費(fèi)雪?布萊克回憶錄

內(nèi)容概要

「費(fèi)雪?布萊克確實(shí)擔(dān)當(dāng)?shù)闷疬@本書：關(guān)於一位最具魅力、最傑出科學(xué)家的一本最具魅力、最傑出作品?！埂?Robert Lucas，諾貝爾獎(jiǎng)得主，芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授
■ 本書敘述費(fèi)雪這位居於現(xiàn)代金融核心之傳奇人物的一生故事。這段故事也說明計(jì)量金融學(xué)與金融工程學(xué)的興起，敘述人類如何克服凱因斯所謂的「時(shí)間與無(wú)知的黑暗力量」。作者藉由這本書當(dāng)作一扇窗，顯示金融觀念與機(jī)構(gòu)的發(fā)展，說明投資銀行的行為與我們的諸多想法究竟是如何形成的。費(fèi)雪終其一生較其他相同世代的金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家們，更致力於探索總體經(jīng)濟(jì)學(xué)與貨幣理論的問題。
■ 在現(xiàn)代金融領(lǐng)域裡，費(fèi)雪?布萊克顯然是最著名的非學(xué)術(shù)理論家?！覆既R克-休斯(Black-Scholes)選擇權(quán)訂價(jià)公式」是費(fèi)雪的成名之作，但他對(duì)於金融學(xué)的貢獻(xiàn)不僅於此，其他還包括：投資組合保險(xiǎn)、商品期貨訂價(jià)、債券交換交易訂價(jià)、利率期貨訂價(jià)，以及全球資產(chǎn)配置模型。作者發(fā)現(xiàn)若論述金融學(xué)本身的緣起，費(fèi)雪的生涯似乎是最完美的敘述架構(gòu)，因?yàn)槠湟簧缱銓W(xué)術(shù)界與產(chǎn)業(yè)界。
本書歷經(jīng)七年完成，作者共訪問了100多個(gè)人，他發(fā)現(xiàn)費(fèi)雪有一種習(xí)慣，甚至可以說是一種智識(shí)策略——他會(huì)吸引那些想要汲取其知識(shí)的人。相關(guān)人士對(duì)費(fèi)雪?布萊克的詠嘆——他是來(lái)自火星的人，透過其火眼觀察金融學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)。他是變色龍，永遠(yuǎn)位居智識(shí)發(fā)展的核心，這個(gè)核心由商業(yè)界轉(zhuǎn)移到學(xué)術(shù)界，再轉(zhuǎn)移到華爾街。他是高瞻遠(yuǎn)矚的先知，可以看到那些即將引導(dǎo)金融重大變革的新觀念，這變革不只是發(fā)生在金融實(shí)務(wù)界，也發(fā)生在我們的日常生活裡。他是一位不尋常的人，活在這些重大變革已經(jīng)發(fā)生的世界裡。
序
追求客觀實(shí)在而不是神的啟示，是滿足宗教熱忱的另一種方式…其宗旨在於拯救精神，不是臣服，而是要解放人類心智。這種行為的核心信條—— 如同愛因斯坦所瞭解的—— 是知識(shí)統(tǒng)合。只要我們統(tǒng)合足夠的明確知識(shí)，就能知道我們是誰(shuí)，我們?yōu)楹卧谶@裡。 ——Edward O. Wilson, 《Consilience 》(1998，第7頁(yè))
1997年9月24日星期三，傑克．崔納（Jack Treynor）雙眼帶著紅絲地由加州飛到波士頓，他在加州經(jīng)營(yíng)一家小型的資產(chǎn)管理公司。天氣看起來(lái)雖然陽(yáng)光明媚，但氣溫只有50度出頭，強(qiáng)勁的西北風(fēng)讓人覺得更冷。崔納這天早上準(zhǔn)備參加國(guó)際金融工程師協(xié)會(huì)（International Association of Financial Engineers，IAFE）的年度大會(huì)，會(huì)場(chǎng)設(shè)在麗亭酒店（Park Plaza Hotel），與波士頓市民公園（Boston Common）相隔一條街的距離。他打算在當(dāng)天午餐時(shí)間發(fā)表一段演講，談?wù)勊睦吓笥奄M(fèi)雪．布萊克，布萊克在兩年前過世（只不過57歲），就在他拿到IAFE最高榮譽(yù)「年度金融工程師」之後不久。
