股價趨勢技術(shù)分析(典藏版)

內(nèi)容概要

● 《股價趨勢技術(shù)分析》被公認為技術(shù)分析的經(jīng)典著作，也是股票圖形分析方面權(quán)威著作。更是一本通用於各個世代的交易使用手冊。自1948年第1版發(fā)行至今的第9版，歷經(jīng)半世紀以上的時間考驗，仍然受到各界的推崇，堪稱出版史上的奇蹟，總發(fā)行量超過數(shù)百萬冊。
● 本書為技術(shù)分析之父約翰．馬基（John Magee）投入股票市場30餘年的心血結(jié)晶。馬基保留數(shù)以千計的走勢圖，實際從事的交易高達數(shù)百筆，並由不同角度檢驗與分析各種可能的方法、戰(zhàn)術(shù)與結(jié)果。馬基的貢獻，是由實際經(jīng)驗與知識所累積。在技術(shù)分析的領(lǐng)域中，約翰?馬基強調(diào)三個基本原則：股價變動的呈現(xiàn)趨勢；價量配合；趨勢一但形成之後，傾向於繼續(xù)發(fā)展。
● 本書第九版增加許多重要內(nèi)容：如「基準點」個案的新資料。本版並納入布萊恩?布魯克（Brian Brooker）的一篇「剖析道氏理論」[Dissecting Dow Theory]論文的內(nèi)容。
● 第九版新增內(nèi)容：
● 包括修訂版的專有名詞與參考資料。
● 新闢一整章篇幅詳細說明「隨後3天法則」。
● 愛德華更新現(xiàn)代觀點的道氏理論，並討論當(dāng)代適用的方法。
● 說明長期方法如何運用於短期時間架構(gòu)，提供短線與極短線的資料。
● 針對期貨、商品與外匯等交易工具，提供非常重要的資料。、
● 提供完整的龜族系統(tǒng)操作手冊。
● 提供布萊胡爾與選擇權(quán)研究機構(gòu)的投資組合風(fēng)險與獲利分析報告。
● 包括25個以上的新圖表，每份圖表本身都代表完整的分析與交易課題。
● 全書上下冊共計兩大篇43章：(上冊)第I篇技術(shù)理論，分別論述走勢圖、20世紀與21世紀道氏理論實務(wù)與缺失、反轉(zhuǎn)型態(tài)、整理排列、跳空缺口、支撐與壓力、趨勢線與通道、21世紀商品走勢圖技術(shù)分析、技術(shù)分析&21世紀科技等。第II篇都是全新的內(nèi)容，討論市場型態(tài)與相關(guān)現(xiàn)象的實務(wù)運用，以及交易戰(zhàn)術(shù)。包括：長期投資的戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)、圖形選股策略、基準點個案分析、圖形戰(zhàn)術(shù)評論、自動化趨勢線、期貨走勢圖技術(shù)分析等等。
整個宇宙快速變化，金融市場也是如此。當(dāng)這部經(jīng)典著作第8版發(fā)行時，股票市場似乎已經(jīng)進入黃金時代的虛幻世界，正如同馬凱（McKay）形容的鬱金香狂熱，股票價格將繼續(xù)上漲到永遠，投資人願意支付任何價格買進公司名稱附有「點康」（.com）的任何股票。沒錯，道瓊工業(yè)指數(shù)36,000點指日可待。當(dāng)然，泡沫正快要破滅?？墒?，在泡沫破滅之前，不少冒險家、或只憑藉著一部筆記型電腦的粗魯年輕駭客，確實在股票市場撈了不少財富。某位年輕企業(yè)家的評論最有意思：「難道我不該賺取這些財富嗎（在新上市股票賺取＄1億）？我花了3年時間在這個計畫上?！梗ìF(xiàn)在已經(jīng)不復(fù)存在。）
