超級(jí)金錢(qián)

前言

　　本書(shū)的作者亞當(dāng)·史密斯（Adam Smith)曾就職于普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系顧問(wèn)委員會(huì)，是在美國(guó)乃至全世界極富盛名的投資教育家和實(shí)踐者?！冻?jí)金錢(qián)》最早出版于1972年，本書(shū)是2006年最新版。雖然成書(shū)已經(jīng)30余年，但本書(shū)所蘊(yùn)含的金融智慧和遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)使其仍然保持著旺盛的生命力，因此我們特地將這本享譽(yù)歐美的著作翻譯過(guò)來(lái)，獻(xiàn)給廣大的中國(guó)讀者?！　”緯?shū)既是一本深入淺出的投資讀物，也是一部妙趣橫生的金融傳記。作者犀利的眼光，細(xì)致入微的觀察，輕松詼諧的文筆，將讀者帶回到美國(guó)資本市場(chǎng)的“沸騰歲月”，重溫那個(gè)時(shí)代的躁動(dòng)與不安。在作者的筆下，金融界呼風(fēng)喚雨的大人物褪去了光環(huán)，走下了神壇，像老朋友一樣向讀者娓娓道來(lái)。本書(shū)向讀者展示了許多對(duì)立的投資理念，但沒(méi)有武斷地判明優(yōu)劣，因此，本書(shū)雖不是一本結(jié)論鮮明的教科書(shū)式的讀物，個(gè)中寓意卻更值得讀者細(xì)細(xì)品味?！　∪珪?shū)共分為4章。第1章提出了“超級(jí)金錢(qián)”的概念，在美國(guó)股市經(jīng)歷”沸騰歲月”的背景下從一個(gè)全新的視角闡釋了投資者進(jìn)入股票市場(chǎng)

內(nèi)容概要

作為現(xiàn)代經(jīng)典《金錢(qián)游戲》的作者，睿智而風(fēng)趣的寫(xiě)作風(fēng)格已經(jīng)成為亞當(dāng)·史密斯的個(gè)人商標(biāo)，本書(shū)依然以詼諧而睿智的筆觸，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者、專(zhuān)業(yè)人士和金融市場(chǎng)的內(nèi)在屬性進(jìn)行了剖析。 　　也正是這本書(shū)，第一次將巴菲特引入了人們的視野，當(dāng)時(shí)，巴菲特還是內(nèi)布拉斯加州一名不起眼的基金經(jīng)理。 　　在本書(shū)新版中，作者提出了一個(gè)新的觀點(diǎn)：把20世紀(jì)60年代和70年代的情況放到當(dāng)今的市場(chǎng)也同樣適用，書(shū)中講述了美國(guó)股票市場(chǎng)投機(jī)風(fēng)潮的一段歷史，集中研究了“超級(jí)金錢(qián)”——來(lái)自股票市場(chǎng)升值和股票期權(quán)的收入，及在經(jīng)濟(jì)泡沫中投資者的瘋狂行為和隨之而來(lái)的市場(chǎng)懲罰，其中也引用了最近的例子，事物伴隨著時(shí)代變遷而改變，但有時(shí)候它們?cè)绞歉淖?，就越是接近原?lái)的樣子。

作者簡(jiǎn)介

亞當(dāng)·史密斯（Adam Smith）：“美國(guó)投資行業(yè)中的每一個(gè)人都知道亞當(dāng)·史密斯?！薄缎侣勚芸啡缡钦f(shuō)。最初他只是在金融界擁有一群狂熱的追隨者，現(xiàn)在他的名聲已經(jīng)遠(yuǎn)不止如此。美國(guó)第一位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者保羅·薩繆爾森教授將他的著作《金錢(qián)游戲》稱(chēng)作是“一本現(xiàn)代的經(jīng)

書(shū)籍目錄

譯者序前言2006版序言第1章 超級(jí)金錢(qián)　1.1 思辨的疑問(wèn)　1.2 流動(dòng)性：零股交易商羅伯特先生被問(wèn)及他的感受　1.3 超級(jí)金錢(qián)，它們?cè)谀睦铮撼?jí)貨幣第2章 音樂(lè)逝去的日子　2.1 1970年6月的銀行　2.2 1970年9月的經(jīng)紀(jì)商第3章 專(zhuān)業(yè)人士　3.1 懷舊時(shí)間：巨大的購(gòu)買(mǎi)恐慌　3.2 一次針對(duì)1500名專(zhuān)業(yè)投資人員的集體診療：復(fù)仇天使登場(chǎng)　3.3 在歡慶勝利的時(shí)候，牢記這些告誡　3.4 我的瑞士銀行如何虧損了4000萬(wàn)美元并走向破產(chǎn)　3.5 一定有人做了正確的事情：大師的訓(xùn)誡第4章 體系瓦解了嗎　4.1 超級(jí)貨幣的低級(jí)語(yǔ)言　4.2 奪取超級(jí)貨幣　4.3 β，或者用代數(shù)語(yǔ)言溫柔地對(duì)我說(shuō)話后記 明天會(huì)發(fā)生什么及其他關(guān)于注釋附錄

