華爾街銀行家的最後告白

前言

　　出版序　　銀行家希望自己早知道的事　　近年來(lái)，理財(cái)?shù)挠^念在臺(tái)灣相當(dāng)盛行，坊間可以找到不少投資書(shū)，網(wǎng)路資訊更是大量釋出，讓有意投資卻沒(méi)心力的人感到難以消受：資訊真是太多了，還有必要再看一本嗎？　　其實(shí)，投資理財(cái)最大的一個(gè)困難在於，我們實(shí)在不知道應(yīng)該相信誰(shuí)。放眼金融圈和財(cái)經(jīng)媒體的資訊，要不是充滿(mǎn)術(shù)語(yǔ)、深?yuàn)W難懂，就是暗藏著宣傳的花招和獲利的動(dòng)機(jī)。銀行、基金公司、證券公司、理財(cái)專(zhuān)員，都宣稱(chēng)可以幫我們賺錢(qián)，可是我們都心知肚明：不管我們的投資有沒(méi)有獲利，這些人可都賺足了手續(xù)費(fèi)和管理費(fèi)；當(dāng)我們的投資賠錢(qián)，他們完全不必負(fù)任何責(zé)任；而就算投資有了獲利，他們也沒(méi)告訴我們，這樣的報(bào)酬率是否夠好?！　「甑牵饘?duì)這樣的情況了然於心。他在華爾街金融圈有二十五年的資歷，深諳金融遊戲的規(guī)則，他曾是高盛銀行的債券銷(xiāo)售人員，也在雷曼兄弟銀行和瑞士信貸第一波士頓銀行擔(dān)任高階主管。他比任何人都清楚，金融業(yè)從投資人口袋裡賺錢(qián)的必要?！　《稹鹨荒?，莫瑞退休之後，把資產(chǎn)放在戴曼聖諾基金顧問(wèn)公司（Dimensional Fund Advisors）。這家公司反對(duì)華爾街金融圈積極型的投資管理策略。莫瑞在這家公司認(rèn)識(shí)了丹尼爾．高迪。高迪名列「舊金山灣區(qū)二十五位頂尖理財(cái)顧問(wèn)」，也是「全美百大獨(dú)立理財(cái)顧問(wèn)」。他幫莫瑞理財(cái)，兩人因此成為好友?！　×钊梭@訝的是，到那時(shí)，莫瑞才首次學(xué)到資產(chǎn)配置的基本觀念，學(xué)到股票、債券和現(xiàn)金等各類(lèi)資產(chǎn)應(yīng)該有適當(dāng)?shù)姆峙浔壤Ｋ@覺(jué)，原來(lái)積極型的投資策略是不管用的?！肝以谝荒曛邢蚋叩蠈W(xué)到的事，比在華爾街二十五年學(xué)到的還要多?！鼓饘?duì)於過(guò)去在金融圈看到的追逐獲利的徒勞，有了深刻的頓悟。他自己成為戴曼聖諾的顧問(wèn)，帶頭宣揚(yáng)消極型投資的理念?！　〔恍业氖?，二○○八年，莫瑞被診斷得了腦癌，那是一種「多形惡性神經(jīng)膠質(zhì)瘤」，惡化快速，復(fù)發(fā)率近百分之百，平均存活期只有十五個(gè)月左右。他漸漸發(fā)現(xiàn)，自己沒(méi)辦法再做單手伏地挺身，也沒(méi)辦法再做瑜伽的倒立動(dòng)作，最後連他喜愛(ài)的橋牌都得放棄?！　【o接著，美國(guó)發(fā)生金融海嘯，震撼了全世界。莫瑞以資深銀行家的身分，受邀前往眾議院作證，他強(qiáng)烈質(zhì)疑檢察官何以未能以犯罪之名起訴那些金融業(yè)者。　　二○○九年，在複診中發(fā)現(xiàn)了更多的腫瘤，莫瑞心知來(lái)日無(wú)多，決定停止一切積極的治療。此時(shí)高迪建議他，何不把他領(lǐng)悟到的投資原則寫(xiě)成一本書(shū)呢？已經(jīng)有好幾年的時(shí)間，莫瑞一直想把這些投資原則分享給更多人，對(duì)此刻的他來(lái)說(shuō)，寫(xiě)這本書(shū)將意義非凡?！　≈敝负诵牡耐顿Y決策　　「銀行家垂死，或許大家會(huì)覺(jué)得這是件好事吧！」