1929年大崩盤

前言

　　序言　九O年代的觀點(diǎn)　　《1929年大崩盤》這本書最早於1955年出版，此後便不斷再版，直到如今已有四十餘年的歷史。作者（與出版者）依舊，大家都把此一現(xiàn)象歸因於書本身的擲地有聲。很明顯本書是發(fā)生了一些作用，但更糟糕的是，或許更好的是，還有另一個能讓這本書的銷量維持不墜的理由。每一次它的出版，另一個可能發(fā)生的事件─另一個經(jīng)濟(jì)泡沫或是緊接而來的不景氣─就會激起大家對這段大蕭條和崩盤歷史的興趣，它曾引發(fā)一場慘烈的不景氣?！　∈聦?shí)上，當(dāng)本書正從印刷廠出來時，又發(fā)生了一連串的事件。1955年的春天，股市還有一點(diǎn)景氣時，我被找去華盛頓，到參議院的聽證會講述我過去的經(jīng)驗(yàn)。那天早上在我作證的時候，股市突然重挫，有人就把責(zé)任歸咎於我，尤其是那些股市老手。還有不少人寫信要威脅我的生命；更有一些虔誠的市民告訴我，他們都在為我的病痛或可能發(fā)生在我身上的不幸事件祈禱。在我作證後的幾天，我在佛蒙特州（Vermont）滑雪的時候，摔斷了腿。當(dāng)然上了報(bào)紙，有讀者來信說他們的祈禱應(yīng)驗(yàn)了。最起碼我已經(jīng)替上帝做了一點(diǎn)事。在當(dāng)時的氣氛下，來自印地安那州（Indiana）的參議員荷馬．凱普哈特（Homer E. Capehart）認(rèn)為，這是共產(chǎn)黨的祕密黨員幹下的事?！　《侵皇莻€開始。七○年代國外資金的狂潮、1987年的破產(chǎn)，再加上一些衝擊比較小的事件或是經(jīng)濟(jì)上的恐慌，這些都把大眾的注意力導(dǎo)向1929年，也讓這本書持續(xù)不斷再版。直到現(xiàn)在1997年還是同樣的情形。　　很顯然，就像這本書所寫的，我們正面臨一個大量投機(jī)而且揮霍的時代，任何不會被虛幻的樂觀主義所蒙蔽的人都會同意我的看法。流入股市內(nèi)的資金遠(yuǎn)超過能引導(dǎo)它健康發(fā)展的智慧；股市中流通的多是共同基金，而不是對財(cái)務(wù)和歷史有敏銳覺察力的專業(yè)人士。我從來就不善於預(yù)測；因?yàn)橐粋€人的遠(yuǎn)見容易被忘記，但是一個人所犯的錯誤卻會被牢記。這裡有一個基本且經(jīng)常發(fā)生的現(xiàn)象，就是價(jià)格的上漲。不論是股票、房地產(chǎn)、藝術(shù)或任何東西都是如此。這個現(xiàn)象吸引了買家的注意，因此更進(jìn)一步帶動價(jià)格的上漲，大家自然會預(yù)期未來將出現(xiàn)更高的價(jià)格。於是這個現(xiàn)象持續(xù)下去：樂觀主義和它所帶來的影響主宰了整個股票市場。接下來股價(jià)漲幅更劇。之後，雖然這個現(xiàn)象永遠(yuǎn)都有陷於爭議的原因，而這一切終將結(jié)束。股市的下挫總是比上漲來得突然；被刺破的氣球是不會悄然洩?dú)獾?。　　我再說一次，我並無意做預(yù)測，我只是觀察到這個現(xiàn)象自1637年以後就不斷重複出現(xiàn)：當(dāng)時荷蘭的投機(jī)者把鬱金香視為翻身的工具；1720年約翰．勞（John Law。編註：1671～1729。蘇格蘭人，於18世紀(jì)建立法國第一家國家發(fā)鈔銀行，振興法國經(jīng)濟(jì)。以密西西比公司〔Mississippi〕投資造就世上第一波股票市場榮景，也導(dǎo)致首次國際性崩盤。）引起巴黎人對路易斯安納州的狂熱，帶來一定的財(cái)富，而貧窮卻突然到來；當(dāng)時還有大南海泡沫（Great South Sea Bubble。編註：南海公司成立時，在英國政府的保護(hù)下，享有合法獨(dú)佔(zhàn)事業(yè)。為了擴(kuò)充營運(yùn)，他們到英國股市籌資多次都很成功。後來很多企業(yè)看他們經(jīng)營得有聲有色，也紛紛開始銷售股份籌資。大眾對股票交易的興趣日增，股價(jià)開始出現(xiàn)暴漲暴跌的脫序現(xiàn)象。）。襲捲英國的金融市場（編註：鬱金香狂熱、密西西比泡沫事件，以及大南海泡沬並稱為歐洲早期的三大經(jīng)濟(jì)泡沬。）?！　≈徇€有更多的問題。十九世紀(jì)的美國，每20或30年就會發(fā)生一次投機(jī)性的景氣。