交易策略評(píng)估與最佳化(第二版)

前言

　　我認(rèn)識(shí)鮑伯．帕多是在1996年，那時(shí)他為了替他的XT99系統(tǒng)找資金而接觸我所成立的當(dāng)恩資金管理公司。經(jīng)過了大量的系統(tǒng)評(píng)估，鮑伯、當(dāng)恩公司和我們客戶間達(dá)成了研發(fā)協(xié)助與交易的協(xié)議。我很榮幸的說，這個(gè)協(xié)議對(duì)所有人都獲益良多，即使到現(xiàn)在也一樣相當(dāng)成功。當(dāng)鮑伯最近問我是否願(yuàn)意為本書的第二版撰寫前言時(shí)，我也表達(dá)了樂意之至。　　基於我的科學(xué)背景與所受之專業(yè)訓(xùn)練，我認(rèn)為系統(tǒng)研發(fā)必需對(duì)交易模型測(cè)試結(jié)果做詳盡的統(tǒng)計(jì)分析。因此，我們非常高興能找到許多有效方法可應(yīng)用在研發(fā)XT99模型，使其能經(jīng)得起考驗(yàn)且可持續(xù)測(cè)試跟調(diào)整?！　‘?dāng)我與同事因緣際會(huì)讀到本書第一版時(shí)，我們對(duì)於使用推進(jìn)模擬(Walk-Forward Analysis)方法進(jìn)行系統(tǒng)研發(fā)此一優(yōu)點(diǎn)特別感到興趣。我也知道許多人認(rèn)為本書的第一版是經(jīng)典之作。一般來(lái)說，經(jīng)典之作很難再加以改善，但在某些狀況下這是必須的。如鮑伯在序中所提，自從1991年本書第一版問市後，電腦、交易跟資金管理的世界已經(jīng)有所改變了，而且大大超越了本書所估計(jì)。由於初版之後發(fā)生了許多重大事件，鮑伯便必需出版新書來(lái)闡述這些差異。好消息是鮑伯不僅藉此更新，亦也重新組織了原始資料，並對(duì)其做出更清楚的解釋，同時(shí)也加入了更深入的看法與他近年所學(xué)到的新事物。至於他對(duì)經(jīng)典之作做了哪些改進(jìn)？這就得留給讀者去判斷了。　　我總是訝於鮑伯所達(dá)到的技術(shù)跟充滿創(chuàng)意的點(diǎn)子。鮑伯的專注、原創(chuàng)性，與其致力於成為一個(gè)研究者跟交易員的信念，在本書第二版中相當(dāng)顯而易見。我相信一個(gè)認(rèn)真的系統(tǒng)研發(fā)者會(huì)在本書第二版中發(fā)現(xiàn)許多非常有趣且收穫豐富之處?！　illiam A.Dunn,PhD　　DUNN 資金管理公司董事長(zhǎng)　　自序　　回顧　　《交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)、測(cè)試與最佳化》(Design,Testing,and Optimization of Trading Systems , DTOTS)第一版已於1991年出版。從1991年至今的17年來(lái)，整個(gè)世界已有劇烈變化，因此第一版中所述已有不足。有人會(huì)說市場(chǎng)早也跟著變了，但我無(wú)法同意這點(diǎn)。市場(chǎng)總是知道該通往何處——結(jié)合所有資訊、科技、財(cái)富、交易模式的變化，它會(huì)持續(xù)計(jì)算出市場(chǎng)參與者所公認(rèn)的價(jià)值。我也常常會(huì)想，該如何透過市場(chǎng)參與者型態(tài)的改變，來(lái)定義市場(chǎng)的適應(yīng)能力與走向?！　≡谶@份導(dǎo)讀裡我們會(huì)回顧在這段時(shí)間所發(fā)生的結(jié)構(gòu)性變化，以及其對(duì)市場(chǎng)所產(chǎn)生之衝擊。許多狀況卻似乎顯而易見。但仍請(qǐng)容許我不厭其煩的再次敘述這些陳年往事，因?yàn)檫@些事件的累積，已經(jīng)改變了交易本質(zhì)與我們所從事的這行，並直接反應(yīng)在當(dāng)前交易策略設(shè)計(jì)與評(píng)估的研究中?！　∧憧赡軙?huì)問是“什麼樣的影響呢？”，這是一個(gè)很好的問題。讓我在此先提出一些我對(duì)於這些議題的看法，畢竟這和本書中我們所要討論的重點(diǎn)具有高度相關(guān)性?！　〗灰紫到y(tǒng)：從谷底深淵成為閃耀之星　　首先，或許也是最重要的不同點(diǎn)是，在1990年代早期，人們對(duì)於系統(tǒng)交易是否有效仍存有爭(zhēng)議。