基于股權結構的中國民營上市公司治理研究

前言

　　早在上世紀70年代末80年代初，中國著名經(jīng)濟學家薛暮橋從社會主義經(jīng)濟形態(tài)的全局論述了個體經(jīng)濟和集體經(jīng)濟在中國社會主義經(jīng)濟中的應有地位。他的論述中，從歷史上各種社會經(jīng)濟形態(tài)比較中得出的帶有規(guī)律性意義的結論，在當時為中國由單一的社會主義國營經(jīng)濟過渡到實行以公有制為主體的多種經(jīng)濟結構提供了重要的理論依據(jù)。黨的十一屆三中全會提出了鄧小平倡導的建設有中國特色的社會主義理論，更加明確了在生產(chǎn)資料所有制方面必須以社會主義公有制為主體，允許和鼓勵其他經(jīng)濟成分共同發(fā)展的指導思想。改革開放以來，中國的民營經(jīng)濟如雨后春筍般發(fā)展壯大，對國民經(jīng)濟的持續(xù)、健康發(fā)展起到了重大推進作用，也成為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中最活躍的因素。我國大力提倡發(fā)展非公有制經(jīng)濟，非公有制經(jīng)濟的地位已經(jīng)作為社會主義市場經(jīng)濟的重要組成部分被寫入憲法?！　∽?0世紀80年代我國開始的市場經(jīng)濟體制改革以來，中國經(jīng)濟尤其是民營經(jīng)濟得到了迅速的發(fā)展，其特點表現(xiàn)為，逐漸從流通型向生產(chǎn)型發(fā)展；逐漸從小本經(jīng)營向初具規(guī)模的經(jīng)濟發(fā)展；逐漸從內(nèi)向型經(jīng)濟向外向型經(jīng)濟發(fā)展；逐漸從傳統(tǒng)行業(yè)向新型開發(fā)行業(yè)發(fā)展。民營企業(yè)在發(fā)展生產(chǎn)、活躍市場、方便人們生活、解決社會就業(yè)等方面發(fā)揮著越來越重要的作用。民營經(jīng)濟與公有制經(jīng)濟互相依存、互相結合，共同構成社會主義市場經(jīng)濟的統(tǒng)一整體。從某種意義上來說，有的民營企業(yè)在經(jīng)濟與技術發(fā)展中的創(chuàng)新作用十分突出，與國營企業(yè)相比，越來越顯示出旺盛的生命力，和強大的競爭力。大力發(fā)展民營企業(yè)作為社會主義國家經(jīng)濟體制改革的突破口，可以為公有制企業(yè)改革創(chuàng)造良好的外部條件，有助于國有企業(yè)內(nèi)部管理體制改革的不斷深化。特別是近年來越來越多的民營企業(yè)經(jīng)過改制成為公眾公司，陸續(xù)在我國及海外證券市場掛牌上市，已成為推動我國經(jīng)濟和證券市場發(fā)展的重要力量?！　∥覀冊诳隙駹I企業(yè)成績的同時，也需要關注民營經(jīng)濟發(fā)展過程中存在的問題，如果這些問題不能得到妥善的解決，必將影響民營經(jīng)濟的發(fā)展速度和效益?？v觀我國民營經(jīng)濟的發(fā)展狀況，我們認為阻礙民營經(jīng)濟發(fā)展的因素主要是融資難問題，相關法律有待進一步健全完善的問題，以及政府行為需要不斷規(guī)范的問題等。除此以外，民營經(jīng)濟發(fā)展中的“家族制”問題也應引起足夠的重視。所謂家族制企業(yè)，即企業(yè)財產(chǎn)全部或絕大部分歸個人及其家族所有，并有其直接經(jīng)營和管理的企業(yè)，被認為是最具普遍性的民營經(jīng)濟類型。據(jù)統(tǒng)計，我國民營經(jīng)濟中，家族制企業(yè)占74％左右。雖然在民營經(jīng)濟的起步階段，這種企業(yè)形態(tài)及其管理方式能發(fā)揮以血緣為紐帶的優(yōu)勢，從而增強凝聚力。但當民營經(jīng)濟發(fā)展壯大以后，家族制就成為發(fā)展的桎梏，暴露出其自身無法克服的缺點，如產(chǎn)權不明晰、股權結構單一，缺乏必要的科學決策制度，所有權與經(jīng)營權不相分離等等。