這儼然已經(jīng)變成了一項(xiàng)傳統(tǒng)，對殖民地而言，不論在北方和南方，都曾經(jīng)歷過這種慘痛的教訓(xùn)，當(dāng)時的貨幣已經(jīng)失去了支撐。美國在革命戰(zhàn)爭期間發(fā)行的大陸幣紙鈔，還曾留下一句名言「一文不值」（not worth a Continental）。在1812～1814年的戰(zhàn)爭之後幾年，曾有一次房地產(chǎn)的景氣；1830年代出現(xiàn)對運(yùn)河與高速公路盲目的投資─這些被稱為內(nèi)需產(chǎn)業(yè)的推動。同樣地，其中參雜了沒有任何價(jià)值支撐的紙鈔，任何人只要能租下一棟比鐵匠鋪還大的店面，就能發(fā)行鈔票。此現(xiàn)象到了1837年終於銷聲匿跡。之後1850年代，又來了另一次景氣與崩盤的循環(huán)，當(dāng)時有一家比大部分地區(qū)的銀行更保守的新英格蘭銀行倒閉，留下50萬美元的債務(wù)及用來支付債務(wù)的86.48美元資產(chǎn)?！　∧媳睉?zhàn)爭過後緊接著的是鐵路化帶來的景氣，但造成1873年令人椎心刺骨的崩潰。之後另一個景氣於1907年也同樣以戲劇化的方式結(jié)束，不過這一次紐約的大銀行已有能力縮小損害的範(fàn)圍。稍早英國的資金大量流入，引發(fā)美國的投機(jī)交易，最著名的就是上述鐵路設(shè)備的投機(jī)風(fēng)潮。還有英國介入南美洲的事件，即現(xiàn)在早已為人遺忘的南海泡沫。有名的霸菱銀行（Barings Bank）由於貸款給阿根廷，最後落得必須被英格蘭銀行收購的下場。就現(xiàn)在來說是很有趣的，因?yàn)榘粤忏y行在1990年代，因?yàn)樾录悠路中腥藛T不當(dāng)?shù)慕鹑诓僮鞫蒽赌嗾?。這一次沒有援手；霸菱銀行自市場上消失了。　　如果我們的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在的確進(jìn)入衰退─可以說是算總帳的日子─確實(shí)可以預(yù)見一些現(xiàn)象。有一些人估計(jì)，大約有四分之一的美國人直接或間接地與股票市場相關(guān)。如果發(fā)生了一次重挫，就會降低他們的支出，尤其是耐久財(cái)，而且他們龐大的信用卡債務(wù)將產(chǎn)生沉重的壓力。結(jié)果會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面的影響。這一次不會像1929年那般慘痛。那時的銀行很脆弱，而且沒有存款的保險(xiǎn)；農(nóng)業(yè)的地位很重要，但是也特別脆弱；針對失業(yè)補(bǔ)助金、福利支出與社會保障也沒有緩衝的機(jī)制?，F(xiàn)在上述情況已經(jīng)比較好了，但仍有可能碰上經(jīng)濟(jì)的衰退；那是正常現(xiàn)象。我們可以確定的是，身居華盛頓的官員還是會秉持傳統(tǒng)的慣例向人民再次保證。每次市場陷入困境的時候，安撫的話都是不變的：「經(jīng)濟(jì)的基本面是健全的?！够蛑皇钦f：「基本面很好?！孤牭竭@些話的人應(yīng)該都知道哪裡有些不對勁了?！　∥以僬f一次，我不會去作預(yù)測，只是提醒大家過去曾經(jīng)如此鮮活地提醒我們的教訓(xùn)。我在這本書中提出最後的忠告。這本書是1955年春天出版的，當(dāng)時是面對著一群有判斷力的讀者。它還曾短暫地出現(xiàn)在暢銷書的排行榜上，當(dāng)時我曾欣慰地看著書店的櫥窗。後來在我經(jīng)常前往紐約的途中，我有些憂傷，因?yàn)樵谂f拉瓜地亞機(jī)場（La Guardia）的小書店裡看不到它的身影。有一天晚上，我走進(jìn)書店巡視一番，最後女店員終於注意到我的存在，問我想找什麼。我有一點(diǎn)不好意思地說出作者的名字，然後說是要找一本叫做《大崩盤》（The Great Crash）的書。她口氣很篤定地說：「這可不是一本你能在機(jī)場中販賣的書?！梗ň幵]：「Crash」一詞也有「墜毀」之意，故不適合在機(jī)場販?zhǔn)?。）　　鑑往知今，貪愚永存！　　高伯瑞（John K. Galbraith, 1908-2006）這本1954年出版，後來不斷重印，到他逝世前已發(fā)行了80萬冊的《1929年大崩盤》，它不是談1929年股市大崩盤的一本普通書，而是有它的原委、立意，以及後來的影響?！　∈紫染捅緯膩睚埲ッ}而言，人們都知道高伯瑞乃是學(xué)者從政型的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，民主黨小羅斯?？