對(duì)於在這個(gè)領(lǐng)域相對(duì)資淺的人來(lái)說，這或許有些令人詫異!現(xiàn)在為人所熟知，甚至無(wú)庸置疑的演算法交易功效，在當(dāng)初幾乎被視為是某種宗教信仰?！　∽詮娜藗冮_始接受演算法交易工具所帶來(lái)的好處之時(shí)，我也發(fā)現(xiàn)了對(duì)此過於執(zhí)著所衍生的困擾。我所受之訓(xùn)練教導(dǎo)我們必須嚴(yán)格遵從科學(xué)方法與經(jīng)驗(yàn)法則。我一直都深信於此。在交易這行裡，如果交易員無(wú)法持續(xù)、仔細(xì)且對(duì)其所使用之方法抱持信心，一但有所懷疑或動(dòng)搖，則註定會(huì)失敗。我也相信自今而後，透過詳盡研究的正確演算法交易運(yùn)作，將會(huì)是大規(guī)模交易最有效率的方法。讀者繼續(xù)閱讀後會(huì)更了解這些相關(guān)細(xì)節(jié)?！　『?jiǎn)言之，演算法交易的好處相當(dāng)多。但重點(diǎn)是它能消除容易導(dǎo)致失敗的人為判斷、並可精準(zhǔn)量化計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬、風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)配置，及其可一次運(yùn)用在大量不同市場(chǎng)商品之能力。結(jié)合了現(xiàn)代化科技，使得演算法能應(yīng)用於電子交易並排除所有人為干預(yù)，如此能提供的好處有：光速般的運(yùn)算速度、穩(wěn)定且客觀的交易訊號(hào)、而且沒有人為想法的干擾。當(dāng)然，好處不只有這些。　　如果有人查一下專業(yè)商品顧問跟資金管理這行，會(huì)發(fā)現(xiàn)採(cǎi)用演算法(或系統(tǒng)化)商品顧問(Commodity trader advisers，CTAs)與自由心證式交易者的比例是3.5比1。這表示大部分商品顧問已經(jīng)採(cǎi)用演算法的交易哲學(xué)。既然我們可以假設(shè)這些專業(yè)的資金管理者相當(dāng)知識(shí)淵博且多為精明老練，普遍採(cǎi)用演算法交易也可以說是專家的選擇?！　”容^麻煩之處是許多散戶，或是那些有志於專職交易且擁有各方面專長(zhǎng)與智慧的人，幾乎都會(huì)對(duì)交易系統(tǒng)不加思索、天真地或是盲從般的相信。讓我驚訝的是，從1990年代以來(lái)，市售給消費(fèi)者的商業(yè)交易策略，其複雜度跟今天並沒有太大的不同?！　∫虼?，自從本書第一版出版後，我們可以看到許多相當(dāng)大的差異；很多人從對(duì)交易系統(tǒng)的無(wú)知，又或常帶有敵意的懷疑其功效，轉(zhuǎn)變?yōu)榻虠l式的盲目的相信交易系統(tǒng)。更糟的是，還可能會(huì)認(rèn)為任何交易系統(tǒng)都能發(fā)揮其功效?！　槭颤N這些事很重要呢？它凸顯了兩個(gè)要因；第一是整體交易大眾的教育程度在這15年內(nèi)並沒有顯著的提升，以目前來(lái)說想當(dāng)然比起1990年有著更多參考書、軟體跟課程。然而，以多樣化角度、深入性與知識(shí)精闢程度來(lái)說，我會(huì)說這些大部份都只是片面的資訊。第二點(diǎn)與則與第一點(diǎn)息息相關(guān)，該問題在於交易策略設(shè)計(jì)跟評(píng)估原則的相關(guān)知識(shí)，並不為一般人所知。從我寫了本書第一版之後，為了補(bǔ)救先前交易著作之所不足，當(dāng)著手第二版時(shí)，這點(diǎn)特別引起我的注意。另外，因?yàn)槲以诔霭娴谝话媲埃腋鷨T工花了很多時(shí)間跟金錢在教育我們的客戶使用這些規(guī)則。或許我能藉由第二版的出版，發(fā)揮更大的影響力?！　?nèi)容連載　　第一章　關(guān)於交易策略　　當(dāng)人們?cè)谟薪M織性的市場(chǎng)交易時(shí)，交易策略就已經(jīng)存在了。當(dāng)然有些人會(huì)跟我爭(zhēng)論策略交易的定義。概略的說自動(dòng)化交易策略或自動(dòng)化策略指的是：交易系統(tǒng)、機(jī)械式交易系統(tǒng)、交易模型、演算法交易。經(jīng)分析後，我相信任何成功的交易員，不管是使用自由心證交易或是自動(dòng)化交易，最終都是使用系統(tǒng)化的交易策略來(lái)做交易。