華爾街一九0一

前言

　　導(dǎo)讀　　傑克．史瓦格　　愛德溫．李佛瑞至今最令人津津樂道的是他所著的經(jīng)典書籍《股票作手回憶錄(完整版)》(Reminiscences of a Stock Operator，請(qǐng)參閱寰宇出版公司)，這是李佛瑞的後期著作，精確地說應(yīng)該是倒數(shù)第二本，出版於1923年。《華爾街一九○一》則是李佛瑞所寫的第一本書，比《股票作手回憶錄(完整版)》整整早了二十二年。造就《股票作手回憶錄(完整版)》成為一本跨越時(shí)空財(cái)經(jīng)鉅著的寫作技巧與交易心理的洞察力，早在寫這本書時(shí)便已展露無遺。《紐約太陽報(bào)》(New York Sun)裡有一段關(guān)於本書的簡(jiǎn)短評(píng)論：這是一本成功勾勒出華爾街的書籍.....一定有人好奇這本書當(dāng)時(shí)賣多少錢？它當(dāng)時(shí)的定價(jià)是1.25美元?！　嵐芾罘鹑鹚械呢?cái)金書籍都是以虛構(gòu)的小說形式寫就，但故事根據(jù)的卻幾乎是完全真實(shí)的人物，而且通常都呼之欲出。事實(shí)上，在他那個(gè)年代，華爾街專業(yè)人士茶餘飯後的消遣之一就是為李佛瑞的書中的人物標(biāo)上真實(shí)姓名。《股票作手回憶錄(完整版)》是一本有關(guān)傑西．李佛摩的自傳式小說。李佛瑞成功地掌握住專業(yè)作手的心態(tài)以及交易背後永恆的真理，我記得二十五年前初次閱讀那本書時(shí)，當(dāng)時(shí)有許多讀者都一口咬定李佛瑞是李佛摩的筆名。我不知道這個(gè)誤解是否持續(xù)到今天，但事情會(huì)這樣發(fā)展卻也不言可喻?！　?duì)我個(gè)人而言，李佛瑞在我寫第一本書《金融怪傑》(Market Wizards)(請(qǐng)參閱寰宇出版公司)時(shí)，提供了我一個(gè)典範(fàn)；我清楚地記得當(dāng)時(shí)對(duì)《股票作手回憶錄(完整版)》的看法，「我在這本書問世後六十年再次閱讀，即使在現(xiàn)今的市場(chǎng)中，它仍舊是如雷貫耳?！刮业哪繕?biāo)和希望是寫出一本散發(fā)李佛瑞作品精神的書，能在成書多年之後仍保有真實(shí)性和時(shí)代相關(guān)性。我覺得自己受到這位早期財(cái)經(jīng)作者的個(gè)人啟發(fā)而獲益良多。因此，我很樂意略盡棉薄之力將李佛瑞的這一部作品－《華爾街一九○一》－由被人遺忘的絕版境況中重新帶回到現(xiàn)代讀者的眼前。這整件事是怎麼發(fā)生的？　　由於工作時(shí)間緊湊，無暇構(gòu)思麥格羅希爾編輯吉安．葛萊瑟（Jeanne Glasser）再寫一本書的提議，於是我推拖掉好幾次的午餐邀約。但最後，我不得不向她的鍥而不捨舉手投降。在午餐過程中，我們討論那些具有影響力的書籍，這時(shí)我提及《股票作手回憶錄(完整版)》一書在我早期作品中所扮演的角色。我告訴吉安，「妳知道的，李佛瑞除了《股票作手回憶錄(完整版)》之外還寫了一些書。我在許多年前讀過其中一本《華爾街一九○一》，我記得那是相當(dāng)好的一本書，或許妳可以考慮重新發(fā)行?！惯@次談話促使吉安著手進(jìn)行研究，找出久已停版的這本書，並且很快地將這個(gè)計(jì)劃付諸實(shí)行?！　嵐芾罘鹑鸬膶懽魃氖撬吷?yuàn)望的實(shí)踐，他從十幾歲開始就知道自己要成為作家，心意從未有過絲毫的動(dòng)搖，但他會(huì)成為解讀市場(chǎng)與作手心態(tài)最成功的記錄作家之一卻是偶然的。