一口氣搞懂外匯市場(chǎng)

前言

　　序言　　我一向覺(jué)得自己很幸運(yùn)。十歲時(shí)，我母親最喜歡的香港演奏家在亞特蘭大市舉辦一場(chǎng)退休告別音樂(lè)會(huì)，那個(gè)音樂(lè)廳應(yīng)該擠進(jìn)了有一千多的聽(tīng)眾。當(dāng)我們坐定後，那演奏家突然宣布她送出一個(gè)意外的神秘禮物，她說(shuō)這個(gè)禮物是記錄她過(guò)往表演生涯的一項(xiàng)紀(jì)念品。我幸運(yùn)地被抽中，那禮物是一支豪華古董手錶，使得我忍不住開(kāi)懷地大聲尖叫。幾年後，我又在一次賭金獨(dú)得制（sweepstakes）的競(jìng)賽中，獲得了免費(fèi)暢遊夏威夷的機(jī)會(huì)。此外，我十八歲就大學(xué)畢業(yè)，有生以來(lái)第一次面試就被錄取，得到我的第一份工作，而且，我趕在科技泡沫破滅前就退出股市；還有，我二十三歲就遇見(jiàn)我的夢(mèng)中情人；最後，即使在全球金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，我都沒(méi)有面臨失業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)?！　](méi)錯(cuò)，幸運(yùn)女神的確非常眷顧我，但我並沒(méi)有因此將好運(yùn)視為理所當(dāng)然。我能有今天，靠的絕對(duì)不只是運(yùn)氣。我想，紐約大學(xué)史騰商學(xué)院（New York University’s Stern School of Business）應(yīng)該不會(huì)單純因?yàn)槲疫\(yùn)氣特好，就讓一個(gè)只有高中年紀(jì)的小女生取得大學(xué)文憑。我很聰明，我非常重視職業(yè)道德，而且我不僅能在機(jī)會(huì)出現(xiàn)之際及時(shí)把握，更了解要用什麼方式來(lái)把握這些機(jī)會(huì)，這些都和運(yùn)氣一樣重要。換句話說(shuō)，有了好運(yùn)氣，還要有好的技巧來(lái)配合?！　∵^(guò)去幾年間，我們都被金融危機(jī)搞得焦頭爛額。很多人把錢輸光了，也有很多人正掙扎著設(shè)法收復(fù)失土。沒(méi)有虧大錢的倖存者真的很幸運(yùn)。不過(guò)，我們應(yīng)該因?yàn)樽约旱男疫\(yùn)而感到滿足嗎？畢竟，有些人不僅幸運(yùn)度過(guò)金融危機(jī)，還變得比以前更加富足。危機(jī)來(lái)襲時(shí)，你可以嚇到目瞪口呆，眼睜睜看著自己的財(cái)富蒸發(fā)，但你也可以起身抵抗，利用眼前的各種機(jī)會(huì)為自己爭(zhēng)取利益。關(guān)鍵在於如何找出那些能獲利的機(jī)會(huì)，當(dāng)然，你也必須知道如何在機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，及時(shí)採(cǎi)取行動(dòng)?！　≮厔?shì)顯示，有愈來(lái)愈多人懂得利用貨幣作為透過(guò)金融市場(chǎng)漲跌波動(dòng)獲取利益的工具。外匯市場(chǎng)的每日交易金額――即成交量――已從二○○四年的1.9兆美元增加一倍以上，達(dá)到二○一○年的4兆美元。在科技狂熱爆發(fā)前，外匯市場(chǎng)投資和交易幾乎是專屬機(jī)構(gòu)投資人、避險(xiǎn)基金和其他口袋較深的玩家的遊戲。然而，隨著外匯交易經(jīng)紀(jì)商將他們的交易平臺(tái)網(wǎng)路化，情況改觀了，一般散戶交易者也得以參與這個(gè)市場(chǎng)。從那時(shí)開(kāi)始，參與外匯交易的人數(shù)暴增，預(yù)期未來(lái)也將有增無(wú)減?，F(xiàn)在已有很多人懂得外匯交易，也許你也應(yīng)該開(kāi)始試著去了解為何這個(gè)市場(chǎng)會(huì)變得那麼大眾化?！　⊥鈪R交易波動(dòng)和每個(gè)人的日常生活早已息息相關(guān)，只是影響方式略有不同而已。不管你以前是否曾經(jīng)從事外匯交易，你一定有過(guò)買賣貨幣的經(jīng)驗(yàn)。即便是海外旅遊，或透過(guò)eBay網(wǎng)站向另一個(gè)國(guó)家的某個(gè)賣家買東西，都算得上是外匯交易！另外，如果你是一家小公司的老闆，當(dāng)你向其他國(guó)家出口或進(jìn)口產(chǎn)品，你也是在從事外匯交易。　　也許你認(rèn)為自己從頭到尾只投資本國(guó)股票，所以完全不需要懂什麼外匯交易。不過(guò)，隨著時(shí)代轉(zhuǎn)變，這樣的觀念已經(jīng)不正確了。如果你投資的企業(yè)也經(jīng)營(yíng)海外業(yè)務(wù)，或者你投資的企業(yè)有其他貨幣計(jì)價(jià)的應(yīng)付款或應(yīng)收款，你依舊暴露在貨幣風(fēng)險(xiǎn)裡。所以，任何交易者或投資人都必須隨時(shí)掌握外匯匯率，了解不同貨幣的價(jià)值。　　當(dāng)然，外匯交易活動(dòng)的激增不僅是因?yàn)橐话闳碎_(kāi)始密切注意貨幣這項(xiàng)商品，更因?yàn)楹芏嗤顿Y人和交易者在這個(gè)市場(chǎng)裡從事投機(jī)、避險(xiǎn)、投資和其他交易目的的活動(dòng)?！　〗灰赘鞣N貨幣的方式有很多種，當(dāng)然，最好的起步之一，就是交易你了解的貨幣。