搞懂金融世界的第一本書：六大神秘行業(yè)如何影響全球財富

前言

　　前言　　揭開金融業(yè)六大行業(yè)的神秘面紗　　對沖基金大王朱利安?羅柏森（Julian Robertson）和創(chuàng)投巨擘亨利?克雷維斯（Henry Kravis）這些億萬富豪並沒有繼承龐大身家，也從來沒有發(fā)明什麼新產(chǎn)品，更沒有創(chuàng)辦擁數(shù)百萬客戶的企業(yè)。然而，靠著創(chuàng)新的投資方法，他們拿到投資人的錢，替他們創(chuàng)造出高額報酬，同時也讓自己成為富豪。他們是怎麼做到的？他們所創(chuàng)造出來的行業(yè)又是怎麼一回事？　　雖然他們所做的事屬於商業(yè)與金融業(yè)最頂級的那一塊，在全球經(jīng)濟扮演重要且強大的角色，但運作的模式對外人來說仍是個謎。僅僅十年前，「對沖基金」、「私募基金」、「創(chuàng)投」還是主流媒體很少談論到的金融術(shù)語，如今卻一天到晚出現(xiàn)在媒體版面上。例如二○○六年《時代雜誌》所選出的「形塑世界的百大人物」裡頭，有一位不愛曝光的對沖基金交易員、紐約一位融資購併老手，還有一位西岸創(chuàng)投金融家，他們雖然沒有名氣，卻可以跟各路創(chuàng)業(yè)家以及《財富》五百大企業(yè)的執(zhí)行長同在榜上?！　∵@本書要探討的，就是以下這些在私營產(chǎn)業(yè)中位於頂尖地位且?guī)в猩衩厣实男袠I(yè)：投資銀行、創(chuàng)投、私募基金、對沖基金（也稱為避險基金）、管理顧問，以及《財富》五百大企業(yè)的管理之道。透過各個領域的精英領導者現(xiàn)身說法來揭開這些行業(yè)內(nèi)部的運作模式，只要是對金融與商業(yè)有興趣的人，都可以從他們所分享的洞見、軼事以及建議中獲益匪淺?！　」馐乔笆隽椥袠I(yè)並不足以代表整個商業(yè)世界，房地產(chǎn)開發(fā)商、會計師、商業(yè)銀行家、共同基金和法人資金的操盤人，以及政府監(jiān)督者等等，都在整個經(jīng)濟活動中扮演重要角色，不過，本書所介紹的這些商業(yè)活動，可以讓各位對金融業(yè)的重要角色有個概念，也了解金融業(yè)中的成功之道?！　〗鹑诤[其實是在結(jié)算金融界的財務　　二○○八年九月一直到二○○九年上半年，是商業(yè)與金融業(yè)史上最黯淡的時期。美國企業(yè)有數(shù)兆美元的市值憑空蒸發(fā)，普通老百姓以及專業(yè)投資人也賠掉同等金額的錢。因為製造出這場經(jīng)濟混亂，投資銀行家、對沖基金經(jīng)理人、岌岌可危企業(yè)的執(zhí)行長都受到嚴密監(jiān)管，但其中只有一小部分人是直接的始作俑者。　　由於事發(fā)突然，這場衰退更顯得來勢洶洶。雖然整個二○○八上半年，許多產(chǎn)業(yè)還是繼續(xù)成長，然而，金融界一連串事件快速引爆，到了秋天，整體經(jīng)濟都受到波及。短短幾個月，華爾街幾家規(guī)模最大、最有名望的銀行消失不見，貝爾斯登、雷曼兄弟、美林這幾家業(yè)務範圍廣泛的投資銀行，不是賤價出售就是破產(chǎn)倒閉。它們的瓦解，一部分要歸咎於與房市連動的金融商品。這種金融商品的價值計算上，含糊不清的部分相當多，更增添了銀行能否吸收投資虧損、信守金融承諾的不確定性，因而造成金融海嘯之後，部分銀行無法以獨立的金融機構(gòu)身分繼續(xù)運作下去?！　∶小敦敻弧肺灏俅笃髽I(yè)的公司宣告破產(chǎn)，私募股權(quán)公司（private equity firm，詳見第三章）所擁有的公司也宣告破產(chǎn)，對沖基金產(chǎn)業(yè)之前的獲利是年年創(chuàng)新高，報酬率卻在二○○八年衰退一八％，雪上加霜的是，市場上還傳出詐欺案件。像對沖基金操盤人柏尼?馬多夫（Bernie Madoff）坦承他所掌管的五百億美元對沖基金是一場龐氏騙局（Ponzi scheme，即俗稱「老鼠會」的詐騙手法）；有數(shù)十億美元身家的金融家艾倫?