影子銀行的金錢王國(guó)

前言

　　前言　　2008年11月，英國(guó)女王伊麗莎白二世訪問倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院時(shí)提出了一個(gè)很簡(jiǎn)單的問題：　　為什麼沒有人預(yù)測(cè)金融危機(jī)的到來(lái)？　　英國(guó)社會(huì)科學(xué)院就英國(guó)女王的問題特別將全球頂尖經(jīng)濟(jì)學(xué)家和知名教授邀請(qǐng)過(guò)來(lái)，召開了研討會(huì)，最後，以集體的名義給女王寫信做出答覆：　　那些聰明的研究者沒有整體性的考慮風(fēng)險(xiǎn)。　　這種解釋聽起來(lái)太宏觀，還是美國(guó)賓州大學(xué)華頓商學(xué)院金融系教授富蘭克林．艾倫（Franklin Allen）一語(yǔ)道破：　　影子銀行與信用衍生品產(chǎn)生的巨大危害，被眾多知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家和監(jiān)管當(dāng)局所忽視?！　〗?jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)傳統(tǒng)的衍生工具，如股票期權(quán)和商品期貨，理解頗深，但對(duì)近幾年來(lái)出現(xiàn)並廣泛使用的新型金融產(chǎn)品瞭解甚少，特別是信用衍生品的出現(xiàn)早已改變金融市場(chǎng)的面貌。藉助信用衍生品，影子銀行與商業(yè)銀行在金融體系中形成錯(cuò)綜複雜的相互聯(lián)繫，在次貸危機(jī)的觸發(fā)下，以前所未有的威力震撼著整個(gè)金融體系?！　?009年6月，經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯曼（Paul Krugman）在倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院演講時(shí)指出：　　在不經(jīng)意之間，金融體系出現(xiàn)了一個(gè)大漏洞，那就是影子銀行。我們犯下的主要錯(cuò)誤就是認(rèn)為，一家銀行必須是在一棟大理石鋪地的建築裡，一排排的櫃員收取著存款。實(shí)際上，用短期借款去投資長(zhǎng)期資產(chǎn)的任何形式都是現(xiàn)代銀行的範(fàn)疇。影子銀行體系對(duì)於整個(gè)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)與商業(yè)銀行同等重要。影子銀行的崩潰就是1930年代銀行倒閉的現(xiàn)代翻版?！　〗?jīng)濟(jì)學(xué)家不但未能預(yù)測(cè)2008年這場(chǎng)百年不遇、破壞力巨大的金融風(fēng)暴，有些人在危機(jī)已經(jīng)開始顯現(xiàn)時(shí)，還刻意淡化，甚至明確地否認(rèn)危機(jī)會(huì)發(fā)生。究其原因是多方面的，效率市場(chǎng)假說(shuō)（Efficient Market Hypothesis）影響著學(xué)術(shù)界，也影響整個(gè)社會(huì)的思想理念。儘管這一理論在現(xiàn)實(shí)環(huán)境不斷接受挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和監(jiān)管當(dāng)局仍堅(jiān)守甚至迷信自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理念的萬(wàn)能，並且嚴(yán)重依賴帶有先天缺陷的數(shù)學(xué)模型和分析工具，輕信金融機(jī)構(gòu)管理風(fēng)險(xiǎn)的能力比歷史上任何時(shí)候都強(qiáng)，對(duì)於隱藏極大風(fēng)險(xiǎn)的金融體系運(yùn)行盲目樂觀。　　影子銀行對(duì)金融體系造成的巨大衝擊越來(lái)越受到關(guān)注。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納和聯(lián)準(zhǔn)會(huì)主席伯南克分別在不同的場(chǎng)合公開指責(zé)，影子銀行給金融體系帶來(lái)了巨大衝擊；美國(guó)總統(tǒng)歐巴馬要求將影子銀行納入監(jiān)管範(fàn)圍；一些媒體和研究報(bào)告甚至將影子銀行列為金融風(fēng)暴中破壞金融體系的頭號(hào)公敵，呼籲取消影子銀行?！　∧屈N究竟什麼是影子銀行？　　影子銀行如何逍遙在監(jiān)管之外？又何以在金融市場(chǎng)呼風(fēng)喚雨？　　誰(shuí)給了影子銀行神奇的賺錢魔力？　　影子銀行如何迅速崛起並經(jīng)過(guò)二十餘年的發(fā)展達(dá)到極致繁榮？　　又如何在頃刻間轟然坍塌，導(dǎo)致美國(guó)乃至世界經(jīng)濟(jì)步入衰退？　　本書追根溯源，介紹影子銀行產(chǎn)生、發(fā)展、繁榮到崩潰的整個(gè)過(guò)程；剖析案例，揭秘影子銀行主要玩家、暴利工具和經(jīng)營(yíng)模式，與讀者共同探究影子銀行這個(gè)鮮為人知的巨大金融黑洞。