現(xiàn)在，這些人之中，很多正關(guān)在監(jiān)牢裡，或處於消化不良的狀態(tài)。謊言、詐欺與赤裸裸的偷竊。由恩?。‥nron）到亞瑟?安德森（Arthur Anderson）都是如此。數(shù)以億兆計的資金被吸入黑洞。關(guān)於所有這一切發(fā)展，我在約翰?馬基網(wǎng)站的投資通訊中明白指出，必然帶來大崩盤。這方面的判斷，不需憑藉什麼神奇力量或聰明才智，只要充分體會愛德華與馬基在本書的教誨，就自然能夠看清楚這些最合理的發(fā)展結(jié)局。就如同教宗班納迪克第16世一樣（在另一個領(lǐng)域），我只是葡萄園內(nèi)的謙卑工人。
我試圖把他們的研究變得更現(xiàn)代化一點（如果有必要的話），更能夠融入目前的環(huán)境，讓當(dāng)代的短線交易者與投資人覺得更能接受。
對於這份持續(xù)性的心愛工作，我受到舊金山金門大學(xué)研究生與同事們的大力協(xié)助。我經(jīng)常與他們溝通，得到很多啟發(fā)，更能體會愛德華與馬基之貢獻在各方面的意義，這些東西都呈現(xiàn)在我的教材與本版內(nèi)容中。
詳細而言，不論短線交易者或長期投資人，都會在本書新版找到新的重要內(nèi)容。在我的研究所課程裡，我體會到馬基所謂「基準點」程序的力量，所以本版加入很多這方面的資料。我對於道氏理論的興趣與尊敬，最近又向上提升，主要是受到布萊恩?布魯克（Brian Brooker）在市場技術(shù)分析家協(xié)會（Market Technicians Association）發(fā)表的一篇論文影響（「剖析道氏理論」[Dissecting Dow Theory]）。本版納入這篇文章討論的內(nèi)容。短線交易者與期貨投機客應(yīng)該會喜歡本版納入的商品交易資料。近年來，這些玩家受到機械性交易系統(tǒng)的影響實在太大了，或許應(yīng)該重新體會本書倡導(dǎo)的技術(shù)方法。
本書絕對沒有要預(yù)測或分析目前行情的意圖，本書宗旨是研究過去的歷史，藉以提昇目前與未來的處理能力。關(guān)於目前行情的分析（或預(yù)測？），請造訪約翰?馬基的網(wǎng)站。雖說如此，為了要掌握最新的狀況，勢必會涉及一些當(dāng)前的市況與交易工具。
就2005年來說，這包括主要指數(shù)、黃金、白銀與石油。我們不知道行情發(fā)展結(jié)果如何?？墒?，我們可以根據(jù)現(xiàn)有資料進行分析。事實上，這也是專業(yè)分析師每天面臨的狀況。我們不知道最後結(jié)果將如何，但根據(jù)本書教導(dǎo)的方法與原理，可以讓自己站在勝算較高的一方。
此處沒有打高空的餘地。關(guān)於古典圖形分析的效力，我們可以檢驗過去關(guān)鍵時刻的分析紀錄。各位可以在約翰?馬基網(wǎng)站看到我們在2000年1月份所做的評論：
道瓊指數(shù)：道瓊指數(shù)預(yù)估會在10000點獲得支撐，該處可以買進，但買進數(shù)量不要太多，最好只是整個投資組合的一部份，或稍微加碼。我們估計未來一段時間內(nèi)，行情會在9000～12000點之間大幅震盪，高檔應(yīng)該做積極避險，低檔超賣區(qū)域則可以解除避險部位。
2000年11月的評論如下：
2000年11月18日
市場基本上只有一種圖形排列，而且是歷經(jīng)12個月以上的大型排列：一條彎彎扭扭的巨蟒。這代表什麼意思？正如莎士比亞說的，不代表什麼意思。當(dāng)圖形排列具有意義時，我們怎麼知道呢？嗯，在我們確實知道之前，實在不能確定到時候是否真能知道，但如果我們知道的話，絕對會讓各位知道。所以，我們還是繼續(xù)挑選適合放空的對象，採取短線交易策略，在頭部進行避險，在底部取消避險。根據(jù)目前的走勢排列與上個星期的疲軟走勢判斷，我們不會針對那斯達克的反彈走勢進行交易。如果想要進場的話，只能放空，但風(fēng)險很高。
