2012大蕭條

前言

　　推薦序1：再見一九二九大蕭條／王伯達(dá)　?。ū疚淖髡邽樨斀?jīng)作家）　　哈利．鄧特過去所提出的經(jīng)濟(jì)預(yù)測都成了市場矚目的焦點，包括二○○四年出版的《大投資潮》以及二○○九年出版的《二○一○大崩壞》等等。作者一直以來都是採用所謂「人口統(tǒng)計變數(shù)」的經(jīng)濟(jì)模型，意即根據(jù)勞動力的人口或消費能力的規(guī)模來預(yù)測經(jīng)濟(jì)的榮枯，而這樣的模式在預(yù)測長期經(jīng)濟(jì)走勢時相當(dāng)具有參考性?！　≡凇抖鹨欢笫挆l》這本書中，鄧特沿用了過去的人口統(tǒng)計預(yù)測模型，並推估未來的十年，全球?qū)萑雵?yán)重的蕭條期，包括中國等新興市場都會發(fā)生通貨緊縮，大多數(shù)的資產(chǎn)價格都會出現(xiàn)下跌。而在通貨緊縮時代，各種的負(fù)債，包括政府、企業(yè)或個人的債務(wù)將會成為猙獰的死神，穩(wěn)定的現(xiàn)金流量將會是未來最重要的保命工具?！　∥以诙鹨灰荒晗掳肽晏岬剑芯恳痪哦拍甏笫挆l將會成為二○一二年到二○一三年的市場主流，事實上，我目前也正在撰寫相關(guān)的書籍。而在鄧特這本書中所提到的通貨緊縮，經(jīng)濟(jì)蕭條與美元上漲等趨勢也都曾經(jīng)出現(xiàn)在我的著作之中?！　‰m然我與作者都導(dǎo)出了一個相同的結(jié)論，然而我們卻採用了不同的預(yù)測模式。這本書的精彩推論就留待各位讀者細(xì)細(xì)品味，我在這裡提出我對於市場之所以會陷入蕭條與通貨緊縮的看法，其原因不外乎三個。　　首先是需求的趨緩。除了在本書當(dāng)中所提到的人口趨勢之外，最主要的原因在於各個已開發(fā)國家縮減赤字、樽節(jié)支出的政策所致。除了各位讀者應(yīng)已熟知的歐債問題之外，包括美國也在大規(guī)模地縮減赤字，而這樣的政策將會再進(jìn)一步地導(dǎo)致全球需求的減緩，造成產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象，自然產(chǎn)品價格就會開始下跌，進(jìn)入通貨緊縮的循環(huán)?！　《诙€原因則是在於供給的過剩。過去以中國為首的開發(fā)中國家，大量購買美國國債以刺激美國消費者出現(xiàn)了超額消費行為，然而當(dāng)美國市場出現(xiàn)泡沫破滅的現(xiàn)象，過去為了滿足美國消費者所建置的工廠與設(shè)備就成為過剩產(chǎn)能。企業(yè)為了求生存，無可避免地就會出現(xiàn)殺價競爭的現(xiàn)象，產(chǎn)生通貨緊縮的循環(huán)，進(jìn)而傳導(dǎo)至原物料、航運(yùn)、金屬等各種商品的需求與價格的下滑?！　‘?dāng)全球進(jìn)入蕭條期，無可避免的將會出現(xiàn)貿(mào)易保護(hù)的行為，事實上，一九三○年美國所推行的《斯姆特─霍利關(guān)稅法》保護(hù)政策就被認(rèn)為是大蕭條的原因之一。而根據(jù)「全球貿(mào)易預(yù)警組織」（Global Trade Alert）所公布的數(shù)據(jù)顯示，自二○○八年十一月以來，全球採取貿(mào)易保護(hù)措施超過一千六百項。這些保護(hù)措施都會讓過去的出口導(dǎo)向國家面臨貿(mào)易的停滯與供給過剩的問題?！　∽钺嵋豁椌褪切庞镁o縮。大規(guī)模的房地產(chǎn)泡沫將會導(dǎo)致信用緊縮的現(xiàn)象，銀行不願意增加貸放的行為，進(jìn)而降低了市場的投資與消費能力。而在房地產(chǎn)泡沫破滅之後，不論是企業(yè)或個人都將陷入資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)的階段，也就是說這些人將優(yōu)先償還過去在泡沫期間累積的負(fù)債，而縮減了借款投資與消費的意願。而信用的緊縮也正是通貨緊縮期的最大特徵?！　∽髡叱祟A(yù)測未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展之外，更對於一個國家的發(fā)展提出了許多的觀察，特別是美國的社會福利、政府負(fù)債以及政策的方向。我認(rèn)為美國或歐洲目前正在發(fā)生的國家債務(wù)問題，很快地也會出現(xiàn)在亞洲國家，所以作者的這些觀察是值得我們好好研究一番的，因為這些問題決定了國家的生死存亡，也決定了在蕭條期過後，這些國家是否還存在著再起的競爭力?！　‰m然我與作者提出了相似的預(yù)測結(jié)果，但不同的方法，也讓我們在結(jié)論上出現(xiàn)了些微的差異。例如，作者認(rèn)為美國道瓊指數(shù)在未來一到二年很可能下探三千三百點，而我認(rèn)為這可能性是相當(dāng)?shù)偷?，然而這無損於這本書的價值。　　哈利．