在收銀臺(tái)碰到凱因斯

前言

　　序言：凱因斯效應(yīng)正席捲全球　　「凱因斯的思想能否流傳下去？只要世界還需要它，就有可能！」　　現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，讓我想起凱因斯對(duì)海耶克(FriedrichHayek)早期著作的一句評(píng)語(yǔ)：「一開(kāi)始就錯(cuò)了卻堅(jiān)持不肯修正的理論家，下場(chǎng)就是進(jìn)入精神病院。」　　歐巴馬首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)也推崇　　在當(dāng)時(shí)被譽(yù)為最聰明的羅素(BertrandRussell)就曾說(shuō)過(guò)：「凱因斯是我看過(guò)思路最犀利、清晰的人，每次和他辯論都像在賭命似地，而且，最後總會(huì)覺(jué)得自己就像個(gè)傻瓜?！勾蠹乙捕悸?tīng)過(guò)這則笑話：「只要有三位經(jīng)濟(jì)學(xué)家聚在一起，就會(huì)有四個(gè)意見(jiàn)；而且其中，有兩個(gè)意見(jiàn)必定來(lái)自凱因斯?！埂　W巴馬總統(tǒng)的首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)薩默斯(LarrySummers)曾寫道：「凱因斯是對(duì)的，觀念是最終極的力量。我待在華府的時(shí)間愈久，就愈能體會(huì)，我們?cè)谥朴喺邥r(shí)就像在地洞爬行的蛇，能否找出洞口的位置，就看我們以前是怎麼去了解這個(gè)世界?！埂　P因斯常被認(rèn)為是社會(huì)主義者。其實(shí)，凱因斯並沒(méi)有主張國(guó)有化，也不主張完全管制；雖然他不是很贊同資本主義，但也不否認(rèn)它，並認(rèn)為這對(duì)於物資供應(yīng)方面來(lái)說(shuō)是最好的經(jīng)濟(jì)體系。他也被認(rèn)為是導(dǎo)致政府預(yù)算赤字持續(xù)下去的禍?zhǔn)?；不過(guò)，當(dāng)你知道真相可能會(huì)大吃一驚。其實(shí)，凱因斯認(rèn)為政府預(yù)算應(yīng)該經(jīng)常地維持平衡，他晚年時(shí)也曾質(zhì)疑政府預(yù)算高達(dá)國(guó)民所得的四分之一是否恰當(dāng)。有趣的是，在美國(guó)歷史上大肆支出預(yù)算，竟全都是鼓吹自由市場(chǎng)的共和黨籍總統(tǒng)，而過(guò)去三十年來(lái)在財(cái)政極其保守的總統(tǒng)，卻是民主黨籍的柯林頓。　　至於失業(yè)問(wèn)題，凱因斯也不認(rèn)為，這全都是因?yàn)榭傂枨罅坎蛔闼?，工資與物價(jià)的僵固性　　才是主因，這點(diǎn)與諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主傅利曼(MiltonFriedman)的看法頗為接近；不過(guò)，他認(rèn)為「有效需求不足」的失業(yè)總是存在的，政府確實(shí)有採(cǎi)行擴(kuò)張政策的空間。在物價(jià)方面，凱因斯並不支持通貨膨脹政策，他認(rèn)為物價(jià)應(yīng)該穩(wěn)定，並主張政府可藉由限制貨幣的供給量來(lái)達(dá)到物價(jià)穩(wěn)定，這點(diǎn)也與傅利曼相同。　　有些人把凱因斯當(dāng)作是對(duì)付經(jīng)濟(jì)衰退的學(xué)者。他向來(lái)為人所詬病的是，提出來(lái)的學(xué)說(shuō)並非如自己所宣稱的是「一般理論」，而是對(duì)抗衰退理論，我認(rèn)為這樣想就錯(cuò)了，理由有兩點(diǎn)如下。首先，凱因斯相信市場(chǎng)體系本身可能會(huì)不時(shí)重挫，因此，政府應(yīng)持續(xù)地扮演確保市場(chǎng)穩(wěn)定的角色，所以凱因斯經(jīng)濟(jì)理論的核心應(yīng)該是：經(jīng)濟(jì)蕭條並非「百年來(lái)的單一事件」，任何時(shí)候都可能發(fā)生。其次，凱因斯是個(gè)道德家，他心裡總惦念著這個(gè)問(wèn)題：經(jīng)濟(jì)學(xué)的目的是為了什麼？經(jīng)濟(jì)行為如何與「好」的生活有所連結(jié)？我們?cè)觞N樣才能過(guò)著「聰明、愉快又讓人滿意的」生活？　　凱因斯對(duì)市場(chǎng)運(yùn)作的觀點(diǎn)來(lái)自個(gè)人體驗(yàn)，特別是身為投機(jī)者和投資者的經(jīng)驗(yàn)。這點(diǎn)頗像索羅斯(GeorgeSoros)和巴菲特(WarrenBuffett)！不過(guò)，凱因斯比他們更善於利用各類數(shù)據(jù)來(lái)發(fā)展理論。