原物料投資一本通

前言

　　推薦序　　讓我們?yōu)檫@場最後的遊戲預(yù)先做計畫。我們希望某人「活得有滋有味」，這句話貌似祝福，實(shí)為詛咒。你看，能讓史家留下紀(jì)錄的從來都是大事，通常正是災(zāi)難或者戰(zhàn)爭。太平時代平靜無波，無趣得很。所以，能讓你過得有滋有味的時代，往往是不太平安的，那樣的人生總要含帶著波折起伏和許多意外與未知?！　〔磺傻氖牵绻紤]到活得有不有趣，我們還真是處於一個非常有趣的時代呢！就在我撰寫這篇序文的時候，我們才剛經(jīng)歷了「大蕭條」（Great Depression）以來最厲害的金融危機(jī)，和最嚴(yán)重的景氣衰退。之後，雖然美國和亞洲經(jīng)濟(jì)情勢漸有起色，但歐元區(qū)卻似乎一直不太對勁。歐盟各國普遍仍陷於衰退之中，只是程度不一罷了，鄰近地中海諸國的主權(quán)債信險訊頻傳，更讓各方惴惴不安?！　∵^去十年來，我們經(jīng)歷了一個又一個的泡沫，現(xiàn)在輪到主權(quán)公債了。正當(dāng)大家縮緊防禦圈，民間機(jī)構(gòu)紛紛降低融資槓桿比例之際，世界各國的政府還在大手大腳地?fù)]霍，為了解決失業(yè)和需求不足等困境，力圖刺激經(jīng)濟(jì)而欠下巨額赤字。但是，看看希臘和其他地中海國家的情況，他們能夠借多少錢、負(fù)擔(dān)多高的利率，總有到頂?shù)臅r候。就算是日本，也會發(fā)現(xiàn)這一切都有底線?！　‖F(xiàn)在就快到達(dá)那個底線。身為投資人，我們該仔細(xì)思考這個「最後的遊戲」了。當(dāng)已開發(fā)國家也被迫降低融資槓桿比例時，整體的投資環(huán)境會有什麼變化呢？有些國家可能會出現(xiàn)通貨緊縮，有些則會陷於通貨膨脹，國際主要貨幣的匯率必定大幅波動，經(jīng)濟(jì)衰退期的到來必然會更頻繁且持續(xù)得更久，失業(yè)率也會高到讓大家坐立不安。利率呢？初期可能維持低檔，等到大家對於國家政府償還債務(wù)喪失信心之後，情況可就不一樣了?！　≌缃?jīng)濟(jì)學(xué)家萊因哈特（Carmen Reinhart）和羅格夫（Kenneth Rogoff）所言：「高負(fù)債的政府、銀行和民間企業(yè)似乎還能照這樣的情況運(yùn)轉(zhuǎn)一段時間，然後『砰』的一聲爆裂，市場信心崩潰，誰也不願再借錢給別人，危機(jī)於焉觸發(fā)?！埂　　概榈囊宦暋剐稳莸煤軅魃?。大家都覺得事情不會如想像中的那麼糟，現(xiàn)在的情況可以永遠(yuǎn)持續(xù)下去。不過，請各位回想僅僅是一年前的債券市場，其實(shí)跟第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)前幾個月的債券市場差不多。根本找不到任何蛛絲馬跡，預(yù)示著幾個月之後大戰(zhàn)將席捲歐洲，大家都以為市場會保持冷靜、安穩(wěn)。2009年的債券市場（還有其他所有金融市場）就是如此，誰也料想不到七十年來最嚴(yán)重的信用危機(jī)已經(jīng)迫在眉睫?！　∷坪蹙褪恰概榈囊宦暋?，僅僅只是一夜之間，銀行體系就崩潰了。　　如今我們已經(jīng)能夠回顧最近這場危機(jī)裡頭，到底犯下哪些錯誤。