異質(zhì)信念、會(huì)計(jì)信息與市場(chǎng)有效性研究

內(nèi)容概要

《中青年經(jīng)濟(jì)學(xué)家文庫(kù):異質(zhì)信念、會(huì)計(jì)信息與市場(chǎng)有效性研究》首先從異質(zhì)信念視角重新分析了會(huì)計(jì)信息尤其是公允價(jià)值信息價(jià)值相關(guān)性研究的理論基礎(chǔ)。其次，通過(guò)對(duì)價(jià)值相關(guān)性研究的剖析與反思分析了該研究不能作為準(zhǔn)則制定依據(jù)的根本原因，從而厘清了價(jià)值相關(guān)性研究和公允價(jià)值應(yīng)用范圍確定之間的關(guān)系；與此同時(shí)，《中青年經(jīng)濟(jì)學(xué)家文庫(kù):異質(zhì)信念、會(huì)計(jì)信息與市場(chǎng)有效性研究》進(jìn)一步提出公允價(jià)值應(yīng)用范圍的確定應(yīng)當(dāng)與制度環(huán)境相匹配的思想。再次，通過(guò)基于異質(zhì)信念的會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性理論分析，提出了基于異質(zhì)信念的價(jià)值相關(guān)性研究思路。

作者簡(jiǎn)介

王治，1974年生，福建莆田人。財(cái)政部科研所博士后流動(dòng)站在站博士后，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)博士?，F(xiàn)任教于安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)。在國(guó)內(nèi)核心期刊發(fā)表論文一卜余篇，主持和參與國(guó)家級(jí)與省部級(jí)課題多項(xiàng)。研究方向主要為資本市場(chǎng)會(huì)計(jì)、行為金融、政府會(huì)計(jì)。

