交易策略評估與最佳化(第二版)

前言

　　我認(rèn)識鮑伯．帕多是在1996年，那時(shí)他為了替他的XT99系統(tǒng)找資金而接觸我所成立的當(dāng)恩資金管理公司。經(jīng)過了大量的系統(tǒng)評估，鮑伯、當(dāng)恩公司和我們客戶間達(dá)成了研發(fā)協(xié)助與交易的協(xié)議。我很榮幸的說，這個(gè)協(xié)議對所有人都獲益良多，即使到現(xiàn)在也一樣相當(dāng)成功。當(dāng)鮑伯最近問我是否願(yuàn)意為本書的第二版撰寫前言時(shí)，我也表達(dá)了樂意之至?！　』段业目茖W(xué)背景與所受之專業(yè)訓(xùn)練，我認(rèn)為系統(tǒng)研發(fā)必需對交易模型測試結(jié)果做詳盡的統(tǒng)計(jì)分析。因此，我們非常高興能找到許多有效方法可應(yīng)用在研發(fā)XT99模型，使其能經(jīng)得起考驗(yàn)且可持續(xù)測試跟調(diào)整。　　當(dāng)我與同事因緣際會讀到本書第一版時(shí)，我們對於使用推進(jìn)模擬(Walk-Forward Analysis)方法進(jìn)行系統(tǒng)研發(fā)此一優(yōu)點(diǎn)特別感到興趣。我也知道許多人認(rèn)為本書的第一版是經(jīng)典之作。一般來說，經(jīng)典之作很難再加以改善，但在某些狀況下這是必須的。如鮑伯在序中所提，自從1991年本書第一版問市後，電腦、交易跟資金管理的世界已經(jīng)有所改變了，而且大大超越了本書所估計(jì)。由於初版之後發(fā)生了許多重大事件，鮑伯便必需出版新書來闡述這些差異。好消息是鮑伯不僅藉此更新，亦也重新組織了原始資料，並對其做出更清楚的解釋，同時(shí)也加入了更深入的看法與他近年所學(xué)到的新事物。至於他對經(jīng)典之作做了哪些改進(jìn)？這就得留給讀者去判斷了?！　∥铱偸怯犾鄂U伯所達(dá)到的技術(shù)跟充滿創(chuàng)意的點(diǎn)子。鮑伯的專注、原創(chuàng)性，與其致力於成為一個(gè)研究者跟交易員的信念，在本書第二版中相當(dāng)顯而易見。我相信一個(gè)認(rèn)真的系統(tǒng)研發(fā)者會在本書第二版中發(fā)現(xiàn)許多非常有趣且收穫豐富之處?！　illiam A.Dunn,PhD　　DUNN 資金管理公司董事長　　自序　　回顧　　《交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)、測試與最佳化》(Design,Testing,and Optimization of Trading Systems , DTOTS)第一版已於1991年出版。從1991年至今的17年來，整個(gè)世界已有劇烈變化，因此第一版中所述已有不足。有人會說市場早也跟著變了，但我無法同意這點(diǎn)。市場總是知道該通往何處——結(jié)合所有資訊、科技、財(cái)富、交易模式的變化，它會持續(xù)計(jì)算出市場參與者所公認(rèn)的價(jià)值。我也常常會想，該如何透過市場參與者型態(tài)的改變，來定義市場的適應(yīng)能力與走向?！　≡谶@份導(dǎo)讀裡我們會回顧在這段時(shí)間所發(fā)生的結(jié)構(gòu)性變化，以及其對市場所產(chǎn)生之衝擊。許多狀況卻似乎顯而易見。但仍請容許我不厭其煩的再次敘述這些陳年往事，因?yàn)檫@些事件的累積，已經(jīng)改變了交易本質(zhì)與我們所從事的這行，並直接反應(yīng)在當(dāng)前交易策略設(shè)計(jì)與評估的研究中?！　∧憧赡軙柺?ldquo;什麼樣的影響呢？”，這是一個(gè)很好的問題。讓我在此先提出一些我對於這些議題的看法，畢竟這和本書中我們所要討論的重點(diǎn)具有高度相關(guān)性?！　