偨y(tǒng)的「新政」時代即已成了要角。戰(zhàn)後1952年，民主黨提名伊利諾州長史蒂文生（Adlai E. Stevenson, 1900-1965）與共和黨的艾森豪競選總統(tǒng)，高伯瑞即是史蒂文生陣營的主要人物，該次大選民主黨慘敗。在經(jīng)過一陣心理創(chuàng)傷後，高伯瑞出版了《美國資本主義》（American Capitalism）一書，主要是探討美國經(jīng)濟(jì)何去何從的嚴(yán)肅課題。該書成了當(dāng)年暢銷書，後來總計(jì)售出40萬冊。除了出版該書外，高伯瑞還整合了一批哈佛學(xué)者，其中主要都是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，在民主黨前輩要人芬雷特（Thomas K. Finletter）家中定期聚會，對美國經(jīng)濟(jì)未來的各種課題進(jìn)行探討，並做為將來民主黨的經(jīng)濟(jì)政綱。他們這群人，也就是美國民主黨史上所謂的「芬雷特小組」。後來1960年民主黨甘迺迪贏得大選，他的經(jīng)濟(jì)「新疆界」主張，以及後來詹森總統(tǒng)的「大社會」政策，都和「芬雷特小組」有著密切的關(guān)係?！　《驮凇阜依滋匦〗M」集會期間，1954年初，美國主要的《哈潑雜誌》約翰．費(fèi)雪（John Fischer）向高伯瑞邀稿，因?yàn)楫?dāng)年已屆股市大崩盤25週年，他希望高伯瑞能在當(dāng)年該刊的十月號寫一篇長文。由於當(dāng)時美國尚無有關(guān)1929年股市大崩盤的專門著作，於是高伯瑞遂在好友（也是哈佛同事及民主黨要角，後來做到「美國歷史學(xué)會」會長）史萊辛格（Arthur Schlesinger, Jr.）的鼓勵下著手研究並寫作。結(jié)果，他並沒有替《哈潑雜誌》寫那篇長文，而是撰寫這本著作。因此，本書有著下述意義：　　（一）它是截至當(dāng)時，真正重量級學(xué)者寫1929年股市大崩盤的第一本著作?！　。ǘ┤藗儸F(xiàn)在已知道，高伯瑞寫作，一般都至少要五易其稿、使其流暢、嚴(yán)謹(jǐn)而易懂。本書即有這樣的特性，而這也是本書一出版即佳評如潮，成為暢銷書的原因。　?。ㄈΩ卟鸬闹髋c思想有理解的人都知道，高伯瑞並非一般的經(jīng)濟(jì)問題技術(shù)專家，而是有歷史觀、人性觀和價(jià)值觀的全視野經(jīng)濟(jì)思想家。因此他在談1929年股市大崩盤時，其實(shí)是有解釋觀點(diǎn)的。他特別著重在貪婪投機(jī)文化的形成、當(dāng)時有權(quán)有勢者的蒙昧樂觀及間接助長、金融體系「脫紀(jì)律化」所造成的投機(jī)氾濫，以及當(dāng)時許多著名學(xué)者為股市造勢的媚俗表現(xiàn)。他的這些「以人為本」的價(jià)值前提，其實(shí)也貫串了他所有的其他著作。他的這些觀點(diǎn)，也等於是替後代人在談?wù)?929大崩盤時定了調(diào)。高伯瑞談股市大崩盤，加上後來他的好友史萊辛格談新政，人們始對大蕭條時代有了全局的理解?！　】偠灾?，《1929年大崩盤》不是一本一般性的著作，而是有警示意義的著作。研究股市史的人都知道，在人類史上，牛頓乃是最有名的受害人。當(dāng)年英國有所謂的「南海泡沫」，牛頓當(dāng)時在朋友的慫恿下買股，後來覺得不安而出脫，但股價(jià)還是一路狂飆，於是他又投入股市，但這次就再也沒有脫身的機(jī)會。牛頓所賠掉的金錢換算成現(xiàn)值，估計(jì)在臺幣1億至1億5千萬元之間。他後來感慨地說：「我可以預(yù)測神祕天體的運(yùn)行，但我不能預(yù)測人類貪婪的心靈！」　　因此，貪婪總是會付出代價(jià)的。1920年代是美國樂觀輕快、甚至是輕浮的「爵士時代」，它的浮華投機(jī)所付出的代價(jià)則是整個大蕭條的代價(jià)?！　《祟愃傅腻e雖然不可能如原樣般重現(xiàn)，但卻會用一種有近親相似性的方式，以另一種面貌再來。過去20年的貪婪投機(jī)以及金融失控「脫紀(jì)律」，乃是金融海嘯及全球深度衰退的原因。迄至目前為止，全球究竟已否觸底？或者還有第二波衰退在前面等待？這些都是開放的問題。在這樣的時刻重讀高伯瑞這本著作，人們又怎能不格外感慨呢？　　──南方朔，文化評論者 2009年6月28日　　