章節(jié)摘錄

　　也許這個(gè)例子還不夠“隨意”。一家擁有三個(gè)天才、兩臺(tái)打字機(jī)、四支蠟筆、一臺(tái)電話的廣告公司也可以進(jìn)入超級(jí)貨幣階層，將6萬(wàn)美元變成成倍的金錢(qián)?！　∥覀兛梢栽?972年找到關(guān)于超級(jí)貨幣的一個(gè)絕佳例子。來(lái)自賓夕法尼亞州波茨敦的列維茨兄弟—拉爾夫、加里、利昂和菲得普擁有一家家具零售公司，每年的凈利在6萬(wàn)美元左右。在年末結(jié)算時(shí)他們發(fā)現(xiàn)直接從倉(cāng)庫(kù)中銷(xiāo)售的家具利潤(rùn)特別豐厚，他們?cè)黾恿藗}(cāng)庫(kù)，公司隨后上市，其股票市值一度達(dá)到公司賬面價(jià)值的17倍，利潤(rùn)的100倍。這四兄弟將從公眾那里籌來(lái)的3300萬(wàn)美元放進(jìn)銀行，而公司價(jià)值仍然達(dá)到3億美元，（歷史將會(huì)告訴我們，從倉(cāng)庫(kù)里銷(xiāo)售家具的業(yè)務(wù)是否真的價(jià)值其利潤(rùn)的100倍，但至少放在銀行的那3300萬(wàn)美元是安全的）。　　Paul Newman將和Shirley Maclaine以及Sidney Poitier一起上市，而這還不是故事的結(jié)束?！　?duì)于這種情況，我的態(tài)度是矛盾的。一方面，毫無(wú)疑問(wèn)，貪婪的承購(gòu)商將很多垃圾推銷(xiāo)給了公眾，他們是否應(yīng)該受到某種程度的管制？我們?cè)賮?lái)看看事情的另一面。幾乎在其他任何國(guó)家，小企業(yè)都無(wú)法如此容易地獲得資本，而公開(kāi)市場(chǎng)的低門(mén)檻正是我之前所說(shuō)的國(guó)家巨大財(cái)富的一部分。小企業(yè)為經(jīng)濟(jì)提供刺激，有時(shí)甚至能成長(zhǎng)為大公司?！　±陆鸱蛉嗽诳的腋裰葙M(fèi)爾菲爾德的家中烤制的面包好吃嗎？確實(shí)如此。而當(dāng)她的面包店擴(kuò)張到一定規(guī)模時(shí)，這家人便想要用它換來(lái)真正的金錢(qián)（超級(jí)貨幣帶來(lái)的并不只是現(xiàn)金）。于是他們以2800萬(wàn)美元的價(jià)格將面包店賣(mài)給康寶湯料公司（Campbell誷 Soup）?？祵殰瞎镜墓善痹谑袌?chǎng)上交易活躍，他們可以從中取出一些換成現(xiàn)金，然后開(kāi)始像個(gè)有錢(qián)人那樣生活。事實(shí)上，你可以從廚房里縱覽超級(jí)貨幣的歷史：商品標(biāo)簽上就記載著那些食品家族的交易。這些家族往往已經(jīng)足夠有名，因此那些帶來(lái)超級(jí)貨幣的公司經(jīng)常將自己的名稱(chēng)只以小號(hào)字體印在某個(gè)不起眼的地方?？纯碒ellmann橄欖油，很顯然，曾經(jīng)有一個(gè)Hellmann家族從事橄欖油生意，商品名稱(chēng)就來(lái)自這個(gè)家族，而不是廣告公司的創(chuàng)意。Dannon并不是家族的名字，但卻出自一位西班牙商人艾薩克?卡拉索（Isaac Carasso），他用自己兒子的名字丹尼爾（Daniel）為自己的產(chǎn)品命名，后來(lái)演化為Danone，再后來(lái)這個(gè)名稱(chēng)被英語(yǔ)化為Dannon。Dannon商標(biāo)屬于Beatrice Foods，該公司提供了10億美元計(jì)的超級(jí)貨幣。聽(tīng)說(shuō)過(guò)Breakstone Cottage奶酪嗎？它背后的超級(jí)貨幣是卡夫（Kraft）?！　∽詈?