素人股神操盤手

前言

　　推薦序　　美國《富比士》雜誌總編輯—　　史提夫．福布斯　　麥特．薛福林撰寫的這本投資書籍極為獨特，而且相當實用，是前所未見的。　　薛福林不隨波逐流地列舉一些老生常談的致富公式，反之，他詳實記錄10位你前所未聞的投資人的成功之道，告訴讀者那些各領域人士未經(jīng)修飾的投資見解。由於這些投資人都是無師自通，他們的故事對數(shù)以百萬計的個人投資人而言，特別中肯並具啟發(fā)意義，其中有幾點關鍵：　　成功之路並非只有一條，這幾位投資人都是自行摸索出他們的獨門方法?！　∷麄兌季邆鋬蓚€共通特徵：努力工作及鋼鐵般的紀律。他們的消息不是源自電視上的財經(jīng)名嘴、朋友或泛泛之交，而是投入時間挖掘網(wǎng)際網(wǎng)路。儘管資訊是來自網(wǎng)路，他們也能自行判斷並做決策?！　∶總€人都希望自己是有紀律的人，但是當市場看起來即將無情大漲或惱人大跌時，多數(shù)投資人總免不了受情緒左右?！　∵@些素人股神也會犯錯，也確實從錯誤中學習。　　他們每個人都曾歷經(jīng)劇烈的市場衰退，即使是成功躲過2008年及2009年初市場大崩盤的投資人約翰．納文（John Navin），也難免錯過繼之而來的市場大漲?！　×硪豁椓钊藷o法忽視的事實，便是網(wǎng)際網(wǎng)路這個驚人現(xiàn)象。對於那些不曾受過知名商學院訓練，或修習過財務與證券分析等正式科目的素人，網(wǎng)路無疑讓他們得以解脫，並培養(yǎng)出相關能力?！　⊙ΩＡ忠蔡貏e在本書末列舉一些實用好站。這些投資人不僅利用網(wǎng)站搜尋事實、數(shù)據(jù)、評等及名單，多半還會在網(wǎng)站上與他人互動。換言之，網(wǎng)路讓他們不斷地腦力激盪，在鍵盤前面，你或許是孤單一人，但實際上週圍可能充滿了志同道合的人?！　⊥高^本書，我們也清楚看到，無論個人出身如何，網(wǎng)站讓這些人發(fā)掘出自己長久以來被埋沒的才能。不過，網(wǎng)站雖然是很好的機會創(chuàng)造機制，卻不是成功的保證。它是一個工具──極其實用的工具，終究也只是一個達到目的的工具而已。因此，這本書既激勵人心，又有警示作用。老話一句，世上並不存在一夕致富之道，然而現(xiàn)代人如果有毅力及成熟的心態(tài)，並知道致富之路充滿荊棘，他們仍擁有前所未有的機會可以慢慢創(chuàng)造、累積財富?！　∽孕颉　「厝斯缮駥W滾錢術　　—麥特．薛福林　　2000年2月，時值網(wǎng)路股泡沫的顛峰，我寫了一篇文章發(fā)表於《富比士》雜誌特刊，並於封面印上一則聳動的標題：「網(wǎng)路是否會孕育出下一位華倫．巴菲特？」　　這篇專題報導在當時狂暴的牛市期間，有幾位春風得意的業(yè)餘投資人的故事。其中一位是住在美國內布拉斯加州牧場的47歲家庭主婦，她看到家人的資金投入券商賣給她的共同基金後，卻因為高額手續(xù)費而縮水不少，於是她連上一個叫做ClearStation.com的網(wǎng)站，自己學習什麼是本益比倍數(shù)、什麼是移動平均線。另一個故事是來自美國威斯康辛州的教師，還有一位白天在電話公司工作，晚上則連上雅虎（Yahoo!）及Briefing.com這類網(wǎng)站尋求投資意見的越南移民?！　〔贿^才一個多月之後，網(wǎng)路泡沫破裂了，讓這些業(yè)餘投資人獲利豐碩的科技股紛紛中箭落底，這些牛市英雄的歡樂派對結束了?！　」嫒绱藛?？據(jù)統(tǒng)計，我撰寫那篇報導之時，透過線上投資的人多達5百萬人，如今，光是美國這個數(shù)字便已經(jīng)高達5千萬人了。那幾位我於2000年2月報導的業(yè)餘線上投資人，現(xiàn)在看來，只不過是第一波自學型（self-directed）的投資兵團罷了。今日的線上投資人擁有更優(yōu)秀的科技，以及看似取之不竭的資訊、工具及線上資源?！　∮行┤祟A測，這些無師自通的投資人的重擊，將打破掌控金融界長達一世紀之久的金融機構築起的高牆。