鄧特長年研究人口統(tǒng)計變數(shù)與長期的經(jīng)濟(jì)循環(huán)，也許未臻完美或無法解釋所有的問題，就像作者在最後所說的，在這整個過程中，我們也難免也會預(yù)測錯誤，但失敗卻也讓我們的研究得以更上一層樓。但對於每一個投資者、經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至於政策制定者而言，我認(rèn)為把這樣的變數(shù)與研究納入考量是相當(dāng)有必要的?！　∥蚁嘈抛x完這本書，將會讓你對於未來有著不一樣的看法。　　推薦序2：正念迎向大蕭條／吳惠林　?。ū疚淖髡邽橹腥A經(jīng)濟(jì)研究院研究員）　　二○一二年已來到人間，有關(guān)二○一二的預(yù)言也到攤牌的時刻。在未知十二月二十一日毀天滅地的馬雅預(yù)言實現(xiàn)與否之前，眼下世人要面對的是「經(jīng)濟(jì)寒冬何時了」？春燕幾時能報到？這本《二○一二大蕭條》卻明確指出，我們正重蹈一九三○年代經(jīng)濟(jì)大恐慌，也就是說，經(jīng)濟(jì)衰退、蕭條會持續(xù)一段長時間。作者是危言聳聽嗎？如果是真的話，面對重臨的大災(zāi)難，有何因應(yīng)良方？　　其實，正如作者所言，「太陽底下沒有新鮮事」，一九三○年代的場景，已多次重演。最近的是二○○八年那一場金融海嘯，以及接著發(fā)生的全球經(jīng)濟(jì)不景氣，終而走入蕭條，讓各國政府手忙腳亂的祭出各項「救市」政策。這些救市政策總括來說就是典型的凱因斯「創(chuàng)造有效需求」老招式，到頭來除用盡各種方法刺激消費外，還讓勤儉持家、節(jié)約儲蓄者被指為戕害經(jīng)濟(jì)的罪人，而馬總統(tǒng)當(dāng)時所說的「人人都省錢，經(jīng)濟(jì)就完了」就是鮮活地反應(yīng)這種觀念。不過，這是一種似是而非，甚至於是本末倒置的說法，此種流行的觀念和政策若是不改，人類將無法免於金融風(fēng)暴、經(jīng)濟(jì)蕭條的一再重演，且力道和程度將愈來愈重?！　∈紫?，作者指出人口中最為龐大的嬰兒潮世代即將面臨退休，他們的消費力將急速衰減，使經(jīng)濟(jì)成長趨緩。其次，各國龐大的債務(wù)與信貸危機(jī)讓人心生恐懼，由銀行、私人企業(yè)所累積的債務(wù)已遠(yuǎn)超國家債務(wù)，去槓桿化的金融型態(tài)讓整體經(jīng)濟(jì)狀況更加暗藏危機(jī)。最後，由中國帶起的房地產(chǎn)泡沫化旋風(fēng)，將導(dǎo)致加拿大、澳洲、紐西蘭，甚至是全世界急遽的物價下跌、通貨緊縮?！　∽髡哒J(rèn)為大蕭條即將在二○一二至二○一四年來襲，並持續(xù)至少十年。這一次將更為巨大，後果也將更為嚴(yán)重。我們可就不景氣蕭條所反映的「需求不足」，以致演變成嚴(yán)重的「通貨緊縮」，作一點重要觀念的釐清?！　⊥ㄘ浘o縮緣於供給過?！　　竿ㄘ浘o縮」其實源於「供給大量過?！?，於是一般物價普遍性且大幅度地長時期下跌，如此，對消費者而言，不是一大福音嗎？「搶便宜貨」難道不是消費者的理性行為嗎？為何消費者不領(lǐng)情還需政府鞭策呢？我們至少可以找到三個理由來解釋：一是對於這些價格下跌的物品都不喜歡，甚至於「免費贈送」都敬謝不敏；二是物價的跌幅尚未到達(dá)消費者心中設(shè)定的水準(zhǔn)；三是消費者根本沒錢。　　第一個理由也許正是「通縮」真正出現(xiàn)的特色，因為「供給大量過剩」係「貪念」、「投機(jī)炒作」心態(tài)，一窩蜂搶進(jìn)參與生產(chǎn)行列的結(jié)果，很有可能偷工減料、粗製濫造。以房地產(chǎn)言，偏遠(yuǎn)、人煙稀少、甚至鳥不生蛋的地方，在投機(jī)泡沫興盛時期，都被看上開發(fā)搶建，而訂購者也大多是為了「轉(zhuǎn)手圖利」，有如買空賣空。類似這種產(chǎn)品俯拾即是，換做是你，會去買嗎？　　第二個理由也很容易理解，因為即便物品「有人會買」，但該物品是在投機(jī)高峰、泡沫膨脹時製造。由於搶生產(chǎn)資源，「生產(chǎn)成本」炒的老高，除非投機(jī)炒作正熾時期，否則乏人問津。換句話說，該等物品的實值（在消費者心中）遠(yuǎn)低於面值。當(dāng)泡沫破滅，供給者發(fā)現(xiàn)市場需求量不足時，很自然的就會降價求售，，但當(dāng)時的成本實在過度膨風(fēng)，必須「大幅跌價」才會吸引到買者，而「認(rèn)賠」正是賣者應(yīng)該具備的心態(tài)。一旦甘心如此，到某一低價時，就有人進(jìn)場購買，逐漸地就會達(dá)到市場的均衡狀態(tài)。當(dāng)然，不同的物品調(diào)整的速度有異，愈炒作、膨風(fēng)者愈需慘跌。不過，賣者多多少少還是會收回一些成本的?！　≈领兜谌齻€理由，消費者為何沒錢？一來沒有儲蓄，二來沒有新收入。前者在「鼓勵消費」、連「借錢都被標(biāo)榜是高尚行為」的今日，很可能愈見普遍，而由刷卡風(fēng)尚流行和「大債時代」的稱謂，也可見一斑。