公司治理與股權(quán)激勵/國泰君安證券研究叢書

前言

處于體制轉(zhuǎn)軌期和即將加入WTO的中國經(jīng)濟正面臨全方位的挑戰(zhàn)和機遇，新興的中國證券市場也在發(fā)生著歷史性的結(jié)構(gòu)變革。我們有許許多多的問題需要面對，需要認真研究。例如，如何按照“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”的方針推動中國證券市場的規(guī)范發(fā)展；如何把握中國經(jīng)濟的改革與發(fā)展方向，提升證券市場的資源配置能力：如何建立市場和企業(yè)風險控制體系，提高市場整體的抗風險能力；如何保護投資者尤其是中小投資者的利益；如何建立規(guī)范的市場發(fā)行和交易制度，提升市場的運行質(zhì)量和效率，這些問題都是亟待深入討論和研究的理論問題。中外證券公司的實踐經(jīng)驗證明，沒有一支一流的研究隊伍，就不可能造就一流的投資銀行。我們認為，當今證券公司的核心資產(chǎn)一是人腦，二是電腦，研究機構(gòu)是證券公司當中最能體現(xiàn)和發(fā)揮人腦優(yōu)勢的部門。一些國際著名的投資銀行都擁有規(guī)模龐大的研究部門，研究人員占員工總數(shù)的比例多者達到50％。我國證券公司研究機構(gòu)的迅速發(fā)展起步于1996年，其價值逐步得到認可，研究對業(yè)務(wù)的先導(dǎo)性和業(yè)務(wù)對研究的依賴性也愈來愈明顯，研究員的市場價值也日漸凸現(xiàn)。

內(nèi)容概要

　　《公司治理與股權(quán)激勵》共分四篇，有關(guān)主題及內(nèi)容簡述如下：第一篇企業(yè)運作與激勵機制。本篇主要是利用現(xiàn)代管理理論和現(xiàn)代企業(yè)理論探討股權(quán)激勵的存在價值和理論上的必然。文章認為企業(yè)的經(jīng)營目標是健康長壽，而一個企業(yè)能否在競爭激烈的市場中獲得長期的生存權(quán)，關(guān)鍵是能否低價高質(zhì)地滿足社會需要，要做到這一點要求企業(yè)必須具有高效率的資源聚合能力、創(chuàng)新學習和市場反應(yīng)能力、資源整合能力、市場營銷能力，這四種能力綜合反映企業(yè)的組織與管理能力。商業(yè)環(huán)境的變革使得企業(yè)管理的重心由物質(zhì)資本轉(zhuǎn)為人力資本，因此當代企業(yè)競爭優(yōu)勢的主要集中在人力資本的聚合和整合能力上。人力資本效能的發(fā)揮取決于激勵安排。激勵的存在一方面是由于面對企業(yè)契約的不完備性、信息不對稱和人力資本專用性和趨利性的一種無奈選擇，另一方面是人力資本面對委托人對企業(yè)資產(chǎn)和剩余占有的一種主動要求。在現(xiàn)代企業(yè)管理中，激勵成為影響企業(yè)運行績效的一個重要的內(nèi)生因素，實現(xiàn)激勵有效的路徑是賦予經(jīng)營人一定的剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)。

作者簡介

張劍文，1994年畢業(yè)于北京大學，獲經(jīng)濟學碩士學位，1996年加盟君安證券研究所，現(xiàn)為國泰君安證券研究所一級研究員，管理咨詢部經(jīng)理。研究范圍涉及證券市場、投資戰(zhàn)略、公司治理及發(fā)展戰(zhàn)略等，發(fā)表論文30余篇，參與多家上市公司發(fā)展戰(zhàn)略及股權(quán)激勵方案的論證和設(shè)計。主要文章有：《經(jīng)理股票期權(quán)的理論基礎(chǔ)及技術(shù)沒計》（獲深圳證券交易所2000年會員單位優(yōu)秀論文三等獎，并入選亞太金融第七屆年會論文集）、《符理層融資收購的理論分析和技術(shù)操作》、《新經(jīng)濟下企業(yè)經(jīng)營符理模式研究》、《現(xiàn)代企業(yè)激勵理論與實現(xiàn)路經(jīng)》等。