他的父親告訴他，只要他可以擁有一個(gè)可以賺錢的職業(yè)，那麼他就可以追尋他的寫作夢(mèng)想。為了不使父親失望，李佛瑞在理海大學(xué)(Lehigh University)攻讀冶礦工程學(xué)位。他努力了三年後放棄，轉(zhuǎn)行去當(dāng)紐約太陽報(bào)的記者。七年之後，為了推銷紐約的故事以成就自己的作家夢(mèng)想，他去見了一位擔(dān)任財(cái)經(jīng)編輯的朋友。這次偶然的會(huì)面讓他獲得了一份寫股票報(bào)導(dǎo)與財(cái)經(jīng)新聞的工作?！　≈S刺的是，數(shù)年前李佛瑞曾寫了一篇以華爾街為背景的故事，把它拿給一位熟知財(cái)經(jīng)界的朋友看。這位朋友表示，故事寫得很好，但缺乏事實(shí)根據(jù)。在華爾街工作了幾年之後，李佛瑞領(lǐng)悟到這個(gè)批評(píng)的正確性。當(dāng)他評(píng)論自己早期缺乏經(jīng)驗(yàn)的著作時(shí)，他說：「他說的對(duì)。我的故事裡面沒有血肉，但我從那時(shí)候就已經(jīng)開始在暗中觀察了?！埂　≡诶罘鹑饘憽度A爾街一九○一》時(shí)，他就已經(jīng)在「暗中觀察」了。他掌握市場(chǎng)與交易真實(shí)面的能力，令《股票作手回憶錄(完整版)》一書被許多當(dāng)今股票作手奉為聖經(jīng)。而這樣的寫作技巧約提早二十年就已顯現(xiàn)在他所寫的第一本書裡頭。舉例來說，在「報(bào)明牌的人」這個(gè)故事中，李佛瑞描述了一位賠錢的投資者以及一般人無法認(rèn)賠出場(chǎng)的心態(tài)：　　每個(gè)人都一樣。他們不願(yuàn)意在一開始的時(shí)候承擔(dān)一筆小小的損失，反而懷抱股價(jià)回升的希望，盼望能夠「讓他們保本出場(chǎng)」。只不過，價(jià)格一跌再跌，損失不斷擴(kuò)大，於是續(xù)抱成為唯一的恰當(dāng)處置，就算必須要耗上一整年，反正遲早股價(jià)會(huì)回升的。只不過，這樣的失策會(huì)「把他們徹底擊垮」，因?yàn)槭袌?chǎng)上有太多人仍必須賣掉持股，於是價(jià)格還會(huì)進(jìn)一步往下狂跌?！　≡谶@一系列故事中，我個(gè)人特別偏好「那女人和她的債券」，當(dāng)代的讀者顯然也對(duì)這篇故事熱烈回響。1915年一篇刊載在《讀書人》 (Bookman;一本有插畫的文學(xué)和生活雜誌)討論《華爾街一九○一》的文章，認(rèn)為「那女人和她的債券」一文「極其成功且寓意深遠(yuǎn)」。這篇故事並非典型的李佛瑞風(fēng)格，它提供一個(gè)可以表現(xiàn)他幽默感的舞臺(tái)，這本書裡的其它故事(惟一可能的例外是「明牌使者」這篇的結(jié)局)或《股票作手回憶錄(完整版)》一書中都不見此類的?跡?！　≡凇改桥撕退膫惯@則故事中，寇威爾先生（Mr. Colwell）這位身兼某大華爾街公司主要合夥人及十?dāng)?shù)家公司總裁的人物，完全不收任何費(fèi)用，無私地奉獻(xiàn)出自己寶貴的時(shí)間來處理已故好友資產(chǎn)錯(cuò)綜複雜的財(cái)務(wù)狀況，盡力免除他的負(fù)債並且在一家信託公司中留給遺孀一筆可觀的財(cái)富。完成這份善舉之後，好友的遺孀來拜訪他，她無法靠信託公司撥下的月俸過日子，因?yàn)樗煞颉柑^溺愛」，所以她的孩子們「習(xí)慣大手筆花費(fèi)」。