後者是那些被資遣且找不到工作，又缺乏積蓄者。　　無論如何，勤儉持家、具憂患意識且能未雨綢繆者，應(yīng)是屬於擁有儲蓄的一群，他們在物價普遍大幅下跌時，不是可以「揀便宜」而得利嗎？這不正是對這些人的一種獎勵嗎？不是真正社會正義的呈現(xiàn)嗎？而保守經(jīng)營、不從事投機(jī)炒作的正派經(jīng)營者，不是比較不會受到泡沫破滅的影響嗎？那麼，對這群人來說，他們不消費其實是因價格還未低到進(jìn)場水準(zhǔn)，而政府的刺激消費、創(chuàng)造需求改政策就是阻礙因素呢！　　關(guān)於政府「印鈔救市」和振興經(jīng)濟(jì)政策的錯誤，本書一開始就以「毒癮」稱之，且以「越使用越無效」形容，而且使得經(jīng)濟(jì)體質(zhì)愈見虛弱，如今已瀕臨槁木死灰地步。在毒癮難去、情況異常險峻的此刻，本書最後四章指引讀者機(jī)會所在，並且提供各階段層面的投資建議，作者建議將危機(jī)視作轉(zhuǎn)機(jī)，跟隨他的建議提前做好預(yù)防措施，將會為自己、也為後代迎接更加妥善健全而且繁榮的金融世界。很值得參考?！　”緯硪涣咙c在第八章，剖析「最後的泡沫在中國：過度的資本投資將造成全球性通貨緊縮，與新興世界的經(jīng)濟(jì)衰退」，特別值得臺灣人民細(xì)讀，尤其臺商和政府官員更應(yīng)詳閱並思索趨吉避兇之道?！　⊥扑]序3：做投資決策時必須留意的關(guān)鍵／邱沁宜　?。ū疚淖髡邽樨斀?jīng)節(jié)目主持人、財經(jīng)作家）　　預(yù)測明天股市漲跌，跟預(yù)測股市十年後漲跌，哪個比較容易？　　我想大多數(shù)人都認(rèn)為預(yù)測明天股市漲跌比較容易，畢竟一個直接而簡單的思考邏輯是，如果預(yù)測明天都不準(zhǔn)了，又怎能夠預(yù)測十年後的股市漲跌？　　但事實並非如此。每次我在節(jié)目中問來賓，明天股市表現(xiàn)會如何？專家總是有些面面相覷，回答模稜兩可，厲害的大師更會直接承認(rèn)：「我不知道明天，但我可以告訴你今年股市的走向?！箤＜叶紵o法預(yù)測明天，何況是資訊相對更少的投資散戶呢？所以，從現(xiàn)在開始，放棄預(yù)測明天∕短線的念頭吧，只要專注在影響長期股市與景氣成長的因素，預(yù)測十年後股市漲跌可能遠(yuǎn)比預(yù)測明天更容易?！　∪绾晤A(yù)測中長線市場的表現(xiàn)？本書作者運(yùn)用「人口結(jié)構(gòu)」與「負(fù)債」等因素，來預(yù)測景氣和股市的變化，因為這幾個因素是最能夠分析，也是影響未來長期股市與景氣發(fā)展的關(guān)鍵因素，只不過，投資人在做投資決策時，人口結(jié)構(gòu)往往是最容易被忽視的因素，忽略它其實持續(xù)以靜悄悄卻有力的步調(diào)，影響我們的經(jīng)濟(jì)生活。　　以日本來說，日股長期低迷，很大一個原因就是日本人口結(jié)構(gòu)以老人居多，日人老人偏好儲蓄，使得國內(nèi)消費自然失去動力，造成景氣長期停滯不前，反映在股市上就是疲弱不振?！　∧屈N人口結(jié)構(gòu)應(yīng)該越年輕越好？那也不見得。如果年輕人口多，但國家卻未能提供適當(dāng)?shù)墓ぷ鳈C(jī)會，還是一種傷害，「水能載舟亦能覆舟」，這些失業(yè)年輕人口反而有可能變成社會動盪的因子，二○一○年在中東滿地開花的茉莉花革命即是因此而起。　　而「負(fù)債」更是容易分析，也是實際影響股市漲跌的關(guān)鍵因子。掌握政府債務(wù)狀況，例如債務(wù)何時到期，債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)毛額的比例等，也能簡單分析該國的經(jīng)濟(jì)狀況。如果政府稅收都拿來還債而不是發(fā)展經(jīng)濟(jì)，那景氣肯定不會好，例如，歐債風(fēng)暴中的大麻煩希臘就陷入必須償還大筆債務(wù)，經(jīng)濟(jì)停滯的困境當(dāng)中?！　∩鲜鲞@些因素雖然重要，但隨便跟身邊的朋友口頭調(diào)查一下，問問大家：各國的人口結(jié)構(gòu)如何？負(fù)債多少？大多數(shù)人都答不出來。這或許也可以解釋為何很多人形容股市是個「十賭九輸」的市場，這麼多人會輸，並不是手氣不好，而是大家往往輕易放棄最簡單的投資分析技巧，卻甘心被市場雜音干擾，任由自己心裡恐懼與貪婪的魔鬼擺布?！　∥议L期以來一直跟投資朋友提倡導(dǎo)簡單投資的觀念，也提出一些很簡單的投資方法，例如看燈號投資股票、動力三輪車投資法、高收益?zhèn)?-11投資法，這幾年下來，持續(xù)幫讀者賺到錢，而本書作者其實也是描述未來可能的投資與景氣輪廓，幫助投資人能夠在未來操作上持盈保泰。　　還要是提醒讀者朋友，沒必要把這本書當(dāng)成命理書喔！作者只是提醒可能的風(fēng)險，提高投資的勝率，而非百分之百的準(zhǔn)確。到底二○一二大蕭條會不會發(fā)生？