金融市場(chǎng)裡會(huì)影響股票的大消息或新聞，通常也會(huì)影響到貨幣。所以，如果你聽(tīng)到某個(gè)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)不利，或可能導(dǎo)致外國(guó)投資人坐立難安的消息，則投資人恐慌拋售這一項(xiàng)貨幣的機(jī)率就很高。當(dāng)人們陷入恐慌，通常會(huì)不管三七二十一，先出場(chǎng)再說(shuō)。如果新聞本身的重要性很高，它還可能對(duì)貨幣造成持續(xù)性的衝擊?！兑豢跉庾x懂外匯》一書(shū)的目的，就是要教你一些將新聞轉(zhuǎn)化為交易機(jī)會(huì)的技巧。　　貨幣也可能長(zhǎng)期朝某一特定方向波動(dòng)，本書(shū)將闡述如何掌握參與趨勢(shì)的機(jī)會(huì)，同時(shí)也將說(shuō)明什麼時(shí)機(jī)適合使用我個(gè)人研發(fā)的一項(xiàng)交易工具來(lái)掌握高峰和谷底，這項(xiàng)工具能清楚告訴我們一項(xiàng)貨幣是處?kù)兑粋€(gè)趨勢(shì)或一段區(qū)間。較有經(jīng)驗(yàn)的交易者都知道，交易管理的技巧和精準(zhǔn)進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)的掌握一樣重要，所以，我們將花一點(diǎn)篇幅來(lái)說(shuō)明如何將你的利潤(rùn)落袋為安。　　外匯市場(chǎng)具備很多獨(dú)特的特質(zhì)，這些特質(zhì)可能會(huì)使這個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高於其他市場(chǎng)。所以，我將說(shuō)明如何管理風(fēng)險(xiǎn)，以及如何找出最佳交易機(jī)會(huì)。完全仰賴運(yùn)氣可能會(huì)非常危險(xiǎn)，因此我堅(jiān)信，所有人在介入一筆交易以前，都應(yīng)該盡可能找出所有　　這項(xiàng)交易有利的變數(shù)。外匯交易與人生的成功秘訣就是――嚴(yán)肅看待所有事情――你應(yīng)該把交易當(dāng)成一種事業(yè)來(lái)經(jīng)營(yíng)，不能把它當(dāng)成消遣用的樂(lè)趣。要成為外匯交易高手，一定得先經(jīng)過(guò)一番苦練，而且，強(qiáng)烈的職業(yè)道德絕對(duì)會(huì)對(duì)你的成果有幫助?！　碛胸S富的市場(chǎng)知識(shí)、優(yōu)質(zhì)的策略、紮實(shí)的資金管理能力，再配上那麼一點(diǎn)運(yùn)氣，你一定能在外匯市場(chǎng)成長(zhǎng)、茁壯。

內(nèi)容概要

　　*如果你是一個(gè)熱愛(ài)旅行的人……　　每回出國(guó)換匯時(shí)，你知道該怎麼做才能受到最小的匯差損失嗎？　　*如果你的公司生意做到國(guó)外去了……　　你知道公司賺錢不代表真的獲利，因?yàn)閰R率變化可能吃掉你的年終獎(jiǎng)金嗎？　　*如果你有投資股票或海外基金……　　匯率波動(dòng)會(huì)影響國(guó)際貿(mào)易，間接牽連到股債市的表現(xiàn)，你有注意到嗎？　　*如果你是個(gè)愛(ài)買舶來(lái)品的人……　　歐元跌跌不休時(shí)，入手一臺(tái)BMW可能是相對(duì)劃算的選擇。

作者簡(jiǎn)介

　　凱西·連恩　　現(xiàn)任全球外匯交易公司（Global Forex Trading，GFT）的貨幣研究部門（Currency Research）董事，並且和伯瑞斯·史洛斯伯格（Boris Scholossberg）共同經(jīng)營(yíng)BK外匯顧問(wèn)公司（BK Forex Advisor）。加入GFT以前，連恩曾擔(dān)任DailyFX.com網(wǎng)站的的首席策略分析師，也在摩根大通（JP Morgan Chase）擔(dān)任過(guò)經(jīng)理人職務(wù)，主要負(fù)責(zé)交叉市場(chǎng)與外匯交易，為國(guó)際知名的外匯策略分析師，其專長(zhǎng)為結(jié)合基本面與技術(shù)面分析，擁有十年以上的外匯交易經(jīng)驗(yàn)?！　∵B恩經(jīng)?，F(xiàn)身於彭博（Bloomberg）、?？怂股虡I(yè)新聞臺(tái)（Fox Business）及路透社（Reuters）等媒體，也常為《活躍投資者》（Active Trader）、《期貨》（Futures）與《股票、期貨與選擇權(quán)》（SFO）雜誌撰稿，世界各地的財(cái)經(jīng)刊物更是經(jīng)常引用她的說(shuō)法。其著作還有《外匯市場(chǎng)當(dāng)日沖銷與波段交易》（Day Trading and Swing Trading in the Currency Market）與《億萬(wàn)富豪交易者》（Millionare Traders）?！　￡惒齼x　　目前為投顧公司的投資部主管，投入金融理財(cái)領(lǐng)域長(zhǎng)達(dá)十年以上，曾任投信基金經(jīng)理人及專業(yè)投顧研究主管，實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富。譯有《管理會(huì)計(jì)與決策績(jī)效》、《透析財(cái)務(wù)數(shù)字》、《財(cái)務(wù)管理立即上手》、《聰明理財(cái)?shù)牡谝槐緯?shū)》、《識(shí)破財(cái)務(wù)騙局的第一本書(shū)》、《標(biāo)準(zhǔn)普爾教你做好選股策略》等。