書籍目錄

前言本書內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排第一篇　公司運作與激勵機制第一章　現(xiàn)代企業(yè)的組織與管理第一節(jié)　現(xiàn)代企業(yè)的形成環(huán)境與組織特征第二節(jié)　現(xiàn)代企業(yè)的管理及其檢驗第三節(jié)　現(xiàn)代企業(yè)管理思想的變遷第四節(jié)　新經(jīng)濟下企業(yè)經(jīng)營管理模式第二章　現(xiàn)代企業(yè)的制度特征與治理結(jié)構(gòu)第一節(jié)　企業(yè)存在的制度性解釋第二節(jié)　現(xiàn)代企業(yè)的制度特征第三節(jié)　現(xiàn)代企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)第三章　現(xiàn)代企業(yè)的激勵機制與實施路徑第一節(jié)　激勵思想第二節(jié)　激勵理論發(fā)展的新趨勢第三節(jié)　激勵路徑第四節(jié)　企業(yè)家激勵機制第二篇　股票期權(quán)計劃第四章　股票期權(quán)概述第一節(jié)　概念第二節(jié)　股票期權(quán)制度的特殊性第三節(jié)　股票期權(quán)制度的環(huán)境因素第五章　激勵邏輯與效應(yīng)分析第一節(jié)　股票期權(quán)的激勵邏輯第二節(jié)　股票期權(quán)的效應(yīng)分析第三節(jié)　股票期權(quán)實踐中暴露的問題第六章　國外股票期權(quán)的類型第一節(jié)　激勵性股票期權(quán)第二節(jié)　非法定股票期權(quán)第三節(jié)　其他類型第七章　股票期權(quán)計劃的技術(shù)要素構(gòu)成第一節(jié)　授予條款第二節(jié)　行權(quán)條款第三節(jié)　變更條款第四節(jié)　稅收規(guī)定第五節(jié)　贈予外部董事的股票期權(quán)第六節(jié)　信息披露及法律責任第七節(jié)　公司對股票期權(quán)計劃的管理第八章　股票期權(quán)的國外發(fā)展和中國實踐第一節(jié)　世界各國股票期權(quán)制度發(fā)展概況第二節(jié)　美國股票期權(quán)制度發(fā)展歷程第三節(jié)　西方發(fā)達國家股票股權(quán)計劃的一般操作模式第四節(jié)　香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板企業(yè)與股票期權(quán)制度有關(guān)規(guī)定第五節(jié)　中國實踐第九章　股票期權(quán)設(shè)計中的會計處理問題第一節(jié)　會計處理方法第二節(jié)　會計處理的主要問題第三節(jié)　有關(guān)信息披露第四節(jié)　期權(quán)定價模型第五節(jié)　兩個實例第十章　我國上市公司股票期權(quán)制度設(shè)計中的問題第一節(jié)　公司內(nèi)部監(jiān)管問題第二節(jié)　期權(quán)股票來源問題第三節(jié)　價值衡量問題第四節(jié)　內(nèi)部評價問題第五節(jié)　政策環(huán)境與法律環(huán)境問題第六節(jié)　信息監(jiān)管問題第七節(jié)　市場有效性問題第十一章　期權(quán)計劃與績效考評體系第一節(jié)　技術(shù)構(gòu)成第二節(jié)　理論框架第三節(jié)　性能分析第四節(jié)　制作原則第五節(jié)　實施與管理第十二章　案例案例一：蘭州三毛實業(yè)股份有限公司股票增值權(quán)計劃案例二：上海貝嶺的虛擬股票期權(quán)計劃案例三：Teuabs公司的優(yōu)先購股權(quán)計劃第三篇　雇員持股計劃（ESOP）第四篇　經(jīng)理層融資收購后記