〗灰紫到y(tǒng)：從谷底深淵成為閃耀之星　　首先，或許也是最重要的不同點(diǎn)是，在1990年代早期，人們對於系統(tǒng)交易是否有效仍存有爭議。對於在這個(gè)領(lǐng)域相對資淺的人來說，這或許有些令人詫異!現(xiàn)在為人所熟知，甚至無庸置疑的演算法交易功效，在當(dāng)初幾乎被視為是某種宗教信仰。　　自從人們開始接受演算法交易工具所帶來的好處之時(shí)，我也發(fā)現(xiàn)了對此過於執(zhí)著所衍生的困擾。我所受之訓(xùn)練教導(dǎo)我們必須嚴(yán)格遵從科學(xué)方法與經(jīng)驗(yàn)法則。我一直都深信於此。在交易這行裡，如果交易員無法持續(xù)、仔細(xì)且對其所使用之方法抱持信心，一但有所懷疑或動(dòng)搖，則註定會失敗。我也相信自今而後，透過詳盡研究的正確演算法交易運(yùn)作，將會是大規(guī)模交易最有效率的方法。讀者繼續(xù)閱讀後會更了解這些相關(guān)細(xì)節(jié)?！　『喲灾?，演算法交易的好處相當(dāng)多。但重點(diǎn)是它能消除容易導(dǎo)致失敗的人為判斷、並可精準(zhǔn)量化計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬、風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)配置，及其可一次運(yùn)用在大量不同市場商品之能力。結(jié)合了現(xiàn)代化科技，使得演算法能應(yīng)用於電子交易並排除所有人為干預(yù)，如此能提供的好處有：光速般的運(yùn)算速度、穩(wěn)定且客觀的交易訊號、而且沒有人為想法的干擾。當(dāng)然，好處不只有這些?！　∪绻腥瞬橐幌聦I(yè)商品顧問跟資金管理這行，會發(fā)現(xiàn)採用演算法(或系統(tǒng)化)商品顧問(Commodity trader advisers，CTAs)與自由心證式交易者的比例是3.5比1。這表示大部分商品顧問已經(jīng)採用演算法的交易哲學(xué)。既然我們可以假設(shè)這些專業(yè)的資金管理者相當(dāng)知識淵博且多為精明老練，普遍採用演算法交易也可以說是專家的選擇?！　”容^麻煩之處是許多散戶，或是那些有志於專職交易且擁有各方面專長與智慧的人，幾乎都會對交易系統(tǒng)不加思索、天真地或是盲從般的相信。讓我驚訝的是，從1990年代以來，市售給消費(fèi)者的商業(yè)交易策略，其複雜度跟今天並沒有太大的不同。　　因此，自從本書第一版出版後，我們可以看到許多相當(dāng)大的差異；很多人從對交易系統(tǒng)的無知，又或常帶有敵意的懷疑其功效，轉(zhuǎn)變?yōu)榻虠l式的盲目的相信交易系統(tǒng)。更糟的是，還可能會認(rèn)為任何交易系統(tǒng)都能發(fā)揮其功效?！　槭颤N這些事很重要呢？它凸顯了兩個(gè)要因；第一是整體交易大眾的教育程度在這15年內(nèi)並沒有顯著的提升，以目前來說想當(dāng)然比起1990年有著更多參考書、軟體跟課程。然而，以多樣化角度、深入性與知識精闢程度來說，我會說這些大部份都只是片面的資訊。第二點(diǎn)與則與第一點(diǎn)息息相關(guān)，該問題在於交易策略設(shè)計(jì)跟評估原則的相關(guān)知識，並不為一般人所知。從我寫了本書第一版之後，為了補(bǔ)救先前交易著作之所不足，當(dāng)著手第二版時(shí)，這點(diǎn)特別引起我的注意。另外，因?yàn)槲以诔霭娴谝话媲?，我跟員工花了很多時(shí)間跟金錢在教育我們的客戶使用這些規(guī)則。或許我能藉由第二版的出版，發(fā)揮更大的影響力?！　?nèi)容連載　　第一章　關(guān)於交易策略　　當(dāng)人們在有組織性的市場交易時(shí)，交易策略就已經(jīng)存在了。當(dāng)然有些人會跟我爭論策略交易的定義。