目前我國上市公司治理結構的主要特征是大股東控制，而民營上市公司與非民營上市公司相比，從所有權結構和控制結構來看，股權集中度更高，亦存在“一股獨大”現(xiàn)象，所有權與控制權的分離程度更大?！　　痘诠蓹嘟Y構的中國民營上市公司治理研究》是作者在攻讀博士學位期間，經(jīng)過夜以繼日的學習，閱讀大量的文獻資料，進行大量的研究探討而完成的一部力作。本著作以產(chǎn)權——股權——法人財產(chǎn)權——經(jīng)營權為脈絡，系統(tǒng)闡述了產(chǎn)權制度、股權結構與公司治理的內(nèi)在邏輯關系，并探討了我國民營上市公司的理論基礎。本書的創(chuàng)新點較多，比較突出之處在于以規(guī)范分析和案例研究為工具，研究了我國民營上市公司內(nèi)部控制、財務風險管理和會計信息披露在運行機制和運行環(huán)境上存在的缺陷及其對公司治理的影響，拓展了我國民營上市公司治理研究的新領域；系統(tǒng)地論述了我國民營上市公司股權結構與公司治理的內(nèi)在邏輯關系，并從優(yōu)化內(nèi)部治理結構，完善外部監(jiān)督機制，強化利益相關者參與治理三個方面人手，提出了完善我國民營上市公司治理的制度設計?！　」局卫斫Y構（CorporateGovernance）的完善與否直接影響現(xiàn)代企業(yè)制度的實施進程。所有權與經(jīng)營權的分離是現(xiàn)代公司治理的重要特征，按照委托代理關系原理，我國上市公司存在著先天性的制度缺陷：國有股權、控制權不明確，在當前法律體系尚不健全的情況下，經(jīng)理層利用經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌時期、計劃經(jīng)濟解體后留下的真空對企業(yè)實行強有力的控制，在某種程度上成為企業(yè)的實際所有者，國有股權虛置。由于股權過于集中，國有股一股獨占，一股獨大，內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴重。上市公司股東大會、董事會不能起到對公司管理層應有的控制作用，董事會成員主要來自主發(fā)起人的國有企業(yè)，且大多同時為公司高級管理人員，他們對上市公司實施具體的經(jīng)營管理，又在名義上代表股東，經(jīng)營者集公司決策權、監(jiān)督權于一身?！　≡凇皟?nèi)部人控制現(xiàn)象”的影響下，上市公司還在財務報表審計關系和獨立董事制度引入等方面深層次地表現(xiàn)出委托代理關系的嚴重失衡?！　∥覈鲜泄矩攧請蟊韺徲嬛写嬖谥p重委托代理關系，包括投資者在內(nèi)的社會公眾是委托人，公司經(jīng)理層是代理人（受托進行經(jīng)營管理），與此同時，股東作為委托人，進行財務報表審計的會計師事務所是代理人（受托鑒證公司經(jīng)理層的經(jīng)營業(yè)績）。盡管根據(jù)中國證監(jiān)會的要求，上市公司聘請會計師事務所必須經(jīng)過股東大會的批準，但實際上上述三者之間的委托代理關系被扭曲為經(jīng)營管理層與會計師事務所二者之間的委托代理關系。聘任會計師事務所的權力實際掌握在經(jīng)理層手中，被審計對象變成了寒，質(zhì)上的審計委托人，出現(xiàn)了管理當局自己委托他人審計自己的情況，上市公司管理層與會計師事務所存在著明顯的利益捆綁關系，前者成了后者的“衣食父母”?！　o論從公司治理的理論，還是從其實際來講，在公司法人治理中加強對控股股東和公司高管的監(jiān)督已經(jīng)成為了邏輯的必然。為完善公司治理結構，我國引入了獨立董事制度（明確規(guī)定聘請的獨立董事中至少有一名會計專業(yè)人士），該制度作為一項制度安排已為證券市場所接受，但實施結果并不盡如人意，其根本原因仍在于委托代理關系的錯位。