也許會，也許不會。金融市場的迷人和可怕之處，就在於計畫永遠(yuǎn)趕不上變化，這個答案沒人能說死，但更重要的是，作者在書中提出了多項值得參考深思的投資風(fēng)險，包括美國公債殖利率上升、美國老化人口增加帶來消費力下降，以及失控的債務(wù)泡沫等，都是未來可能長期干擾市場的因素。讀者可以多加留意，投資前先考慮好各種風(fēng)險，就能夠成為市場的贏家?！　⊥扑]序4：後泡沫時代值得聽的聲音／南方朔　?。ū疚淖髡邽槲幕u論家）　　歐債危機(jī)持續(xù)深化，歐洲國家雖然不斷在召開各種高峰會，希望能在紓困及減赤上做出最後的努力，但人們其實也知道這只是個拖死狗的過程，歐元區(qū)仍必須發(fā)公債籌資紓困以應(yīng)付屆期債務(wù)的壓力。單單二○一二年即需再發(fā)行二一八○億歐元公債，屆期債務(wù)也有一六七○億歐元。這些舊債新債的壓力，及減赤砍福利預(yù)算所造成的人心不滿及社會動亂，二○一二年內(nèi)歐元區(qū)瓦解的機(jī)率已大過五○％，除了德國外，歐元區(qū)實質(zhì)上已進(jìn)入衰退階段，情況仍在惡化中?！　〕藲W債危機(jī)外，美國的情況其實比歐洲更為嚴(yán)重。美國過去長期公私借貸舉債，總負(fù)債至少一二二兆美元，這包括聯(lián)邦政府公共債務(wù)、民間債務(wù)及社福資金缺口在內(nèi)。債務(wù)與借貸吹出了有史以來最大的泡沫，金融海嘯即是泡沫破裂所致。但美國並不在加稅減赤上做努力，而是聯(lián)準(zhǔn)會不斷加印鈔票，企圖維持泡沫。事實上這種救泡沫的政府投入，它對經(jīng)濟(jì)的乘數(shù)效應(yīng)已極稀少，這也是美國可能推出第三波一兆美元量化寬鬆的原因。但這種為了克制危機(jī)其實是在製造更大危機(jī)的手段，只不過是在綁架全世界為更大的全球危機(jī)添加柴火?！　∫虼耍绹L期趨勢預(yù)測家哈利．鄧特二世（Harrry S. Dent）的這本《二○一二大蕭條》現(xiàn)在推出，對全球的政府、商人甚或民間一般讀者，都有極大的警惕省思作用。鄧特二世指出在二○一二至二○一四年間會有八十年一次的重大蕭條。二○○三年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯卡斯（Robert Lucas）曾大膽表示：蕭條預(yù)防的方法在過去幾十年已經(jīng)解決，但自金融海嘯以來，諸如魯卡斯等一流學(xué)者已飽受抨擊，就好像三○年代大蕭條也毀掉像哈佛學(xué)者費雪（Irving Fisher）等許多人的學(xué)術(shù)地位一樣。與那些學(xué)者的缺乏預(yù)警批判能力相比，鄧特二世在本書裡能根據(jù)現(xiàn)實資料，指出美國政府的政策偏差，並以人口經(jīng)濟(jì)學(xué)及行為經(jīng)濟(jì)學(xué)為佐證，預(yù)見到以通貨緊縮為核心的蕭條即將來襲，它自有其分析的透視力。　　沒有人希望蕭條來臨，但不幸的是，由於當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家的偏執(zhí)及政府的無能短視，金融界的自以為是，他們似乎真的以一種奇怪的合作方式，將全球推向新的蕭條形勢。當(dāng)代金融專家已有人指出現(xiàn)在已到了經(jīng)濟(jì)大報應(yīng)（Great reckoning）的時刻，而蕭條可能即是最大的報應(yīng)。當(dāng)今的美國儘管形勢日益嚴(yán)峻，但美國政府仍在飲鴆止渴地一波波狂印鈔票，並一廂情願地希望能挽救一點頹勢，而整個經(jīng)濟(jì)界則選擇性地根據(jù)操作面的訊息而自我中心，卻不去注意大環(huán)境的持續(xù)惡化，這是在經(jīng)濟(jì)判斷上失去了準(zhǔn)則。這時候，我就想到了當(dāng)今所謂後自閉經(jīng)濟(jì)學(xué)（Post-autistic Economics）的一些反省。　　所謂後自閉經(jīng)濟(jì)學(xué)乃是二○○○年法國最高學(xué)府巴黎高等師範(fàn)一群經(jīng)濟(jì)科系師生所提出的概念。他們透過網(wǎng)路連結(jié)的方式，發(fā)起一項學(xué)術(shù)訴求，他認(rèn)為當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家已成了一種自閉的學(xué)科，主流學(xué)者只是在搞一些言不及義、不問世事的抽象數(shù)學(xué)遊戲，似乎有了數(shù)學(xué)的形貌它就成了科學(xué)的一支。因而這些師生主張經(jīng)濟(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)教育一定要打破自閉，重建它作為一門社會科學(xué)的廣度及深度，恢復(fù)它與真實社會的聯(lián)繫。