股市穩(wěn)賺

前言

　　這本書最好的地方，就是大多數人不會相信書中的內容，即使相信，也 不會有耐心照著書中所說的去做。這很好，因為越多的人知道一個東西非常 好時，這個東西就會變得越發(fā)昂貴。 與大多數探討不規(guī)則市場的“體系”不同的是，喬爾·格林布拉特提出 的簡單概念即使被人們廣泛使用，還是可以最大程度地保持有效性。 我不想過多地涉及本書的內容——這本書非常短小精悍，很快就可以看 完。我要做的是向大家介紹本書的作者，這樣你就知道是否可以信任他。 我與喬爾交往了幾十年。他非常聰慧，非常謙遜，而且做事目的性很強 。最不同尋常的地方是他非常成功(我是說，非常成功）。 需要進一步說明的是：他的成功來自于精明的投資(而不是賣書）。 他還很風趣，我把這本書的頭幾章讀給我11歲的侄子提米聽，我倆都覺 得書寫得很有趣。據我所知，提米還沒有可以用于投資的資金，只好上床睡 覺。而我則將此書讀完，同時重新思考我的退休計劃。 我想說的是，最早出現的互利基金是個好東西，但其傭金和費用太高。 接下來出現的免傭金基金更好，它免除了傭金，但仍要負擔管理費用、稅收 以及因為其他管理措施產生的費用。最后，我們看到了“指數基金”，它將 傭金、稅收和交易成本降到了最低。真是太好了! 事實上，喬爾想向你說明的是一種指數附加基金(index—fund—plus） ，這種附加來自你的股票籃子，即那些價值被低估了的好企業(yè)。按照喬爾提 供的方法，你可以很容易地發(fā)現這些股票。 當然，可以肯定地講，不是所有人都能在股市上勝出。但我認為，那些 能夠耐心地按照喬爾的建議去做的人，必將隨著時間的推移取得勝利。如果 上百萬的人都采用這種方法(率先嘗試者一定要搶先抓住低價基金），有兩件 事情將會發(fā)生。第一件，按照此種方法投資的優(yōu)勢將會減弱，但不會消失。 第二件，股市的價值將比原先更為合理，我們的資金配置將更為有效。 讀這樣一本小書確實很值得。 現在，就像11歲的孩子那樣，沉浸在本書中吧。 安德魯·托拜厄斯。 《你唯一需要的投資指南》作者

內容概要

你能在兩個小時之內從投資門外漢變身股市金手指嗎？　　你能在兩個小時之內洞穿股市奧秘，使投資回報翻番嗎？　　對沖基金經理人、天才的投資大師喬爾·；格林布拉特將教給你如何去做?！　虪柕耐顿Y公司在20多年間年均回報率達到了40%。他將告訴你，投資與專業(yè)背景及智力水平無關，任何年齡、身份的投資者都可以很容易地在投資中獲得成功，只要你明白炒股究竟是怎么一回事，堅定不移地套用“神奇公式”，并有足夠的耐心長期持有被該公式選中的股票?！　￠_始投資永遠沒有太早或太晚之說。本書凝結了喬爾20多年的投資經驗、現代價值投資原理的精華，只要你按照書中提到的簡單步驟，套用“神奇公式”進行操作，你就能自動買進價低質優(yōu)的公司股票，在風險極低的情況下獲得相當可觀的長期投資收益。

作者簡介

喬爾·格林布拉特是Gotham資本公司的創(chuàng)始人和合伙經理人，自1985年這一私人投資公司成立以來，它的年均回報率達到了40%。他不僅是哥倫比亞大學商學院的客座教授，一家《財富》500強公司的前董事長，價值投資者俱樂部網站（ValueInvestorsClub.com）的合作發(fā)起人，還是《你能成為股市天才》一書的作者。格林布拉特擁有理學學士學位，并從沃頓學院獲得工商管理碩士學位。