內(nèi)容概要

　　《1929年大崩盤》這本書最早於1954年出版，此後在1955、1961、1972、1979、1988、1997年不斷再版，直到如今已有五十四年。作者高伯瑞是美國二十世紀(jì)經(jīng)濟(jì)學(xué)界的代表人物，除了作者及書本身的重要性之外，還有一個能讓本書銷量維持不墜的理由：每一次它的出版，另一個可能發(fā)生的事件——另一個泡沫或是緊接而來的不景氣——就會激起大家對這段大蕭條和崩盤歷史的興趣，它曾引發(fā)一場慘烈的不景氣?！　〔钡耐稒C(jī)。創(chuàng)紀(jì)錄的交易量。人們大肆購買資產(chǎn)，不是因?yàn)樗鼈兊膬r(jià)值，而是因?yàn)橘I方相信自己可以在短短的一、兩天，甚至幾個小時內(nèi)脫手，迅速致富。樂觀主義和它所帶來的影響主宰了整個股票市場。然而這一切終將結(jié)束。股市的下挫總是比上漲來得突然。在1929年股市大崩盤之後，緊接而來的經(jīng)濟(jì)大蕭條持續(xù)了十年之久。1929～1933年，國民生產(chǎn)毛額（經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)量）下降近30%。在1930年到1940年之間，只有1937年這一年的平均失業(yè)人數(shù)少於800萬人。1933年大約有1,300萬人失業(yè)，幾乎每四個勞工有一人失業(yè)。到1938年仍然有五分之一的人失業(yè)?！　?929年的大崩盤和2008年的金融海嘯相似之處在於，政府在當(dāng)時都知道該如何因應(yīng)，但同時又都拒絕這樣做，只是一昧地向民眾信心喊話，宣稱經(jīng)濟(jì)基本面健全，卻造成無可挽回的局面。深受其害的云云大眾無不猜測，金融危機(jī)後的發(fā)展是否要回溯到1930年的崩盤及之後的年代？而2009年初股市的回升究竟是經(jīng)濟(jì)復(fù)甦的現(xiàn)象或只是一時的反彈？答案無從知曉，就如同高伯瑞在序言中所說的：「我不會去預(yù)測，只是提醒大家過去曾經(jīng)如此鮮活地提醒我們的教訓(xùn)，我在這本書中提出最後的忠告。」　　而不願再被歷史的愚昧所左右的你我，該是時候停止猜測，好好認(rèn)真抱讀高伯瑞所給的忠告了。