獨立董事作為中小股東利益的代理人，本應由中小股東（委托人）提名選聘，實際上卻是大股東一手包辦，致使獨立董事與上市公司存在著某種程度上的隱性關聯(lián)交易，直接削弱了獨立董事的獨立性。因為獨立董事與上市公司存在著利益關系，就很難對上市公司和大股東的說法提出異議，所以不能完全盡到保護投資者尤其是中小股東權益的社會責任。獨立董事既受制于上市公司和大股東，又要為市場勤勉盡責，易陷于兩難處境?！　∥写黻P系的嚴重失衡是影響上市公司治理的硬傷，它無疑制約著證券市場的健康發(fā)展。在上述法人治理結構不完善的三種情況中，所有者代表缺位，內(nèi)部人控制問題是矛盾的焦點。審計關系不正常，獨立董事不獨立，雖然處在從屬地位，但卻是公司治理不完善的實質(zhì)表現(xiàn)，它們的一個共同特征是通過財務治理的層面來影響上市公司質(zhì)量。正如同財務管理是企業(yè)管理的核心，完善公司治理結構則重在財務治理?！　⊥晟粕鲜泄局卫斫Y構的根本出路在于宏觀層面上的股權改革，以重構資本市場。但我們也清醒地看到，我國市場經(jīng)濟剛剛起步，而西方證券市場已有兩百多年的歷史，何況中西方資本市場的起點不同，西方國家資本市場的起點是私有制，一開始產(chǎn)權關系就比較清楚，相關的保護產(chǎn)權的法律制度也比較完善，我國的資本市場則是從公有制開始的，其初衷是給國有企業(yè)融資，促進國有企業(yè)改革，因此，我們的證券市場建立時的最大特點就是支持國有企業(yè)上市，國有上市公司三分之二的股權不能流通轉(zhuǎn)讓，所謂一股獨大的現(xiàn)象不是短期內(nèi)能夠改變的，這就是中國國情。我們一方面要看到一個真正的市場通過我們的努力是會出現(xiàn)的，另一方面也要看到中國從計劃經(jīng)濟走向市場經(jīng)濟是一個對市場經(jīng)濟規(guī)律學習、吸收、消化和掌握的長期過程，即漸進式改革的過程。因此，我們對待完善上市公司治理結構的問題既要堅定信念，充滿信心，又要精心安排，多管齊下，將公司治理與財務治理相結合，治標與治本兼顧，兩種思路并存?！　∝攧請蟊硎巧鲜泄九稌嬓畔⒌闹饕d體，是廣大利益相關者了解上市公司情況，以便進行決策的重要依據(jù)。為了保證上市公司會計信息披露的真實性，理論上可以設想通過提高社會收費標準，加大審計成本，以保證審計質(zhì)量，但實際上由于上市公司會計報表審計業(yè)務處于一種供不應求的狀態(tài)，僧多粥少，會計師事務所往往降價以求。2004年四川省物價局曾批準審計收費標準平均提高40％，而有的會計師事務所只按半價承攬審計業(yè)務，會計師事務所與上市公司這種利害關系在有些地方則蛻變?yōu)榍罢哂幸鉄o意地去迎合和滿足后者的一些不合理要求，甚至有部分會計師事務所成了上市公司造假的幫手?？梢?，注冊會計師的獨立性和客觀公正性難以保證，要確保上市公司會計信息的質(zhì)量必須改變目前的審計委托模式。一種設計是從會計核算憑證的取得、登賬和報表生成的程序來考察，上市公司會計機構擬不再承擔財務會計的報表生成的對外職能，這一部分職能可交給社會完成；上市公司會計機構只承擔管理會計的對內(nèi)職能和與內(nèi)部管理密切聯(lián)系的記賬、登賬的財務會計核算職能，真正實現(xiàn)會計參與管理，符合上市公司治理結構安排中會計的地位和立場。另一種設計是由上市公司向證券交易所支付財務報表審計費用，再由證券交易所向社會招標聘請會計師事務所對上市公司財務報表進行審計（為保證會計信息的質(zhì)量，作為關系上市公司、投資者和注冊會計．師利益的中介——證券交易所，不能以贏利為目的，防止出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象）。