莫瑞在接受媒體採(cǎi)訪時(shí)，不改幽默地說(shuō)，他不介意自己的病情被當(dāng)成話(huà)題，因?yàn)檫@能幫助他把訊息傳播出去?！高@也算是得腦癌的一個(gè)好處吧！大家都會(huì)想聽(tīng)我說(shuō)的話(huà)。」他知道，即使自己離開(kāi)人世，這些投資建議能繼續(xù)造福世人，幫助人們確保一生的財(cái)務(wù)安全，避免徒勞的追漲殺跌以及過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。莫瑞比誰(shuí)都更能體會(huì)，人生不該浪費(fèi)在複雜難解又徒勞無(wú)功的投資活動(dòng)中?！　　溉嗽俾斆鳌⒃倥?，也無(wú)法打敗大盤(pán)。」莫瑞和高迪指出了一個(gè)普遍存在的投資現(xiàn)象：許多人隨著財(cái)經(jīng)媒體和金融機(jī)構(gòu)的消息起舞，追逐熱門(mén)投資商品，把辛苦積攢的金錢(qián)大舉押注在他們一無(wú)所知的資產(chǎn)上。雖然人都想聰明地買(mǎi)低賣(mài)高，但受到恐懼與貪婪情緒的影響，最後反而都是追高殺低，損失慘重?！　∧鹬?，想要擁有更好的投資績(jī)效，並沒(méi)有想像中那麼難。這本書(shū)就是要告訴你，如何用最簡(jiǎn)單的方式，把投資這件事做得更好?！　　蜃蠲髦堑哪繕?biāo)，是達(dá)成跟大盤(pán)一樣的報(bào)酬率，而不是打敗大盤(pán)。積極型的基金經(jīng)理人總是在預(yù)測(cè)未來(lái)，他們雇用分析師和經(jīng)濟(jì)學(xué)家徒勞地作研究，花的卻是你的錢(qián)！投資拚績(jī)效都來(lái)不及了，各種手續(xù)費(fèi)、管理費(fèi)的支出，都是在減損你的報(bào)酬。將管銷(xiāo)費(fèi)用降到最低的消極型投資，才是你長(zhǎng)期投資獲利的最佳選擇?！　　蝻L(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬是正相關(guān)的。在追求高報(bào)酬的同時(shí)，必須控管風(fēng)險(xiǎn)，而分散投資可以幫你做到這一點(diǎn)。分散投資的基本原則是廣泛投資於具備不同風(fēng)險(xiǎn)特性的資產(chǎn)類(lèi)別。你可以兼顧股票與債券、大型與小型企業(yè)、價(jià)值型股和成長(zhǎng)型股、國(guó)內(nèi)和國(guó)外資產(chǎn)等，並依照你個(gè)人的需求進(jìn)行分散投資。研究證明，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)這會(huì)帶來(lái)不錯(cuò)的報(bào)酬率?！　　蛎扛粢欢螘r(shí)間，投資組合裡的各種資產(chǎn)類(lèi)別，會(huì)有不同程度的漲跌。你該定期檢視，並適時(shí)進(jìn)行重新配置，把各資產(chǎn)類(lèi)別的比例調(diào)整回原始的設(shè)定。例如股票、債券、現(xiàn)金的比例最初設(shè)定為五比三比二，一年後股市上漲，比例變成六比二比二，這時(shí)就要把股票的部位賣(mài)出一部分，用來(lái)買(mǎi)進(jìn)債券或保留為現(xiàn)金，目標(biāo)是讓資產(chǎn)的比例回到五比三比二。研究顯示，固定做資產(chǎn)重新配置，不但可以控管風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)也能提高資產(chǎn)的整體報(bào)酬率?！　　