過去我們總以為這次會不一樣，我們擁有更好的金融工具、更睿智的管理者，而且大家也都更進(jìn)步了。時代的確是不同了。我們知道如何處理財務(wù)槓桿、借錢買房子是好事、房價會永遠(yuǎn)上漲……諸如此類，我們都深信不疑?！　‖F(xiàn)在有些人認(rèn)為事情正在好轉(zhuǎn)，情況會恢復(fù)正常。主流意見預(yù)測2010年的國內(nèi)生產(chǎn)毛額（GDP）將呈現(xiàn)強(qiáng)勁成長，根據(jù)過去的復(fù)甦經(jīng)驗(yàn)，很可能高達(dá)4%?？墒牵y行危機(jī)的基本情勢跟一般的景氣衰退不可相提並論。當(dāng)銀行出現(xiàn)危機(jī)，通常需要好幾年，才能把那些浮濫的信用融資消化完，而失業(yè)率可能連續(xù)四年居高不下。　　所以，約翰，這一切真的很「有趣」。不過，這跟一本討論原物料投資的書有什麼關(guān)係呢？其實(shí)都有關(guān)係！　　不管是在美國或者全球其他已開發(fā)國家的股市，我們都嘗到了失落的十年，雖然許多投資人還是把大部分的資金放在證券上頭，但過去這麼久以來運(yùn)作正常的態(tài)勢已經(jīng)難以持續(xù)。在我上述描寫的情況中，證券和指數(shù)基金（這正是投資人投資股票的主要途徑）都將陷於苦苦掙扎，無法再維持過去的長期平均報酬?！　〉拇_，如果是在1966年投資20年期美國公債，那麼到2009年截止的43年間，債券的報酬還會超過股票。適合「長期投資」的股票原來是這樣啊！　　這種情況提醒我的就是：投資人一定要多找一些其他的管道來分散投資，不要再像現(xiàn)在這麼依賴股票，而其中一個就是原物料投資。但光只是投資那些跟某些商品指數(shù)相連結(jié)的基金，也不是個好辦法。這時候，你就需要約翰．史帝文生的這本書嘍！　　想在原物料投資上獲得成功需要知識，這就跟你想在股票上賺錢是一樣的（但也可能需要更多修鍊）。雖然一磅重的鋁、鐵、鎳到哪兒都一樣重，但各自的需求變化會影響其價格走勢。一英斗（bushel，或稱「蒲式耳」，約合35.238公升）的玉米價格不僅受到墨西哥玉米餅的需求所影響，也會受到酒精需求的左右。在全球經(jīng)濟(jì)情勢的變化下，任何事情都會更趨複雜。成長中的亞洲地區(qū)固然需要更多的能源和糧食，但已開發(fā)國家也在努力希望自己可以一樣大幅成長，所以他們也同樣可能需要更多的能源和糧食。那麼，哪些因素對於原物料的價格影響更大呢？　　一旦你能判斷出原物料的價格走勢，那麼投資的管道就多了。史帝文生這本書會幫助你看清各類型原物料和相關(guān)基金的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)?！　嵐芪艺J(rèn)為已開發(fā)國家的經(jīng)濟(jì)狀況拖泥帶水、市況不佳，投資散戶還是有許多管道可以獲得成功。各位只要把眼光從傳統(tǒng)的投資組合移開，轉(zhuǎn)向其他豐饒的投資市場，在變化起伏的行情中，機(jī)靈敏捷就會為你帶來機(jī)會?！　∵@本書談到的基本知識都能讓你做好準(zhǔn)備，各位挖掘得愈是深入，就能得到愈多的收穫。最後謹(jǐn)以我朋友丹尼斯．嘉特曼（Dennis Gartman）常說的一句話相贈：　　祝你好運(yùn)！交易成功！──約翰．墨登（John Mauldin）　　