概略的說自動(dòng)化交易策略或自動(dòng)化策略指的是：交易系統(tǒng)、機(jī)械式交易系統(tǒng)、交易模型、演算法交易。經(jīng)分析後，我相信任何成功的交易員，不管是使用自由心證交易或是自動(dòng)化交易，最終都是使用系統(tǒng)化的交易策略來做交易。最後，我也認(rèn)為當(dāng)你讀完這本書後，你會發(fā)現(xiàn)在未使用系統(tǒng)化交易的情況下，想要獲得長期且超過市場平均的交易或投資報(bào)酬，是很困難的?！　〖夹g(shù)方法與交易策略所隱含的利益，隨著市場所提供的利益而有所起落。而市場所提供的利益，又與市場本身所具有的動(dòng)能與獲利機(jī)會，或說是交易利潤有關(guān)。　　從1991年John Wiley & Sons 出版《交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)、測試與最佳化》(Design,Testing,and Optimization of Trading Systems , DTOTS)後的十多年來，對於交易系統(tǒng)的關(guān)注有著大幅的成長，這歸因於兩項(xiàng)重要進(jìn)展?！　〉谝粋€(gè)重要的進(jìn)展就是市場本身。不只是股市的大多頭走勢，1980年代起衍生了多到數(shù)不清的期貨商品。大多數(shù)成長來自金融商品期貨市場，這些高速發(fā)展使得70及80年代盛行的商品期貨市場黯然失色。熱錢大幅湧入眾多的衍生性金融商品市場。這些精明的資金多數(shù)來自於專業(yè)機(jī)構(gòu)及投資人。第二個(gè)重要的進(jìn)展是電腦運(yùn)算能力的爆炸性成長，而價(jià)格更趨低廉，這也進(jìn)而促使複雜的交易策略跟測試軟體的成長?！　∵@兩項(xiàng)主要的重大進(jìn)展與一些其它演進(jìn)，開啟了技術(shù)化交易方法跟交易策略的文藝復(fù)興時(shí)期。我們可以說在1990年代，純機(jī)械化演算法交易就此誕生，完全毋需人工判斷?！　∪缤以谛蛭闹性斒龅?，從那時(shí)起，這些趨勢發(fā)展讓90年代早期的步調(diào)有如沉睡一般。以90年代的觀點(diǎn)來看，現(xiàn)在電腦的運(yùn)算能力幾乎達(dá)到了不可思議的快。市場的膨脹跟成交量幾乎是以爆炸性的成長。全球的交易量成長了1,470%。1990年時(shí)全球期貨合約的交易量是802,158,725口。到2006年底已成長至11,859,266,610口。非美國市場的成交量成長超過2,890%（2006 年7,286,007,782口，1990年251,771,924口）。美國市場的成交量僅僅增加831%（2006年 4,573,259,430口，1990年550,386,858口）。這清楚地顯示期貨交易越來越全球化?！　?990年時(shí)，獨(dú)立投資人與專業(yè)交易員兩者勢均力敵，但這狀況只短暫存在。在交易文藝復(fù)興時(shí)期，獨(dú)立投資人要追上專業(yè)交易員的步調(diào)顯得非常困難的。低廉的電腦運(yùn)算能力組合精密複雜的軟體與不斷成長的交易方法，持續(xù)讓聰明的投資人可以設(shè)計(jì)跟測試，專家口中所說的正期望值或是有潛在獲利能力的交易策略。　　這些策略可能跟專業(yè)投資公司的交易策略互有高下。獨(dú)立交易者也可單憑一己之力創(chuàng)造出非常複雜且成功的交易策略。這些科技、歷史價(jià)格資料跟軟體都垂手可得。事實(shí)上，現(xiàn)代（約2007年）備有測試軟體與強(qiáng)大電腦的投資人，其策略開發(fā)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過1990年專業(yè)交易策略設(shè)計(jì)師所能及。除了這些能力的增加，現(xiàn)在技術(shù)分析方法的可用性、範(fàn)圍、複雜度都大了好幾倍。　　