巴黎高等師範(fàn)師生的這項訴求並不孤立，接著在英國劍橋大學(xué)、美國哈佛大學(xué)，也都提出了類似的主張?！　∵@只是經(jīng)濟(jì)學(xué)界的第一度概念式的反省，二十一世紀(jì)初現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)尚未出現(xiàn)夠大的問題，現(xiàn)實性的反省動力不足，當(dāng)然只能在概念上表達(dá)他們的質(zhì)疑。這種第一度的反省，可以二○○二年美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家黛德瑞．麥克科隆斯基（Deirdre Mccloskey）寫了一本小書《經(jīng)濟(jì)學(xué)的祕密之罪》，該書即可為當(dāng)時學(xué)術(shù)思想界的第一度反思做註腳。黛德瑞原為芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)系教授，因?qū)χ髁鹘?jīng)濟(jì)學(xué)不能認(rèn)同而辭職。她在該書裡細(xì)數(shù)了經(jīng)濟(jì)學(xué)的自閉之失，例如都在搞不切實際的教學(xué)模式，不會去問該問的問題，對經(jīng)濟(jì)學(xué)及相關(guān)知識的原典缺乏興趣，對重要現(xiàn)實問題已產(chǎn)生惰性的麻痺等?！　〗鹑诤[帶來的經(jīng)濟(jì)學(xué)反思　　後自閉經(jīng)濟(jì)學(xué)的第一度概念性思考，要到了二○○八年金融海嘯後才進(jìn)入第二度現(xiàn)實問題的反思，而這種反思的起源則是英女王伊莉莎白二世的大哉問。二○○八年十一月五日英女王至倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院為一棟新大樓的落成啟用剪綵，她在致詞時當(dāng)著許多知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的面表示：「金融危機(jī)太可怕了，但為何沒有一個人看見它的到來呢？」英女王的大哉問，對經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)界不啻為指責(zé)與羞辱。她的話自然促成了後自閉經(jīng)濟(jì)學(xué)的二度反思。反思的問題有：為什麼大家都對泡沫的形成那麼習(xí)慣性地麻木、缺乏警覺？已有人質(zhì)疑說是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實製造著經(jīng)濟(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家，意思是說經(jīng)濟(jì)學(xué)已成了合理化經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實的工具，這種情況何以致之？近代凱因斯主義當(dāng)?shù)?，使用公共支出以刺激景氣已成了一項教條，不斷增加的債務(wù)因此形成，債務(wù)在功能上等於已被當(dāng)成了稅，當(dāng)一個國家已把債務(wù)當(dāng)成了「經(jīng)濟(jì)的永動機(jī)器」，債務(wù)已注定成了最大的泡沫?！　∵@種情況又是怎麼造成的？人們總是在指責(zé)人心的貪婪，但貪婪的投機(jī)其實是一切條件的匯集，當(dāng)長期超低利益，而投機(jī)商品又不斷被製造，難怪美國遂一個個泡沫不斷出現(xiàn)，最後必然是美元本身即淪為泡沫。當(dāng)一九九○年代日本泡沫經(jīng)濟(jì)破裂，日本持續(xù)擴(kuò)大赤字收購民間債務(wù)救經(jīng)濟(jì)，當(dāng)時美國即譏之為「金融社會主義」，那麼今天的美國豈非是更徹底的「金融富人社會主義」？美國持續(xù)加印鈔票，這等於是在對全球做著通貨膨脹支出，它只會增加匯率保護(hù)主義的風(fēng)險，因此一波波的量化寬鬆將使全球伊於胡底？當(dāng)美國長期舉債，並將債的危險性視而不見，這種對債的態(tài)度，也是近代許多國家如歐洲等債務(wù)危機(jī)深重的道理?！　∫虼?，本書乃是後泡沫經(jīng)濟(jì)的重要長期趨勢預(yù)測之作。他在書中根據(jù)近年來新的反省，不認(rèn)為一波波的量化寬鬆會有任何實效，而是形容對毒品上癮的人用更強(qiáng)的毒品來治療，這只會造成風(fēng)險性更高的股票債券新泡沫的出現(xiàn)，並在全球範(fàn)圍中引發(fā)更嚴(yán)重的匯率戰(zhàn)與貿(mào)易戰(zhàn)，這部分其實都已在發(fā)生中。在鄧特二世的現(xiàn)實裡，現(xiàn)在的美國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入大循環(huán)的寒冬期，它會以通貨緊縮為核心，人們將偏向節(jié)約與儲蓄。