內(nèi)容概要

　　: 各位，下一個最好的投資機(jī)會，不在於股票、債券或房地產(chǎn)，而是原物料，也就是我們?nèi)粘Ｉ罨舅璧拇笞谖镔Y。 聰明的投資人已經(jīng)知道，歷經(jīng)十年的低迷行情，股票市場已經(jīng)不是賺大錢的地方。 想在未來取得勝利的賭注，得跟著全球經(jīng)濟(jì)成長的腳步向前邁進(jìn)，不要留戀往日榮光。 全球經(jīng)濟(jì)秩序正在快速重整，它不但改變了許多人的生活，也正迎向原物料市場大多頭行情的到來。由中國領(lǐng)軍的亞洲地區(qū)正在崛起，預(yù)料到了2020年，這個發(fā)展中的區(qū)域在全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出中，將包辦驚人的三分之二。 當(dāng)數(shù)以百萬計的人躋身中產(chǎn)階級之後，他們必然渴求各式各樣的消費(fèi)商品，包括電器用品和汽車等，從而推動原物料的巨大需求。 到目前為止，發(fā)展中國家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展上的昂首闊步已帶來驚人效應(yīng)，但好戲才正要開始而已──這正是原物料投資的大好消息！ 從可可到銅，原物料世界充滿了機(jī)會。儘管好長一段時間以來，原物料行情屢創(chuàng)新高，而股票、債券市場則呈現(xiàn)低迷，但大多數(shù)的投資人卻沒能把握住這個彼消此長的契機(jī)。現(xiàn)在，機(jī)會就在眼前！ 瞭解原物料投資已是保障未來投資成功的必修課，《原物料投資一本通》正是投資人不可或缺的指導(dǎo)，不管是華爾街大亨或是鄉(xiāng)鎮(zhèn)城市的退休人員，都必須瞭解如何才能在這個熱門的原物料市場中進(jìn)出自如。這本實(shí)用指南的內(nèi)容包括： ?為何在任何安全分散的投資組合中，一定要納入原物料這一塊； ?最重要的原物料商品介紹，及其影響行情的因素； ?為何原物料行情常與其他投資商品的走勢相反； ?為何原物料是下一個大熱門的投資項(xiàng)目。 ?現(xiàn)存油田老化，產(chǎn)量正逐漸衰減中？ ?只是一枚黃金婚戒，就必須開採250公噸以上的礦石？ ?目前全球已知的黃金，大約有9成已被開採？ ?銅、鎳或鋅礦要量產(chǎn)，不但要花大錢，還得再等上5年？ ?糧食產(chǎn)量每年增加2%，但耕地面積每年卻只增加0.2%？ ?降雨太少，連帶會使得國際糖價暴漲？認(rèn)識世界經(jīng)濟(jì)，掌握投資脈動，你一定要搞懂這些原物料商品 原物料行情正處於熱潮，而且預(yù)料將更趨紅火。由於供給減少、需求大增，使得我們?nèi)粘Ｉ钍褂玫降拇笞谖镔Y進(jìn)入大多頭行情。一旦全球經(jīng)濟(jì)成長重新啟動，渴求原物料的呼吼將會傳遍全世界。

作者簡介

　　約翰?史帝文生（John Stephenson）　　作者簡介: 約翰?史帝文生（John Stephenson）現(xiàn)任第一資產(chǎn)投資管理公司（First Asset Investment Management Inc.）資深副總裁兼基金經(jīng)理人，負(fù)責(zé)多項(xiàng)投資委託，尤其專精能源及資源商品投資。著有《非常時期投資指南：加拿大投資者奧秘》（Shell Shocked: How Canadians Can Invest After the Collapse），並撰寫投資雙周報《資金焦點(diǎn)》（Money Focus）。他的意見及評論經(jīng)常被彭博新聞、路透社及《華爾街日報》等媒體報導(dǎo)引述，也是彭博電視、加拿大商業(yè)新聞網(wǎng)及加拿大CBC電視臺等節(jié)目經(jīng)常邀請的來賓。史帝文生畢業(yè)於滑鐵盧大學(xué)（University of Waterloo）機(jī)械工程學(xué)系，並取得歐洲工商管理學(xué)院（INSEAD）企管碩士學(xué)位，同時擁有特許金融分析師（CFA）及金融風(fēng)險管理師（FRM）資格。他曾被投資情報業(yè)者布蘭登?伍德國際公司（Brendan Wood International）遴選為加拿大50位最佳基金經(jīng)理人之一。 譯者簡介: 陳重亨，淡江大學(xué)國貿(mào)系畢業(yè)，曾任《財訊快報》、《經(jīng)濟(jì)日報》編譯，譯作散見於財信、皇冠、時報、遠(yuǎn)流、臉譜等出版公司。譯有《我們相信聯(lián)準(zhǔn)會：金融救世主柏南克傳奇》、《一學(xué)就會！好看、好懂、好好笑的個體經(jīng)濟(jì)學(xué)漫畫入門》、《彼得林區(qū)征服股?！?、《彼得林區(qū)選股戰(zhàn)略》、《投資心理學(xué)》等書（以上皆由財信出版）。陳重亨