史丹佛（Allen Stanford）向投資人保證投資安全無虞，而且報酬豐厚，一轉(zhuǎn)手卻把客戶的錢投入高風險的公司，也用來供應他奢華的生活。雖然這些犯罪行為傷害了投資人，但並不是經(jīng)濟衰退的主因?！　〗?jīng)濟崩潰的主因，是利用債權(quán)所吹起的金融泡沫（將質(zhì)押債權(quán)變成證券去募資後，又進行多項投資）破掉。債權(quán)泡沫會形成，不只是因為近年來貪婪與錯誤決策橫行，也因為全美國上下多年來借貸太多、資本太少。整個金融體系都瀰漫著這樣的風氣，投資銀行更大量使用槓桿操作（繳納保證金或權(quán)利金，以較少量的金額去投資數(shù)倍甚至數(shù)十倍的期貨、外匯等金融商品），而美國政府龐大的預算赤字，以及數(shù)百萬消費者花費大於存款的風氣，使情況更加惡化。歐巴馬總統(tǒng)在二○○九年六月就下了這樣的註解：「一種不負責任的文化從華爾街到華府，再到社會大眾，逐漸生根蔓延。」　　投資與投機不會消失，但可以更好　　不可否認，商業(yè)與金融業(yè)的面貌即使略有改變，但是其中的關(guān)鍵行業(yè)以及所提供的服務仍然不會變。財富五百大企業(yè)仍然是驅(qū)動就業(yè)、商品、服務的一股力量；投資銀行與管理顧問公司仍然會繼續(xù)提供建議給大型企業(yè)和私募股權(quán)公司，告訴他們?nèi)绾芜\作、如何進行金融交易；私募股權(quán)基金、創(chuàng)投、對沖基金仍然掌握各種投資工具，把資本投入於變動性高、可能有高投資報酬率的企業(yè)與金融商品。雖然所處的世界產(chǎn)生動搖，但這些行業(yè)還是賺錢機器（money maker）。投資銀行和管理顧問公司會開發(fā)新策略來為自己的客戶創(chuàng)造財富和成長，創(chuàng)投、私募股權(quán)基金以及對沖基金正在為自己的投資人尋找賺錢之道，而《財富》五百大企業(yè)則會努力為股東創(chuàng)造獲利?！　∵@些機構(gòu)當中最成功的，都極為看重倫理道德，也了解自己的所作所為有其影響力，因為不顧慮道德層面，不論是主事者個人或群體，往往會陷入財務困境。舉例來說，一九八○年代末期，許多私募股權(quán)公司不設法提高所投資公司的價值，反而過度從事槓桿融資的舉動，四處併購其他公司，最後由於還不起錢，只能落得關(guān)門大吉；一九九○年代科技業(yè)一片欣欣向榮時，創(chuàng)投公司投資一些不健全的網(wǎng)路公司，只為了等股票上市狂撈一票，如今這些創(chuàng)投已不見蹤影；近幾年來，投資銀行家和對沖基金操盤人如果冒太大的風險或從事違法行為，最後不是被炒魷魚就是鋃鐺入獄。商學院已經(jīng)了解到，必須在教育中強調(diào)原則高於賺錢，數(shù)千名商學院學生也已宣誓，創(chuàng)造價值的同時要看重責任。　　投資銀行常被人詬病的，就是經(jīng)營高層領取的薪水和紅利高得嚇人。這些人會領這麼多錢，是因為他們有能力向投資人募到資金，還有能力快速又持續(xù)地累積資金。投資人是心甘情願把錢交給操盤者，沒人逼他們這麼做；投資人之所以選擇支付高額的投資手續(xù)費，是因為他們認為，以這些投資專家的精明程度來看，收取高額費用也是應該的。金融業(yè)是適者生存的行業(yè)，沒有產(chǎn)值的人通常無法生存，而有辦法創(chuàng)造獲利的人就可獲得優(yōu)渥報酬?！　”緯榻B的六大領域只要經(jīng)營得好，都能創(chuàng)造龐大的財富與成就，讓我們的經(jīng)濟運作更加有效率、替各類投資人創(chuàng)造報酬（這些投資人包括退休基金以及非營利機構(gòu)）、有效分配資金來創(chuàng)造經(jīng)濟成長，並且開發(fā)出會改變?nèi)松膭?chuàng)新商品?！　⊥扑]序　　了解金融業(yè)遊戲規(guī)則的第一本書　　──羅柏特?