她想請(qǐng)教寇威爾先生「是否有辦法把那筆錢另做投資以收取較高的報(bào)酬？」寇威爾先生提議幫她購買一些等級(jí)較高的債券，每個(gè)月可以增加三成的收入。　　這位女士對(duì)此一建議的初步反應(yīng)揭開她內(nèi)心的盤算。她問道：「如果我不想投資債券了，我隨時(shí)可以把錢拿回來嗎？」寇威爾先生向她保證：「隨時(shí)都可以。出售的價(jià)格有時(shí)會(huì)比買價(jià)高一點(diǎn)，有時(shí)則會(huì)低一些?！孤犃诉@句話後，她說：「我才不要用比較低的價(jià)格出售，這說得過去嗎？」經(jīng)過再三表明沒有任何人可以保證投資必然獲利，但債券可謂相對(duì)安全之後，寇威爾先生在這位女士的同意下為她買進(jìn)債券。　　再繼續(xù)透露這篇有趣故事的內(nèi)容，我就未免太過分了。光憑這位女士對(duì)投資的無知，加上她表妹夫有關(guān)投資就是危險(xiǎn)的認(rèn)定，就足以引發(fā)的一連串體現(xiàn)「好心沒好報(bào)」這句諺語的事件與對(duì)白。　　在「報(bào)明牌的人」這個(gè)故事中，吉爾馬?。℅ilmartin）偶而涉獵股票市場(chǎng)。他聽別人說，假如不要被他目前的工作分心或打擾（他好像真的常為此出現(xiàn)交易賠損或錯(cuò)過賺錢良機(jī)），他可以輕鬆愉快地在華爾街賺到一大筆財(cái)富。吉爾馬丁於是放棄眼前的穩(wěn)定工作，轉(zhuǎn)而在華爾街從事股票交易展開新生涯。吉爾馬丁成為保羅．魯賓（Paul Rubin）那句話的?牲品：「不要將聰明才智與多頭市場(chǎng)混為一談?！估罘鹑鹪谒墓适轮幸舱莆樟讼嗤闹黝}：　　全部的人都在賺錢，因?yàn)榇蠹叶荚诙囝^市場(chǎng)中購買走多頭的股票、、、他們?nèi)莿倲D進(jìn)大門前的新手－這些羔羊歡愉的鳴叫聲向天下昭告，但聰明而所向披靡的狼群已隨伺在側(cè)、、、當(dāng)市場(chǎng)陷入狂跌走勢(shì)時(shí)，他們?nèi)急槐葡驊K賠的那一方?！　〉鴦?shì)之深，出人意表，絕大多數(shù)股民莫不如此，像吉爾馬丁這樣辭去工作到華爾做發(fā)財(cái)夢(mèng)的人也只好回去重操舊業(yè)。吉爾馬丁不願(yuàn)坦承自己才離開不久就在華爾街慘遭滑鐵盧。於是他不斷地算計(jì)，假設(shè)自己能在正確的買賣時(shí)點(diǎn)出手交易能讓他賺進(jìn)多少財(cái)富，而將實(shí)際財(cái)富損失的負(fù)面意涵完全拋諸腦後?！　≈S刺的是，吉爾馬丁在華爾街的那一段成功時(shí)期並非源自交易的成功，而是來自出售沒有價(jià)值的明牌。他向眾人保證他的收費(fèi)會(huì)提供正確的建議。他將這些人平分成兩組，其中一組所得到的建議恰恰與另一組相反。然而因果報(bào)應(yīng)來臨，他自己聽信了一支倒霉的明牌而最終毀於一旦。故事的結(jié)局十分沉重，儘管他曾犯下詐欺的惡行，但讀者仍會(huì)忍不住對(duì)吉爾馬丁感到同情?！　　笀?bào)明牌的人」的故事描述一個(gè)成功的生意人，因?yàn)樯蛎栽诠墒械馁€博中而一路墜入深淵的故事，端正的人品終被不誠實(shí)的行為給徹底糟蹋。與「成者為王，敗者為寇」（Pike’s Peak or Bust）這篇故事的寓意大致相同，只不過它是透過年方十七歲的熱血青年威利斯．黑沃德（Willis Hayward）的人生起落來表現(xiàn)。他原本是擔(dān)任電話接線員，一路平步青雲(yún)大獲成功，接著他開始?jí)櫬?