做為一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)者，凱因斯不像其他許多純理論者，總是在抽象的假設(shè)上立論，而是堅(jiān)信「假設(shè)的真實(shí)性」，而且很講實(shí)際；在多年的公務(wù)員生涯裡，他經(jīng)過(guò)仔細(xì)推敲才推出的政策總能順利執(zhí)行，從未引起社會(huì)的騷動(dòng)與不安。很少人注意到，凱因斯同時(shí)也是一位哲學(xué)家，他的經(jīng)濟(jì)學(xué)著作受到哲學(xué)的啟發(fā)，並在倫理學(xué)的框架之下探索經(jīng)濟(jì)生活的目的與意義，再加上揉合研究員與宣導(dǎo)者的性格，故能針對(duì)經(jīng)濟(jì)病癥提出適切的診斷與處方?！　P因斯非常關(guān)注經(jīng)濟(jì)實(shí)況，並透過(guò)統(tǒng)計(jì)學(xué)的形式來(lái)呈現(xiàn)。他常說(shuō)，自己的靈感往往來(lái)自「在亂七八糟數(shù)據(jù)背後所隱藏的意涵」；不過(guò)，他強(qiáng)調(diào)，統(tǒng)計(jì)學(xué)的目的在於提供經(jīng)濟(jì)直覺(jué)；缺了後者，統(tǒng)計(jì)學(xué)反而會(huì)是一項(xiàng)危險(xiǎn)的工具。凱因斯也是二十世紀(jì)最具說(shuō)服力的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他運(yùn)用一般人聽(tīng)得懂的生活用語(yǔ)，熱情澎湃地傳達(dá)理念。他曾以時(shí)事評(píng)論家、散文家，甚至是新聞從業(yè)人員的身份，透過(guò)文章來(lái)傳達(dá)新奇與引人矚目的想法，而不會(huì)拿他的學(xué)術(shù)專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)強(qiáng)迫大家接受論文的形式。　　本書(shū)想扭轉(zhuǎn)一般人對(duì)凱因斯理論的誤解。人們讀他的巨著《就業(yè)、利息與貨幣的一般理論》時(shí)，只看到經(jīng)濟(jì)體系為什麼不能快速?gòu)?fù)甦，卻沒(méi)有看到他對(duì)經(jīng)濟(jì)走向偏差的解釋。原來(lái)，由於強(qiáng)調(diào)體系本質(zhì)的不穩(wěn)定性，使得凱因斯理論的不確定性與不確定性管理，與當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)理論與風(fēng)險(xiǎn)管理形成對(duì)立；這些因素導(dǎo)致凱因斯理論在今天又再度鮮活起來(lái)。　　凱因斯，全方位的天才　　凱因斯誕生於1883年，出自深受劍橋文化洗禮的書(shū)香家庭，交友圈包含了當(dāng)時(shí)最有名的哲學(xué)家，以及一群由作家與畫家組成的藝文社團(tuán)，他在這裡建立了親密的友誼。凱因斯雖不太欣賞資本主義，卻在一次大戰(zhàn)後開(kāi)始為其辯護(hù)，因?yàn)樗X(jué)得那是保障文明的最佳體系，不過(guò)他也清楚，追求財(cái)富只是手段而非目的?！　P因斯究竟是怎樣的經(jīng)濟(jì)學(xué)家呢？我們可以從他在一篇短文裡提到他的老師馬歇爾(AlfredMarshall)的描述中，看到他對(duì)自己的期許：　　「一個(gè)純熟的經(jīng)濟(jì)學(xué)家應(yīng)該擁有多種才能。他同時(shí)得是數(shù)學(xué)家、歷史學(xué)家、政治家，以及某程度的哲學(xué)家。他必須嫻熟專業(yè)術(shù)語(yǔ)，並能將之轉(zhuǎn)化為大眾用語(yǔ)；同樣一顆腦袋，能掌握抽象概念和具體事物；為了未來(lái)，借用過(guò)往智慧來(lái)研究現(xiàn)況；為了理想，將人性與自己喜好置之度外；他必須能夠同時(shí)考量個(gè)人和整體；他的性格必須兼具實(shí)際與無(wú)私，有時(shí)像個(gè)超凡且清廉的藝術(shù)家，有時(shí)又要像個(gè)在塵世中打滾的政客?！埂　P因斯也認(rèn)同馬爾薩斯(ThomasMalthus)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的成就，是因?yàn)椤杆麚碛蟹欠驳木C合特質(zhì)。一方面能以開(kāi)放的心胸接納未曾經(jīng)驗(yàn)過(guò)的環(huán)境變動(dòng)，同時(shí)又能持續(xù)以學(xué)術(shù)觀點(diǎn)加以解釋。」其實(shí)，這正是凱因斯自己的經(jīng)濟(jì)哲學(xué)?！　