作者簡介

　　約翰·高伯瑞（John Kenneth Galbraith, 1908-2006）　　美國二十世紀(jì)經(jīng)濟(jì)學(xué)界的代表人物，曾任哈佛大學(xué)華伯格（Paul M. Warburg）經(jīng)濟(jì)學(xué)講座名譽(yù)教授，擔(dān)任美國藝文學(xué)會（American Academy of Arts and Letters）、美國經(jīng)濟(jì)協(xié)會（American Economic Association）主席?！　?941～1943年：擔(dān)任美國物價(jià)管理局副局長?！　?946年：杜魯門總統(tǒng)頒發(fā)自由勳章（Medal of Freedom）　　1961～1963年：任美國駐印度大使?！　?972年被選為美國經(jīng)濟(jì)協(xié)會主席?！　?997年獲得加拿大的羅伯特肯尼迪圖書獎的終身成就?！　?000年8月：柯林頓總統(tǒng)頒發(fā)自由勳章?！　?001年：獲頒Padma Vibhushan獎（印度第二高榮譽(yù)的公民獎），以表揚(yáng)其對印度和美國之間經(jīng)濟(jì)合作的貢獻(xiàn)?！　「卟鹕肮灿?1本著作，包括《不確定的年代》、《富裕的社會》、《1929年大崩盤》、《經(jīng)濟(jì)學(xué)與公共目標(biāo)》、《穿梭經(jīng)濟(jì)時光》、《新工業(yè)國》、《經(jīng)濟(jì)治國》、《親愛的總統(tǒng)先生》、《揭開皇后的面紗：造成現(xiàn)代亂象的經(jīng)濟(jì)學(xué)迷思》等。　　譯者簡介　　羅若蘋　　輔仁英國語文學(xué)系畢業(yè)，交大科管所學(xué)分班?，F(xiàn)為專職譯者，譯著有《金字塔原理Ⅱ》、《要理財(cái)，先理債》、《超級業(yè)務(wù)都是這樣想的》、《萬里任禪遊》等70餘冊。

書籍目錄

推薦序　鑑往知今，貪愚永存?。戏剿吠扑]序　今昔對比／詹姆士．高伯瑞序言　九○年代的觀點(diǎn)註解說明第1章 「夢幻、無窮的希望與樂觀主義」第2章 應(yīng)該有所作為？第3章 我們信賴的高盛第4章 幻想的暮光第5章 大崩盤第6章 越來越嚴(yán)峻的情勢第7章 後果（一）第8章 後果（二）第9章 因與果