然而在今天極度競爭的市場裡，正確且透徹的瞭解如何適當(dāng)?shù)卦O(shè)計(jì)跟測試策略才是最重要的。但我只能很遺憾的說，目前獨(dú)立交易者能用的策略研發(fā)軟體並沒有跟上電腦運(yùn)算能力與技術(shù)方法的成長。成功交易策略的生命週期始於策略設(shè)計(jì)者眼中的一線靈光，最終達(dá)到真金白銀的交易獲利。這本書會呈現(xiàn)成功測試、最佳化跟交易機(jī)械式策略所需的技巧?！　〕晒y試機(jī)械化策略最顯而易見表徵就是─財(cái)務(wù)的成長。而不當(dāng)?shù)牟呗詼y試則會造成許多弊端。當(dāng)然，最主要者便是財(cái)務(wù)上的損失，有時(shí)若發(fā)生較極端的狀況則會導(dǎo)致財(cái)務(wù)破產(chǎn)。這樣的財(cái)務(wù)損傷會可能會伴隨更多難堪的打擊，這些交易虧損的代價(jià)可能是數(shù)百小時(shí)的勞心勞力工作，並參雜著挫折感跟失落感?！　∏趭^的使用書上所提供的程序來開發(fā)跟評估交易策略的交易員，則可避掉這些所費(fèi)不眥的虧損陷阱?！　?中標(biāo)1.1)　為什麼寫這本書？　　這本書的撰寫是為了讓那些願(yuàn)意將交易點(diǎn)子轉(zhuǎn)化成測試且驗(yàn)證過，又能適當(dāng)配置資金且獲利的自動(dòng)化交易策略交易員，能有一個(gè)清楚而具體概念?！　≡谄谪浗灰最I(lǐng)域，大多數(shù)的專業(yè)交易者都廣泛採用了技術(shù)分析並使用交易策略，方法的複雜度跟使用的範(fàn)圍也持續(xù)成長。各種型態(tài)的交易策略充斥於期貨交易業(yè)界，不過在股票與避險(xiǎn)基金方面的運(yùn)用上，則受到了較多的限制。　　一些科學(xué)家變成的頂尖的計(jì)量交易員，如吉姆西蒙斯(Jim Simons)(文藝復(fù)興科技)、大衛(wèi)蕭(David Shaw) (D.E.蕭公司)、多伊法墨(Doyne Farmer)(預(yù)測公司)，他們在這領(lǐng)域所獲得的驚人投資報(bào)酬展現(xiàn)了他們以原創(chuàng)性、精密且有效方法來開發(fā)交易策略所受之肯定。而在期貨交易市場倍受關(guān)注的方法漸漸的也在股票市場受到注意?！　∮伸哆@些交易方法非常地自然、數(shù)值化、系統(tǒng)化且自動(dòng)化，所以能藉由電腦計(jì)算機(jī)測試。如果程序都能正確完成，這些測試能為交易策略提供極大的價(jià)值。事實(shí)上，帕多資本有限公司（Pardo Capital Limited）的交易部門和我從來不會使用未經(jīng)過精密且系統(tǒng)化測試的交易策略?！　″e(cuò)誤的策略研發(fā)跟測試會導(dǎo)致真實(shí)交易中的虧損。別把這結(jié)論搞錯(cuò)了。如同一個(gè)有名的電腦諺語，"輸入錯(cuò)誤，導(dǎo)致輸出無效"。測試過程中可能會有些錯(cuò)誤、劣質(zhì)程序或是技術(shù)缺陷，因而造成無法避免的不良結(jié)果，電腦化測試最好能調(diào)整到恰到好處，不然還不如不要做。　　有些交易員可能會因?yàn)椴簧醪t解如何適當(dāng)運(yùn)作測試，結(jié)果反而對一些好主意變得灰心失望。拙劣的交易策略開發(fā)技巧甚至?xí)屢恍┙灰讍T認(rèn)為交易策略沒有用處?！　∫?yàn)槿狈ψ罴鸦突販y的正確瞭解，以及運(yùn)作上的種種困難，有些人仍然相信測試與最佳化不過是一種曲線擬合(curve-fitting)。對於不了解這些名詞的你們請別擔(dān)心，這些在適當(dāng)?shù)恼鹿?jié)中都會有正式定義?！　刑峒暗某绦蚋椒ǎ瑫C明正確測試跟最佳化的好處，遠(yuǎn)重於學(xué)習(xí)跟熟悉適當(dāng)應(yīng)用軟體的努力。書中會提出正確公式化、測試跟最佳化交易策略等程序的細(xì)節(jié)?！　