史蒂爾（Robert K. Steel），曾任美聯(lián)銀行（Wachovia Corporation）總裁兼執(zhí)行長，美聯(lián)銀行併入富國銀行（Wells Fargo & Co.）後，成為富國銀行的董事。他曾在小布希總統(tǒng)第二屆任期內(nèi)擔任美國財政部次長，負責國內(nèi)財政。作為財政部長的主要幕僚，他職掌範圍包括美國金融體系、財政政策和運作、政府資產(chǎn)與負債。擔任次長之前，他是高盛投資銀行的副董事長。他在二○一○年六月獲紐約市長彭博（Michael Bloomberg）任命，擔任主管經(jīng)濟發(fā)展事務的副市長?！　∵@本書此時出版正逢其時。美國的金融市場和經(jīng)濟剛度過一段動盪時期，如今透過這本書，我們再度回頭審視這場損害，探求源頭，思考未來的公共政策應該如何調(diào)整?！　晌蛔髡呱钊虢榻B了推動經(jīng)濟向前的六大領域（其中幾個正是這一波金融危機的要角）：投資銀行、創(chuàng)投、私募股權(quán)基金、對沖基金、管理顧問、美國知名大企業(yè)的管理。書中透過訪談各領域最重要、最有見識的人物，傳達出重要的觀點與結(jié)論。商界領袖難得的現(xiàn)身說法，再加上作者清楚的解析，必定可為讀者勾勒出完整的全貌?！　∥易约旱穆殬I(yè)生涯中也接觸過本書所探討的一些領域。我的生涯起點是資產(chǎn)管理工作，接著在投資銀行浸淫將近三十年後，有幸擔任美國財政部次長，然後短暫接掌一家大型商業(yè)銀行。在這段期間，另類投資（包括創(chuàng)投、私募股權(quán)基金、對沖基金）大行其道，交易量增加，也創(chuàng)造出全球市場與相關(guān)科技，不僅成為商業(yè)策略重要一環(huán)，也變成一種有攻擊性的工具?！陡愣鹑谑澜绲牡谝槐緯芬粫鴮@些轉(zhuǎn)變提供了重要的背景說明以及觀點看法，而這些轉(zhuǎn)變所帶來的繁榮與風險如何形塑出目前的金融景況，書中也有深入解釋?！　∥蚁騺硐嘈?，健全的資本市場是經(jīng)濟繁榮的關(guān)鍵。如果提供資金的人碰上有資金需求的人，然後依照各自的利益做出明智決策，整個經(jīng)濟和一般人民都會受惠。資金分配得宜，就會造就經(jīng)濟成長。但是，一定要有清楚的規(guī)範來讓資金的分配做到公平、可預期、可令人信賴，而從事這些活動的專業(yè)人士也是規(guī)範過程中重要的一環(huán)?！　]錯，這些商業(yè)活動（尤其是創(chuàng)投、私募股權(quán)基金、對沖基金）是新興行業(yè)，只有大約二、三十年的歷史，以目前的成長之快以及能見度來看，未來勢必會更加透明、接受更嚴格的監(jiān)督。而本書所討論的其他商業(yè)活動（例如投資銀行、管理顧問，以及財富五百大企業(yè)的管理），相較之下雖然已經(jīng)行之多年，但在過去幾十年來也出現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)變，在幾次重大事件後出現(xiàn)崩解，這本書也適時解釋了這些行業(yè)在經(jīng)濟活動中所扮演的角色?！　‘斎?，近年幾次經(jīng)濟事件已經(jīng)動搖民眾對金融體系的信心，大家自然會合理質(zhì)疑到底哪裡出錯、哪裡做對、應該如何調(diào)整的政策目標與相關(guān)法規(guī)。但是我們得先了解這些行業(yè)的遊戲玩法、了解他們的遊戲規(guī)則，也了解他們的作法和文化是如何快速改變，才能找出正確答案。而《搞懂金融世界的第一本書》正是可讓人一窺全貌的一本書?！　?/pre>


內(nèi)容概要