他們甚至表示，投資人懷抱著一個使命，就是不想受支付高額傭金與手續(xù)費，卻只能獲得平庸投資意見的環(huán)境所束縛?；蛟S如此吧，但是我認為，個人投資人的目標其實沒有那麼野心勃勃?！　∽詫W型投資人心裡想的，就只是如何改善他們的生活，希望每年都能帶家人去度假、買一間湖邊木屋、或是送孩子去就讀好的學校。他們要確保自己擁有足夠的收入，而且退休後還能維持生計。投資人開始體會到，投入時間讓金錢替你工作，遠比你替金錢工作來得聰明許多。畢竟，有利於長期資本利得及股利收入的稅法鼓勵這樣的投資作風?！　≌诿黠@改變的，是根深蒂固在我們心裡許久的一個觀念，即是──只有合格的財務專業(yè)人士，才有能力指導我們如何投資。你知道的，就是擁有沃頓或哈佛文憑、會用超炫的PowerPoint簡報說明投資策略的那些人，「最好把它交給學有專精的人」是我們常聽見的話，只不過，那句話到2008年再也不合時宜了?！　∵@本書是活生生的例子，證明了平常人也能憑一己之力成為傑出投資人。坐在家裡、連上網(wǎng)路，你便能得到可觀的獲利，而且是所謂的最熟練及獨佔性避險基金才可達成的投資報酬率。　　這十位「素人股神」的選股績效，比美林證券及富達等公司的絕大多數(shù)專業(yè)財務顧問及資金經(jīng)理人還要好?！　?010年2月26日，全球最著名的投資人、億萬富翁華倫．巴菲特，在令人熱切期待的「董事長致股東信」上發(fā)佈波克夏哈薩威公司2009年的財務數(shù)據(jù)，在股市發(fā)生史上最嚴重下挫的這一年，這家了不起的公司每股帳面價值增加了19.8％。這樣的結果令人相當滿意，但是對股東真正有意義的，是波克夏哈薩威公司在紐約證交所A股的表現(xiàn)，2009年那年，巴菲特只讓公司股價成長了3％，而且沒有發(fā)放股利。該年，標準普爾500指數(shù)成長了27％。　　我並不是要質疑「巴菲特是史上最偉大的投資人」這項公認的事實，他長達45年的投資記錄及其個人資產(chǎn)淨值不言而喻，但我指的是，他及其他投資大師所擁有已臻完美的投資智慧正四下蔓延?！　‰x巴菲特的阿馬哈市（註：位於美國內布拉斯加州）總公司大約1,350哩遠的加州首府沙加緬度，有位51歲的廢棄物管理局土木工程師麥克．柯札，他運用了許多班哲明．葛拉漢與大衛(wèi)．陶德的價值型法則〔註：兩位合著《證券分析》（Security Analysis）〕，挑選屬於他自己的投資組合?！　∽?001年起，柯札都能夠維持34％的平均年度報酬率；投資波克夏哈薩威公司的股票，則每年能讓你獲利6％；如果投資像是「先鋒大盤股市指數(shù)型基金」這類經(jīng)營得宜的指數(shù)基金呢？平均年報酬率不到2％?！　×硪晃蛔栽S成為巴菲特的人叫做克里斯多弗．李斯，他從他那棟位於多明尼加北海岸的海景住宅裡，實踐他聚焦於深度價值投資的法則，他自2000年10月開始接受追蹤的平均年報酬率達25％?！　‖F(xiàn)年33歲，家住內華達州的卡車司機傑克．威蘭德，自己培養(yǎng)對健康、生物科技股的專業(yè)知識，自2002年7月起，他擁有36％的平均年投資報酬率。他及李斯都沒有完成大學學業(yè)，威蘭德選股的時間甚至多半是邊開載重拖車、邊挑選的呢！　　然而，投資成功不只是關於相對於某指數(shù)的報酬率，還關乎你是否供給得起自己想要的理想生活，以及是否達到自己的目標。　　曾經(jīng)任職在蘋果電腦的艾倫．希爾，特別偏愛能源股，憑藉單一個股賺到一筆意外之財，讓他得以在新墨西哥州建造一幢他夢寐以求的房屋，樂享退休生活。希爾的獲利也非曇花一現(xiàn)，2005年卸下某教育科技基金會主席之後，如今71歲的他靠投資賺得的錢，遠比他職業(yè)生涯中所賺得的還多。　　本書所介紹的每位投資人都是風險承擔者，他們對於辛苦錢的損失也超級敏感，因此他們會謹慎算計自己能承受的投資風險。雖然這些素人股神來自各行各業(yè)，但是他們都知道如何善用網(wǎng)站，一來做為投資教育的資源，二來做為獲取及增長股票見解的工具。