，讓變本加厲且肆無忌憚的魯莽交易毀了自己。在這個(gè)故事裡，我們同樣領(lǐng)悟到市場(chǎng)矇蔽人類心智的功力，讓人們誤以為交易是賺大錢的簡(jiǎn)便捷徑，它設(shè)下陷阱使人墜入永無翻身之日的財(cái)務(wù)困境：　　但正因?yàn)樨?cái)富「來得太過容易」，因此股票賭客所掙來的財(cái)富會(huì)因?yàn)樵倜黠@不過的疏忽與愚蠢而一朝散盡。　　雖然這故事發(fā)生在一百年前，但現(xiàn)今的市場(chǎng)和作手仍令人驚訝地在重複演出相同的情節(jié)。就拿199○年代「網(wǎng)路股」（dot.com）風(fēng)靡全球時(shí)的一篇文章為例：口號(hào)是：「買進(jìn)A.O.T.它鐵定會(huì)往上飆！」而A.O.T.正是任何老東西（Any old Thing）的縮寫！　　《華爾街一九○一》一再重覆出現(xiàn)的主題是，惟有知道自己在做什麼的專業(yè)投資人才能累積大筆的財(cái)富，那些賭徒、貪心鬼、報(bào)明牌與聽明牌的人都註定會(huì)賠錢。雖說賭徒有時(shí)也會(huì)在走多頭市場(chǎng)時(shí)，因?yàn)檫\(yùn)氣好或得到一支行得通的明牌而獲致短暫的成功，他會(huì)將這筆得來全不費(fèi)工夫的財(cái)富解讀為股市是致富坦途的明證，然而到頭來，他們?nèi)紩?huì)陷入財(cái)務(wù)慘困的陷阱?！　±罘鹑鹚磉_(dá)的個(gè)人看法，及透過他的財(cái)經(jīng)小說不斷重複探討的主題，即是華爾街專業(yè)投資人士與賭徒之間的清楚分界，以及兩者之間的反向性格與相對(duì)的財(cái)務(wù)命運(yùn)。他在最後出版的那本書《股票經(jīng)紀(jì)人的養(yǎng)成》（The Making of a stockbroker），李佛瑞書中的主角說（無疑就是李佛瑞的個(gè)人觀點(diǎn)）：　　在我45年的生命中，有25年的歲月在華爾街渡過，和這一代金融家與企業(yè)大亨或多或少有一定的深交。我真心以為他們之中沒有任何一個(gè)人努力工作的主要誘因是為了要賺大錢。成就他們的是熱愛自己的工作－成就人生的績(jī)業(yè)－這才是他們成功的主要原因?！　∪A爾街的賭徒則完全表現(xiàn)出相反的特性，他對(duì)他們有完全相反的描述（這當(dāng)然也無疑是李佛瑞個(gè)人的觀感）：「華爾街」是賭徒們想要從無生有的地方，但是也在這裡了結(jié)生命。　　李佛瑞在19○7年發(fā)表其小說山普森．洛克（Sampson Rock）時(shí)接受紐約時(shí)報(bào)的訪談，他親口作如下表示：　　我以華爾街做為我故事的背景，因?yàn)檫@是貪婪?集之所在．．．大多數(shù)美國人的願(yuàn)望非僅要致富，而且要一夜致富，這樣的慾望只讓極小數(shù)人真的暴富．．．要怎樣做才能教導(dǎo)一般民眾不要受騙上當(dāng)，我不知道，也許山普森．洛克可以能讓那些和他相同的人領(lǐng)悟到在華爾街的遊戲之中，人們必須具備知識(shí)和腦袋?！　±罘鹑鹪偃胍獋鬟_(dá)的訊息十分清楚：貪婪的人與賭徒想在股市一夜致富的慾望，只能?牲自己去成就那批專業(yè)投資人獲得富貴。極為諷刺的是，那些以金錢為動(dòng)機(jī)的賭徒下場(chǎng)都是賠錢，而那些不以致富為誘因的專業(yè)投資人反倒累積全部的財(cái)富?！度A爾街一九○一》一書雖完成在一個(gè)世紀(jì)之前，但它的內(nèi)容迄今完全沒有失真。傑克．史瓦格