　　獲得美國前財政次長史蒂爾與11位財金業(yè)界高層最高評價的金融入門知識書　　投資銀行、創(chuàng)投、私募基金、對沖基金、麥肯錫、《財富》500大企業(yè)，我們都知道他們會影響你我的財富和收入，但我們多半不知道這些公司在幹嘛?！　￡P(guān)於金融，我們的問題不外乎兩大類：　　一、 投資銀行、創(chuàng)投、私募基金、對沖基金（避險基金），這都是些什麼公司？在這些公司上班可以賺到天文數(shù)字的收入，我們要怎麼進去？　　二、 這些金融業(yè)者，加上少數(shù)頂尖企管顧問公司，以及《財富》雜誌500大企業(yè)，他們推出的股票、基金、債券、指數(shù)期貨……是怎麼影響世界經(jīng)濟的？　　看財經(jīng)電視臺、看報紙財金版，你通常會問：　　◎「私募基金」購併賺了好多錢，為什麼定期定額買的基金沒見過這種？　　◎連動債和次貸風暴是「投資銀行」搞出來的，為什麼沒看過這種銀行存??？　　◎該如何和「創(chuàng)投」搭上線，才能夠和Google、facebook、星巴克創(chuàng)辦人一樣？　　◎「對沖基金」說是為了避險，卻狙擊英鎊、還想染指臺幣，掀起金融風暴？　　◎畢業(yè)沒幾年就年薪四百萬（臺幣），這種「企管顧問公司」誰有資格應徵？　　◎為什麼《財富》雜誌排名前500的公司會影響我的工作和財富？　　作者大衛(wèi)◎史耐德想轉(zhuǎn)職到金融業(yè)時，就是搞不清楚這些問題，於是向另一作者克里斯◎霍華德博士求助，寫出這本「用外行人可以理解的角度，寫出內(nèi)行人的全盤知識」入門書。尤其這本書是寫在金融海嘯之後，對於2011年之後的金融世界變化、重要公司大洗牌的狀況，都清楚描述出來。　　金融，是地球上一小群人搞出來的神祕遊戲，卻吸引了你我在內(nèi)的大多數(shù)人類參與，只看到企業(yè)名稱絕對不知道它的工作內(nèi)容，像是：　　◎銀行有四種，其中影響最大的投資銀行，反而最不像是「銀行」。雷曼兄弟公司還存在嗎？美林證券還在嗎？花旗銀行怎麼了？AIG、高盛、馬多夫發(fā)生了什麼事？為什麼美國的房貸問題會害你我的收入與財富縮水？　　◎創(chuàng)投基金是什麼？對一家新公司押注這麼多年，好賺嗎？它跟私募基金哪裡不一樣？既然都找金主私募了，幹嘛還向銀行借這麼多錢？既然叫私募，為什麼要公開上市？　　◎?qū)_基金造成亞洲金融風暴跟最近臺幣匯率動盪，跟索羅斯的「量子基金」有什麼關(guān)係？和我們熟知的定期定額基金有什麼不同？為什麼大家這麼怕索羅斯？　　◎麥肯錫、BCG裡頭的人，為什麼這麼厲害？什麼經(jīng)營問題都能破解？為什麼財經(jīng)界老是愛講《財富》500大？這些公司的規(guī)模怎麼會這麼快就變成這麼大？　　本書將影響全球經(jīng)濟與金融的六大行業(yè)——投資銀行、創(chuàng)投、私募基金、對沖基金（也稱為避險基金）、頂尖管理顧問公司，以及《財富》五百大企業(yè)——提出來解說。讓所有人都可以搞清楚：　　◎它們究竟在做些什麼？　　◎為什麼它們又促成景氣繁榮、也掀起全球經(jīng)濟風暴？　　◎如果想進入這些公司，需要哪些準備？　　◎它們的升遷制度與薪資如何？　　《搞懂金融世界的第一本書: 六大神秘行業(yè)如何影響全球財富》揭開六大行業(yè)的神秘面紗，讓你搞清楚這些公司究竟靠什麼賺錢，就能在進去工作或買金融商品之前多加留心。


作者簡介
　 克里斯．霍華德博士（Dr. Chris Howard）　　漢普敦西尼學院（Hampden Sydney College，全美文理科排名百大之內(nèi)）校長，也是「影響年輕生命基金會」董事長。之前曾任奧克拉荷馬大學策略領導中心的顧問團教授（President’s Associate Presidential professor）及副總，也曾經(jīng)是奇異（GE）精英企業(yè)團隊的經(jīng)理人?？哲娽醾渲行Ｍ艘鄣乃詢?yōu)異成績拿到哈佛商學院MBA學位，曾獲羅德獎學金?！　〈笮l(wèi)．史耐德（David Snider）　　任職於貝恩資本公司（Bain Capital），全球最大的私募股權(quán)及另類資產(chǎn)管理公司。在此之前他服務於貝恩管理顧問公司（Bain & Company），為財富五百大企業(yè)以及私募股權(quán)公司研擬策略與進行收購評估。他以極優(yōu)異成績畢業(yè)於杜克大學?！　　鲎g者簡介　　林錦慧　　政大英語系畢業(yè)，曾任《時代解讀》（TIME Express）雜誌副總編輯，現(xiàn)為專職譯者，譯作有《下一秒就得拿出來的本事》、《要搏，就照我的方式來》、《艾略特波浪理論》、《二手貨與新商人》；與人合譯著作包括：《大膽去贏：歐巴馬教你打贏商戰(zhàn)和選戰(zhàn)》、《油神皮肯斯》、《石油玩完了》、《人生一定要有的八個朋友》、《是誰把你的商品擠下貨架？》、《贏在終點》等書。