來(lái)自波士頓對(duì)岸劍橋麻省理工學(xué)院的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主保羅．薩謬爾遜（Paul Samuelson）是大會(huì)安排在星期一開幕當(dāng)天晚餐的主講人，他和崔納不相識(shí)。由於10月份即將公布該年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主，薩謬爾遜提出他自己的「理論金融名人堂」，推薦三位成就傑出而沒有得到適當(dāng)認(rèn)同的人選，包括費(fèi)雪．布萊克、麥?。菟梗∕yron Scholes），尤其他自己的學(xué)生羅伯．莫頓（Rober Merton）。他最後總結(jié)道，「如果現(xiàn)代金融工程學(xué)是在某個(gè)剎那間成立的，那我認(rèn)為這就是莫頓提出連續(xù)擴(kuò)散巴楔里爾機(jī)率偏微分方程式邊界解的那個(gè)時(shí)候1?！惯@是指莫頓在1973年發(fā)表的論文「理性選擇權(quán)訂價(jià)理論」（Theory of Rational Option Pricing），布萊克與休斯也在同一年發(fā)表論文「公司債務(wù)與選擇權(quán)訂價(jià)」（The Pricing of Options and Corporate Liabilities）。這兩篇論文都包含選擇權(quán)訂價(jià)公式，也就是後來(lái)所謂的「布萊克-休斯」訂價(jià)公式。
可是，薩謬爾遜的演講只進(jìn)行到一半，場(chǎng)內(nèi)就有人打斷他的話。當(dāng)時(shí)，薩謬爾遜正在一張圖表上，列舉一系列的人名，首先是20世紀(jì)初默默無(wú)聞的法國(guó)數(shù)學(xué)家路易士．巴楔里爾（Louis Bachelier），他當(dāng)時(shí)就提出莫頓與其他人後來(lái)提出的論證。除了巴楔里爾之外，薩謬爾遜又提到在這方面有貢獻(xiàn)的其他人，當(dāng)他談到1964年的「約翰．林納與威廉．夏普：獨(dú)立發(fā)明者」（John Lintner and William Sharpe: independent innovators）。此處所謂的「發(fā)明」，是指資本資產(chǎn)訂價(jià)模型（CAPM）而言，夏普也因此在1990年獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。薩謬爾遜接下來(lái)提到的名字，是布萊克、休斯和莫頓，但有位聽眾大叫，「崔納呢？你忘了崔納！」
10月14日，諾貝爾獎(jiǎng)委員會(huì)宣布1997年的經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主：「羅伯．莫頓與麥?。菟梗约耙呀?jīng)過世的費(fèi)雪．布萊克，共同發(fā)展股票選擇權(quán)價(jià)值評(píng)估公式。這套方法奠定了往後幾年的經(jīng)濟(jì)價(jià)值評(píng)估方式。另外，這套方法也開拓了新類型的金融交易工具，促進(jìn)更有效的風(fēng)險(xiǎn)管理?！?br />諾貝爾獎(jiǎng)委員會(huì)非常罕見地向費(fèi)雪．布萊克致意，這意味著除了另一位學(xué)者休斯之外，莫頓還與一個(gè)大半輩子都活躍於非學(xué)術(shù)圈的人共享盛譽(yù)。當(dāng)布萊克與薛里斯共同提出訂價(jià)公式的時(shí)候，休斯任職於MIT，布萊克任職於一家顧問公司ADL（Arthur D. Little, Inc.）。後來(lái)，布萊克曾經(jīng)任教於芝加哥大學(xué)，以及MIT?？墒?，他最終還是放棄了學(xué)術(shù)界的終身教職，加入投資銀行高盛公司（Goldman, Sachs & Co.），他最後10年都留在該處。學(xué)者或業(yè)內(nèi)人士，白貓或黑貓？事實(shí)上，費(fèi)雪．布萊克兩者都是，而且都深入其中。他畢生的成就，就是向理論與實(shí)務(wù)之清楚界線的最大挑戰(zhàn)。