書(shū)籍目錄

目次序言1.雷擊的那一刻：金融危機(jī)與外匯交易的興起史上最糟的十年∕歐元區(qū)感受到擠壓∕各種貨幣的興起∕將頭條新聞轉(zhuǎn)化為交易機(jī)會(huì)2.盧布、泰銖與歐元――哦，我的天！：外匯交易不如你想像的那麼遙不可及喚醒「本土」投資人∕涉足海外市場(chǎng)∕小型企業(yè)老闆和財(cái)務(wù)部門主管∕你面對(duì)的問(wèn)題是什麼？3.外匯市場(chǎng)的26個(gè)關(guān)鍵詞?。阂欢ㄒ幕境ＷR(shí)4.起而行：跨出外匯交易的第一步選擇適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品∕找到適合的經(jīng)紀(jì)商∕決定交易標(biāo)的5.促使貨幣波動(dòng)與震盪的因素：導(dǎo)致貨幣升值或貶值的因素是什麼？大題材∕利率的方向∕經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)∕市場(chǎng)情緒∕技術(shù)面也很重要6.投資人與交易者：找出適合你的方法安德魯與史帝文∕計(jì)程車司機(jī)的等待遊戲∕你是傑克．薛普哈德或約翰．洛克？7.贏家都怎麼做：每一個(gè)參與外匯交易的人都必須遵守的法則順勢(shì)而為∕快速獲利回吐∕知道何時(shí)應(yīng)該說(shuō)「不」8.你是一個(gè)投資人嗎?：緩慢但穩(wěn)健地贏得比賽包寧傑通道的基本概念∕了解趨勢(shì)的力量何時(shí)衰竭∕在一個(gè)趨勢(shì)裡尋找獲利的機(jī)會(huì)∕介入一段新趨勢(shì)9.你是一個(gè)交易者嗎?：玩命般追求「快錢」搭動(dòng)能順風(fēng)車∕詳細(xì)察看頭條新聞∕該怎麼進(jìn)行玩命關(guān)頭型交易？10.高風(fēng)險(xiǎn)事業(yè)：如何在動(dòng)盪不安的時(shí)期保住你的財(cái)富堅(jiān)持只從事高成功機(jī)率的交易∕如果你是一個(gè)短期交易者∕關(guān)鍵掌握在你手中11.外匯交易的十大錯(cuò)誤：貼心叮嚀，希望你能避免犯這些錯(cuò)12.來(lái)自奈及利亞的問(wèn)候：「請(qǐng)協(xié)助我們!」：如何識(shí)破與迴避外匯交易詐騙交易訊號(hào)提供者騙局∕交易系統(tǒng)騙局∕管理帳戶或管理基金騙局∕其他詐騙者…野雞經(jīng)紀(jì)商等等∕除了你自己，誰(shuí)都別信13.坐而言不如起而行：周全交易計(jì)畫的重要性交易不是你的新嗜好∕每天都是新的開(kāi)始∕就位、預(yù)備、計(jì)畫！∕清楚知道自己的虧損上限14.跌倒、受傷與學(xué)習(xí)：成為更精進(jìn)的交易者教誨一：只交易買賣價(jià)差較小的貨幣∕教誨二：使用正確的停損點(diǎn)∕教誨三：針對(duì)新聞建立交易部位時(shí)，介入時(shí)機(jī)的選擇非常重要∕對(duì)於「追求完全」的警語(yǔ)15.聰明的開(kāi)始：以正確的方式展開(kāi)你的外匯交易冒險(xiǎn)作者免責(zé)聲明

章節(jié)摘錄

　　1　　雷擊的那一刻　　金融危機(jī)與外匯交易的興起　　你認(rèn)識(shí)曾被雷打到的人嗎？你知道有誰(shuí)被雷擊過(guò)兩次嗎？根據(jù)美國(guó)國(guó)家氣象局（National Weather Service）的統(tǒng)計(jì)，一個(gè)人在特定年度遭雷擊的機(jī)率是七十五萬(wàn)分之一。所以，一般人被雷打到一次的可能性已經(jīng)是極其低的了，遑論被擊中兩次。不過(guò)，由於閃電總是會(huì)瞄準(zhǔn)特定地區(qū)裡最高的物體，所以，雷不止一次擊中相同位置的現(xiàn)象倒是不罕見(jiàn)。基於那個(gè)理由，人們會(huì)在城市的摩天大樓樓頂安裝避雷針來(lái)吸引閃電，吸收雷擊的傷害?！　”芾揍樜W電，就好像金融市場(chǎng)吸引貪婪，而貪婪不可避免終將釀成災(zāi)難。如果給予適當(dāng)?shù)臈l件，金融市場(chǎng)的災(zāi)難就有可能會(huì)像閃電一樣，不止一次打中目標(biāo)，所以，投資人一定要隨時(shí)做好準(zhǔn)備?！　《稹鹌吣陼r(shí)，納西姆·尼可拉斯·塔雷伯（Nassim Nicholas Taleb）寫了一本名著《黑天鵝效應(yīng)：如何及早發(fā)現(xiàn)最不可能但總是發(fā)生的事》（The Black Swan： Impact of the Highly Improbable）。塔雷伯將黑天鵝描述為一種極端罕見(jiàn)、出乎一般人意料的事件，這種事件會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重衝擊，而一旦這種事件發(fā)生，世人又會(huì)找盡各種理由來(lái)合理化各種現(xiàn)象，好像早就預(yù)期到它會(huì)發(fā)生似的。遺憾的是，誠(chéng)如我們所見(jiàn)，近幾年來(lái)，黑天鵝事件發(fā)生的頻率愈來(lái)愈高。