最後，我也認(rèn)為當(dāng)你讀完這本書後，你會(huì)發(fā)現(xiàn)在未使用系統(tǒng)化交易的情況下，想要獲得長(zhǎng)期且超過市場(chǎng)平均的交易或投資報(bào)酬，是很困難的?！　〖夹g(shù)方法與交易策略所隱含的利益，隨著市場(chǎng)所提供的利益而有所起落。而市場(chǎng)所提供的利益，又與市場(chǎng)本身所具有的動(dòng)能與獲利機(jī)會(huì)，或說是交易利潤(rùn)有關(guān)?！　?991年John Wiley & Sons 出版《交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)、測(cè)試與最佳化》(Design,Testing,and Optimization of Trading Systems , DTOTS)後的十多年來(lái)，對(duì)於交易系統(tǒng)的關(guān)注有著大幅的成長(zhǎng)，這歸因於兩項(xiàng)重要進(jìn)展?！　〉谝粋€(gè)重要的進(jìn)展就是市場(chǎng)本身。不只是股市的大多頭走勢(shì)，1980年代起衍生了多到數(shù)不清的期貨商品。大多數(shù)成長(zhǎng)來(lái)自金融商品期貨市場(chǎng)，這些高速發(fā)展使得70及80年代盛行的商品期貨市場(chǎng)黯然失色。熱錢大幅湧入眾多的衍生性金融商品市場(chǎng)。這些精明的資金多數(shù)來(lái)自於專業(yè)機(jī)構(gòu)及投資人。第二個(gè)重要的進(jìn)展是電腦運(yùn)算能力的爆炸性成長(zhǎng)，而價(jià)格更趨低廉，這也進(jìn)而促使複雜的交易策略跟測(cè)試軟體的成長(zhǎng)?！　∵@兩項(xiàng)主要的重大進(jìn)展與一些其它演進(jìn)，開啟了技術(shù)化交易方法跟交易策略的文藝復(fù)興時(shí)期。我們可以說在1990年代，純機(jī)械化演算法交易就此誕生，完全毋需人工判斷?！　∪缤以谛蛭闹性斒龅模瑥哪菚r(shí)起，這些趨勢(shì)發(fā)展讓90年代早期的步調(diào)有如沉睡一般。以90年代的觀點(diǎn)來(lái)看，現(xiàn)在電腦的運(yùn)算能力幾乎達(dá)到了不可思議的快。市場(chǎng)的膨脹跟成交量幾乎是以爆炸性的成長(zhǎng)。全球的交易量成長(zhǎng)了1,470%。1990年時(shí)全球期貨合約的交易量是802,158,725口。到2006年底已成長(zhǎng)至11,859,266,610口。非美國(guó)市場(chǎng)的成交量成長(zhǎng)超過2,890%（2006 年7,286,007,782口，1990年251,771,924口）。美國(guó)市場(chǎng)的成交量?jī)H僅增加831%（2006年 4,573,259,430口，1990年550,386,858口）。這清楚地顯示期貨交易越來(lái)越全球化。　　1990年時(shí)，獨(dú)立投資人與專業(yè)交易員兩者勢(shì)均力敵，但這狀況只短暫存在。在交易文藝復(fù)興時(shí)期，獨(dú)立投資人要追上專業(yè)交易員的步調(diào)顯得非常困難的。低廉的電腦運(yùn)算能力組合精密複雜的軟體與不斷成長(zhǎng)的交易方法，持續(xù)讓聰明的投資人可以設(shè)計(jì)跟測(cè)試，專家口中所說的正期望值或是有潛在獲利能力的交易策略?！　∵@些策略可能跟專業(yè)投資公司的交易策略互有高下。獨(dú)立交易者也可單憑一己之力創(chuàng)造出非常複雜且成功的交易策略。這些科技、歷史價(jià)格資料跟軟體都垂手可得。事實(shí)上，現(xiàn)代（約2007年）備有測(cè)試軟體與強(qiáng)大電腦的投資人，其策略開發(fā)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過1990年專業(yè)交易策略設(shè)計(jì)師所能及。除了這些能力的增加，現(xiàn)在技術(shù)分析方法的可用性、範(fàn)圍、複雜度都大了好幾倍?！　∪欢诮裉鞓O度競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)裡，正確且透徹的瞭解如何適當(dāng)?shù)卦O(shè)計(jì)跟測(cè)試策略才是最重要的。