走上講臺(tái)，崔納穿著棕灰色西裝，戴著格狀領(lǐng)帶，相當(dāng)傳統(tǒng)，但有點(diǎn)不合季節(jié)。他的身高與體型都一般，但稍微有點(diǎn)駝背。臉龐輪廓很深，長(zhǎng)得頗俊俏，頭髮梳理的很整齊，兩鬢已經(jīng)開始斑白，看起來(lái)就像任何盎格魯撒克遜新教徒的後裔。他講話聲音很輕，有點(diǎn)猶豫，雖然備有講稿，但似乎思索著講稿上的文字是否能夠充分表達(dá)他當(dāng)時(shí)想說的。坐在前面幾排的人，可以看到他的雙眼，更可以強(qiáng)烈感受他正在思考而不是表演的模樣，也可以感受到他想起費(fèi)雪所展現(xiàn)的強(qiáng)烈情緒。
他表示，現(xiàn)代金融是探討風(fēng)險(xiǎn)與時(shí)間界定的問題，費(fèi)雪．布萊克對(duì)於這個(gè)領(lǐng)域某些特定問題提出的解答，應(yīng)該被視為更重大問題之解答的一部份。費(fèi)雪的特質(zhì)在於他所創(chuàng)造的模型「非常簡(jiǎn)潔而具有深切洞察力，改變了人們對(duì)於世界的看法?！咕瓦@部分來(lái)說，最著名者當(dāng)屬布萊克-休斯公式，促使華爾街隨後展開一系列的衍生性產(chǎn)品革命，但他還有一些其他的貢獻(xiàn)：
在這個(gè)充滿造詣深厚學(xué)習(xí)者的領(lǐng)域裡，費(fèi)雪．布萊克是一位造詣深厚的思想家。
在這個(gè)充滿傑出數(shù)學(xué)家的領(lǐng)域裡，費(fèi)雪是一位具有數(shù)學(xué)才華的物理學(xué)家。
在這個(gè)藉由混沌而某取龐大金錢利益的領(lǐng)域裡，費(fèi)雪透過解析精確性闖出一番事業(yè)9。
費(fèi)雪從來(lái)沒有上過經(jīng)濟(jì)學(xué)或金融學(xué)的課程，所以他從來(lái)沒有透過一般人認(rèn)定的「正統(tǒng)」方式學(xué)習(xí)這方面的知識(shí)?？墒?，缺乏「正統(tǒng)」訓(xùn)練，反而代表一種優(yōu)勢(shì)。崔納表示，由於這個(gè)領(lǐng)域的正統(tǒng)方法，比較適合培養(yǎng)學(xué)術(shù)人才，而不是新知識(shí)。費(fèi)雪的智識(shí)訓(xùn)練來(lái)自於物理學(xué)與數(shù)學(xué)，他在金融研究領(lǐng)域的成功，源自於運(yùn)用天文物理學(xué)的方法。正因?yàn)闆]有辦法針對(duì)星球做控制實(shí)驗(yàn)，天文物理學(xué)家只能仰賴謹(jǐn)慎觀察與想像，才能在混沌表象之下，找到單純的秩序。在費(fèi)雪的運(yùn)用之下，這套研究習(xí)慣有效地在金融領(lǐng)域開花結(jié)果。
事實(shí)上，費(fèi)雪所從事的一切，動(dòng)機(jī)幾乎都是追求新知識(shí)。崔納表示，「費(fèi)雪服從智識(shí)好奇心的強(qiáng)烈程度，就像他服從良心一樣。服從良心就是永遠(yuǎn)呈現(xiàn)事實(shí)的意思，即使這會(huì)令人覺得不自在；事實(shí)上，尤其是令人覺得不自在的時(shí)候，這才特別值得珍惜。由於相信現(xiàn)代金融學(xué)顯示的真理，當(dāng)費(fèi)雪碰到阻力或反對(duì)意見時(shí)，從來(lái)沒有退縮?！赋蔀樯贁?shù)意見者，從來(lái)沒有讓他覺得不自在」，他拒絕因應(yīng)聽眾而調(diào)整其觀點(diǎn)?！笇?duì)於那些欽佩他之勇氣的金融學(xué)教師們，費(fèi)雪成為他們的指引燈塔。」
費(fèi)雪沒有因?yàn)閳?jiān)持不妥協(xié)的態(tài)度而遭遇太大麻煩，主要是因?yàn)樗浅Ｕ嬲\(chéng)。他既不追求名，也不追求利，更沒有追求個(gè)人權(quán)力，他所在乎的只是觀念。這意味著「舊不去，新不來(lái)」，不論是傳統(tǒng)金融學(xué)或經(jīng)濟(jì)學(xué)的舊觀念，或他自己不久之前倡導(dǎo)的舊想法。由於他很真誠(chéng)，所以一點(diǎn)也不介意指出他自己想法上的瑕疵。他從來(lái)不會(huì)說，「這是很麻煩的事，等我哪天有空再好好想想10?！瓜喾吹?，他會(huì)告訴人們，「我不喜歡錯(cuò)誤，我感激人們幫我找到錯(cuò)誤11?！?br />目錄