因此，當(dāng)經(jīng)濟(jì)泡沫漸漸抵達(dá)它的爆破點(diǎn)時(shí)，投資人一定要設(shè)法轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，並盡可能找出利用那些事件來(lái)賺錢的方法，因?yàn)榇丝棠愕呢?cái)富正岌岌可危。事實(shí)上，全球最知名的某兩位投資人，都成功地在所有人都爭(zhēng)先恐後急著退場(chǎng)之際，以不同方式賺到了非常高額的利潤(rùn)?！　∫痪啪哦?，喬治·索羅斯（George Soros）已屆六十二歲高齡，打賭英國(guó)將沒(méi)有條件維持高利率水準(zhǔn)，得以讓英鎊停留在歐洲匯率機(jī)制（Exchange Rate Mechanism）所頒定的狹窄貨幣區(qū)間內(nèi)。索羅斯認(rèn)定，疲弱的經(jīng)濟(jì)情勢(shì)和高失業(yè)率將迫使英國(guó)放棄匯率機(jī)制，進(jìn)而降低利率。他將他的猜測(cè)轉(zhuǎn)化為具體行動(dòng)，極盡所能地利用各種可能取得的工具，放空高達(dá)100億美元的英鎊。當(dāng)然，那時(shí)並不是只有索羅斯賣出或看空英鎊；隨著愈來(lái)愈多人推斷英國(guó)勢(shì)將放棄歐洲匯率機(jī)制，所有人都不願(yuàn)意持有英鎊。不過(guò)，索羅斯和其他投資人的差異在於，當(dāng)多數(shù)人採(cǎi)取守勢(shì)，瘋狂賣出英鎊，設(shè)法結(jié)清他們的曝險(xiǎn)之際，索羅斯卻採(cǎi)取猛烈的攻勢(shì)，強(qiáng)力攻擊英國(guó)央行，直到它認(rèn)輸求饒才罷休。一個(gè)月後，索羅斯的量子基金（Quantum Fund）收回現(xiàn)金，一共賺了大約20億美元的利潤(rùn)?！　〉诙€(gè)金融傳奇人物是約翰？坦伯頓爵士（Sir John Templeton），他用的方法和索羅斯非常不同。坦伯頓是世界最大股票基金――坦伯頓成長(zhǎng)基金（Templeton Growth Fund）的創(chuàng)辦人，他雖篤信宗教，但內(nèi)心其實(shí)是一個(gè)喜歡唱反調(diào)的逆勢(shì)操作者。他喜歡在崩盤時(shí)買進(jìn)，也就是在他所謂的「最悲觀」時(shí)刻進(jìn)場(chǎng)。舉個(gè)例子，一九七八年時(shí)，福特汽車（Ford）看起來(lái)岌岌可危，隨時(shí)可能破產(chǎn)，但那時(shí)坦伯頓卻突然大量買進(jìn)它的股票；另外，在一九八○年代，秘魯還充斥著共產(chǎn)主義分子的那段時(shí)間，他投入了大量資金到這個(gè)國(guó)家。然而，坦伯頓並不是每次都扮演買方。二○○○年時(shí)，所有人都搶著買進(jìn)科技股，他卻放空了幾十檔科技業(yè)公司的股票。坦伯頓喜歡在一般人對(duì)現(xiàn)實(shí)的認(rèn)知嚴(yán)重偏離潛在基本面情勢(shì)時(shí)進(jìn)場(chǎng)。那些機(jī)會(huì)並不是天天有，不過(guò)，一旦出現(xiàn)卻可能是極其龐大的機(jī)會(huì)?！　∈飞献钤愕氖辍　　稌r(shí)代雜誌》（Times）將二十一世紀(jì)的頭十年評(píng)為史上最糟糕的十年。在這十年當(dāng)中，除了戰(zhàn)爭(zhēng)和環(huán)境大災(zāi)難之外，還發(fā)生了兩次市場(chǎng)崩盤，一次是這十年剛展開(kāi)時(shí)的網(wǎng)路泡沫化，另一次是這十年近尾聲時(shí)爆發(fā)的全球金融危機(jī)。全球金融危機(jī)導(dǎo)致了世界各地許多家庭的積蓄化為烏有，數(shù)百萬(wàn)人甚至上千萬(wàn)人因此失業(yè)。它還終結(jié)了華爾街幾家歷史最悠久的機(jī)構(gòu)，包括雷曼兄弟（Leman Brothers）、美林證券（Merrill Lynch）和貝爾斯登（Bear Stearns）。多數(shù)人根本想像不到，像雷曼兄弟這樣一家早在一八五○年就成立，順利度過(guò)兩次世界大戰(zhàn)和經(jīng)濟(jì)大蕭條（Great Depression）的企業(yè)，竟會(huì)在我們這一代被迫走向破產(chǎn)。無(wú)數(shù)散戶投資人在這次災(zāi)難中失去了50%~90%的退休基金。這一場(chǎng)災(zāi)難或多或少影響了每一個(gè)美國(guó)人的生活。然而，信不信由你，儘管很多人在這段期間輸光了財(cái)富，還是有很多精明的投資人賺到豐厚的利潤(rùn)?！　《稹鹌吣觊_(kāi)始的次級(jí)房貸危機(jī)（以下稱次貸危機(jī)）最後演變成一場(chǎng)全球性的金融危機(jī)。事實(shí)上，這場(chǎng)危機(jī)源自於科技泡沫的幻滅。當(dāng)年，聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會(huì)（Federal Reserve，以下稱聯(lián)準(zhǔn)會(huì)）主席亞倫？葛林斯班（Alan Greenspan）為了提振經(jīng)濟(jì)而以激進(jìn)的手法調(diào)降利率。遺憾的是，他將利率控制在過(guò)低的水準(zhǔn)，這段低利率時(shí)期又持續(xù)過(guò)久，結(jié)果造成了房地產(chǎn)與信用泡沫。那幾年，世界各地的資金像自來(lái)水般，源源不絕地流入美國(guó)經(jīng)濟(jì)體系，促使道瓊工業(yè)平均指數(shù)（Dow Jones Industrial Average）從二○○三年的八千點(diǎn)水準(zhǔn)，上漲到二○○七年的一萬(wàn)四千點(diǎn)。