但我只能很遺憾的說，目前獨(dú)立交易者能用的策略研發(fā)軟體並沒有跟上電腦運(yùn)算能力與技術(shù)方法的成長(zhǎng)。成功交易策略的生命週期始於策略設(shè)計(jì)者眼中的一線靈光，最終達(dá)到真金白銀的交易獲利。這本書會(huì)呈現(xiàn)成功測(cè)試、最佳化跟交易機(jī)械式策略所需的技巧。　　成功測(cè)試機(jī)械化策略最顯而易見表徵就是─財(cái)務(wù)的成長(zhǎng)。而不當(dāng)?shù)牟呗詼y(cè)試則會(huì)造成許多弊端。當(dāng)然，最主要者便是財(cái)務(wù)上的損失，有時(shí)若發(fā)生較極端的狀況則會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)破產(chǎn)。這樣的財(cái)務(wù)損傷會(huì)可能會(huì)伴隨更多難堪的打擊，這些交易虧損的代價(jià)可能是數(shù)百小時(shí)的勞心勞力工作，並參雜著挫折感跟失落感?！　∏趭^的使用書上所提供的程序來(lái)開發(fā)跟評(píng)估交易策略的交易員，則可避掉這些所費(fèi)不眥的虧損陷阱?！　?中標(biāo)1.1)　為什麼寫這本書？　　這本書的撰寫是為了讓那些願(yuàn)意將交易點(diǎn)子轉(zhuǎn)化成測(cè)試且驗(yàn)證過，又能適當(dāng)配置資金且獲利的自動(dòng)化交易策略交易員，能有一個(gè)清楚而具體概念。　　在期貨交易領(lǐng)域，大多數(shù)的專業(yè)交易者都廣泛採(cǎi)用了技術(shù)分析並使用交易策略，方法的複雜度跟使用的範(fàn)圍也持續(xù)成長(zhǎng)。各種型態(tài)的交易策略充斥於期貨交易業(yè)界，不過在股票與避險(xiǎn)基金方面的運(yùn)用上，則受到了較多的限制?！　∫恍┛茖W(xué)家變成的頂尖的計(jì)量交易員，如吉姆西蒙斯(Jim Simons)(文藝復(fù)興科技)、大衛(wèi)蕭(David Shaw) (D.E.蕭公司)、多伊法墨(Doyne Farmer)(預(yù)測(cè)公司)，他們?cè)谶@領(lǐng)域所獲得的驚人投資報(bào)酬展現(xiàn)了他們以原創(chuàng)性、精密且有效方法來(lái)開發(fā)交易策略所受之肯定。而在期貨交易市場(chǎng)倍受關(guān)注的方法漸漸的也在股票市場(chǎng)受到注意?！　∮伸哆@些交易方法非常地自然、數(shù)值化、系統(tǒng)化且自動(dòng)化，所以能藉由電腦計(jì)算機(jī)測(cè)試。如果程序都能正確完成，這些測(cè)試能為交易策略提供極大的價(jià)值。事實(shí)上，帕多資本有限公司（Pardo Capital Limited）的交易部門和我從來(lái)不會(huì)使用未經(jīng)過精密且系統(tǒng)化測(cè)試的交易策略?！　″e(cuò)誤的策略研發(fā)跟測(cè)試會(huì)導(dǎo)致真實(shí)交易中的虧損。別把這結(jié)論搞錯(cuò)了。如同一個(gè)有名的電腦諺語(yǔ)，"輸入錯(cuò)誤，導(dǎo)致輸出無(wú)效"。測(cè)試過程中可能會(huì)有些錯(cuò)誤、劣質(zhì)程序或是技術(shù)缺陷，因而造成無(wú)法避免的不良結(jié)果，電腦化測(cè)試最好能調(diào)整到恰到好處，不然還不如不要做?！　∮行┙灰讍T可能會(huì)因?yàn)椴簧醪t解如何適當(dāng)運(yùn)作測(cè)試，結(jié)果反而對(duì)一些好主意變得灰心失望。拙劣的交易策略開發(fā)技巧甚至?xí)屢恍┙灰讍T認(rèn)為交易策略沒有用處?！　∫?yàn)槿狈?duì)最佳化和回測(cè)的正確瞭解，以及運(yùn)作上的種種困難，有些人仍然相信測(cè)試與最佳化不過是一種曲線擬合(curve-fitting)。對(duì)於不了解這些名詞的你們請(qǐng)別擔(dān)心，這些在適當(dāng)?shù)恼鹿?jié)中都會(huì)有正式定義?！　刑峒暗某绦蚋椒?，會(huì)證明正確測(cè)試跟最佳化的好處，遠(yuǎn)重於學(xué)習(xí)跟熟悉適當(dāng)應(yīng)用軟體的努力。書中會(huì)提出正確公式化、測(cè)試跟最佳化交易策略等程序的細(xì)節(jié)。　　