謝辭
序
第 1 章 智識(shí)的耀眼光芒
第 2 章 粗略的概念
第 3 章 某種教育
第 4章 追求典範(fàn)
第 5 章 迂迴的經(jīng)濟(jì)直覺
第 6 章 貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)
第 7 章 全球化
第 8 章 停滯型通貨膨脹
第 9 章 轉(zhuǎn)換跑道
第 10章 交易者做些什麼
第 11章 探索一般均衡
後 記
附 註
對(duì)於費(fèi)雪來(lái)說，實(shí)際用途是任何發(fā)明的最終測(cè)試。他在金融領(lǐng)域的最大成功，莫過於B-S公式（Black-Scholes formula），幾乎是直接從學(xué)術(shù)期刊移往芝加哥期貨交易所的實(shí)務(wù)運(yùn)用。其他發(fā)明耗費(fèi)的時(shí)間稍久，影響層面比較有限。他所建議的投資組合保險(xiǎn)（portfolio insurance），時(shí)間早了20年，他對(duì)於退休基金投資程序的建議，以及對(duì)於會(huì)計(jì)處理程序的看法，即使到了今天，仍然很有爭(zhēng)議。可是，即使沒有B-S公式，費(fèi)雪還是有一些著名的研究成果，包括：商品期貨訂價(jià)，債券交換交易與利率期貨的研究（著名的Black-Derman-Toy模型），還有著名的Black-Litterman模型（全球資產(chǎn)配置），這都是目前金融產(chǎn)業(yè)的基準(zhǔn)。
費(fèi)雪在金融領(lǐng)域內(nèi)的貢獻(xiàn)，就足以傲視一方，足以在名人堂裡佔(zhàn)有一席之地，但在他短暫的研究生涯裡，這些成就只是一部份而已，費(fèi)雪甚至認(rèn)為是比較不重要的部份。費(fèi)雪從頭到尾始終認(rèn)為，總體經(jīng)濟(jì)學(xué)—— 而不是金融學(xué)—— 才是具有實(shí)質(zhì)意義的智識(shí)研究領(lǐng)域。什麼力量導(dǎo)致我們的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)經(jīng)常受到失業(yè)、通貨膨脹與景氣循環(huán)現(xiàn)象的肆虐呢？政府應(yīng)該—— 如果能夠的話—— 做些什麼呢？費(fèi)雪於1971年之所以決定踏入學(xué)術(shù)界，最主要的理由之一，是受到當(dāng)時(shí)凱因斯學(xué)派與貨幣學(xué)派之間的爭(zhēng)論吸引。他提出另一套替代的經(jīng)濟(jì)循環(huán)理論。可是，他在這方面所做的努力，全然不同於金融領(lǐng)域，似乎沒有吸引經(jīng)濟(jì)學(xué)界的重視。
就經(jīng)濟(jì)學(xué)方面來(lái)說，他的最主要論文甚至沒有辦法刊登於主要學(xué)術(shù)期刊，所以等到他離開學(xué)術(shù)界之後，他才以書本的格式出版《景氣循環(huán)與均衡》（Business Cycles and Equilibrium，1987）。進(jìn)入高盛之後，他又再度嘗試，出版他視之為畢生傑作的第二本書《一般均衡探索》（Exploring General Equilibrium，1995），當(dāng)時(shí)距離他過世只有幾個(gè)月的時(shí)間。這是費(fèi)雪花了將近30年時(shí)間，由嶄新角度思考經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域最深沈問題的總結(jié)。毫不令人意外地，這本書出版在經(jīng)濟(jì)學(xué)界幾乎沒有激起任何漣漪。對(duì)於這位試圖侵入其領(lǐng)域的外人，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)者早就有了定論。