書(shū)籍目錄

1緒論 1.1選題背景和意義 1.1.1理論背景 1.1.2現(xiàn)實(shí)背景 1.1.3研究意義 1.2研究目標(biāo)和關(guān)鍵概念 1.2.1研究目標(biāo) 1.2.2關(guān)鍵概念 1.3技術(shù)路線(xiàn)和研究方法 1.3.1技術(shù)路線(xiàn) 1.3.2研究方法 1.4研究?jī)?nèi)容和結(jié)構(gòu)安排 1.4.1研究?jī)?nèi)容 1.4.2結(jié)構(gòu)安排 2文獻(xiàn)綜述 2.1會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性研究 2.1.1價(jià)值相關(guān)性研究的基本模型 2.1.2邊際信息含量研究 2.1.3遞增關(guān)聯(lián)研究 2.1.4相對(duì)關(guān)聯(lián)研究 2.1.5簡(jiǎn)要評(píng)述 2.2公允價(jià)值的價(jià)值相關(guān)性研究 2.2.1歷史成本更具信息含量 2.2.2歷史成本與公允價(jià)值信息含量相當(dāng) 2.2.3公允價(jià)值更具信息含量 2.2.4公允價(jià)值的價(jià)值相關(guān)性研究最新動(dòng)態(tài) 2.2.5簡(jiǎn)要評(píng)述 2.3異質(zhì)信念研究 2.3.1異質(zhì)信念的定義 2.3.2異質(zhì)信念形成與存在 2.3.3基于異質(zhì)信念的資產(chǎn)定價(jià) 2.3.4簡(jiǎn)要評(píng)述 2.4本章小結(jié) 3會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性理論基礎(chǔ) 3.1相關(guān)概念界定 3.1.1異質(zhì)信念 3.1.2會(huì)計(jì)信息 3.1.3價(jià)值相關(guān)性 3.2從受托責(zé)任觀(guān)到?jīng)Q策有用觀(guān)——基于投資者的信念演化 3.2.1受托責(zé)任觀(guān) 3.2.2決策有用觀(guān) 3.2.3從受托責(zé)任觀(guān)到?jīng)Q策有用觀(guān) 3.3從有效市場(chǎng)假說(shuō)到行為金融——異質(zhì)信念的產(chǎn)生 3.3.1有效市場(chǎng)假說(shuō) 3.3.2行為金融理論 3.3.3從有效市場(chǎng)假說(shuō)到行為金融理論 3.4從信息觀(guān)到計(jì)量觀(guān)——公允價(jià)值起源于異質(zhì)信念 3.4.1會(huì)計(jì)信息觀(guān) 3.4.2會(huì)計(jì)計(jì)量觀(guān) 3.4.3信息觀(guān)到計(jì)量觀(guān)的演變 3.5從股利貼現(xiàn)模型到凈剩余理論——估值模型的演進(jìn) 3.5.1股利貼現(xiàn)模型與現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型 3.5.2凈剩余理論（Ohlson模型） 3.5.3Ohlson模型與公允價(jià)值的價(jià)值相關(guān)性 3.6本章小結(jié) 4基于異質(zhì)信念的價(jià)值相關(guān)性理論分析 4.1對(duì)傳統(tǒng)價(jià)值相關(guān)性研究的剖析與反思 4.1.1傳統(tǒng)價(jià)值相關(guān)性研究的邏輯缺陷 4.1.2價(jià)值相關(guān)性對(duì)準(zhǔn)則制定缺乏影響 4.1.3價(jià)值相關(guān)性與公司價(jià)值 4.2公允價(jià)值應(yīng)用范圍的確定 4.2.1公允價(jià)值會(huì)計(jì)的不完美性 4.2.2對(duì)公允價(jià)值應(yīng)用的歷史反思 4.2.3公允價(jià)值會(huì)計(jì)的哲學(xué)定位 4.3異質(zhì)信念與會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性 4.3.1CAPM的演進(jìn)對(duì)價(jià)值相關(guān)性研究的啟示 4.3.2異質(zhì)信念與噪聲交易定價(jià)模型 4.3.3考慮噪聲交易的Ohlson模型 4.4價(jià)值相關(guān)性逆向思維研究 4.4.1對(duì)既有文獻(xiàn)的重新解析 4.4.2價(jià)值相關(guān)性與市場(chǎng)的正確邏輯 4.4.3自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言——基于異質(zhì)信念的逆向思維 4.4.4價(jià)值相關(guān)性研究的新思路 4.5本章小結(jié) 5基于異質(zhì)信念的價(jià)值相關(guān)性實(shí)證研究——不同體制環(huán)境比較 5.1引言 5.2理論分析及研究假設(shè) 5.2.1不同準(zhǔn)則下價(jià)值相關(guān)性比較 5.2.2不同體制價(jià)值相關(guān)性比較 5.2.3理論分析與假設(shè)提出 5.3模型設(shè)計(jì)與變量選取 5.3.1模型設(shè)計(jì) 5.3.2數(shù)據(jù)來(lái)源及樣本選擇 5.3.3變量選取及定義 5.4實(shí)證檢驗(yàn)及結(jié)果 5.4.1樣本的描述性統(tǒng)計(jì) 5.4.2回歸結(jié)果及分析 5.5穩(wěn)健性測(cè)試 5.6本章小結(jié) 6基于異質(zhì)信念的價(jià)值相關(guān)性實(shí)證研究——不同信息環(huán)境比較 6.1引言 6.2理論分析及研究假設(shè) 6.2.1會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性比較 6.2.2公允價(jià)值的價(jià)值相關(guān)性比較 6.3模型設(shè)計(jì)與變量選取 6.3.1模型設(shè)計(jì) 6.3.2數(shù)據(jù)來(lái)源及樣本選擇 6.3.3變量選取及定義 6.4實(shí)證檢驗(yàn)及結(jié)果 6.4.1樣本的描述性統(tǒng)計(jì) 6.4.2回歸結(jié)果及分析 6.5穩(wěn)健性檢驗(yàn) 6.6本章小結(jié) 7基于異質(zhì)信念的價(jià)值相關(guān)性實(shí)證研究——不同年度比較 7.1引言 7.2理論分析與研究假設(shè) 7.2.1不同年度會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性比較 7.2.2不同年度報(bào)表信息含量比較 7.2.3不同年度公允價(jià)值信息價(jià)值相關(guān)性比較 7.3模型設(shè)計(jì)與變量選取 7.3.1模型設(shè)計(jì) 7.3.2數(shù)據(jù)來(lái)源及樣本選擇 7.3.3變量選取及定義 7.4實(shí)證檢驗(yàn)及結(jié)果 7.4.1樣本的描述性統(tǒng)計(jì) 7.4.2回歸結(jié)果及分析 7.5穩(wěn)健性檢驗(yàn) 7.6本章小結(jié) 8結(jié)論與政策建議 8.1主要研究結(jié)論 8.1.1不同體制環(huán)境下會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性比較 8.1.2不同信息環(huán)境下會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性比較 8.1.3不同年度會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性比較 8.1.4會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性差異的根本原因 8.2政策建議 8.2.1提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量 8.2.2著力改善會(huì)計(jì)制度和信息環(huán)境 8.2.3強(qiáng)化會(huì)計(jì)信息的估值作用 8.3主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)及不足 8.3.1主要貢獻(xiàn) 8.3.2研究局限性及未來(lái)研究方向 參考文獻(xiàn) 后記