書籍目錄
推薦序  了解金融業(yè)遊戲規(guī)則的第一本書 羅柏特．史蒂爾作者引言  揭開金融業(yè)六大行業(yè)的神秘面紗第一章  投資銀行－－經(jīng)濟復甦、金融風暴，都是他瞧瞧投資銀行業(yè)在幹嘛投資銀行的運作模式投資銀行內(nèi)部直擊業(yè)界領袖現(xiàn)身說法第二章  創(chuàng)投與創(chuàng)業(yè)－－催生大發(fā)明、也形成大泡沫瞧瞧創(chuàng)投與創(chuàng)業(yè)在幹嘛創(chuàng)投的運作方式創(chuàng)投公司內(nèi)部直擊業(yè)界領袖現(xiàn)身說法第三章  私募股權(quán)基金和槓桿融資併購－－身價數(shù)十億還拼命借貸投資瞧瞧私募股權(quán)公司在幹嘛私募股權(quán)公司的運作方式私募股權(quán)公司內(nèi)部直擊業(yè)界領袖現(xiàn)身說法第四章  對沖基金－－為了避險，到處興風作浪瞧瞧對沖基金在幹嘛對沖基金的運作方式對沖基金內(nèi)部直擊業(yè)界領袖現(xiàn)身說法第五章  管理顧問公司－－地球上的企業(yè)如何經(jīng)營，他們說了算看看管理顧問業(yè)在幹嘛管理顧問業(yè)的運作方式管理顧問公司內(nèi)部直擊業(yè)界領袖現(xiàn)身說法第六章 《財富》五百大－－我就是景氣、我就是大盤《財富》五百大企業(yè)的歷史與介紹財富五百大企業(yè)的共同點內(nèi)部直擊業(yè)界領袖現(xiàn)身說法最後  寫給想更深入財富世界的人 


章節(jié)摘錄
　　揭開金融業(yè)六大行業(yè)的神秘面紗　　對沖基金大王朱利安·羅柏森（Julian Robertson）和創(chuàng)投巨擘亨利·克雷維斯（Henry Kravis）這些億萬富豪並沒有繼承龐大身家，也從來沒有發(fā)明什麼新產(chǎn)品，更沒有創(chuàng)辦擁數(shù)百萬客戶的企業(yè)。然而，靠著創(chuàng)新的投資方法，他們拿到投資人的錢，替他們創(chuàng)造出高額報酬，同時也讓自己成為富豪。他們是怎麼做到的？他們所創(chuàng)造出來的行業(yè)又是怎麼一回事？　　雖然他們所做的事屬於商業(yè)與金融業(yè)最頂級的那一塊，在全球經(jīng)濟扮演重要且強大的角色，但運作的模式對外人來說仍是個謎。僅僅十年前，「對沖基金」、「私募基金」、「創(chuàng)投」還是主流媒體很少談論到的金融術(shù)語，如今卻一天到晚出現(xiàn)在媒體版面上。例如二○○六年《時代雜誌》所選出的「形塑世界的百大人物」裡頭，有一位不愛曝光的對沖基金交易員、紐約一位融資購併老手，還有一位西岸創(chuàng)投金融家，他們雖然沒有名氣，卻可以跟各路創(chuàng)業(yè)家以及《財富》五百大企業(yè)的執(zhí)行長同在榜上?！　∵@本書要探討的，就是以下這些在私營產(chǎn)業(yè)中位於頂尖地位且?guī)в猩衩厣实男袠I(yè)：投資銀行、創(chuàng)投、私募基金、對沖基金（也稱為避險基金）、管理顧問，以及《財富》五百大企業(yè)的管理之道。透過各個領域的精英領導者現(xiàn)身說法來揭開這些行業(yè)內(nèi)部的運作模式，只要是對金融與商業(yè)有興趣的人，都可以從他們所分享的洞見、軼事以及建議中獲益匪淺?！　