鄧特二世對美國當(dāng)今的政策走向完全不以為然。而他的論點其實是以人口經(jīng)濟(jì)學(xué)及行為經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)，他認(rèn)為這波寒冬期的蕭條，乃是為下一次復(fù)甦的循環(huán)做準(zhǔn)備，由於資訊的發(fā)達(dá)，下一次的復(fù)甦將以更個人化、人性化與環(huán)?；男路?wù)產(chǎn)業(yè)為主力，近年來已被討論到的新「支持經(jīng)濟(jì)」（support economy）即是它的架構(gòu)?！　‘?dāng)今世界的經(jīng)濟(jì)判斷在變，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實也隨時可能鉅變。鄧特二世的觀點無論是否被同意，但他的聲言值得被聽聞！　　推薦序5：更具價值的未來趨勢預(yù)測／陳博志　?。ū疚淖髡邽榕_灣智庫董事長）　　很多對未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)測都只是把最近的趨勢往未來延伸，例如快速成長的國家常被預(yù)測為繼續(xù)快速成長，上漲的股價和房價也被許多人誤以為會繼續(xù)上漲。這樣簡單而忽略基本因素之變化的預(yù)測當(dāng)然經(jīng)常不準(zhǔn)。本書作者根據(jù)長期大量資料的研究，發(fā)現(xiàn)人口這項基本因素的變化和經(jīng)濟(jì)長期波動之間有明確的關(guān)連，並以這個基礎(chǔ)對全球?qū)⒊霈F(xiàn)的重大問題提出警告。他們的分析是由基本面而非短期趨勢出發(fā)，他們所依據(jù)的資料，如未來幾十年要加入勞動力，要進(jìn)入壯年、以及要退休的人數(shù)，也可由已知的人口結(jié)構(gòu)和各年出生人數(shù)精確地推估。因此，比起市面上大量依短期趨勢猜測未來變化的預(yù)測，本書的預(yù)測有更大的參考價值?！　∫罁?jù)全球各國人口總數(shù)和結(jié)構(gòu)將會發(fā)生的變化，再加上對政府債務(wù)和金融實況的分析，本書提出了多項對未來經(jīng)濟(jì)情勢變化的預(yù)測。他們認(rèn)為通貨緊縮乃是未來十年唯一可能，也就是必然會發(fā)生的情況，二○一三到二○一四年道瓊工業(yè)指數(shù)將跌到三千三百到五千六百點，房價下跌五至六成，美元會相對升值而非貶值。他們也用歷史經(jīng)驗證明，泡沫經(jīng)濟(jì)帶來的上漲最後終要跌回原點甚至更低?！　∵@樣的預(yù)測當(dāng)然和所有預(yù)測一樣不保證準(zhǔn)確，特別是波動即使一定會發(fā)生，發(fā)生的時間也更難精確預(yù)測。不過從長期來看，人口的變化是幾乎已確知的重要基本因素。而很多如技術(shù)等因素，影響的比較是整體經(jīng)濟(jì)長期水準(zhǔn)的高低而非波動變化。政府的財政和貨幣政策則大多只是短期有效而長期無效的政策，也就是多屬只能把問題延到未來的方法，所以它們雖能改變波動的時間點，卻很難根本消除波動或景氣循環(huán)?！　∫虼吮緯鶑?qiáng)調(diào)的人口因素對長期景氣循環(huán)的影響的確值得特別注意。我國出生率從三十年前開始下降，近十四年又再大幅下降，每年新生人口已不到三十年前的一半，因此在全球景氣變化之外，本書所分析之人口數(shù)量與結(jié)構(gòu)變化對經(jīng)濟(jì)和各產(chǎn)業(yè)的影響，也是相關(guān)業(yè)者必須注意的問題?！　”緯膊恢环治鋈丝谝蛩?，書中對二○○八年金融風(fēng)暴、美國政府的債務(wù)、貨幣政策以及失業(yè)問題，都有比一般文獻(xiàn)深入的分析，不只是作為本書各項預(yù)測的依據(jù)，也可讓讀者對相關(guān)歷史、名詞以及道理有更正確而深入的了解。例如一般人常誤以為通貨緊縮就只是物價下跌，有人甚至誤以為物價下跌並沒有什麼不好，而本書就詳細(xì)說明了通貨緊縮會形成的需求萎縮之惡性循環(huán)，以及政府對通貨緊縮比對通貨膨脹更束手無策的道理。書中也詳細(xì)分析目前失業(yè)率資料低估失業(yè)問題的原因，以及政府債務(wù)及社會福利負(fù)擔(dān)已非常嚴(yán)重的事實。這些分析雖是針對美國，但讀者卻不難由本書提供的分析中看出，我國也已面臨相同的問題?！　”緯鴥?nèi)容豐富而推理又較嚴(yán)肅，因此讀起來不像那些取悅讀者的書那麼容易。所幸書中各段落即使單獨來看，都能提供許多可協(xié)助企業(yè)、個人乃至政府決策的資料和道理，所以讀者即使不能把本書一氣呵成讀完，或者不能完全接受本書對全球經(jīng)濟(jì)的預(yù)測，只閱讀書中某些段落的資料和道理，以及書中對企業(yè)和個人面對各種情況時之建議，也會有很多收穫。