P因斯的熱情與才智使他的經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)讓人驚嘆，但也容易使人感到疑惑。跟他同年代的熊彼得(JosephSchumpeter)就曾批評(píng)：「外表披著通俗科學(xué)的事實(shí)，結(jié)果內(nèi)容僅指涉單一事件的變化」；也有人認(rèn)為，凱因斯的一般理論並不「一般」。面對(duì)這些批評(píng)，凱因斯指出，理論的世界「剛好並不是我們生活的真實(shí)世界」，就像我們今天很難將美國(guó)經(jīng)濟(jì)在二○○七至○八年的衰退視為「特例」，當(dāng)時(shí)的1929年經(jīng)濟(jì)大崩盤亦如此，曾預(yù)言過(guò)美國(guó)房市大跌的索羅斯就準(zhǔn)確地點(diǎn)出：「目前的金融危機(jī)，顯然並非外來(lái)的衝擊所致，而是由體系本身造成的」?！　】唆斅苑Q師承凱因斯　　我們歷經(jīng)了百年來(lái)最慘烈的經(jīng)濟(jì)崩盤；然而，向來(lái)嚴(yán)謹(jǐn)研究經(jīng)濟(jì)生活的經(jīng)濟(jì)學(xué)卻無(wú)法提出合理解釋。根據(jù)經(jīng)濟(jì)理論的主流觀點(diǎn)，不該發(fā)生如此嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)蕭條，但談到該如何去終止一連串重創(chuàng)全球經(jīng)濟(jì)的危機(jī)，卻也提不出什麼好對(duì)策?！　∑鋵?shí)，這多少是可預(yù)期的。近二十年來(lái)，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)捨棄了凱因斯的理論，認(rèn)為市場(chǎng)能夠自我調(diào)節(jié)（若非完全修復(fù)，至少也能維持下去）並達(dá)到充分就業(yè)。不管是我們現(xiàn)今體驗(yàn)到的衝擊或是凱因斯早已理解並加以闡釋的學(xué)說(shuō)，全都變成非主流；結(jié)果，當(dāng)今的主流經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)不僅未能解釋目前所發(fā)生的衝擊，也無(wú)法提出防患未來(lái)的對(duì)策。去年剛獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的克魯曼(PaulKrugman)自稱是凱因斯學(xué)派，他曾尖銳批評(píng)：「畢生研究景氣循環(huán)理論的經(jīng)濟(jì)學(xué)者現(xiàn)在才發(fā)現(xiàn)，自己其實(shí)也是把畢生積蓄投資給搞詐欺的馬多夫了。」　　像克魯曼這些自稱凱因斯學(xué)派的少數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)者，相信市場(chǎng)機(jī)制會(huì)失靈，但由於他們受到太多主流觀點(diǎn)的洗禮，因而無(wú)法在學(xué)說(shuō)上提出為何整個(gè)體系會(huì)失靈的可信見(jiàn)解，只能將心思局限在指責(zé)自由派解除管制所引發(fā)的後果，並提供政客們配套的解決方案。不過(guò)，現(xiàn)在有怪事發(fā)生了！雖然處方根本不缺，但就是沒(méi)有能根治問(wèn)題的。就像醫(yī)生已經(jīng)下了猛藥卻否認(rèn)有此病癥，而某些醫(yī)生則承認(rèn)確實(shí)有問(wèn)題卻無(wú)法做出解釋?！　P因斯革命的興衰與經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的發(fā)展過(guò)程，就像一則引人入勝的偵探故事。我認(rèn)同凱因斯所說(shuō)的，「觀念對(duì)世界的影響既重大又深遠(yuǎn)」，尤其是根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)來(lái)擬定的政府施政理念?！　”緯?shū)的目的之一就是試圖去了解經(jīng)濟(jì)為何會(huì)陷入這樣的困境?，F(xiàn)在，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)衰退了，而學(xué)界對(duì)於政府該不該介入市場(chǎng)的辯論卻還持續(xù)著；不過(guò)，今天的經(jīng)濟(jì)危機(jī)確實(shí)來(lái)自金融市場(chǎng)，因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)接二連三地解除了管制又沒(méi)有工會(huì)組織。事實(shí)上，近十五年來(lái)的美國(guó)資本主義社會(huì)在各方面都像極了一九二○年代。凱因斯認(rèn)為，由於未來(lái)潛藏著無(wú)可避免的不確定性；而經(jīng)濟(jì)體系在本質(zhì)上就是不穩(wěn)定的；所以，政府的責(zé)任就是要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，才不會(huì)失去市場(chǎng)應(yīng)帶給人民的利益。這樣的看法，也同樣適用於現(xiàn)今低迷的全球經(jīng)濟(jì)。