榱俗屪x者有正確的觀念，本書清清楚楚的區(qū)別最佳化(optimization)跟過度配適(overfitting) 兩個(gè)詞的意義。最佳化指的是藉測試與最佳化交易策略的過程，來計(jì)算出最有可能的交易獲利。最佳化是正確的測試。不會有一個(gè)頭腦清楚的策略設(shè)計(jì)者會故意做成過度配適，而是做了錯(cuò)誤的最佳化。過度配適是錯(cuò)誤的測試?！　?中標(biāo)1.2)　誰會從本書受益？　　我希望這本書能對所有計(jì)劃使用機(jī)械化策略作交易的人都有所幫助，且具有價(jià)值。這就是說在整個(gè)過程，從頭到尾都能得到跟享用交易策略獲利的成果?！　⊥暾牟呗詼y試凸顯了一個(gè)最大的好處是：準(zhǔn)確的計(jì)量獲利與風(fēng)險(xiǎn)。交易策略的價(jià)值必須從兩個(gè)相關(guān)層面作衡量：獲利跟風(fēng)險(xiǎn)。這兩個(gè)交易績效元素?zé)o法分開作各別判斷。交易永遠(yuǎn)有風(fēng)險(xiǎn)。而交易獲利只能對主要成本－風(fēng)險(xiǎn)來衡量?！　∫虼私灰撞呗灾挥性诋?dāng)獲利跟風(fēng)險(xiǎn)可以精確測量時(shí)，才能被適當(dāng)?shù)脑u估，這些最好都能經(jīng)由電腦化測試來完成。精確測量與正確評估風(fēng)險(xiǎn)獲利兩者皆具其絕對必要性，如此才足以判斷交易策略的電腦測試的有效性?！　』蛟S，以一個(gè)客觀、具一致性、可重覆運(yùn)作且能被徹底理解的自動(dòng)化交易策略從事交易，如此最大好處就是可以消除交易人情緒反應(yīng)及易出錯(cuò)的人為判斷。無論你是不是覺得自己就是個(gè)系統(tǒng)化交易員，如果這幾年來你的交易都相當(dāng)成功，這可能就意謂著你已經(jīng)使用了一些非常複雜的交易策略公式，運(yùn)作了數(shù)年的系統(tǒng)交易。如果你還沒這樣做過，我會強(qiáng)烈建議你盡全力將放在腦中的交易策略給抽取出來，並且將其做成可測試的形式。　　因此，我相信這本書對所有交易員都相當(dāng)具有價(jià)值，不論是機(jī)械化、程式化交易員或者其他種類的交易員。本書徹底的呈現(xiàn)適當(dāng)測試與清楚理解交易策略的好處及其必要性。在書中，謹(jǐn)慎的研究與應(yīng)用方法會精進(jìn)跟增強(qiáng)讀者的交易技巧。或許非程式化交易員也能在交易與策略研發(fā)過程中得到進(jìn)步及好處。此外，非程式化交易員最終會體認(rèn)到完整研究分析策略所帶來的好處，並開始運(yùn)用這些具加乘效果的方法。　　如果你是個(gè)使用程式化交易策略的交易員，而卻無法靠交易獲利，你必定得讀完本書。你很可能就會因此發(fā)現(xiàn)你哪裡做錯(cuò)了。這樣你便可以決定是不是得修改你的策略。　　更重要的是，如果你才剛開始想做策略研發(fā)，這本書絕對是最佳入門指南。書中會提及一些研究指導(dǎo)原則，指出並且教導(dǎo)你如何消除失敗的原因，像是錯(cuò)誤的策略、不適當(dāng)?shù)臏y試方法或是錯(cuò)誤的即時(shí)資料解讀?！　∥乙矔扑]這本書給那些想從事自由心證交易，非系統(tǒng)化交易的人，這或許會有些令人吃驚。但透過研讀這些資料，至少會讓你思考你的交易該如何才能盡力平衡風(fēng)險(xiǎn)與獲利，並做出恰當(dāng)?shù)馁Y金配置?！　〔贿^，我還是得冒著過度自以為是的風(fēng)險(xiǎn)說，我也希望這本書依然能夠幫助那些，已經(jīng)透過自己努力而擁有程式化交易獲利的交易策略設(shè)計(jì)者。我在本書中提到許多新的測試指導(dǎo)原則。許多系統(tǒng)化及細(xì)部程序非常實(shí)用且有效率。當(dāng)然，我也知道這套方法並未被策略設(shè)計(jì)者所廣泛使用。　　我也希望透過推進(jìn)分析的詳細(xì)介紹，(完整收錄於第十一章：推進(jìn)分析)，能為使用者提供更強(qiáng)而有力的方法及好處，還有更強(qiáng)勁的獲利。