內(nèi)容概要

　　獲譽(yù)為最準(zhǔn)確的長期趨勢預(yù)測家──哈利·鄧特二世（Harry S. Dent,
Jr.），繼《2010大崩壞》之后，再度推出震撼全球的暢銷力作──《2012大蕭條》，運(yùn)用犀利的洞見分析近年金融局勢后，推斷80年一次的嚴(yán)重蕭條即將在2012至2014年間來襲，并持續(xù)至少十年。這一波的蕭條將更為巨大，后果也更為嚴(yán)重！
　　鄧特分析，我們即將共同面臨的危機(jī)包括：
　　國家空前的龐大債務(wù)與信貸泡沫，即將壓垮你我
　　為了紓解民間與金融部門的危機(jī)，加上社會福利方案的巨額支出，皆讓政府債務(wù)不斷增高?，F(xiàn)在，不斷高筑的債臺即將垮臺！原本易得的貸款幾乎被全面封殺，消費者與企業(yè)在信貸熱潮后負(fù)債累累，各行各業(yè)的薪水階層都必須做出許多調(diào)整，一般家庭和消費者往往受創(chuàng)最深。我們將於現(xiàn)在到2015年初面臨債務(wù)大清算！
　　全民「厭消費」時代即將到來，市場縮小將導(dǎo)致嚴(yán)重失業(yè)
　　信貸危機(jī)讓消費者憂心忡忡，開始縮衣節(jié)食、抑制消費，以致消費週期減緩，經(jīng)濟(jì)陷入停滯。企業(yè)銷售量將因此降低，政府稅收也隨之減少，這時，多數(shù)部門會產(chǎn)生有志一同的立即反應(yīng)──解聘員工。這次衰退和前幾次不一樣，現(xiàn)在連政府都在裁減工作機(jī)會，失業(yè)率飆升將成必然走向！
　　債務(wù)、房市、股票皆在大幅飆升后崩盤，造成1930年代后最大的通貨緊縮
　　通縮危機(jī)與1970年代的通膨危機(jī)大相逕庭，未來幾年最出人意料的，將是美元在眾人看衰下成為升值的安全貨幣，而黃金、白銀、股票及商品泡沫將紛紛破滅。房地產(chǎn)在走入眾人預(yù)期的低點后，還會有再一波的下跌。
　　未來雖然可能面臨這波巨大蕭條，鄧特仍然指點讀者機(jī)會所在，并且提供各階段、各層面的投資建議，跟隨他的建議提前做好預(yù)防措施，將會讓自己與后代迎接更加妥善、健全與繁榮的金融世界。本書將教你避免高風(fēng)險、高獲利的投資陷阱，做出聰明審慎的投資決定。

作者簡介

　　哈利·鄧特二世（Harry S. Dent, Jr.）
　　鄧特公司（HS Dent）創(chuàng)辦人及總裁。鄧特公司出版《鄧特預(yù)測》（HS Dent Forecast）與《鄧特觀點》（HS Dent
Perspective），並監(jiān)督鄧特財經(jīng)顧問網(wǎng)（HS Dent Financial Advisors Network）。
　　《紐約時報》暢銷書作者，著有《二○一○大崩壞》（The Great Depression Ahead）以及《榮景可期》（The
Great Boom
Ahead）等。當(dāng)多數(shù)經(jīng)濟(jì)預(yù)測家大發(fā)一九九○年景氣衰退警語的同時，他藉《榮景可期》一書獨排眾議，準(zhǔn)確預(yù)測即將出現(xiàn)意想不到的經(jīng)濟(jì)榮景，也因此讓他成為最受矚目的預(yù)測家，在同行中備受尊崇。
　　鄧特為哈佛MBA，兼具《財星》（Fortune）百大企業(yè)的顧問、新事業(yè)投資人、知名演說家等身分，備受投資顧問領(lǐng)域的尊崇，獲譽(yù)為「最準(zhǔn)確的長期趨勢預(yù)測家」。
　　羅尼·強(qiáng)森（Rodney Johnson）
　　鄧特公司總裁。鄧特公司為獨立的經(jīng)濟(jì)研究及投資管理公司。他監(jiān)管Dent
ETF，並為《鄧特預(yù)測》與《鄧特觀點》的定期撰稿人。強(qiáng)森畢業(yè)於喬治城大學(xué)（Georgetown
University）及南方衛(wèi)理公會大學(xué)（Southern Methodist
University），時常受邀上廣播電視節(jié)目討論美國及世界經(jīng)濟(jì)動向。
　　王怡棻（第一至五章）
　　臺大國際企業(yè)系學(xué)士，美國紐約大學(xué)（NYU）藝術(shù)管理碩士，現(xiàn)為財經(jīng)雜誌記者，喜歡古典音樂及舞臺劇。譯有《建人脈就像打美式足球》、《共同創(chuàng)造到底有多厲害》、《心靈資本學(xué)》、《教出自主思考的孩子》、《北風(fēng)的背後》等，合著《凍薪時代理財術(shù)》。
　　陳　儀（第六至十章）
　　目前為投顧公司的投資部主管，投入金融理財領(lǐng)域長達(dá)十年以上，曾任投信基金經(jīng)理人及專業(yè)投顧研究主管，實務(wù)經(jīng)驗豐富。譯有《管理會計與決策績效》、《透析財務(wù)數(shù)字》、《財務(wù)管理立即上手》、《聰明理財?shù)牡谝槐緯?、《識破財務(wù)騙局的第一本書》、《標(biāo)準(zhǔn)普爾教你做好選股策略》等。

書籍目錄

中文版序　 哈利·鄧特二世
推薦序　　再見一九二九大蕭條　　　王伯達(dá)
推薦序　　正念迎向大蕭條　　　　　吳惠林
推薦序　　　　　　　　　　　　　　邱沁宜
推薦序　　後泡沫時代值得聽的聲音　南方朔
推薦序　　更具價值的未來趨勢預(yù)測　陳博志
前　言　　當(dāng)經(jīng)濟(jì)染上毒癮：越使用越無效的政府振興方案
第一章　　通貨緊縮是未來唯一的趨勢：你的一切都將因此改變
第二章　　人口趨勢推動經(jīng)濟(jì)走向：為什麼消費者比政府重要？
第三章　　房地產(chǎn)與信貸泡沫正在幻滅：過度借貸與買房的惡果
第四章　　空前龐大的政府債務(wù)：難以填補(bǔ)的社福缺口
第五章　　通貨緊縮的惡性循環(huán)：厭消費的蕭條世界
第六章　　短期復(fù)甦只是假象：失業(yè)是最大的後遺癥
第七章　　消費者負(fù)債過高：惡化的財務(wù)狀況
第八章　　最後一個泡沫在中國：超額資本投資的後果
第九章　　個人如何求生與發(fā)展：亂世中的投資與職涯策略
第十章　　在低成長時代提升優(yōu)勢：企業(yè)的終極長程策略
第十一章　政府如何拯救經(jīng)濟(jì)頹勢：聚焦導(dǎo)因而非癥狀
第十二章　未來更大的「網(wǎng)路」革命：政治與社會都將大幅改變