內(nèi)容概要

　　你知道嗎？凱因斯效正席捲全球！　　英國(guó)牛津?qū)W者花30年研究：如果凱因斯活在這個(gè)年代，他將如何振興經(jīng)濟(jì)？「只要有三位經(jīng)濟(jì)學(xué)家聚在一起就會(huì)有四個(gè)意見(jiàn)；而且其中有兩個(gè)意見(jiàn)必定來(lái)自凱因斯。」歐巴馬總統(tǒng)的首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)薩默斯強(qiáng)調(diào)：「凱因斯是對(duì)的，觀念是最終極的力量?！埂　〗鹑陲L(fēng)暴後，經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱因斯成為全球脫離大衰退的諾亞方舟?！笐?zhàn)後繁榮之父」凱因斯除了穿越時(shí)空對(duì)歐巴馬、馬英九等政治領(lǐng)袖下經(jīng)濟(jì)指導(dǎo)棋，他更是當(dāng)今全球首富、股神巴菲特的投資老師！曾經(jīng)訪臺(tái)的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主克魯曼也是凱因斯的信徒，自認(rèn)「比凱因斯還凱因斯」！為何凱因斯已死了60年，他卻仍然被公認(rèn)是世上最重要的經(jīng)濟(jì)思想家？本書(shū)將告訴你答案！

作者簡(jiǎn)介

　　史紀(jì)德斯基〈Robert Skidelsky〉　　1994年被英國(guó)家學(xué)術(shù)院選為院士，2001年因《不朽的天才凱因斯》一書(shū)而獲得全球外交領(lǐng)域最權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)！他於1991年進(jìn)入英國(guó)上議院，並擔(dān)任上議院財(cái)政事務(wù)反對(duì)派首席發(fā)言人。1991~2001年擔(dān)任社會(huì)市場(chǎng)基金會(huì)理事長(zhǎng)。2002年至今擔(dān)任倫敦全球研究中心主席，並在英國(guó)華威克大學(xué)教授政治經(jīng)濟(jì)學(xué)?！　‘厴I(yè)於英國(guó)牛津大學(xué)，曾任英國(guó)牛津大學(xué)研究員。曾接受臺(tái)灣中國(guó)時(shí)報(bào)獨(dú)家專訪，著作曾榮登金石堂&博客來(lái)暢銷排行榜前10名??！該鉅作榮獲英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》年度最佳著作、美國(guó)《紐約時(shí)報(bào)書(shū)評(píng)》權(quán)威推薦！！

書(shū)籍目錄

推薦序：誰(shuí)是挽救全球經(jīng)濟(jì)的救世主／薛琦序言：凱因斯效應(yīng)正席捲全球第一章 這世界到底怎麼啦？－－解析危機(jī)背後的四項(xiàng)因素金融海嘯為何不會(huì)變成大蕭條? ／世界金融危機(jī)將持續(xù)多久／經(jīng)濟(jì)振興方案有沒(méi)有效／一場(chǎng)彼此指責(zé)的遊戲 ／全球低估了風(fēng)險(xiǎn)第二章　當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況－－ 誤認(rèn)所有風(fēng)險(xiǎn)皆可評(píng)估當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)核心 ／會(huì)計(jì)師與計(jì)程車司機(jī) ／風(fēng)險(xiǎn)為何被低估／巨鱷－－索羅斯／不對(duì)稱資訊:無(wú)法解釋危機(jī) ／黑天鵝變成灰天鵝 ／克魯曼觀點(diǎn)第三章 凱因斯解救大蕭條個(gè)人投資的成敗經(jīng)驗(yàn)／三度濱臨破產(chǎn)／三○年代經(jīng)濟(jì)大蕭條的慘狀／傅利曼v.s.凱因斯／從搖擺不定到忠誠(chéng) ／逆向操作的炒作哲學(xué)第四章 解開(kāi)凱因斯經(jīng)濟(jì)學(xué)密碼柏拉圖式思想／布里丹的驢子 /節(jié)儉的矛盾/「抽鬼牌」或「搶座位」遊戲　／愛(ài)因斯坦的名言 ／如何阻止經(jīng)濟(jì)向下沉淪？ 