內(nèi)容概要

　　◆ 最佳化交易策略的最終目標(biāo)，就是把策略效果提高到最好，讓程式賺得最大可獲利報(bào)酬，且控制風(fēng)險(xiǎn)在一定水平。對想用演算法或是機(jī)械式交易策略來交易的投資人而言，本書以直接可用的方式點(diǎn)出交易獲利的優(yōu)勢?！　　?作者羅伯．帕多身為一位專業(yè)具名望的交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)與測試專家，他堅(jiān)持交易策略只有在風(fēng)險(xiǎn)跟獲利被精確量度的情況下，才能被適當(dāng)?shù)脑u估跟使用——而且只有經(jīng)由電腦化測試才能做到。 帕多指出正確測試跟最佳化的好處，並提出正確公式化、測試跟評估交易策略的方法跟細(xì)節(jié)。他也解釋如何適當(dāng)?shù)淖罴鸦灰撞呗?，整合樣本外資料到交易策略的測試裡面，以及執(zhí)行推進(jìn)分析，產(chǎn)出交易策略回測結(jié)果，跟用歷史回測結(jié)果來判斷真實(shí)交易績效。此外，他還指出過度配適的癥狀—就是最佳化「搞砸」跟產(chǎn)生錯(cuò)誤的結(jié)論，並且提供一些守則去避免它?！　　?本書重點(diǎn)：　　● 提出適當(dāng)使用開發(fā)自動(dòng)化交易策略的好處?！　　?如何公式化、測試跟評估交易策略。　　● 如何適當(dāng)執(zhí)行最佳化。　　● 提出過度配適的徵兆及避免原則。　　● 如何合併樣本外資料至交易策略測試中。　　● 如何使用推進(jìn)分析及其好處。　　● 如何製作交易策略分析報(bào)表。　　● 如何透過交易策略歷史測試數(shù)據(jù)判斷真實(shí)交易績效。

作者簡介

　　羅伯．帕多 ROBERT PARDO　　帕多集團(tuán)創(chuàng)辦人暨總裁。資深專業(yè)資金管理人，電腦化交易程式設(shè)計(jì)及測試專家。帕多集團(tuán)為專業(yè)資金管理顧問公司，並提供市場分析自營交易服務(wù)。自1983年起，帕多持續(xù)設(shè)計(jì)、改良跟精進(jìn)各種版本的商用交易軟體。他也擔(dān)任高盛(Goldman Sachs)、 創(chuàng)世界石油(TransWorld Oil) 、大和證券(Daiwa Securities)等大型交易公司的顧問，並與當(dāng)恩資金管理(Dunn Capital Management)合夥創(chuàng)立XT99交易平臺。

書籍目錄

前言自序謝詞導(dǎo)論第一章關(guān)於交易策略第二章系統(tǒng)化交易優(yōu)勢第三章交易策略研發(fā)程序第四章策略研發(fā)平臺第五章策略設(shè)計(jì)元件第六章歷史資料模擬第七章公式化與規(guī)格化第八章初步測試第九章搜尋與評估第十章最佳化第十一章推進(jìn)分析第十二章績效評估第十三章過度配適多面性第十四章交易你的策略註釋

章節(jié)摘錄

　　第一章 關(guān)於交易策略　　當(dāng)人們在有組織性的市場交易時(shí)，交易策略就已經(jīng)存在了。當(dāng)然有些人會跟我爭論策略交易的定義。概略的說自動(dòng)化交易策略或自動(dòng)化策略指的是：交易系統(tǒng)、機(jī)械式交易系統(tǒng)、交易模型、演算法交易。經(jīng)分析後，我相信任何成功的交易員，不管是使用自由心證交易或是自動(dòng)化交易，最終都是使用系統(tǒng)化的交易策略來做交易。最後，我也認(rèn)為當(dāng)你讀完這本書後，你會發(fā)現(xiàn)在未使用系統(tǒng)化交易的情況下，想要獲得長期且超過市場平均的交易或投資報(bào)酬，是很困難的?！　〖夹g(shù)方法與交易策略所隱含的利益，隨著市場所提供的利益而有所起落。