章節(jié)摘錄

　　今昔對比　　在我父親解說的結(jié)尾，他知道預(yù)測未來是否會再崩盤別人並不會嚴(yán)肅以對，所以他顯得有些不情願這樣做。他認(rèn)為崩盤可能不會再現(xiàn)參雜了許多原因，其中包括人們對過去的記憶，以及隨後會出現(xiàn)新的規(guī)定等等，但是他又提到：　　「沒有人會懷疑，美國人仍然很容易受到投機(jī)心理的影響，堅(jiān)信企業(yè)能夠享有無限的報(bào)酬，身為個人理應(yīng)可以參與分享。上漲的市場仍可帶來確實(shí)的財(cái)富，於是就能吸引越來越多的人參與。政府的預(yù)防措施和控制手段都要準(zhǔn)備就緒。如果行事果決的政府掌握這些措施和手段，就不用懷疑它們的效能。然而，政府仍然有各種理由決定不使用這些措施和手段?！埂　?929年的大崩盤和2008年的金融海嘯相似之處就在此。政府在當(dāng)時都知道該如何因應(yīng)，但同時都拒絕這樣做。如果在1929年夏天，政府高層發(fā)出嚴(yán)厲的警示，提高重貼現(xiàn)率，針對層出不窮的詐欺案件進(jìn)行調(diào)查，那麼在華爾街的崩盤摧毀整個經(jīng)濟(jì)之前，他們花俏的金融操作早就會土崩瓦解。2004年，聯(lián)邦調(diào)查局曾經(jīng)公開警示會爆發(fā)「貸款詐騙潮」。但是政府竟然毫無反應(yīng)，更糟糕的是，反而提供低廉的利率、解除管制並且表明不會強(qiáng)制執(zhí)行法律。這麼做簡直就是火上澆油。根據(jù)葛林斯潘（Alan Greenspan）的路線，他們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的泡沫化是不可避免的現(xiàn)象，政府的工作僅在於善後。葛林斯潘的做法就是不斷創(chuàng)造一個又一個的經(jīng)濟(jì)泡沫，直到最後一個泡沫大到摧毀整個經(jīng)濟(jì)體系?！　≌劦浇鹑诤[的起因，這次是源自於房屋貸款的危機(jī)，受災(zāi)的範(fàn)圍並不小，可說是非常廣泛。一開始，幾十年來房屋貸款的安全性，就出現(xiàn)嚴(yán)重的問題。在2000年早期，布希政府就曾表態(tài)不會加強(qiáng)管制房屋的貸款。當(dāng)時的態(tài)勢很明顯：美國儲蓄管理局（Office of Trift Supervision）的局長參加記者會時，帶著聯(lián)邦公報(bào)的副本和一把電鋸。然後接著是一連串宰肥羊的方案：騙子的貸款、不需太多佐證文件的貸款、還有具有殺傷力的貸款，這些做生意的巧門都獲得通過。銀行把這些貸款結(jié)合起來，經(jīng)過定價(jià)和證券化的程序，然後行銷到全球，直到它腐敗化膿為止；接著上漲的利率和崩盤的價(jià)格瓦解了整個系統(tǒng)。《華盛頓郵報(bào)》（Washington Post）的專欄作家理查．柯恩（Richard Cohen）曾經(jīng)寫過一篇相關(guān)文章，是關(guān)於亞利桑那州雅方代爾（Avondale）的居民馬文妮．霍特曼（Marvene Halterman）的故事?！　　府?dāng)時她61歲，失業(yè)了13年，就像許多人一樣靠著救濟(jì)金過日子，然而她得到了一筆貸款。拿到貸款的時候，她的家裡還住著23個人。（576平方英呎大，有一間浴室。）旁邊還附著一些搖搖欲墜的小屋。她得到103,000美元的貸款，其價(jià)值遠(yuǎn)超過房屋的總值。她們家一直都有狀況……並不是該市的模範(fàn)房舍，她們還曾經(jīng)被報(bào)導(dǎo)家中的草坪上堆滿了垃圾（舊衣物、輪胎等等）。然而，當(dāng)?shù)氐囊患医鹑跈C(jī)構(gòu)威信公司（Integrity Funding LLC）以「你負(fù)擔(dān)得起」的名義，貸給她附近房價(jià)和比較標(biāo)的物兩倍的款項(xiàng)。威信公司接著將這筆貸款賣給富國銀行（Wells Fargo & Co.），而富國銀行再轉(zhuǎn)賣給匯豐控股公司（HSBC Holdings PLC）。匯豐再將它與其他數(shù)千種風(fēng)險(xiǎn)性貸款包裝在一起，然後將這些無法消化的麥片粥端給投資人。最後再經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的評等，給它三個A的等級。」　　這簡直就是一種詐欺行為，首先由政府施加在人民身上，然後是富者欺負(fù)窮人。當(dāng)然在某些情況下，借款人也參與同謀不法，因?yàn)樗麄兘璩龅氖歉緹o法償還的款項(xiàng)。更多人太過於天真、容易受騙、向壓力低頭、輕易相信別人而且過度樂觀─相信事情總會有轉(zhuǎn)機(jī)。他們得到金主的保證，房價(jià)會再度上漲，不良的貸款到時候還可以再進(jìn)行融資。對金主而言，這些都是誘因，因?yàn)樗麄冊缇桶褌鶛?quán)賣掉了，沒有風(fēng)險(xiǎn)，也不會受傷。貸款人由於沒有足夠的資產(chǎn)償還債務(wù)，所以就大膽簽下別人不會簽署的文件。而容許這種情形出現(xiàn)的政府，可以說是這件龐大犯罪案件的同謀?！　【拖?929年的崩盤一樣，造成2008年金融海嘯的始作俑者，我們也可以將他們的相片放在罪犯陳列室中，讓人進(jìn)去痛射一番。傳統(tǒng)的客觀主義者葛林斯潘不時意識到災(zāi)難的逼近，但是他毅然決然地不肯採取任何阻止的行動。自由派的銀行家，羅伯特．魯賓（Robert Rubin，花旗董事兼高級顧問，柯林頓時代財(cái)政部長）曾經(jīng)在財(cái)務(wù)上享有廉潔的美名，但是被花旗引向?yàn)?zāi)難的自滿所蒙蔽，當(dāng)時公司付給他1億1,500萬美元的薪水，於是在公司奔向毀滅之路的時候，他保持了沉默。還有就是菲爾．葛蘭姆（Phil Gramm，編註：美國前參議員，曾擔(dān)任參議院銀行委員會主席多年，並促成Gramm Leach Billey Act之通過，該法案打破美國1933年以來的限制，準(zhǔn)許美國銀行業(yè)得跨業(yè)經(jīng)營，並促成金控公司的成立。），《華盛頓郵報(bào)》曾報(bào)導(dǎo)他是金融失序和災(zāi)難巫師的弟子。另外一位是勞倫斯．桑默思（Lawrence Summers，編註：美國總統(tǒng)歐巴馬的首席經(jīng)濟(jì)顧問），他曾經(jīng)於1999年積極支持廢除格拉斯—史蒂格法（Glass-Steagall，編註：美國在1933年通過的金融管制法）。