蜃犯邭⒌褪请y以克制的人性弱點(diǎn)，絕大多數(shù)的人都無(wú)法免於貪婪和恐懼的影響。你確實(shí)需要專(zhuān)業(yè)人士幫你理財(cái)，但看似免費(fèi)服務(wù)的理財(cái)專(zhuān)員，其實(shí)都是透過(guò)介紹投資商品給你，從中賺取傭金。因此，找個(gè)只收諮詢(xún)費(fèi)、不收傭金的理財(cái)顧問(wèn)來(lái)幫你?！　　钙鋵?shí)我的人生過(guò)得很充實(shí)，並沒(méi)有後事要交代?！鼓鹪诮邮堋都~約時(shí)報(bào)》專(zhuān)訪時(shí)這樣說(shuō)。他當(dāng)然會(huì)想把所剩不多的日子都留給家人，但是總不能一整天都黏著老婆。他把餘生的心力投注在這本書(shū)中。由於來(lái)不及找出版商，本書(shū)在二○一○年秋季以自費(fèi)出版，上市後旋即熱賣(mài)兩萬(wàn)冊(cè)，尤其受到《紐約時(shí)報(bào)》專(zhuān)欄作家朗恩．李博專(zhuān)文介紹之後，更受矚目，吸引大出版社競(jìng)逐版權(quán)，最後由Grand Central Publishing簽下，並且在二○一一年一月二十五日上市，首刷印量高達(dá)十五萬(wàn)冊(cè)。唯一可惜的是，莫瑞來(lái)不及見(jiàn)到精裝本的出版。他於同年一月離開(kāi)人世，享年六十歲?！　　度A爾街銀行家的最後告白》提供世人投資的終極解答，說(shuō)的都是有關(guān)投資最重要的事。這五項(xiàng)投資決策並不是深?yuàn)W的科學(xué)，也已經(jīng)都不是秘密，然而莫瑞自己都坦承，在華爾街打滾了二十五年，卻到最後才領(lǐng)悟到這些道理。對(duì)於所有非專(zhuān)業(yè)的投資人來(lái)說(shuō)，本書(shū)可以說(shuō)是《最後的演講》財(cái)富版，讓我們?cè)陂喡?tīng)五花八門(mén)、似是而非的財(cái)經(jīng)資訊時(shí)，仍能謹(jǐn)記自己的目標(biāo)，堅(jiān)守操作的方向?！　∽髡咝颉　槭颤N寫(xiě)這本書(shū)？　　我們太常聽(tīng)到這樣的故事：　　朗恩和茱蒂向來(lái)都聽(tīng)證券公司理財(cái)專(zhuān)員的建議，把錢(qián)投資在該公司最熱門(mén)的商品（一籃子基金的避險(xiǎn)基金、一個(gè)專(zhuān)人管理的期貨帳戶(hù)、兩個(gè)專(zhuān)人管理的股票帳戶(hù)，以及一些公債）。朗恩和茱蒂完全搞不清楚自己被收取了多少費(fèi)用，更不曉得他們的投資績(jī)效到底是好是壞。理財(cái)專(zhuān)員並沒(méi)有幫這對(duì)夫妻訂出長(zhǎng)期投資的計(jì)畫(huà)，所以他們倆也不知道自己到底有沒(méi)有依照應(yīng)有的進(jìn)度達(dá)成目標(biāo)。事實(shí)上，他們根本不知道自己的投資目標(biāo)是什麼！最近，理財(cái)專(zhuān)員又建議他們買(mǎi)一支黃金基金，因?yàn)樵摴绢A(yù)測(cè)未來(lái)的通膨會(huì)上揚(yáng)。朗恩和茱蒂不知道該怎麼辦才好?！　∝惖傧騺?lái)就不信任股票市場(chǎng)。在她丈夫生前，他們就一直把錢(qián)放在銀行定存和貨幣市場(chǎng)基金中。如今她赫然發(fā)現(xiàn)，多年來(lái)的存款竟然增長(zhǎng)得不夠快，無(wú)法支應(yīng)她的生活所需。她以後可能得靠政府發(fā)放的社會(huì)福利金度過(guò)餘生。貝蒂不知道接下來(lái)該怎麼辦。　　