超低借款成本變相鼓勵(lì)美國(guó)人拿他們現(xiàn)有的住宅去進(jìn)行轉(zhuǎn)融資，換購(gòu)更高價(jià)的房子，或添置投資用房地產(chǎn)等，有些人甚至同時(shí)從事上述三種活動(dòng)?！　∠氡睾芏嗳硕荚H身參與或近距離目睹過(guò)這個(gè)幾近歇斯底里的泡沫情境――即使只是觀賞類似A＆E電視網(wǎng)（A＆E）的《房地產(chǎn)投資秀》（Flip This House）或探索頻道（Discovery Channel）的《炒樓》（Flip That House）等熱門電視節(jié)目，都能感受到這股熱度。當(dāng)時(shí)每個(gè)人都涉足房地產(chǎn)，包括住在你隔壁的理髮師和計(jì)程車司機(jī)，而且每個(gè)人都真心相信，長(zhǎng)期而言，房地產(chǎn)投資永遠(yuǎn)不會(huì)讓他們虧本。我的天啊，這個(gè)想法當(dāng)然是錯(cuò)的。到二○○五年時(shí)，房地產(chǎn)增值金額占美國(guó)家庭淨(jìng)財(cái)富增加金額的比重竟高達(dá)七○％，在那一年的上半年，房地產(chǎn)增值占美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體成長(zhǎng)的比重，更是高達(dá)五○％，這著實(shí)令人吃驚。在二○○一年到二○○五年間，民間部門新增的工作機(jī)會(huì)有一半是住房相關(guān)部門所創(chuàng)造的。當(dāng)鳳凰城（Phoenix）、亞利桑那（Arizona）等地區(qū)的房?jī)r(jià)在一季之內(nèi)上漲45%，你如何能苛責(zé)那些為房地產(chǎn)瘋狂的一般美國(guó)人？不過(guò)，當(dāng)事情開(kāi)始出現(xiàn)問(wèn)題，整個(gè)勢(shì)態(tài)旋即急轉(zhuǎn)直下。房地產(chǎn)泡沫一破滅，某些州的房?jī)r(jià)迅速?gòu)亩稹鹆甑母叻逑碌?0%。從二○○七年年中到二○○九年年初，美國(guó)股票也下跌了超過(guò)50%。到了二○○九年三月時(shí)，美國(guó)人的總財(cái)產(chǎn)淨(jìng)值減少超過(guò)15兆美元。而當(dāng)時(shí)的房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫正是坦伯頓爵士眼中「最樂(lè)觀」的情境。　　事後回想，很多人不免納悶，怎麼可能沒(méi)有人注意到那一切警訊？光是看到銀行願(yuàn)意借錢給幾乎每一位上門申貸的人，還有美國(guó)人平均負(fù)債過(guò)重等情況，就應(yīng)該質(zhì)疑那樣的情況　　可能永遠(yuǎn)維持下去。當(dāng)時(shí)，科技泡沫的破滅記憶猶新，應(yīng)該足以提醒我們要小心過(guò)分放縱的後果。儘管次貸危機(jī)創(chuàng)造了史上最大的房地產(chǎn)泡沫，但其實(shí)在近代，房地產(chǎn)泡沫絕非新鮮事?！　」馐沁^(guò)去四十年間，美國(guó)就發(fā)生過(guò)兩次房地產(chǎn)泡沫，其一是在一九七九年達(dá)到高峰，另一次則是在一九八九年。一九八七年到一九九一年間的日本房地產(chǎn)泡沫最後也走向崩潰，將國(guó)家推入長(zhǎng)期零成長(zhǎng)的深淵，也就是日本人所謂的「失落的十年」（Lost Decade）。一九九八年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)後，香港中央銀行為捍衛(wèi)港幣，將利率從8%提高到23%，結(jié)果也導(dǎo)致當(dāng)?shù)氐姆康禺a(chǎn)市場(chǎng)崩盤。這些泡沫也許是發(fā)生在美國(guó)境外，但卻衍生出全球性的影響，成為世界各地的熱門新聞話題。遺憾的是，大多數(shù)美國(guó)屋主和投資人都忽略了這些顯而易見(jiàn)的警訊?！　∑叫亩?，有一小群專家――包括過(guò)世前的坦伯頓――曾警告過(guò)，泡沫終究有破滅的一天，但一般人對(duì)他們的逆勢(shì)操作觀點(diǎn)視而不見(jiàn)、聽(tīng)而不聞。這場(chǎng)危機(jī)徹底摧毀了很多散戶投資人、共同基金、避險(xiǎn)基金和投資銀行，然而，那些預(yù)見(jiàn)崩潰將到來(lái)的人、體認(rèn)到泡沫終將破滅的人，以及敢於冒險(xiǎn)建立投機(jī)部位的人，倒是都發(fā)了一筆大財(cái)。人們所知的最大贏家是包爾森公司（Paulson & Company）的約翰？包爾森（John Paulson）。這個(gè)說(shuō)話總是輕聲細(xì)語(yǔ)的避險(xiǎn)基金經(jīng)理人擁有哈佛大學(xué)企管碩士學(xué)位，他堅(jiān)信次級(jí)房屋抵押貸款終將動(dòng)搖，所以自二○○六年起，他就開(kāi)始警告他的投資人，房地產(chǎn)泡沫終將破滅?；秾?duì)市場(chǎng)崩潰的預(yù)期，他的避險(xiǎn)基金也因此大膽押注。到了二○○七年九月時(shí)，他手中的幾檔基金平均上漲約340%?！　‘?dāng)時(shí)幾乎所有人都虧本，但包爾森和他的投資人卻大賺了數(shù)十億美元。