書籍目錄

序言導言第一章 一堂投資啟蒙課第二章 最基本的四種投資渠道第三章 股票究竟是怎么回事第四章 價格、價值和安全空間第五章 投資回報率與收益率第六章 選擇質優(yōu)價低的股票第七章 神奇公式第八章 神奇公式并不是時刻有效第九章 優(yōu)質公司在哪兒第十章 市場總會那么情緒化嗎第十一章 大多數人沒有能力獨立選擇個股第十二章 股票市場里沒有牙仙第十三章 賺錢之后應用指導附錄致謝

章節(jié)摘錄

　　我承認，我在歷史方面的知識比較模糊。我想我應該在上課時好好聽講 才是。有一段歷史總讓我困惑，我總是不明白我們?yōu)槭裁茨茉讵毩?zhàn)爭中取 得勝利。當時我們只有13個小小的殖民地，卻能和世界上最強大的國家抗衡 。英格蘭擁有最優(yōu)秀的海軍、最強大的軍隊，也最富有。而我們那由一群烏 合之眾組成的軍隊卻取得了勝利。這是怎么發(fā)生的?在有限的知識基礎上， 我總結出了原因。我不知道我的原因是否能夠得到廣泛的承認。在我看來， 我們之所以贏得了這場戰(zhàn)爭，是因為我們是在和一群傻瓜打仗! 不管怎么說，英軍的戰(zhàn)法是令人羨慕的。在戰(zhàn)場的一邊，你可以清楚地 看到英國士兵訓練有素，隊列整齊，身著漂亮的紅色外套，連射擊動作都那 么整齊劃一——我敢肯定這場面看起來相當不錯。而在另一邊，你可以看到 我們那些雜亂無序的士兵，他們躲在巖石和大樹后面，向那些一隊隊整齊、 顯眼的紅色目標還擊。我們當然會贏了。 但我對下面的問題還是搞不懂。我不能相信英國軍隊是第一次如此作戰(zhàn) 。換句話說，不論我怎么想，英國人的作戰(zhàn)方式在過去一定是有效的。我唯 一的問題是，它是如何有效的。據我所知，他們以這種方式作戰(zhàn)已有上百年 的歷史，顯然，不論我明白與否，這種作戰(zhàn)方式取得了卓著的戰(zhàn)績。但是， 以過去成功的套路來應付未來的戰(zhàn)爭顯然是不合時宜的。英國人以慘痛的方 式認識到了這一點。 那么我們呢?我們要一直向前走，我們要裝備得像進行一場偉大的游戲 那樣。我們擁有一個有意義的神奇公式，這個公式在過去戰(zhàn)功赫赫。我們期 望它在未來也能取得輝煌的戰(zhàn)績。但在我們大家都去參戰(zhàn)之前，我們最好先 停下來，考慮一個明顯的問題：怎樣才能使我們的作戰(zhàn)方針在眾所周知的情 況下繼續(xù)有效?如果我們不能找到一個合理的答案，我們就會像英國人那樣 成為別人攻擊的靶子。 好吧，首先讓我來告訴你們一些好消息。事實證明，神奇公式在很多時 候根本就不發(fā)揮效用!你相信嗎?事實上，平均來講，神奇公式在一年中有5 個月的表現都會略差。還是不提幾個月吧，神奇公式通常在一年中甚至更長 的時間內并不總是有效。這就更好了。 想象一下，你買了一本書，這本書會告訴你將自己的資金投在某些股票 上，電腦上已經推薦了這些股票。想象一下，你每天都在勤快地觀察這些股 票，因為它們連續(xù)幾個月甚至連續(xù)幾年股價低于市場平均水平；想象一下你 的決定將決定一切，你肯定不會再相信那本愚蠢的書或那個沒有頭腦的電腦 了。你會親自動手調查那些你買入股票的公司，調查它們的前景。我們稍后 將會發(fā)現，如果你意識到你在購買股票之前如果花幾分鐘時間調查一下這些 公司，你就根本不會去碰它們中的大多數，想象一下這有多么可怕。最后， 不管你擁有的股票表現如何不好，以及前景多么不樂觀，想象一下繼續(xù)遵從 這本蠢書和沒有頭腦的電腦的建議，后果將會是什么! 