史提夫是透過(guò)券商的網(wǎng)路帳戶(hù)進(jìn)行投資，平常會(huì)買(mǎi)進(jìn)一些個(gè)股。他曾經(jīng)挑到幾支好股票，不過(guò)大多時(shí)候他的投資組合報(bào)酬率很差。史提夫是怎麼選股的？他主要是上網(wǎng)查詢(xún)上市公司的公開(kāi)資訊，看CNBC財(cái)經(jīng)臺(tái)，閱讀財(cái)經(jīng)商業(yè)雜誌。但是這種方式讓他覺(jué)得很不踏實(shí)，他花了好多時(shí)間研究，成效卻不大。他開(kāi)始懷疑，自己花在投資理財(cái)?shù)臅r(shí)間這麼多，若用在工作上會(huì)不會(huì)更好?！　“蓝ㄆ谔崂U薪資的一部分到她的四○一（k）退休金帳戶(hù)，也用手邊的閒錢(qián)買(mǎi)了幾支股票型共同基金。二○○八年發(fā)生金融海嘯，股市重挫，她因?yàn)榭只?，把手上的投資都變現(xiàn)了，到現(xiàn)在還抱著一堆現(xiàn)金不敢再投資。聽(tīng)人家說(shuō)，股市的長(zhǎng)期績(jī)效都是好的，但她的個(gè)人經(jīng)驗(yàn)卻剛好相反。她覺(jué)得自己可能天生就不是投資的料?！　∥覀兿敫淖兡銓?duì)投資的看法。顯然，傳統(tǒng)的金融服務(wù)業(yè)並沒(méi)有盡責(zé)地服務(wù)投資人。我們希望這本書(shū)可以影響你，改變你選擇理財(cái)顧問(wèn)、投入金錢(qián)，以及評(píng)估報(bào)酬率的方式?！　∥覀兊墓适隆　?duì)於市場(chǎng)如何運(yùn)作、投資人應(yīng)如何進(jìn)行長(zhǎng)期投資，我們兩位作者的理念是一致的。不過(guò)，相同的理念卻是來(lái)自不同地方：莫瑞在華爾街金融圈有二十五年的成功經(jīng)驗(yàn)，主要是與全球各地的機(jī)構(gòu)投資人打交道。高迪則是有二十多年經(jīng)驗(yàn)的獨(dú)立理財(cái)顧問(wèn)，專(zhuān)門(mén)服務(wù)廣大的散戶(hù)投資人。我們的專(zhuān)業(yè)背景恰好是金融服務(wù)業(yè)的兩個(gè)極端，但我們對(duì)於「如何投資」卻得出了相同的結(jié)論，可見(jiàn)這些理念背後的邏輯是放諸四海皆準(zhǔn)的。　　當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)本書(shū)所描述的投資概念，發(fā)現(xiàn)其中無(wú)可撼動(dòng)的邏輯和實(shí)證時(shí)，我們倆都感覺(jué)到腦中靈光一閃，就像是「電火球突然亮了」一樣?！　∈忻嫔嫌性S多書(shū)籍和文章，都會(huì)談到我們接下來(lái)要講的東西而且更多、更詳細(xì)。不過(guò)，問(wèn)題也就在這裡。對(duì)大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，那些文章太冗長(zhǎng)，充滿(mǎn)著專(zhuān)門(mén)用語(yǔ)。我們的目標(biāo)則是透過(guò)投資人能理解的方式，來(lái)傳達(dá)這些重要的觀念。因此我們刻意把本書(shū)寫(xiě)得簡(jiǎn)短又切中要點(diǎn)，希望你能夠一口氣讀完它！　　我們需要更好的投資方法，我們也需要更了解華爾街金融圈如何運(yùn)作、市場(chǎng)如何運(yùn)作。我們更需要有信心，知道自己正在進(jìn)行審慎的投資，以及明智的財(cái)務(wù)決策。　　這些，都有答案，就在本書(shū)裡。