在二○○六年九月到二○○七年九月間，包爾森旗下的九檔基金，光是透過(guò)績(jī)效費(fèi)一個(gè)項(xiàng)目，就賺了超過(guò)25億美元。這段時(shí)間的其他贏家還包括哈賓格資本合夥公司（Harbinger Capital Partners）的菲利普？法科尼（Philip Falcone）和文藝復(fù)興科技有限責(zé)任公司（Renaissance Technologies LLC）的吉姆？西蒙斯（Jim Simons），他們兩人都賺到了超過(guò)10億美元的績(jī)效費(fèi)，其中，西蒙斯的大獎(jiǎng)?wù)禄穑∕edallion，管理規(guī)模達(dá)60億美元）獲得了超過(guò)50%的報(bào)酬率。除了這三檔基金成功賭對(duì)了房地產(chǎn)市場(chǎng)的崩潰，也有其他市場(chǎng)參與者從次貸危機(jī)中找到其他賺錢的途徑。　　世界最大避險(xiǎn)基金之一的堡壘投資集團(tuán)（Citadel Investment Group）因買了沒(méi)有人願(yuàn)意碰的不良債權(quán)而獲利超過(guò)8億美元；其中幾個(gè)例子包括接手永恆顧問(wèn)公司（Amaranth Advisors）的能源交易帳戶，另外，它還收購(gòu)了網(wǎng)路券商E*Trade等公司的股權(quán)?！　∽钺?，第三種在次貸危機(jī)中賺錢的基金，是平日就聚焦在極短線交易機(jī)會(huì)的高頻（high frequency）交易基金。由於他們聚焦在極短線的交易，所以，暴露在市場(chǎng)大規(guī)模走勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低?？傊?，和一般人的認(rèn)知相反的是，次貸危機(jī)並非只製造一堆輸家，尤其那些早就預(yù)見(jiàn)危機(jī)，選擇逢低承接或聚焦在極短線機(jī)會(huì)的人，都得到了豐厚的利潤(rùn)?！　W元區(qū)感受到擠壓　　一個(gè)危機(jī)又引爆了另一場(chǎng)危機(jī)，現(xiàn)在我們得面對(duì)歐洲的新麻煩。為回應(yīng)全球金融危機(jī)，世界各地的中央銀行（譯注：原著作者在此寫central banks，但似乎不太正確。為提振景氣而提高支出屬於財(cái)政政策，那是財(cái)政部門的工作；央行主管的是貨幣政策，而非財(cái)政政策）為提振經(jīng)濟(jì)景氣，紛紛提高支出，導(dǎo)致國(guó)家的財(cái)政赤字迅速上升到二位數(shù)水準(zhǔn)（譯注：占GDP的百分比）。雖然以債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)毛額（GDP）的百分比而言，很多國(guó)家――包括英國(guó)和美國(guó)――的情況也不理想，但當(dāng)希臘預(yù)算赤字超出先前估計(jì)值一　　――達(dá)到GDP的13%――的消息爆發(fā)，歐元區(qū)迅速遭到痛擊。原來(lái)先前希臘公布的數(shù)字是捏造的，而消息被披露後，他們也不得不對(duì)外坦承實(shí)際的財(cái)務(wù)狀況。　　這個(gè)新聞引發(fā)一連串警告，而隨著投資人　　希臘的高借款成本以及該國(guó)償還將到期之負(fù)債的能力愈來(lái)愈憂心，信評(píng)機(jī)構(gòu)也接二連三地調(diào)降該國(guó)的信用評(píng)等。然而，歐洲政策制定者卻放任問(wèn)題惡化，最後才在眾多投資人的批判聲浪中，提出一份金額高達(dá)近1兆美元的大型拯救計(jì)畫。遺憾的是，這份雄心勃勃的計(jì)畫卻未能一如所期地穩(wěn)住整個(gè)局面，即使歐洲央行（European Central Bank）打破所有舊有成規(guī)，開(kāi)始購(gòu)買政府公債，並提供無(wú)限額的流動(dòng)性，情況還是未見(jiàn)改善。目前歐元依舊處?kù)稑O弱勢(shì)的水平（在二○一○年一月到二○一○年六月間，最多貶值達(dá)20%），諸如葡萄牙、愛(ài)爾蘭、西班牙和希臘等國(guó)家的信用價(jià)差（credit spreads，亦稱信用利差）更是達(dá)到歷史新高。值本書(shū)付梓之際，主權(quán)債務(wù)危機(jī)　　演變成什麼結(jié)果，以及它將造成多大的衝擊，情況依舊不明朗?！　∥磥?lái)即使市場(chǎng)穩(wěn)定下來(lái)，個(gè)別國(guó)家還是必須承諾積極降低預(yù)算赤字，，如此意味著政府支出　　降低，稅賦將提高，情勢(shì)會(huì)像一條愈綁愈緊的皮帶，壓縮歐元區(qū)的成長(zhǎng)。雖然此刻論斷這個(gè)事件的贏家和輸家還嫌太早，但早先預(yù)見(jiàn)這個(gè)趨勢(shì)的人　　再度勝出。市場(chǎng)上有些基金已經(jīng)買進(jìn)西班牙、義大利和愛(ài)爾蘭債券的信用違約交換作為保險(xiǎn)，以免因這些國(guó)家違約不償債而受創(chuàng)。試想一下，自希臘遇上的麻煩在二○○九年年底浮上檯面後，直到二○一○年六月，放空歐元的人已賺了高達(dá)20%的利潤(rùn)。　　次貸危機(jī)與主權(quán)債務(wù)危機(jī)讓我們體認(rèn)到，絕對(duì)不能只關(guān)注自己的小世界裡發(fā)生的事，因?yàn)檎\(chéng)如我們所見(jiàn)，美國(guó)一國(guó)的問(wèn)題有可能摧毀其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)。