水平成為人們關注的焦點。盡管國內(nèi)經(jīng)濟復蘇的跡象在年初就有所體現(xiàn)，但是發(fā)電量指標卻一直呈負增長趨勢，和宏觀經(jīng)濟明顯背離，這也成為過去半年來人們爭議的話題。不過，國家電網(wǎng)公司最新數(shù)據(jù)顯示，6月發(fā)電量同比實現(xiàn)3.6％的正增長，是自2008年10月以來首次實現(xiàn)月發(fā)電量正增長。對中國的宏觀經(jīng)濟而言，發(fā)電量的正增長表明復蘇步伐進一步穩(wěn)健，對電力行業(yè)自身而言，則意味著下游需求的回暖。由于國內(nèi)的電力公司在今年一季度業(yè)績并不理想，電力股在絕對估值上并沒有優(yōu)勢，不過如果電力股的業(yè)績能夠迅速改善，估值壓力也將隨之緩解，電力行業(yè)利潤也開始改善。國家統(tǒng)計局對國內(nèi)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年l～2月份，電力企業(yè)利潤同比下降77％，而今年5月份已經(jīng)實現(xiàn)14.6％的同比正增長。同時，從股價漲幅看，電力股的漲幅甚至不如鋼鐵股。以火電龍頭股華能國際（600011）來看，今年漲幅僅為15％，距離去年最低點的漲幅也僅有45％。對于電力股尤其是火電股而言，未來的機遇在于下游需求繼續(xù)回暖，發(fā)電量連續(xù)保持正增長，壓力在于國內(nèi)的煤炭價格是否會再次猛漲?！　《潜M管近期漲幅明顯，但是絕對估值依然較低的行業(yè)，比如銀行股。在本輪上證指數(shù)沖擊3000點的行情中，銀行股扮演了領漲的主力，工商銀行、建設銀行等國有大行紛紛發(fā)力，在過去兩個月內(nèi)的漲幅高達30%～50%。從今年初的悲觀至極到現(xiàn)在的熱情追捧，投資者對銀行股的態(tài)度來了個180度大拐彎。導致投資者出現(xiàn)這種巨大轉(zhuǎn)變的原因，一方面在于宏觀經(jīng)濟復蘇的大背景，另一方面在于籠罩在銀行股身上的負面因素逐漸消散。此前人們對銀行股的擔憂主要集中在不良貸款上升、息差的縮窄等等因素，而隨著經(jīng)濟復蘇超出人們預期，投資者對銀行大規(guī)模放貸的看法趨于樂觀，不再認為這是為將來的不良貸款埋下種子，而是傾向于為將來的高增長奠定基礎。而對于息差縮窄，隨著降息的預期越來越弱，以及存款活期化趨勢的加強，投資者普遍認為銀行的息差已經(jīng)見底。由于困擾銀行股的兩大負面因素開始趨于正面，銀行股也在瞬間完成了從地獄到天堂的轉(zhuǎn)換。從估值看，盡管銀行股在近期大幅上漲，但從市盈率看，依然低于滬深300的平均水平?！　∨c銀行股近期的強勢相比，券商股的表現(xiàn)卻不盡如人意。按照常理推斷，以股市重返3000點的火爆程度來看，券商股理應成為最大的受益者，但是券商股的表現(xiàn)卻和市場的火爆程度并不成正比。以龍頭股中信證券（600030）來看，今年的漲幅為64%，落后于同期上證指數(shù)的漲幅。在2006年牛市行情啟動時，中信證券曾是A股市場的領漲龍頭，但是今年的表現(xiàn)和3年前不可同日日語。如果市場能夠持續(xù)保持強勢，中信證券的補漲還是值得期待?！　∪且恍┓烙缘墓善?，比如醫(yī)藥、食品飲料、高速公路等。在2008年的下跌行情中，醫(yī)藥、食品等行業(yè)成為抗跌性最好的板塊之一。但是進入2009年的反彈行情之后，基于經(jīng)濟復蘇的預期，市場重新追捧周期性股票，防御性股票被投資者拋棄，在本輪反彈中大大落后于市場平均水平。以醫(yī)藥行業(yè)為首的防御性板塊大多有不錯的業(yè)績，估值水平也不高，在3000點之上選擇這些行業(yè)，其實是一種積極防御的策略?！　≡凇搬t(yī)改”大背景下，醫(yī)藥板塊是很好的長期投資標的，尤其是在目前股指相對較高，醫(yī)藥股相對滯漲的背景下，更是一個攻防兼?zhèn)涞膶ο?。按照“醫(yī)改”規(guī)劃，從2009至2011年，各級政府將投入8500億元用于5項重點改革：一是建立基本醫(yī)療保障體系，二是建立基本藥物制度，三是健全基本的醫(yī)療衛(wèi)生服務體系，四是健全均等化的基本公共衛(wèi)生服務體系，五是用3年時間探索出一條公立醫(yī)院改革的基本路子。以“醫(yī)改”先易后難的思路，從“醫(yī)改”中獲益的公司大概有以下幾類：一是生產(chǎn)醫(yī)療器械和設備的企業(yè)，將從農(nóng)村醫(yī)療衛(wèi)生體系的廣闊市場中受益。按照一個鄉(xiāng)鎮(zhèn)一所衛(wèi)生院、一個行政村一所衛(wèi)生室的目標，意味著農(nóng)村醫(yī)療市場還有巨大的空白。

編輯推薦

　　3000點上的價值洼地　　通脹下的投資選擇　　尋找增長冠軍　　市盈率里的行業(yè)冷暖　　銀行股全景圖　　29家創(chuàng)業(yè)板公司投資價值分析　　婚姻經(jīng)濟學問答

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