為了讓讀者有正確的觀念，本書清清楚楚的區(qū)別最佳化(optimization)跟過度配適(overfitting) 兩個(gè)詞的意義。最佳化指的是藉測(cè)試與最佳化交易策略的過程，來(lái)計(jì)算出最有可能的交易獲利。最佳化是正確的測(cè)試。不會(huì)有一個(gè)頭腦清楚的策略設(shè)計(jì)者會(huì)故意做成過度配適，而是做了錯(cuò)誤的最佳化。過度配適是錯(cuò)誤的測(cè)試?！　?中標(biāo)1.2)　誰(shuí)會(huì)從本書受益？　　我希望這本書能對(duì)所有計(jì)劃使用機(jī)械化策略作交易的人都有所幫助，且具有價(jià)值。這就是說在整個(gè)過程，從頭到尾都能得到跟享用交易策略獲利的成果?！　⊥暾牟呗詼y(cè)試凸顯了一個(gè)最大的好處是：準(zhǔn)確的計(jì)量獲利與風(fēng)險(xiǎn)。交易策略的價(jià)值必須從兩個(gè)相關(guān)層面作衡量：獲利跟風(fēng)險(xiǎn)。這兩個(gè)交易績(jī)效元素?zé)o法分開作各別判斷。交易永遠(yuǎn)有風(fēng)險(xiǎn)。而交易獲利只能對(duì)主要成本－風(fēng)險(xiǎn)來(lái)衡量?！　∫虼私灰撞呗灾挥性诋?dāng)獲利跟風(fēng)險(xiǎn)可以精確測(cè)量時(shí)，才能被適當(dāng)?shù)脑u(píng)估，這些最好都能經(jīng)由電腦化測(cè)試來(lái)完成。精確測(cè)量與正確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)獲利兩者皆具其絕對(duì)必要性，如此才足以判斷交易策略的電腦測(cè)試的有效性?！　』蛟S，以一個(gè)客觀、具一致性、可重覆運(yùn)作且能被徹底理解的自動(dòng)化交易策略從事交易，如此最大好處就是可以消除交易人情緒反應(yīng)及易出錯(cuò)的人為判斷。無(wú)論你是不是覺得自己就是個(gè)系統(tǒng)化交易員，如果這幾年來(lái)你的交易都相當(dāng)成功，這可能就意謂著你已經(jīng)使用了一些非常複雜的交易策略公式，運(yùn)作了數(shù)年的系統(tǒng)交易。如果你還沒這樣做過，我會(huì)強(qiáng)烈建議你盡全力將放在腦中的交易策略給抽取出來(lái)，並且將其做成可測(cè)試的形式。　　因此，我相信這本書對(duì)所有交易員都相當(dāng)具有價(jià)值，不論是機(jī)械化、程式化交易員或者其他種類的交易員。本書徹底的呈現(xiàn)適當(dāng)測(cè)試與清楚理解交易策略的好處及其必要性。在書中，謹(jǐn)慎的研究與應(yīng)用方法會(huì)精進(jìn)跟增強(qiáng)讀者的交易技巧?；蛟S非程式化交易員也能在交易與策略研發(fā)過程中得到進(jìn)步及好處。此外，非程式化交易員最終會(huì)體認(rèn)到完整研究分析策略所帶來(lái)的好處，並開始運(yùn)用這些具加乘效果的方法?！　∪绻闶莻€(gè)使用程式化交易策略的交易員，而卻無(wú)法靠交易獲利，你必定得讀完本書。你很可能就會(huì)因此發(fā)現(xiàn)你哪裡做錯(cuò)了。這樣你便可以決定是不是得修改你的策略?！　「匾氖?，如果你才剛開始想做策略研發(fā)，這本書絕對(duì)是最佳入門指南。書中會(huì)提及一些研究指導(dǎo)原則，指出並且教導(dǎo)你如何消除失敗的原因，像是錯(cuò)誤的策略、不適當(dāng)?shù)臏y(cè)試方法或是錯(cuò)誤的即時(shí)資料解讀?！　∥乙矔?huì)推薦這本書給那些想從事自由心證交易，非系統(tǒng)化交易的人，這或許會(huì)有些令人吃驚。但透過研讀這些資料，至少會(huì)讓你思考你的交易該如何才能盡力平衡風(fēng)險(xiǎn)與獲利，並做出恰當(dāng)?shù)馁Y金配置?！　〔贿^，我還是得冒著過度自以為是的風(fēng)險(xiǎn)說，我也希望這本書依然能夠幫助那些，已經(jīng)透過自己努力而擁有程式化交易獲利的交易策略設(shè)計(jì)者。我在本書中提到許多新的測(cè)試指導(dǎo)原則。許多系統(tǒng)化及細(xì)部程序非常實(shí)用且有效率。當(dāng)然，我也知道這套方法並未被策略設(shè)計(jì)者所廣泛使用。　　我也希望透過推進(jìn)分析的詳細(xì)介紹，(完整收錄於第十一章：推進(jìn)分析)，能為使用者提供更強(qiáng)而有力的方法及好處，還有更強(qiáng)勁的獲利。