第五章 重返全球經(jīng)濟(jì)的黃金時(shí)代如何幫橄欖球隊(duì)打分?jǐn)?shù) ／新興市場(chǎng)國(guó)家不進(jìn)則退／貧富差距為何突然擴(kuò)大／全球所得分配最不均的三國(guó)／「黃金時(shí)代」等於「凱因斯時(shí)代」？／杜魯門－－艾森豪時(shí)代／黃金時(shí)代為何步入危機(jī)?第六章 「肥貓」永遠(yuǎn)顧人怨－－挑戰(zhàn)資本家的倫理觀經(jīng)濟(jì)繁榮的兩大衝突／ 凱因斯V.S. 馬克斯／快樂(lè)心理學(xué) ／愛(ài)錢的矛盾和衝突／ 無(wú)重量經(jīng)濟(jì)時(shí)代的價(jià)格第七章 政府失靈－－當(dāng)觀念碰到既得利益揉合智力與權(quán)術(shù)的偵探小說(shuō)／最新劇情發(fā)展 ／歐巴馬新經(jīng)濟(jì)學(xué)第八章 今日的凱因斯檢討三個(gè)引發(fā)金融海嘯的根本失誤 ／經(jīng)濟(jì)復(fù)甦與改革 ／政治景氣循環(huán) ／馴服金融／葛林斯潘教條 ／治療儲(chǔ)蓄過(guò)剩的危機(jī) ／全球化的規(guī)範(fàn)性限制／重新打造經(jīng)濟(jì)學(xué)

章節(jié)摘錄

　　第一章：這世界到底怎麼啦？－－解析危機(jī)背後的四項(xiàng)因素　　金融海嘯為何不會(huì)變成大蕭條?　　就像是紐約大學(xué)教授塔雷伯(NassimTaleb)所稱的「黑天鵝效應(yīng)」(BlackSwan)：看來(lái)極不可能發(fā)生的事，一旦發(fā)生了就會(huì)帶來(lái)深遠(yuǎn)的影響?，F(xiàn)今所有劃時(shí)代的改變或重大事件，其實(shí)都是一些看似無(wú)關(guān)的事所交錯(cuò)出來(lái)，讓我們脫離了既定的常軌，也締造了新局?！　∷撞嘈?，只要一小群黑天鵝，「幾乎可以解釋我們生活中的每一件事」；最近突發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，就彷彿出現(xiàn)了黑天鵝，在一片萬(wàn)里無(wú)雲(yún)的天空，毫無(wú)預(yù)警的刮起狂風(fēng)暴雨。原本以為大蕭條已走入歷史，不可能復(fù)活，但如今，經(jīng)濟(jì)危機(jī)卻又捲土重來(lái)了一次?！　≡蚝卧?？如眾所周知，是起源於銀行危機(jī)。銀行沒(méi)能好好「管理」源於「金融創(chuàng)新」的新「風(fēng)險(xiǎn)」，是最普遍的說(shuō)法，葛林斯潘所說(shuō)的「全球性風(fēng)險(xiǎn)的低估」，最能代表這個(gè)觀點(diǎn)。根據(jù)這樣的解釋，銀行危機(jī)和它所衍生的世界經(jīng)濟(jì)暴跌，都是起因於風(fēng)險(xiǎn)管理模型在技術(shù)上的失敗，才會(huì)讓整個(gè)金融體系發(fā)生問(wèn)題時(shí)無(wú)法發(fā)揮功能。另外，大家也將注意力聚焦在美國(guó)次級(jí)房貸市場(chǎng)，鎖定它是造成占據(jù)銀行資產(chǎn)負(fù)債表「有毒資產(chǎn)」的源頭；最早期的補(bǔ)救措施，都集中在對(duì)銀行融資，讓它們能重新進(jìn)行借貸，隨後實(shí)施的經(jīng)濟(jì)振興方案，則同時(shí)涵蓋了貨幣面和金融面，希望能挽救不斷下滑的實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)面?！　‖F(xiàn)在我們已經(jīng)度過(guò)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的最壞時(shí)期，但是，若想進(jìn)一步找出更深層的原因，有兩個(gè)觀點(diǎn)應(yīng)該被討論：「過(guò)多的貨幣」和「過(guò)度的儲(chǔ)蓄」!保守的經(jīng)濟(jì)學(xué)者將危機(jī)歸咎於寬鬆的財(cái)政和貨幣政策，讓美國(guó)人過(guò)著奢華的生活，尤其是二OO五年前關(guān)鍵時(shí)期曾擔(dān)任聯(lián)準(zhǔn)會(huì)主席的葛林斯潘，被指責(zé)讓貨幣維持太長(zhǎng)時(shí)期的低廉，使得資產(chǎn)泡沫在爆破之前都還不斷在充氣。凱因斯學(xué)派則認(rèn)為美國(guó)廉價(jià)的貨幣，其實(shí)是對(duì)東亞和中東「全球性儲(chǔ)蓄過(guò)剩」的回應(yīng)，二OO五年美國(guó)利率開(kāi)始上揚(yáng)，終於導(dǎo)致房市榮景結(jié)束，美國(guó)經(jīng)濟(jì)亦隨之崩跌。