」馐乔笆隽椥袠I(yè)並不足以代表整個商業(yè)世界，房地產(chǎn)開發(fā)商、會計師、商業(yè)銀行家、共同基金和法人資金的操盤人，以及政府監(jiān)督者等等，都在整個經(jīng)濟活動中扮演重要角色，不過，本書所介紹的這些商業(yè)活動，可以讓各位對金融業(yè)的重要角色有個概念，也了解金融業(yè)中的成功之道?！　〗鹑诤[其實是在結(jié)算金融界的財務　　二○○八年九月一直到二○○九年上半年，是商業(yè)與金融業(yè)史上最黯淡的時期。美國企業(yè)有數(shù)兆美元的市值憑空蒸發(fā)，普通老百姓以及專業(yè)投資人也賠掉同等金額的錢。因為製造出這場經(jīng)濟混亂，投資銀行家、對沖基金經(jīng)理人、岌岌可危企業(yè)的執(zhí)行長都受到嚴密監(jiān)管，但其中只有一小部分人是直接的始作俑者。　　由於事發(fā)突然，這場衰退更顯得來勢洶洶。雖然整個二○○八上半年，許多產(chǎn)業(yè)還是繼續(xù)成長，然而，金融界一連串事件快速引爆，到了秋天，整體經(jīng)濟都受到波及。短短幾個月，華爾街幾家規(guī)模最大、最有名望的銀行消失不見，貝爾斯登、雷曼兄弟、美林這幾家業(yè)務範圍廣泛的投資銀行，不是賤價出售就是破產(chǎn)倒閉。它們的瓦解，一部分要歸咎於與房市連動的金融商品。這種金融商品的價值計算上，含糊不清的部分相當多，更增添了銀行能否吸收投資虧損、信守金融承諾的不確定性，因而造成金融海嘯之後，部分銀行無法以獨立的金融機構(gòu)身分繼續(xù)運作下去。　　名列《財富》五百大企業(yè)的公司宣告破產(chǎn)，私募股權(quán)公司（private equity firm，詳見第三章）所擁有的公司也宣告破產(chǎn)，對沖基金產(chǎn)業(yè)之前的獲利是年年創(chuàng)新高，報酬率卻在二○○八年衰退一八％，雪上加霜的是，市場上還傳出詐欺案件。像對沖基金操盤人柏尼·馬多夫（Bernie Madoff）坦承他所掌管的五百億美元對沖基金是一場龐氏騙局（Ponzi scheme，即俗稱「老鼠會」的詐騙手法）；有數(shù)十億美元身家的金融家艾倫·史丹佛（Allen Stanford）向投資人保證投資安全無虞，而且報酬豐厚，一轉(zhuǎn)手卻把客戶的錢投入高風險的公司，也用來供應他奢華的生活。雖然這些犯罪行為傷害了投資人，但並不是經(jīng)濟衰退的主因。　　經(jīng)濟崩潰的主因，是利用債權(quán)所吹起的金融泡沫（將質(zhì)押債權(quán)變成證券去募資後，又進行多項投資）破掉。債權(quán)泡沫會形成，不只是因為近年來貪婪與錯誤決策橫行，也因為全美國上下多年來借貸太多、資本太少。整個金融體系都瀰漫著這樣的風氣，投資銀行更大量使用槓桿操作（繳納保證金或權(quán)利金，以較少量的金額去投資數(shù)倍甚至數(shù)十倍的期貨、外匯等金融商品），而美國政府龐大的預算赤字，以及數(shù)百萬消費者花費大於存款的風氣，使情況更加惡化。歐巴馬總統(tǒng)在二○○九年六月就下了這樣的註解：「一種不負責任的文化從華爾街到華府，再到社會大眾，逐漸生根蔓延?！埂　⊥顿Y與投機不會消失，但可以更好　　不可否認，商業(yè)與金融業(yè)的面貌即使略有改變，但是其中的關(guān)鍵行業(yè)以及所提供的服務仍然不會變。財富五百大企業(yè)仍然是驅(qū)動就業(yè)、商品、服務的一股力量；投資銀行與管理顧問公司仍然會繼續(xù)提供建議給大型企業(yè)和私募股權(quán)公司，告訴他們?nèi)绾芜\作、如何進行金融交易；私募股權(quán)基金、創(chuàng)投、對沖基金仍然掌握各種投資工具，把資本投入於變動性高、可能有高投資報酬率的企業(yè)與金融商品。雖然所處的世界產(chǎn)生動搖，但這些行業(yè)還是賺錢機器（money maker）。投資銀行和管理顧問公司會開發(fā)新策略來為自己的客戶創(chuàng)造財富和成長，創(chuàng)投、私募股權(quán)基金以及對沖基金正在為自己的投資人尋找賺錢之道，而《財富》五百大企業(yè)則會努力為股東創(chuàng)造獲利。　　