而市場所提供的利益，又與市場本身所具有的動(dòng)能與獲利機(jī)會，或說是交易利潤有關(guān)?！　?991年John Wiley & Sons 出版《交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)、測試與最佳化》(Design,Testing,and Optimization of Trading Systems , DTOTS)後的十多年來，對於交易系統(tǒng)的關(guān)注有著大幅的成長，這歸因於兩項(xiàng)重要進(jìn)展?！　〉谝粋€(gè)重要的進(jìn)展就是市場本身。不只是股市的大多頭走勢，1980年代起衍生了多到數(shù)不清的期貨商品。大多數(shù)成長來自金融商品期貨市場，這些高速發(fā)展使得70及80年代盛行的商品期貨市場黯然失色。熱錢大幅湧入眾多的衍生性金融商品市場。這些精明的資金多數(shù)來自於專業(yè)機(jī)構(gòu)及投資人。第二個(gè)重要的進(jìn)展是電腦運(yùn)算能力的爆炸性成長，而價(jià)格更趨低廉，這也進(jìn)而促使複雜的交易策略跟測試軟體的成長?！　∵@兩項(xiàng)主要的重大進(jìn)展與一些其它演進(jìn)，開啟了技術(shù)化交易方法跟交易策略的文藝復(fù)興時(shí)期。我們可以說在1990年代，純機(jī)械化演算法交易就此誕生，完全毋需人工判斷。　　如同我在序文中詳述的，從那時(shí)起，這些趨勢發(fā)展讓90年代早期的步調(diào)有如沉睡一般。以90年代的觀點(diǎn)來看，現(xiàn)在電腦的運(yùn)算能力幾乎達(dá)到了不可思議的快。市場的膨脹跟成交量幾乎是以爆炸性的成長。全球的交易量成長了1,470%。1990年時(shí)全球期貨合約的交易量是802,158,725口。到2006年底已成長至11,859,266,610口。非美國市場的成交量成長超過2,890%（2006 年7,286,007,782口，1990年251,771,924口）。美國市場的成交量僅僅增加831%（2006年 4,573,259,430口，1990年550,386,858口）。這清楚地顯示期貨交易越來越全球化?！　?990年時(shí)，獨(dú)立投資人與專業(yè)交易員兩者勢均力敵，但這狀況只短暫存在。在交易文藝復(fù)興時(shí)期，獨(dú)立投資人要追上專業(yè)交易員的步調(diào)顯得非常困難的。低廉的電腦運(yùn)算能力組合精密複雜的軟體與不斷成長的交易方法，持續(xù)讓聰明的投資人可以設(shè)計(jì)跟測試，專家口中所說的正期望值或是有潛在獲利能力的交易策略?！　∵@些策略可能跟專業(yè)投資公司的交易策略互有高下。獨(dú)立交易者也可單憑一己之力創(chuàng)造出非常複雜且成功的交易策略。這些科技、歷史價(jià)格資料跟軟體都垂手可得。事實(shí)上，現(xiàn)代（約2007年）備有測試軟體與強(qiáng)大電腦的投資人，其策略開發(fā)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過1990年專業(yè)交易策略設(shè)計(jì)師所能及。除了這些能力的增加，現(xiàn)在技術(shù)分析方法的可用性、範(fàn)圍、複雜度都大了好幾倍?！　∪欢诮裉鞓O度競爭的市場裡，正確且透徹的瞭解如何適當(dāng)?shù)卦O(shè)計(jì)跟測試策略才是最重要的。但我只能很遺憾的說，目前獨(dú)立交易者能用的策略研發(fā)軟體並沒有跟上電腦運(yùn)算能力與技術(shù)方法的成長。成功交易策略的生命週期始於策略設(shè)計(jì)者眼中的一線靈光，最終達(dá)到真金白銀的交易獲利。這本書會呈現(xiàn)成功測試、最佳化跟交易機(jī)械式策略所需的技巧?！　〕晒y試機(jī)械化策略最顯而易見表徵就是─財(cái)務(wù)的成長。