它有利于會計信息的商品化，并將推動會計信息產(chǎn)業(yè)的形成和發(fā)展，在注冊會計師行業(yè)內(nèi)部將有利于打破條塊分割的地方保護主義，推動注冊會計師行業(yè)的資源整合，形成會計信息真實性、準確性、完整性和及時性的保證機制，最終實現(xiàn)證券交易所、投資者、上市公司和注冊會計師利益的帕累托最優(yōu)。再有一種制度設計是財務報表責任保險制度，即由上市公司向保險公司投保財務報表責任險，由保險公司聘請注冊會計師對上市公司財務報表進行審計，一旦投資者發(fā)現(xiàn)上市公司財務報表造假，可向保險公司索賠。保險公司為降低金融風險，勢必要求被聘用的會計師事務所對上市公司財務報表進行嚴格審計。在這種制度安排下，保險公司聘請注冊會計師對上市公司財務報表進行審計，注冊會計師不再與上市公司經(jīng)營管理層存在經(jīng)濟利益關系，注冊會計師具有高度的獨立性，執(zhí)業(yè)時會更加認真負責，嚴格公正。這樣上市公司與注冊會計師間的委托代理關系變更為上市公司、保險公司、注冊會計師事務所三者之間的委托代理關系。財務報表責任險雖然在國際上仍處于學術探討階段，但已逐漸為人們所認知。特別是美國安然事件出現(xiàn)后，國內(nèi)外有識之士更是呼吁該制度早日出臺，筆者建議我國有關部門可以先行組織試點，而后總結推廠?！　∽C券市場中，會計信息失真是一個國際性難題，上市公司會計報表審計委托模式改革是解決這一難題的重要思路?？扑沟慕灰踪M用理論認為企業(yè)與市場是產(chǎn)品生產(chǎn)組織的兩種不同組織形式，產(chǎn)品是選擇企業(yè)生產(chǎn)還是市場購買取決于企業(yè)的生產(chǎn)成本和市場購買成本的高低。運用交易費用理論可以分析得出中國現(xiàn)有上市公司財務報表審計委托模式是一種資源浪費的結論，它為財務報表審計委托模式的改革和上市公司治理結構的完善提供了理論基礎。　　在上市公司中引入獨立董事制度是完善公司治理結構的重要舉措，應該通過建立以獨立性為原則的獨立董事選聘機制，盡可能減少目前尚未理順的委托代理關系所產(chǎn)生的負面效應。實踐證明，獨立董事在履行職責的過程中為上市公司加強財務治理發(fā)揮了重要作用，特別是在一定程度上能夠抑制內(nèi)部人控制及內(nèi)部人和大股東對會計信息的舞弊行為。獨立董事除具有公司法和其他相關法律法規(guī)賦予董事的職權外，上市公司還賦予其特別職權，其中大多與財務治理業(yè)務有關，如重大關聯(lián)交易和擔保事項的判鵬認可；提議聘用和解聘會計師事務所；獨立聘請外部審計機構和咨詢機構等。獨立董事除參加董事會行使自己的職權外，還可在董事會內(nèi)設的審計委員會中起主要作用，如監(jiān)督公司的審計制度及其實施；審核公司的財務信息及其披露；審查公司的內(nèi)控制度等。作為會計專業(yè)人士的獨立董事，在公司財務治理中更是責無旁貸。從某種意義上來講，獨立董事制度的引入是對上市公司監(jiān)事會監(jiān)督職能缺失的一種補救，因此獨立董事的功能應集中定位于監(jiān)督職能。加強上市公司財務監(jiān)督是獨立董事的重要職能之一，強化獨立董事對財務的監(jiān)督是防止上市公司會計信息失真和落實會計內(nèi)控制度的有效措施?！　」局卫斫Y構實質(zhì)上是為了對企業(yè)進行控制而建立的企業(yè)內(nèi)外一整套制度的安排。良好的內(nèi)部會計控制是正確處理企業(yè)的利益相關方關系、完善公司治理的重要保證。企業(yè)內(nèi)部控制應以內(nèi)部會計控制為核心。企業(yè)內(nèi)部會計控制制度的建設，應根據(jù)會計法、審計法、公司法、企業(yè)會計準則、內(nèi)部會計控制規(guī)范等理論體系，結合企業(yè)的業(yè)務流程、組織機構、經(jīng)營特點與規(guī)模、控制目標等進行設計，為企業(yè)提升競爭實力提供制度保證。獨立董事，特別是作為會計專業(yè)人士的獨立董事，在企業(yè)內(nèi)控制度建設上是大有作為的。　　