內(nèi)容概要

　　◆ 最佳化交易策略的最終目標(biāo)，就是把策略效果提高到最好，讓程式賺得最大可獲利報(bào)酬，且控制風(fēng)險(xiǎn)在一定水平。對(duì)想用演算法或是機(jī)械式交易策略來(lái)交易的投資人而言，本書以直接可用的方式點(diǎn)出交易獲利的優(yōu)勢(shì)?！　　?作者羅伯．帕多身為一位專業(yè)具名望的交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)與測(cè)試專家，他堅(jiān)持交易策略只有在風(fēng)險(xiǎn)跟獲利被精確量度的情況下，才能被適當(dāng)?shù)脑u(píng)估跟使用——而且只有經(jīng)由電腦化測(cè)試才能做到。 帕多指出正確測(cè)試跟最佳化的好處，並提出正確公式化、測(cè)試跟評(píng)估交易策略的方法跟細(xì)節(jié)。他也解釋如何適當(dāng)?shù)淖罴鸦灰撞呗?，整合樣本外資料到交易策略的測(cè)試裡面，以及執(zhí)行推進(jìn)分析，產(chǎn)出交易策略回測(cè)結(jié)果，跟用歷史回測(cè)結(jié)果來(lái)判斷真實(shí)交易績(jī)效。此外，他還指出過度配適的癥狀—就是最佳化「搞砸」跟產(chǎn)生錯(cuò)誤的結(jié)論，並且提供一些守則去避免它?！　　?本書重點(diǎn)：　　● 提出適當(dāng)使用開發(fā)自動(dòng)化交易策略的好處?！　　?如何公式化、測(cè)試跟評(píng)估交易策略?！　　?如何適當(dāng)執(zhí)行最佳化?！　　?提出過度配適的徵兆及避免原則?！　　?如何合併樣本外資料至交易策略測(cè)試中?！　　?如何使用推進(jìn)分析及其好處?！　　?如何製作交易策略分析報(bào)表?！　　?如何透過交易策略歷史測(cè)試數(shù)據(jù)判斷真實(shí)交易績(jī)效。

作者簡(jiǎn)介

　　羅伯．帕多 ROBERT PARDO　　帕多集團(tuán)創(chuàng)辦人暨總裁。資深專業(yè)資金管理人，電腦化交易程式設(shè)計(jì)及測(cè)試專家。帕多集團(tuán)為專業(yè)資金管理顧問公司，並提供市場(chǎng)分析自營(yíng)交易服務(wù)。自1983年起，帕多持續(xù)設(shè)計(jì)、改良跟精進(jìn)各種版本的商用交易軟體。他也擔(dān)任高盛(Goldman Sachs)、 創(chuàng)世界石油(TransWorld Oil) 、大和證券(Daiwa Securities)等大型交易公司的顧問，並與當(dāng)恩資金管理(Dunn Capital Management)合夥創(chuàng)立XT99交易平臺(tái)。

書籍目錄

前言自序謝詞導(dǎo)論第一章關(guān)於交易策略第二章系統(tǒng)化交易優(yōu)勢(shì)第三章交易策略研發(fā)程序第四章策略研發(fā)平臺(tái)第五章策略設(shè)計(jì)元件第六章歷史資料模擬第七章公式化與規(guī)格化第八章初步測(cè)試第九章搜尋與評(píng)估第十章最佳化第十一章推進(jìn)分析第十二章績(jī)效評(píng)估第十三章過度配適多面性第十四章交易你的策略註釋

章節(jié)摘錄

　　第一章 關(guān)於交易策略　　當(dāng)人們?cè)谟薪M織性的市場(chǎng)交易時(shí)，交易策略就已經(jīng)存在了。當(dāng)然有些人會(huì)跟我爭(zhēng)論策略交易的定義。概略的說自動(dòng)化交易策略或自動(dòng)化策略指的是：交易系統(tǒng)、機(jī)械式交易系統(tǒng)、交易模型、演算法交易。經(jīng)分析後，我相信任何成功的交易員，不管是使用自由心證交易或是自動(dòng)化交易，最終都是使用系統(tǒng)化的交易策略來(lái)做交易。最後，我也認(rèn)為當(dāng)你讀完這本書後，你會(huì)發(fā)現(xiàn)在未使用系統(tǒng)化交易的情況下，想要獲得長(zhǎng)期且超過市場(chǎng)平均的交易或投資報(bào)酬，是很困難的?！　〖夹g(shù)方法與交易策略所隱含的利益，隨著市場(chǎng)所提供的利益而有所起落。而市場(chǎng)所提供的利益，又與市場(chǎng)本身所具有的動(dòng)能與獲利機(jī)會(huì)，或說是交易利潤(rùn)有關(guān)?！　