，看看下面這些名字：Avis Rent a Car、Cannon Electric、Federal Electric、Sheraton Hotels、Howard W. Sams（一家出版公司）、Continental Baking、Grinnell Corporation（生產(chǎn)管道和管道配件）、Hartford Fire Insurance Company（一家主要的保險(xiǎn)公司）、Rayonier、Pennsylvania Glass Sand、Southern Wood Preserving Company以及Levitt and Sons、著名的Levittowns住宅開(kāi)發(fā)商。這些繁榮興盛的企業(yè)有什么共同點(diǎn)？它們的所有者都和一家超級(jí)通貨公司進(jìn)行了交易—ITT（國(guó)際電話電報(bào)公司），這家公司堪稱(chēng)利用資金進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)的典范?！　∩厦娴睦訛槌?jí)貨幣樹(shù)立了“商譽(yù)”（也有一些懷疑論者認(rèn)為“商譽(yù)”虛無(wú)縹緲）。所有的資本化收益都可以算作超級(jí)貨幣，尤其是那些具有法人地位又在市場(chǎng)上廣泛交易的公司。那些住得起山間別墅的人要感謝他們的祖父，因?yàn)樗麄兊淖娓纲?gòu)買(mǎi)了日后成長(zhǎng)為IBM的Tabulator公司，而IBM正是最好的超級(jí)貨幣?！　〔挥脩岩?，這些才是真正的金錢(qián)。也許心理學(xué)家和社會(huì)學(xué)家會(huì)給出貨幣的不同定義，但是經(jīng)濟(jì)學(xué)家在這個(gè)問(wèn)題上達(dá)成了共識(shí)：貨幣是M1，包括銀行體系外流通的所有硬幣和紙幣，再加上銀行里的短期存款（比如支票賬戶(hù)）。除此之外，大多數(shù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在M1的基礎(chǔ)上加上儲(chǔ)蓄賬戶(hù)和定期存款，構(gòu)成M2。你只需要將儲(chǔ)蓄賬戶(hù)轉(zhuǎn)成支票賬戶(hù)就可以從M2回到M1 ，這很簡(jiǎn)單。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家將短期政府票據(jù)也歸入貨幣，因?yàn)閷⑺鼈冝D(zhuǎn)換成現(xiàn)金也很容易?！　∥医ㄗh應(yīng)該再加上M3，超級(jí)貨幣。超級(jí)貨幣存在于賬面之上，市場(chǎng)之外。上市行為創(chuàng)造出額外的貨幣，就像把儲(chǔ)蓄賬戶(hù)轉(zhuǎn)為支票賬戶(hù)就可以將M2變成M1一樣，要想從M3得到M1，你在賬面上買(mǎi)入，在市場(chǎng)上賣(mài)出，拿出一部分股票轉(zhuǎn)入支票賬戶(hù)，轉(zhuǎn)瞬之間，你成了有錢(qián)人。　　學(xué)者們?cè)?jīng)展開(kāi)論戰(zhàn)，爭(zhēng)論什么是左右經(jīng)濟(jì)的真正力量。貨幣主義者認(rèn)為，貨幣供給的作用最為重要。不過(guò)在計(jì)算貨幣供應(yīng)量時(shí)，很少有經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)注超級(jí)貨幣。經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)的一位前成員問(wèn)我：“你愿意就這個(gè)課題做一些認(rèn)真的研究嗎？”我陷入了沉默。我知道這意味著在Kyklos或者《經(jīng)濟(jì)計(jì)量學(xué)》（Econometrica）上用布爾代數(shù)來(lái)描寫(xiě)超級(jí)貨幣，發(fā)表一篇充斥著Ss、Ds，旁邊標(biāo)滿(mǎn)數(shù)字的論文；為T(mén)he Public Interest甚至New York Review撰寫(xiě)題為“超級(jí)貨幣的社會(huì)意義”的文章；最后將上述種種在《紐約時(shí)代雜志》（The New York Times Magazine）上發(fā)揚(yáng)光大。