由於美國(guó)是世界上最大的貿(mào)易夥伴國(guó)，所以不難理解為何每個(gè)人都會(huì)受到美國(guó)的問(wèn)題影響，不過(guò)近年來(lái)，其他國(guó)家的問(wèn)題也會(huì)對(duì)世界其他地區(qū)造成漣漪效應(yīng)。例如，遙遠(yuǎn)如澳洲，也在抱怨歐洲債務(wù)危機(jī)已衝擊到他們的經(jīng)濟(jì)；強(qiáng)大如中國(guó)，也因歐洲和希臘的問(wèn)題而感到不安。這個(gè)現(xiàn)象清楚說(shuō)明了當(dāng)今世界各國(guó)的關(guān)聯(lián)性有多高。　　各種貨幣的興起　　最近這兩場(chǎng)危機(jī)讓世人聚焦在外匯市場(chǎng)。就很多面向來(lái)說(shuō)，貨幣是一個(gè)國(guó)家最敏感的信心指標(biāo)。當(dāng)外國(guó)投資人樂(lè)觀看待一國(guó)的前景，他們傾向於購(gòu)買它的貨幣，並利用那些資金來(lái)投資該國(guó)的股票或債券。然而，當(dāng)他們對(duì)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)、政治或社會(huì)問(wèn)題感到憂慮，則會(huì)賣出他們的持有部位，拋售這個(gè)國(guó)家的貨幣，將資金匯回本國(guó)。一旦這樣的行為大規(guī)模展開(kāi)，很有可能導(dǎo)致貨幣出現(xiàn)極大的波動(dòng)，迫使政府出面穩(wěn)定情勢(shì)?！　∪绻粐?guó)的貨幣過(guò)於弱勢(shì)，像主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)期間的歐元，一般人就會(huì)開(kāi)始擔(dān)憂通貨膨脹的壓力；如果一國(guó)的貨幣過(guò)於強(qiáng)勢(shì)，出口商的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力將受創(chuàng)，迫使他們出面請(qǐng)求協(xié)助。貨幣的極端走勢(shì)也可能會(huì)影響到跨國(guó)企業(yè)的盈餘。舉例來(lái)說(shuō)，如果一家公司擁有高額的外幣應(yīng)付款，強(qiáng)勢(shì)的本國(guó)貨幣將促使它的應(yīng)付帳款金額降低，但若本國(guó)貨幣弱勢(shì)，應(yīng)付帳款則會(huì)增加。與此同時(shí)，出口商通常喜歡本國(guó)貨幣保持弱勢(shì)，厭惡強(qiáng)勢(shì)貨幣。　　不同貨幣對(duì)每個(gè)人的重要性不盡相同，我們將在第二章進(jìn)一步詳談細(xì)節(jié)。從美國(guó)開(kāi)始蔓延的次貸危機(jī)和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，或許讓貨幣從一般商業(yè)新聞版面躍上了頭版版面，但貨幣並不是最近才開(kāi)始受到大眾關(guān)注。過(guò)去十年來(lái)，外匯市場(chǎng)規(guī)模已大幅成長(zhǎng)。二○○四年時(shí)，根據(jù)國(guó)際清算銀行（Bank for International Settlements）的報(bào)導(dǎo)，外匯市場(chǎng)的日交易金額大約接近1.9兆美元，而該銀行在二○一○年發(fā)布的三年期調(diào)查報(bào)告中顯示，這個(gè)數(shù)字已增加至4兆美元。此外，銀行和「其他金融機(jī)構(gòu)」（例如零售型的外匯經(jīng)紀(jì)商）之間的交易量，也首度超過(guò)銀行間的交易量。因此，外匯交易量的成長(zhǎng)，有很大一部份可歸功於外匯交易市場(chǎng)中尋覓機(jī)會(huì)的散戶投資人。　　將頭條新聞轉(zhuǎn)化為交易機(jī)會(huì)　　如果歷史可以為師（根據(jù)我們的了解，確實(shí)可以），未來(lái)十年，世界各地勢(shì)必會(huì)發(fā)生更多大大小小的危機(jī)。一旦危機(jī)爆發(fā)，你可以選擇採(cǎi)取攻勢(shì)，也可以採(cǎi)取守勢(shì)。就像我的茱蒂姑媽常問(wèn)的：「要如何化逆境為優(yōu)勢(shì)？　　後見(jiàn)之明總是清澈如鏡，現(xiàn)在的我們可以如事後諸葛般，大言不慚地說(shuō)當(dāng)初那些完全不賺錢甚至虧本的網(wǎng)路公司根本不配擁有天高的估值（valuation），也可以斷言一般人終究會(huì)停止花費(fèi)天價(jià)去購(gòu)屋，尤其是當(dāng)存貨大量湧入市場(chǎng)，消費(fèi)者又承擔(dān)了超額的負(fù)債。但過(guò)去的畢竟已經(jīng)過(guò)去，真正的成敗關(guān)鍵在於：　　要受當(dāng)下的瘋狂潮流影響，要有能力理性評(píng)估一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)格相對(duì)於它的風(fēng)險(xiǎn)與估值是否合理?！　‘?dāng)然，這件事說(shuō)來(lái)容易做來(lái)難，卻也不是什麼不可能的任務(wù)，畢竟小投資人其實(shí)還是有很多不同的方式可從近幾場(chǎng)危機(jī)中獲取利益。　　先從次貸危機(jī)談起。