網(wǎng)站，再加上電子券商最低手續(xù)費，無疑開創(chuàng)了一股新局勢?！　∮腥苏f，擁有生活中特殊優(yōu)勢是成功投資者的必要條件，所幸，線上投資及它營造出的環(huán)境讓這條件變得不那麼重要。1960年代末，當時在高爾夫球場擔任桿弟的彼得．林區(qū)因為一次幸運的任務分配，而得以進入富達投資公司實習，為了成為「富達麥哲倫基金」投資組合經(jīng)理人，林區(qū)花了將近十年多時間才出師?！　?shù)以千計的人想擠進巴菲特等人的母校哥倫比亞商學院這類精英學府，還有些人投入時間想獲取「特許財務分析師」（Chartered Financial Analyst）的頭銜，試圖學習成為頂尖的投資人。但是，想像看看班傑明．葛拉漢的證券分析相關課程在Google、Twitter及YouTube等網(wǎng)站上散播得有多快？　　本書中的主角們，是眾多個人投資者的其中十位，只不過他們更懂得掌控自己的投資組合。為了找出《素人股神操盤手》的適合人選，我利用網(wǎng)路來源找尋可信度高的追蹤記錄，成立於2000年夏天的Marketocracy.com網(wǎng)站是我的首選，因為它擁有監(jiān)控投資績效的嚴格標準，而且資料最深入、回溯最遠。我將它視為是孕育傑出投資人的孵化器，第十一章將有詳細介紹?！　∥彝瑫r也利用ValueForum.com這個社群網(wǎng)站，身為富比士的投資組編輯及「富比士評比最佳網(wǎng)站」（Forbes Best of the Web）的編輯，我曾投入好幾百個小時研究。這個網(wǎng)站的訂閱人數(shù)不多，但會員的厲害程度及向心力，可是其他網(wǎng)站所望塵莫及的。事實上，ValueForum.com自2004年1月起，便開始舉辦社群選股競賽了，整體而言，會員的報酬率成長了88％，而標準普爾500指數(shù)才成長16％。我從中挑的人選在該社群的評價極高，並經(jīng)證實是傑出的長期投資人，他們正過著享受財富自由的人生?！　』蛟S有人會質疑這些投資人是否為紙老虎，畢竟投資成敗的評斷方式是透過他們的虛擬投資組合。這樣的質疑挺合理的，因為虛擬金錢與真實金錢畢竟不是同一碼事。儘管如此，本書所引用的虛擬投資組合都是依據(jù)嚴格的標準來運作的──就某種程度而言，甚至比避險基金及其他專業(yè)資金經(jīng)理人得遵循的標準更嚴格?！　∨e例而言，Marketocracy.com不會讓它的資金經(jīng)理人買賣任何一檔平均日交易額超過10％的股票，避免他們讓短期內難以變現(xiàn)的低價股票塞滿自己的投資組合，它同時限制任何一檔持股的規(guī)模不得超過25％。Marketocracy經(jīng)理人的績效數(shù)據(jù)，同樣會扣掉每股0.05美元的手續(xù)費及1.95％的管理費?！　≡L談過本書候選人之後，我發(fā)現(xiàn)，只要這些投資人擁有充分的投資資本，他們大可以把虛擬基金搬到真實生活中的投資組合。而且，如果Marketocracy.com履約的話，這些「紙老虎」難保某天不會亮出利牙大發(fā)威。Marketocracy.com的資產(chǎn)管理關係企業(yè)，目前正投入真正資本於績效最佳的虛擬資金經(jīng)理人挑選的股票?！　￠喿x每一位素人股神的故事時，讀者除了留意每章的核心策略、投資操盤術及個案分享，不妨也關注個人的背景?！　∫钥略秊槔?，如果不是他40歲才遇到現(xiàn)任妻子瑪莉亞，他不會發(fā)現(xiàn)自己有挑選贏家股的驚人才能。我堅決相信，投資能否成功，個人背景及生活處境的重要性，並不亞於清晰的思維及數(shù)學天份?！　】梢源_定的是，書中的幾位優(yōu)秀業(yè)餘投資人未來幾年將大放異彩，我會盡力透過Forbes.com追蹤並更新這些人的投資成敗訊息。不過，即使這些「巴菲特明日之星」哪天不小心失速墬毀了，還是有不少自學型投資人會取而代之。