費(fèi)雪總是讓人感覺他帶著明顯矛盾的特徵—— 表面上看起來(lái)很保守，內(nèi)在卻是一位自由思想者—— 實(shí)際上並沒有矛盾。同樣地，他的心智生活總是探索知識(shí)領(lǐng)域的最前緣，但實(shí)際生活卻是由理性抉擇主導(dǎo)，兩者之間也沒有矛盾。思考理論很有趣，實(shí)際嘗試也很有趣。對(duì)於費(fèi)雪來(lái)說，依據(jù)CAPM生活是一種紀(jì)律，但也是一種替代生活風(fēng)格的試驗(yàn)，所以很有趣。這不只讓他能夠由其他人的不同立場(chǎng)來(lái)看待世界，還能夠?qū)嶋H生活，而且和他們不同。
生活有變動(dòng)，才會(huì)有趣味，也讓進(jìn)步變成可能，因?yàn)檫@讓自然法則能夠有所選擇。費(fèi)雪故意成為CAPM的最初倡導(dǎo)者之一，讓自己成為異類。其他人對(duì)於現(xiàn)代生活風(fēng)險(xiǎn)追求理性處理方法的人，可以自由決定是否要模仿他?？纯醋钺岬慕Y(jié)果如何演變，這是很有趣的。歸根究底，我們都是在玩相同的遊戲，唯有當(dāng)螢?zāi)婚W爍著「遊戲結(jié)束」的時(shí)候，我們才知道哪種策略最好。
費(fèi)雪認(rèn)為金融發(fā)展屬於人文生態(tài)學(xué)的一種現(xiàn)象，模型與行為會(huì)同時(shí)隨著外在環(huán)境而演化。對(duì)於他來(lái)說，金融學(xué)在本質(zhì)上不同於物理學(xué)，後者存在永恆的自然法則，金融學(xué)比較類似人文科學(xué)，譬如：人類學(xué)或心理學(xué)。金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng)的演化，只是在某種更大型共同演化的社會(huì)程序內(nèi)，一些比較容易看到的現(xiàn)象。金融領(lǐng)域的演化速度之所以很快，一方面是因?yàn)樽杂墒袌?chǎng)內(nèi)追求利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)，其運(yùn)作速度遠(yuǎn)快於自然界的物競(jìng)天擇程序。另一個(gè)原因，是人類的創(chuàng)意，永遠(yuǎn)會(huì)預(yù)期未來(lái)的可能發(fā)展，因此而提出新點(diǎn)子。所以，相較於自然界，人文世界的篩選程序有著更寬廣的變化可能。
在金融領(lǐng)域裡，費(fèi)雪之模型對(duì)於世界所造成的變化，是改變了人們對(duì)於外在世界的看法，但他堅(jiān)決相信這是觀念—— 而不是他—— 造成變化。他認(rèn)為自己並不是世界舞臺(tái)上的演員，只不過是系統(tǒng)內(nèi)已經(jīng)處?kù)哆\(yùn)作狀態(tài)之力量的導(dǎo)管。CAPM引發(fā)人們對(duì)於風(fēng)險(xiǎn)與時(shí)間觀念產(chǎn)生不同的看法，而隨後所發(fā)生的一切，只不過是前述思想發(fā)生根本變動(dòng)的結(jié)果罷了。根本變動(dòng)絕對(duì)會(huì)造成非常廣泛的迴響。費(fèi)雪的事業(yè)生涯，就是建立在他能夠趁著這些金融迴響而乘風(fēng)破浪的能力，但他非常清楚這些波浪只是某個(gè)更大型故事的一部份。
較金融機(jī)構(gòu)演化更重要者，是人們對(duì)於風(fēng)險(xiǎn)與時(shí)間觀念的變化，讓人們得以過著不同的生活，不再受到那些有待科學(xué)貫穿之迷信的引導(dǎo)。甚至更重要者，是人們對(duì)於風(fēng)險(xiǎn)與時(shí)間觀念的變化，使得人們可以過著不同的集體生活，更瞭解他們身為一部份的更大型社會(huì)，以及他們?cè)谄渲械奈恢?。?duì)於此兩者，費(fèi)雪都決定成為先行者，按照現(xiàn)代金融理論建議的方式，組織其個(gè)人生活與對(duì)於社會(huì)的概念。他就像是從CAPM之未來(lái)回到過去一樣，播下未來(lái)的種籽。