內(nèi)容概要

　　《最後的演講》財(cái)富版！《商業(yè)周刊》1249期書(shū)摘報(bào)導(dǎo)！　　紐約時(shí)報(bào)、華爾街日?qǐng)?bào)、亞馬遜書(shū)店暢銷(xiāo)書(shū)，非文學(xué)、商管書(shū)類(lèi)第一名！　　癌末銀行家與頂尖理財(cái)顧問(wèn)聯(lián)手，　　寫(xiě)給投資者，贏得富足人生的終極解答?！　≠Y深銀行家莫瑞罹患腦癌，只剩下6個(gè)月可活時(shí)，好友高迪聞?dòng)嵉牡谝粋€(gè)反應(yīng)是：　　「那你一直想寫(xiě)的書(shū)怎麼辦？」　　高迪並不是無(wú)情，而是知道莫瑞有個(gè)心願(yuàn)：想將畢生的投資經(jīng)驗(yàn)，化為淺顯易懂的實(shí)用忠告，造福投資人?！　§妒?，莫瑞與「全美百大獨(dú)立理財(cái)顧問(wèn)」高迪，一起寫(xiě)成了這本書(shū)?！　。?！莫瑞和高迪的這本書(shū)就像一支全壘打。如果我只能推薦一本投資書(shū)給朋友和家人，就是這一本了！　　──鮑伯．華特曼（Bob Waterman），前麥肯錫董事，《追求卓越》共同作者　　癌末銀行家莫瑞比誰(shuí)都更能體會(huì)，　　人生不該浪費(fèi)在複雜難解又徒勞無(wú)功的投資活動(dòng)中?！　?個(gè)投資忠告，說(shuō)的都是有關(guān)投資最重要的事?！　≌莆兆詈诵牡脑瓌t，你才能將寶貴時(shí)間留給生命中更重要的事！　　戈登．莫瑞是擁有25年經(jīng)驗(yàn)的華爾街銀行家，曾任職高盛、雷曼兄弟和瑞士信貸等，熟悉法人投資與各種投資商品。丹尼爾．高迪獲被財(cái)經(jīng)媒體選為「舊金山灣區(qū)二十五位頂尖理財(cái)顧問(wèn)」和「全美百大獨(dú)立理財(cái)顧問(wèn)」?！　扇藶楣ぷ麾钒?，莫瑞在罹患腦癌並放棄治療的垂死之際，決定與高迪聯(lián)手出書(shū)，提供投資人良心建議。書(shū)籍自費(fèi)出版後，獲得紐約時(shí)報(bào)專(zhuān)文報(bào)導(dǎo)，短時(shí)間內(nèi)即熱賣(mài)兩萬(wàn)冊(cè)！　　莫瑞在步向生命終點(diǎn)之際，思索投資的真義。他破除了蒙蔽世人的投資迷思、虛華與矯飾，呼籲世人回到原點(diǎn)。只要遵循這些法則，每個(gè)人都可以是成功的投資者?！　⊥顿Y致富一定要做對(duì)的5個(gè)決策：　　◎投資理財(cái)該不該靠自己？　　◎資產(chǎn)要如何配置才恰當(dāng)？　　◎要如何做到分散投資？　　◎積極型與消極型投資的差異何在？　　◎何時(shí)該進(jìn)行資產(chǎn)的重新配置？