絕大多數(shù)的專業(yè)資金經(jīng)理人無法操作得如股市指數(shù)基金一樣好，這現(xiàn)象確實值得我們深思，不必然需要什麼人提供投資意見才能讓財富福祉獲得改善，你自己便可以學習成為一位優(yōu)秀的投資人、一位明日巴菲特，而且，你不需要許多錢或昂貴的設備便能做到。　　自從美國政府鼓勵美國企業(yè)廢止確定給付退休金計畫，改採確定提撥退休金計畫或401（k）計劃〔註：美國於1981年創(chuàng)立一種延後課稅的退休金帳戶，相關規(guī)定明訂於國稅條例第401（k）條，簡稱401（k）計畫〕，我們多數(shù)人的未來財務之鑰，已經(jīng)在不知不覺之間落在自己手裡了。2008年股市大崩盤無疑是一記敲醒我們的警鐘，迫使我們去思考將存款投入指數(shù)基金或交給專家處理，這種做法或許已經(jīng)不是最好的選擇了。專業(yè)資金經(jīng)理人中充斥著許多庸才，至於財務顧問或券商，他們多半隻擅長讓你充滿信心並匯聚你的資產(chǎn)，而不是挑選能幫你創(chuàng)造財富、累積財富的投資組合?！　∥移谂危谀阕x完本書之後能瞭解，要成為一位真正好的投資人沒有其他捷徑，唯一的條件就是投入時間研究，換言之，先投資你自己，如此，你將可以獲得優(yōu)異的投資報酬，達成財務目標，甚至打敗你原本要將資金交付給他的那些專業(yè)投資人。對我們許多人而言，這不是選項，而是必要條件?！　?/pre>


內容概要
　　◎美國散戶協(xié)會（American Association of Individual Investor）推薦必讀！　　中年宅男把300萬元變上億元；上班族讓資金翻54倍，37歲退休；卡車司機攻生技股獲利600％；窮到爆的浪子靠10檔個股住豪宅；他們都是小散戶，驚人的投報率，連華爾街高手也折服，跟著這10位「平民巴菲特」掌握操盤眉角，你也可以跟他們一樣邁向財富自由之路！　　本書特色　　10個真人實例－－《富比士》資深記者追蹤訪查　　投資操盤術－－獨門手法大破解，輕鬆上手　　必勝祕技－－多年經(jīng)驗不藏私，加持功力　　個案分享－－從買進到賣出的個股實戰(zhàn)解析　　25個精選網(wǎng)站－－線上練功、挖情報好去處


作者簡介
　　馬修．薛福林（Matthew Schifrin）　　畢業(yè)於康乃爾大學（Cornell University）。富比士媒體公司副總裁及投資組編輯，負責《富比士》雜誌的資金、投資及個人財務類等內容，以及Forbes．com上的「聰明投資」及「財經(jīng)顧問網(wǎng)路」（Financial Adviser Network）單元，同時管理富比士電子報及iConference線上論壇，他也是Forbes．com「富比士評比最佳網(wǎng)站」的發(fā)起人。薛福林的文章多次登上《富比士》雜誌封面，曾獲美國「國家雜誌獎」提名，也經(jīng)常擔任投資類研討會講師，並多次受邀上電視及電臺?！　↑S貝玲　　澳洲Bond University商業(yè)資訊管理學士及企業(yè)管理碩士。曾擔任《電子時報》網(wǎng)際網(wǎng)路研究員、《電子化企業(yè)經(jīng)理人報告》主編、《資誠通訊》主編?，F(xiàn)為自由文字工作者，譯有《控制狂進化論》、《坦伯頓投資法則》、《Google衝擊》、《從餐桌上學到的職場智慧》、《CEO創(chuàng)業(yè)學》、《誰說行銷不重要？》、《微軟思想工廠》、《聰明=100%成功》、《企業(yè)對企業(yè)之一對一行銷》、《海龜法則實踐心法》及《內容行銷塞爆你的購物車》、《打造高績效健康照護組織》等書。


書籍目錄