這些投資通訊清楚顯示本書方法的效力，各位如果想要進一步瞭解，請採用下文列示的網(wǎng)址。請注意，我之所以能夠提供這些分析，不是因為本人是天才；關(guān)鍵是所採用的方法。就如同任何勝任的圖形分析師一樣，我教導(dǎo)的學(xué)生們也大多能夠做相同的分析。
讀者請不要略過第8版的前言，因為本版仍然採用該處列舉的一些處理方式。馬基曾經(jīng)說過，本書並不適合擺在書架上偶爾「隨便翻閱」，而是要一讀再讀，仔細斟酌。所以，請聽從馬基的建議，務(wù)必仔細閱讀。
道氏理論分析大師理查?羅素（Richard Russell）據(jù)說曾經(jīng)表示，道瓊指數(shù)與黃金價格在未來幾年內(nèi)會交叉。另外，他也表示，S＆P指數(shù)正呈現(xiàn)長達10年的頭肩排列。羅伯?普烈希特（Robert Prechter）相信，我們正處於浪潮的顛峰，海嘯將至。
不論道瓊指數(shù)36000點或3000點，本書都提供各位應(yīng)付未來的最佳工具。
伯西第（W.H.C. Bassetti）
美國-加州-舊金山
序 — 第9版
序 — 第8版
謝辭
紀念感言
序 — 第7,5,4,2版
前言
第I篇 技術(shù)理論
第1章 交易＆投資的技術(shù)方法
第2章 股票走勢圖
第3章 道氏理論
第4章 道氏理論實務(wù)
第5章 道氏理論的缺失
5-A 20世紀與21世紀的道氏理論
第6章 重要的反轉(zhuǎn)形態(tài)Ⅰ
第7章 重要的反轉(zhuǎn)形態(tài) Ⅱ
第8章 重要的反轉(zhuǎn)形態(tài) Ⅲ：三角形
第9章 重要的反轉(zhuǎn)形態(tài) Ⅳ
第10章 重要的反轉(zhuǎn)形態(tài)Ⅴ：其他
10-A 具有潛在重要性的短期現(xiàn)象
第11章 整理排列
第12章 跳空缺口
第13章 支撐與壓力
第14章 趨勢線與通道
第15章 主要趨勢線
15-A 21世紀的股價指數(shù)交易
第16章 商品走勢圖技術(shù)分析
16-A 21世紀的觀點
第17章 內(nèi)容摘要＆結(jié)論
17-A 技術(shù)分析＆21世紀科技
17-B 投資科技進展
序 — 第9版
序 — 第8版
謝辭
紀念感言
序 — 第7,5,4,2版
前言
第二篇 交易戰(zhàn)術(shù)
第18章 戰(zhàn)術(shù)問題
18-A 長期投資的戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)
第19章 重要細節(jié)
第20章 挑選適當(dāng)?shù)墓善保和稒C客觀點
20-A 挑選適當(dāng)?shù)墓善保洪L期投資觀點
第21章 圖形選股策略Ⅰ
第22章 圖形選股策略Ⅱ
第23章 高風(fēng)險股票的挑選與管理
第24章 股票可能走勢
第25章 融資&放空
第26章 整數(shù)股或畸零股？
第27章 停止單
第28章 何謂底部？何謂頭部？
28-A 基準點：個案分析
第29章 趨勢線實務(wù)運用
第30章 支撐∕壓力的運用
第31章 分散投資
第32章 技術(shù)型態(tài)的衡量意義
第33章 圖形戰(zhàn)術(shù)評論
第34章 戰(zhàn)術(shù)方法摘要
第35章 技術(shù)性交易對於市場行為的影響
第36章 移動平均：自動化趨勢線
第37章 相同的舊有型態(tài)
第38章 平衡與分散
第39章 嘗試錯誤
第40章 交易資本規(guī)模
第41章 實際交易的資本調(diào)整
第42章 投資組合風(fēng)險管理?