書籍目錄

推薦序前言第一章　談?wù)勗锪希和顿Y原物料最精明第二章　出發(fā)：企業(yè)或原物料？第三章　油井噴發(fā)：原油投資第四章　鑽探美元：天然氣發(fā)大財?shù)谖逭隆∽非簏S金：黃金和貴金屬致富術(shù)第六章　挖掘財富：讓工業(yè)金屬和礦區(qū)幫你賺錢第七章　開心農(nóng)場：糧食價格上漲的饗宴第八章　早餐外帶：食品的投資機(jī)會第九章　食前方丈：穀物的投資機(jī)會第十章　「大」商機(jī)：大宗物資的投資第十一章　投資原物料：為什麼該投資原物料？

章節(jié)摘錄

　　下一個大多頭市場已經(jīng)到了，但不是房地產(chǎn)、債券或股票，而是原物料。歷經(jīng)整個世代以來最嚴(yán)重的金融崩潰，與過去十年來史坦普500指數(shù)（S&P 500）的空頭走勢後，原物料已經(jīng)成為唯一值得投資的市場。更棒的是，透過原物料市場，也等於是間接地參與目前全球唯一爆炸性成長的亞洲地區(qū)?！　∝?fù)債沉重的西方國家將面臨幾年的低迷成長，就業(yè)方面的表現(xiàn)也相當(dāng)悲觀。儘管如此，原物料市場預(yù)料還是十分暢旺，因?yàn)槠谪浭袌鼋灰椎拇笞谖镔Y正是都市化和工業(yè)化所需的原物料。如今世界上許多地方正急速發(fā)展，數(shù)億的人民掙脫貧困而崛起，這是歷史上從未出現(xiàn)的景況，他們逐漸成為全球消費(fèi)者的一員，對於原物料市場正是大利多?！　⌒聵?biāo)準(zhǔn)　　西方國家的消費(fèi)者已經(jīng)享受了20年以上的好日子，房地產(chǎn)價格穩(wěn)定成長，利率則反向走低，就業(yè)情況也一向表現(xiàn)良好。而今，由於2008至2009年的全球金融危機(jī)，暴露出了大多數(shù)的消費(fèi)者和政府都背負(fù)了過於沉重的債務(wù)。各國政府挹注數(shù)兆資金來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，但是失業(yè)率仍居高不下，經(jīng)濟(jì)成長的腳步也過於遲緩。西方經(jīng)濟(jì)體過去20年是靠債務(wù)養(yǎng)大的，如果要擺脫過去那種負(fù)債過多而儲蓄過少的惡習(xí)，力圖振興，其過程必然是舉步維艱且充滿痛苦。　　但亞洲經(jīng)濟(jì)體則呈現(xiàn)相反的態(tài)勢。亞洲經(jīng)濟(jì)正在崛起，原物料市場也隨之被各方看好。中國和印度在2008至2009年全球金融危機(jī)中的表現(xiàn)，硬是比西方國家好得太多了。這些新興市場經(jīng)濟(jì)體，國家的負(fù)債漸低，外匯存底豐厚，消費(fèi)部門才剛冒出頭。以2010年初來說，中國的政府負(fù)債相對國內(nèi)生產(chǎn)毛額（GDP）的比例是159%，但同期的英國卻是驚人的466%，兩者相差近三倍之巨。這麼一來，誰還會懷疑亞洲成長錢景無限，西方國家則呈低迷的說法呢？　　未來的投資機(jī)會將源自快速成長的亞洲經(jīng)濟(jì)體，而不是靠西方國家。這對原物料市場正是個利多，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)成長一定要靠實(shí)質(zhì)的物資投入。