當(dāng)年在保守經(jīng)濟(jì)和凱因斯學(xué)派的學(xué)者之間關(guān)於大蕭條原因的爭(zhēng)論，將再度重現(xiàn)。　　一場(chǎng)彼此指責(zé)的遊戲　　每次只要一發(fā)生狀況很糟糕的事，我們的直覺(jué)反應(yīng)就是怪罪別人。以這次金融危機(jī)來(lái)說(shuō)，我們就會(huì)想要去責(zé)怪銀行家、信用評(píng)鑑機(jī)構(gòu)、管理當(dāng)局、中央銀行和政府；直到深入引發(fā)錯(cuò)誤的根源，我們才發(fā)現(xiàn)，影響行為的理念其實(shí)才是罪魁禍?zhǔn)祝陨蠈?duì)象不過(guò)只是代罪羔羊而已。金融海嘯之所以席捲全球並非這些負(fù)責(zé)人見(jiàn)錢眼開(kāi)、貪婪或無(wú)能，而是因?yàn)樗麄円姥约盒欧畹睦砟?、原則來(lái)行事。比如，銀行家深信風(fēng)險(xiǎn)管理體系，政府深信市場(chǎng)終究會(huì)穩(wěn)定；至於投資人，則相信以上諸位專家所說(shuō)的話?！　°y行家上演哈比人歷險(xiǎn)記？　　銀行家最容易被誤解而成為眾矢之的。他們掌控了龐大的金錢，卻在弄窮股東、顧客、員工，甚至是整體經(jīng)濟(jì)時(shí)，還繼續(xù)領(lǐng)有巨額紅利。在榮景時(shí)期，他們拿走大部分的利潤(rùn)；在破產(chǎn)邊緣時(shí)，損失卻由社會(huì)買單。銀行家拿得多，在景氣好的時(shí)候可以被人接受，但如果失敗時(shí)也拿得多（特別是毫無(wú)悔意的時(shí)候），這就讓人極度不爽了。英國(guó)自由民主黨的財(cái)政發(fā)言人克布爾(VinceCable)在二○○九年二月八日的《每日郵報(bào)》上作了這樣的呼籲：「我們應(yīng)該要為銀行家重新設(shè)置斷頭臺(tái)」；「這些逐利之夫應(yīng)該為耗盡巨額財(cái)富負(fù)責(zé)。愚蠢、貪婪、不負(fù)責(zé)任，再加上過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，最後搞得損失慘重；多少人因此失去工作又無(wú)家可歸?！埂　〈蠹叶假澩?，凡是接受政府金援或協(xié)助的銀行都應(yīng)該縮減執(zhí)行長(zhǎng)的薪水與紅利；銀行說(shuō)必須給經(jīng)營(yíng)專才一定行情的薪水，這種反駁完全不被輿論所接受。高薪的論點(diǎn)向來(lái)都不夠有說(shuō)服力，民眾相信薪水低一點(diǎn)同樣能做事。以蘇格蘭皇家銀行前任執(zhí)行長(zhǎng)古德溫(FredGoodwin)為例，他在把銀行弄到破產(chǎn)的同時(shí)拿了數(shù)百萬(wàn)英鎊，退休後又領(lǐng)取高額的退休金，最後引起公憤，對(duì)古德溫在倫敦的住宅丟擲石頭?！　』叵肫甬?dāng)年銀行因?yàn)榇笏临v賣房貸債權(quán)而落得一貧如洗，我們不禁要問(wèn)：為什麼那些銀行家現(xiàn)在還可以從政府援助的資金中拿走這麼多錢？銀行家辯解，如果他們急著開(kāi)始放款，情況反而會(huì)更加不利。但這種說(shuō)法連財(cái)金界也不能接受。古詩(shī)禮(JohnGuthrie)在二○○九年二月十二日的《金融時(shí)報(bào)》上說(shuō)：「銀行已經(jīng)把政府給的錢堆成可愛(ài)的地毯，並得意洋洋地在上面跳舞，就像《魔戒前傳－哈比人歷險(xiǎn)記》(TheHobbit)裡那隻貪婪的惡龍史矛革(Smaug)一樣」，「從技術(shù)層面來(lái)說(shuō)，這只不過(guò)是重建資產(chǎn)負(fù)債表而已」?！　≡谝黄肛?zé)銀行家的謾罵聲中，也出現(xiàn)了不同意見(jiàn)。比較深思熟慮的人了解，銀行家的失敗就像讚美賺錢至上的社會(huì)風(fēng)氣一樣，不過(guò)只是群體智慧與政策調(diào)整失敗的一部分而已。銀行家卻藥扛下整個(gè)雷根與柴契爾時(shí)代的罪惡。在那個(gè)年代，政府褒揚(yáng)金融、貶低產(chǎn)業(yè)，並誇張地將經(jīng)濟(jì)進(jìn)步的成果不斷送予有錢人與超級(jí)富豪。其他人則譴責(zé)不正當(dāng)?shù)莫?jiǎng)勵(lì)措施：短期的紅利促使銀行家追求短期利潤(rùn)，這引發(fā)了「資產(chǎn)證券化」，也就是原始放款者毫不關(guān)心借款人的後續(xù)清償能力?！　嵐茔y行家不是很了解自己在接下來(lái)的「風(fēng)險(xiǎn)管理」模型裡所表現(xiàn)的行為，但如果從他們的角度來(lái)看的話，自己並沒(méi)有做錯(cuò)。事實(shí)上，他們?nèi)舨贿@麼做，很可能就會(huì)被指責(zé)沒(méi)有「極大化股東利益」。