?991年John Wiley & Sons 出版《交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)、測(cè)試與最佳化》(Design,Testing,and Optimization of Trading Systems , DTOTS)後的十多年來(lái)，對(duì)於交易系統(tǒng)的關(guān)注有著大幅的成長(zhǎng)，這歸因於兩項(xiàng)重要進(jìn)展?！　〉谝粋€(gè)重要的進(jìn)展就是市場(chǎng)本身。不只是股市的大多頭走勢(shì)，1980年代起衍生了多到數(shù)不清的期貨商品。大多數(shù)成長(zhǎng)來(lái)自金融商品期貨市場(chǎng)，這些高速發(fā)展使得70及80年代盛行的商品期貨市場(chǎng)黯然失色。熱錢大幅湧入眾多的衍生性金融商品市場(chǎng)。這些精明的資金多數(shù)來(lái)自於專業(yè)機(jī)構(gòu)及投資人。第二個(gè)重要的進(jìn)展是電腦運(yùn)算能力的爆炸性成長(zhǎng)，而價(jià)格更趨低廉，這也進(jìn)而促使複雜的交易策略跟測(cè)試軟體的成長(zhǎng)?！　∵@兩項(xiàng)主要的重大進(jìn)展與一些其它演進(jìn)，開啟了技術(shù)化交易方法跟交易策略的文藝復(fù)興時(shí)期。我們可以說在1990年代，純機(jī)械化演算法交易就此誕生，完全毋需人工判斷?！　∪缤以谛蛭闹性斒龅?，從那時(shí)起，這些趨勢(shì)發(fā)展讓90年代早期的步調(diào)有如沉睡一般。以90年代的觀點(diǎn)來(lái)看，現(xiàn)在電腦的運(yùn)算能力幾乎達(dá)到了不可思議的快。市場(chǎng)的膨脹跟成交量幾乎是以爆炸性的成長(zhǎng)。全球的交易量成長(zhǎng)了1,470%。1990年時(shí)全球期貨合約的交易量是802,158,725口。到2006年底已成長(zhǎng)至11,859,266,610口。非美國(guó)市場(chǎng)的成交量成長(zhǎng)超過2,890%（2006 年7,286,007,782口，1990年251,771,924口）。美國(guó)市場(chǎng)的成交量?jī)H僅增加831%（2006年 4,573,259,430口，1990年550,386,858口）。這清楚地顯示期貨交易越來(lái)越全球化?！　?990年時(shí)，獨(dú)立投資人與專業(yè)交易員兩者勢(shì)均力敵，但這狀況只短暫存在。在交易文藝復(fù)興時(shí)期，獨(dú)立投資人要追上專業(yè)交易員的步調(diào)顯得非常困難的。低廉的電腦運(yùn)算能力組合精密複雜的軟體與不斷成長(zhǎng)的交易方法，持續(xù)讓聰明的投資人可以設(shè)計(jì)跟測(cè)試，專家口中所說的正期望值或是有潛在獲利能力的交易策略?！　∵@些策略可能跟專業(yè)投資公司的交易策略互有高下。獨(dú)立交易者也可單憑一己之力創(chuàng)造出非常複雜且成功的交易策略。這些科技、歷史價(jià)格資料跟軟體都垂手可得。事實(shí)上，現(xiàn)代（約2007年）備有測(cè)試軟體與強(qiáng)大電腦的投資人，其策略開發(fā)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過1990年專業(yè)交易策略設(shè)計(jì)師所能及。除了這些能力的增加，現(xiàn)在技術(shù)分析方法的可用性、範(fàn)圍、複雜度都大了好幾倍?！　∪欢诮裉鞓O度競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)裡，正確且透徹的瞭解如何適當(dāng)?shù)卦O(shè)計(jì)跟測(cè)試策略才是最重要的。但我只能很遺憾的說，目前獨(dú)立交易者能用的策略研發(fā)軟體並沒有跟上電腦運(yùn)算能力與技術(shù)方法的成長(zhǎng)。成功交易策略的生命週期始於策略設(shè)計(jì)者眼中的一線靈光，最終達(dá)到真金白銀的交易獲利。這本書會(huì)呈現(xiàn)成功測(cè)試、最佳化跟交易機(jī)械式策略所需的技巧。　　成功測(cè)試機(jī)械化策略最顯而易見表徵就是─財(cái)務(wù)的成長(zhǎng)。