不幸的是，即使擁有新型電子計(jì)算機(jī)，我在多元回歸、統(tǒng)計(jì)序列這類(lèi)事情上仍然做得很糟糕。用數(shù)學(xué)語(yǔ)言來(lái)描述超級(jí)貨幣也許更容易讓人肅然起敬，但我選擇的工具是文字?！　穆?tīng)診器、棒棒糖到成倍的賬戶(hù)余額，所有的超級(jí)通貨都要經(jīng)歷類(lèi)似的過(guò)程，不過(guò)我們只在這種情況第一次發(fā)生時(shí)計(jì)算它們?！　∩鐣?huì)的收入并不呈均勻分布。有些人甚至不屬于M1階層。由于受教育程度不高、缺乏前進(jìn)動(dòng)力等原因，這些人很難賺到錢(qián)，對(duì)他們而言貨幣這個(gè)概念是不存在的，紙幣、硬幣、支票都是空談，他們中的許多人要依靠福利生活。相對(duì)而言，社會(huì)中的大多數(shù)人屬于M1這個(gè)階層，他們工作，從雇主那里領(lǐng)取薪酬，把掙來(lái)的錢(qián)交給百貨商店，支付稅款，以M2的形式存一點(diǎn)錢(qián)，艱難地生活。最后，我們看到的是那些持有超級(jí)貨幣的人—M3的擁有者?！　≡S多人認(rèn)識(shí)不到超級(jí)貨幣的巨大作用，他們?nèi)匀徽J(rèn)為自己錢(qián)包里花花綠綠的鈔票就是真正的金錢(qián)。我們氣喘吁吁、加班加點(diǎn)地工作，卻永遠(yuǎn)只能在別人身后苦苦追趕，因?yàn)槲覀儾荒軐⑹杖朕D(zhuǎn)化為資本。相反的是，只需要一點(diǎn)時(shí)間，超級(jí)貨幣就可以成倍地增長(zhǎng)。洛克菲勒家族的人也許確實(shí)很聰明，不過(guò)我們和他們?cè)谥橇Ψ矫娴牟罹嘟^沒(méi)有兩者在財(cái)富方面的差距那樣巨大—大到需要以光年為單位進(jìn)行計(jì)算?！　∥业囊晃慌笥言诟窳滞钨?gòu)置了占地28英畝的豪華別墅，并在熊市到來(lái)之前將其裝修完畢。據(jù)他說(shuō)，他總能用這幢別墅掙到上百萬(wàn)美元。我問(wèn)他，在這種時(shí)候，誰(shuí)會(huì)在空閑時(shí)間將不菲的資金花費(fèi)在一幢房屋上？他回答：“總會(huì)有某個(gè)家伙的公司公開(kāi)上市，于是這個(gè)人就可以從籌到的資金中拿出一點(diǎn)兒并四處揮霍，這樣的人很多，比格林威治的豪華別墅還要多?！薄　」境鍪酃善币蕴鎿Q債券、購(gòu)置設(shè)備，這并不形成超級(jí)貨幣，因?yàn)樵诠镜馁~簿上，籌集的資金轉(zhuǎn)換成了新的機(jī)器和廠房。不過(guò)如果賣(mài)出股票的持股人將權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)敲此麄兙瓦M(jìn)入了超級(jí)貨幣階層?！　∑渌恍┓椒ㄒ部梢允关?cái)富增加，經(jīng)常的做法是以資產(chǎn)為基礎(chǔ)獲得借款，這里的資產(chǎn)包括實(shí)際資產(chǎn)或是地下的石油，然后用借來(lái)的資金進(jìn)行更多的購(gòu)買(mǎi)。不過(guò)最簡(jiǎn)單、可行的辦法莫過(guò)于擁有超級(jí)貨幣，這就是你的號(hào)碼—M3，如果財(cái)富讓你覺(jué)得眼前一亮，至少你應(yīng)該知曉它們身處何方。

編輯推薦

　　本書(shū)以股票的形式在市場(chǎng)上存在，不同于錢(qián)包里的鈔票和國(guó)家的財(cái)富。將工資支票兌現(xiàn)，你得到了金錢(qián)；將股票期權(quán)兌現(xiàn)，你得到的是超級(jí)金錢(qián)。本書(shū)既是一本深入淺出的投資讀物，也是一部妙趣橫生的金融傳記?！　∽髡呦难酃?，細(xì)致入微的觀察，輕松詼諧的文筆，將讀者帶回到美國(guó)資本市場(chǎng)的“沸騰歲月”，重溫那個(gè)時(shí)代的躁動(dòng)與不安。

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