作者簡(jiǎn)介

　　戈登．莫瑞　Gordon S. Murray　　1950年生，在華爾街金融圈有25年以上經(jīng)驗(yàn)的銀行家，曾任職高盛、雷曼兄弟、瑞士信貸第一波士頓銀行等金融機(jī)構(gòu)。在法人投資部門(mén)任職時(shí)，他的客戶(hù)中有全球最大規(guī)模的機(jī)構(gòu)投資人。擔(dān)任基金經(jīng)理人時(shí)，他所管理的投資商品遍及各領(lǐng)域，並親眼見(jiàn)證一些叱吒一時(shí)的大企業(yè)，因過(guò)度使用金融槓桿、操作複雜的金融商品和自營(yíng)交易，未將客戶(hù)利益放在第一優(yōu)先，最後終致迷失?！　?001年離開(kāi)華爾街，加入投資機(jī)構(gòu)DFA擔(dān)任顧問(wèn)，該公司以結(jié)合學(xué)術(shù)研究與實(shí)務(wù)投資聞名。他協(xié)助獨(dú)立理財(cái)顧問(wèn)，宣揚(yáng)投資與投機(jī)的差異，也在此時(shí)結(jié)識(shí)了擔(dān)任獨(dú)立理財(cái)顧問(wèn)的丹尼爾．高迪?！傅つ釥柤癉FA一年教我的，比我在華爾街25年學(xué)到的還多?！埂　∷厴I(yè)於北卡羅萊納大學(xué)教堂山分校、哥倫比亞大學(xué)企管研究所。2008年，他被診斷出罹患腦癌，心知來(lái)日無(wú)多，因此放棄了積極性的治療，決定把握有生之年，寫(xiě)下他認(rèn)為最重要的投資法則。2010年本書(shū)自費(fèi)出版，獲紐約時(shí)報(bào)專(zhuān)文報(bào)導(dǎo)，並吸引大出版社競(jìng)逐版權(quán)。2011年1月上市，首刷印量高達(dá)15萬(wàn)冊(cè)，躍居暢銷(xiāo)書(shū)榜第一名。　　丹尼爾．高迪　Daniel C. Goldie　　現(xiàn)任丹高迪金融服務(wù)公司總裁，該公司協(xié)助個(gè)人及家庭管理財(cái)富，進(jìn)行明智的財(cái)務(wù)決策。他曾獲《舊金山商業(yè)時(shí)報(bào)》選為「舊金山灣區(qū)二十五位頂尖理財(cái)顧問(wèn)」，以及財(cái)經(jīng)權(quán)威《霸榮財(cái)經(jīng)週刊》選為「全美百大獨(dú)立理財(cái)顧問(wèn)」?！　∷厴I(yè)於史丹福大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系、加州大學(xué)柏克萊分校哈斯商學(xué)院企管研究所。年輕時(shí)是網(wǎng)球好手，曾打進(jìn)溫布頓大賽前八強(qiáng)，並贏得四座職業(yè)賽獎(jiǎng)盃。1991年打完ATP世界賽後，從網(wǎng)壇退休，展開(kāi)投資生涯。目前為金融分析師協(xié)會(huì)會(huì)員，具備特許金融分析師（CFA）、認(rèn)證理財(cái)規(guī)劃顧問(wèn)（CFP）等專(zhuān)業(yè)認(rèn)證。1998年出版《投資人如何打敗華爾街的金錢(qián)遊戲》?！　“從取　∨_(tái)灣大學(xué)外國(guó)語(yǔ)文學(xué)系學(xué)士，美國(guó)蒙特利國(guó)際學(xué)院口筆譯碩士。曾任報(bào)社財(cái)經(jīng)新聞編譯、英文祕(mì)書(shū)等工作。

書(shū)籍目錄

好評(píng)推薦出版序　銀行家希望自己早知道的事寫(xiě)在前面為什麼寫(xiě)這本書(shū)？前言　你該做的五項(xiàng)決策決策篇 第一章　投資理財(cái)該不該靠自己？散戶(hù)投資人應(yīng)該自己投資，還是尋求專(zhuān)業(yè)人士的協(xié)助？ 第二章　資產(chǎn)要如何配置才恰當(dāng)？股票、債券、現(xiàn)金，要如何分配各自投資的比重？第三章　要如何做到分散投資？哪一類(lèi)特定資產(chǎn)是你該納入投資組合中的？比例又該是多少？第四章　積極型與消極型投資的差異何在？你期望報(bào)酬率能打敗大盤(pán)，還是報(bào)酬率能跟大盤(pán)相當(dāng)就好？第五章　何時(shí)該進(jìn)行資產(chǎn)的重新配置？何時(shí)該把投資組合中的某些資產(chǎn)賣(mài)掉，而何時(shí)又該買(mǎi)進(jìn)更多？結(jié)論篇 第六章　投資績(jī)效好壞，該跟什麼比？你投資組合裡的每一類(lèi)資產(chǎn)，都應(yīng)該有至少一個(gè)相關(guān)的比較基準(zhǔn)。第七章　應(yīng)該納入另類(lèi)投資商品嗎？避險(xiǎn)基金、私募基金、商品市場(chǎng)等投資標(biāo)的，無(wú)法幫你分散風(fēng)險(xiǎn)。第八章　你也可以是成功的投資人透過(guò)明智的投資，你有權(quán)分享經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的果實(shí)，也就是獲利。附錄參考資料及數(shù)據(jù)索引