西方國家普遍都欠下太多債務(wù)，而且也拖欠太久了。過去這種奢侈浪費(fèi)的後果，將是未來幾年低迷的經(jīng)濟(jì)成長，其擴(kuò)張速度必然不及正常狀況下的景氣循環(huán)。在2000至2009年之間，美國股市的投資報酬率呈現(xiàn)負(fù)數(shù)，失業(yè)率也大幅上揚(yáng)?！　‰m然西方經(jīng)濟(jì)體又開始復(fù)甦，但這個擴(kuò)張動力來自政府部門，而不是源於企業(yè)或消費(fèi)。既然失業(yè)率仍然這麼高，消費(fèi)者自然會看緊荷包。在這種預(yù)期低成長的環(huán)境中，股票、債券和房地產(chǎn)等傳統(tǒng)投資市場還能好到哪兒去呢？　　不可能。1970年代，當(dāng)股票和債券無所作為之際，原物料行情熱火朝天。在那十年之中，美國狀況穩(wěn)定，歐洲則是帶動全球成長的火車頭，南韓、日本和臺灣則大步向前邁進(jìn)。而這一次，全球有五分之四的人口正從經(jīng)濟(jì)谷底崛起，數(shù)十億人將會成為消費(fèi)世界的一員。對於大宗物資的需求必然激增，這些都市化和工業(yè)化必要的物資別無其他替代品，而且它們的供給也都各有限制。等到投資人都想在下一場大多頭市場中分一杯羹時，這個上揚(yáng)的呼吼必定驚天動地，但它不在於股票、債券或房地產(chǎn)，而是在原物料市場?！　∽哔H的美元　　走貶的美元會讓原物料市場的多頭走勢更為昂揚(yáng)。由於美國不論公私部門的負(fù)債都顯沉重，投資人非常擔(dān)心聯(lián)準(zhǔn)會可能加印鈔票來支應(yīng)國家的債務(wù)?！　≡诶仕疁?zhǔn)處於歷史低檔，國家的資產(chǎn)負(fù)債表看來就是病容十足，且短期內(nèi)絕不可能改善的情況下，必然造成美元匯價走貶。這正是原物料市場的利多，一方面是因?yàn)檫@些商品的價格多以美元計價，再者投資人也更能體會到實(shí)質(zhì)商品的價值不會因此蒸發(fā)。儘管美元可能氾濫全世界，但市場上會有多少銅料卻有其定量?！　榱颂嵴袼ネ说木皻猓瑏K帶動消費(fèi)，美國的國庫大開，花起錢來像個獲準(zhǔn)上岸、喝得爛醉的水手。整個美國的貨幣供給一下子突增數(shù)兆美元，讓美國的最大債主──中國擔(dān)心不已。中國已經(jīng)公開表露他們的憂慮，關(guān)切美元的未來走勢，擔(dān)心它對中國的外匯存底帶來不利衝擊。持有走貶的美元存底，僅能支領(lǐng)菲薄的美元利息，實(shí)在很不劃算，一旦中國認(rèn)定事實(shí)就是如此，那大家就要小心了。假如中國央行把15%或20%的外匯存底轉(zhuǎn)換為黃金或其他強(qiáng)勢資產(chǎn)，美元匯率必然大跌。

媒體關(guān)注與評論

　　好評推薦　　「綠角財經(jīng)筆記」部落格格主　綠角　　投資理財暢銷書《瞄準(zhǔn)未來投資》作者　約翰．墨登（John Mauldin）　　強(qiáng)力推薦　　「投資人應(yīng)當(dāng)從過度依賴股票投資的現(xiàn)況中，找到分散投資組合的新方式。而透過原物料投資，就是方法之一……史帝文生的這本書可以幫助我們遠(yuǎn)離危險、迎向獲利！」

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