章節(jié)摘錄

　　最準(zhǔn)確的長期趨勢預(yù)測家－哈利．鄧特二世繼《2010大崩壞》後的又一力作！　　　　本書是由哈利．鄧特二世經(jīng)過這幾年的金融經(jīng)濟(jì)走勢加以推斷預(yù)測，八十年一次的重大蕭條即將在2012至2014年來襲，並持續(xù)至少十年。這一次蕭條規(guī)模將更為巨大，後果也將更為嚴(yán)重！　　　　首先，人口中最為龐大的嬰兒潮世代即將面臨退休，他們的消費力將急速衰減，使經(jīng)濟(jì)成長趨緩。其次，各國龐大的債務(wù)與信貸危機(jī)讓人心生恐懼，其中由銀行、私人企業(yè)所累積的債務(wù)已遠(yuǎn)超過國家債務(wù)，去槓桿化的金融型態(tài)讓整體經(jīng)濟(jì)狀況更加暗藏危機(jī)。最後，由中國帶起的房地產(chǎn)泡沫化旋風(fēng)，將導(dǎo)致加拿大、澳洲、紐西蘭甚至是全世界急遽的物價下跌、通貨緊縮?！　　　∥覀儸F(xiàn)正親眼目睹近代史上最大的信貸與房地產(chǎn)泡沫。債務(wù)、房市、股票、商品與企業(yè)價值在大幅飆升後面臨崩盤，造成一九三○年代後最大的通貨緊縮。當(dāng)你面臨從未經(jīng)歷的境況，知道要如何投資，並將你的企業(yè)及職涯帶往正確之路嗎？　　　　未來十年的趨勢顯而易見：我們將經(jīng)歷衰退與價格通縮，而非過去熟悉的通貨膨脹。我們稱之為經(jīng)濟(jì)冬季，人們一生中總會遇到一次，但因為它每八十年才出現(xiàn)一次，很少人瞭解這個現(xiàn)象。　　　　史上最龐大的世代將為了準(zhǔn)備退休，開始減少花費並增加儲蓄。美國與其他已開發(fā)國家人口持續(xù)老化，將如日本一般出現(xiàn)通貨緊縮?！　　　∈飞献畲蟮男刨J與房地產(chǎn)泡沫將持續(xù)縮小，企業(yè)亦將削減債務(wù)。美國與許多國家政府，自二○○八年底即採取了極端的經(jīng)濟(jì)刺激措施，以防止金融系統(tǒng)崩盤。這些措施預(yù)計將在二○一一年底到二○一二年初（最晚不超過二○一三年底）失效。我們曾在一九三○到一九三三年間，歷經(jīng)第一次極端的通貨緊縮，許多大型投資紛紛失利。未來我們將在商業(yè)、銀行、與工作方面，蒙受前所未有的損失。這樣大規(guī)模的崩盤，在未來六十年將不會重演?！　　　≈袊驗檫^度發(fā)展工業(yè)生產(chǎn)能力、房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施，帶起了全球泡沫。許多發(fā)展中國家，以及加拿大、澳洲與紐西蘭，也用原料及能源吹大了中國的泡沫。雖然長期來看，開發(fā)中國家人口呈現(xiàn)上升趨勢，但中國泡沫破滅加上二十九到三十年的商品週期告終，仍將引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)不景氣?！　　　∥覀兿Ｍ灞緯嵝涯慵磳⒁u來的金融危機(jī)，讓你搭上救生艇，及時將你的家人與事業(yè)救出金融崩盤?！　　　《昵拔覀冾A(yù)測經(jīng)濟(jì)寒冬會自二○○八年延續(xù)到二○二三年?，F(xiàn)在寒冬已經(jīng)降臨，並帶來了龐大的挑戰(zhàn)與機(jī)會。當(dāng)我們瞭解未來的機(jī)會所在並放下昨日的包袱，就能開始重建的工程?！　　　∥磥黼m然可能有這波更為巨大的蕭條經(jīng)濟(jì)來臨，作者仍然指引讀者機(jī)會所在，並且提供個階段層面的投資建議，他建議將危機(jī)視作轉(zhuǎn)機(jī)，跟隨他的建議提前做好預(yù)防措施，將會為自己也為後代迎接更加妥善健全而且繁榮的金融世界。" />

媒體關(guān)注與評論

　　「鄧特對拖垮美國與世界經(jīng)濟(jì)的沈重債務(wù)，做出極具說服力的分析。但更重要的是，他加入人口趨勢的獨特觀點，說明為什麼當(dāng)龐大的嬰兒潮世代開始縮衣節(jié)食、增加儲蓄，聯(lián)準(zhǔn)會的經(jīng)濟(jì)振興方案注定會失敗?！埂　。段猜暋罚‥ndgame）作者、金融電子報《前線思維》（Thoughts from the Frontline）發(fā)行人／約翰．墨登（John Mauldin）

編輯推薦

　　黃金白銀不再保值 　　股票可能下跌50％以上 　　買屋從安全置產(chǎn)變成最沉重的負(fù)擔(dān) 　　政府債務(wù)即將崩盤，退休金黑洞越來越大……　　通貨緊縮是未來10年唯一的趨勢 　　本書警醒你即將襲來的金融危機(jī)， 　　告訴你如何在動盪中捍衛(wèi)你的資產(chǎn)！

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