第43章 堅持信念
附錄A
A、股票的可能走勢
B、綜合槓桿指數(shù)
C、常態(tài)價格區(qū)間指數(shù)
D、股票的敏感性指數(shù)?
附錄B
A、繪圖技巧
B、TEKNIPLAT圖形紙
附錄C 期貨走勢圖技術(shù)分析
附錄D
附錄E
名詞解釋
參考書目
既然是經(jīng)典，為何要有新版？
不同於法國星象學(xué)家諾斯特德拉馬斯（Nostradamus）與法國科幻小說家茱利斯?佛尼（Jules Verne）或很多當(dāng)代投資顧問，作者沒有水晶球或時光機器。馬基不曉得將來會發(fā)明電腦，所以只採用了計算尺。即使知道將來會有電腦，大概也沒有想到其運算能力與普及程度竟然會發(fā)展到這種程度。總之，時間經(jīng)過與科學(xué)進步。
非常令人訝異的，本書絕大部分內(nèi)容完全沒有更新的必要。還有誰能夠更精準描述圖形排列，說明其意義呢？
可是，為了反映科技進步，以及市場結(jié)構(gòu)與性質(zhì)的變動，則又是另一回事了。人性或許不會改變，但21世紀的市場結(jié)構(gòu)與性質(zhì)似乎就代表變動。市場的管理法規(guī)雖然未必一致，但相關(guān)變動基本上是朝好的方向發(fā)展，更有利於投資人與商業(yè)用途使用者。當(dāng)然，霸菱銀行與其他某些機構(gòu)則屬例外。
新增內(nèi)容是反映時代、科技與市場的變動
大體上說，新增添內(nèi)容、附註或更新資料，是要讓一般讀者瞭解投資成功的相關(guān)必要條件。當(dāng)然，由於所涉及的資料實在太多，所以我們並不打算提供絕對完整的資訊。這部分努力，只希望讓讀者能夠由適當(dāng)?shù)牧⒆泓c看待金融市場；如果各位願意的話，也提供一些資料與指引，讓讀者能夠做進一步研究。事實上，各位詳細閱讀本書正文之後，還可以在本書附錄找到相關(guān)的「參考資料」。
各位甚至可以只運用本書提供的知識（還有紙、筆、尺與繪圖紙[TEKNIPLAT]）而在金融市場獲致成功。
技術(shù)分析的變動與發(fā)展
自從本書第5版發(fā)行以來，是否產(chǎn)生新的圖形排列（換言之，人性與人類行為是否發(fā)生改變）？就我所知，沒有，雖然某些人根據(jù)相同的資料，卻可以歸納出不同的結(jié)論。除了說我們有一些新的、不同的、較好的東西之外，還能說什麼呢？我們可以由不同的角度看待資料，這點很有意思，有時候甚至是很重要的，而且也可以帶來實際利益。我認識的某些交易者能夠有效運用圈叉圖，陰陽線也能夠由不同角度處理資料。還有，由於獲得電腦的協(xié)助，很多技術(shù)分析家得以發(fā)展各種數(shù)值導(dǎo)向的分析工具：（經(jīng)常採用令人迷惑的名稱）隨機指標、擺盪指標、指數(shù)或其他格式的移動平均，以及其他等等、等等、等等。本書並不打算詳細探討這些工具。等待將來另有機會吧。本書附錄提供簡略的探討，這是由第7版編輯理查?麥德莫特（Richard McDermott）整理的資料。
我另外增添一些新篇幅（第18-1章）討論長期投資的問題，因為馬基在本書第II篇專門探討投機戰(zhàn)術(shù)。為了闡述投資組合管理與風(fēng)險管理的新觀念，第24章與42章的內(nèi)容做了很大的更動。我進一步探討韻律交易（rhythmic trading）的觀念，這是本書原稿稍微談到的。我也用更多篇幅說明趕路行情，如此更能說明1990年代的網(wǎng)際網(wǎng)路類股行情（第23章）。