只不過(guò)，他們盲目接受了整個(gè)衍生性商品的哲學(xué)，卻不了解潛伏其中的後續(xù)影響。許多銀行家還認(rèn)為自己對(duì)大眾施恩，因?yàn)樗麄冏尭F人得以擁有房子和想要的東西。凱因斯曾一針見(jiàn)血地說(shuō)：「啊！可靠的銀行家並不是看到危險(xiǎn)然後避開(kāi)，而是在瀕臨破產(chǎn)時(shí)，能以傳統(tǒng)且正規(guī)的方式與下屬共同面對(duì)破產(chǎn)，做到?jīng)]有人能去責(zé)難他的地步?！埂　⌒庞迷u(píng)等機(jī)構(gòu)是危機(jī)根源？　　其他在被責(zé)怪的名單中，信用評(píng)等機(jī)構(gòu)名列前茅，主要有會(huì)譽(yù)國(guó)際信用評(píng)等(FitchRatings)、穆迪投資服務(wù)公司(Moody’sInvestorServices)與標(biāo)準(zhǔn)普爾(Standard&Poor's)等信用評(píng)等機(jī)構(gòu)。帕特諾伊在二OO九年一月十九日的《金融時(shí)報(bào)》提到：「這些機(jī)構(gòu)顯然是導(dǎo)致危機(jī)的根源。他們不合理地授予次級(jí)房貸等擔(dān)保債權(quán)憑證過(guò)高的信用評(píng)等，等於是幫忙做出致命的一擊?！巩?dāng)這些機(jī)構(gòu)對(duì)含有高比例次級(jí)房貸的投資組合給了三個(gè)A的評(píng)等時(shí)，問(wèn)題就出現(xiàn)了。　　同樣地，深思熟慮的人也會(huì)克制自己不要光只是怒責(zé)信評(píng)機(jī)構(gòu)，而是指出問(wèn)題的核心：因?yàn)閭l(fā)行商付錢給這些評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)，所以後者會(huì)有強(qiáng)烈傾向去低估債券買方的風(fēng)險(xiǎn)，並在景氣衰退時(shí)再去刻意強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，以恢復(fù)債券發(fā)行商受損的名譽(yù)。但是，當(dāng)企業(yè)的評(píng)等被降級(jí)時(shí)，就表示它在融資或新增借款時(shí)得付出更多（亦即會(huì)提高資本成本）；然而，在景氣不佳時(shí)，降低資本成本才能刺激投資。　　問(wèn)題不僅於此。由於衍生性金融商品市場(chǎng)的擴(kuò)張切斷借貸雙方原本緊密的關(guān)係，提高了信評(píng)機(jī)構(gòu)的地位，導(dǎo)致?lián)碛袀鶛?quán)憑證的賣方過(guò)度依賴偽科學(xué)對(duì)購(gòu)買者評(píng)估出來(lái)的信用可靠度?！　”茈U(xiǎn)基金屬於影子銀行體系　　對(duì)平常的投資人來(lái)說(shuō)，避險(xiǎn)基金（或譯為「對(duì)沖基金」）頗為神秘。只有像量子基金(QuantumFund)的索羅斯那樣出名的基金經(jīng)理人，因?yàn)橘€對(duì)貨幣、賺到大錢而成為報(bào)紙上的頭條新聞，否則一般人很少會(huì)得知避險(xiǎn)基金到底在幹什麼。到二OO八年為止，全球共有一萬(wàn)個(gè)大型避險(xiǎn)基金掌控了將近二兆美元的資本。避險(xiǎn)基金的功能原是為了操作「放空」時(shí)能穩(wěn)定金融市場(chǎng)，使獲利與損失不致波動(dòng)過(guò)大。問(wèn)題是在於避險(xiǎn)基金過(guò)度地操作財(cái)務(wù)槓桿，當(dāng)股市大跌而基金被迫重新結(jié)算部位時(shí)，影響層面就不只於基金本身了，同時(shí)還造成投資者損失慘重，破壞了避險(xiǎn)基金能原本能分散投資風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)點(diǎn)?！　〉茈U(xiǎn)基金也不是造成危機(jī)的根源。二○○九年四月二日在倫敦召開(kāi)的G20高峰會(huì)就決議了要關(guān)閉海外基金與避稅天堂，而這些地區(qū)正是避險(xiǎn)基金運(yùn)作的主要區(qū)域。這樣的決議也算是這波怪罪風(fēng)潮的一部份。事實(shí)上，這個(gè)「影子銀行體系」是近二十年來(lái)管制政策下的產(chǎn)物，政府原本想把「影子銀行」納入有效管制的範(fàn)疇，卻高估了管制的能耐?！　「鹆炙拱嗯c中央銀行　　曾被譽(yù)為「財(cái)金界導(dǎo)師」的葛林斯班長(zhǎng)年讚揚(yáng)衍生性商品，不過(guò)，他累積多年的聲譽(yù)也隨著後者的價(jià)格跌得又快又深。他被指責(zé)在一九八七年至二OO六年擔(dān)任聯(lián)準(zhǔn)會(huì)主席時(shí)，沒(méi)能在事態(tài)失控之前踩下煞車。