章節(jié)摘錄

在當今知識經(jīng)濟時代，吸引富有創(chuàng)造性的、精力充沛的員工并培養(yǎng)他們的能力已經(jīng)成為當務(wù)之急。一家公司如果沒有富于想像力的、勤奮的員工，就不可能維持其革新能力，并進而在飛速變化的環(huán)境中保持競爭力。管理者也越來越清楚地認識到，多數(shù)人在充滿信任、責任和抱負的環(huán)境中能夠取得最出色、最富創(chuàng)造性的成果，而這種環(huán)境只有在誠實、信賴、公平和尊重等價值觀念的基礎(chǔ)上才能建成。第三，環(huán)境契約。所謂環(huán)境契約，就是指經(jīng)濟契約貫徹到所有者與經(jīng)營者的整個社會交往中，即所有者與經(jīng)營者都會在外部交往中伙同效者而索取不屬于自己的利益，這種現(xiàn)象在上市公司比較嚴重，有些內(nèi)部人利用對公司內(nèi)部信息上的優(yōu)勢操縱股價。綜觀我國國有企業(yè)、上市公司，普遍是法人治理結(jié)構(gòu)不健全，主要表現(xiàn)是所有者與經(jīng)營者之間缺乏責權(quán)利內(nèi)在統(tǒng)一的相關(guān)關(guān)系，一方面經(jīng)營者沒有得到自己的應(yīng)有利益，于是就追求在職消費。另一方面所有者缺位，公司內(nèi)部人控制問題非常嚴重，所有者利益易受到侵蝕。由此如何建立責權(quán)利對應(yīng)機制是我國國有企業(yè)完善法人治理結(jié)構(gòu)的主要內(nèi)容。其次看公司治理結(jié)構(gòu)的構(gòu)建。

后記

作為一個從事證券市場和企業(yè)研究的專職人員，我一直在為中國廣大投資者的投資熱情所鼓舞和為市場高度的虛度膨脹所擔憂。中國的股市是一個由投機資本堆積起來的市場，猶如海市蜃樓、猶如沙灘上的沒有根基的樓宇，潛伏著相當大的風險，一個市場不可能在一個高風險區(qū)域維持長期的平衡，化解風險靠什么，積極穩(wěn)當辦法就是改善公司經(jīng)營素質(zhì)，提高公司的經(jīng)營績效，變市場中的無業(yè)績支撐的軟區(qū)域為有業(yè)績支撐的硬區(qū)域，惟有這樣，方能保持中國資本市場的健康發(fā)展，惟有如此，方能發(fā)揮資本市場的資源聚合和配置功能，唯有這樣，中國的經(jīng)濟才能保持充足的競爭力。如何改善企業(yè)的經(jīng)營素質(zhì)，重構(gòu)經(jīng)營者激勵機制，激發(fā)經(jīng)營的工作熱情，最大限度地發(fā)揮經(jīng)營者的創(chuàng)新潛能，勤勉盡責地為公司的長期發(fā)展服務(wù)，這無疑是一條通向繁榮的路，但由于長期體制的原因，這一點我們做得很不夠，很不到位，并因之導(dǎo)致我國企業(yè)長期經(jīng)營低效，因此很有必要在這方面進行研究和探索，積極借鑒國外一些行之有效的激勵工具，對我國企業(yè)內(nèi)部有關(guān)激勵機制設(shè)計不當?shù)膯栴}進行整改，以提升我國企業(yè)的盈利能力，這就是本書的根本出發(fā)點。

編輯推薦

《公司治理與股權(quán)激勵》由廣東經(jīng)濟出版社出版。現(xiàn)代理論透析，技術(shù)設(shè)計詳解，經(jīng)典案例剖視。

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