然後是思維基本架構(gòu)（paradigms）。如同各位現(xiàn)在都知道的，當(dāng)一切都失敗時，思維根本架構(gòu)是基本分析者的最後避風(fēng)港。
思維架構(gòu)變動
每當(dāng)行情發(fā)展不再適用正常的股票價值評估標準（如同20世紀末的情況），基本分析者（那些相信可以根據(jù)盈餘、現(xiàn)金流量……等固定數(shù)據(jù)，藉以決定股票價值的人）就被迫變更思維架構(gòu)。股票價值可以取決於本益比嗎？或者應(yīng)該採用銷貨、現(xiàn)金流量、月亮盈缺或——如同1990年代末期的情況——採用虧損乘以價格來決定股票價值？技術(shù)分析者沒有必要被迫玩弄這些戲法。股票價值是取決市場目前的交易價格。
明顯的年代問題
批評者如果不瞭解長期交易成功的關(guān)鍵，或許認為討論「1929年發(fā)生的事件」或「1946年遠古時代的走勢圖」跟目前的市場毫無關(guān)係。這些人可能會指出，AT＆T已經(jīng)不復(fù)存在（至少整個結(jié)構(gòu)已經(jīng)不同了），紐哈芬（New Haven）已經(jīng)下市，很多走勢圖代表的公司早就作古了。這種評論完全忽略走勢圖象徵的意義。股價走勢圖代表的是人們在市場上的行為模式，這些行為很可能明天就會重複發(fā)生在某支網(wǎng)路或高科技股票上。更重要者，這種批評不瞭解過去歷史對於目前交易的重要性。關(guān)於這點，容我引用傑克?史瓦格（Jack Schwager）在其經(jīng)典作品《新金融怪傑》（The New Market Wizards）內(nèi)訪問亞爾?懷斯（Al Weiss）的一段對答?！改阊芯康淖邉輬D，最久可以回溯到什麼時候？」回答：「各個市場的情況差別很大，而且也要看資料的完整程度。以穀物市場為例，最久能夠回溯到1840年代的圖形?！埂赣斜匾厮莸侥屈N早嗎？」「絕對有必要，長期圖形分析的目的之一，是瞭解市場在不同經(jīng)濟循環(huán)週期下的不同表現(xiàn)。要找出這些重複發(fā)生和持續(xù)變動的長期型態(tài)，需要很多歷史資料。首先必須確定當(dāng)時處在經(jīng)濟週期的那個階段（譬如說，通貨膨脹階段或通貨緊縮階段），這點很重要，因為這樣才能解釋當(dāng)時演變中的排列型態(tài)?！?br />紀念感言
約翰?馬基於1987年6月17日過世，我們在此向他致上最高敬意，並以本書新版做為紀念。馬基被視為技術(shù)分析的前輩大師，他與羅伯?愛德華合著的《股價趨勢技術(shù)分析》可以說是型態(tài)分析的經(jīng)典作品，書中闡述、擴充查爾斯?道（Charles Dow）與理查?莎貝克（Richard Schabacker）的觀點；道氏在1984年首創(chuàng)股價指數(shù)，奠定技術(shù)分析的基礎(chǔ)，莎貝克曾經(jīng)在1920年代擔(dān)任《富比士雜誌》（Forbes）編輯，他說明股價指數(shù)的訊號，並引用到個別股票。在整個技術(shù)分析領(lǐng)域內(nèi)，約翰?馬基強調(diào)3個基本原則：股價變動呈現(xiàn)趨勢；價量配合；趨勢一旦形成，傾向於繼續(xù)發(fā)展。
《股價趨勢技術(shù)分析》一書以顯著篇幅說明股價在趨勢反轉(zhuǎn)過程，經(jīng)常發(fā)生的型態(tài)，包括：頭肩頂∕頭肩底、W型態(tài)、三角形、矩形與其他常見型態(tài)。圓形底與下垂頸線則屬於較罕見的排列。