章節(jié)摘錄

版權(quán)頁(yè)：   插圖：   赫什·舍夫林（H.Shefrin，2010）對(duì)已有的金融異象做了一個(gè)較為系統(tǒng)的綜述，并深入分析了產(chǎn)生“異象”的制度和心理原因，同時(shí)指出行為金融和新古典金融正處在一個(gè)相互融合的過(guò)程之中。理查森等人（S.Richardson etal，2009）綜述了資本市場(chǎng)的“會(huì)計(jì)異象”，分別探討了：基本面投資；“應(yīng)計(jì)異?！保òㄏ嚓P(guān)的投資“異?！保?；會(huì)計(jì)信息反應(yīng)不足（公告后漂移及其他形式的動(dòng)量效應(yīng)）；定價(jià)倍數(shù)及“價(jià)值異?！钡葐?wèn)題。無(wú)論是金融異象還是會(huì)計(jì)異象都足以說(shuō)明資本市場(chǎng)并非始終有效。而且，弗朗西斯和希佩爾（Francis andSchipper，1999），布朗等人（Brown et al，1999）的實(shí)證研究表明會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性有逐年下降的趨勢(shì)。由此，基于會(huì)計(jì)信息觀(guān)的歷史成本遭到越來(lái)越多的質(zhì)疑。20世紀(jì)80年代后期的金融危機(jī)可謂擊潰會(huì)計(jì)信息觀(guān)的最后一根稻草，徹底的瓦解了SEC和FASB對(duì)基于會(huì)計(jì)信息觀(guān)的歷史成本的堅(jiān)持，并最終相信公允價(jià)值會(huì)計(jì)可以提供更相關(guān)的會(huì)計(jì)信息從而有利于投資者作出正確決策。 在市場(chǎng)并非始終有效時(shí)，股價(jià)可能會(huì)系統(tǒng)性地偏離其內(nèi)部?jī)r(jià)值。此時(shí)會(huì)計(jì)的作用在于通過(guò)公允價(jià)值提供更加相關(guān)的決策數(shù)據(jù)，以利于投資者作出正確決策，讓無(wú)法正確分析報(bào)表數(shù)據(jù)的投資者可以簡(jiǎn)單的借助公允價(jià)值會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)了解企業(yè)更加客觀(guān)、真實(shí)的經(jīng)濟(jì)狀況，更好地估計(jì)企業(yè)價(jià)值，從而使市場(chǎng)變得更加有效。因此，公允價(jià)值作為投資者估值輸人的基本數(shù)據(jù)必然發(fā)揮著比歷史成本更大的作用，而這一作用的體現(xiàn)必然要求得到一種基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的估值理論的支撐，從而導(dǎo)致了估值模型的演進(jìn)。 3.4.3信息觀(guān)到計(jì)量觀(guān)的演變 會(huì)計(jì)理論的發(fā)展和社會(huì)環(huán)境的變遷是密不可分的，隨著企業(yè)組織形式的演變，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的關(guān)注群體從所有者逐步擴(kuò)展到所有的利益相關(guān)者。因而，會(huì)計(jì)目標(biāo)也從僅服務(wù)于股東的受托責(zé)任觀(guān)演化為服務(wù)于所有利益相關(guān)者的決策有用觀(guān)。受托責(zé)任觀(guān)與契約理論、委托代理理論頗具淵源，也有文獻(xiàn)認(rèn)為受托責(zé)任觀(guān)的理論基礎(chǔ)就是委托代理理論。然而，對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，一方面，企業(yè)和利益相關(guān)者之間不僅僅是企業(yè)內(nèi)部所有者和經(jīng)營(yíng)者之間的委托代理問(wèn)題，還包括大股東和中小股東之間。

編輯推薦

《中青年經(jīng)濟(jì)學(xué)家文庫(kù):異質(zhì)信念、會(huì)計(jì)信息與市場(chǎng)有效性研究》對(duì)2007～2009年，新準(zhǔn)則頒布后會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)；實(shí)證研究表明投資者信念異質(zhì)是導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息包括公允價(jià)值的價(jià)值相關(guān)性變化的根本原因，不同體制環(huán)境、不同信息環(huán)境、不同年度的會(huì)計(jì)信息及公允價(jià)值信息的價(jià)值相關(guān)性存在顯著差異。

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