推薦序 美國《富比士》雜誌總編輯—史提夫．福布斯自序 跟著素人股神學滾錢術Ch1靠起死回生股翻轉人生低接下墜的小刀聽某嘴大富貴的男人Ch2耐心長抱生技股賺倍數(shù)買進沽空股票卡車司機勤自學拚出頭Ch3掌握全球宏觀賺跨國財巴菲特遇上坦伯頓爵士37歲退休的北國先知Ch4從波浪洞察崩盤訊號追蹤熊跡，逃脫金融海嘯大劫電臺DJ變身熊市英雄Ch5量少質精專攻深度價值有形資產(chǎn)價值才是關鍵浪子也能鹹魚翻生Ch6長線佈局小型礦業(yè)股從訪查者晉身決策者Ch7活用買賣權創(chuàng)額外收益當個選擇權玩家吧Ch8集頂尖理論大成快篩好股喜鵲型投資人，通吃眾家精髓揮灑量化魔法的宅男Ch9挖出中國微型股飆投報率P2P獲利模式網(wǎng)路礦工線上淘明牌Ch10趨勢交易速戰(zhàn)速決做我做的，別做我說的善與市場對話的股海釣客附錄一 好站推薦25選附錄二 投資書目總整理


章節(jié)摘錄
　　第一章　　靠起死回生股翻轉人生　　投資人：麥克?柯札　　出生日期：1959年4月10日　　職業(yè)：土木工程師　　投資策略：起死回生股及其他特殊情況　　關鍵衡量標準：內含價值　　最佳選股：瑞殿集團（Radian Group），賺1,200％　　最糟選股：南茂科技（ChipMos Technologies），　　虧92％　　2001年2月以來的績效：34％的平均年報酬率，相對於標準普爾500的1％（至2010年3月31日）　　有句古老的諺語說：「每個成功男人的背後，都有一位偉大的女性?！箤I(yè)餘投資人麥克?柯札（Ｍike Koza）而言，這句話再貼切不過了。如果不是中年才結縭的菲律賓裔妻子瑪莉亞，柯札不會意識到自己具備投資人的潛力，當然更別提他在十年內成為千萬富翁。和瑪莉亞結婚翻轉了他的財富與人生?！　?001年，瑪莉亞開始敦促新婚丈夫甩掉摩根士丹利公司（Morgan Stanley）的證券經(jīng)紀人，自己理財。那時柯札相當滿足於那份政府部門土木工程師的工作，也很享受週末在加州中部鄉(xiāng)村泛舟及田園度假的生活方式?！肝覍﹀X不大感興趣，」柯札說，「但是我太太點醒我，既然你精通算數(shù)，為何不自己投資？」　　結果如何就無需贅述了。根據(jù)線上選股社群網(wǎng)站Marketocracy.com的資料，柯札自2001年2月便開始操作自己的虛擬投資組合，名為「豔陽成長基金」（Torrid GrowthFund, TGF）；他成功地讓100萬美元的資金成長至將近14,600萬美元，過去9年來的平均年報酬率超過34％，相較之下，標準普爾500約只有1％（見圖1.1）。　　看來，柯札似乎有本事能找出起死回生股（turnaround stock），加上洞察公司的長期前景，讓他有辦法在別人因為利空消息而過度反應時，出手買進?！　《?，那令人驚奇的投報率不只出現(xiàn)在虛擬世界，柯札在真實生活裡的投資成也是如此。儘管2008年金融海嘯時虧了50％，加上提領數(shù)十萬美元購置新屋及幾處專門收租的房地產(chǎn)，並支付所得稅，他仍讓10萬美元的儲蓄成長為價值300萬美元的股票投資組合?！　〉徒酉聣嫷男〉丁　】略蔀楣墒行沦F的過程並非一帆風順。於2001年初開始投資時，他承認自己也曾陷入許多「價值陷阱」（value trap）。所謂的「價值陷阱」，是指股票價格下滑時，無論從股價淨值比（price-to-book value, P/BV）、殖利率或本益比　?。╬rice earning ratio, P/E）等價值型投資的標準來看，似乎是一個好的買進時機。　　投資人往往會被這些本益比或股價淨值比低於1，或是有著耀高殖利率的股票所誘惑，然而這些股票的價格可能不會反彈，或回到比較正常的價位，有時甚至會進一步探底?！　D1.1　麥克?柯札vs.股市　　註：報酬率已經(jīng)扣除所有內含費用，包括每股5美分的交易費、美國證券交易委員會費　　用、1.95％的管理及行政費。　　資料來源：Marketocracy.com（截至2010/3/31）　　TGF的累計報酬率



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　　東森財經(jīng)臺主持人．陳斐娟






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