內(nèi)容概要

　　《次貸風(fēng)暴》作者最新鉅著　　你的投資是否被影子銀行操控？　　誰(shuí)給了影子銀行神奇的暴利魔力？　　影子銀行如何迅速崛起繁榮？　　又如何在瞬間崩潰導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退？　　金融海嘯導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)恐慌，影子銀行在其中扮演重要角色。影子銀行體系目前仍盛行於金融市場(chǎng)，包括投資銀行、對(duì)基金、私募股權(quán)基金、SIV等投資工具。作者以深厚財(cái)經(jīng)專業(yè)剖析影子銀行源起、繁榮到崩潰的整個(gè)過(guò)程；以案例詳解，揭開影子銀行的主要玩家、暴利工具和經(jīng)營(yíng)模式，探究影子銀行這個(gè)鮮為人知的巨大金融黑洞?！　∮白鱼y行又稱影子銀行體系（The Shadow Banking System），意指那些行使著銀行功能卻不受監(jiān)管或少受監(jiān)管的非銀行金融機(jī)構(gòu)，包括其工具和品?！　∮白鱼y行體系的組成包括了投資銀行、對(duì)基金、私募股權(quán)基金、結(jié)構(gòu)性投資工具（Structured Investment Vehicle；SIV）、貨幣市場(chǎng)基金以及債務(wù)抵押債券（Collateralized Debt Obligation；CDO）、信用違約交換（Credit Default Swap；CDS）、資抵押商業(yè)票據(jù)（Asset-Backed Commercial Paper；ABCP）、附買回協(xié)議（Repo）等各種機(jī)構(gòu)、工具和?品。　　過(guò)去20多年來(lái)，金融市場(chǎng)發(fā)生了前所未有的變化，一大批非銀行金融機(jī)構(gòu)和各種投機(jī)工具紛紛湧現(xiàn)，以黑箱操作聞名的對(duì)基金和私募股權(quán)基金在金融市場(chǎng)扮演主角。影子銀行藉助政府監(jiān)管的灰色地帶，在寬鬆的環(huán)境裡，使用金融創(chuàng)新及高科技手段發(fā)明賺錢機(jī)器，迅速攫取暴利。影子銀行的規(guī)模及影響力都超越傳統(tǒng)的商業(yè)銀行，在金融領(lǐng)域呼風(fēng)喚雨，最後卻導(dǎo)致全球大災(zāi)難?！　∪欢?，影子銀行的真面目對(duì)多數(shù)人來(lái)說(shuō)是一個(gè)未解之謎，那些花樣翻新、名目眾多、超級(jí)複雜的品和工具就連業(yè)人士都霧裡看花。作者以其深厚財(cái)經(jīng)專業(yè)剖析這些暴利工具的演變過(guò)程，內(nèi)容討論各大投資銀行的貪婪行徑、對(duì)沖基金的冒險(xiǎn)遊戲、私募股權(quán)基金的獲利秘辛，以及各種金融投資工具的發(fā)展、誤用與缺失。　　本書追根溯源，介紹影子銀行產(chǎn)生、發(fā)展、繁榮到崩潰的整個(gè)過(guò)程；剖析案例，揭秘影子銀行的主要玩家、暴利工具和經(jīng)營(yíng)模式，與讀者共同探究影子銀行這個(gè)鮮為人知的巨大金融黑洞。

作者簡(jiǎn)介

　　辛喬利　　獲美國(guó)紐約大學(xué)史坦商學(xué)院（New York University, Stern School of Business）MBA學(xué)位，在駐美金融機(jī)構(gòu)任職8年，任中國(guó)建設(shè)銀行紐約代表處首席代表；廣泛涉足美國(guó)主要金融機(jī)構(gòu)及財(cái)星500大企業(yè)；參與私募基金設(shè)計(jì)、談判以及銀行團(tuán)貸款；組織國(guó)有銀行高階主管培訓(xùn)。目前主要從事中國(guó)建設(shè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理工作。著有《次貸風(fēng)暴》、《華爾街金錢遊戲》等書。

書籍目錄

原書名：影子銀行前言第一章 何謂影子銀行金融監(jiān)管的盲區(qū)金融市場(chǎng)的巨無(wú)霸現(xiàn)代金融的尖端領(lǐng)域金融行業(yè)的暴利機(jī)器第二章 影子銀行的主要玩家主宰資本市場(chǎng)的投資銀行追求絕對(duì)回報(bào)的對(duì)沖基金操縱槓桿收購(gòu)的私募股權(quán)基金為所欲為的“行中行”SIV“穩(wěn)中求穩(wěn)”的貨幣市場(chǎng)基金第三章 影子銀行的暴利工具操作平臺(tái)證券化風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的神話CDS讓投資者上癮的CDO提供充足“血源”的ABCP短期資金批發(fā)市場(chǎng)Repo操縱工具表外/離岸第四章 影子銀行的定海神針金融模型的發(fā)明和應(yīng)用JP摩根的風(fēng)險(xiǎn)管理模型華爾街的魔法師設(shè)計(jì)CDO定價(jià)模型的華人建模者宣言第五章 影子銀行的轟然坍塌SIV首當(dāng)其衝被忽略的貨幣市場(chǎng)基金投資銀行潰不成軍對(duì)沖基金在劫難逃私募股權(quán)基金的墳?zāi)乖絹?lái)越擁擠英文縮寫對(duì)照表參考文獻(xiàn)跋

媒體關(guān)注與評(píng)論

　　名人話語(yǔ)　　在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高峰期，伴隨著影子銀行的迅速成長(zhǎng)，整個(gè)金融體系結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本變化?！　∶绹?guó)財(cái)政部長(zhǎng) 蓋特納　　從最基本層面分析，這場(chǎng)金融危機(jī)是由迅速增長(zhǎng)幾十年的影子銀行在兩年裡轟然坍塌所導(dǎo)致?！　〖~約聯(lián)邦準(zhǔn)備銀行總裁 杜德利　　我們有一個(gè)建立在衍生品之上、不受監(jiān)管的秘密銀行體系——影子銀行。它囊括了二戰(zhàn)結(jié)束後商業(yè)銀行以外的幾乎所有金融創(chuàng)新?！　焱?葛洛斯　　影子銀行與信用衍生品產(chǎn)生的巨大危害被眾多知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家和監(jiān)管當(dāng)局所忽視。

圖書封面

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