馬基強調(diào)，投資人應(yīng)該順勢操作，不要猜測底部位置，也不要在下跌過程試圖攤平。他始終拒絕參加行情猜測的遊戲，不願猜測市場的發(fā)展方向，也不願預(yù)估道瓊工業(yè)指數(shù)的年底水準。反之，不論大盤趨勢發(fā)向如何發(fā)展，他都強調(diào)選股的重要性。
隨機漫步學(xué)派認為，金融市場行為完全不可預(yù)期。對於這方面的挑釁，馬基的回應(yīng)很有格調(diào)。他表示，「你們太過於依賴電腦。功能最強大的計算機，還是人腦。理論學(xué)家嘗試模擬股票市場行為，無法在其中發(fā)現(xiàn)任何可預(yù)期的性質(zhì)，然後宣布股票市場的價格行為屬於隨機漫步。這難道不是因為電腦程式不夠敏感，或電腦功能不夠強大，因此不能成功模擬人類大腦嗎？」然後，馬基由他的圖譜挑選一張走勢圖，顯示給那些隨機漫步信徒看。這是突然的漲勢，配合著大量；整理走勢，則配合著小量；接著，又是夾著大量的漲勢。第三次、第四次。一個漂亮的對稱走勢，演變?yōu)槊鞔_的趨勢通道，價量配合。「你真的相信這是隨機型態(tài)嗎？」馬基問道，但他早已知道答案了。
對於我們推崇的作者，總有一些論點或評論特別讓我們印象深刻。我非常欣賞馬基在一本小冊子內(nèi)的評論：「當(dāng)你踏入股票市場的時候，等於是踏進一個競技場，你的判斷與看法，將受到某些最敏銳心智的挑戰(zhàn)。你處在一個高度專業(yè)化的領(lǐng)域，其中分為許多不同部門，每個部門都有專業(yè)的研究者，他們的經(jīng)濟生計完全仰賴相關(guān)判斷。你將聽到許多建議與看法，以及各方面提供的協(xié)助。除非你能夠培養(yǎng)出自己的市場哲學(xué)，否則將無從判斷好與壞、對與錯?！?br />除了約翰?馬基之外，我很懷疑還有誰更適合協(xié)助我們培養(yǎng)健全的投資觀念。
理查?麥德莫特（Richard McDermott）
約翰?馬基股份有限公司總裁
1991年9月

作者簡介

John Magee
約翰．馬基顧問機構(gòu)的創(chuàng)辦人，麻省理工學(xué)院畢業(yè)，由工程角度開創(chuàng)金融市場技術(shù)分析方法，被公認為「技術(shù)分析之父」。他在1987年6月17日過世。1948年他與羅伯．愛德華合著的《股價趨勢技術(shù)分析》是型態(tài)分析的經(jīng)典作品，迄今全球熱銷百萬冊以上。
W.H.C. Bassetti
伯西第
本版的編輯與共同作者，哈佛大學(xué)榮譽學(xué)生。他的市場經(jīng)驗幾乎橫跨整個股票市場發(fā)展歷史，伯西第最初在1960年代為約翰馬基機構(gòu)的客戶，然後歷經(jīng)電子市場到今天。他是加州第一位正式的商品投資顧問，曾經(jīng)擔(dān)任布萊爾選擇權(quán)研究機構(gòu)的總裁、造市者與選擇權(quán)套利經(jīng)理人。目前，他是金門大學(xué)財務(wù)與經(jīng)濟學(xué)副教授，專研金融市場技術(shù)分析。
Robert D.Edwards
羅伯．愛德華
道氏理論由道氏首創(chuàng)，並由漢彌爾頓與莎貝克發(fā)展開來，愛德華則是這套理論的研究者與大師，他所整理的型態(tài)排列分析，是這個領(lǐng)域的經(jīng)典。他於1951年退休，結(jié)束股票分析師工作。

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