風物長宜放眼量，在完善公司治理結構的過程中，不斷理順各種委托代理關系，公司治理與財務治理相互促進，形成良性循環(huán)，促使上市公司持續(xù)、健康地向前發(fā)展?！　”菊撝亲髡咴谡J真撰寫博士論文并充分吸收博士論文答辯委員會和相關專家學者的意見和建議的基礎上，經(jīng)過精心修改而成的，是一部具有較高學術價值的創(chuàng)新之作。本書由七章組成，可以分為四個部分：緒論為第一部分，主要介紹了本書研究的背景、研究意義、研究方法、論著結構以及論著的創(chuàng)新點和不足。第1章和第2章為本書的第二部分，第1章介紹了公司治理的內(nèi)涵、公司治理機制及公司治理的理論依據(jù)等基本理論。第2章以新制度經(jīng)濟學、產(chǎn)權經(jīng)濟學、財務理論、現(xiàn)代企業(yè)理論為依據(jù)，論證了產(chǎn)權、股權結構與公司治理之間的內(nèi)在邏輯關系，說明了產(chǎn)權制度與股權結構是決定公司治理績效的基本因素，為本書的研究奠定理論基礎。第三部分包括第3章、第4章和第5章，是本書的主體部分，其中第3章對我國民營上市公司的股權結構與控制方式進行了理論分析和實證研究，揭示了我國民營上市公司的股權結構、控制方式的特征及其對公司治理機制的影響。第4章分析了少數(shù)股權控制結構、控制權私人收益對公司價值的影響機理，并利用我國民營上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，實證檢驗了我國民營上市公司的股權結構、金字塔控制方式對公司價值的影響。通過檢驗發(fā)現(xiàn)：我國民營上市公司的金字塔控制結構強化了控股股東對中小股東的侵害和對上市公司的掏空行為。民營上市公司現(xiàn)金流所有權與控制權的高度分離不利于公司價值，最終控制人所擁有的控制權比例越大，公司價值越低，“兩權”的分離程度越大，公司價值越小。第5章研究了我國民營上市公司的公司治理機制對內(nèi)部控制、財務風險管理和會計信息披露的影響，運用案例分析法剖析了我國民營上市公司內(nèi)部控制、財務風險管理和會計信息披露在運行機制和運行環(huán)境方面存在的問題并探討了解決問題的對策。第6章為本書的第四部分，根據(jù)我國民營上市公司的股權結構、控制方式對公司治理機制、公司價值和財務治理的影響，研究了完善我國民營上市公司治理的制度設計，得出本文結論?！　】傊撜撝^點新穎，結構嚴謹，層次清楚，邏輯性強，規(guī)范研究與實證研究相互配合，理論分析與案例分析緊密結合，文獻綜述全面，資料翔實可靠，體現(xiàn)了作者對本學科及相關領域具有深厚的理論基礎與系統(tǒng)深入的專業(yè)知識。本人為之作序，十分高興，并借此機會向廣大讀者推薦。

內(nèi)容概要

改革開放30年來，民營經(jīng)濟不斷壯大，特別是自20世紀80年代我國開始市場化改革以來，民營經(jīng)濟得到了長足的發(fā)展。越來越多的民營企業(yè)經(jīng)過改制成為公眾公司，陸續(xù)在我國及海外證券市場掛牌上市，這成為推動我國經(jīng)濟和證券市場發(fā)展的重要因素。    在當前“國退民進”改革的背景下，民營上市公司在我國證券市場中的地位將越來越重要。目前我國上市公司治理結構的主要特征是大股東控制，而民營上市公司與非民營上市公司相比，從所有權結構和控制結構看，股權集中度更高，亦存在“一股獨大”現(xiàn)象，所有權與控制權的分離程度更大，最終控制人多采用金字塔控制結構以層層放大控制權，用較少的投資控制較多的企業(yè)股份；從內(nèi)部治理機制看，民營上市公司的家族控制或關鍵人控制現(xiàn)象更明顯，大股東侵害中小股東利益的情況屢見不鮮；從內(nèi)部控制和財務風險管理方面看，民營上市公司的最終控制人往往超越內(nèi)部控制，獨斷專行，內(nèi)部控制機制和財務風險管理機制缺失，內(nèi)部控制風險和財務風險膨脹；從會計信息披露的角度看，民營上市公司的會計信息披露違規(guī)情況總體上比非民營上市公司更為嚴重。