終其一生，費(fèi)雪都仰賴周遭少數(shù)具備特殊溝通能力的人，幫助他與外在世界做例行性的溝通。可是，由於他的精神與心智都太過於獨(dú)立，所以如果碰上他精心創(chuàng)造的產(chǎn)品，通常都不允許別人代言。他找到的解決辦法，就是透過文筆做遠(yuǎn)距離的溝通。關(guān)於這部分，他也不打算浪費(fèi)太多珍貴的精力來(lái)克服先天的缺失，費(fèi)雪找到一種補(bǔ)償方式。最初仰賴魯?shù)婪?費(fèi)爾希（Rudolf Fischer）編寫的手冊(cè)，他自行摸索如何運(yùn)用簡(jiǎn)潔的表達(dá)風(fēng)格，這剛好完全適合他所試圖描述之內(nèi)容的根本特質(zhì)。如同天才鋼琴家顧爾德（Glenn Gould）一樣，他找到某種直接了當(dāng)而顯然缺乏藝術(shù)修飾的文筆風(fēng)格。不講究華麗的詞藻，幾乎完全不使用形容詞，但總是能夠直指讀者的心坎，似乎不需透過外在的工具就能直接表達(dá)內(nèi)在的思緒。費(fèi)雪寫的東西，就像萬(wàn)國(guó)文字一樣，任何人都看得懂。「讓我們想像某個(gè)不存在金錢的世界，」在所發(fā)表的第一篇文章中，費(fèi)雪招呼我們，而我們也很自然地就解除武裝，不知不覺進(jìn)入他的思想世界16。
關(guān)於外在世界的資訊來(lái)源，費(fèi)雪最偏愛的新聞雜誌是英國(guó)的《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》（Economist），最主要原因是其文筆風(fēng)格。所以，1990年聖誕節(jié)，當(dāng)該期雜誌宣布一項(xiàng)改寫競(jìng)賽，要把新約聖經(jīng)馬太福音第5章改寫為「經(jīng)濟(jì)風(fēng)格」，費(fèi)雪參加這項(xiàng)競(jìng)賽。這項(xiàng)競(jìng)賽主要是要把原文「剔除沒有必要的比喻、形容詞，以及一些無(wú)助於論述的言詞，使得文章主旨變得清晰、簡(jiǎn)潔?！官M(fèi)雪雖然沒有贏得這項(xiàng)比賽，但他改寫的版本確實(shí)比優(yōu)勝者更簡(jiǎn)短。」不幸地，他做得有些太過份了，不是把文章改寫為「經(jīng)濟(jì)風(fēng)格」，而是「費(fèi)雪風(fēng)格」。
登山訓(xùn)眾
1991年1月2日
於是，耶穌與門徒爬到山岡上，向他們講道：
弱者與需要者受到祝福；還有追求和平者與行為正義者，尤其是他們因?yàn)樾叛龆馐芷群?。世俗留給膽怯者，天堂留給受壓迫者。
讓你們的信仰照亮世界。讓每個(gè)人都看到善行的神旨。
神禁止謀殺。我說，莫名的憤怒是不好的，嘲諷別人也是如此，甚至殺人。
神禁止通姦。我說，如果你與不當(dāng)離婚的女人結(jié)婚，那就是通姦，甚至你心中帶著邪念而看著女人。如果你有了惡念或惡行，趕快承認(rèn)，接受懲罰。現(xiàn)在受罰，遠(yuǎn)勝過墜入地獄。
不要與人衝突。如果某人打你的臉頰，把另一邊臉頰也讓他打。如果他向你請(qǐng)求$1,000，那就給他＄2,000。
以牙還牙，以眼還眼？不，屈從於你的敵人，不要對(duì)他們心存惡意。事實(shí)上，你應(yīng)該愛你的敵人。
透過這種方式，你可以在世俗營(yíng)建天堂17。
我們很少有機(jī)會(huì)看到費(fèi)雪特有的寫作風(fēng)格與其特有的寫作內(nèi)涵清楚分開，他的一般寫作都是兩者整合為一體。

作者簡(jiǎn)介

Perry Mehrling
哈佛大學(xué)博士，哥倫比亞大學(xué)巴納德學(xué)院的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，也是《The Money Interest and the Public Interest: American Monetary Thought, 1920-1970》一書的作者。梅林的專長(zhǎng)領(lǐng)域是經(jīng)濟(jì)史與金融理論。

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