可是為什么還要擔心這一切呢?至少，神奇公式是起作用的。我們在上 一章中已經證明這一點了。我們會做得很好，所以根本不需要擔心股票在幾 個月或一兩年內的不佳表現。這盡管聽起來不錯，但不幸的是，看一下我們 在非常成功的17年內的測試數據，就會看到確實有很多需要擔心的。 神奇公式投資組合的回報率在每12個月中就有5個月低于市場平均水平 。在完整的一年中，神奇公式每4年就會有一次低于市場平均水平。在每6年 的測試中，神奇公式至少會有2年連續(xù)表現不佳。在整個的17年中，神奇公 式甚至有連續(xù)3年低于市場平均水平。 遵循一個連續(xù)幾年不見效果的公式，容易嗎?你認為人們會說類似這樣 的話嗎：“我知道這個公式已有很長時間不靈驗了”，或是“我知道我虧了 很多”，但還是“讓我們接著做吧”?我敢肯定，不會的。 以寫作投資類暢銷書的作者為例。在書中，作者測試了十幾種選股公式 ，看它們在幾十年中的表現，以決定哪種投資策略能夠長期超越市場。這本 書寫得非常好，道理明晰。作者在測試過的十幾種公式中，選擇了最成功的 一種，根據它的建議買入股票，繼而設立了一家互利基金。 該基金在最初的三年中有兩年的表現低于市場平均水平。其中有一年， 該基金的表現甚至低于市場平均水平25％。三年之后，這一基金與同業(yè)相比 仍然表現不佳。這位暢銷書的作者——曾經做過測試，并寫了書的家伙，決 定把他的基金管理公司出售給別人。公平地說，我不認為這位作者放棄了他 的公式，但顯然他在別處發(fā)現了更好的機會。如果他知道就是這同一個基金 ，那個嚴格按照他的公式操作的基金，在三年之后成為成立以來（甚至包括 起初表現不佳的那幾年）最佳的互利基金的時候，也許他會再堅持幾年。 這并非不正常。市場先生難以預料的情緒，以及來自同業(yè)競爭的壓力， 都很難讓人堅持一個數年不見效的投資策略。任何投資策略都是這樣，不論 該投資策略多么合理，其長期記錄多么出色。讓我們來看看我的一位好朋友 的經歷，他是“我所知道的最聰明的基金經理人”。他不去主動購買那些根 據電腦上的公式推薦的股票，他在選擇公司時，只是嚴格按照自己的公式， 買入那些排在最前面的公司。 他在以前任職的投資公司中曾成功地運用他的投資策略達10年之久，9 年前他利用同樣的原理建立了自己的基金管理公司。在最初的三四年中，該 公司的業(yè)績并不是很好。過去非常成功的投資策略目前跟同業(yè)比大大遜色， 也大大低于市場平均水平。盡管如此，這位“我所知道的最聰明的基金經理 人”仍然堅信他的投資策略最終會發(fā)揮效用，應當繼續(xù)堅持。但可惜的是， 他的客戶不同意。大多數客戶爭相退出，大量提走資金。他們想把自己的資 金提供給一個“知道自己正在干什么”的經理人，而不是我的朋友。 你說得對，他們應該堅持下去。在過去的五六年中，我的朋友，還有他 的投資策略，都可以說是表現上乘。公司成立以來（包括最初幾年的艱苦歲 月）的投資業(yè)績已經遠遠超過市場同期的平均水平。今天，這家公司已成為 華爾街數千家投資公司中為數不多的成績斐然的公司之一。這證明了工夫不 負有心人。目前，我朋友的公司正為數百家客戶管理著超過100億美元的資 金。不幸的是，大多數人在面對連續(xù)幾年的不佳表現時沒有選擇等待，只有 4個客戶自始至終留了下來。幸運的是，我是其中之一!（作為他的朋友，也 許當初我不得不跟著他走。） P81-86

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