章節(jié)摘錄

　　何時(shí)該進(jìn)行資產(chǎn)的重新配置？　　消極型投資是利用資產(chǎn)類(lèi)型作為主要的投資工具，有時(shí)候，我們必須對(duì)投資組合裡的資產(chǎn)配置進(jìn)行一些小小的調(diào)整，才會(huì)比較有利。這種調(diào)整不是根據(jù)對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)，而是因?yàn)槟愕耐顿Y組合已經(jīng)偏離了原先設(shè)定的各類(lèi)資產(chǎn)比例，所以必須回到原先的目標(biāo)。這稱(chēng)為「資產(chǎn)重新配置」。　　舉例來(lái)說(shuō)，當(dāng)股票市場(chǎng)經(jīng)歷了一段時(shí)間的強(qiáng)勁上漲，原先你設(shè)定股票與債券比例為六十比四十，現(xiàn)在可能已經(jīng)變成了七十比三十。如果不去管它，你的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)變高，因?yàn)槭袌?chǎng)可能接近高點(diǎn)，很快就會(huì)走跌。此時(shí)，只要把比例重新調(diào)回原先的六十比四十，就能維持你要的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬率?！　≡谶@個(gè)例子當(dāng)中，資產(chǎn)重新配置的做法有很多種，可以是投入新資金買(mǎi)進(jìn)固定收益商品，可以是把資金從股票中拿出來(lái)（或許作為生活費(fèi)），也可以是把一部分股票賣(mài)出後，買(mǎi)進(jìn)更多固定收益商品，這都能讓你的資產(chǎn)比例重新回到六十比四十?！　⌒睦砩蟻?lái)看，資產(chǎn)重新配置其實(shí)違反人的直覺(jué)，以致許多投資人都很難做到。例如你可能會(huì)跟理財(cái)顧問(wèn)說(shuō)：「你真的要我賣(mài)掉賺錢(qián)的股票，買(mǎi)更多虧錢(qián)的投資嗎？這些虧錢(qián)的投資已經(jīng)好幾年沒(méi)幫我賺錢(qián)了，你是不是瘋了？」　　我們會(huì)這樣想，是因?yàn)橹庇X(jué)叫我們跟著趨勢(shì)走。最近績(jī)效很好的資產(chǎn)，我們就會(huì)想買(mǎi)更多，而績(jī)效不好的，我們會(huì)想把它賣(mài)掉。但是這樣做卻會(huì)導(dǎo)致追高殺低，跟我們?cè)撟龅氖聞偤孟喾础ＹY產(chǎn)重新配置是一種自動(dòng)買(mǎi)低賣(mài)高的投資方法，不會(huì)讓你的情緒來(lái)左右投資決定?！　≠Y產(chǎn)重新配置的方法　　資產(chǎn)重新配置有幾種不同的方法，了解這些方法很重要。有些理財(cái)顧問(wèn)喜歡每隔一段時(shí)間固定重新調(diào)整一次，例如在每一季的同一個(gè)時(shí)間點(diǎn)。有些顧問(wèn)則會(huì)定期檢視你的投資組合，如果看到一種以上的資產(chǎn)超出比例，覺(jué)得有必要調(diào)整時(shí)，才會(huì)進(jìn)行交易。　　資產(chǎn)重新配置也可能只是選擇性地在某類(lèi)投資帳戶(hù)進(jìn)行重新配置的交易，例如透過(guò)稅務(wù)遞延帳戶(hù)的重新配置，讓交易的稅務(wù)支出降低或遞延。記得要跟你的理財(cái)顧問(wèn)討論，確認(rèn)他偏好用什麼方式為你進(jìn)行資產(chǎn)重新配置。

媒體關(guān)注與評(píng)論

　　『莫瑞和高迪合寫(xiě)的這本書(shū)，每個(gè)美國(guó)人都應(yīng)該讀。它簡(jiǎn)明易懂，解開(kāi)了投資過(guò)程中的謎團(tuán)。書(shū)中的卓見(jiàn)能讓讀者更了解投資?！弧　。葼枺既R德利（Bill Bradley），前美國(guó)參議員　　『對(duì)非金融專(zhuān)業(yè)的投資人來(lái)說(shuō)，這是一本入門(mén)好書(shū)！』　?。冉穑ì敚‥ugene F. Fama），芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院財(cái)務(wù)金融學(xué)教授，公認(rèn)的「現(xiàn)代金融之父」　　『莫瑞和高迪用簡(jiǎn)潔有力的邏輯來(lái)解釋投資的基本原則。他們的清晰建言能改善你的投資經(jīng)驗(yàn)?！弧　。夏崴梗トR契（Kennet

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