這些機構(gòu)當中最成功的，都極為看重倫理道德，也了解自己的所作所為有其影響力，因為不顧慮道德層面，不論是主事者個人或群體，往往會陷入財務困境。舉例來說，一九八○年代末期，許多私募股權(quán)公司不設法提高所投資公司的價值，反而過度從事槓桿融資的舉動，四處併購其他公司，最後由於還不起錢，只能落得關(guān)門大吉；一九九○年代科技業(yè)一片欣欣向榮時，創(chuàng)投公司投資一些不健全的網(wǎng)路公司，只為了等股票上市狂撈一票，如今這些創(chuàng)投已不見蹤影；近幾年來，投資銀行家和對沖基金操盤人如果冒太大的風險或從事違法行為，最後不是被炒魷魚就是鋃鐺入獄。商學院已經(jīng)了解到，必須在教育中強調(diào)原則高於賺錢，數(shù)千名商學院學生也已宣誓，創(chuàng)造價值的同時要看重責任?！　⊥顿Y銀行常被人詬病的，就是經(jīng)營高層領取的薪水和紅利高得嚇人。這些人會領這麼多錢，是因為他們有能力向投資人募到資金，還有能力快速又持續(xù)地累積資金。投資人是心甘情願把錢交給操盤者，沒人逼他們這麼做；投資人之所以選擇支付高額的投資手續(xù)費，是因為他們認為，以這些投資專家的精明程度來看，收取高額費用也是應該的。金融業(yè)是適者生存的行業(yè)，沒有產(chǎn)值的人通常無法生存，而有辦法創(chuàng)造獲利的人就可獲得優(yōu)渥報酬?！　”緯榻B的六大領域只要經(jīng)營得好，都能創(chuàng)造龐大的財富與成就，讓我們的經(jīng)濟運作更加有效率、替各類投資人創(chuàng)造報酬（這些投資人包括退休基金以及非營利機構(gòu)）、有效分配資金來創(chuàng)造經(jīng)濟成長，並且開發(fā)出會改變?nèi)松膭?chuàng)新商品。　　了解金融業(yè)遊戲規(guī)則的第一本書　　這本書此時出版正逢其時。美國的金融市場和經(jīng)濟剛度過一段動盪時期，如今透過這本書，我們再度回頭審視這場損害，探求源頭，思考未來的公共政策應該如何調(diào)整?！　晌蛔髡呱钊虢榻B了推動經(jīng)濟向前的六大領域（其中幾個正是這一波金融危機的要角）：投資銀行、創(chuàng)投、私募股權(quán)基金、對沖基金、管理顧問、美國知名大企業(yè)的管理。書中透過訪談各領域最重要、最有見識的人物，傳達出重要的觀點與結(jié)論。商界領袖難得的現(xiàn)身說法，再加上作者清楚的解析，必定可為讀者勾勒出完整的全貌?！　∥易约旱穆殬I(yè)生涯中也接觸過本書所探討的一些領域。我的生涯起點是資產(chǎn)管理工作，接著在投資銀行浸淫將近三十年後，有幸擔任美國財政部次長，然後短暫接掌一家大型商業(yè)銀行。在這段期間，另類投資（包括創(chuàng)投、私募股權(quán)基金、對沖基金）大行其道，交易量增加，也創(chuàng)造出全球市場與相關(guān)科技，不僅成為商業(yè)策略重要一環(huán)，也變成一種有攻擊性的工具?！陡愣鹑谑澜绲牡谝槐緯芬粫鴮@些轉(zhuǎn)變提供了重要的背景說明以及觀點看法，而這些轉(zhuǎn)變所帶來的繁榮與風險如何形塑出目前的金融景況，書中也有深入解釋。　　我向來相信，健全的資本市場是經(jīng)濟繁榮的關(guān)鍵。如果提供資金的人碰上有資金需求的人，然後依照各自的利益做出明智決策，整個經(jīng)濟和一般人民都會受惠。資金分配得宜，就會造就經(jīng)濟成長。但是，一定要有清楚的規(guī)範來讓資金的分配做到公平、可預期、可令人信賴，而從事這些活動的專業(yè)人士也是規(guī)範過程中重要的一環(huán)?！　]錯，這些商業(yè)活動（尤其是創(chuàng)投、私募股權(quán)基金、對沖基金）是新興行業(yè)，只有大約二、三十年的歷史，以目前的成長之快以及能見度來看，未來勢必會更加透明、接受更嚴格的監(jiān)督。