理性市場的神話

內(nèi)容概要

《理性市場的神話》暢論效率市場理論的興衰起伏，從華爾街的早年歲月到今日的金融海嘯風(fēng)暴，塑造現(xiàn)代財(cái)務(wù)與投資面貌的專家與理念躍然紙上。?？怂股鷦?dòng)刻劃眾多專家學(xué)者如何賺賠驚人財(cái)富、為不同理念激烈爭執(zhí)，在世界舞臺(tái)上呼風(fēng)喚雨的英雄事績；也細(xì)細(xì)描繪華爾街的發(fā)展歷程、市場力量創(chuàng)造財(cái)富與大肆破壞、自由市場資本主義爭相鏖戰(zhàn)的精采事跡。
?？怂乖敱M介紹新一代經(jīng)濟(jì)學(xué)家和學(xué)者，已經(jīng)不再信奉投資人具有理性、市場總是正確無誤的信念。其中很多人現(xiàn)在同意耶魯大學(xué)教授席勒的主張，認(rèn)定效率市場理論「代表經(jīng)濟(jì)思想史上最驚人的錯(cuò)誤」。今天這個(gè)理論讓位給違反直覺、和人類行為、決策心理模型、與市場不理性有關(guān)的假說：投資人會(huì)過度反應(yīng)、反應(yīng)不足、會(huì)根據(jù)不完美的資料，做出不理性的決策。?？怂钩搅藭r(shí)代的限制，處理現(xiàn)代金融史的同時(shí)，也揭示了未來百年可能推動(dòng)市場繼續(xù)奮進(jìn)的眾多新觀念。
效率市場假說長久以來就是學(xué)術(shù)界的信仰，到一九六○年代在芝加哥大學(xué)卓然成形，再演變成強(qiáng)而有力的神話，成為判定大賺大賠、推動(dòng)數(shù)兆美元流轉(zhuǎn)、啟發(fā)指數(shù)型基金、開創(chuàng)龐大、新穎衍生性金融商品市場、指引數(shù)萬專門職業(yè)的指南針。效率市場理論主張市場總是正確無誤，千百萬理性投資人以資訊為指引，進(jìn)行你死我活的競爭，從而時(shí)時(shí)刻刻提供股票價(jià)值的最佳判斷——這種迷思最近開始崩毀。

作者簡介

賈斯?。？怂梗↗ustin Fox）
《時(shí)代雜誌》專欄作家，也是時(shí)代公司最受歡迎部落格「好奇資本家」（The Curious Capitalist）版主，名列《華爾街日報(bào)》25個(gè)最佳財(cái)經(jīng)專欄。在2007年開始為《時(shí)代雜誌》撰稿之前，?？怂乖凇敦?cái)星雜誌》擔(dān)任了十餘年的作家與編輯，負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)、金融與國際貿(mào)易等相關(guān)議題。?？怂钩３３霈F(xiàn)在有線電視新聞網(wǎng)（CNN）、國家廣播公司商業(yè)臺(tái)（CNBC）、公共電視臺(tái)（PBS）《晚間財(cái)經(jīng)新聞》節(jié)目。他是世界經(jīng)濟(jì)論壇的全球青年領(lǐng)袖，畢業(yè)於普林斯頓大學(xué)?，F(xiàn)與妻兒定居紐約。

書籍目錄

導(dǎo)讀
前言：這個(gè)體系過去運(yùn)作極為順暢
第一篇　早年發(fā)展
第一章　費(fèi)雪先遺失手提箱，接著大大破財(cái)
20世紀(jì)頭幾十年，學(xué)者首次認(rèn)真嘗試在市場上加入理性與科學(xué)的色彩，成果並非太好。
第二章　隨機(jī)漫步──從麥考利到霍京的貢獻(xiàn)
1930年代裡，統(tǒng)計(jì)和數(shù)學(xué)開始打進(jìn)經(jīng)濟(jì)學(xué)的主流，為即將來臨的重大變化奠定基礎(chǔ)。
第二篇　理性市場崛起
第三章　馬可維茲把統(tǒng)計(jì)學(xué)引進(jìn)股市
現(xiàn)代計(jì)量投資法由兩種同樣重要的要素構(gòu)成；一種是梭哈策略，另一種是二次大戰(zhàn)製造槍炮的經(jīng)驗(yàn)。
第四章　薩繆爾森與隨機(jī)漫步
股價(jià)波動(dòng)大致無法預(yù)測的說法──從學(xué)術(shù)上的有趣題材，變成學(xué)術(shù)運(yùn)動(dòng)的核心。
第五章　莫迪里安尼與米勒找到簡化的假設(shè)
財(cái)務(wù)學(xué)──商學(xué)院版的經(jīng)濟(jì)學(xué)──從實(shí)證研究與經(jīng)驗(yàn)法則，蛻變?yōu)槔碚撝辽稀?br />第六章　法瑪提出經(jīng)濟(jì)學(xué)中最好的主張
1960年代裡，芝加哥大學(xué)商學(xué)院認(rèn)定「市場難以打敗」，最後這種主張變成了「市場很完美」的信念。
第三篇　征服華爾街
第七章　柏格攻擊績效文化獲得大勝
「設(shè)法打敗大盤」甚至可能是不值得的嘗試──這教訓(xùn)迂迴打進(jìn)投資業(yè)。
第八章　布萊克選擇研究機(jī)率
財(cái)務(wù)學(xué)者想出評(píng)估和控制風(fēng)險(xiǎn)的方法，更重要的是，他們想出從中獲利的方法。
第九章　詹森促使企業(yè)向市場低頭
效率市場假說滲透美國企業(yè)界，引發(fā)敵意併購與股東價(jià)值主張。
第四篇　迎接挑戰(zhàn)
第十章　泰勒為經(jīng)濟(jì)人帶來人性
人性從1970年代開始，重新打進(jìn)經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始研究市場偶爾會(huì)失效的原因。
第十一章　席勒指出最明顯的錯(cuò)誤
有些找麻煩的年輕經(jīng)濟(jì)學(xué)家證明，強(qiáng)力支持金融市場具有理性的證據(jù)少得可憐。
第十二章　巴菲特和索普聯(lián)手打敗大盤
光是因?yàn)檎w投資專家不能穩(wěn)當(dāng)?shù)某酱蟊P，不表示某些投資專家做不到這一點(diǎn)。
第十三章　葛林斯班阻止華爾街隨機(jī)慘跌
1987年股市大崩盤暴露理性財(cái)務(wù)學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)觀念問題很大，但是聯(lián)邦準(zhǔn)備出面救助，避免了全面檢討。
第五篇　曲終人未散
第十四章　施萊佛超越教士經(jīng)濟(jì)學(xué)
批評(píng)效率市場的人，藉著證明「不理性市場力量」偶爾和「理性市場力量」一樣無所不在，贏得了勝利。
第十五章　詹森對企業(yè)的看法改變
金融市場應(yīng)該總是為企業(yè)與社會(huì)決定優(yōu)先事項(xiàng)的主張，失去了最重要的支持者。
第十六章　法瑪和泰勒相持不下
和市場理性有關(guān)的辯論結(jié)果如何？比較像是平手，比較不像是有一方獲得重大勝利。
結(jié)語：剖析金融危機(jī)
出場人物表
謝詞

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無

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