內(nèi)容概要

　　本書開啟了愛德溫．李佛瑞的文壇生涯，《華爾街一九0一》被多數(shù)人公認(rèn)為他最令人懷念的作品，其次才是描述傑西．李佛摩的暢銷經(jīng)典巨著《股票作手回憶錄(完整版)》(請(qǐng)參閱寰宇公司出版)。本書在1901年出版時(shí)引來各界大加撻伐，當(dāng)時(shí)被視為是一本將華爾街習(xí)性與人物搬到紙上馬戲團(tuán)的文學(xué)作品。但誠如李佛瑞的其他創(chuàng)作，本書是有堅(jiān)實(shí)的事實(shí)根基。李佛瑞身為頂尖的財(cái)經(jīng)記者及成功的投資家，他對(duì)書中的一切知之甚詳。此外，受他個(gè)人寫作風(fēng)格的影響，故事中的華爾街主角人物皆呼之欲出，例如James R. Keene、Elverton R. Chapman、Roswell Pettibone Flower，以及Daniel Drew這些人在當(dāng)代聲名貫耳的程度就如同今日的華倫?巴菲特（Warren Buffett）?！　”緯粩嘀匮}所探討的是：華爾街專業(yè)投資人士與賭徒之間的清楚分界，以及兩者之間的反向性格與相對(duì)的財(cái)務(wù)命運(yùn)。作者傳達(dá)的訊息十分清楚：貪婪的人與賭徒想在股市一夜致富的慾望，只能犠牲自己去成就專業(yè)投資人獲取財(cái)富。極為諷刺的是，那些以金錢為動(dòng)機(jī)的賭徒下場(chǎng)都是賠錢，而那些不以致富為誘因的專業(yè)投資人反倒累積全部的財(cái)富。華爾街故事一書雖完成在一個(gè)世紀(jì)之前，但它的內(nèi)容迄今完全沒有失真。本書透露出對(duì)在股票市場(chǎng)嚴(yán)酷考驗(yàn)下，對(duì)人性扭曲的真知灼見。每一則充滿睿智的故事至今仍能引起劇烈且充滿威信的共鳴。

作者簡(jiǎn)介

　　愛德溫．李佛瑞 (1871 – 1943)　　美國記者、作家及政治家，他最為人所稱頌的是他有關(guān)華爾街的著作。他在1909年由美國總統(tǒng)霍華?塔虎脫派任為美國大使，曾出使數(shù)個(gè)國家，包括義大利、法國及西班牙。1913年結(jié)束外交生涯後，李佛瑞回到他位於佛蒙特的家鄉(xiāng)重拾寫作，作品有小說及為如《星期六晚間郵報(bào)》（The Saturday Evening Post）(如《股票作手回憶錄(完整版)》即是192○年代出自此報(bào)紙集結(jié)成書 )及麥克盧爾雜誌(McClure’s)等所寫的短篇故事。