如此一來他的名聲只能說有待重建，也可說隨著法案的廢除而被葬送了。當(dāng)然還有一位就是貝納多．馬多夫（Bernard Madoff，編註：前美國那斯達(dá)克主席，於2008年12月犯下金額超過500億美元的世紀(jì)詐騙案）?！　∽钇鸫a在我們深沉的反省之中，過度膨脹的信用所剩餘的殘骸是崩盤有趣的一部分。而在五○年代以及之後繁榮的日子中，我父親和歷史都決定不再追究下去。在本書所提到的人物中，米契爾和英薩爾都無罪釋放，克魯格自殺身亡，只有惠特尼進(jìn)了監(jiān)獄。而我們這個時代的陪審團(tuán)，如果他們有機(jī)會做判決的話，一定不會如此仁慈。他們是否有這樣的機(jī)會則是另一回事。如果他們沒有這樣的機(jī)會，有人想要從過去十年中無數(shù)的犯罪當(dāng)中脫身的機(jī)會不大。截至目前為止，如果歐巴馬總統(tǒng)跟隨給了我們緊急銀行法和證管會的羅斯福的腳步，他還沒有公開展現(xiàn)他的態(tài)度?！　〉俏覀冞€有時間，可以等著看?！　?008年的金融海嘯與1920年代崩盤前的景象很不一樣的地方在於，1920年代的民眾是滿懷著希望、輕易相信別人、毫無警戒心的樂觀派。當(dāng)時的人們絕大多數(shù)都很快樂，我們讀到本書中有錢人的司機(jī)，豎起耳朵偷聽鋼鐵股的行情。在1929年的時候，數(shù)百萬的人相信自己很輕易就能致富，而有些人的確辦到了。在現(xiàn)代歷史上，同樣歡樂的氣氛出現(xiàn)在1990年代後期，當(dāng)時由柯林頓主政，網(wǎng)路科技十分發(fā)達(dá)，到了2000年左右情勢開始反轉(zhuǎn)。在布希掌權(quán)之後，人民的日子開始變得慘澹，經(jīng)過了911，歷經(jīng)反恐戰(zhàn)爭、入侵伊拉克，歡欣的氣氛消失了。女按摩師把她一生的積蓄交給馬多夫處理，她並不想一夕致富，她只不過希望獲得穩(wěn)定和安全的報(bào)酬。數(shù)百萬貸款的人需求的更少，基本上他們都不是投機(jī)者，他們所想的、最重要的只不過是別人已經(jīng)擁有的：一個屬於他們自己的家?！　‖F(xiàn)在數(shù)百萬人失去了他們的家園，這是一場美國的悲劇。多少個家庭湧入汽車旅館，睡在他們的車上，四散在各處的公園。這些受害人涵蓋了美國的中產(chǎn)階級，數(shù)百萬人只剩付到一半的貸款、401(k)退休金，以及一點(diǎn)現(xiàn)金；家園、股票和利息收入都化為烏有。1930年銀行業(yè)出現(xiàn)了劇變，中產(chǎn)階級的儲蓄和財(cái)富消失殆盡。2009年則是房屋的資產(chǎn)價(jià)值日復(fù)一日地崩解，接著銀行破產(chǎn)、企業(yè)的規(guī)模縮減或是結(jié)束營業(yè)。在這種狀況下，並沒有立即的苦難發(fā)生─美國的食物還不至於短缺─只是各種就學(xué)、工作和退休的機(jī)會逐漸枯竭，於是在我們這個時代投下了陰影。由於金融海嘯前社會的氣氛並沒有很歡樂，危機(jī)過後與羅斯福當(dāng)時的新政時期比較，也就不會陷入痛苦絕望的深淵，只不過比較陰鬱煩悶?！　〗鹑谖C(jī)後的發(fā)展是否要回溯到1930年的崩盤及之後的年代，這一點(diǎn)仍然有爭議。在我們龐大的政府機(jī)構(gòu)中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家所謂的自動穩(wěn)定機(jī)制和立即刺激經(jīng)濟(jì)的方法、不景氣趨緩、復(fù)甦很快來到，大約都要回溯至百年前。但是這次，美國花了四年的時間跟上羅斯福的腳步，而且正巧選上了歐巴馬，在布希災(zāi)難後的幾個月就可以開始收拾殘局。因此，今日國家所面臨的情況較沒有那麼悲慘，在積極行動後面的共識凝聚力也比較微弱，而行政團(tuán)隊(duì)的表現(xiàn)也不會太過於英雄主義?！　〉乔閯萑杂锌赡芤话l(fā)不可收拾，在我撰寫此文的時候，整體的經(jīng)濟(jì)情況似乎穩(wěn)定下來，經(jīng)濟(jì)專家們在爭論2009年初股市的回升究竟是經(jīng)濟(jì)復(fù)甦的現(xiàn)象或只是一時的反彈。生產(chǎn)的數(shù)量回升，但其中大部分是來自於進(jìn)口產(chǎn)品。行政團(tuán)隊(duì)似乎決定，因?yàn)閺?qiáng)權(quán)政治的緣故，違反銀行業(yè)的邏輯，而決定要讓有問題的銀行與保險(xiǎn)公司繼續(xù)存活下去。沒有人會期待失業(yè)率立刻下降，而且也沒有任何進(jìn)行中的計(jì)畫，準(zhǔn)備重新雇用數(shù)百萬失業(yè)的人。金融海嘯迄今似乎尚未出現(xiàn)哈利．霍普金斯（Harry Hopkins，小羅斯?？偨y(tǒng)的機(jī)要顧問）、哈洛德．艾克斯（Harold Ickes，希拉蕊陣營的資深顧問）、法蘭西．柏金斯（Frances Perkins，美國第一名女性閣員）、亨利．華利士（Henry Wallace，羅斯?？偨y(tǒng)任內(nèi)的副總統(tǒng)），以及其他至今地位仍不明顯的人?！　』渡鲜鲞@些理由，似乎未來探討金融海嘯的書顯然不會像這一本一樣有趣。　　最後要提到的是，《1929年大崩盤》的讀者可能會對作者的投資習(xí)性很好奇；特別是他（像凱因斯一樣）是否曾經(jīng)受到投機(jī)海妖的引誘。我可以向各位報(bào)告的是，就目前我所知的是，他並沒有失去理智。他的投資組合屬於價(jià)值型的投資，買入以後就一直持有到退休，雖然他並沒有真正的退休。他還是持續(xù)快樂而有收益地撰稿，直到2006年4月97歲去世為止。　　有的時候他也不會反對採取嚴(yán)謹(jǐn)?shù)念A(yù)防措施。我記得在1987年10月股市崩盤的晚上打電話給他，這件事讓這本書又重回書市。由於全國新聞媒體的關(guān)注，我有點(diǎn)難與他連上線。電話接通之後，我聽到父親令人安心的聲音：　　「詹姆士？是你嗎？」（暫停了一會兒）「不要擔(dān)心，三個禮拜前我已經(jīng)換成現(xiàn)金了?！埂　∪会嵊滞ｎD了一會兒，他的語氣改變了。　　「但是我要很遺憾地說，你媽媽的情況可能不一樣。她發(fā)現(xiàn)家族當(dāng)初以1美元的代價(jià)向愛迪生買的奇異股票賣不出去了。」　　──詹姆士．高伯瑞（James K. Galbraith，本書作者之子），德州大學(xué)奧斯汀分校　2009年5月18日