上述情況導致民營上市公司業(yè)績惡化，這嚴重制約了我國民營化改革進程的順利進行，阻礙了我國證券市場的健康發(fā)展。    針對以上問題，本書以馬克思主義經(jīng)濟理論、新制度經(jīng)濟學、產(chǎn)權經(jīng)濟學、企業(yè)理論和財務理論為依據(jù)，采取規(guī)范研究與實證研究相結合、定性分析與定量分析相結合、比較分析與綜合歸納相結合、理論分析與案例研究相結合的方法，對我國民營上市公司的股權結構與公司治理的關系展開研究：首先闡述了公司治理的基本理論，并論證了產(chǎn)權、股權結構與公司治理的內(nèi)在邏輯關系，即產(chǎn)權制度指導和規(guī)范企業(yè)的產(chǎn)權安排，企業(yè)的產(chǎn)權安排形成企業(yè)的股權結構，并決定公司治理結構的內(nèi)容，進而影響公司治理機制和公司治理績效。在此基礎上，本書對我國民營上市公司股權結構與控制方式的特征及其對公司治理機制的影響進行了分析，并探討了公司治理所面臨的核心問題，指明了公司治理改革的方向。接著分析了公司的股權結構、控制方式對公司價值的影響，并實證檢驗了公司的股權結構與公司價值的關系，然后探討了公司的公司治理機制與財務治理（內(nèi)部控制、財務風險管理、會計信息披露）的關系，并重點研究了公司財務治理存在的問題及完善對策。最后提出了完善我國民營上市公司治理的制度設計。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)：我國民營上市公司的股權結構、控制方式是決定公司治理效率的重要因素。我國民營上市公司的金字塔控制結構使得控股股東掏空上市公司的行為具有較大的隱蔽性，加大了公司治理的難度，降低了公司治理的效率；我國民營上市公司治理的關鍵是控股股東與中小股東之間的核心代理問題，在法制不健全，外部監(jiān)督不力的情況下，控股股東利用其控制權謀取私人收益，侵害中小股東的利益，從而降低了公司價值；我國民營上市公司高度集中的股權結構，以及所有權和控制權的高度分離不利于公司價值的實現(xiàn)，所有權與控制權的分離程度越高，控股股東獲取控制權收益的動機就越強，其對中小股東利益的侵害程度就越大；完善的內(nèi)部控制機制、財務風險管理機制和會計信息披露制度是提高我國民營上市公司治理效率、實現(xiàn)公司經(jīng)營目標的重要保障。而當前我國民營上市公司內(nèi)部控制、財務風險管理和會計信息披露的機制不健全，運行環(huán)境差，隱藏的風險大。    基于我國民營上市公司存在的以上問題，筆者認為，要完善我國民營上市公司的治理結構，提高公司治理效率，必須從優(yōu)化內(nèi)部治理結構、完善外部監(jiān)督機制、強化利益相關者參與治理三個方面人手。優(yōu)化內(nèi)部治理結構包括：優(yōu)化股權結構，實現(xiàn)股權分散化和外部化；引入戰(zhàn)略投資者，建立多元化的投資主體；從股權結構上堵住漏洞，增加控制結構和現(xiàn)金流向的透明度；完善董事會制度，增強獨立董事的獨立性；加強公司治理文化建設，強化董事和高管人員的誠信意識。完善外部監(jiān)督機制包括：完善我國民營上市公司控制權市場競爭機制；建立和完善我國民營上市公司的退市制度；培育和完善經(jīng)理人市場。強化利益相關者參與治理包括：完善相關法規(guī)制度，強化法律監(jiān)督；強化機構投資者的治理作用；推行投資者關系管理（IRM）。

作者簡介