而本書所討論的其他商業(yè)活動（例如投資銀行、管理顧問，以及財富五百大企業(yè)的管理），相較之下雖然已經(jīng)行之多年，但在過去幾十年來也出現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)變，在幾次重大事件後出現(xiàn)崩解，這本書也適時解釋了這些行業(yè)在經(jīng)濟活動中所扮演的角色?！　‘斎唬陰状谓?jīng)濟事件已經(jīng)動搖民眾對金融體系的信心，大家自然會合理質(zhì)疑到底哪裡出錯、哪裡做對、應該如何調(diào)整的政策目標與相關(guān)法規(guī)。但是我們得先了解這些行業(yè)的遊戲玩法、了解他們的遊戲規(guī)則，也了解他們的作法和文化是如何快速改變，才能找出正確答案。而《搞懂金融世界的第一本書》正是可讓人一窺全貌的一本書。　　本文作者簡介：　　羅柏特·史蒂爾（Robert K. Steel）　　曾任美聯(lián)銀行（Wachovia Corporation）總裁兼執(zhí)行長，美聯(lián)銀行併入富國銀行（Wells Fargo & Co.）後，成為富國銀行的董事。他曾在小布?？偨y(tǒng)第二屆任期內(nèi)擔任美國財政部次長，負責國內(nèi)財政。作為財政部長的主要幕僚，他職掌範圍包括美國金融體系、財政政策和運作、政府資產(chǎn)與負債。擔任次長之前，他是高盛投資銀行的副董事長。他在二○一○年六月獲紐約市長彭博（Michael Bloomberg）任命，擔任主管經(jīng)濟發(fā)展事務的副市長。



媒體關(guān)注與評論
　　「本書讓讀者清楚明瞭金融產(chǎn)業(yè)幾個關(guān)鍵行業(yè)，也提供這些行業(yè)頂尖人物的真知灼見與深入分析，適合有心探索商業(yè)現(xiàn)況的外行人?！埂　。瓊芸耍栐S的妻子，兩人合著的書《致勝》是《紐約時報》排行榜暢銷書／蘇西．威爾許（Suzy Welch）　　「如果你想進入金融業(yè)、管理顧問業(yè)，非讀本書不可。透過真人實例以及業(yè)界老手的訪談，本書提供你所有必須知道的細節(jié)，讓你深入了解這些如雷貫耳的行業(yè)以及業(yè)界翹楚。」　?。瓉喨鹜顿Y公司（Ariel investments）總裁，夢工場動畫公司、雅詩蘭黛、星巴克咖啡的董事／美樂蒂．哈布森（Mellody Hobson）　　「不管你是金融從業(yè)人員、管理顧問、創(chuàng)業(yè)者，或只是想了解這些行業(yè)在做什麼，本書都是不可或缺的良伴。本書提供了很有價值的看法，全盤檢視整個金融業(yè)以及背後的驅(qū)動力量?！埂　。趴舜髮W創(chuàng)業(yè)領導中心主任，《人生創(chuàng)業(yè)家：凡人創(chuàng)造不凡人生》共同作者／克里斯多福．葛根（Christopher Gergen）　　「本書用外行人可以理解的角度，把內(nèi)行人的知識全盤寫出?！埂　。趴舜髮W法律與公共政策教授，保羅雷夫羅倫（Polo Ralph Lauren）服飾公司的董事／弗勒．錫曼（Joel Fleishman）　　「這本書對私募股權(quán)、創(chuàng)投、對沖基金的基因提供了一個全新的看法。要是我剛進入金融圈時就有這樣的書就好了?！埂　。叩切值芗瘓F（Gordon Brothers）負責人，曾任貝爾斯登（Bear Stears）零售與消費產(chǎn)品執(zhí)行董事／傑夫．彭博（Jeff Bloomberg）　　「這本書揭開了金融圈與金融明星行業(yè)的全貌，如果你需要一張地圖來了解重要的金融與商業(yè)領域……看這本準沒錯！」　?。祟悓W顧問公司（Corporate Anthropology Advisor）創(chuàng)辦人兼常務董事，曾任私募股權(quán)公司高階主管／黛娜．阿迪博士（Dr. Dana Ardi）






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