媒體關(guān)注與評論

　　美國《財(cái)富》雜誌將《1929年大崩盤》列為其推薦的75本必讀商業(yè)類圖書之首選，並評論：「生動地描繪出當(dāng)年應(yīng)是理性的資本主義制度如何喪失其集體意識，而此現(xiàn)象竟與我們目前所見證的事實(shí)如此雷同?！埂　　绹敦?cái)富》雜誌　　《1929年大崩盤》是經(jīng)濟(jì)學(xué)大師「對人類經(jīng)濟(jì)史上最令人難忘歲月的精湛分析」?！　　?《聖路易郵報(bào)》　　「經(jīng)濟(jì)文章很少以其娛樂價(jià)值而著稱，但這本書卻做到了。高伯瑞的文章雍容而機(jī)智，並且幽默地鞭撻了這個國家某些金融領(lǐng)域的智者和政策所犯的錯誤?！埂　　洞笪餮笤驴u論》

編輯推薦

　  歷史上永恆的投資／經(jīng)濟(jì)經(jīng)典　  每次金融風(fēng)暴，這本書就暢銷！　  每個人都該了解這段歷史，因?yàn)槿祟惖挠廾習(xí)粩嘀匮??！? 美國《財(cái)富》雜誌、《紐約時報(bào)》、《聖路易郵報(bào)》、《大西洋月刊評論》一致盛讚！　  作者高伯瑞之子，著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆士·高伯瑞專文推薦！　  國內(nèi)專家學(xué)者沈雲(yún)驄、南方朔、劉憶如專業(yè)推薦！

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