買斷美國

內(nèi)容概要

　2012年，美國企業(yè)將出現(xiàn)破產(chǎn)潮?　　第二次經(jīng)濟大危機將席卷而來?　　你知道嗎?私募股權(quán)公司黑石和KKR通過收購大量公司，已經(jīng)成為美國最大的雇主。實際上，2000～2008年，有3188家美國公司被私募股權(quán)機構(gòu)收購?！　〉闼恢赖氖牵?012年，其中的一半可能會破產(chǎn)，近200萬人會失業(yè)?！　∠窕ㄆ煦y行、摩根士丹利這樣的大型銀行，如何像催生房地產(chǎn)泡沫一樣，推動杠桿收購走向繁榮?　　私募股權(quán)機構(gòu)如何接管醫(yī)院，降低護理水平，危害病人生命?　　4位美國前財政部部長如何進入私募股權(quán)行業(yè)?　　……

作者簡介

喬西·柯斯曼Josh Kosman
從事金融行業(yè)研究多年，曾經(jīng)先后擔(dān)任Mergermarket.com資深編輯、《收購快報》高級記者，現(xiàn)任《紐約郵報》商業(yè)新聞記者。作為私募股權(quán)投資和企業(yè)并購方面的專家，柯斯曼曾多次接受媒體采訪。

書籍目錄

前言緒論第一部分　買斷美國　第1章　私募股權(quán)投資的起源　第2章　又一輪信用危機第二部分　杠桿收購策略　第3章　降低客服水平　第4章　哄抬價格　第5章　削減開支　第6章　攫取利潤　第7章　敲骨吸髓　第8章　正面的例子第三部分　杠桿收購的影響　第9章　歐洲下一輪大型信用危機　第10章　入侵金融業(yè)　第11章　除惡務(wù)盡附錄　20世紀(jì)90年代的杠桿收購項目致謝譯者后記

章節(jié)摘錄

　　第一部分　買斷美國　　第1章　私募股權(quán)投資的起源　　20世紀(jì)60年代，美國出現(xiàn)了一種新的“帝國締造者”。他們不是那些20歲出頭的天才，發(fā)現(xiàn)了讓風(fēng)險資本家如獲至寶的“新新事物”，也不是決心進行產(chǎn)業(yè)變革的商人。他們甚至不認為自己在經(jīng)營生意，他們是徹頭徹尾的華爾街大亨，是企業(yè)兼并和收購這一高風(fēng)險投資領(lǐng)域的開拓性玩家?！　〗芰_姆·科爾伯格(JeromeKohlberg)是這些新興帝國締造者中最成功的一個。當(dāng)時，他正負責(zé)管理貝爾斯登財務(wù)部門。在十幾年的時間里，科爾伯格一直為各類公司的兼并和收購提供咨詢服務(wù)，并代表這些客戶募集資金。1964年，他建議貝爾斯登不要把自己限制在“為他人做嫁衣”的范圍內(nèi)，而應(yīng)該開始獨立收購公司。這一計劃的基礎(chǔ)是對稅務(wù)法規(guī)的“創(chuàng)造性解釋”，這樣的漏洞可能會為公司帶來數(shù)百萬的收入。　　科爾伯格計劃和公司管理層合作，收購幾家制造業(yè)公司。這些公司都依賴可靠但比較單一的市場客戶群創(chuàng)造穩(wěn)定、平穩(wěn)的收益。科爾伯格之所以要收購這種類型的公司，是因為他打算在收購過程中，讓其承擔(dān)大量的新債務(wù)。他計劃通過讓這些公司承擔(dān)占自身收購價格90％的債務(wù)來支付收購費用，而貝爾斯登只需要承擔(dān)10％。由于貝爾斯登出價很高，目標(biāo)公司往往都愿意接受這種特殊安排。　　根據(jù)正常的商業(yè)分析，通過讓公司大量負債來進行收購并不是一個制勝的策略。但是，曾在早期為這種交易出資的芝加哥第一國民銀行的約翰·坎寧(JohnCanning)指出，這項計劃的精明之處在于：科爾伯格找到了一種輕松應(yīng)付被收購公司債務(wù)的方法。他讓公司用處理資本支出的方法來處理債務(wù)——通過折舊稅收籌劃，將其視為從利潤中扣除的營業(yè)費用，從而大大地減少了稅收。這樣一來，公司可以用這些本來要進入政府口袋的錢來快速償還債務(wù)。即使公司的價值沒有變化，但貝爾斯登的權(quán)益會隨著被收購公司償還的債務(wù)而增加。計劃的最后一步是，盡快(通常在4～6年之內(nèi))把企業(yè)售出?！　∪欢?，問題的關(guān)鍵在于：貸方會為這種安排出資嗎?他們會同意提供這些債務(wù)嗎?畢竟，如果負債累累的公司遇到了需求低迷的情況，或者遭遇新的競爭對手，破產(chǎn)的風(fēng)險會很高。當(dāng)然，由于潛在收益巨大，這還是值得嘗試的?？矊幷f，科爾伯格和他的搭檔們向保誠人壽投資集團申請第一批收購貸款后，竟然收到了電話回復(fù)，對此他們“震驚”不已。　　……

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