而不當(dāng)?shù)牟呗詼y試則會造成許多弊端。當(dāng)然，最主要者便是財(cái)務(wù)上的損失，有時(shí)若發(fā)生較極端的狀況則會導(dǎo)致財(cái)務(wù)破產(chǎn)。這樣的財(cái)務(wù)損傷會可能會伴隨更多難堪的打擊，這些交易虧損的代價(jià)可能是數(shù)百小時(shí)的勞心勞力工作，並參雜著挫折感跟失落感?！　∏趭^的使用書上所提供的程序來開發(fā)跟評估交易策略的交易員，則可避掉這些所費(fèi)不眥的虧損陷阱。　　1.1 為什麼寫這本書？　　這本書的撰寫是為了讓那些願(yuàn)意將交易點(diǎn)子轉(zhuǎn)化成測試且驗(yàn)證過，又能適當(dāng)配置資金且獲利的自動(dòng)化交易策略交易員，能有一個(gè)清楚而具體概念?！　≡谄谪浗灰最I(lǐng)域，大多數(shù)的專業(yè)交易者都廣泛採用了技術(shù)分析並使用交易策略，方法的複雜度跟使用的範(fàn)圍也持續(xù)成長。各種型態(tài)的交易策略充斥於期貨交易業(yè)界，不過在股票與避險(xiǎn)基金方面的運(yùn)用上，則受到了較多的限制?！　∫恍┛茖W(xué)家變成的頂尖的計(jì)量交易員，如吉姆西蒙斯(Jim Simons)(文藝復(fù)興科技)、大衛(wèi)蕭(David Shaw) (D.E.蕭公司)、多伊法墨(Doyne Farmer)(預(yù)測公司)，他們在這領(lǐng)域所獲得的驚人投資報(bào)酬展現(xiàn)了他們以原創(chuàng)性、精密且有效方法來開發(fā)交易策略所受之肯定。而在期貨交易市場倍受關(guān)注的方法漸漸的也在股票市場受到注意?！　∮伸哆@些交易方法非常地自然、數(shù)值化、系統(tǒng)化且自動(dòng)化，所以能藉由電腦計(jì)算機(jī)測試。如果程序都能正確完成，這些測試能為交易策略提供極大的價(jià)值。事實(shí)上，帕多資本有限公司（Pardo Capital Limited）的交易部門和我從來不會使用未經(jīng)過精密且系統(tǒng)化測試的交易策略?！　″e(cuò)誤的策略研發(fā)跟測試會導(dǎo)致真實(shí)交易中的虧損。別把這結(jié)論搞錯(cuò)了。如同一個(gè)有名的電腦諺語，'輸入錯(cuò)誤，導(dǎo)致輸出無效'。測試過程中可能會有些錯(cuò)誤、劣質(zhì)程序或是技術(shù)缺陷，因而造成無法避免的不良結(jié)果，電腦化測試最好能調(diào)整到恰到好處，不然還不如不要做?！　∮行┙灰讍T可能會因?yàn)椴簧醪t解如何適當(dāng)運(yùn)作測試，結(jié)果反而對一些好主意變得灰心失望。拙劣的交易策略開發(fā)技巧甚至?xí)屢恍┙灰讍T認(rèn)為交易策略沒有用處。　　因?yàn)槿狈ψ罴鸦突販y的正確瞭解，以及運(yùn)作上的種種困難，有些人仍然相信測試與最佳化不過是一種曲線擬合(curve-fitting)。對於不了解這些名詞的你們請別擔(dān)心，這些在適當(dāng)?shù)恼鹿?jié)中都會有正式定義?！　刑峒暗某绦蚋椒?，會證明正確測試跟最佳化的好處，遠(yuǎn)重於學(xué)習(xí)跟熟悉適當(dāng)應(yīng)用軟體的努力。書中會提出正確公式化、測試跟最佳化交易策略等程序的細(xì)節(jié)?！　榱俗屪x者有正確的觀念，本書清清楚楚的區(qū)別最佳化(optimization)跟過度配適(overfitting) 兩個(gè)詞的意義。最佳化指的是藉測試與最佳化交易策略的過程，來計(jì)算出最有可能的交易獲利。最佳化是正確的測試。不會有一個(gè)頭腦清楚的策略設(shè)計(jì)者會故意做成過度配適，而是做了錯(cuò)誤的最佳化。過度配適是錯(cuò)誤的測試。

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