從貨幣學(xué)派的觀點(diǎn)來(lái)看，葛林斯班的低利率政策使貨幣數(shù)量成長(zhǎng)的太快，引發(fā)的反彈就是貨幣急速緊縮。　　面對(duì)這種責(zé)難，葛林斯班的辯解就像大部份中央銀行一樣，強(qiáng)調(diào)自己的任務(wù)在於控制一般物價(jià)水準(zhǔn)，而非任何特定資產(chǎn)的價(jià)格；而且，如果他們?cè)诜渴袠s景變成泡沫之前就提高利率，大家就得面對(duì)經(jīng)濟(jì)崩潰的風(fēng)險(xiǎn)了。葛林斯班的這番說(shuō)辭很像聯(lián)準(zhǔn)會(huì)在一九二O年代的說(shuō)法。當(dāng)時(shí)，該機(jī)構(gòu)未能妥善控制暴漲的股票價(jià)格，導(dǎo)致股市於一九二九年崩盤。這兩樁事件的背後其實(shí)有著共同的經(jīng)濟(jì)理念，那就是：如果貨幣的價(jià)值穩(wěn)定，價(jià)格就會(huì)穩(wěn)定；如此一來(lái)，經(jīng)濟(jì)也就會(huì)跟著穩(wěn)定。凱因斯卻指出，光有物價(jià)穩(wěn)定是不夠的！　　為何不能只責(zé)怪政府？　　英國(guó)金融服務(wù)管理局(FSA)主席特納勳爵(LordTurner)指出，管制當(dāng)局曾以為債權(quán)證券化能降低金融體系的風(fēng)險(xiǎn)，但他現(xiàn)在認(rèn)為這是個(gè)重大過(guò)錯(cuò)。拉維斯和殷洪在《紐約時(shí)報(bào)》撰文表示，「創(chuàng)立美國(guó)證券交易委員會(huì)，原本是要保護(hù)投資人不受金融掠食者的攻擊；卻在某些情況下因?yàn)檎蝿?shì)力的介入，反而成為保護(hù)掠食者的機(jī)制?！购翢o(wú)疑問(wèn)地，這是因?yàn)榧鹊美嬲哒莆樟嗽S多管制單位，或者只是因?yàn)楣苤普咦约簾o(wú)能所致。但無(wú)論是雷根?柴契爾時(shí)期深信市場(chǎng)能自行調(diào)節(jié)的低度管制或是高度管制，都不過(guò)是對(duì)企業(yè)開(kāi)的支票而已?！　≌蛡?cè)谖C(jī)發(fā)生之前曾表露出樂(lè)觀的態(tài)度。比如，英國(guó)首相布朗（GordonBrown）先前表示「景氣繁榮的年代來(lái)了，衰退已告結(jié)束?！惯@種對(duì)事情慢半拍又不恰當(dāng)?shù)姆磻?yīng)，現(xiàn)在被認(rèn)為非常愚蠢。較溫和的批評(píng)是，政客們對(duì)市場(chǎng)化、證券化以及全球化「買單」。就像身懷微觀預(yù)測(cè)模型（micro-forecastingmodels）的銀行家一樣，政客們也都擁抱著自己並不了解的理論。英國(guó)學(xué)者考林(MauriceCowling)的註解很貼切：「政客們只知道他們必須知道的事；這樣的事不需要很多?！怪灰羞@些必須要知道的事，就足夠讓政客取得並保有權(quán)力；至於執(zhí)政所需的想法、理念，則全部靠外界來(lái)提供?！　≌嬲氖ъ`　　綜觀這些指責(zé)的內(nèi)容，因?yàn)楸舜藳](méi)有交集而讓人不安。最近，大家對(duì)於金融危機(jī)已經(jīng)有了共通解釋：這是由於「風(fēng)險(xiǎn)管理」失敗所致。葛林斯班解釋，銀行危機(jī)是「全球都低估了風(fēng)險(xiǎn)」的結(jié)果。但是，錯(cuò)的並不是低估風(fēng)險(xiǎn)，而是混淆了風(fēng)險(xiǎn)與不確定性。風(fēng)險(xiǎn)並沒(méi)有被低估，但是，不確定性卻會(huì)重新形塑風(fēng)險(xiǎn)；而且，不確定性是無(wú)價(jià)的?！　「鹆炙拱嘣谡呱系氖д`，我們得從認(rèn)識(shí)論的層面來(lái)做解析。他接受了「一切的不確定性都有個(gè)或然率」的看法，但凱因斯以前在《一般理論》前面第四章就否定了這個(gè)論點(diǎn)。此外，風(fēng)險(xiǎn)管理的失敗也涉及道德問(wèn)題，也就是說(shuō)，原本應(yīng)進(jìn)行道德判斷卻降級(jí)到僅做風(fēng)險(xiǎn)判斷的程度，「傲慢將遭到報(bào)應(yīng)」的傳統(tǒng)觀念似乎再也不適用了?！　。ā稌r(shí)代雜誌》記者凱爾斯基（AnatoleKaletsky）寫道：勝利的學(xué)院派利用理性與效率這兩個(gè)令人安心的形容詞，搭起理論模型的龐大框架；至於監(jiān)管法規(guī)及電腦模擬，則讓現(xiàn)實(shí)的銀行家與政客建構(gòu)出金融壞帳與爛政策的巨塔。這就是我們現(xiàn)今所面臨的狀況。）

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