張?zhí)礻?，男，云南昆明人，中共黨員，管理學博士，副教授。獲湖南大學經(jīng)濟學碩士學位和西南財經(jīng)大學管理學博士學位，云南師范大學經(jīng)濟學院中青年骨干教師，現(xiàn)任廣州大學松田學院經(jīng)濟系主任、珠江經(jīng)濟研究所所長，主要研究領域為財務管理與公司治理。2005年至今，出版專著有《公司財務管理研究》、《基于股權結構的中國民營上市公司治理研究》，編著教材3部，在《財經(jīng)理論與實踐》、《會計之友》、《財會研究》、《財會通訊》等全國中文核心期刊和其他公開刊物發(fā)表學術論文30余篇，主持和參與省部級課題2項、校級課題3項，在教學方面先后主講財務管理、高級財務管理、財務會計、管理會計、公司治理、貨幣金融學等課程。

書籍目錄

序摘要Abstract緒論　0.1  選題背景及研究意義　0.2  研究意義　　0.2.1  研究的理論意義　　0.2.2  研究的現(xiàn)實意義　0.3  文獻綜述　　0.3.1  國內(nèi)相關文獻　　0.3.2  國外相關文獻　0.4  研究方法　0.5  研究思路與本書結構　0.6  本書研究的創(chuàng)新點及不足　　0.6.1  本書的創(chuàng)新點　　0.6.2  研究的不足及原因1  公司治理的基本理論　1.1  公司治理的內(nèi)涵與特征　　1.1.1  公司治理的內(nèi)涵　　1.1.2  公司治理結構的基本特征　1.2  公司治理機制　　1.2.1  激勵機制　　1.2.2  制衡機制　　1.2.3  決策機制　　1.2.4  約束機制　1.3  公司治理模式的比較分析　　1.3.1  影響公司治理模式的因素　　1.3.2  公司治理模式的一般形式與特點　　1.3.3  公司治理模式的演化趨勢　1.4  公司治理的理論依據(jù)與評析　　1.4.1  公司治理的理論依據(jù)　　1.4.2  公司治理理論依據(jù)的評析2  產(chǎn)權制度、股權結構與公司治理3  中國民營上市公司股權結構與控制方式4   中國民營上市公司股權結構與公司價值5  中國民營上市公司財務治理6  中國民營上市公司會計信息披露7  完善中國民營上市公司治理的制度設計參考文獻致謝與本書有關的科研成果目錄后記

章節(jié)摘錄

　　緒論　　0.3　文獻綜述　　0.3.1 國內(nèi)相關文獻　　近年來，國內(nèi)關于股權結構與公司治理問題的研究文獻大量涌現(xiàn)，現(xiàn)將有關文獻的主要觀點介紹如下：　　0.3.1.1 我國轉(zhuǎn)型時期公司治理機制的特征　　陳信元、朱紅軍（2007）認為，我國轉(zhuǎn)型時期的公司治理機制存在以下特征：①政府干預企業(yè)的微觀經(jīng)濟活動。主要表現(xiàn)在：政府既作為社會管理者，又作為公司大股東，從制度的安排及實踐活動方面不斷干預企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，包括國有控股上市公司的董事會決議要獲得政府的審批，政府直接任命公司的高級管理人員，使股東大會選舉流于形式，讓國有上市公司承擔應該由政府承擔的社會責任等。②對投資者權益的法律保護不足。近年來，我國證券市場當中，上市公司管理層和大股東憑借其對公司的實際控制權，不斷侵害中小股東的利益，而我國政府并未出臺相關的法律，對此一直都不予立案，許多保護投資者權益的法律制度一直沒有實施。③大股東完全擁有上市公司的絕對控制權。主要表現(xiàn)在：大股東在上市公司中的絕對或相對控制的持股比例，以及通過高級管理人員的派出形成的人事控制。我國上市公司中的“一股獨大”現(xiàn)象在董事會或者股東大會中發(fā)揮得淋漓盡致．由大股東控制的董事數(shù)量在董事會中占據(jù)多數(shù)，導致董事會或股東大會中存在嚴重的“一言堂”現(xiàn)象，中小股東難以對大股東進行有效制衡。這種機制安排對上市公司的治理產(chǎn)生了負面影響。

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