書籍目錄

導(dǎo)讀：傑克?史瓦格 那女人和她的債券 The Woman And Her Bonds松節(jié)油的崩盤 The Break in Turpentine報(bào)明牌的人 The Tipster一聲仁慈的輕喚 A Philanthropic Whisper贏家 The Man Who Won失去的機(jī)會(huì) The Lost Opportunity成者為王，敗者為寇 Pike’s Peak or Bust明牌使者 A Theological Tipster

章節(jié)摘錄

　　導(dǎo)讀：傑克?史瓦格　　愛德溫．李佛瑞至今最令人津津樂道的是他所著的經(jīng)典書籍《股票作手回憶錄(完整版)》(Reminiscences of a Stock Operator，請(qǐng)參閱寰宇出版公司)，這是李佛瑞的後期著作，精確地說應(yīng)該是倒數(shù)第二本，出版於1923年?！度A爾街一九0一》則是李佛瑞所寫的第一本書，比《股票作手回憶錄(完整版)》整整早了二十二年。造就《股票作手回憶錄(完整版)》成為一本跨越時(shí)空財(cái)經(jīng)鉅著的寫作技巧與交易心理的洞察力，早在寫這本書時(shí)便已展露無遺?！都~約太陽報(bào)》(New York Sun)裡有一段關(guān)於本書的簡(jiǎn)短評(píng)論：這是一本成功勾勒出華爾街的書籍……一定有人好奇這本書當(dāng)時(shí)賣多少錢？它當(dāng)時(shí)的定價(jià)是1.25美元。　　儘管李佛瑞所有的財(cái)金書籍都是以虛構(gòu)的小說形式寫就，但故事根據(jù)的卻幾乎是完全真實(shí)的人物，而且通常都呼之欲出。事實(shí)上，在他那個(gè)年代，華爾街專業(yè)人士茶餘飯後的消遣之一就是為李佛瑞的書中的人物標(biāo)上真實(shí)姓名。《股票作手回憶錄(完整版)》是一本有關(guān)傑西．李佛摩的自傳式小說。李佛瑞成功地掌握住專業(yè)作手的心態(tài)以及交易背後永恆的真理，我記得二十五年前初次閱讀那本書時(shí)，當(dāng)時(shí)有許多讀者都一口咬定李佛瑞是李佛摩的筆名。我不知道這個(gè)誤解是否持續(xù)到今天，但事情會(huì)這樣發(fā)展卻也不言可喻?！　?duì)我個(gè)人而言，李佛瑞在我寫第一本書《金融怪傑》(Market Wizards)(請(qǐng)參閱寰宇出版公司)時(shí)，提供了我一個(gè)典範(fàn)；我清楚地記得當(dāng)時(shí)對(duì)《股票作手回憶錄(完整版)》的看法，「我在這本書問世後六十年再次閱讀，即使在現(xiàn)今的市場(chǎng)中，它仍舊是如雷貫耳?！刮业哪繕?biāo)和希望是寫出一本散發(fā)李佛瑞作品精神的書，能在成書多年之後仍保有真實(shí)性和時(shí)代相關(guān)性。我覺得自己受到這位早期財(cái)經(jīng)作者的個(gè)人啟發(fā)而獲益良多。因此，我很樂意略盡棉薄之力將李佛瑞的這一部作品－《華爾街一九0一》－由被人遺忘的絕版境況中重新帶回到現(xiàn)代讀者的眼前。

媒體關(guān)注與評(píng)論

　　「當(dāng)我著手書寫《金融怪傑》一書之初，李佛瑞就是我的典範(fàn)……我也要寫出一本能散發(fā)李佛瑞著作精神的書，一本在多年以後仍舊能夠保有真實(shí)性和時(shí)代相關(guān)性的書?！埂　。瓊芸?史瓦格

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