誠(chéng)如大家所知，這場(chǎng)危機(jī)導(dǎo)致很多金融機(jī)構(gòu)垮臺(tái)。有些是被政府接管，有些是接受援助、賣給競(jìng)爭(zhēng)者，或被迫聲請(qǐng)破產(chǎn)。儘管某些人可能會(huì)認(rèn)為，透過(guò)別人的不幸來(lái)賺錢很不道德，但索羅斯、包爾森和坦伯頓卻都是利用這個(gè)方式賺到大筆財(cái)富。圖1.1是一張日線圖，該圖闡述了美元和日?qǐng)A――亦即所謂的美元／日?qǐng)A貨幣對(duì)（currency pair）――在幾家大型金融機(jī)構(gòu)跨臺(tái)後的走勢(shì)。第一個(gè)箭號(hào)指向房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）被接管的時(shí)點(diǎn)；第二個(gè)箭號(hào)指向雷曼兄弟聲請(qǐng)破產(chǎn)時(shí)；第三個(gè)箭號(hào)指向華盛頓互惠銀行（Washington Mutual）崩潰時(shí)，而第四個(gè)箭號(hào)則是指向美國(guó)政府被迫介入拯救花旗集團(tuán)（Citigroup）的時(shí)間點(diǎn)。如你所見(jiàn)，上述每一個(gè)事件爆發(fā)時(shí)，這個(gè)貨幣對(duì)的貶值幅度都持續(xù)擴(kuò)大。即使有關(guān)單位介入拯救或收購(gòu)上述問(wèn)題機(jī)構(gòu)，都未能提振美元的氣勢(shì)，因?yàn)橐话闳藫?dān)心後續(xù)還會(huì)有更多麻煩發(fā)生。所以，在次貸危機(jī)爆發(fā)期間賣出美元、買進(jìn)日?qǐng)A的投資人，確實(shí)獲得了豐厚的利潤(rùn)?！　〗酉聛?lái)，讓我們看看歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)。隨著希臘的各項(xiàng)事件逐漸被公諸於世，人們也發(fā)現(xiàn)愈來(lái)愈多跡象顯示該國(guó)的財(cái)務(wù)將陷入困境，信用評(píng)等機(jī)構(gòu)開(kāi)始調(diào)降希臘的債信評(píng)等。所謂信用評(píng)等機(jī)構(gòu)是指專門（為其他主體）指定信用評(píng)等的公司，從信用評(píng)等可看出一個(gè)債券發(fā)行人違約不償還債務(wù)的可能性。這些評(píng)等是以不同英文字母的組合來(lái)表示，看起來(lái)就像是成績(jī)單上的評(píng)分。當(dāng)一國(guó)的信用評(píng)等被調(diào)降，代表該國(guó)基於某種原因，變得比較可能違約不償還債務(wù)。二○○九年十月時(shí)，主要信用評(píng)等機(jī)構(gòu)之一惠譽(yù)信評(píng)公司（Fitch Ratings）將希臘的主權(quán)債信評(píng)等降到A　　等級(jí)，導(dǎo)致歐元應(yīng)聲貶值，相對(duì)美元下跌20%。一如美元／日?qǐng)A的案例，每次希臘或其他財(cái)務(wù)狀況羸弱的歐元區(qū)國(guó)家被降評(píng)，歐元／美元匯價(jià)就會(huì)貶值。一連串的降評(píng)行動(dòng)引爆了投資人的疑慮，因?yàn)檫@代表這個(gè)國(guó)家已逐漸接近違約不償還貸款的境地。到了二○一○年四月，希臘的債信評(píng)等被降到垃圾級(jí)。善用這些危機(jī)獲取利益的方式之一是，將頭條新聞轉(zhuǎn)化為交易機(jī)會(huì)；換言之，在恐慌剛爆發(fā)時(shí)就進(jìn)場(chǎng)賣出，因?yàn)橥ǔＲ淮谓翟u(píng)行動(dòng)之後，還會(huì)有下一次。　　即使你不習(xí)慣這種將新聞轉(zhuǎn)化為交易機(jī)會(huì)的作法，而偏好根據(jù)技術(shù)線圖來(lái)交易，應(yīng)該還是可以善加利用以上兩個(gè)貨幣對(duì)的走勢(shì)，在匯價(jià)跌破關(guān)鍵水準(zhǔn)時(shí)進(jìn)場(chǎng)放空。例如，105、100和95都是美元／日?qǐng)A匯價(jià)的重要心理關(guān)卡，而1.45、1.40、1.35和1.30則是歐元／美元匯價(jià)的重要關(guān)卡?！　∈聦?shí)上，貨幣向來(lái)有一種趨勢(shì)性，尤其是在恐慌時(shí)期；因此，在面對(duì)一波貨幣走勢(shì)時(shí)，加入趨勢(shì)可能比選擇逃離更能獲得美好的成果。如果你沒(méi)有耐心久抱一筆交易部位，可以考慮較短線的作法，跟著市場(chǎng)氛圍走。舉個(gè)例子，經(jīng)過(guò)一次降評(píng)後，你可能會(huì)假設(shè)那個(gè)問(wèn)題將招來(lái)更多問(wèn)題，進(jìn)而找機(jī)會(huì)放空歐元／美元，以追求短期的潛在利潤(rùn)，不過(guò)，一定要設(shè)定停損點(diǎn)，以限制虧損金額。

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　　後金融危機(jī)時(shí)代人人緊盯的看板指標(biāo)：　　人民幣跌了嗎？日?qǐng)A還在漲？美金大震盪！　　外匯，可能讓你一夕致富，也可能讓你隔夜破產(chǎn)，非懂不可。

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