而不當(dāng)?shù)牟呗詼y(cè)試則會(huì)造成許多弊端。當(dāng)然，最主要者便是財(cái)務(wù)上的損失，有時(shí)若發(fā)生較極端的狀況則會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)破產(chǎn)。這樣的財(cái)務(wù)損傷會(huì)可能會(huì)伴隨更多難堪的打擊，這些交易虧損的代價(jià)可能是數(shù)百小時(shí)的勞心勞力工作，並參雜著挫折感跟失落感?！　∏趭^的使用書上所提供的程序來(lái)開發(fā)跟評(píng)估交易策略的交易員，則可避掉這些所費(fèi)不眥的虧損陷阱?！　?.1 為什麼寫這本書？　　這本書的撰寫是為了讓那些願(yuàn)意將交易點(diǎn)子轉(zhuǎn)化成測(cè)試且驗(yàn)證過，又能適當(dāng)配置資金且獲利的自動(dòng)化交易策略交易員，能有一個(gè)清楚而具體概念?！　≡谄谪浗灰最I(lǐng)域，大多數(shù)的專業(yè)交易者都廣泛採(cǎi)用了技術(shù)分析並使用交易策略，方法的複雜度跟使用的範(fàn)圍也持續(xù)成長(zhǎng)。各種型態(tài)的交易策略充斥於期貨交易業(yè)界，不過在股票與避險(xiǎn)基金方面的運(yùn)用上，則受到了較多的限制?！　∫恍┛茖W(xué)家變成的頂尖的計(jì)量交易員，如吉姆西蒙斯(Jim Simons)(文藝復(fù)興科技)、大衛(wèi)蕭(David Shaw) (D.E.蕭公司)、多伊法墨(Doyne Farmer)(預(yù)測(cè)公司)，他們?cè)谶@領(lǐng)域所獲得的驚人投資報(bào)酬展現(xiàn)了他們以原創(chuàng)性、精密且有效方法來(lái)開發(fā)交易策略所受之肯定。而在期貨交易市場(chǎng)倍受關(guān)注的方法漸漸的也在股票市場(chǎng)受到注意。　　由於這些交易方法非常地自然、數(shù)值化、系統(tǒng)化且自動(dòng)化，所以能藉由電腦計(jì)算機(jī)測(cè)試。如果程序都能正確完成，這些測(cè)試能為交易策略提供極大的價(jià)值。事實(shí)上，帕多資本有限公司（Pardo Capital Limited）的交易部門和我從來(lái)不會(huì)使用未經(jīng)過精密且系統(tǒng)化測(cè)試的交易策略?！　″e(cuò)誤的策略研發(fā)跟測(cè)試會(huì)導(dǎo)致真實(shí)交易中的虧損。別把這結(jié)論搞錯(cuò)了。如同一個(gè)有名的電腦諺語(yǔ)，'輸入錯(cuò)誤，導(dǎo)致輸出無(wú)效'。測(cè)試過程中可能會(huì)有些錯(cuò)誤、劣質(zhì)程序或是技術(shù)缺陷，因而造成無(wú)法避免的不良結(jié)果，電腦化測(cè)試最好能調(diào)整到恰到好處，不然還不如不要做。　　有些交易員可能會(huì)因?yàn)椴簧醪t解如何適當(dāng)運(yùn)作測(cè)試，結(jié)果反而對(duì)一些好主意變得灰心失望。拙劣的交易策略開發(fā)技巧甚至?xí)屢恍┙灰讍T認(rèn)為交易策略沒有用處?！　∫?yàn)槿狈?duì)最佳化和回測(cè)的正確瞭解，以及運(yùn)作上的種種困難，有些人仍然相信測(cè)試與最佳化不過是一種曲線擬合(curve-fitting)。對(duì)於不了解這些名詞的你們請(qǐng)別擔(dān)心，這些在適當(dāng)?shù)恼鹿?jié)中都會(huì)有正式定義?！　刑峒暗某绦蚋椒ǎ瑫?huì)證明正確測(cè)試跟最佳化的好處，遠(yuǎn)重於學(xué)習(xí)跟熟悉適當(dāng)應(yīng)用軟體的努力。書中會(huì)提出正確公式化、測(cè)試跟最佳化交易策略等程序的細(xì)節(jié)?！　榱俗屪x者有正確的觀念，本書清清楚楚的區(qū)別最佳化(optimization)跟過度配適(overfitting) 兩個(gè)詞的意義。最佳化指的是藉測(cè)試與最佳化交易策略的過程，來(lái)計(jì)算出最有可能的交易獲利。最佳化是正確的測(cè)試。不會(huì)有一個(gè)頭腦清楚的策略設(shè)計(jì)者會(huì)故意做成過度配適，而是做了錯(cuò)誤的最佳化。過度配適是錯(cuò)誤的測(cè)試。

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